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地产吹响反攻号角，房地产ETF、地产ETF上涨
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线城市的区域龙头企业。花旗指出，随着中国楼市新政的实施，房地产市场软着陆正在形成；预计房价将在6-9个月内加速企稳，并对优质地产股的看法更为积极。国信证券指出，当前房地产基本面仍处于量价承压的阶段，但短期内并未持续恶化，进入5月中下旬，需求端政策密集落地，将在一定程度上扭转当前楼市的悲观预期，有利于基本面的边际好转。短期看，地产板块的上涨能否延续，取决于政策出台后的短期效果，建议关注高频数据的边际改善情况。
格隆汇2024-06-04
突发！一线楼市憋出大招
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不敢尺度过大。因为上海这样的城市，在中国楼市有着基石一般的象征意义，代表的是楼市最后的底线和心理防线，具有很强的示范和影响作用，必须谨慎。如果放松尺度过大，但带来的刺激效果更加不及预期，则得不偿失。最明显的大尺度城市——香港，在全面撤辣后，潮汐褪去，如今二手私人住宅楼价指数已经明显回落，并且几乎已经回落到2024年2月28日撤辣当周指数水平。除此以外，还需要考虑到上海所具备的风向标意义。无论是享受的教育和医疗待遇还是其他的城市资源，都要比其他城市好，这就需要照顾到其他城市。因为上海一旦放开，对资金的虹吸效应很容易导致周边城市的楼市压力增加。而政策最终考虑的是全局，这也是为什么一线城市每次刺激政策都只能成为短期利好的原因。所以，对上海而言，与其冒险一步到位不如边做边看，等市场反馈。而就在上海新政落地还不到24小时，广州也跟进了政策，并且超出预期。首套房首付最低调整为15%，第二套最低首付款比例调整为不低于25%，并取消房贷利率下限，成为率先实现房贷利率市场化的一线城市。换句话说，只要广州的银行愿意，能给最低利率都会给最低。而此前，广州的首套房贷利率是LPR—10BP，即目前为3.85%，二套房贷为LPR+30BP，即目前为4.25%。更值得注意的是，广州的尺度还不止于此。非限购区2套以上结清房贷或者无贷款的，由银行把控具体首付比例和利率下限；限购区域，非户籍在广州购房规定也从2年调整为半年；公积金缴存年限也由1年调整为6个月以上；限购区只要挂盘或者出租，都能按照首套房计算；甚至家庭和公司转让或办理析产名下住房手续，不再审核取得不动产权证时间。基本是王炸一样的组合拳。特别是家庭和公司转让不再审核取证时间，意味着广州已经出现强烈的取消限售信号。而广州也成了唯一对接上全国“5.17”新政的一线城市，也是执行央行《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》最彻底的城市，更是拯救市场流动性最有意义的一线城市。要知道，广州上一次的刺激政策是在4个月之前—— 针对120平以上的住宅全国不限购，120平以下的住宅广州户籍和外地人需要满2年社保，租赁/挂牌，可核减名下住房套数。但也意味着，一线城市当中，广州的市场韧性是最弱的。并且即使是一线城市，刺激的效力时间也越来越短，从过去的以半年为单位变成以月为单位，甚至慢慢开始以周为单位。现在上海、广州已经冲在前头，你们觉得深圳会跟吗？跟的话，你认为这波新政会加速你买房吗？ PS：如果觉得这些市场最新的信息对你有价值，欢迎关注@格隆汇楼市，不定期带你探索楼市更多最新的动态。作者 | 飞天小女警
格隆汇2024-05-29
上海松绑后、广东跟上！首套房首付最低15%、取消利率下限
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继昨日上海松绑楼市限购措施后，5月28日，广东也宣布调整优化差别化住房信贷政策，其中提到，首套房首付最低15%、取消利率下限。
