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HYCM兴业投资原油日评：俄罗斯将减产，国际油价周五飙升

上方。不过，市场预期美国通胀将回升，而中国CPI数据下降，削弱了市场对原油需求完全复苏的乐观情绪，同时土耳其杰伊汉港波罗的海原油出口即将恢复和美国原油钻井平台数增加，限制了油价涨势。截止美国收盘，美国原油3月期货收涨2.18美元，或2.81％，报79.83美元/桶，盘中最高触及80.30美元/桶，最低跌至77.46美元/桶；布伦特原油4月期货收涨2.46美元，或2.93％，报86.51美元/桶，盘中最高触及86.87美元/桶，最低跌至83.90美元/桶。　　俄罗斯宣布将削减原油供应，以报复七国集团（G7）为限制莫斯科为其对乌克兰的战争必需品提供资金而实施的价格上限。此举推高了原油价格。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克宣布，该国将在3月份将石油日产量削减50万桶，相当于其产量的5％；对俄罗斯石油和石油产品的价格限制是对市场关系的干涉；价格上限可能会导致石油部门的投资减少和石油短缺；俄罗斯不会把石油卖给那些直接或间接遵守价格上限的国家；石油价格上限有可能被应用到全球其他经济领域；我们将根据市场情况采取进一步行动；3月石油减产将有助于“恢复市场关系”。克里姆林宫在周五表示，已与OPEC+联盟的一些成员进行了有关俄罗斯减产的磋商。　　OPEC+不会因俄罗斯减产而增加石油供应。OPEC+代表称，尽管克里姆林宫计划每天削减50万桶石油产量以报复国际制裁，但该集团将保持产量。OPEC+代表表示，他们的目标是在2023年剩余时间里坚持去年年底确定的产量目标，他们认为，在供需前景不确定的情况下，这些目标将使全球石油市场大体保持平衡。此前亦有美国和其他消费国一再敦促OPEC+填补俄罗斯留下的任何缺口，但该组织不为所动，仍担心增加产量可能导致市场供过于求，危及其成员国的石油收入。OPEC秘书长表示，OPEC仍致力于稳定全球油价。我们的最新预测显示，今年的石油需求将超过疫情前的水平，达到每天近1.02亿桶。预计到2025年，石油需求将进一步增加，达到1.1亿桶/日。　　俄罗斯起草法案对石油出口折扣设置上限。俄罗斯国家杜马在周六晚些时候提出了一项法案，规定了俄罗斯石油出口的折扣。根据提议的法案，4月份俄罗斯石油价格对布伦特原油的折扣将限制在每桶34美元，5月份降至31美元，6月份降至28美元，7月份降至25美元。　　然而，市场预期美国通胀数据将在劳动力市场紧张的情况下意外跃升，提升美联储将继续收紧货币政策，进而加剧经济放缓的风险，削弱需求。同时美联储加息将提振美元吸引力，也打击了原油。尽管如此，市场普遍认为年度总体通胀率将从之前的6.5％降至5.8％，核心通胀率将从此前的5.85降至5.4％，但仍远高于2％的通胀目标。　　同时，中国发布的CPI报告引发通缩忧虑，表明中国这个全球第二大经济体在疫情解除后的复苏模式相当缓慢。经济需要足够的时间才能达到大流行前的增长速度。这可能会削弱人们对石油需求完全复苏的乐观情绪。　　除此之外，土耳其杰伊汉港波罗的海原油出口即将恢复，缓解供应紧缺忧虑。一名官员与一名行业消息人士周五表示，地震发生四天后，土耳其杰伊汉石油码头的损坏评估和维修正在进行中，并补充说，除非发现问题，否则波罗的海原油（BTC）管道的出口可能从周日开始恢复。地震于周一早些时候袭击了土耳其和叙利亚，杰伊汉港口随之停止运营。这位土耳其官员表示，出口可能从2月12日开始，而运输部门的消息人士表示，船只可能在下周初开始装船。　　荷兰合作银行策略师分析了布伦特原油未来几个月的走势。在他们看来，布伦特原油不太可能持续暴跌。在经济衰退引发的抛售中，布伦特原油价格可能会在很短时间内跌向60美元。这种情况不太可能持续，因为我们认为在70美元附近有多个水平的支撑，我们预计布伦特原油将升值，2023年第三季度和第四季度的平均价格将达到90美元。　　同时，高盛下调今明两年的布伦特原油价格预测。高盛将布伦特原油2023年价格预测从98美元/桶降至92美元/桶，将2024年的价格预测从105美元/桶降至100美元/桶。该行在报告中表示，在需求方面，欧洲、美国和亚洲（不包括中国）的下调抵消了中国的大部分调升。高盛还提高了2023年和2024年的全球供应预测，其中俄罗斯、哈萨克斯坦和美国的上调最为明显。该行指出，今年中国的需求增加110万桶/日，应该会在6月份推动石油市场回到供不应求。　　此外，美国钻井公司大幅增加石油钻井平台，但减少天然气钻井平台，也令油价涨势受限。