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高度警惕！黄金惊现“教科书”级别的看跌信号黄金、白银、原油最新操作策略
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加明显的看涨压力，以涨向该区域。目前，价格回落至23.90美元附近，并将对其进行测试。如果看跌压力继续上升，那么交易员预计其接下来会跌向23.00美元关口。（白银日线图，来源：FXDailyReport）支撑：23.90、23.00、21.35 阻力：25.00、26.00 原油：寻求推动高点上移原油价格目前正在上涨，并试图推动高点上移。如果高点能够上移，那么趋势可能会由看跌转向看涨。当其录得新的更高的高点时，交易员可能会在77.13美元附近等待进入多头头寸的机会。（原油日线图，来源：FXDailyReport）支撑：77.13、70.00 阻力：80.00、85.00、90.00、95.25
夏洛特2023-01-18
会员
【欧股收盘】欧洲股市“五连涨” 德国通胀进一步放缓中国经济增长放缓
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确实有实际意义。从那以后，我们看到能源价格回落，最重要的是天然气。反过来通胀压力也比预期的要小。” 周二公布的数据显示，德国通胀在2022年最后一个月进一步放缓，验证了其初步数据。然而，德国BDI行业协会警告称，由于能源危机将继续拖累欧洲最大经济体的行业，预计今年经济将收缩0.3%。 LVMH上涨0.6%创下历史新高，这家奢侈品集团的市值首次达到4000亿欧元（4340亿美元），巩固了其作为欧洲最有价值公司的领先地位。摩根大通全球市场策略师Mike Bell表示：“作为一个整体，奢侈品股通常对中国和中国消费者支出的敞口很大。因此，中国重新开放的故事和积累的储蓄可能是其中很大一部分。” Ocado Group下跌9.3%，此前其在线合资企业Ocado Retail警告说，它要到本财年下半年才能恢复盈利，因为即使是通常较为富裕的购物者也感受到了更高通胀和能源费用的压力。法国电力公司Engie下跌5.5%，此前美国银行全球研究部将该股评级下调至“表现不佳”。
楼喆2023-01-18
晚间公告全知道：通达动力与比亚迪的合作没有发生新变化完美世界2022年净利同比预增268％-290％
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4元。报告期内，受益于全球液晶显示面板价格回落，以及公司持续的产品创新和产品结构优化，公司综合毛利率提升了2.02％。　　厦门银行业绩快报：2022年净利同比增长15.44％　　厦门银行（601187）1月17日晚间发布业绩快报，2022年实现营业收入58.79亿元，同比增长10.6％；实现归属于上市公司股东的净利润25.04亿元，同比增长15.44％。　　*ST科华：2022年净利同比预增4.65％-35.23％　　*ST科华（002022）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利8.9亿元-11.5亿元，同比增长4.65％-35.23％。报告期内，分子诊断产品在终端市场的销售进一步增长，公司销售收入、净利润实现稳健增长。　　威创股份：2022年预盈4800万元-6200万元同比扭亏　　威创股份（002308）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利润4800万元-6200万元，上年同期亏损3.96亿元。　　高能环境：2022年净利同比预增0.52％-14.29％　　高能环境（603588）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润为7.3亿元-8.3亿元，同比增长0.52％-14.29％。2022年公司主营业务总体经营状况良好，但各地疫情对生产经营带来一定影响。　　铜峰电子：2022年度净利同比预增33.71％-67.14％　　铜峰电子（600237）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润为6800万元到8500万元，与上年同期相比，将增加1714.48万元到3414.48万元，同比增加33.71％到67.14％。2022年度，国内新能源市场持续景气，公司主导产品聚丙烯薄膜需求增加，售价同比上涨。公司利率同比有所提升，产品盈利能力增强。　　鼎龙股份：2022年净利同比预增76％-90％　　鼎龙股份（300054）1月17日晚间发布业绩预告，预计2022年净利3.75亿元-4.05亿元，同比增长76％-90％。2022年度，公司半导体新材料的营业收入预计合计5.4 亿元，营收占比持续提升至约20％水平；打印复印通用耗材业务营业收入近22亿元，且盈利能力同比显著增长；预计非经常性损益金额为4200万元（上年同期为692.71万元）。　　天士力：2022年度净利预亏1.79亿元至3.35亿元　　天士力（600535）1月17日晚间公告，预计2022年度净利润亏损1.79亿元至3.35亿元，同比减少108％到114％，主要系包括天境生物（I-MAB）在内的被投公司股价下降所致的公司金融资产公允价值下降。预计2022年扣非后净利润为6.68亿元到7.73亿元，同比增加10％到27％，主要系销售收入增长所致。　　牧高笛：2022年净利润同比预增69％-84％　　牧高笛（603908）1月17日晚间公告，预计2022年度实现净利润1.33亿元-1.45亿元，同比增长69.18％-84.45％。2022年国内户外露营行业呈现爆发式增长，受益于终端需求提升，公司实现了收入和净利润快速增长。　　川恒股份：2022年净利同比预增90.34％-131.13％　　川恒股份（002895）1月17日晚间发布业绩预告，预计2022年净利7亿元-8.5亿元，同比增长90.34％-131.13％。报告期公司主要化工产品及磷矿石销售价格上升，营业收入增加，且化工产品及磷矿石毛利率同比上升。　　太极集团：2022年预盈3.1亿元-3.7亿元同比扭亏　　太极集团（600129）1月17日晚间披露业绩预告，预计2022年净利润为3.1亿元至3.7亿元，上年同期为亏损5.23亿元。2022年，公司加大了规模型大品种销售力度，并带动其他产品销售增长，同时严格管控成本费用，销售收入和毛利额均实现了较大增长。　　【并购重组】　　上海洗霸：拟定增募资不超7亿元　　上海洗霸（603200）1月17日晚间披露2023年度非公开发行股票预案，拟募资总额不超7亿元，用于生产基地建设项目、研发基地建设项目、补充流动资金。　　新凤鸣：拟向控股股东及实控人定增募资不超10亿元　　新凤鸣（603225）1月17日晚间披露2023年度非公开发行股票预案，拟募资不超10亿元，用于年产540万吨PTA项目。发行对象为新凤鸣控股和庄奎龙，新凤鸣控股为公司控股股东、庄奎龙为公司实控人。　　【增持减持】　　密尔克卫：拟2000万元-3000万元回购股份　　密尔克卫（603713）1月17日晚间公告，公司拟以2000万元-3000万元回购股份，实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过140元/股。　　锦鸡股份：股东拟合计减持公司不超5.63％股份　　锦鸡股份（300798）1月17日晚间公告，公司股东许江波及其一致行动人上海兆亨投资有限公司和股东珠海大靖臻泰化工投资企业（有限合伙）拟合计拟减持公司股份不超2353.25万股，占公司总股本5.63％。　　如意集团：股东被动减持5.58％公司股份　　如意集团（002193）1月17日晚间公告，自2022年7月4日至2023年1月16日，如意科技、毛纺集团、如意进出口因司法强制执行，通过深交所集中竞价交易、大宗交易方式发生被动减持公司无限售条件流通股份1459.24万股（占公司总股本的5.58％）。　　百合股份：广发信德拟减持公司不超3％股份　　百合股份（603102）1月17日晚间公告，持股3.9％的股东广发信德投资管理有限公司（简称“广发信德”）拟减持不超过3％的公司股份。　　贝达药业：贝成投资拟减持公司不超2％股份　　贝达药业（300558）1月17日晚间公告，持股3.52％的股东浙江贝成投资管理合伙企业（有限合伙）计划以集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份合计不超过834万股，即不超过公司总股本的2％。　　新光药业：和丰投资拟减持公司不超2％股份　　新光药业（300519）1月17日晚间公告，持股18.66％的股东嵊州市和丰投资股份有限公司（简称“和丰投资”）计划在2月15日起至8月14日期间，以集中竞价方式减持公司股份不超过320万股（占公司总股本2％）。　　禾望电气：股东拟减持不超2.49％公司股份　　禾望电气（603063）1月17日晚间公告，持股3.08％的股东柳国英拟减持不超2.49％的股份。　　金发拉比：1月17日控股股东减持49.04万股　　金发拉比（002762）1月17日晚间发布异动公告，1月17日控股股东、实控人林浩亮减持49.04万股，减持均价13.85元。　　中闽能源：控股股东一致行动人拟减持不超1.26％股份　　中闽能源（600163）1月17日晚间公告，公司控股股东的一致行动人华兴创投、华兴新兴拟合计减持不超1.26％的公司股份。　　