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不用怀疑，未来很长一段时间依旧是红利主导行情！
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目的就是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行，股价连续刷新历史新高！当前A股正处于政策牛、资金牛向业绩牛的过渡期，缺乏较为清晰的路引，市场情绪波动较大，但整体判断大盘方向还是震荡上行。在高层提出和践行稳定股市政策的大背景下，A股大幅调整的可能性很低，例如银行等权重股就托起了指数，但最近几天市场的赚钱效应确实非常稀缺。例如25日，两市4400只个股下跌。众所周知，资金在各种资产上的分布是不均衡的，增量资金主导短期行情。而高股息红利资产是近年来吸金能力强悍的一类资产。以中证红利指数（000922.CSI）为例，今年以来规模大幅上升。中证红利指数（000922.CSI）规模变化数据来源：Choice，数据时间：2024.12.25 而从长期看，高股息红利资产的表现长期优秀。以中证红利指数（000922.CSI）为例，根据Choice数据，自基日2004.12.31以来，截至2024.12.25，中证红利指数的累计涨幅为455.95%，中证红利全收益指数的累计涨幅为1006.13%，而同期指数基金中规模最大的沪深300的累计涨幅为296.98%，沪深300全收益指数累计涨幅为471.44%，可以说中证红利指数在过去20年里长期跑赢沪深300指数。中证红利指数和沪深300历史涨幅对比此外，当前逆全球化不断升温，大趋势预计持续数十年，经济不确定性增强，利率持续走低，投资回报率持续下降，优质资产稀缺，高股息红利资产作为防御能力强、现金流好的资产，具备长期配置价值。可以说无论是从短期看，还是长期看，高股息红利板块都有很强的配置价值。在跟踪中证红利指数（000922.CSI）的产品中，中证红利ETF（515080）长期跑赢业绩基准中证红利指数。根据Choice数据，自2019.11.28成立以来，截至2024.12.25，中证红利ETF（515080）的累计收益为94.65%，而同期业绩基准的中证红利指数的涨幅为32.22%，同期沪深300的涨幅为2.84%；今年以来，中证红利ETF（515080）的累计涨幅为17.62%。配置价值凸显。没有股票账户的也可以通过联接基金（A类012643；C类012644）进行布局。中证红利ETF（515080）历史涨幅发文：ETF红旗手
金融界2024-12-26
银行间主要利率债收益率盘初普遍下行，国开ETF(159650)今年来涨幅3.43%
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通银行、成都银行、农业银行、光大银行、中国银行、邮储银行、南京银行、宁波银行跌超1%。市场超4200股上涨，900多股下跌。对于小盘股此前的持续下跌，证监会曾在23日深夜发文称，相关媒体报道指出的66家可能在2024年年报披露后被实施*ST的公司，并不意味着都会退市，并强调退市是有严格标准的，请广大投资者多从法定渠道了解相关信息。债市方面，银行间主要利率债收益率盘初普遍下行，10年期国开债“24国开15”收益率下行1.25bp报1.80%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行1bp报1.73%，7年期国债“24附息国债13”收益率下行0.5bp报1.6350%。国开ETF（159650）盘中涨1个基点，成交额超2500万元，今年来涨幅3.43%，最新规模超52亿元。国元证券表示，最新的经济数据显示，经济还是老结构，制造业和政府部门的资本开支旺盛，使经济数据维持韧性，但经济数据和金融数据的背离进一步加大。 “适度宽松”应该已经推动了市场对未来货币宽松的预期，这也是利率债收益率近期连创新低的重要原因，但目前从长端收益率与资金利率的关系来看，市场已经price-in了未来相当大的宽松空间。利率债依然是占优资产，原因是利率债本身就是过程导向性资产，无论政策放宽速度快慢与否，利率债都不会触发熊市的条件。唯一令人担心的是，现在利率债的长端票息已经和成本倒挂，现在的机构单纯靠利率下行带来的资本利得去平衡杠杆，一旦这个过程停止，机构可能会集体撤杠杆，但这个问题，我们可以边走边看。国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。因此，博时中债0-3国开行ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
