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港交所迎来储能龙头递表：海辰储能携35.1GWh全球前三战绩叩门资本市场

于2019年底的海辰储能，是全球锂电池出货量GWh级别以上唯一专注储能领域的企业。公司通过其构建“储能电池+储能系统+储能解决方案”的产品矩阵，推动储能从标准化产品向场景化价值交付升级。凭借其精准的企业定位与前瞻性战略布局，海辰储能依然在复杂的内外部环境下以“储能新秀”姿态逆势崛起，短短几年内便迅速发展成为储能市场风头最劲的企业之一。数据显示，2024年，海辰储能以35.1GWh的全球储能电池出货量跻身行业前三。具体来看，企业通过“本土深耕+全球卡位”的方式，构建出双重壁垒。当前，海辰储能在国内形成了以厦门为总部基地，重庆、菏泽两大重要制造基地，深圳为应用创新基地的布局，截至2024年12月31日，海辰储能设计年产能达到62.0GWh。值得一提的是，其重庆工厂从2022年11月开工建设，第一、二条产线于2023年12月就达到了满产状态，从绿地到工厂再到满产仅仅用时13个月，充分体现了公司的卓越执行力和行业领先的制造效率。在全球化布局方面，海辰储能作为首家在美国落地储能产能的中国储能企业，在美国德克萨斯州布局了生产基地，实现本地化生产降本。与此同时，公司还聚焦新兴市场进行卡位，在中东、东南亚等地区设立分支机构。截至目前，海辰储能已向超过20个国家和地区的客户提供储能产品和解决方案。这种“内外双循环”模式支撑了海辰储能“签约即交付”的敏捷响应能力，从而使其在全球储能价格战白热化的2024年，频频锁定大额订单。与此同时，海辰储能持续深化产能管理及扩张措施，凭借技术驱动的工厂管理能力，建立优化高效的制造流程，以应对预期的客户增长需求及提高生产效率和产品质量，提供更优质的产品从而增加收入。在订单快速增长的带动下，海辰储能的财务表现也颇为亮眼。从财务数据来看，公司近年来的营收增长势头十分强劲。从2022年的人民币3,614.9百万元大幅增长至2024年的人民币12,916.8百万元，年复合增长率达89.0%。这一连串亮眼的数字，充分证明了公司在行业中的竞争优势。同时，公司的毛利率也表现不俗，从2022年的11.3%增至2024年的17.9%，展现出其在盈利能力方面具备的巨大潜力。这一点从其净利润上也可以窥探一二，数据显示，公司于2024年成功实现扭亏为盈，经调整净利润达到了2.88亿元，盈利能力获得显著提升。二、技术日臻完善，构建多维度核心竞争壁垒海辰储能凭借其多维度的核心竞争力，已经为其商业变现奠定了坚实的基础，展现出巨大的市场潜力和竞争优势。可以简单从如下三个维度来看：其一，频频打造“中国首款”，持续定义储能产品。从公司的产品角度来看，海辰储能打造出多个“第一”。例如，公司是行业内首批把280Ah储能电池产品用于大型储能项目的企业，也是首批量产314Ah储能电池并将其用于海外大型储能项目的企业。其推出的全球首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah循环寿命超20000次，预计2025年量产，为下一代技术竞争储备弹药。除此之外，还有公司在海外首批交付的5MWh液冷储能系统，如今已成为储能行业颇具代表性的通用规格，推动了行业技术标准化进程等。此外，在激烈的电芯容量竞争中，海辰储能还试图打开长时储能市场。公司推出的行业内首款适配长时储能场景的∞Cell 1175Ah储能电池，循环寿命超11,000次，能量密度超过180Wh/kg，适用于4小时及更长时间的LDES场景，公司计划于2025年下半年实现GWh级量产能力。可以看到，海辰储能在同行还在“卷价格”的时候，以“高安全、长寿命”特性形成差异化竞争力，技术溢价凸显。不难预期，随着后续一系列新产品的陆续上市和市场推广，公司的营收有望继续保持高速增长，进一步巩固其在行业内的领先地位。其二，公司在技术创新方面具有显著优势，创新基因持续引领行业发展。能够实现上述在众多产品方面的突破，离不开海辰储能持续加大在研发方面的资金投入。数据显示，2022-2024年，公司三年内在研发方面的投入超过了12亿元。当前，公司拥有研发人员超1100人，通过四大研究院+一个全球解决方案中心，实现了从材料、电池、系统到解决方案的全产业链覆盖。此外，公司还建设业内领先的测试验证中心，构建了全球领先的研发能力和技术实力，具备高柔性、高兼容性的研发制造实验线。截至2024年12月31日，公司在全球范围内申请的专利数量达到了3900多项。同时，公司还深度参与了国内储能电池行业的国家及行业标准。例如，基于其在长时储能、钠离子储能电池产品方面实现引领行业的突破，公司先后参与制定了多项与上述两类产品相关的国家或行业标准。