【其他事项】　　隆基绿能：拟投资年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目　　隆基绿能（601012）1月17日晚间公告，公司与陕西省西咸新区开发建设管委会、陕西省西咸新区泾河新城管委会签订《投资合作协议》，就公司在陕西省西咸新区投资建设年产100GW单晶硅片项目及年产50GW单晶电池项目达成合作意向。　　恒瑞医药：SHR2554片拟纳入突破性治疗品种公示　　恒瑞医药（600276）1月17日晚间公告，近日，公司的SHR2554片被国家药监局药品审评中心拟纳入突破性治疗品种公示名单。该药品适用于复发或难治的外周T细胞淋巴瘤患者。　　通化东宝：URAT1抑制剂I期临床试验达到主要研究终点　　通化东宝（600867）1月17日晚间公告，公司全资子公司东宝紫星收到国家药监局签发的关于URAT1抑制剂（THDBH130片）药物临床试验批准通知书后，已经完成了一项关键I期临床试验并获得临床试验总结报告，研究结果显示达到主要终点目标。基于本品临床I期研究结果和数据分析，公司已启动临床IIa期研究，以评价本品在中国成人高尿酸血症伴或不伴痛风患者中的安全性、耐受性和初步有效性，同时开展患者PK/PD研究。　　长春高新：控股子公司亮丙瑞林注射乳剂获批临床试验　　长春高新（000661）1月17日晚间公告，近日，公司控股子公司金赛药业收到国家药监局关于亮丙瑞林注射乳剂药物临床试验批准通知书，同意开展Ⅲ期临床试验。申请的适应症为儿童中枢性性早熟。　　龙源技术：参股公司一期10万千瓦风电项目并网发电　　龙源技术（300105）1月17日晚间公告，参股公司国能科环望奎新能源有限公司一期10万千瓦风电项目并网发电，对公司经营业绩将产生积极影响。　　圣济堂：盐酸文拉法辛片通过仿制药一致性评价　　圣济堂（600227）1月17日晚间公告，全资子公司圣济堂制药的盐酸文拉法辛片通过仿制药一致性评价。盐酸文拉法辛片批准上市的适应症为治疗抑郁症。　　中英科技：拟8亿元投建精密电子、汽车、新能源专用材料项目　　中英科技（300936）1月17日晚间公告，公司拟在蚌埠五河县投资建设“精密电子、汽车、新能源专用材料”项目，项目总投资额8亿元。公司将于项目所在地成立子公司负责项目具体实施，子公司注册资本不低于5000万元。　　复星医药：复创医药FCN-016滴眼液临床试验获批　　复星医药（600196）1月17日晚间公告，控股子公司复创医药自主研发的FCN-016滴眼液用于降低开角型青光眼或高眼压患者的眼内压的临床试验获批；控股子公司重庆药友制药自主研发的注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯用于治疗上消化道出血低危患者的药品注册申请获国家药监局审评受理；复宏汉霖自主研发的汉斯状®（即斯鲁利单抗注射液）联合卡铂和依托泊苷适用于广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）的一线治疗的上市注册申请获批准。　　洪城环境：拟投资南昌进贤县污水处理厂网一体化项目　　洪城环境（600461）1月17日晚间公告，全资子公司洪城环保拟投资南昌市进贤县污水处理厂网一体化项目，即在原进贤县污水处理厂基础上新增投资配套污水收集设施，该项目总投资7亿元。　　赛轮轮胎：拟8.33亿元投资非公路轮胎技改项目　　赛轮轮胎（601058）1月17日晚间公告，拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮胎中49吋以下的规格调整为49吋以上（含49吋）的规格，同时将青岛工厂原有的部分非公路轮胎装备进行搬迁或处置，项目投资总额8.33亿元。　　复旦张江：注射用FDA022抗体偶联剂完成首例受试者入组　　复旦张江（688505）1月17日晚间公告，注射用FDA022抗体偶联剂（即抗Her2抗体偶联BB05）用于治疗晚期实体瘤的药物I期临床研究于近日完成首例受试者入组。　　海航控股：2022年12月旅客周转量环比上升85.45％　　海航控股（600221）1月17日晚间发布12月主要运营数据，12月集团客运运力投入环比上升83.67％，旅客周转量环比上升85.45％，收入客公里环比提升95.7％。　　ST东洋：公司被债权人申请重整　　ST东洋（002086）1月17日晚间公告，公司债权人北京汉业科技有限公司已向公司所在地管辖法院提交了对公司的重整申请，该申请能否被法院受理，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。　　盈康生命：子公司拟投建医疗器械数智生态园项目　　盈康生命（300143）1月17日晚间公告，下属全资子公司盈康一生（青岛）医疗科技有限公司作为投资主体，拟在青岛国家高新技术产业开发区投资建设医疗器械数智生态园项目，预计总投资5.66亿元，项目建设期2年。　　开普云：联合共建虚拟电厂调控技术研究中心　　开普云（688228）1月17日晚间公告，公司与华北电力大学、国网信通（600131）的全资子公司安徽继远软件有限公司签署合作协议，聚焦虚拟电厂，服务于国家新型电力系统建设。虚拟电厂调控技术研究中心的建立是公司“新能源数字化科技战略”的重要布局。　　维康药业：收到参丹通脑滴丸I期临床试验总结报告　　维康药业（300878）1月17日晚间公告，收到参丹通脑滴丸I期临床试验总结报告，研究结果表明，参丹通脑滴丸在健康受试者中的随机、双盲、安慰剂对照、单次/连续给药I期临床试验中具有良好的安全性和耐受性，同时在连续给药健康受试者中检测到代表性成分阿魏酸、丹酚酸B、人参皂苷Rb1血浆暴露情况。参丹通脑滴丸I期临床试验的完成，对公司近期业绩不会产生重大影响。　　浙江交科：子公司拟收购浙江交通资源集团部分资产　　浙江交科（002061）1月17日晚间公告，为加快推进公司子公司浙江交工养护基地建设进程，浙江交工拟通过非公开协议方式，收购浙江交通资源投资集团有限公司（简称“交通资源集团”）部部分非矿资产，包括交通资源集团下属5家建材及养护基地公司股权，以及目前由交通资源集团租赁给浙江交工下属控股的3家养护公司使用的设备、设施等资产，交易对价2.01亿元。　　侨银股份：合营企业中标园林及市政环卫一体化养护项目　　侨银股份（002973）1月17日晚间公告，公司合营企业烟台侨银收到烟台经济技术开发区综合行政执法局海防林公园、海滨路、部分河滨路园林及市政环卫一体化养护项目的中标通知书，预估中标总额9178.53万元。　　赞宇科技：拟10亿元在马来西亚投建油脂化学品项目　　赞宇科技（002637）1月17日晚间公告，公司拟在马来西亚设立子公司并投资建设油脂化学品项目（规划年产55万吨产品），主要生产生物柴油、油脂化学品、甘油。项目投资概算10亿元。　　东方财富：为子公司天天基金提供最高额保证担保　　东方财富（300059）1月17日晚间公告，公司全资子公司天天基金与大连银行成都分行开展合作，合作协议有效期一年。公司就上述合作事项为天天基金提供最高额保证担保，保证方式为连带责任保证，担保的最高债权额不超过10亿元，保证期间自协议确定的每笔垫支款项还款时间到期或提前到期之日起三年。　　ST国华：子公司与山东邮电签订信息化业务战略合作协议　　ST国华（000004）1月17日晚间公告，近日，公司控股子公司中安恒宁与山东邮电签署《信息化业务战略合作框架协议》，双方拟在新型城市信息化建设等方面展开战略合作，拟签约金额不低于3亿元。　　凯发电气：子公司拟与清华大学签署委托开发合同　　凯发电气（300407）1月17日晚间公告，为进一步加快公司子公司天津华凯的城市轨道交通柔性直流牵引供电系统实验室建设、关键技术开发、核心成果转化和首台套产品落地，公司子公司北京南凯及天津华凯拟与清华大学签署合计金额不超过2980万元的委托开发合同。　　*ST金洲：可能存在因股价低于面值而终止上市风险　　*ST金洲（000587）1月17日晚间公告，截至2023年1月17日，公司股票收盘价连续13个交易日低于1元，若公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，公司股票可能被深交所终止上市交易。　　【停复牌】　　捷强装备：拟收购卡迪诺科技股权 18日起停牌　　捷强装备（300875）1月17日晚间公告，公司正在筹划发行股份及支付现金购买卡迪诺科技（北京）有限公司全部或部分股权并募集配套资金事项。公司股票自1月18日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内披露此次交易方案。
金融界2023-01-17
财信研究评1-12月宏观数据：内需发力支撑经济平稳收官