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至2月10日当周，原油钻井总数增加10座至609座，为去年6月以来最大增幅，预期为601座；天然气钻井总数减少8座至150座，为2017年10月以来最大降幅，预期为153座；原油和天然气钻井平台总数增加2座至759座，预期为754座。　　美元指数　　美元指数上周五早盘回撤至102.899低点后再度震荡回升，触及近一周高点约103.683，因美国经济数据乐观提升美联储继续加息，以及围绕“不明物体”的地缘政治担忧导致美中紧张局势，提振了美元需求。　　美国劳工统计局周五宣布，根据最新的季节调整因素，将12月份消费者价格指数（CPI）环比升幅从-0.1％上修为+0.1％，同期剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比升幅从+0.3％上调至+0.4％。同时，11月CPI环比升幅也由0.1％上修为0.2％，10月数据也由0.4％上修为0.5％，而11月核心CPI由0.2％上修为0.3％，10月核心CPI数据没有被修改。多月CPI数据被上修，这提高了未来几个月通胀读数上升的风险。　　美国消费者信心有所改善，密歇根大学公布的调查显示，2月消费者信心指数初值从1月份的65升至66.4，好于市场预期的65。当前状况指数从1月的68.4升至72.6。然而，消费者对未来的乐观情绪下降，预期指数从62.7降至62.3。备受关注的未来一年通胀预期由3.9％升至4.2％，但仍远低于去年上半年。长期通胀预期连续第三个月保持在2.9％，在过去19个月中有18个月保持在2.9-3.1％的窄幅区间内。在经历了连续三个月的上涨之后，目前的信心指数比一年前高出近6％，但仍比两年前（当前的通胀事件发生之前）低14％。总体而言，尽管近期通胀有所放缓，但高物价继续令消费者承压，消费者信心仍比1978年以来的历史平均水平低22％以上。再加上对失业率上升的担忧，消费者在未来几个月的支出将更加谨慎。此外，近期短期通胀预期的不确定性有所上涨，并继续显着上升，表明预期的未来一年通胀可能继续波动。相比之下，最近几个月，长期通胀的不确定性有所下降，尽管不确定性远远高于过去20年的平均水平。　　费城联储主席哈克哈克驳斥了美联储将在2023年降息的传言。不过，这位政策制定者确实提到，“美联储今年不太可能降息，但如果通货膨胀开始消退，2024年可能会降息。”哈克的言论与美联储主席鲍威尔和里士满联储主席巴尔金的观点一致，他们此前没有为乐观的美国就业报告欢呼。另一方面，大多数美联储理事和美国官员，包括美国总统拜登和财政部长耶伦，都排除了对美国经济衰退的担忧，并对美联储表现出强硬态度。因此，美联储政策制定者普遍存在一种进退两难的局面，这反过来又使本周的美国通胀数据变得更加重要。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道上扬，油价回落至接近中轨；14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨；14小时均线持平，20小时均线看涨；随机指标进入超卖区。　　综述：预计日内油价将在77.45-80.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月13日高点79.35，突破后将上探2月12日高点79.95，然后是2月10日高点80.30和1月23日低点81.05，以及1月19日高点81.45和1月26日高点82.10；而下方支持留意2月8日高点78.55，跌破后将下探2月3日高点78.00，然后是2月10日低点77.45和2月8日低点77.10，以及1月31日低点76.55和2月1日低点76.05。　　布伦特原油　　日图：保利加通道趋平，油价在中轨附近发展；14和20日均线持平；随机指标自超买区回撤。　　4小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落；14和20均线看涨；随机指标走低。　　1小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在84.15-87.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月1日高点86.20，突破将上探2月10日高点86.85，然后是1月30日高点87.35和1月26日高点88.00，以及1月24日高点88.70和1月23日高点89.05；而下方支持留意2月8日低点85.10，跌破将下探1月30日低点84.60，然后是2月3日高点84.15和2月8日低点83.50，以及2月9日低点83.00和2月1日低点82.35。　　周一关注：　　美国短期国债拍卖　　美联储理事鲍曼发表讲话

