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谷歌2025年Q1业绩电话会高管解读财报
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与新容量的部署时间相关，我们可能会看到云收入增长率随每个季度的容量部署而变化。我们预计到2025年底，产能部署将相对较高。谈到投资，首先是我们对2025年全年资本支出的预期。我们预计今年的资本支出仍将达到约750亿美元。由于交付时间和建设进度的变化，预期的资本支出水平可能会逐季度波动。在费用方面，首先，正如我在上次财报电话会议上提到的，过去几年我们资本支出的大幅增加将继续给损益表带来压力，主要表现为折旧增加。第一季度，由于投入使用的技术基础设施资产增加，我们的折旧同比增长了31%。鉴于过去几年资本支出的增加，我们预计 2025 年折旧增长率将会加快。其次，正如我们之前所说，我们预计 2025 年关键投资领域的员工数量将有所增长。正如我们之前所披露的，由于从 2023 年开始我们的年度员工股票薪酬奖励时间发生变化，我们第一季度的股票薪酬支出与今年剩余几个季度相比相对较低。总而言之，正如Sundar和Philip所说，我们对整个组织取得的进展感到满意，包括本季度的业绩以及未来的机遇。我们公司的成功源于我们在深度计算机科学领域推动进步的经验，这使我们能够为全球用户、企业和合作伙伴创造创新的产品和服务。我们在孵化这些产品并将其打造成为 Alphabet 新的盈利业务方面拥有卓越的业绩。正如我们上个季度宣布的那样，YouTube 和云计算业务在 2024 年结束时的年总营收将达到 1100 亿美元。正如您之前从 Sundar 那里听到的，Waymo 正在继续进步，在其令人印象深刻的技术成就的基础上迅速扩大规模并开发可持续的商业模式。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券04-27 12:46
美股夜盘：谷歌涨超5%受Q1营收提振，英特尔跌超5%因Q2指引疲软
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亿美元，略低于预期8.97亿美元。谷歌云收入12.26亿美元，同比增长28%，但略低于预期12.27亿美元。公司宣布700亿美元股票回购计划，提振投资者信心。盘后股价涨超5%，X帖子显示市场对AI概览功能（1.5亿月活用户）与云业务增长乐观。指标实际值预期值同比增长营收 90.23亿美元 89.12亿美元 +12% 每股收益 2.81美元 2.01美元 +46% YouTube广告收入 8.93亿美元 8.97亿美元 +10% 谷歌云收入 12.26亿美元 12.27亿美元 +28% 英特尔：Q1超预期，Q2指引拖累股价英特尔2025年Q1财报显示，营收127亿美元，超预期126亿美元，每股收益0.18美元，高于预期0.14美元。然而，Q2指引疲软，预计营收123亿-129亿美元，低于市场预期132亿美元；每股收益0.10美元，远低于预期0.25美元。投资者担忧关税影响与芯片市场竞争加剧，盘后股价跌超5%。X帖子反映，市场对英特尔指引失望，认为其AI芯片进展缓慢。当前股价21.49美元，年内跌幅超40%。指标 Q1实际 Q1预期 Q2指引 Q2预期营收 127亿美元 126亿美元 123亿-129亿美元 132亿美元每股收益 0.18美元 0.14美元 0.10美元 0.25美元其他科技股：Meta、亚马逊、特斯拉、英伟达表现除谷歌与英特尔外，Meta盘后涨超4%，报554.875美元，受广告业务乐观预期与AI投资回报预期提振。亚马逊涨近2%，报189.95美元，云业务AWS与零售板块受关注。特斯拉涨1.66%，报263.319美元，尽管Q1营收19.34亿美元低于预期，市场对其Robotaxi计划保持乐观。英伟达涨1.19%，报107.69美元，AI芯片需求稳定但面临出口限制压力。X帖子显示，科技股整体受降息预期与财报季乐观情绪推动。股票最新财报亮点市场关注点 Meta Q4 2024营收480亿美元，+21% 广告业务、AI投资回报亚马逊 2024年营收增长预期+9.3% AWS云服务、零售板块特斯拉 Q1 2025营收19.34亿美元，-9% Robotaxi、能源存储英伟达 2024年AI芯片需求强劲出口限制、AI市场竞争编辑总结美股夜盘科技股表现分化，谷歌因Q1营收超预期与回购计划大涨超5%，凸显广告与云业务韧性；英特尔虽Q1超预期，但Q2指引疲软引发市场担忧，股价重挫。