超启2024-05-28
大西洋理事会：中国政府想用3000亿来买房，麻烦并不只是这笔钱远远不够
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智库大西洋理事会的文章认为，中国政府让国企花钱买未售出公寓，只会让问题拖延下去。
加美财经2024-05-26
莆田首富公司，1个月飞涨65%！
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近期来，中国楼市迎来重磅利好组合拳，包括大比例降低首付、公积金利率下调、央行出资3000亿设立保障性住房再贷款等。一系列政策举措超出市场预期，以致于地产链相关公司迎来了一波大回血。主营建筑涂料的三棵树，福建莆田首富洪杰掌控的私人公司。该司从4月中旬以来，股价已经大幅反弹超65%，期间还连续拉了3个涨停板，比防水茅的东方雨虹还要强势。如此劲爆的行情，也让一众散户垂涎欲滴，跃跃欲试。但这样一波急促行情的背后，真的会是三棵树困境反转的前兆吗？ 01 在我看来，三棵树股价大反弹更多源于交易层面——此前的股价跌太深了，因政策消息面刺激来一波技术性反弹也实属正常，而基本面还在持续寻底中。 2023年，三棵树营收124.76亿元，同比增长10%，创下历史新高。归母净利润以及扣非归母净利润分别为1.74亿元、4403万元，同比骤降47%、80%。利润表现，一把回到了六年前。三棵树增收不增利，主要有两方面因素。第一，营收仅增长一成，但销售费用增长23%，管理费用增长26%，财务费用增长27%，均远远高于营收增速，也暗示了下游需求偏弱，需要更多费用支出来拉动业务规模增长。第二，房地产市场持续不景气，不少开发商客户暴雷，导致应收账款急剧膨胀，坏账损失也较疫情之前大幅攀升。最近几年，三棵树不少大客户相继出现重大经营问题，包括恒大、融创、蓝光发展、华夏幸福、阳光城、中南建设、富力、金科。这些地产客户欠了三棵树很多钱，不容易收回。其中，把三棵树坑的最惨的当属恒大。2021年，恒大欠三棵树1.8亿元，没有钱支付了，于是双方达成协议用49套房来抵债。随后，三棵树向恒大相关公司支付了“工抵房意向保证金”20万元、购房定金288万元、购房差价款约78万元。后来的剧情令人大跌眼镜，恒大非但没有把49套房过户给三棵树，反而转卖了给了其他人。最后，三棵树落得个钱房两空。截止今年一季度末，三棵树应收票据和应收账款高达31.95亿元（超净资产的27.5亿），较2019年大幅上升66%，占总资产的23.8%。不少应收账款已经变成了坏账，三棵树无奈进行了信用减值。2023年，信用减值损失超3.5亿元，加上之前3年累计计提超过14亿元，而2019年仅计提6435万元。如此一来，三棵树财务状况趋于紧张。首先，资产负债率从2019年的67.64%大幅上升至最近3年的80%以上。其次，货币资金不足以覆盖短期债务。公司最新流动资产为65.75亿元，其中货币资金仅13.86亿元（包括受限现金），但短期借款19.4亿元，一年内到期的非流动性负债余额5.83亿元，现金短债比仅0.55%。盈利能力方面，截止今年一季度末，销售毛利率为28.38%，较2015年高峰大幅下滑19%，2021年曾一度下探至26%。再看净利率，同样大幅下滑，最新仅2.29%，2021年一度为-3.47%，而2020年及以前年份还可以保持在6%上方水平。伴随着三棵树净利率大幅下移，净资产收益率也持续处于下降通道。2015-2023年，ROE分别为23.%、16.7%、16.7%、23.6%、18.31%、25%、-18.7%、15.6%、7.4%。综上来看，这些年三棵树基本面有所恶化，亦是股价一度暴跌近80%的最核心逻辑。 02 伴随着房地产市场持续预冷，上游钢材、水泥，下游建材、家居、防水等细分行业均陷入了基本面持续恶化之中。相关龙头股价也一跌再跌，包括海螺水泥、中国建材、欧派家居等。 2022年，中国楼市掉头，出现历史性拐点。当年销售面积大幅下滑逾24%。