金融界2023-02-13

鲍威尔“美元阵营在偷笑”！中国CPI一个重要信号：市场错误解读中美通胀

港)讯美联储主席鲍威尔望向不如预期的中国CPI，心中可谓是暂时放下心头大石，这给市场传递一个重要的信号，即市场可能错误解读中美通胀。中国宽松政策带来的影响被过分夸大，美元将继续成为亚洲避风港，大多数人认为今年中国的总体经济增长将复苏，但似乎对反弹的幅度缺乏信心。中国国家统计局周五公布的数据显示，1月份消费者价格指数(CPI)同比涨幅升至2.1%，主要受春节效应和疫情防控优化等影响，但仍低于市场预期。此前2022年12月，中国CPI同比涨幅升至1.8%，符合预期；2022年全年，CPI同比上涨2.0%，控制在年初设定的3%目标以内。 (来源:路透社) 2022年，中国CPI的低位是1月和2月的同比上涨0.9%；9月，CPI同比涨幅走高至2.8%，创2020年4月以来最高。2020年4月份，中国CPI同比上涨3.3%。 1月CPI涨幅稍低于市场预期，接受美国《华尔街日报》调查的经济学家的预期中值显示，1月CPI同比涨幅可能为2.2%。中国统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，从环比看，CPI由上月持平转为上涨0.8%。据测算，在1月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。 SPI资产管理的交易和市场策略主管Stephen Innes提到，中国许多当地贸易商现在认为，鉴于房地产去杠杆化的创伤效应和三年新冠疫情控制的遗留问题，今年的家庭消费复苏可能会慢于预期。除了消费和房地产，区域投资者并不过分乐观，因为主要担忧包括新冠再感染的风险，以及市场是否会在未来几个月看到另一波感染大潮，这可能会对经济活动增长造成压力。他强调：“中美关系仍然是一个热门的话题，并为亚洲的美元提供了避风港。从人民币领头羊的角度来看，这表明投资者正在对冲美国总统拜登政府今年加速的反华行动。” 相比之下，华尔街对中国消费复苏的看法仍然更为乐观，这可能是基于西方经济体重新开放后家庭消费蓬勃发展的经验。 “但是，关于中国是遵循西方的重新开放游戏计划，还是更亚洲风格的谨慎重新开放方式，我们现在正处于中美的岔路口。” 对于正在抗通胀的美联储而言，采取紧缩政策后，若中国在宽松政策下，通胀上涨幅度过高，很可能影响市场对冲情绪，包括对美元、人民币等的押注。 “请记住，与美国和其他西方国家不同，中国人基本上是净储蓄者，而不是净消费者。” 周五(2月10日)亚市，人民币中间价报6.7884，上调21点，上一交易日中间价报6.7905，在岸人民币上一交易日收报6.7817。中国房市复苏不温不火中国方式不温不火的复苏凸显出，中国振兴关键经济部门的努力正在面临挑战。芜湖是中国东部城市，距离上海约300公里，上个月的新建房屋销量较12月份的448套增长10%。但与2022年1月售出的1341处房产相比，它们仍下降了近2/3。芜湖不温不火的房地产复苏凸显了中国政策制定者刺激该国房地产市场的挑战，该市场是过去两年在政府镇压和新冠控制下陷入困境的关键增长引擎。一位知情人士说，即使按照中国其他城市的标准，芜湖也有大量未售出的房屋。据估计，中国的房地产行业约占经济总产出的30%，并与地方政府的财政密切相关，2022年地方政府从土地中赚取67亿元人民币，约合9900亿美元，占财政总收入的1/3销售。但政府为限制投机和高风险借贷而限制该行业的高杠杆率，被称为“三条红线”政策，导致开发商资金匮乏，导致一些开发商违约，冻结项目并导致房屋销售和价格暴跌。金融数据提供商Wind数据显示，2022年中国30个主要城市新建住宅销量下降31%，上月继续下滑。 (来源:英国《金融时报》) Loomis Sayles驻新加坡的经济学家Bo Zhuang表示，即使国家重新开放并且政府放宽了杠杆限制以刺激增长，“经济基本面仍然太弱，无法支持房地产的急剧好转”。从占据最大比例的房产市场上能得出结论，中国的经济复苏可能被市场所错误解读，或者说是过分夸大，因为在逆风下，这股通胀上涨会是较为平缓的，这点从此次CPI不如预期能够看出端倪。总结而言，中国CPI给鲍威尔带来更大的信心，直至下周美国CPI前可以暂时放下心头大石。