Meta、亚马逊、特斯拉、英伟达受财报乐观预期与降息希望提振，普遍上涨。市场情绪受关税不确定性与AI投资回报预期影响，投资者需关注后续Meta、亚马逊财报及美联储利率动向。技术面看，谷歌突破160美元阻力位，英特尔跌破21美元支撑位，短期波动或加剧。名词解释美股夜盘：美股收盘后的延长交易时段，反映财报等事件对股价的即时影响。来源：Nasdaq。股票回购：公司回购自身股票以减少流通股，提升每股收益与股价。来源：Investopedia。财报指引：公司对未来季度或年度财务表现的预测，影响投资者预期。来源：国际清算银行。 2025年相关大事件 2025年4月15日：美国商务部发布Q1 GDP初值，增长2.1%，低于预期2.5%，美元走弱，科技股避险需求上升。来源：彭博社。 2025年3月25日：特朗普宣布对日本汽车加征10%关税，科技股因供应链担忧承压，英特尔跌2%。来源：路透社。 2025年2月18日：美联储主席鲍威尔暗示6月可能降息，科技股普涨，谷歌、Meta创月内新高。来源：CNBC。 2025年1月15日：美中贸易谈判重启，市场预期关税缓解，科技股反弹，亚马逊、英伟达涨超3%。来源：路透社。专家点评 Angelo Zino, CFRA（2025年4月24日）：“谷歌Q1广告与云业务表现强劲，700亿回购计划提振信心，AI投资回报逐步显现，年内目标价180美元。” Doug Anmuth, JP Morgan（2025年4月24日）：“英特尔Q2指引疲软反映AI芯片竞争压力，关税加剧成本担忧，短期股价难回25美元。” Gene Munster, Deepwater Asset Management（2025年4月24日）：“Meta与亚马逊广告业务韧性强，AI驱动增长可期，短期波动不改长期潜力。” Kash Rangan, Goldman Sachs（2025年4月24日）：“特斯拉Q1疲软但Robotaxi前景乐观，英伟达AI芯片需求稳定，关税影响需进一步观察。” Daniel Ives, Wedbush（2025年424日）：“科技股财报季受关税与AI投资关注，谷歌领涨显示市场偏好盈利确定性，英特尔需改善指引。” 来源：今日美股网
今日美股网04-26 00:11
Alphabet（GOOG, GOOGL）Q1财报超预期：股价盘前涨超5%，宣布70亿美元回购与加息
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入902亿美元，广告收入668亿美元和云收入122亿美元均表现强劲，推动GOOG盘前涨4.79%至169.21美元，GOOGL涨5.2%至167.53美元。公司宣布700亿美元回购和5%股息上调，提振市场信心。然而，特朗普关税引发的经济衰退风险和Q2广告收入放缓预期可能带来压力，双重反垄断诉讼可能迫使广告业务重组。新任首席执行官桑达尔·皮查伊强调AI和云业务投资，短期需关注Q2广告表现和诉讼进展。数据来源于Alphabet财报、实时金融数据、Yahoo Finance及X平台讨论。名词解释调整后EPS：排除非经常性损益后的每股收益，反映核心盈利能力。来源：FASB 股票回购：公司从市场回购自身股票，减少流通股以提振股价或优化资本结构。来源：Investopedia Google Cloud：Alphabet的云计算平台，提供AI、存储和计算服务，与AWS和Azure竞争。来源：Google Cloud官网反垄断诉讼：美国政府针对企业市场支配地位的法律行动，可能导致业务拆分或罚款。来源：DOJ 2025年相关大事件 2025年4月5日：特朗普宣布“解放日”关税，标普500和纳斯达克下跌，Alphabet因广告业务韧性表现稳定。 2025年4月18日：美国联邦法官裁定Google在线广告市场非法垄断，可能需出售广告业务，GOOGL股价盘后跌2%。 2025年4月24日：Alphabet Q1财报超预期，宣布700亿美元回购，GOOG和GOOGL盘后涨超6%。