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生产多数改善。一是受疫情反弹、大宗商品价格回落等因素拖累，上游原材料制造业生产放缓较多，如黑色/有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品等工业增加值增速均较上月回落3个百分点以上（见图5）。二是受疫情短期冲击、出口大幅放缓和前期部分刺激政策效果边际弱化等多重因素的影响，中游装备制造业增加值增速也多数回落，其中汽车制造业增加值增速较上月回落10.8个百分点，是主要拖累因素，同期通用/专用设备制造业生产增速也均较上月回落2.5个百分点以上（见图5）。三是受益于消费增速边际回升和基数下降的影响，下游饮料、食品、医药等消费品制造业生产增速均较上月有所回升，但仍处于偏低位置（见图5）。　　从产业结构看，高技术制造业生产率先回升，产业升级步伐加快。12月份规模以上高技术制造业增加值同比增长2.8％，较上月提高0.8个百分点，高于同期全部制造业2.6个百分点（见图6）；2022年全年高技术制造业增加值增长7.4％，高于全部制造业4.4个百分点，我国产业升级步伐持续加快。此外，从产品产量看，2022年新能源汽车、移动通信基站设备、工业控制计算机及系统产量分别增长97.5％、16.3％、15.0％，低碳智能产品产量持续保持较快增长。　　　　　　二、国内生产总值：预计2023年增长5.3％左右，呈“N”走势　　2022年国内GDP同比增长3.0％，低于2020-2021年两年平均增速约2.3个百分点。分季度看，一、二、三、四季度同比分别增长4.8％、0.4％、3.9％、2.9％，各季度经济走势与疫情扰动密切相关。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平，在政策加力的支撑下，国民经济顶住内外部超预期因素的冲击，总体保持稳定。具体来看，2022年经济发展主要呈现以下四大特征：　　一是我国经济增长已低于潜在增速水平，但仍快于多数主要经济体。受全球经济放缓、疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期因素反复冲击的影响，国内需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力持续演化，拖累2022年GDP仅增长3％，已低于5％左右的潜在增速水平，仍需政策加力支持恢复。但2022年全球经济金融形势复杂严峻，与其他国际主要经济体相比，我国GDP增长3％仍是一个比较快的增速，如德国预计其2022年GDP约增长1.9％，IMF预计美国、日本2022年GDP增长都不会超过2％，均低于我国增速水平。　　二是从对经济增长的贡献看，工业和投资的支撑作用明显提升，服务业和消费受疫情拖累较大。如从三次产业看，2022年一、二、三次产业对GDP增速的贡献率分别为9.8％、49.4％和40.7％，分别较2021年提高3.3、提高10.5和降低14个百分点（见图7），工业生产对GDP增速的支撑作用明显增强，而服务业受疫情扰动的影响，对经济增长的贡献率较2019年回落20个百分点以上。从三大需求看，2022年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为32.8％、50.1％和17.1％，分别较2021年降低32.6、提高36.4和降低3.8个百分点（见图8），投资对稳增长的支撑作用显著，消费仍是经济恢复的薄弱环节。　　　　　　三是国内创新动能持续领跑，产业升级步伐明显加快。从投资看，2022年高技术制造业、高技术服务业投资分别增长22.2％、12.1％，高于全部投资增速17.1和7个百分点；从生产看，2022年规模以上高技术制造业增加值同比增长7.4％，快于全部规模以上工业3.8个百分点。　　四是就业基本盘总体稳定，但结构性稳就业压力依旧不容小觑。一方面，2022年全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年初预期目标；12月份全国城镇调查失业率为5.5％，基本完成年初预期目标，国内就业基本盘总体稳定。另一方面，2022年城镇调查失业率月均值较2021年提高0.5个百分点，其中16-24岁人口城镇调查失业率月均值高达17.6％，较2018-2021年均值提高7.4个百分点，加上2023年高校毕业生规模预计仍将超过1150多万人，国内结构性稳就业压力依旧不容小觑。　　展望2023年，预计经济总体上将呈现出“内需担主纲、外需有拖累”的复苏格局，动力节奏上“一季度基建托底、二季度房地产企稳、下半年消费加速反弹”，预计全年GDP增长5.3％左右，各季度GDP分别增长2.7％、7.3％、4.8％、6.2％，呈“N”型走势（见图9）。一是受益于防疫政策优化、居民收入就业改善、居民储蓄余粮释放和低基数等多重因素的支撑，消费将成为拉动2023年经济增长的主动力，预计社零总额约增长7-11％。二是地产修复，基建制造放缓，投资增速相对平稳。房地产投资增速降幅有望在上半年企稳，预计全年约增长-5％左右；基建投资受项目充足和准财政工具支撑，增速或仅小幅回落至8％左右，呈前高后低走势；制造业投资将继续受经济结构转型和产业链安全支撑，但出口需求下降、盈利走弱和去库存将拖累其增速回落至7％附近。三是出口增速受数量、价格、份额支撑均减弱影响，预计同比下降约5％，对经济贡献由正转负。　　　　三、消费：低基数、防疫物资需求增加等支撑降幅收窄　　（一）汽车、防疫物资需求增加和低基数效应，支撑社零增速降幅收窄　　2022年社会消费品零售总额（简称社零，下同）为439733亿元，同比下降0.2％，较2020-2021年两年平均增速回落4.2个百分点，低于2019年疫前水平约8.2个百分点。12月当月社零同比下降1.8％，降幅较上月收窄4.1个百分点（见图10）。原因有四：　　一是基数回落对本月社零增速回升形成助力。如2020-2021年12月份社零两年平均增速，较上月大幅降低1.3个百分点，有利于2022年12月社零增速提高。　　二是防疫物资需求增加和汽车消费改善，是支撑社零增速回升的重要力量。12月份限额以上商品零售同比下降0.2％，降幅较上月收窄5.5个百分点，是支撑社零改善的主因之一（见图11）。其中，分商品种类看（见图12），受益于购车优惠政策即将到期推动消费需求前置，以及厂商为刺激需求下调终端价格的影响，限额以上汽车商品零售额增速较上月提高8.8个百分点，对社零形成重要支撑（汽车消费占社零的比重约10％）；同时，疫情防控放开后感染率攀升，居民加大药品和食品储备力度，推动本月限额以上中西药品类商品零售额同比增长约40％，较上月提高31.5个百分点，粮油、食品类和饮料类商品零售额增速也均较上月提高6个百分点以上，也均对社零形成助力；此外，受基数回落等因素影响，通讯器材和家电、建材等居住类商品零售增速也较上月有所提高。　　　　　　三是受益于农民工群体就业改善、居民消费意愿边际修复，限额以下商品零售增速也回升较多。如随着防疫政策放开，居民消费信心和消费意愿边际改善，加上农民工为主的外来农业户籍人员调查失业率大幅回落，12月份限额以下商品零售增速降幅较上月收窄5个百分点以上（见图11）。具体看，受益于基建、制造业投资回升和国家加大以工代赈力度，12月份以农民工为主的外来农业户籍人员调查失业率较上月大幅回落0.6个百分点至5.4％，降幅高于全部城镇失业率0.4个百分点，失业率水平已低于全部城镇调查失业率0.1个百分点（见图13），表明农民工就业、收入改善速度或快于整体，对代表中低收入群体的限额以下社零形成支撑。　　四是受新冠感染率攀升影响，餐饮收入降幅有所扩大。如12月餐饮收入同比下降14.1％，降幅较上月扩大5.7个百分点（见图11），持续对社零增速形成一定拖累。　　　　　　（二）预计2023年年社零约增长7-11％　　展望2023年，四方面因素将支撑消费成为拉动经济增长的主动力。一是随着疫情防控政策持续优化，加上稳地产、稳信心等政策发力显效，预计2023年国内经济活动恢复可期，居民就业和收入有望相应改善，对居民消费能力形成提振。二是充足的居民储蓄余粮，为消费改善提供重要动力保障，如疫情发生三年来，居民储蓄存款年均增加约12.5万亿元，为疫情前五年年均增幅的1.9倍左右。三是疫情防控政策持续优化，将推动消费场景恢复，并提振居民出行和消费意愿，对消费恢复形成有力支撑。四是极低的基数，也为消费增速反弹提供助力，如2020-2022年社会消费品零售总额三年平均增长2.6％，增速较疫情前2019年回落5.4个百分点，消费修复空间广阔。　　预计2023年社零约增长7-11％。一方面，预计2023年实际GDP增速目标定为5.0-5.5％左右（详见报告《2023年经济增长目标设定为5.0-5.5％较合适》），同时假定收入价格指数约增长2-2.5％（历史经验显示，名义与实际人均可支配收入增速差与CPI增速较为接近），得到2023年名义居民人均可支配收入约增长7-8％。另一方面，根据海外疫情放松经验，假定2023年我国居民边际消费倾向，分别恢复2020年降幅的5-9成（详见报告《海外防疫优化经验及2023年国内消费展望》）。综合上述两方面的假定，可测算出2023年名义人均消费支出约增长8.1％-11.9％。而根据历史经验，消费恢复阶段名义居民人均消费支出增速平均高于同期名义社会消费品零售总额增速约1个百分点，因此可测算出2023年名义社会消费品零售总额约增长7.1-10.9％。　　四、投资：基建制造业支撑增强，房地产降幅收窄　　2022年1-12月份固定资产投资和民间固定资产投资分别同比增长5.1％和0.9％，均较上月放缓0.2个百分点（见图14）；从环比增速看，12月份季调后的固定资产投资环比增速为0.49％，较上月提高1.0个百分点，高于2017-2019年历史同期均值0.07个百分点（见图15），显示出受益于投资端稳增长政策落地见效，固定资产投资动能明显修复，成为稳经济的主要支撑。从当月增速看，12月份固定资产投资增速（根据累计增速倒推）为3.1％，较上月加快2.3个百分点，结构上呈现出“基建、制造业支撑增强，房地产降幅收窄”的同步修复特征（见图16）。　　　　　　从民间和固定资产投资增速差看，2022年1-12月份民间投资累计增速低于固定资产投资增速4.2个百分点，持平于上月（见图14），位于历史高位水平。