小萧2023-02-10

ATFX宏观：中国12月CPI同比增速1.8，略高于前值，离岸人民币稳居6.8之下

.1%。国际公认的温和通胀水平为2%，中国CPI增速还需进一步走高。拉长周期看，2022年CPI同比增速最高值出现在9月份，为2.8%，12月份的1.8%出现在下跌趋势之中，反弹走势较难延续。分类目看，猪肉价格同比增长22.2%，位居所有品类之首，是CPI增速的中流砥柱。鲜菜价格同比下跌8%，是所有类目中跌幅最大的品种。不过，从环比数据看，猪肉价格下跌8.7%，而鲜菜价格上涨7%，这与年度数据表现正好相反。除去食品类目外，交通工具用燃料的波动最为显著，同比增速为10.4%，环比下降6%。中国食品和能源的高波动情况，与主要发达国家的情况基本一致。　　CPI数据会对人民银行的货币政策造成影响。当CPI增速偏高时，中央银行倾向于紧缩货币政策，以遏制总需求的方式压低物价；当CPI增速偏低时，中央银行倾向于宽松货币政策，以更低的利率来促进消费和投资。12月份中国CPI增速1.8%，显然处于偏低状态，需要宽松货币政策拉高总需求。2022年，人民银行三次下调五年期LPR利率，幅度分别为5基点、15基点、15基点；两次下调两年期LPR利率，幅度分别为10基点、5基点。2023年，预计长短期LPR利率至少还会下调两次，累计下跌幅度大概率在15基点以上。　　对货币政策最为敏感的是离岸人民币汇率。绝对角度看，人民银行宽松货币政策会导致离岸人民币汇率上涨，亦即人民币对美元贬值。相对角度看，离岸人民币的走势不单受到人民银行的影响，还受到美联储的影响，并且后者的影响性远大于前者。美联储已经结束了紧急加息的节奏，取而代之的不断降低的单次加息幅度。美元指数已经从牛市转为熊市，今年一季度有可能跌破100整数关口。由于美元指数能够主导离岸人民币走势，所以离岸人民币汇率不会上涨，反而会延续当前的跌势。最新市价约6.75，已经处于6.8以下，相比2022年最高点7.37已经显著回落。除非美联储激进加息的预期再次升温，不然离岸人民币将难以重归涨势。　　CPI不包含房地产市场的价格数据，但房地产业又会对人民银行的货币政策造成影响。股票房地产板块正集体上涨，原因是政策面频频释放利好。房地产开发商面临的难题有二，其一是销售低迷，其二是融资渠道匮乏。政策面正努力解决这两个问题，具体措施包括松绑限购、降低LPR利率、鼓励商业银行授信等等。楼市的稳定有利于锁定流动资金，对离岸人民币的升值有助益。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-01-12