国际投行及专家点评 Brian Nowak, Morgan Stanley, 2025年4月：Alphabet Q1广告和云业务表现强劲，700亿美元回购显示资本信心，目标价205美元，维持“增持”。 Ross Sandler, Barclays, 2025年4月：Q2数字广告可能因电商交易放缓承压，建议关注Alphabet的成本控制和云业务增长，目标价185美元。 Eric Sheridan, Goldman Sachs, 2025年4月：反垄断诉讼可能引发广告业务短期波动，但Google生态的粘性确保长期竞争力，目标价200美元。 Justin Post, Bank of America, 2025年4月：Alphabet的AI投资增强广告精准度和云吸引力，预计2025年收入增长12%，目标价210美元。 Mark Mahaney, Evercore ISI, 2025年4月：YouTube和搜索广告的AI优化推动Q1超预期，关税和诉讼风险可控，目标价195美元，维持“跑赢大盘”。来源：今日美股网
今日美股网04-26 00:10
SAP盘后能涨6%，可能要算在ORCL头上
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高速增长，成为业绩主要驱动力 SAP的云收入和云订单积压（Current Cloud Backlog）分别同比增长27%和28%，云业务占总收入比例已达55%（按固定汇率计），显示公司成功转型为以云订阅为主的商业模式。云ERP套件收入增长34%，反映客户对SAP云端核心业务套件的强劲需求。SAP的AI驱动产品组合帮助客户在供应链中断等复杂环境中提升效率和敏捷性，也是SAP未来增长的重要战略方向。盈利能力显著提升，成本控制成效明显非IFRS经营利润同比大增60%，显示SAP在收入增长的同时有效控制成本，提升盈利质量。CFO Dominik Asam强调公司将继续保持成本纪律，保障利润和现金流，面对宏观环境的不确定性保持谨慎。 “欧洲自主”的浪潮兴起公司对贸易摩擦、汇率波动等外部风险保持警惕，若贸易战升级，可能对转换率和全球经济产生负面影响，但公司当前业绩指引未做调整，继续看好全年增长前景。受中美贸易战、地缘政治紧张（如美国技术制裁风险）及欧洲本土反美情绪影响，欧洲企业和政府正加速减少对美国技术（尤其是云服务、软件、半导体）的依赖，转向本土或非美供应商。欧洲本土软件公司（如Proton、Tuta Mail、NextCloud等）用户量激增，部分企业付费用户增长达3倍。此外，法国、德国、意大利等国政府计划将预算从美国软件公司转向欧洲本土方案。法国社交媒体发起“美国软件黑名单”运动，呼吁替换Mag7（ $苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ $亚马逊(AMZN)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $微软(MSFT)$ ）等产品。指引乐观，SAP的长期直接受益逻辑替代 $甲骨文(ORCL)$ 等美国巨头，SAP作为欧洲最大的企业软件供应商（德国公司），在ERP、云计算等领域具备技术自主性，成为欧洲客户替代Oracle、Salesforce等美国产品的首选。欧洲客户（约30%）明确要求切换至欧洲供应商，SAP可能抢占Oracle的市场份额。 SAP在2025年Cloud Revenue增长指引（26-28%固定汇率）超出市场预期，盘后股价大涨，表明投资者对其在欧洲自主可控趋势下的增长潜力持乐观态度。欧洲政府预算倾斜本土企业，叠加企业因“数据主权”和“供应链安全”主动替换美国软件，SAP的B端客户基础将进一步巩固。风险点：技术能力：SAP需持续提升云服务（如SAP S/4HANA Cloud）的竞争力，以完全替代AWS、Azure等美国云基础设施。生态壁垒：部分欧洲企业仍依赖美国软件生态（如微软Office），完全迁移需要时间。
老虎证券04-23 15:46
通信行业观察：中国联通发布1Q25财报；华为推出CloudMatrix384集群