“一九”现象重现！四大行再创历史新高，同指数规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)收涨0.48%喜提三连阳，“春季躁动“会形成牛市吗？
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神华、中国石油、工商银行等均涨超2%，中国银行、农业银行、中国联通等涨超1%，其中，四大行盘中再刷新股价新高！“吃喝玩乐”行情再度回调，贵州茅台、伊利股份等微跌。对于银行股近期劲爆狂飙，市场认为主要有两个原因，一是中期分红季即将到来，市场出现抢筹行情。二则是近期股东增持增加，也在一定程度助力银行上涨。展望2025年，多家券商研报中也表达对银行股投资的积极态度，而高股息策略依然是机构推崇的投资策略之一。热门个股方面，贵州茅台发布2025年重点市场政策。2025年，将调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒、飞天53度1000ml茅台酒等产品投放量，进一步强化普茅大单品作为橄榄型产品矩阵“金字塔”底座的地位，激活终端消费动能，提升消费触达率。热门ETF方面，同指数规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)收涨0.48%，喜提三连阳，全天成交额已超7000万元，交投火爆！资金小幅增仓，据公开数据显示，表征核心龙头资产的MSCI中国A50ETF（560050）昨日获资金小幅增仓664万亿元！近期市场持续震荡，机构指出“春季躁动“仍在加速步入中，但建议不以牛市为前提，春季时期核心资产、红利板块和科技成长的结构性行情不变，MSCI中国A50ETF（560050）聚焦核心资产，兼具高股息与科技成长属性，不失为当下配置的高效选择！【“春季躁动”中核心资产、高股息、主题投资等结构演绎割裂的格局不变】国金证券认为，“春季躁动”的核心驱动从来都是基本面与流动性，大概率不受“情绪面”主导。10月以来国内基本面在“宽货币+宽财政”影响下，逐步拐头修复，居民、企业现金流改善，促使“花钱意愿”上升的逻辑依然未变。另一方面，衡量有效流动性的核心指标“M1%-短融%”亦连续两个月回升，且改善幅度持续扩大。显然，“躁动行情”5条规律，基本面、流动性向上，贴现率较低、风险偏好有改善空间及估值合理均满足，故我们维持看好“春季躁动”的观点不变。（来源于国金证券20241224《“春季躁动”有望进入加速，精选科技细分方向“进攻”；基金量化观察：A股电网设备ETF集中上市》）不过也有机构指出，建议不要以牛市为前提，展望春季行情，顺周期、高股息、主题投资等结构演绎割裂的格局不变，单一结构对市场的带动作用正在下降。春季行情可能只是有机会的震荡市。高股息、核心资产春季可能有脉冲式反弹，而最终高弹性的方向仍是小盘成长、主题活跃。（来源于申万宏源20241221《【一周回顾展望】春季行情只是有机会的震荡市》）【MSCI中国A50ETF（560050）聚焦核心资产，兼具高股息与科技成长】 MSCI中国A50ETF（560050）标的指数聚焦核心龙头资产，兼具高股息与科技成长属性。标的指数成分股中银行、有色等红利板块占比在30%左右，电子、计算等科技板块占比超15%，食品饮料等消费板块占比10%。数据截至20241225 资料显示，MSCI中国A50ETF（560050）跟踪MSCI中国A50互联互通指数，该指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。核心资产长期配置价值凸显，为资产配置“压舱石”优选。关注核心龙头资产，认准A50规模第一的MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