这广泛赢得了行业专业人士的认可，也进一步提升了其在行业内的影响力和竞争力。其三，储能即服务，打造新型商业模式。值得注意的是，海辰储能还深入了解储能场景和客户需求，将业务向产业链下游进行延伸。其中，公司开发的HeroEE系列住宅储能解决方案不仅能可用作移动储能电池，满足家庭的住宅储能能源需求，还能够保持产品的卓越安全性和长循环寿命特性，展现出强大的竞争优势。而Andustries系列工商业储能解决方案则通过构建全栈式服务体系，将工商业储能所需要的“产品、投资、融资、建设、运维、管理”等各个环节全部打通，实现生命周期保险全覆盖。可以看到，通过这些市场拓展举措，海辰储能的品牌价值和市场地位得到了显著提升，跑出了独属于自身的“海辰速度”。数据显示，在2024年全球前五储能电池企业中，海辰储能的2022-2024年出货量复合增速位列第一，2022年至2024年储蓄电池出货量复合增速达167%。三、投资视角下，海辰储能亮点几何？站在当下来看，海辰储能在资本市场颇具辨识度，公司的核心投资亮点可以从如下几个层面来展开。其一，行业前景广阔，行业地位领先有望充分受益于行业升级红利。根据IEA的最新报告，全球电力需求正进入高速增长阶段。预计2024年全球电力消费量预估增幅为4.3%，较2023年2.5%的同比增幅上涨明显。招股书显示，到2050年，全球电力消费量将进一步增长至7.0万TWh，电气化率也将从2024年的21.5%提高至40%。随着可再生能源(如风电、太阳能)的快速发展和大规模接入电网，其波动性、间歇性和不可预测性给电网的安全稳定运行带来了挑战。储能技术可以有效地平抑可再生能源的波动，提高电网的稳定性和可靠性，因此储能市场需求不断增长。聚焦到锂离子储能细分赛道，灼识咨询数据显示，2024年，全球锂离子储能电池出货量为314.7GWh，预计到2030年将进一步增至1451.3GWh，2024年至2030年的复合年增长率为29% 图片来源：招股书市场需求旺盛、行业增速快，再加上海辰储能拥有领先同行的技术壁垒和成长速度，可见公司具有显著的领先优势，这也就决定了公司未来业绩持续成长的确定性。其二，政策驱动的产业机遇也为公司发展注入更强劲动能。随着国家“双碳”目标的深化，储能定位为“电力系统调节的核心支撑”，要求通过新型储能技术增强电网稳定性。与此同时，八部门联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政策，明确支持技术多元化与产业链协同，推动钠离子电池、液流电池、压缩空气储能等长时技术突破。海辰储能依托其在长时储能、钠离子储能电池产品等方面行业领先的技术优势，在政策推动下有望进一步抢占市场先机。其三，ESG日臻完善，长期投资价值显现对企业而言，将ESG理念内化于业务发展和日常管理之中已经成为增强企业整体竞争力的关键策略。随着经济发展层次逐渐提升，投资者越来越关注公司在ESG层面的发展，注重ESG的企业更易吸引长线资金的青睐。聚焦到海辰储能上，可以看到公司构建了以董事会为核心的三级管理体系，通过战略规划、风险审查与制度更新形成强效内控机制。这种自上而下的制度设计与跨层协同，使ESG管理深度融入企业基因，为可持续发展奠定坚实的组织保障。绿色生产能力建设方面，公司以数智化驱动低碳转型，自主研发的碳管理平台整合组织盘查、产品足迹与认证功能，获得国际权威认证。凭借在绿色制造方面的卓越表现，海辰储能于2024年上榜国家工业和信息化部公布的绿色制造名单，获得“国家级绿色工厂”称号。员工权益保障体系则体现了公司人本关怀与战略前瞻性的结合，海辰储能聚焦全周期发展，通过双通道晋升、100%健康培训覆盖及柔性工作制度，女性占比达25%，将人才成长深度融入ESG框架，构建可持续发展的人本基石。这种将人才资本提升纳入ESG框架的实践，不仅强化组织韧性，更激活了可持续发展的人力动能。与此同时，行业格局从当前的分散走向未来的相对集中的过程中，海辰储能亦能够继续顺应“强者恒强”的马太效应规律，从而较同行竞争者受益得更加充分。四、结语此次上市，海辰储能计划通过全球发售募集的资金，主要用于研发活动、提高产能、以及搭建全球销售与服务网络等方面。毫无疑问，凭借获得更多的资金支持，这为其持续发展和扩张提供了进一步的保障。未来，随着海辰储能不断加大研发投入和市场拓展，其领先优势相信还将持续得到巩固。海辰储能冲刺资本市场，不仅是中国储能产业崛起的缩影，也标志着这类“全球一体化储能解决方案服务商”定位的企业在资本市场的进一步认可和肯定，为行业的发展注入了新的动力和活力。随着资本的助力和市场的关注，储能行业有望迎来更广阔的发展前景，海辰储能也将在这一过程中收获更多的市场机遇。