后来，疫情放开至今，地产销售依然承压下跌。2021—2023年，商品房销售面积整整少6亿平方米，累计减少35%。并且，这还未触底。今年1-4月，新房销售面积再度下降超20%。从卖出新房到产生下游涂料、家居、建材需求，可能还有1-2年的滞后效应。所以以此来看，这些相关行业基本面所言触底还为时尚早（但股价或许会提前交易景气回升的预期）。不过，家电、扫地机器人同样作为房地产下游领域，资本市场却与上述细分行业显得更加乐观一点。尤其是家电，今年2月初以来整体持续反弹了25%以上，离2021年历史最高峰回撤不足15%，表现绝对够惊艳。国内市场，家电已于2017年见到天花板，后来总规模不断震荡下降。未来两年，新房地产销售大跌传导至下游，家电市场萎缩的会更多一些。中国家电有海外这一条增长曲线，可以对冲国内业务下行基本面。据数据显示，中国生产规模和出口规模均位于全球首位，家电贸易份额占到了全球38%。其中，冰箱、洗衣机、电视、小家电在全世界的产品产量占有率都在50%以上，空调在全球产量的比重甚至在80%以上。 2002年，中国家电出口金额仅87.5亿元，到2011年增长至472亿美元，2023年已首次突破1000亿美元。而曾经如日中天的日本家电品牌——东芝、松下、索尼等接连败退，被国产品牌取而代之。伴随着中国家电出口竞争力越来越强，国内几大家电巨头海外营收占比会越来越高。比如，2023年海尔占比41.6%，美的集团占比40.56%，海信占比32.6%，格力偏弱，仅12%。未来，中国家电全球市场份额有望继续提升，国内家电龙头还会有一定成长性。再比如扫地机器人。几年前，美国扫地机器人巨头iRobot在全球市场的占有率遥遥领先，但如今市场份额大幅萎缩，财务数据持续恶化，传言要卖身给亚马逊。当前，中国扫地机器人企业在海外市场攻城略地，展现出强大的竞争实力。2022年，中国自主品牌在全球市占率为50%左右。其中，东南亚为68%，欧洲为55%。产品力上，国产品牌至少领先海外企业3-5年，未来差距还会越拉越大，市场份额有望进一步上升。石头科技2019年海外营收仅5.8亿元，2023年已经膨胀至42.3亿元，海外营收占比从13.8%大幅提升至48.87%。此外，追觅科技2023年国际区业绩同比大增逾120%，在意大利和德国市场占有率均超过37%，均位列第一。可见，海外市场同样是扫地机器人龙头的核心增长逻辑，资本市场表现也较为强劲。然而，中国的水泥、涂料、定制家居、建材等细分行业，没有核心竞争壁垒，没有海外增长逻辑，那么行业基本面会追随国内房地产市场的周期，虽然未来一两年或许能在“保交楼”和“去存量商品房”政策推动下实现短期景气回归，但行业长期逐步下移或许是避免不了的趋势。这亦是同属房地产上下游，但股价表现天差地别的核心原因。 03 任何一个行业，一个企业，不管基本面如何恶化，终究还是会有一个估值中枢锚。房地产指数从4月底以来，暴力拉升了21%以上，主要逻辑亦是在政策消息面下引发超低估值的技术性修复。要知道，即便涨了这么多，PB仅为0.67倍，之前最低时仅0.55倍。三棵树股价反弹逻辑亦有相似之处。基于市场情绪、大盘持续回暖等因素，地产上下游产业链短期内反弹大势可能不会那么快结束。但时间稍微拉长一点看，不确定性因素太大，谨防股价回撤风险。一方面，从4月底政治局会议定调房地产去库存开始，到如今政策面密集落地，政策预期得以兑现。况且，从2022年年底疫情放开至今，地产政策出台了好几波，每一波出台后伴随着短时间内的一波行情，但很快又陷入下跌大势之中。这一次会不会再次重演套路？另一方面，虽然有政策对冲，地产链基本面恐将继续下行，只不过下跌斜率放缓，整体基本面不支持大反转。对于现在的地产链行情，早信吃肉，后信喝汤，真信接盘。现阶段且炒且珍惜吧！
格隆汇2024-05-21
中国楼市惨痛现实！全球市场风暴来了：美联储纪要、英伟达、以太坊ETF