上海金融监管局开出27张罚单华侨银行被罚180万元
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中，交通银行上海市分行被罚款90万元，中国银行上海市分行被罚款60万元，光大银行上海静安支行被罚款40万元。此外，浙江泰隆商业银行、民生银行、宁波银行等多家银行的上海分支机构也因类似原因被处以20万元至30万元不等的罚款。其次是信托业务方面的违规。原安信信托合规总监朱文因多项严重违法违规行为被终身禁止从事银行业工作。具体违规行为包括承诺信托财产不受损失或保证最低收益，违规将信托财产挪用于非信托目的的用途，违规开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务，以及未真实、准确、完整披露信息。最后是其他方面的违规行为。华侨银行有限公司因转嫁成本、存贷挂钩、同业业务未实行专营管理等多项违规被处以180万元罚款，成为本次处罚中罚款金额最高的机构。处罚力度凸显监管决心此次上海金融监管局开出的27张罚单，处罚力度之大、涉及范围之广，充分体现了监管部门对金融市场秩序的高度重视。从处罚对象来看，不仅包括多家大型商业银行的分支机构，还涉及外资银行、城商行等多种类型的金融机构。这表明监管部门对各类金融机构一视同仁，严格执法。从处罚内容来看，既有对机构的罚款处罚，也有对个人的行政处罚。如工商银行上海市共康支行客户经理黄濛因贷款管理严重违反审慎经营规则被警告并罚款5万元。这种"双管齐下"的处罚方式，有利于从机构和个人两个层面遏制违法违规行为。从处罚力度来看，罚款金额从5万元到180万元不等，对原安信信托合规总监朱文的终身禁业处罚尤其引人注目。这种严厉的处罚措施，彰显了监管部门整治金融市场乱象的决心。规范经营成为金融机构当务之急面对此次密集处罚，金融机构应当引以为戒，加强内部管理，规范经营行为。首先，金融机构应当严格遵守审慎经营规则，特别是在贷款管理方面。本次处罚中，多家银行因贷款管理问题被罚，说明这一领域仍然存在较大风险。金融机构应当健全贷款管理制度，加强贷前调查、贷中审查和贷后管理，确保贷款资金用途合规、风险可控。其次，信托公司等非银行金融机构应当严格遵守监管要求，不得承诺保本保收益，不得挪用信托财产，不得开展具有影子银行特征的业务。同时，应当加强信息披露，确保信息真实、准确、完整，保护投资者的知情权。最后，金融机构应当加强合规管理和风险控制。华侨银行因多项违规被处以高额罚款的案例警示我们，金融机构必须建立健全内控制度，加强员工培训，提高合规意识，杜绝各类违法违规行为。同时，应当加强风险管理，提高风险识别和控制能力，确保业务运营的安全性和稳健性。总的来说，此次上海金融监管局的集中处罚，既是对过去违法违规行为的严厉打击，也是对未来金融市场秩序的有力维护。金融机构应当以此为戒，加强自身建设，努力提升合规经营水平，为维护金融市场稳定、保护投资者权益做出应有贡献。
金融界2024-12-26
ETF英雄汇(2024年12月25日)：港股央企红利ETF(159333.SZ)领涨、标普消费ETF(159529.SZ)溢价明显
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达、农业银行、中国银河、中国海洋石油、中国银行、中国石油化工股份等公司。目前，中证港股通央企红利指数最新市盈率（PE-TTM）为5.94倍，估值低于近3年93.95%以上的时间。纳指100ETF（159660.SZ）最新份额规模达11.27亿份。该产品紧密跟踪纳斯达克100指数，纳斯达克100指数包括100家在纳斯达克股票市场上市的最大的国内和国际非金融公司。该指数反映了主要行业类别的公司，包括计算机硬件和软件、电信、零售、批发贸易和生物技术。。目前，纳斯达克100指数最新市盈率（PE-TTM）为39.44倍，估值低于近3年99.66%以上的时间。中国国企ETF（517180.SH）最新份额规模达8.34亿份。