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%，首次单季营收突破千亿元。其中，联通云收入达197.2亿元，同比增长18.1%；IDC数据中心收入72.2亿元，同比增长8.8%。两项业务增速均高于2024年全年水平，成为拉动增长的核心引擎。网络与技术向新战略落地，夯实算力底座公司持续推进“网络向新、技术向新、服务向新”战略。在算力领域，中国联通完成数据中心智能化改造，智算规模超21EFLOPS，满足AI训练与推理需求；5G行业虚拟专网服务客户数达1.79万个，支撑工业互联网与数字化转型。技术研发投入同比增长6.7%，推动通信、数据与智能技术融合创新。用户规模稳步扩张，服务生态持续完善截至一季度末，中国联通移动用户数达3.49亿户，净增478万户；物联网连接数6.63亿户，净增3840万户。个人数智生活、智能家居等C端服务付费用户近2.3亿户，数据与智能服务收入分别同比增长11.3%和14.0%，服务生态从B端向C端延伸的趋势明显。二、华为CloudMatrix384：国产算力替代加速，光模块需求扩容昇腾芯片集群性能超越国际方案华为发布CloudMatrix384超节点集群，基于384颗昇腾芯片构建，密集BF16算力达300PFLOPs，总内存容量和带宽分别较英伟达方案提升3.6倍和2.1倍。通过扩展节点数量实现算力突破，为国产AI芯片规模化替代提供技术示范。全光互联方案带动光模块用量激增 CM384采用全光互连拓扑结构，网络包含6912个400GLPO光模块，单集群光模块需求量为传统方案的数倍。国内光模块厂商如光迅科技、仕佳光子已布局1.6T、800G高速产品，2025年规模化生产启动后，国产光模块供应链有望深度受益。国产替代与推理算力需求双线推进华为技术路径对国产芯片厂商形成示范效应，ASIC等专用芯片在关税政策影响下替代进程或加速。同时，AI应用向终端扩散，推理算力需求持续增长，OpenAI推出支持百万级token的GPT-4.1模型，腾讯“元宝”入驻微信生态，进一步扩大算力基础设施需求空间。风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
金融界04-20 20:26
中国银河：给予中国联通买入评级
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云业绩新增量。25Q1单季度来看，联通云收入达197.2亿元，公司算力云服务业务规模持续突破。以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展，数据中心收入达72.2亿元/+8.8%。公司加快推进IDC向AIDC、通算向智算升级，智算规模超过21EFLOPS，更好满足人工智能训练和推理需求。大应用方面，公司深入推进5G规模化应用，累计落地3万个“5G+工业互联网”项目和7,500多个5G工厂。公司持续推动数据与智能深度融合，灵活满足人工智能一站式服务需求，25Q1单季度数据服务实现收入18.4亿元，/+11.3%，智能服务实现收入21.0亿元/+14.0%。总体来说，公司“三个向新”战略成效显著，持续推进“网络向新、技术向新、服务向新”，高质量发展有望不断取得新突破，随着业绩的稳步增长，公司投资价值有望持续凸现。　　AI+带来高成长可期，分红派息持续提升，新旧动能转化中长期发展看好。公司不断落实“AI+”行动计划，完善云网边一体化布局，建设上海临港、呼和浩特等万卡智算中心，全面覆盖“东数西算”枢纽节点，资本开支向算力侧投入带来业绩新增量。公司始终高度重视股东回报，持续增加分红回馈股东彰显央企担当，2024全年派息率达60%不断提升，预计有望逐步提升，投资价值中长期显现。在实现经营业绩稳健增长的同时，致力于和广大投资者共享公司长期发展成果。作为央企科技引领代表，公司充分发挥链长作用，数据、算力和算法全产业链布局，盈利能力、现金流资产不断改善，资产价值优势凸显，公司快速发展的持续性和弹性有望超预期。　　投资建议：受益算网基建新变革、下游AI应用普及有望超预期，公司基本盘经营稳健推进高质量发展，“AI+”行动取得突破打造第二增长曲线，有效赋能国家新质生产力转型升级。结合公司最新业绩情况，给予公司2025-2027年归母净利润预测值为99.70亿元、110.26亿元、121.98亿元，对应EPS为0.32元、0.35元、0.39元，对应PE为17.06倍、15.42倍、13.94倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；运营商新兴业务不及预期的风险；AIGC技术应用落地不及预期的风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为7.73。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-20 15:25