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周二(5月21日)欧洲交易时段，全球股市股市走低，美元持稳，因投资者等待美联储公布最新政策会议纪要，以判断今年可能降息的时机和幅度。在此之前，美联储多位官员对降息发表谨慎言论，黄金自高位回落试探2400支撑位。另外，币圈方面传来重大利好，以太坊ETF有望获批的希望刺激比特币等代币狂飙。
欧罗巴2024-05-21
降息预期和地缘风险升温，鲍威尔能否“助攻”黄金冲刺新高？【黄金周报】
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正在逐步放缓，提振年内降息的预期，叠加中国楼市利好刺激增加黄金需求，总体利好黄金价格上涨。此外，俄乌战争、中东地缘风险持续升温，提振避险需求，将继续支撑金价。本周需重点关注美联储官员鲍威尔讲话，若释放鸽派降息信号，将利好黄金价格再创新高；相反，若释放鹰派信号，则打压金价，黄金将面临回调风险。技术分析从技术指标上看，黄金价格(XAUUSD)运行在50日均线上方，表明黄金价格中长线继续看涨。MACD指标出现上涨信号，快线从下方上穿慢线，形成黄金交叉信号，黄金将继续上涨。不过，RSI值为69，表明黄金价格临近被超买区域，存在回调风险。阻力位：2550、2440 支撑：2280、2270 （图片来源：Investing.com 5月20日黄金日线图） Mitrade分析师观点综上各指标分析结果，黄金中长线上涨趋势不变，短线需要警惕回调风险。此外，投资者本周需要关注可能为黄金后市走势提供指引的消息及经济数据，如美国当周初请失业金人数、美联储鲍威尔、博斯蒂克及沃勒讲话、欧央行行长拉加德讲话等。
投资慧眼2024-05-20
房地产政策重压释放金融支持助力市场企稳回暖
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策的重大转向释放了沉疴已久的市场活力，中国楼市有望进入复苏期。
金融界2024-05-20
全线涨停！预期开始兑现！
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下降了。可见政府在救楼市上，称得上是中国楼市历史上“颠覆性”的政策支持，无论态度、力度、执行迅速，都绝对罕见，有着不达目的不罢休的气势！可以预计，在如此强势的政策催化下，地产链的市场行情持续时间和反弹空间，很可能会超出市场的预计，成为当前极强的一个主线之一。所以接下来，不妨继续多关注以下三个受益的方向：第一，被收购方的开发商。尤其是主营业务和存量房资产集中在一二线核心城市（出手折价率不会太差），以及手上还有大量优质土储项目、上市市值和PB估值超低的房企。第二，资产收购方，尤其国企房企和一些城投。剩者为王，一些长期分红表现较好（尤其股息率指标）的房企，或逐渐获得长线资金追捧。（手持优质租赁资产就是拥有现金奶牛，无论融资便利、自营收租、还是资产打包运作，都有不小想象空间）。第三个，重要产业链的配套商，比如建筑装修设计、各种建筑材料，到后续的家装家电、房产中介商和物业商。相对来说，建材装修包括家电这类的中下游，在之前整体跌幅也很巨大，未来的业绩又具有确定性（毕竟无论政府收房，还是刺激买房，都是要家装家电），这些板块的长期修复弹性或许还高一点。还有大宗商品的建材端，比如有色金属、钢材、玻璃等，这些商品在近期基本都出现了强势行情（其中今天的今天玻璃期货主力大涨3.7%，纯碱期货主力大涨了7.7%）。当然了，由于短期内不少地产链个股涨幅已经较大，也需要随时注意回调的波动风险。 02 除了地产，低空经济也是今天表现极强的一个板块，共有超过20只概念股涨幅超过10%，包括交控科技、胜蓝股份、新晨科技三只实现20CM涨停。今年以来低空经济的火爆，得到了从顶层设计，制度条例到地方政策的持续加码，一场“低空竞赛”的序幕已经拉开。 3月，低空经济首次写入国务院政府工作报告，迄今全国已有多地发布招标公告，计划编制相关发展实施方案。而昨日迎来了一味重磅的催化剂。