该产品紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，布局石油石化行业。截至今日收盘，全市场共计628只非货ETF下跌，下跌比例达63%。宽指方面，中证2000指数、创业板中盘200指数今天表现靠后，分别下跌2.33%、2.26%；行业主题指数方面，中证影视主题指数、中证金融科技主题指数跌幅居前，分别下跌2.40%、2.16%。中证2000ETF（159531.SZ）最新份额规模达5.53亿份。该产品紧密跟踪中证2000指数，中证2000指数选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本。中证2000与沪深300、中证500和中证1000指数共同构成中证规模指数系列，反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。指数权重股包括赢时胜、中信海直、荣科科技、惠城环保、常山药业、华胜天成、力源信息、佐力药业、东湖高新、高新兴等公司。截至今日收盘，标普500消费精选指数溢价居前，标普消费ETF收盘溢价24.47%；标普500指数情绪高涨，标普500ETF收盘溢价10.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-25
A股四大行创新高，港股银行股补涨在即？
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银行一度涨超3%，农业银行、建设银行、中国银行涨逾2%，均刷新了历史新高，银行ETF优选（517900）一度被资金买到涨停。问题来了，银行股为何突发大涨？原因主要有三点： 1.无风险利率不断下行，高股息银行板块受青睐随着前两天重磅会议关于未来一年“适度宽松的货币政策”的定调，市场中越来越多的投资者开始关注起偏红利类的产品，尤其是十年期国债收益率的迅速下行。而银行作为高股息板块的“顶梁柱”，自然引起了市场中诸多资金的关注。 2.市场风格切换，大盘领涨明显每年的岁末年初，国内资本市场几乎都会迎来一波“跨年行情”：指数上行带来的普涨。而只有像银行这类大盘蓝筹标的上行，才会为指数的上行提供助力。所以在市场资金预期一致导致的合力下，银行股便迎来了一波上行。 3.利好政策刺激，银行股补涨 “9.24”行情以来，以创业板、科创板为代表的科技成长类资产涨势颇佳，市场资金也前仆后继的涌入。而随着增量资金的边际递减，市场行情开始“缩圈”，资金开始寻找一些前期涨幅不够的资产，银行正是其中之一。最后，近期市场中也有一些利好银行的政策消息传出，进一步刺激了资金的涌入。总而言之，在多重因素的合力下，导致了近期银行股的这一波上涨。放眼2025年，在经济复苏以及政策扶持的大背景下，银行有望迎来业绩和估值同步上行的“戴维斯双击”行情。具体到标的上，银行AH这只指数也具备较高配置价值，今年来涨超36%，年内涨幅超过我们熟悉的A股银行指数（中证银行、申万银行），主要系这只价格指数筛选了两地同时上市的银行股中更便宜的标的，港股银行占比较高，因此估值性价比更高，弹性更加巨大。除了上述长期逻辑，还有个短线机会——A股银行股大涨，港股银行股圣诞后大概率补涨，跟踪AH银行指数的银行ETF优选（517900）被买出了大幅溢价，资金通过ETF伏击港股银行股补涨的意图还是很明显的。作者：指东道西
金融界2024-12-25
红利行情“发飙”，工农中建四大行再度齐创历史新高，红利低波100ETF(159307)成交活跃
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2月25日），A股工商银行、农业银行、中国银行、建设银行再度齐创历史新高；工商银行上午一度涨3.83%，总市值达2.5万亿元，超越中国移动，成为A股新的市值“一哥”。红利低波100指数震荡拉升，盘中涨0.56%。成分股除四大行上涨外，齐鲁银行、成都银行、中国神华、北京银行、中国石化均涨超2%，上汽集团、中国电信、南京银行、重庆银行、江苏银行均跟涨。红利低波100ETF（159307）盘中涨0.38%，成交额超390万元。红利低波100ETF（159307）管理费率每年0.15%，托管费率每年0.05%，费率显著低于同标的产品。