民间投资与整体投资增速差距持续位于高位区间，主要原因在于民营企业投资意愿面临疫情、预期转弱等因素的较强制约，尤其是房地产市场低迷，限制民营企业投资增速提高，而国有企业更受益于稳增长政策发力。　　（一）稳增长政策和技改需求支撑12月制造业投资增速回升　　2022年1-12月份制造业投资同比增长9.1％，较1-11月份放缓0.2个百分点（见图16），高基数是制造业投资累计增速回落的主要原因，如2021年1-12月份制造业投资两年平均增速较前值提高0.6个百分点。但从当月增速看，12月份制造业投资同比增长7.4％，较上月提高1.2个百分点。制造业投资内部呈现出如下特点：一是受稳增长政策落地见效影响，基建和保交楼项目施工加快对部分建材行业形成积极带动；二是制造业设备更新改造投资需求持续释放，对制造业投资形成向上支撑。三是出口和消费需求低迷对制造业投资形成一定拖累。　　从行业看，稳增长政策和技改需求是制造业投资增速边际回升主因。一是受基建项目年末赶工和保交楼政策落地见效影响，上游原材料制造业投资增速出现回升，如有色金属压延行业投资增速回升较多；二是中游装备制造业表现分化，与设备更新改造相关的通用设备、电气机械等行业投资增速有所回升，但计算机通信设备等出口相关行业投资增速回落；三是受国内消费需求依然低迷影响，食品制造业、农副食品、纺织品制造业等下游消费品制造业投资增速均出现下降（见图17）。　　　　　　高技术制造业投资持续领跑，经济结构继续优化。1-12月高技术制造业投资累计增长22.2％，高于整体制造业投资增速13.1个百分点（见图18），新动能对制造业投资的引领作用持续强化，制造业转型升级步伐进一步加快。　　展望2023年，预计制造业投资增速小幅回落至7％左右。一是在结构转型与产业链安全的背景下，政策和金融支持将对设备更新改造和高技术投资形成强支撑，预计2023年制造业中长期贷款增速有望延续高增态势；二是高基数和出口需求回落预示着2023年制造业投资增速面临一定的下行压力，如2020-2022年制造业投资三年平均增长6.7％，高于2015-2019年五年平均增速0.7个百分点，连续三年高增将对2023年增速形成压制；三是盈利走弱和去库存预示着2023年制造业投资增速或边际回落，如2022年工业企业利润增速快速下行，预示着2023年制造业企业扩产能力和意愿均将出现回落，不利于制造业投资增速的回升（见图19）。　　　　　　（二）各地积极推进施工，基建投资增速高位运行　　受年底各地积极推进项目施工影响，1-12月份基础设施建设投资和基础设施建设投资（不含电力）分别同比增长11.5％和9.4％，较1-11月份分别放缓0.1和加快0.5个百分点（见图16），前者高位略降，后者回升较多，表明基建托底作用明显，对固定资产投资的支撑作用较强。　　展望2023年，在前期项目持续推进，地方提前进行项目储备、准财政工具扩容及其杠杆作用继续发挥效用的共同影响下，基建投资增速有望继续保持高增，但专项债券可用资金大幅下降，基建投资增速或小幅回落，预计2023年广义基建投资增速中枢在8％左右，节奏上前高后低。。　　一是预计2023年专项债券可用资金大幅下降，但其前置使用、政策性金融工具及配套信贷或支撑基建投资增速前高后低。其一，2022年专项债可用规模合计高达5.35万亿元，包括3.65万亿元新增额度、约1.2万亿元2021年结余资金和5000亿元结存限额，2023年专项债券可用规模大概率降低，对基建投资增速形成一定拖累。其二，截止1月17日，2023年新增专项债券累计发行3034.7亿元，前置发力特征明显（见图20），预计新增专项债券资金的前置发行短期仍对基建投资形成一定的资金保障。其三，据测算，2022年已投放的7399亿元金融工具将继续发挥撬动作用，最多可为2023年基建投资提供约8000亿元的增量资金，加上若经济面临超预期冲击，政策性、开放性仍有可能继续扩容，为基建项目新开工提供一定资金支持。　　二是2022年开工项目继续推进，加上各地积极推进项目储备，预计2023年基建投资项目有充足保障。一方面，2022年基建新开工项目明显增加，其继续推进建设将为2023年基建投资打下坚实基础。如1-12月份，固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长20.2％，较去年同期加快16.9个百分点，创2017年以来同期新高（见图21）。另一方面，2022年末多地集中进行重点项目开工，并积极进行项目储备，预计2023年各地重大项目将呈“早开工”态势，将为2023年全年基建投资提供一定项目保障。　　　　　　三是城投等配套资金来源仍面临严监管约束，将对基建投资回升幅度形成约束。从资金来源看，超五成的基建投资资金来源于自筹资金，自筹资金比重下降是2018年以来基建投资增速持续低迷的主要原因（见图22）。基建投资自筹资金主要包括城投平台债务、PPP、非标融资等资金来源。据统计，1-12月份城投债净融资金额为11207.7亿元，较去年同期回落约12212.5亿元，预计在“坚决遏制增量、化解存量”定调下，2023年城投平台融资环境难以大幅改善，城投平台累计净融资转正的概率不高（见图23）。在城投配套融资缺位的情况下，其他资金来源对基建投资的支撑作用不强，全年基建投资回升幅度或有限。　　　　　　（三）房地产投资有望上半年企稳　　1、2022年房地产市场特征：需求弱、库存高、供给意愿低、价格降　　2020年四季度以来，房地产下行周期开启，各项指标明显转差，至今已进入第九个季度，疲弱特征明显。总体看，2022年房地产呈现四大特征：一是需求弱，二是库存高，三是供给意愿低，四是价格降。　　特征一：需求弱。受疫情对居民就业和收入增长的影响，居民对未来房地产市场的预期偏弱，购房需求和意愿不高。房地产销售面积增速自2021年8月首次由正转负以来，连续五个季度负增长，2022年12月降至-31.5％，累计下降24.3％（见图24）。需求端的疲弱，反映到货币数据上则表现为居民新增中长期贷款同比大幅下降，2022年居民中长期贷款同比少增3.3万亿元（见图25）。　　特征二：库存高。需求端销售低迷，直接导致待售面积增加，库存高企，房地产市场再次进入去库存阶段。2021年以来，房地产存销比（待售面积与近三个月平均销售面积之比）整体由降转升（见图26），目前库存水平达到4.8倍，仅低于2016年“三去一降一补”启动阶段，创2016年以来的新高，未来房地产市场去库存是主要任务。　　　　　　特征三：供给意愿不足。房地产市场的供给，衡量指标主要有房地产开发企业的土地购置、新开工面积、房屋施工面积和房地产开发投资完成额等。2022年12月上述指标全年同比增速分别为-53.4％、-39.4％、-7.2％、-10.0％，分别较上月变动0.4、-0.5、-0.7、-0.2个百分点（见图24），反映房地产开发企业尤其是占比80％左右的民营企业资金流动性持续减弱、偿债压力加大，拿地意愿和能力降低，加上销售端低迷，整个房地产市场供给意愿不足。值得注意的是，虽然2022年土地购置面积增速腰斩，但拿地的主要是央企和地方国资企业，前三轮拿地金额占比超过八成，民营企业拿地少。　　特征四：价格降。弱需求下商品房价格下降趋势明显，2022年12月70个大中城市新建商品住宅价格指数下降2.3％，其中一线、二线、三线城市分别同比增长2.5％、-1.1％、-3.9％（见图27）。对于未来房价走势预期，根据央行2022年第四季度城镇储户问卷调查报告，居民预期“下降”的比例自2021年二季度以来持续走高，由10％提升至2022年四季度的18.5％。　　2、预计2023年房地产销售好于投资，后者有望在上半年企稳　　展望2023年，我国房地产市场将继续处于从“增量粗放发展时代”向“存量高质发展时代”的转变期，房地产业也将开启从“高负债、高杠杆、高周转”模式向新发展模式转变，预计投资增速降幅有望在上半年企稳，逐步收窄，但全年投资增速为负的概率偏大。原因如下：　　一是需求端回暖需要时间，短期销售仍将处于筑底阶段，政策显效后将有所回升，全年增速有望达到5.0％左右。首先从中长期大趋势看，我国房地产市场基本实现供需平衡，住房需求在减弱。如根据国家统计局数据，2020年中国家庭户人均居住面积达41.76平方米，平均每户住房间数为3.2间，平均每户居住面积达到111.18平方米；加上我国城镇化率和经济增速水平边际放缓，住房需求总体趋弱。然后从短期影响因素看，房地产调控政策、疫情防控政策、经济增速、货币信贷、城镇化率均是2023年销售的重要影响变量。根据中央经济工作会议，2023年将着力扩大国内需求，其中要“支持住房改善”消费，“要因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，因此预计调控政策总体还会刺激和支持需求的改善。疫情政策的优化，预计感染高峰过后经济增长、收入预期均会出现改善。假定2023年GDP增长5.0-5.5％，M2在9-10％，城镇化率提高约0.8个百分点，全年房地产销售面积增速有望保持在5.0％左右，在低基数效应下实现正增长。　　二是需求端向供给端的传导有一个过程，预计投资增速降幅上半年企稳，随后回升，全年投资增速在-5％左右。首先是受销售恢复节奏偏慢、库存走高影响，房地产开发企业土地购置意愿不强，加上资金压力较大，土地成交规模较小，预计上半年主要是去库存，新开工规模难有大幅改善，全年增速为0％左右。但在“扎实做好保交楼”“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”政策的推动下，房地产竣工面积有望得到有效改善，对房地产投资形成一定支撑，预计全年房地产投资增速在-5％左右。