格隆汇7小时前

曙光数创：3月25日召开业绩说明会，投资者参与

证券之星9小时前

蓝思科技:2024年实现净利润36.24亿元,同比增长19.94%

机构IDC统计，2024年全球智能手机出货量达到12.4亿部，同比增长约6.4%，标志着智能手机市场在经历了波动后重新回暖。当前，以AI技术为引领的创新技术正影响消费电子市场的增长潜力，加速了智能终端换机周期，对产品设计和硬件性能提出更高要求，进而推动产业链价值提升。据IDC统计，2025年生成式AI手机出货量将近4.2亿部，同比增长82.7%，市场潜力巨大。根据Gartner预测，2025年AI PC的全球出货量将达到1.14亿台，较2024年增长165.5%。此外，相关技术的发展也推动了人们对智能终端的需求上升，例如折叠屏手机的升级迭代带动了屏幕数量的增长，从直板机的单屏向双屏乃至三屏演进，同时采用超薄柔性玻璃（UTG）等新型材料及其模组，使得单台产品的价值较其他产品大幅提升。根据IDC数据，2024中国折叠屏手机出货量约917万台，同比增长30.8%。蓝思科技此前在互动易回复投资者表示，公司早已布局UTG和CPI等折叠保护屏的制造工艺，深度配合各大品牌进行研发生产，具备快速量产折叠屏手机各种材质的柔性屏和模组的能力。汽车智能化催生更多市场需求，单车价值量持续提升智能汽车及座舱类业务板块，蓝思科技实现营业收入59.35亿元，同比增长18.73%。公司表示，在深耕已有超过30家智能汽车客户的基础上，凭借全产业链垂直整合能力和全球化供应链布局，赢得了更多业务机遇，中控模组、仪表面板、智能B柱与C柱、充电桩、座舱装饰件、无线充电模组等产品保持较快增长，多功能车窗玻璃取得突破，进入批量生产阶段，单车价值量继续提升。根据中国汽车工业协会的数据，2024年全年汽车销量达3,143.6万辆，同比增长4.5%，新能源汽车销量达到1,286.6万辆，同比增长35.5%。据IDC预测，中国乘用车市场中的新能源汽车市场规模预计在2028年将突破2,300万辆，年复合增长率达22.8%，持续增长潜力强劲。随着智能驾驶和无人驾驶技术的成熟，智能座舱渗透率提升，人机交互向个性化、便捷化、多模态发展，车载显示与感知系统作为核心载体迎来黄金期，相关部件智能化发展推动用户体验提升。前瞻布局未来产业，加速人形机器人、AI眼镜等新产品规模化落地根据公告，蓝思科技智能头显与智能穿戴类业务实现营业收入入34.88亿元，同比增加12.39%。公司研发和生产的外观件、结构件、光学镜片等部件在多款高端MR头显和AI眼镜产品上实现了应用，并推进、完成了多款即将量产的新品研发，智能手表相关的玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等结构件亦保持稳健，智能穿戴类业务潜力有望进一步释放。 2024年，智能机器人和AI眼镜/XR头显等为代表的新兴市场正在迎来一场产业化变革。蓝思科技凭借在消费电子行业多年技术与经验，在精度、效率以及成本控制等方面的较强优势，与智元等多家国内外人形机器人公司从研发到大规模量产各方面展开密切合作，具备高效响应并快速大规模量产的能力，共同推动整个行业高速发展。智能穿戴设备与AI融合，AI眼镜等支持视觉辅助、语音交互，带来新体验，推动产品更新。据IDC预计，2025年全球智能眼镜出货量将达1205万台。此前，蓝思科技已官宣与AI交互领军企业杭州灵伴科技（Rokid）达成深度战略合作。作为RokidAI眼镜全系产品的整机组装合作伙伴，蓝思科技从镜架、镜片、功能模组到全自动组装实现全链条覆盖，依托全球领先的智能制造体系可助力杭州灵伴科技突破产能瓶颈，加速产品规模化交付。设计整合交付全新智慧终端，为零售业数字化转型提供有力支持公告显示，报告期内，蓝思科技其他智能终端业务实现营业收14.08亿元，同比增加754.23%。该部分增长较快，公司称主要得益于发挥强有力的整机设计、精密制造、精湛工艺、自动化整机组装能力，在短时间内为智慧零售客户实现产品从概念构想到大规模量产。同时，公司也导入更多自有零部件和功能模组，进一步巩固市场份额，提高公司总体效益。在数字化浪潮和智慧零售终端技术的持续发展下，智慧零售终端和电子价签作为智慧零售领域的核心设备，有力推动了线上线下融合和消费体验的提升，带来更多便利和可能。据悉，蓝思科技作为支付宝“碰一下”智能支付终端产品共同开发商，该产品背后是蓝思科技整机组装、ODM能力的支撑，并已于去年顺利量产交付。目前，支付宝“碰一下”已在全国100多个城市铺开，全国超过1000个大型商场、商圈，以及众多连锁商户已接入。 2025年，蓝思科技将巩固全产业链精密制造优势，深化全球化产能布局，强化消费电子+智能汽车+人形机器人“多轮驱动”战略。重点推进智能制造升级、垂直整合与新兴市场拓展，加速AI眼镜、XR头显等领域技术突破。同时，以ESG为核心完善可持续发展体系，优化绿色智造与资源利用效率，提升全球竞争力。