恒指劲涨1.61%：阿里巴巴飙升3.13%，腾讯小米领跑科技热潮
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巴国际数字商务收入同比增长26%，阿里云收入也实现连续增长。阿里巴巴首席执行官吴泳铭近期表示：“全球化是我们长期战略的核心，我们将通过技术驱动和供应链整合，进一步拓展海外市场。”市场预计，阿里巴巴在人工智能和跨境物流领域的持续投资将为其带来更多增长点。公司今日涨幅核心增长领域阿里巴巴-W 3.13% 跨境电商、云计算腾讯控股 2.23% 游戏、广告业务小米集团-W 1.7% 智能手机、物联网腾讯与小米稳健表现腾讯控股今日上涨2.23%，得益于其多元化业务的持续复苏。2024年，腾讯游戏业务收入同比增长约14%，海外市场表现尤为突出，广告业务也因短视频平台增长实现双位数增长。腾讯首席执行官马化腾在2025年3月表示：“我们将加大对AI和全球化内容的投入，以捕捉新兴市场的增长机会。”与此同时，小米集团-W上涨1.7%，受智能手机和物联网设备需求的推动。2025年第一季度，小米全球智能手机出货量同比增长16%，在印度和欧洲市场份额持续扩大。小米总裁林斌近期表示：“小米将继续通过创新和高性价比产品，巩固全球市场地位。”两家公司的表现为恒科指的上涨提供了坚实支撑。美团与中芯国际贡献力量美团-W今日上涨1.19%，受本地生活服务需求回暖的推动。2024年，美团外卖订单量同比增长约11%，其无人配送和即时零售业务也取得显著进展。美团首席执行官王兴在2025年2月表示：“我们将通过技术创新和运营效率提升，为消费者和商家创造更多价值。”另一方面，中芯国际上涨1.32%，受益于全球半导体需求增长和国产化政策支持。2024年，中芯国际28纳米及以下制程产量显著提升，2025年第一季度订单同比增长约12%。中芯国际联席首席执行官赵海军表示：“我们正加速扩产以满足AI和新能源领域的芯片需求。”两家公司在各自领域的稳健表现进一步增强了市场信心。公司今日涨幅主要竞争对手应对策略美团-W 1.19% 饿了么、抖音无人配送、即时零售中芯国际 1.32% 台积电、三星扩产28纳米、研发先进制程编辑总结恒指和恒科指的上涨彰显了科技板块在香港市场的核心地位，阿里巴巴、腾讯、小米等龙头企业的强劲表现成为主要推动力。阿里巴巴凭借跨境电商和云计算的突破领跑，腾讯和小米通过多元化业务稳固增长，美团和中芯国际则在本地服务和半导体领域展现韧性。政策支持和消费复苏为市场提供了有利环境，但全球经济波动和行业竞争加剧仍需关注。科技企业需持续创新和优化运营，以在动态市场中保持领先优势。名词解释恒生指数：香港证券市场的主要股票指数，涵盖大型上市企业，反映市场整体表现。恒生科技指数：追踪香港上市科技企业的指数，聚焦科技行业动态。阿里巴巴-W：阿里巴巴集团在香港上市的股票代码，涵盖电商、云计算等业务。腾讯控股：中国互联网巨头，业务包括社交、游戏和云计算。中芯国际：中国领先的半导体代工厂，专注于芯片制造。 2025年相关大事件 2025年3月20日：阿里巴巴宣布全球速卖通新增东南亚和欧洲物流中心，跨境配送效率提升20%，推动股价上涨约2%。 2025年2月10日：腾讯发布2024年第四季度财报，游戏收入同比增长14%，短视频广告收入增长18%，提振市场信心。 2025年1月25日：中芯国际启动28纳米新产线，预计2025年产量提升10%，受国产化政策支持，股价表现稳健。 2025年1月8日：香港交易所报告显示，2025年第一季度科技股成交额占比达42%，恒科指累计上涨6.1%。专家点评 2025年4月16日，Laura Chen,摩根士丹利分析师：“阿里巴巴的3.13%涨幅反映了其在跨境电商和云计算领域的强劲增长。淘宝的全球下载热潮和阿里云的收入增长为股价提供了坚实支撑。恒科指的上涨表明科技股仍是香港市场的核心驱动力，但需警惕全球宏观经济风险。” 2025年4月15日，Peter Wong,高盛分析师：“腾讯和阿里巴巴的领涨推动了恒科指的强劲表现，显示出香港市场对科技龙头的信心。