金融界2023-01-17
【预见2023】连平：目前消费贷利率仍有压降空间，不过要加强监管，避免利用信贷资金进行投资
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效应、全球供应链部分修复、全球能源食品价格回落、强势美元的阶段性高位已过和2022年高通胀基数等五方面因素，使得2023年全球通胀表现出出逐季走弱态势。然而，2023年全球通胀压力依然不小。通胀结构可能已由能源价格传导至核心通胀分项，使得通胀更具粘性。紧缩的劳动力供给也可能推升通胀中枢上移。房价下行向房租传导存在滞后性。　　二是主要发达经济体可能陷入衰退。2023年，主要发达经济体都将面临较大增长下行压力，美国经济可能于二季度开始出现同比负增长，欧洲经济面临三重压力，日本经济衰退概率也正在上升。　　三是全球金融风险可能加速暴露。高利率和经济下行使得全球金融体系承压，风险加速暴露，主要可能体现在四个方面：高利率下美欧高债务存量导致偿债压力和融资成本猛增、资本流动与汇率波动加剧、小型金融机构不稳定和个别新兴市场国家发生主权债务危机。　　四是美联储货币政策可能在摇摆中前紧后松。随着2023年美国通胀和经济增长形势的变化，美联储可能不得不调整当前的货币政策思路。通胀较高需要继续执行紧缩政策，但前期紧缩政策对经济产生的负面影响将滞后显现，经济增长大幅下行以及失业恶化又需要宽货币支持。2023年美联储货币政策可能处于左右摇摆之中。　　总的来说，2020-2022年这三年间，世界经济走过了一轮“疫情冲击经济—宏观政策刺激—经济复苏—通胀高企—货币紧缩—经济增长下行”进程。2023年，世界经济增长很可能大幅下行，而2023年全球通胀仍在高位徘徊，使得全球经济呈现“滞胀”状态。　　消费将成为拉动经济增长的第一动力　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请您展望一下 2023 年的中国经济？　　连平：当前中国经济在外部和内部均面临较大挑战。从外部来看，随着全球主要经济体出现经济衰退，外需持续走弱，导致我国出口下行压力进一步加大。从内部来看，由于近三年市场主体连续受到疫情冲击，导致内需疲软，恢复较慢。尤其是消费在三年中两次出现负增长，对经济增长形成拖累；房地产市场持续低迷，影响了经济稳步复苏的步伐。　　2023年，我国宏观经济运行可能出现的总体走势是内需加快恢复步伐。在需求回升、就业形势好转、服务业加速恢复、房地产销售回暖和汽车销售强势叠加低基数等因素的共同推动下，社会消费将显著回升，消费重新成为扩大内需的关键和拉动经济增长的第一动力；投资继续担当扩内需和稳增长重任，基建投资和制造业投资成为主要抓手，但在2022年较高基数下，增速有所放缓；出口承压，增速前低后高，以人民币计全年可能出现负增长，对GDP形成拖累；物价基本保持稳定，CPI和PPI先降后升，CPI高PPI低的格局延续；随着经济的不断恢复，就业形势和收入状况继续改善，从而进一步促进消费回升；在政策的有力推动下，房地产投资在二季度企稳回升，对投资的拖累程度逐步改善；在积极财政政策加力提效、稳健货币政策偏松调节和金融支持力度加大的带动下，内需加快恢复，推动GDP恢复至潜在增长水平。　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计 2023 年我国经济将有哪些核心增长点？　　连平：2023年，在外需仍然较为低迷的背景下，中国经济增长主要依靠扩大内需来实现。一是消费快速回升。疫情发生前，最终消费已成为拉动GDP增长的第一动力。2010年至2019年，除个别年份外，最终消费对GDP的贡献始终保持在55-69％的区间之内。2021年，由于疫情整体可控叠加低基数效应，最终消费对当年GDP的贡献超过80％。鉴于疫情管控政策的不断优化，诸多因素将会助推消费显著回升，使得消费在2023年重新成为拉动经济增长的第一动力。二是投资保持平稳较快增长。尽管在低基数效应下，消费会出现较大回升，但在疫情反复之下，恢复程度仍存在较大不确定性。因此投资仍将起到稳增长的托底作用。二十大和《扩大内需战略纲要》都指出，提升制造业核心竞争力将成为经济高质量发展和“十四五”期间重要发展方向，因此在经济向高质量转型发展的过程中，新基建和中高端制造业是未来中国经济可持续发展的重要支撑。　　新基建有利于支撑经济增长、扩大经济循环、促进经济升级和提高经济循环的水平。结合二十大报告和“十四五”规划，新基建主要包括以下三大类。一是信息基础设施，通信网络基础设施，新技术基础设施以及以算力基础设施等。二是智能交通和智慧能源等信息技术与传统基建相融合的基础设施。三是重大科技、科教以及产业技术等支撑研发的创新基础设施等。中高端制造业是我国保持稳定高质量发展和竞争力的基石。在构建新发展格局中，制造业的地位更加突出。二十大报告和“十四五”规划纲要要求坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，保持制造业比重基本稳定，巩固壮大实体经济根基，推进产业基础高级化、产业链现代化，加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。　　适度下调政策利率推动LPR下行　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　连平：积极的财政政策继续加大支出强度，加快支出进度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，更有针对性地释放积极财政政策效用。一是将财政赤字率安排在3.2％上下水平，广义赤字水平不低于2022年，进一步优化支出结构。　　二是在现有的基础上，扩围和延期税费政策，进一步完善税收优惠政策，增强精准性与针对性，加大力度支持薄弱环节，尤其是与就业密切相关的行业和部门，加快收入恢复，推动需求增长。　　三是地方政府专项债发行规模与2021年和2022年相接近，保持重点项目投入力度，继续发挥基础设施建设对投资与消费的有效带动作用；必要时可以考虑再次发行特别国债，支持消费与房地产市场恢复。　　四是将部分财政资源适当地用于企业员工薪酬保持方面，以增加居民可支配收入，稳定消费增长，同时增大转移支付对民生领域的直达规模。　　五是保持较高增长水平的转移支付，加大对转移支付结构用途的指导，加快财力下沉，加大在基本民生和薪酬保障方面的政策指导和管理。　　稳健货币政策继续加大偏松调节力度，保持市场流动性合理充裕，为经济运行企稳回升提供持续且充足的资金支持。　　一是通过逆回购、MLF等操作适度调节基础货币投放量，但要注意维持物价的基本稳定；可考虑降准2-3次，每次下调0.25个百分点，以释放中长期流动性，进一步缓解金融机构的资金成本压力，增强其购债能力与扩大信贷投放能力。　　二是继续推动市场利率稳步下行，改善价格型货币政策工具的调控能力，适度下调政策利率，推动LPR尤其是五年期LPR下行，着力扩大企业与居民中长期信贷需求，降低实体经济融资成本。　　三是更加聚焦重点领域与薄弱环节，加大金融调控的精准度；将结构性工具扩展至消费领域和房地产领域；进一步放宽房地产金融政策，推动商业银行下调首套与二套房贷款利率，加快推进房地产市场企稳回升。　　2023年我国股市上涨动力相对较强　　金融界：2023 年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　连平：2023年资本市场存在六大有利因素。一是美联储货币政策在摇摆中由紧向松。2023年上半年，美联储货币政策可能从收紧回归中性。随着本轮加息周期的趋缓直至结束，压制全球各类资产的重要因素将逐渐消失，对资本市场形成利好。对于我国资本市场来说，美联储政策转向有助于释放国内货币政策空间、改善外部流动性预期，使外部资金回流中国，提升权益市场配置价值，打开估值修复空间。　　二是中国经济增长回升幅度比2022年大。随着稳增长政策起效及防疫政策的优化，预计2023年上半年经济将逐步复苏。房地产行业回归良性发展及消费进入回暖轨道将带动2023年的GDP增长，从而使股市盈利增速加快。预计2023年下半年A股盈利拐点出现，夯实中期修复基础。　　三是二十大对中国未来产业发展提出新的方向。二十大报告提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。因此，2023年，信息技术、人工智能、生物技术、数字经济、互联网、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等产业将成为股市的重要成长点。　　四是人民币升值利好人民币资产。人民币汇率是影响A股走势的间接变量。如果人民币汇率持续下跌，股市中热钱的流出动力就会加大，同时外资投资A股的兴趣也会随之下降，这可能在一定程度上导致股市下跌。反之，人民币升值就可能导致股市上涨。由于美联储货币政策将在2023年走向中性，人民币汇率的升值空间提升，这将对我国股市形成利好。　　五是我国货币政策宽松空间比2022年更大、财政更加积极。2023年，货币政策有望维持相对宽松，财政政策继续发力。2022年末央行降准及相关监管部门地产融资支持政策表明2023年市场流动性仍将处于合理充裕的水平，这将对股市的上涨形成一定支撑。然而，地产或仍是2023年宽信用的堵点。市场流动性充裕从银行再流出回到资本市场。