海通证券此前指出，当前红利板块估值和交易热度整体已不高。从代表性指数看，目前红利板块估值处在历史低位、交易热度处中位水平。估值指标方面，9/24以来中证红利指数相较于万得全A的估值水平有所降低，目前中证红利指数相对PE处10年以来27%分位。交易指标方面，代表性红利指数的关注度同样有所降温，目前交易指标处在历史中位水平附近。从代表性行业看，红利板块中多数行业热度均已处在历史中等偏下水平。估值指标方面，除煤炭外，大部分红利行业的相对估值处在低位水平，如公用事业（PE处10年以来11%分位）、有色（PE处11%）。交易指标方面，红利行业中有色（交易指标分位数均值为28%，下同）、石化（38%）的成交热度已回落至历史中等偏下水平，但煤炭（59%）、公用（56%）、环保（51%）等行业交易热度仍不低。从代表性个股看，整体热度处在历史中等水平附近，但存在结构性差异。短期经济修复进程偏慢，震荡期间阶段性关注红利，中期科技制造和中高端制造是股市主线。近期市场交易热度显示A股整体情绪有所降温，全部A股成交量由10/08的高点2923亿股降至12/19的1286亿股，11月中旬以来融资余额流入速率也在逐渐放缓，对应到宽基指数走势自11月中以来逐渐步入震荡。借鉴99年519行情，在市场第一波上涨后随着成交量及换手率萎缩，股市行情或进入阶段性震荡休整期。中期维度稳增长政策见效下基本面回暖有望支撑市场趋势向上。结构上，短期在市场走势震荡休整的格局下，经过调整后的红利资产配置性价比或有所凸显，主要原因有三：一是在低利率环境下，红利资产的股息率相较于国债利率的配置性价比进一步凸显；二是近期市值管理、分红减税等资本市场改革政策进一步鼓励上市公司加大分红；三是岁末年初之际险资对高股息类资产的配置需求有望提升。中期稳增长政策逐步落地并对基本面形成有效支撑，市场的中期主线将逐渐明晰，我们认为最需关注的是兼具供需优势的中高端制造以及受益于产业周期回升的科技制造。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-25
A股新“一哥”诞生！四大行再创历史新高，银行股迎来中期分红抢筹行情？
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一哥”诞生今日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行再度齐创历史新高。截至发稿，工商银行涨超2%，农业银行、中国银行涨超1%，建设银行、招商银行、邮储银行微涨。其中，工商银行盘中一度涨3.83%，总市值达2.5万亿元，超越中国移动，成为A股新的市值“一哥”。拉长时间来看，今年以来，银行股的股价涨幅非常亮眼。农行累计涨超55%，工行累计涨超54%，招行累计涨超52%，中行累计涨超46%，建行累计涨超44%，交行累计涨超43%，邮储银行累计涨超37%。分析来看，银行股近期的大涨或存在以下几个因素：一是，市场近期表现弱势，微盘股大幅杀跌，投资者避险情绪较强，大盘股、红利股表现不错。今日，沪指一度跌0.57%，午后翻红，深成指跌0.49%，创业板指跌0.48%。市场超4300只个股下跌，仅960只个股上涨，40只个股跌停，37只个股涨停。微盘股指数连续杀跌，今日一度跌超4%，中证2000指数跌超2%，中证1000的表现也比较差。二是，9月以来，稳经济增长的政策持续出台，银行属于顺周期板块，通常在政策落地初期出现显著的绝对收益。国盛证券认为，政策为银行行情启动的前瞻信号，近期多轮利好政策出台，银行板块估值有望迎来修复。三是，货币政策发力明显，预计未来降息仍有空间，中国国债收益率下行，无风险利差有望扩大，市场偏好红利策略。迎来中期分红抢筹行情作为高股息的代表，银行股将于明年年初迎来密集分红到账，部分追求稳定收益的投资者开始抢筹。数据显示，截至12月23日，有22家A股上市行、10家H股上市银行披露了24年中期分红计划。其中，9家银行中期分红已年内派发到账，部分银行预计明年开年到账，还有部分银行未披露中期分红。对于已宣告但尚未派发的中期分红，A股中工商银行、农业银行、邮储银行、渝农商行分别将明年1月7日、1月8日、1月8日、1月23日派息。