老美最害怕的“逆差”！中国通胀“低于全球主要经济体” 发改委：大宗商品仍可能高位震荡

其他经济体重新开放时那样激增。其中包括中国CPI篮子的构成、适度的过剩储蓄、充足的国内商品供应、灵活的流动劳动力，以及重新开放的时机。” (来源:SCMP) 2022年，美国的通货膨胀率在6月份达到40年来的最高点9.1%以上，然后在11月份降至7.1%。 (来源:BBC) 在英国，通货膨胀率在整个2022年小幅上升，在2022年11月达到41年来的最高点11.1%。 “中国物价总水平将继续平稳运行，居民消费价格指数月涨幅始终在3%以下，年涨幅2%，明显低于发达经济体增速。”中国发改委主任Wan Jinsong提到。他表示，2022年，中国国家计划的重点是“稳定民生商品，稳定大宗商品，稳定市场预期”。 “展望2023年，虽然国际大宗商品价格可能高位震荡，输入性通胀压力依然存在，但中国物价稳中向好的基础。” 包括以粮食、生猪、蔬菜为重点，适当提高稻谷、小麦最低收购价，促进粮食稳产增产。 Wan继续指出，中国发改委还以煤炭为“锚”，稳定能源等大宗商品价格，煤炭价格的一致性为稳定电价和能源成本奠定了坚实的基础。 “展望2023年，虽然国际大宗商品价格可能高位震荡，输入性通胀压力依然存在，但中国物价稳中向好有坚实基础，”他说。 “粮食生产连续丰收，生猪产能合理充裕，重要民生商品供应充足，能源基础保障有力，保供稳价体系进一步完善，我们完全有信心、有能力保持物价总体水平稳定。” (来源:SCMP) 在CPI中，2022年12月中国食品价格同比上涨4.8%，11月涨幅为3.7%，非食品价格上月同比上涨1.1%，与11月持平。中国餐桌上的主食猪肉价格在12月份同比上涨22.2%，而水果价格同比上涨11%，蔬菜价格同比下跌8%。扣除波动较大的食品和能源价格后，中国核心消费者通胀率在12月份同比上涨0.7%，高于11月份的0.6%。 “CPI通胀稳定在低位。较上月的边际反弹是由于基数效应，经济仍未达到其潜力，”Pinpoint Asset Management首席经济学家Zhang Zhiwei表示。 “近期交通流量等高频指标有所回升，但需求仍不足以引发通胀压力。通胀并不是今年货币政策进一步放松的制约因素。”#2023年前景展望#

小萧2023-01-12

ATFX宏观：12月财新中国服务业PMI冲高至48，连降四月后首次回升

PI类目中找到对应。基于此，12月份的中国CPI增速值得期待。　　风险提示、免责条款、特别声明：　　市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析　　师个人观点，相关预测不保证完全准确，且不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-01-06

中国CPI、PPI回落！亚太股市坚定上涨人民币遇“美元疲软”护体走高

受新冠清零政策影响，中国11月CPI、PPI通胀进一步回落，但亚太股市仍坚定上涨，人民币遇美元疲软护体走高。

小萧2022-12-09

ATFX：离岸人民币重回6时代，未来会否延续升值态势？

宏观经济就能持续向好。　　10月份，中国CPI增速2.1％，处于温和通胀状态。失业率5.5％，略高于充分就业标准5％，但仍处于合理区间。良好的经济数据提供了充足的政策调整空间。人民银行虽然处于宽松货币政策阶段，但经济形势并不紧迫，利率和存款准备金率的调整间隔期预期会比较长。离岸人民币虽然会受到货币政策层面的贬值压力，但冲击力并不大。　　需要提醒的是，USDCNH的走势并不由人民银行的货币政策主导，而是由美联储和美元指数主导。上半年的大涨和近两个月的回调，都是美元指数的剧烈波动所造成。12月份美联储还将加息50基点，美元指数虽然高位回落，但跌破100关口的概率并不高。长周期看，美元指数将在高位区间内的做较大幅度的震荡，直至美联储开启宽松货币政策。　　ATFX分析师团队综合观点：离岸人民币进入6时代，但距离6.5关口尚有较远距离，短期内出现剧烈下跌的可能性并不大。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-12-06

平安证券：货币政策下一步

动全身”，需要综合考虑内外部约束。预计中国CPI同比将在2023年一季度出现阶段性高点，二季度前后海内外经济“增长差”逐步逆转、国际资本流动形势趋于缓和，国内降息空间逐步打开。如果此时经济恢复仍不及预期，央行或适度调降MLF政策利率，进一步加大对实体经济的支持力度。