2023年的A股资金面比2022年会好很多，预计包括银行存款、公募基金、险资、北向等在内的各路资金将持续净流入，对股市行情形成支撑。由于2022年各类资产均表现不佳，居民存款意愿有所增加。随着2023年市场情况的好转，居民有望将部分资金从银行转移至股市。　　六是估值水平低。对于当前的股市而言，最大的优势是估值便宜，目前A股的估值为11.82，大幅低于历史平均值（18.68）。估值的优势令市场具有较大的上升空间，这也使得A股当前具有较高的性价比。因此，2023年股市的投资价值相对较高。　　虽然前景光明，但股市在2023年仍将受到一些不利因素的扰动，形成阶段性市场风险。世界主要发达经济体可能陷入衰退。其中美国和欧洲的经济形势较为严峻。在全球主要经济体可能陷入衰退的情况下，海外资产将会受到较大冲击，这也可能引发我国投资者投资情绪的震荡，从而影响资本市场。衰退过程中可能出现一些黑天鹅风险事件。　　风险一是全球通胀仍处于高位，存在工资-物价螺旋上涨可能性。能源等大宗商品价格的不稳定可能对我国各企业的经营成本产生一定影响，从而影响股市的盈利。　　二是各国央行加息拐点不确定。在抗通胀和恢复经济的双重影响下，各国货币政策仍存较大不确定性。外部流动性的不稳定可能对资本市场造成一定影响。　　三是地缘政治风险对资本市场造成不良扰动。俄乌冲突带来的影响仍未消除，而且存在引发其他地缘政治风险的可能，这可能引发投资者的避险情绪，对股市形成冲击。　　四是中美贸易稳定性仍较脆弱。当前，美国通胀高企的背景下，对华减征关税具有高度不确定性。进出口的不稳定将对A股相关企业产生不利影响。　　总而言之，2023年我国股市的利好因素较多，股市上涨的动力相对较强，但仍需警惕海外局势动荡对资本市场的影响。　　二季度开始房地产市场有望逐步走出“谷底” 　　金融界：请您展望一下 2023 年房地产市场的走向？2023 年楼市能找回信心吗？　　连平：展望2023年房地产市场，考虑到整体宏观经济压力较大，外需放缓及财政压力可能会抑制明年制造业和基建投资能力，房地产投资改善的预期变得更为迫切。需要认识到住房政策和引导的方向较过往几年明显加强。政策加码到市场回暖仍然需要耐心。随着政策落地和力度的加强，以及市场本身周期运行，2023年二季度开始，房地产市场有望逐步走出“谷底”。住房销售及房价将于下半年企稳走升，销售可能前低后高，重点城市房价二季度末开始率先存触底回升。防疫政策的调整以及住房支持政策的进一步落地，是支撑房地产市场重新回暖的重要因素。参考过往经验，个人住房信贷增速回升到销售改善有望在此后的两到三个季度效果逐步体现，即到2022年二季度下旬销售预期可能摆脱“谷底”，三季度可能实现企稳回升。预计2023年商品房销售面积从2022年的-25％回升至-2.5％左右，跌幅有较大程度收窄。　　受供求关系对住房销售产生的边际影响，2023年全国房价涨幅可能止住跌势。上半年，房价可能会延续2022年的下行态势，仅个别一线和重点二线城市房价可能保持坚挺；下半年，库存偏低的大城市房价有望率先反弹，并带动更多地区城市房价企稳。结合过去类似周期的房价表现，预计本轮房价的拐点大致在2023年二季度初期，全年新房价格增速可能从2022年末的-2.5％回升至0％附近，二手房价格增速可能从-4％升至-0.5％。一线城市房价看涨，到年末新房价格涨幅可能达到3.5％，高于2022年2.5％，二手房价格涨幅在3％左右，较2022年的1％回升约2个百分点。　　土地市场将有所企稳，土地购置面积跌幅可能较大幅度收窄，土地成交价格适度上涨，下半年部分大型民营房企有望逐步回到土拍市场。伴随部分房企现金流状况的改善和土地政策的松动，土地市场成交有望向正常水平靠拢，土地购置费对房地产投资的拖累程度将有所下降。　　2023年房企资金边际改善促投资信心恢复，房地产投资将触底企稳。上半年，房地产市场仍然将受制于周期惯性和基数因素，投资增速料出现进一步走低。下半年开始，一方面，房企资金面将有所改善，得益于住房销售回款走升和住房金融政策在供需两端的支持，预计下半年房地产企业资金来源的主要分项均有不同程度的改善，包括预收款、自筹资金和银行贷款。预计全年房屋新开工及建安工程投资将有所改善，四季度收敛的幅度更大。预计房地产开发投资跌幅收窄，如果政策落地效果积极，投资增速有望从今年的-10％回升至-5％。　　快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待　　金融界：新的一年，一切会变好吗？我们该对 2023 抱有怎样的期待？　　连平：2023年是疫情管控放开后的第一年，也是“二十大”报告的开局之年，更是在新发展格局下，努力完成和实现“十四五规划”目标的重要中间年份，随着我国向着“远景目标”不断扎实推进，经济运行态势正在变好。快速且有效推动经济恢复是市场对于2023年普遍的期待，这就需要各项政策加大力度并协调配合形成合力。　　积极财政政策可以进一步扩大政府债务规模，政府杠杆率可由2022年末的50.7％左右调升至2023年末的54％左右，适度扩大中央政府负债、降低地方政府负债，通过转移支付支持地方落实各项稳增长政策。可考虑再度发行特别国债1万亿元左右，重点支持基建投资增长、居民消费与房地产市场恢复。进一步挖掘国有经济有关实体所积累的财政资源，结构性地用于急需支持基建、消费、民生等重点领域，发挥好关键性作用。　　央行创设消费再贷款等结构性货币政策工具，推动商业银行将个人消费贷利率降至3％及以下水平，目前消费贷利率在3.6％以上，仍有一定的压降空间，同时加强居民信用管理与资金用途监管，避免利用信贷资金进行金融产品投资；推动五年期LPR利率下调30bp以上，部分城市将首套房的首付比例降至一成，进一步刺激购房需求。建议创设房地产金融支持类型的结构性货币政策工具。部分城市适当扩大二手房指导价的监测波动范围，进一步优化购房政策，取消在过往楼市过热时期所出台的限制性购房政策，推动存量房去库存。　　加快全面推进乡村振兴步伐，着力支持乡镇企业发展，加快财政对现代化农业基础设施建设的支持力度，增加农民收入，做好农民医疗、生育、教育、就业、养老等民生保障工作，释放农村消费潜力。同时考虑出台相关提振支持偿付能力和需求端的促消费政策，针对严峻的出口形势，也需要大力推进稳外贸政策。
金融界2023-01-17
视源股份2022年归母净利润同比增长21.8%，综合毛利率提升2.02%
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0%。报告期内，受益于全球液晶显示面板价格回落，以及公司持续的产品创新和产品结构优化，公司综合毛利率提升了2.02%。报告期内，公司继续加强人才引进，加大新技术、新产品研发投入，研发费用增加11,759万元，同比增长10.11%;为加快市场开拓和品牌推广，促进C端业务快速发展，增加广告宣传费5,897万元。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为181,519.33万元，同比增长23.65%;非经常性损益为25,413.54万元，同比增长10.01%。报告期末，公司总资产为2,019,176.33万元，同比增长30.20%，主要为报告期内非公开发行股票、利润累积、长期资产增加所致;归属于上市公司股东的所有者权益1,192,611.56万元，同比增长42.73%;归属于上市公司股东的每股净资产17.01元，同比增长35.65%;公司基本每股收益3.04元，同比增长16.48%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-17
Mysteel参考丨珠三角混凝土产业链生态现状分析
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/吨，湖南部分区域前期涨价未完全落实，价格回落20元/吨。河南前期涨价后，实际市场需求难以支撑去库，水泥出库量大幅下降，价格涨后持稳。西南地区：前期川渝下游补库后，拿货积极性下降；云贵需求稍有提升。11月中川渝贵受不同程度的疫情影响，拿货量大幅下降；云南重点工程拉动，略有回升。三北：11月初西北抢工期，需求量持续提升，后期疫情持续，市场陆续收尾，行情持稳过渡；东北、华北逐渐停工，加之疫情影响，需求走弱。供应方面，企业陆续执行错峰生产，供需双弱，价格持稳运行。图2：全国P.O42.5散装水泥均价走势（单位：元/吨）数据来源：百年建筑、钢联数据 4.2022年混凝土原材成本分析——砂石截至2022年11月底，全国砂石综合均价110.00 元/吨，年同比下跌6.67%，月环比上升0.76%。据百年建筑网数据统计，全国18个重点城市砂石市场价格变化情况来看，10月各区域价格涨跌互现。华东地区：截至2022年11月30日，华东地区砂石均价122.43元/吨，环比上升0.55%。其中天然砂均价151.29元/吨，环比上升1.15%；机制砂均价111.71元/吨，环比上升0.13%；碎石均价104.29元/吨，环比上升0.14%。11月份，疫情影响华东部分城市砂石行情，叠加天气影响，雨水增多，多地砂石出货供不应求，导致价格存在上涨的情况。华中地区：截至2022年11月30日，华中地区砂石均价107.56元/吨，环比上升0.1%，其中天然砂均价130.67元/吨，环比上升0.26%；机制砂均价99.67元/吨，环比持平；碎石均价92.33元/吨，环比持平。11月份，疫情影响比较大，项目进度一般，原材料进场流程复杂，出货量小幅下降，砂石价格偏弱运行。