金融界12小时前

美前高级官员：中国贸易顺差太大，世界经济无法承受！

中国商品加征20%的关税后，今年的海外出货量前景远不如乐观。即便如此，它们的影响可能需要更长时间才能显现，因为出口商竞相提前下单，导致1月至2月的海外销售额同比增长2.3%。巴尔舍夫斯基表示，如果中国忽视国内的“结构性问题”，包括改革其社会保障体系，那么在全球范围内阻止中国出口的努力只会加剧。她说，解决贸易失衡的更有效方案可能在美国。巴尔舍夫斯基敦促美国政府降低其财政赤字，并与盟友合作，重新调整供应链，将制造业带回国内。她表示，当局还需要更好地照顾那些因工作岗位流失到海外和技术进步而失业的人。巴尔舍夫斯基表示，民主党和共和党官员需要就如何保持美国竞争力达成长期共识，并在财政政策和制造业激励措施等领域实施更一致的政策。她说：“解决贸易失衡问题，美国比中国更重要。”

超启昨天19:32

美股再次下探：科技巨头对人工智能需求产生疑虑？

团队下调了对训练端算力和AI训练服务器出货量的预期，但对于AI推理算力的前景仍持乐观态度。预计2025年和2026年的出货量从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。这一调整主要由于产品过渡期的影响和供需的不确定性。竞争加剧下数据中心业务前景堪忧报告指出，OpenAI正越来越多地寻求直接从第三方（包括GPU即服务提供商和第三方数据中心运营商）获取数据中心容量。此前已有报道称，OpenAI与CoreWeave签署了一项近120亿的协议以开发数据中心相关业务。此外，OpenAI可能在中长期内开始自建数据中心。调查显示，OpenAI计划创建多个“星门”项目，每个星门代表800MW至1.5GW的容量，潜在总计超过6GW的长期容量需求。为满足这一需求，OpenAI正在从其他超大规模运营商招聘具有设计、建设和容量规划经验的人员。随着市场的变化，谷歌正在国际市场填补微软放弃的容量，而Meta也在美国接手相关容量。这两家公司目前都处于数据中心需求大幅增长的阶段。微软正在发展液冷技术以提高成本效益微软在去年10月宣布计划改造现有数据中心，以支持液体冷却技术。最近的调查显示，微软正在制定一项内部计划，通过使用空气辅助液体冷却设备来提高传统云数据中心的机架密度。传统数据中心通常不支持直接到芯片的液体冷却，因此需要独立的液-空气热交换器。调查显示，这种空气辅助液体冷却方式比全面改造整个数据中心更具成本效益，因为它可以在数据中心的特定区域进行局部冷却，从而应对高密度负载。数据中心相关股和挖矿概念股遭受重创除了大型科技股，数据中心相关公司也受到冲击。周三，为数据中心提供电力的美国公用事业公司Constellation Energy和Vistra分别下跌4.4%和5.9%。Applied Digital高度依赖微软等巨头数据中心的长期租约，此消息后股价暴跌12.2%。这一消息还导致比特币矿企股价暴跌，可能进一步冲击比特币价格。为了获得更多收入，这些比特币矿企纷纷扩展人工智能数据中心提供托管服务。Coin Metrics在3月的一份报告中表示，“矿工们正在向人工智能数据中心托管领域进行多元化发展，以扩大收入并将现有基础设施重新用于高性能计算。”如果数据中心业务需求减缓，比特币矿企可能面临收入削减的困境。原文链接

TradingKey昨天18:42

泉果基金调研华培动力

供货。综合以上两个角度,随着后续机器人出货量的大幅提升,公司作为产业链中的供应商和成本优势将快速显现。 7、公司整体业绩情况? 公司2024年年报将于2025年4月末前披露,欢迎持续关注。 (以上如涉及公司所处行业发展趋势、公司发展规划等相关内容,不代表公司或公司管理层对行业发展、公司发展或业绩的预测和承诺,不构成公司或公司管理层对投资者的实质性承诺,敬请广大投资者注意投资风险。) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:30