小米的智能手机销量增长和美团的本地服务优化进一步增强了市场动能。政策利好和消费复苏将继续支撑科技股表现。” 2025年414日，Steven Li,瑞银分析师：“中芯国际的1.32%涨幅得益于半导体需求的持续回暖和国产化趋势的推动。阿里巴巴和腾讯的优异表现表明，科技企业在全球竞争中仍具优势。投资者需关注地缘政治和供应链波动的潜在影响。” 2025年4月13日，Jennifer Tan,花旗分析师：“恒指和恒科指的上涨反映了市场对科技板块的长期看好。阿里巴巴的跨境电商突破和腾讯的游戏业务复苏是主要亮点。小米和中芯国际的稳健表现进一步巩固了科技股的吸引力，未来需关注竞争加剧。” 2025年4月12日，Mark Huang,巴克莱分析师：“科技股的集体上涨得益于内地消费回暖和全球科技股的反弹。阿里巴巴的全球化战略和中芯国际的产能扩张显示出强劲增长潜力。美团的本地服务优化也为市场注入了信心，但需警惕行业竞争的挑战。” 来源：今日美股网
今日美股网04-18 00:10
格隆汇公告精选(港股)︱中国联通(00762.HK)：一季度营收达到1033.5亿元同比提升3.9%
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网数智扩盘提质。算力业务规模突破，联通云收入人民币197.2亿元。以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展，数据中心收入人民币72.2亿元，同比提升8.8%。深入推进5G规模化应用，累计落地3万个“5G+工业互联网”项目和7,500多个5G工厂。【重大事项】贝壳-W(02423.HK)控股股东彭永东拟捐赠公司900万股A类普通股上美股份(02145.HK)拟成立合资从事新成立化妆品品牌的共同创立及运营【财报业绩】中国铁塔(00788.HK)一季度纯利30.24亿元同比增长8.6% 枫叶教育(01317.HK)预期中期利润将不少于1.1亿元九兴控股(01836.HK)：一季度综合收入下降2.2%至3.31亿美元【运营数据】中国联通(00762.HK)运营数据：一季度5G网络用户累计到达2.038亿户京投交通科技(01522.HK)一季度累计新签及中标项目金额约8.46亿元兖矿能源(01171.HK)：一季度商品煤销量3202万吨同比减少6.34% 中煤能源(01898.HK)：3月商品煤销量2476万吨同比增长3.3% 【医药创新】兆科眼科-B(06622.HK)：环孢素A眼凝胶新一轮第III期临床试验入组首名患者翰森制药(03692.HK)：B7-H3靶向抗体－药物偶联物HS-20093用于非鳞状非小细胞肺癌获国家药品监督管理局纳入突破性治疗药物复宏汉霖(02696.HK)：HLX22联合德曲妥珠单抗治疗局部晚期或转移性乳腺癌的2期临床研究于中国大陆完成首例患者给药三生制药(01530.HK)：抗VEGF/PD-1双特异性抗体药物707注射液获国家药监局突破性疗法认定【收购出售】雅生活服务(03319.HK)拟6060万元收购安徽安普环保科技70%股权及聊城雅居乐环保科技100%股权正道集团(01188.HK)拟5100万港元收购影视传媒业务 NIRAKU(01245.HK)附属拟约1900万港元收购日本岩手郡雫石町的土地及楼宇中联发展控股(00264.HK)拟收购Carbon Tech Asia Pacific 大多数股权【增发供股】科轩动力控股(00476.HK)拟溢价1.69%配售不超2700万股最多筹810万港元用于一般营运资金中国港能(00931.HK)发行合共7.18亿股资本化股份【增减持】开拓药业-B(09939.HK)董事会主席、执行董事兼行政总裁童友之博士增持145万股【回购注销】友邦保险(01299.HK)4月17日耗资2.44亿港元回购450万股雅生活服务(03319.HK)拟回购不多于10%股份阿里巴巴-W(09988.HK)4月16日耗资1999万美元回购148.8万股中远海控(01919.HK)4月17日耗资9063.54万元回购639.02万股A股中国宏桥(01378.HK)4月17日耗资1.1亿港元回购851万股汇丰控股(00005.HK)4月16日耗资1.72亿港元回购216.88万股瑞声科技(02018.HK)4月17日耗资3006.05万港元回购90万股贝壳-W(02423.HK)4月16日耗资300万美元回购46.8万股波司登(03998.HK)4月17日耗资1947.7万港元回购500万股保诚(02378.HK)4月16日耗资199.5万英镑回购26万股太古股份公司A(00019.HK)4月17日耗资1726万港元回购27万股中国外运(00598.HK)4月17日耗资1472万元回购299.5万股A股海尔智家(06690.HK)4月17日耗资1129万元回购46万股A股 