金融界2022-11-28

中国通胀降温！人民币波动下跌、澳元走强 “市场忽略数据”专注新冠政策变化

近期涨幅，而人民币走软。在截至10月底中国CPI同比低于预期的2.1%，而不是之前2.4%与2.8%后，美元兑离岸人民币超过7.2500。当前，市场开始忽略数据，进一步专注于新冠政策的变化。中国同期的PPI也出现类似的结果，印刷率为-1.3%，而不是预期的-1.5%和之前的0.9%，疲软的价格压力可能允许中国当局采取刺激措施。今天的通胀数据来自周一令人失望的10月份贸易收支平衡，它的盈余为850亿美元，低于预期的960亿美元。进出口均低于预期，出口下滑-0.3%，而不是环比增长4.5%。中国10月份进口收缩-0.7%，而不是预期的持平，这是自2020年年中以来进出口量的首次下降，进口放缓说明了中国经济疲软的商业状况，低迷的环境可以解释市场对放松新冠相关限制的任何前景的反应。市场似乎在很大程度上忽略了基本数据，而是专注于这种卫生政策变化的潜力。上周五有传言称，这可能迫在眉睫。自那时以来，香港恒生指数(HSI)已上涨约10%。不幸的是，现阶段几乎没有证据支持推测。中国卫生当局在周末特别说了这么多，新冠病例激增至六个月来全国最高病例数并没有改善这种情况。商业活动的收缩已经在几个大宗商品市场上演，但最近对重新开放的乐观情绪推高了本周澳大利亚许多出口产品的价格。铁矿石、铜和黄金说明价格走势。澳元可能会继续受益于中国这种被认为的政策变化，但如果封锁似乎继续下去，澳元可能会变得脆弱。现在的焦点转向将于周四公布的美国CPI，在7月下旬联邦公开市场委员会会议(FOMC)的后果最初是美国国债收益率下滑，随后美联储发言人的一轮鹰派言论扭转了局面。最重要的发展是美国收益率曲线的倒挂，一夜之间它进一步向南。收益率曲线倒挂可能表明经济显着放缓，在澳大利亚，由于政府债券期货合约提供的流动性仅在这些期限内可用。美国CPI数据将受到密切关注，美国国债市场的反应可能会导致美元开始波动，这可能为澳元/美元大幅上涨提供动力。中国放松外汇管制人民币波动率跃升近全球同行彭博社提到，中国放松对其严格管理的汇率的控制，已将人民币的波动率推高至自由浮动的发达市场货币的正常水平。离岸人民币1个月隐含波动率超过10%，上个月创下历史新高，在岸人民币也接近创纪录水平。现在欧元和日元的预期波动在一个百分点以内，对中国可能的重新开放计划的持续猜测可能会增加货币的波动性。中国人民银行行长易纲本月重申了让人民币更加灵活的承诺，这符合中国继续开放资本市场的目标。上个月中国20大后，中国央行停止了一系列稳定的人民币定价，并在本周结束了自8月以来首次高于预期的参考利率。由于与美国的利率差距扩大以及对国内增长的担忧，该货币今年受到重创，兑美元汇率下跌了约12%。麦格理集团策略师Trang Thuy Le表示：“中国新冠疫情政策、美元需求和对冲需求的不确定性，以及似乎对人民币下行的更大政策容忍度，导致近期隐含波动率指标飙升。” 巴克莱银行将人民币波动性上升部分归因于流动性不足，上周一项衡量在岸人民币交易量的指标跌至接近六个月以来的最低水平，因为一些交易员保持观望，等待北京是否会开始放松其零疫情政策的明确性。这家英国银行的宏观和外汇策略师Lemon Zhang预计，鉴于官方对大幅汇率波动的容忍度一直在上升，人民币波动性将继续加剧。她表示，随着中国人民银行长期追求人民币国际化，在岸人民币的隐含波动率将接近发达市场货币的波动率。

小萧2022-11-09

股指：基于3000点情节的技术反弹

金融界2022-10-18

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