恒力期货能化日报20250327

5.8万吨，环比下降3.2%。炼厂周度出货量35.6万吨，环比增加19.5%，因部分炼厂产量提升，东北以及山东地区出货量增加明显。山东现货3620元/吨（+10），月底部分炼厂执行合同?，出货情况良好。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：震荡偏强逻辑：主流地区工厂报价稳定，山东主流报价1860-1900，部分小幅松动，市场暂时僵持运行。本期尿素企业库存量86.78万吨，较上周减少17.02万吨，环比减少16.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。此外，国内外尿素价差可达千元，出口传闻频繁炒作市场情绪，今日印度招标，具体价格或仍然为国内带来一定情绪扰动。盘面短期预计震荡偏强，关注上方1900-1920一线阻力位是否突破，中长期考虑到出口证伪情绪回落的风险，若出口持续受限，高日产叠加新产能，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望。理由：back结构支撑。逻辑：强结构vs弱预期的矛盾令盘面僵持在窄区间，且波动常伴随减仓。周三，港口基差窄幅走弱，3下维持05+120左右，4下约05+90/105。基本面上，进口供应回归难在3月体现，预计4月进口有增量但不足，天津渤化等计划检修预期也在4月。然而，4月中上旬将开启换月，走势难料。对于多头而言，基差和月差双高的强结构的优势在05合约上受限于时间，且目前月差已见顶回落；对于空头而言，弱预期或于4月兑现，但会遇到换月等问题。因此，后市看似“供增需减”而偏向空头走势，实际多空两难。观点上，近月多空博弈陷入僵局，不排除持仓进一步减少、提前换月，故观望为主。策略：观望。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：暂观望行情跟踪：1.?沙河送到价在1420-1450元/吨，近端来看，本周碱厂检修陆续恢复，后续的供应回升预期比较强，但短期玻璃需求复苏会带动原料补库，叠加上期现商也存在投机需求，纯碱短期下跌驱动不强。2.?中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能增加，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：单边暂观望，05多FG空SA价差-250以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪：1.?目前沙河现货价格在1220元/吨，目前由沙河的涨价逐渐扩散至全国，其他各区域均有涨价，但由于除了沙河之外，其他区域仍是高库存状态，涨价空间也会有所限制，目前需要观察华东华南的产销情况，看能否实现各区域正循环。2.?大方向看，虽然地产需求大方向走弱，玻璃向上弹性有限，但价格低位关注结构性机会为主，目前处于传统地产小阳春，近期二手房成交持续回暖下，家装单需求环比也会有所改善，但工程单难修复的情况下，预计改善也较为有限。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1230以下低多，1300止盈风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：不追空行情跟踪：1.山东现货普降中，山东现货折百价降至2810元/吨，从近期维持高位的魏桥收货量也可以看出，烧碱厂家库存压力相对偏大，液氯价格低位向上修复后近期稳定在0元/吨附近，但山东部分厂家检修结束后，液氯需求可能再度转弱，PVC的春检可能也会带动相应烧碱厂家加入检修，现货后期或将处于弱稳阶段。2.?中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，空单止盈风险提示：宏观情绪变化