MONGOL MINING(00975.HK)4月17日耗资1030万港元回购176.7万股美的集团(00300.HK)4月17日耗资1010万元回购14.34万股A股
格隆汇04-17 23:16
金山云能逃过资本市场的洗礼吗？
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入主要分成公有云服务和企业云服务，公有云收入占大头，2019年占总收入87.4%。企业云服务增长最快，2019年该业务收入4.9亿元，同比增长417%。来源：金山云招股书不少人担心金山云会有不少关联交易，从招股书来看，产生最多关联收入的是公有云业务，近三年关联收入占比不断下降。关联收入占比从2017年的32.9%下降至2019年的19.9%。来源：根据招股书整理在盈利能力方面，金山云和国内其他云公司一样，都还在亏损中，不过正在改善。2018年虽然亏损额扩大，不过亏损率下降。2019年，亏损11.61亿元，亏损率29.3%，亏损额和亏损率都下降。来源：根据招股书整理从更加细化的数据来看，金山云在2019年三季度毛利为正，并且快速增长。因此，2019年实现正毛利率，为770.9万元。来源：金山云招股书从收入成本的细分来看，IDC成本占收入比例最高，IDC主要是宽带成本，因此IDC成本和收入增长呈正相关，IDC成本占比收入的比例也基本不变。第二大成本是折旧，折旧受到规模效应影响，随着收入规模越大，折旧占收入比例越低。来源：金山云招股书上图中还能看到，其他成本在2019年大增，招股书只说和企业云服务有关，但并没有细说是什么。随着企业云服务的快速发展，这部分其他成本可能会影响毛利润。折旧是能影响公司利润的非现金支出，折旧占比越小，利润表会越好看。从历史数据来看，折旧占比总收入从20%左右下降到15%左右。来源：根据金山云招股书整理规模效应还显示在总运营费用占比总收入，该比例从2017年的49.3%下降至2019年的29.1%。来源：金山云招股书随着毛利润的扩大和总运营费用的缩小，金山云实现盈利似乎不会很遥远。对于云计算公司来说，其商业模式是先收钱，再提供服务，收入确定按服务周期确认。因此真实流入公司的现金流和净利润有一定程度的差异。衡量现金流流入公司最好的指标是自由现金流，不过招股书没披露，加之计算自由现金流的方法有很多，我还是选择跳过这繁琐的工作，选择用调整后的EBITDA代替。EBITDA近似自由现金流，虽然依然有误差，不妨先用。从金山云调整的EBITDA来看，折旧和摊销对现金流的影响是最大的，2019年的折旧和摊销为6.05亿元，2019年净亏损为11.61亿元，折旧和摊销占了净亏损52.11%。来源：金山云招股书从上图还能看到，金山云有不错的利息收入（虽然在调整EBITDA中属于抵减项）。因为云计算的商业模式是先收钱，因此可以运用这笔钱做一些短期投资，获得利息收入。从2018年开始，利息收入开始覆盖利息费用。在2019年下半年，没有产生利息费用，由此产生净利息收入的增加。预计，随着金山云的规模变大，预收款增加，将提升净利息收入。从比率来看，调整EBITDA比率不断优化，从2018年一季度的-26.6%提升至2019年四季度的-7.6%。来源：金山云招股书这让我想起了阿里云的情况，2019年四季度阿里云的调整EBITDA为-3%。来源：阿里巴巴2019年12月季度财报虽然金山云的盈利能力逊色于阿里云，不过差距并不会很大。看到这里，不少人会想到，金山云相比于阿里云有什么竞争优势。有些人可能会觉得金山云是独立云计算公司，阿里云虽然规模大，但是如果用了阿里云，就等于站队阿里系，这样可能会受到腾讯系的排斥。如果说，在应用上阿里云和腾讯云有可能会不兼容，但受到排斥，我认为不太可能，毕竟都是打开门做生意的。但是还有一个问题值得我们思考，是不是规模大，就一定能提供全面的服务呢？在招股书的客户案例中，B站从2017年6月成为金山云的客户。