华南地区：截至2022年11月30日，华南地区砂石均价113.33元/吨，环比下降0.29%，其中天然砂均价143.33元/吨，环比下降0.46%；机制砂均价106元/吨，环比下降0.31%；碎石均价90.67元/吨，环比持平。11月份，广东主要是疫情干扰物流，叠加雨水天气较多，砂石相关产业链受到冲击，砂石量价难起。广西由于西江水位持续较低，外发广东的量很少，叠加本地项目开工较少，砂石出货并不理想，价格缺乏上涨动力。西南地区：截至2022年11月30日，西南地区砂石均价95.83元/吨，环比下降0.17%；其中天然砂均价122元/吨，环比下降0.41%；机制砂均价85.25元/吨，环比上升0.29%；碎石均价80.25元/吨，环比下降0.31%。11月西南项目需求较少，砂石运输受阻，整体砂石价格弱势运行。华北地区：截至2022年11月30日，华北地区砂石均价104.33元/吨，环比持平；其中天然砂均价124元/吨，环比持平；机制砂均价93元/吨，环比持平；碎石均价96元/吨，环比持平。华北11月多地静默封控，除部分保供赶工项目外，多数工地停工，砂石采购量持续减少，加上砂石车辆运输排查加严，双重承压下，市场行情保持弱势运行。西北地区：截至2022年11月30日，陕西砂石均价114.33元/吨，环比持平；其中天然砂126元/吨，机制砂均价为110元/吨，碎石均价107元/吨，环比持平。西北市场11月整体需求趋于稳定，部分城市有遇疫情影响，但整体砂石价格暂稳。图3：全国机制砂、碎石均价走势（单位：元/吨）数据来源：百年建筑、钢联数据 5.混凝土原材成本分析——矿渣粉截至11月30日，百年建筑网统计全国22个重点城市S95矿渣粉均价为269.5元/吨，较2021年同期下跌100元/吨，月环比下跌5%，跌幅明显扩大。11月国内多地矿渣粉延续跌势，其中北方多地矿渣粉价格已跌至低位。华东地区11月底S95矿渣粉均价环比下跌5.13%，11月受北方低价矿渣粉冲击长三角多地矿渣粉价格有所松动，江浙沪多地矿渣粉价格下跌10-20元/吨，浙江南部下跌40-50元/吨，福建多地下跌30-40元/吨，山东多地下跌30-40元/吨；华南地区下跌3.86%，广东、广西、海南均有10-20元/吨的下跌；华中下跌2.21%，其中湖南、湖北多地下跌20元/吨，河南中部区域上涨10-20元/吨；华北地区跌幅最大，为19%，其中京津冀多地累计跌幅达30-50元/吨，河北多地矿渣粉价格已跌至低位；西南、西北价格小幅调整为主，部分地市下跌5-10元/吨图4：2021-2022年全国S95矿渣粉均价走势（单位：元/吨）数据来源：百年建筑、钢联数据整体来看，11月混凝土生产成本小幅上涨，在不考虑车损、人工以及水电变量的情况下，平均每方C30混凝土生产成本上升1.07元。百年建筑网统计11月全国C30非泵市场均价为416元/方，10月均价为416元/方，月环比持平；从生产成本端来看，水泥成本明显上涨，砂石价格小幅上涨，矿粉价格明显降低。主要是11月西南地区能耗双控，水泥价格大幅推涨；长三角地区多数项目处于赶工期，砂石需求增加，砂石价格小幅提升；而北方矿粉价格直线下跌，多地已跌至低位。表2：混凝土成本一览数据来源：百年建筑、钢联数据二、混凝土产量情况 2022年11月混凝土企业产量为1574.16万方，同比降低24.96%。据调研样本来看，目前总量中，市政项目用量占59.21%，而楼盘项目用量占36.65%，其他项目用量占4.14%，国内各地搅拌站所供应的房建项目接近尾声的数量增多，发运量占比有所降低，而年底道路类市政项目进度有所加快，因此市政项目的占比有所增加。分情况来看，华中地区湖北襄阳、宜昌等地管控严格，施工单位实行闭环管理，而低风险城市市场需求整体一般，受周边高风险地区影响，水泥、砂石等材料运输受阻，混凝土发运量低位持续。另外，华北地区主要由于疫情影响较大，据了解，目前华北各区疫情差异化明显，山西局地疫情形势有所好转，企业正常复工复产但冬季需求不高情况下发运量恢复情况一般，而河北局地封控时间延长，混凝土运输环节受限。华东、华南多地之前受疫情影响区域份额得到一定回补，但因临近年关，发运量仍是降势为主。西南地区各区域封控状态不同，不过区域间仍实行闭环运输，发运受影响较小，目前各搅拌站以回款为主，也有部分新项目进行了开工仪式，2023年陆续开始进行供应，本地混凝土价格近期变动不大，整体趋于平稳。东北地区低温天气来袭，黑龙江、吉林多数工地陆续进入停工阶段，除重点项目外大部分工地将停止施工。综合来看，近期国内多地寒潮来袭，整体施工外在条件不好，近期货币和财政政策协同配合下，流动性保持合理充裕，但临近年底时段，混凝土企业表示现阶段资金环境，市政项目或能有一定稳定需求量，房建仍然较为堪忧，但加之混凝土企业重心偏移回款，因此供应端积极性减弱，此趋势下，混凝土发运量保持降势。图5：国内506家混凝土企业产量（单位：方）数据来源：百年建筑、钢联数据三、混凝土行业产能利用率分析根据百年建筑调研国内506家混凝土企业出货情况，11月全国混凝土产能利用率保持震荡下行趋势，11月底全国混凝土产能利用率14.13%，较2021年同期下降7.12个百分点，差值明显扩大。11月中旬后市场下行趋势明显，混凝土发运量明显走低。图6：国内506家混凝土企业产能利用率走势（单位：%）数据来源：百年建筑、钢联数据四、中国混凝土行业市场竞争分析 2022年1-11月样本企业混凝土总产量较2021年同期下降26.14%，各区域混凝土产量较2021年同期差距小幅波动，11月，混凝土整体发运量较10月有小幅减少，多数区域较2021年差值也较为明显，其中华南差值仍最大，为43.01%；华北和华中分别下降33.03%和32.02%；华东和西北下降22.76和11.16%；东北差值在5%左右，西南接近2021年同期发运量。 11月上旬，各区域混凝土发运量保持小幅上升趋势，中旬北方多地进入采暖期后，环保管控政策明显加强，北方多地施工进度受到影响，混凝土发运量开始下行，而且随着疫情防控区域的扩大，部分区域封控管理，搅拌站停产，物料运输受到影响，虽然多数工地仍然维持施工，但整体进度受到较大影响，加上寒潮天气来袭，下旬各地区混凝土发运量均有明显的走低。图7：1-11月各地区混凝土发运量情况及同比（单位：万方，%）数据来源：百年建筑、钢联数据 2022年1-10月，全国房地产开发投资额11.39万亿元，同比下降8.8%。10月单月全国房地产开发投资额1.04万亿元，同比下降16%，单月降幅较9月扩大3.88个百分点。全国房屋新开工面积10.37亿平方米，同比下降37.8%。10月单月全国房屋新开工面积0.90亿平方米，同比下降35.08%，单月降幅较9月收窄9.27个百分点。1-10月，商品房销售面积为11.12亿平方米，同比下降22.3%。其中，住宅销售面积下降25.5%。10月单月商品房销售面积为0.98亿平方米，同比下降23.23%，单月降幅较9月收窄7.07个百分点。从10月单月同比看，房地产开发投资额、竣工面积降幅较9月均扩大超3个百分点，施工和新开工面积降幅较9月均收窄超9个百分点。从前10月累计同比看，房地产开发投资额和施工面积继续扩大，新开工面积由增转降，竣工面积继续收窄。一方面，前10月房地产开发投资额累计同比继续扩大，说明房企对楼市的投资心态谨慎。目前，房企的经营性现金流状态尚未明显改善，普遍执行“以销定产”的思路，款项主要支持在建项目。而新开工单月稍显成色主要是因为2021年基数较低和一季度集中拿地的滞后性。另一方面，虽然在2021年高基数影响下，竣工面积单月同比下降。但实质上 “保交楼”政策的推动作用已逐步显现，竣工端修复的确定性增强。前10月房地产开发企业房屋竣工面积同比下降18.7%，降幅比前9月收窄1.2个百分点，房屋竣工面积累计同比连续3个月降幅收窄。10月份，商品房销售面积和销售额继续下行，主要受到多地疫情反复、居民购房观望情绪较重、部分民营房企债务违约等因素的影响。疫情反复既约束了居民购房的场景又削弱了居民的收入预期、抑制了居民消费。部分民营房企出现债务违约问题使得需求端的悲观预期较重。十一月以来，地产供给端政策逐渐升温。“第二支箭”的继续推进和扩容，支持房企在内的民营企业融资，表明央行对于优质民营房企融资的明确支持，提振投资者信心，改善当前地产的信用环境此外，“金融16条”和“银行保函置换预售监管资金”等政策组合拳的接续推出，将进一步满足房地产项目合理的融资需求。供需两端的政策的推出力度或持续加大，但最关键的销售数据何时企稳仍需观察，还要考虑到各地购房政策、疫情、特别是居民收入预期的影响。图8：房地产投资累计值及增速（单位：亿，%）数据来源：百年建筑、国家统计局五、珠三角地区2022年混凝土概述广州市：2022年广州市混凝土企业供应量较2021年普遍下降30%，混凝土需求情况不佳，2022年房地产行情不景气，商混出货偏弱，但在供应量较大的项目仍以房建为主，商混企业回款不太理想。国庆节后广州各区域疫情反复，广州楼市成交也低位徘徊，需求呈现明显回落。另外回款方面，2022年整体回款情况不佳，据市场反馈，目前行业普遍垫资高达3-5亿。深圳市：深圳地区的混凝土行业2022年普遍颓势运行，房建项目资金情况更为突出，多数混凝土企业不断减小房建项目的供应比例，优先去供应基建、市政项目；前三季度疫情反复区域较多，疫情防控期间，混凝土供应量也有明显下降，多数搅拌站供应量明显下降，且因为竞争压力大，个别企业存在亏本供应的情况，在供工程的预拌混凝上销售价格约为制造成本价。第四季度疫情好转，市场呈现小幅回升态势，但市场行情仍低位运行。