中国银行、交通银行将于明年1月23日、1月24日派息。大部分H股将于明年分红派息，1月分红派息的H股有建设银行、渝农商行、邮储银行、工商银行、农业银行、中信银行。 2月分红派息的H股银行有交通银行、中国银行、光大银行。招商证券指出，由于明年初是中期分红派发高峰期，所以对于部分红利类投资者而言，需要在派发最后交易日之前买入对应股票，以获得半年度分红，所以年底年初可能会出现部分银行标的的中期分红抢筹行情，近期市场也已有所表现。此外，中信证券指出，政策层面定调积极，中期分红催化银行阶段表现。年底年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。配置上，1-3个月角度推荐两条主线：1）低波品种贡献稳健收益空间，高分红、高资本的银行更具配置价值；2）增长品种贡献弹性收益空间，商业模型优秀的公司更有估值空间。
格隆汇2024-12-25
A股市值“一哥”易主转债兑现需求不改估值拉伸趋势，可转债ETF(511380)成交金额超29亿元，尚荣转债涨超14%
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25日），A股市场工商银行、农业银行、中国银行、建设银行再度齐创历史新高；截至目前四大行今年以来的累计涨幅分别约为54%、55%、46%、44%。工商银行上午一度涨3.83%，总市值达2.5万亿元，超越中国移动，成为A股新的市值“一哥”。而微盘股指数跌3.62%，全市场超4300只个股飘绿。盘面上，银行、保险股逆市上涨，工农中建四大行继续创历史新高；脑机接口概念股普涨，麒盛科技涨停，佳禾智能涨超10%，上海发布《方案》支持在脑科学与脑机接口、计算生物学等医学前沿领域的创新探索。民爆概念持续走低，保利联合、高争民爆双双跌停；互联网电商概念继续调整，星徽股份跌近9%，跨境通跌近8%；AI应用方向表现低迷，岭南股份盘中触及跌停，元隆雅图、中广天择跌超8%。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数跌0.20%,可转债ETF（511380）盘中跌0.27%，成交金额超29亿元，年初至今涨幅6.26%。成分券多数下跌，跌幅方面，天路转债、起步转债跌超11%，泰瑞转债、精达转债、斯莱转债均跌超5%，赛龙转债、银信转债、长集转债、应急转债、泰坦转债均跌超2%，精测转债、金埔转债、天阳转债、泉峰转债跟跌。涨幅方面，尚荣转债涨超14%，天创转债涨超7%，佳禾转债、申昊转债涨超6%，景兴转债涨超4%，英博转债、松原转债、成银转债均涨超3%，乐歌转债、冠盛转债、朗科转债涨超2%，奥飞转债、三羊转债、远信转债、奥飞转债、福新转债、明电转债均跟涨。华西证券表示，转债兑现需求不改估值拉伸趋势。我们在《转债增量资金正在回归》中提及保险机构以及年金等养老金机构或正在流入转债市场，而12月13日-17日连续三日的估值回落不免使得投资者担心资金流入的持续性。从事后角度来分析估值调整原因，12月13日权益市场的大幅回调增加正股后续行情的不确定性、中证转债指数触及10月8日开盘的历史高位解套/兑现需求较强、年末存量绝对收益机构也需要进行成本重置式的调仓。不过，18-20日，转债市场以特征明显的估值拉伸态势表明了这样的趋势可能仍在延续。从价位结构来看，100-120元转债或更受增量资金青睐，面值以下的弱资质个券表现较差。但120-130元转债内部表现有所分化，部分转债主动压估值倾向明显，尤其是旺能转债、海亮转债、亚泰转债等上市时间较长的个券。考虑到近期增量资金或主要来源于保险&养老金，我们统计了其重仓品种的近期表现。从11月26日以来的拉估值区间来看，相关品种的确具备一定超额收益。基于此，我们分析了二者的持仓倾向，其价位结构可能更偏向100-120的中低价品种，可以接受个券信用资质稍弱，但对于明显较差的个券倾向规避。同时，值得注意的是，保险&养老金对于中低平价品种的估值偏好与其他机构相近，但是对于中高平价转债，保险&养老金重视低估值属性。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-25