我们都知道，腾讯和阿里都相继投资了B站，不过B站依旧继续用金山云。说明站队的逻辑站不住脚，也说明金山云即使面对腾讯云和阿里云，也有客户粘性。来源：金山云招股书最后，不妨利用阿里云的数据给金山云估值一下。 2019年5月份有新闻称阿里云最新估值为710亿美元，假定该估值在2019年没发生变化。2019年阿里云收入355.25亿元，市销率14倍。 2019年金山云总收入39.6亿元，配上14倍的市销率，大概79亿美元的市值。瞄一眼金山云现在的市值，不到50亿美元，似乎明白前两天金山云为什么大涨了。但是有个事实也需要注意的，阿里云的估值来自一级市场，一级市场的估值和二级市场向来有比较大的差别。即使是明星公司，在IPO后，大部分会出现一段杀估值的行情。 Facebook初上市4个月下跌54%，阿里巴巴在美初上市一年下跌32%，苹果初上市半年下跌35%，包括同是“雷布斯”旗下的小米初上市4个月下跌50%。我称这种为资本市场的洗礼。在差的估值买入好公司，投资者获得不了好的回报。金山云会向阿里云的估值靠拢，还是像其他明星公司那样杀估值？我认为，即使向阿里估值靠拢，空间也不多了，倒是杀估值的空间不少。$小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴(BABA)$
老虎证券04-17 09:49
甲骨文公司2022Q2业绩电话会分析师问答
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，他们的云业务。现在人们说，嗯，这不是云收入。您只需许可该收入。嗯，它是运行所有 Salesforce 云的 Oracle 数据库。我们不计算——你是对的，我们不把它算作云收入。我们将其视为许可收入。但这是现代云应用程序吗？我认同。但同样，许可证的事情是由在一些非常大的云中使用我们的数据库驱动的。菲利普·温斯洛那太棒了。这部分回答了我的一个问题。但是，当您考虑该许可证和您的示例时 - 例如，像 Salesforce 加上云服务和您在那里看到的加速，我的意思是整体业务似乎在第二季度甚至与第一季度相比都在加速。如果我们考虑该领域的其他一些较小的竞争对手，他们也看到了加速发展。所以我想我的问题是数据世界和数据基础设施堆栈中似乎发生了一些事情。很明显，当 Oracle 以这些百分比按照您的规模移动时，肯定会发生一些事情。那是什么？您如何看待这些驱动因素的可持续性？萨夫拉·卡茨拉里，要么是你要么是我。我们将讨论数据。我的意思是听着，这不是新消息，因为正在发生的事情是从数据中获取洞察力，能够捕获大量数据并对其进行分析。当然，这即将到来，而且大部分都在 Oracle 中。我们是能够满足高性能、高可靠性要求的人。Oracle 数据库还在继续增长。但除此之外，我们还有其他技术也做得很好。Java 仍然非常强大，它是领先的应用程序开发环境。但请记住，当人们购买 Oracle 数据库许可证时，他们可以将这些许可证带到我们的云中，这是一种非常经济的运营方式。事实上，正在发生的是大量数据呈指数增长。当它是重要数据时，尤其是您想用于分析、数据仓库和交易的数据时，十有八九会选择 Oracle。所以这对我们来说非常棒。当然，随着越来越多的企业数字化，这只会吸收更多我们的技术。劳伦斯·埃里森是的。我想说的是，随着 SAP 将他们的应用程序迁移到云中的 S/4HANA，他们执行我所谓的托管和云计算。这些 SAP 数据库中的绝大多数不运行 HANA。超过 95% 的人仍在运行 Oracle。即使迁移到云，这对我们来说也是一项大业务。我的意思是亚马逊的客户已经获得了 Oracle 数据库许可，并且他们在云中运行这些 Oracle 数据库许可。因此，许可并不意味着内部部署，许可也不意味着云。这有点 - 这是一个混合包，对吧？部分许可收入和大部分新的许可收入正在流向云。菲利普·温斯洛伟大的。谢谢你，拉里。肯·邦德本次电话会议的电话重播将在投资者关系网站上提供 24 小时。感谢您今天加入我们。有了这个，我会将电话转回 Erica 以结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券04-16 18:09

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