珠海市：珠海地区前期维持着2021年同期水平，市场较5月开始，受台风天气影响，运输供应受限，混凝土供应量有小幅下降，但当地有保交楼项目，市政、基建项目稳定发展，混凝土发运量尚有保障。第四季度开始，当地“格力”、“华发”等龙头企业齐发力，整体供应量较前期有明显提升。东莞市：东莞混凝土企业发运情况较2021年也有较大萎缩，据企业反馈，混凝土发运量总体下滑了3-5成，整体市场支撑靠市政项目中的道路及地铁等项目为主，部分还有项目安置房等项目，而房建尚有遗留旧项目为主，新开项目体量较少，整体房建需求量占比缩小，另外回款方面，2022年整体回款情况不佳，回款仅在待收账款的3-4成，而价格方面，由于市场需求表现不足，9月开始水泥等原料累计上涨80-100元/吨，混凝土企业也尝试推涨价格，但市场竞争激烈，落实情况不佳，市场行情总体呈下行趋势。六、总结及结论目前珠三角混凝土产业链存在的问题： 1、几年发布扶持房建复苏及购房等政策，各地宏观政策落实情况不佳。 2、在资金问题没有解决和缓解的情况下，混凝土发运量走向开始由传统房建项目逐渐转向市政及基建项目。 3、混凝土上游产能集中，寡头，上游材料溢价空间较低。 4、上游企业扩充混凝土搅拌站份额，相对有原料优势，市场竞争压力较大。结论：以水泥行业为例。目前海螺、华润、华新等水泥行业开始进军混凝土领域，拓宽产业链，2012年中国水泥行业进入高速发展期，至2021年平均产量达到23.7亿吨，2022年预计水泥产量在21.5亿吨左右，处于滑出高峰期这个区域。从水泥峰值、人均水泥消耗量、固投水泥消耗量、城镇化率及地产、基建投资和房地产销售、土地购置、新开工、施工、竣工循环链看，水泥几近峰值或已经掉头向下。而近几年产业高利润背景下，产能置换、技改下的新增产能远高于需求增长。2022年的市场价格客观反映出错峰生产压缩的空间难抵市场需求下降的空间。更准确的说，2022年不只是地产收缩、基建上升，而是区域的供需矛盾变化，南方价格下降幅度大于北方，也就是供需博弈在市场价格上的缩影。因此，水泥行业也在处于转型期，拓宽产业链。混凝土企业应该和上游企业建立战略合作，争取压低原料成本。建立战略合作不只是压降成本，一是降低全生命周期成本、二是保持长久稳定的供应支持、三是发挥各自在产业链中的优势，寻求更多元的合作机会。物流布局，建立物流闭环，从码头到运输一体化压缩成本关键节点的布局：一是压降自由需求部分的成本；二是通过掌握关键节点保证自有供应的安全、稳定；三是通过掌握的节点物流，挖掘新的贸易机会。
我的钢铁网2023-01-17
高杠杆的负反馈——债市交易日记
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分，统计局公布了12月通胀数据，在猪肉价格回落和油价下行的拖累下，通胀低于预期。但是这对债市的影响小，并未带来利好。10时至15时，利率震荡。15时至16时，利率再度小幅回升。　　利率债短端下行，长端上行。全天10年期国债利率上行1.8bp至2.88％，1年期国债利率下行3.0bp至2.10％。国开债方面，10年期国开债利率上行1.2bp至3.00％，1年期国开债利率下行5.0bp至2.30％。低等级信用债有所修复，城投债和二级市场债利率小幅回落。　　资金面季节性收紧，机构去杠杆，并带动债市继续调整。虽然11日和12日，央行分别在公开市场净投放710亿和1150亿，但是资金面仍在季节性收紧，以DR001为例，11-12日持续上行32bp至1.45％。DR007虽然在12日小幅回落3bp，但较上周依然上行52bp。跨年资金DR014也持续回升。春节取现和税期临近是导致资金面季节性收紧的原因。而债市在2023年的第一周大幅加杠杆滚隔夜，1月6日质押式回购成交量上冲至了7.3万亿。本周一质押式回购成交量更是上冲至7.45万亿的历史新高。在资金面收敛影响下，机构从本周二开始降杠杆，而降杠杆意味着配债需求减弱，并导致利率上行。　　2022年6月下旬资金面季节性收紧，并遇到处于高位的杠杆率，也导致债市调整。2022年6月15日以来的质押式回购成交量均在6万亿以上，6月20日更是攀升至6.46万亿，创下当时的历史新高。高杠杆率的维系依赖于资金面的宽松，一旦资金面收紧，滚隔夜操作受阻，边际去杠杆将带来负反馈，债券抛压增加并带来债市调整。2022年6月20日至6月28日，10年国债利率上行5bp。　　综合来看，央行如果采取公开市场投放来弥补节前的资金，则资金面仍有季节性收敛压力，并且机构杠杆率仍将高位回落，这将对节前债市造成不利扰动。　　风险提示：货币宽松不及预期，疫情快速缓和，经济恢复速度超预期。
金融界2023-01-16
格上宏观周报：A股是否能开启“春节效应”？
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月原油价格继续下行带动国内相关行业产品价格回落，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降8.3%和3.5%；12月气温下降，用煤需求旺盛，煤炭开采和洗选业价格上涨0.8%；金属价格有所上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.1%和0.4%。此外，农副食品加工业价格由上涨0.7%转为下降1.0%；计算机通信和其他电子设备制造业价格由上涨0.3%转为下降0.2%；医药制造业价格由持平转为上涨0.2%。新闻三：高盛唱多中国资产：预计MSCI中国指数将上涨15% 人民币将升至6.5 高盛首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)率领的高盛策略师团队在周一(1月9日)发布的最新报告中表示，其已将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至了80，理由是中国股票估值较低，且房地产、互联网监管政策和地缘政治等多个领域出现了积极转向。此外，由Kamakshya Trivedi领衔的高盛货币策略师团队在1月6日的一份报告中写道，预计到今年年底人民币对美元将升至6.5，而此前的预估为6.9。刘劲津团队写道，“在2023年的全球背景下，中国似乎在经济增长、政策和通胀周期中都处于有利位置。当前的市场背景令我们认为，维持减持或做空中国股票所面临的下行风险明显高于做多。” 新闻四：中汽协：若一季度汽车销量下滑较严重相关部门会考虑相关政策的延续 1月12日讯，今日下午，中国汽车工业协会信息发布会将在京召开。中国汽车工业协会副总工程师许海东则表示，如果一季度汽车销量下滑比较严重，相关部门会考虑政策的延续。发布会内容如下：若一季度汽车销量下滑较严重相关部门会考虑相关政策的延续。中汽协副秘书长陈士华今日表示，燃油车购置税减半政策在去年6月份出台以来，对汽车市场的促进作用非常大，行业呼吁购置税减半政策能够在2023年延续。中国汽车工业协会副总工程师许海东则表示，如果一季度汽车销量下滑比较严重，相关部门会考虑政策的延续。 5、下周重要事件 1）中国：12月工业增加值，固定资产投资，社零数据； 2）美国：12月PPI数据； 3）欧盟：12月通胀数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-01-15
12月通胀数据点评——核心CPI修复开启
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月原油价格继续下行带动国内相关行业产品价格回落，石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降8.3%和3.5%；12月气温下降，用煤需求旺盛，煤炭开采和洗选业价格上涨0.8%；金属价格有所上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨1.1%和0.4%。此外，农副食品加工业价格由上涨0.7%转为下降1.0%；计算机通信和其他电子设备制造业价格由上涨0.3%转为下降0.2%；医药制造业价格由持平转为上涨0.2%。往后看，大宗商品价格有望继续出现回落。一方面源于海外通胀的控制，另一方面由于去年高基数的影响，后续PPI将会出现持续回落，减轻中下游企业原材料成本压力。数据来源：Wind，格上研究整理四、券商观点浙商证券认为，春节效应叠加消费场景修复，预计23年1月CPI阶段冲高伴随疫情防控政策优化，出行、聚餐、文体娱乐等消费需求已开启修复模式。目前，大部分地区已度过感染高峰，线下服务业正在快速恢复当中。结合海外经验，疫情管控放松之后，餐饮服务、文体娱乐分项均出现显著上涨。华泰证券认为，我们预计防疫政策优化可能持续拉动居民消费及内需回升，非食品CPI及地产相关行业价格可能上行；另一方面，猪肉价格可能边际继续走弱并削弱食品通胀季节性上行动能。另一方面，全国多地疫情防控政策持续优化叠加元旦及春节出行高峰到来，将持续提振2023年1月线下体验式消费、旅游出行及地产产业链需求，提振内需并带动非食品行业及基建相关工业品价格持续回升。东莞证券认为，展望1月，CPI方面，年末居民消费需求增加及腌腊制品季节性影响，需求端对猪价支撑预计增强，猪肉价格有望反弹。另外，随着疫情防控政策的调整优化，需求亦有望继续回暖，1月CPI同比或将稳中有升。PPI方面，供给紧张形势趋缓以及海外经济增长动能放缓，有望带动大宗商品价格适度回落，高基数效应下，我们预计1月PPI同比增速将保持低位震荡。
格上财富2023-01-14

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