市场风格再迎极致变化！四大行共舞历史新高，工行市值问鼎A股之巅
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工商银行涨逾3%，农业银行、建设银行、中国银行纷纷涨逾2%，均刷新历史新高。市值处于前列的公司多数上涨，而微盘股指数则跌超3%，中证2000指数跌超2%，全市场一度只有不到500只股票上涨，市场风格再次进入了一个相对极致的阶段。今日早盘，A股市场再度上演极致风格。全市场跌停个股数量再度超过涨停个股，下跌个股占比一度超过90%。然而，上证指数并未因此大幅杀跌，这主要得益于大盘股的集体大爆发。工商银行、农业银行、建设银行、中国银行等权重股的大幅上涨，为市场提供了强有力的支撑。市值较大的公司多数呈现上涨态势，而微盘股则普遍下跌，中证2000指数和中证1000指数的表现也相对较差。中信建投分析指出，当前市场高贝塔值和波动性因子拥挤度较高，投资者对热门股的追捧集中，这导致小微盘个股面临基本面不佳和换手率过高等风险。因此，中信建投建议投资者谨慎防守，同时关注近期表现突出的资产负债比因子。尽管TMT赛道拥挤度靠前，但中信建投仍长期看好TMT等赛道的发展前景。基于筹码和基本面的轮动策略，今年以来相较于中证800指数的累计超额达到5.85%，与等权基准相比年化超额高达10.2%。银河证券认为，2025年国内宏观政策将更加积极有为。财政将发力，地方债管理和使用机制将得到优化，这将支撑银行信贷业务的发展。同时，货币政策预计将转向宽松，适时降准降息，尽管银行息差仍承压，但负债成本优化成效的释放有望加速。在防范化解重点领域风险的导向下，银行资产质量有望受益。此外，市值管理力度的加大有望提振银行估值中枢。然而，与大盘股的强势表现形成鲜明对比的是，微盘股指数跌超3%，中证2000指数跌超2%。尽管大盘股随后稍有回落，但小盘股反而有所回暖。这表明市场风格虽然极端，但并非一成不变。银河证券强调，虽然不提倡“炒小炒差”，但并非所有小盘股都缺乏投资价值。市场很多时候仍然被情绪所主导，投资者需要保持理性判断。从外围市场来看，A50指数近期的积极指引非常明显。早上开盘不久，该指数便再度出现直线拉升，显示出国际投资者对A股市场的信心。A50指数作为反映中国A股市场表现的重要指标，其走势往往对A股市场产生重要影响。近期市场风格变化的趋势非常明显，这背后有多重原因。首先，资金对于红利的追逐成为推动大盘股上涨的重要因素之一。其次，小盘股此前比较拥挤，甚至引发了游资与量化之争，这导致部分投资者开始转向大盘股。此外，减持、年底结算、年报预披露等变量也引发了市场的一些担心和焦虑，进一步加剧了市场风格的分化。国泰君安指出，当下或正处于大小盘风格选择的关键期。投资者需要等待市场走出下一步的主线方向。在配置策略上，国泰君安建议对于换手率较高的投资者（日频调仓），短期继续对大小盘进行均衡配置（优先选择哑铃型策略），待模型信号更加明确后再进行相应超配。对于换手率较低的投资者（月频调仓），在中期思维下继续超配大盘风格。中信证券则认为，在利率下行趋势下，政策尚未充分落地，基本面数据仍待观察。以保险为主的机构配置型资金对红利主线的配置意愿更强。此外，明年一月业绩预告期中小市值财务类ST可能增多，这也有利于红利风格的表现。另一方面，在活跃资金主导下，近期主题轮动依然明显，但范围有所缩小。面对当前市场风格的极致分化，投资者需要保持谨慎防守的态度。一方面，要关注大盘股的持续表现以及其对市场的影响；另一方面，也要留意小盘股可能存在的反弹机会。同时，投资者需要更加关注公司的基本面情况，避免盲目跟风炒作。从长期来看，A股市场的发展仍然离不开宏观经济的支撑。随着国内宏观政策的积极有为以及货币政策的宽松转向，A股市场有望迎来更多的发展机遇。然而，投资者也需要警惕市场可能出现的波动风险，做好风险控制工作。此外，随着注册制改革的深入推进以及资本市场的进一步开放，A股市场的国际化水平将不断提高。这将吸引更多国际投资者参与A股市场，为市场注入新的活力。同时，也将对A股市场的监管和投资者保护提出更高的要求。
金融界2024-12-25

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