恒力期货昨天15:00

市场对NVDA的担忧点，可能并不是来自MSFT

预期目前市场对2025年GB200的出货量的保守预计约为15000台机柜 GB300发展计划在在2025年Q4至2026年Q1提供样品给客户测试，2026年之前不会量产出货，但也有报道说NVDA计划在2025年第二季度提前发布GB300，这可能会进一步影响GB200的销售。整体来看，市场对NVDA的GB200的担忧，可能成为短期影响NVDA股价（6个月内业绩变化）的重要因素。

老虎证券昨天14:50

邦达亚洲：美元美债携手上行黄金小幅收跌

邦达亚洲昨天14:17

中润光能港股IPO ：主营太阳能电池片

据弗若斯特沙利文的资料，按光伏电池对外出货量计，2024年公司在全球专业光伏电池制造商中排名第一，市场占有率18.3%，在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%。从电池类型来看，过去中润光能产品以P型（PERC）电池片为主。 2024年之前，P型电池片因其成熟的技术及较低的生产成本，在光伏电池片市场占据了显著份额。随着P型电池片的效率接近其理论极限，具有效率更高及温度系数更好等多重优势N型电池片的需求与日俱增。这导致行业从P型电池片向N型电池片进行技术革新。图1：中润光能产能利用率受此影响，中润光能也处于产品过渡期。根据招股书，公司核心业务单晶电池片的产能从2022年的13GW上升至2024年的41.1GW，同期N型电池片的产能从0GW上升至22.6GW。公司称，加上处于产线改造的产能，公司的N型电池片的总产能预计约50GW。 2022年至2024年，公司的单晶电池片产能利用率从98.5%降至89.3%，多晶电池片产能已清零，光伏组件产能出现小幅上升。 2024年由盈转亏 2024年，中润光能实现营收113.2亿元，同比下滑45.7%；年内亏损13.63亿元，与2023年盈利16.81亿元形成反差‌。公司毛利率从2023年的13.6%降至2024年-10.1%，公司称主要由于光伏行业的竞争格局发生了重大变化，导致光伏产业链整体价格下滑。图2：中润光能财务数据财报显示，中润光能存货余额从2022年的9.38亿元增至2024年的24.03亿元，其中产成品的存货超过15亿元。2022年至2024年，中润光能存货减值亏损分别为9391.2万元、3.09亿元、1.89亿元，后续减值风险值得关注。与此同时，公司资产负债率在 2024 年末攀升至83.7%，对比晶科能源、通威股份、爱旭股份等可比公司时，中润光能的负债率较高。技术转型过程中，中润光能的研发投入略显不足。2024年，公司研发费用约2.89亿元，同比下降54.2%。2022年至2024年，研发费用率约2.95%、3.03%、2.56%，较晶科能源、爱旭股份等企业略低。 A股转战港股募投项目变更‌为海外基地建设早在2023年5月，中润光能向深交所申请IPO。2024年，因业绩亏损及保荐机构海通证券撤单终止A股IPO，公司于2025年转战港股。深交所曾对中润光能进行过两轮问询，内容涉及业绩增长的可持续性及偿债能力、产能过剩风险、关联交易合理性等多个问题。需要关注的是，在A股IPO招股书中，中润光能原计划募资23亿元，其中20亿元投入中润滁州年产8 GW高效光伏电池项目（二期），3亿元补充流动资金。而本次港股申报稿中，中润光能的募资计划用于美国北卡罗来纳州建立新的海外生产基地、研发、营运资金及一般公司用途。图3：中润光能募资使用计划目前，实控人龙大强及其配偶孟丽叶合共可行使50.64%的投票权。包括龙大强直接持股35.44%；孟丽叶直接持股6.47%；两人通过皓日电子、龙泰管理、恒辉管理合计持有8.73%投票权。【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经昨天09:48

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