北京市发布《促进低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》(征求意见稿)，首次提出低空经济发展目标、重点任务、保障措施。其中明确量化的目标包括： 1）通过三年时间，让低空相关企业突破5000家，带动全市经济增长超 1000 亿元。 2）到2027年，培育10亿元级龙头企业10家，过亿元产业链核心环节配套企业50家、技术服务企业100家；相关企业数量突破5000家； 3）到2027年，围绕应急救援、物流配送、空中摆渡、城际通勤、特色文旅等，新增10个以上应用场景，开通3条以上面向周边地区的低空航线。 4）到2027年，建立起覆盖各类无人机及“低慢小”航空器、多种技术搭配、高中低空高效协同的安防反制能力。地方在推进低空经济上的动作十分积极，尤其是北上广深，安徽芜湖合肥等地，因为这些地方有着航空航天、无人机发展的产业基础，同时也是无人机消费相对高频的市场。北京作为禁飞最为严格的区域之一，推出了城市级别的低空行动方案，市领导将担任工作小组负责人，推动低空经济发展的积极信号已经十分明确。据不完全梳理，除了北京南京外，今年已有10余个省市发布围绕低空经济相关的行动方案或相关的征求意见稿，以抢抓低空经济发展机遇。大部分都提及要支持加强低空基础设施建设，包括空域网络、起降场地，其次是完善飞行保障/监管体系、加强创新能力建设、培育低空经济应用场景等；还有设立相关产业基金，其中最大规模的达200亿元。低空经济最突出的特点就是辐射面非常广，跟之前的数字经济，互联网+概念很类似，由一门创新应用的商用化，带动了相关领域的融合发展。例如，低空概念可衍生出多条应用分支，大致可以分成生产作业类，公共服务类，以及航空消费类三大领域。产业结构涉及低空设计制造、低空飞行，基础设施和综合服务一系列长链条，复杂程度不亚于同样以电动化、智能化突出的新能源汽车。从不同交通工具的成本比较来看，目前eVTOL有望成为豪华专车、码头游轮，直升机的竞争选择，而短期内更适合应用于旅游观光、医疗运输等场景。据机构数据，2023年中国低空经济规模已经达到5059.5亿元，同比增长33.8%。预计到2026年，中国低空经济市场规模将进一步扩大，突破万亿元大关，复合增速将达到30%。中国民航局发布的数据显示，2030年，低空旅游经济有望达到2000亿元以上。低空经济的产业链条很长，不是只包括航空器的研发制造，还有起飞降落站、充电站等基础设施，空域信息管理等后端服务，更需要大量企业的配套投入。所以在上面这则意见稿中，我们看到对于低空经济的支持，体现在要努力培育这个领域的龙头企业，发挥产业链积聚效应，这一定程度上引导着市场资金的选择。低空经济产业链，来源：中国航空网目前，制造环节或处在类似新能源汽车赛道的初期爆发阶段。核心组成部分包括电池、动力系统、电子设备和飞控系统以及机体4大类，借鉴国内锂电、航空航天产业，我国已经有成熟的制造体系。比如碳纤维是eVTOL实现更轻、更长续航的关键材料，此前我们在《“黑色黄金”，触底等反弹》里做过推荐。去年碳纤维用于飞行汽车仅200吨的体量，占全球航空航天领域不到1%。随着下游eVTOL使用场景的拓宽，有望增加航空航天这一应用领域里头碳纤维的用量。今天，碳纤维概念的安达维尔、南京聚隆、吉林化纤、蒙泰高新等的涨幅都已经较为客观。除了制造阶段，产业链其他环节均吸引了上市公司抢滩登陆，比如空管服务、低空旅游产业等，都是潜在的题材。整体来看，低空经济这个赛道盘子很大，一定不要错过。
格隆汇2024-05-17
国家队出手了：中国楼市放大招！恐慌被一股脑挤走，全球市场今日盯紧TA
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周四(5月16日)欧洲交易时段，全球股市触及纪录高位，债市上扬，因市场寄望美国和其他主要经济体降息，延续了全球长达一个月的强劲牛市。
欧罗巴2024-05-16

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