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周末利好突现！3月有望“开门红”？港股科技30ETF(513160)过去20个交易日“吸金”7.12亿元
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k公布模型推理成本利润细节，并披露成本利润率关键信息。DeepSeek称，假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天……统计包括网页、App和API在内的所有负载，如果所有tokens全部按照DeepSeek-R1的定价计算，理论上一天的总收入为562027美元，成本利润率为545%。DeepSeek低成本高性能特点得到进一步验证，中国科技股行情有望延续。南向资金加速流入港股，周度流入规模创2021年1月以来新高。本周南向资金流入749.7亿港币，日均流入149.9亿港币，较此前一周日均流入102.42亿港元再度大幅增长。个股层面，南向本周大幅流入阿里巴巴与中国移动，代表资金对港股科技股的热情仍然较高。国际投行摩根士丹利日前上调中国股市评级，自去年9月以来首次对中国股市持乐观态度。据介绍，此次评级上调并非出于对宏观经济政策大幅转向的预期，而是由于自下而上的结构性改善，尤其是中国公司在微观层面展现出的积极活力和市场表现的显著改善。随着信心的回升，海外资金有望进一步流入中国市场。银河证券表示，港股科技板块在经历了一轮估值提升带动的大幅上涨后，目前正进入调整阶段。随着市场调整，投资者对科技股的关注点正逐渐从估值转向业绩。从中长期来看，科技板块仍然是投资的主线，尤其是在政策支持和技术发展的背景下，AI应用的加速落地将推动科技股从估值抬升阶段过渡到盈利兑现阶段。尽管短期内可能面临调整压力，但科技股的长期投资价值依然显著，特别是在新质生产力与消费相关支持措施的推动下，科技板块有望在政策利好的驱动下，实现业绩和估值的双重提升。此外，随着全国两会的召开，政策支持力度较大的板块关注度将提升，科技股作为其中的重要组成部分，有望迎来新的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天19:09
磷化工行业观察：磷酸氢钙价格领涨；春耕备货推高磷肥需求
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矿资源的企业凭借成本优势维持高开工率，利润率保持稳定。此外，下游养殖业需求受肉类价格下滑影响有所减弱，但农业领域需求仍支撑了价格韧性。成本端压力进一步加剧行业洗牌。磷矿石价格维持高位，叠加硫磺、合成氨等原料涨价，磷酸一铵和二铵生产成本上升。其中，磷酸一铵通过调涨价格修复价差，环比上涨24.14%；而磷酸二铵因政策保供稳价，价格企稳但价差进一步压缩。二、春耕需求释放，磷肥产销稳步恢复随着春耕备货推进，磷肥刚需逐步释放。2月磷酸一铵产量达73.75万吨，环比增长12.48%；行业开工率提升至45.94%，较1月增长4.69个百分点。据百川盈孚数据，磷酸一铵参考价3279元/吨，同比上涨7.51%；磷酸二铵价格同比下跌9.87%，但环比保持平稳。成本与政策双重约束下，企业策略分化。磷酸一铵企业通过提价缓解成本压力，价差环比修复；而磷酸二铵企业在保供政策引导下，尽管成本上升仍维持价格稳定，导致其价差同比收缩68.52%。从产能布局看，多数二铵企业保持高负荷生产，以保障春耕期间的市场供应。行业长期趋势上，磷矿石资源稀缺性日益凸显。国内磷矿品位下降、新增产能有限，叠加新能源材料等新兴领域扩展需求，推动行业向精细化、高端化转型。企业通过技术升级与资源整合提升竞争力，例如川发龙蟒近期收购天宝公司60%股份，进一步巩固在饲料级磷酸氢钙领域的市场地位。（注：本文数据均来自公开资料，不构成投资建议。）
金融界昨天12:30
DeepSeek首次晒出账单！日赚346万元，理论利润率达545%
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露大模型的盈利情况，引爆投资圈。理论利润率达545% 3月1日，DeepSeek发文披露了大规模V3、R1部署的成本和收益，成为了第一个详细披露了自己成本结构的大模型公司。据DeepSeek计算，运营一天V3和R1的算力成本为87072美元，而以R1定价来看，收入理论上为562027美元，利润率为545%。据介绍，DeepSeek V3和R1的所有服务均使用H800 GPU，使用和训练一致的精度。由于白天的服务负荷高，晚上的服务负荷低，因此DeepSeek实现了一套机制。在白天负荷高的时候，用所有节点部署推理服务。晚上负荷低的时候，减少推理节点，以用来做研究和训练。在2025年02月27日12:00至2025年02月28日12:00，DeepSeek V3和R1推理服务占用节点总和，峰值占用为278个节点，平均占用226.75个节点（每个节点为8个H800 GPU）。假定 GPU 租赁成本为2美金/小时，总成本为87,072美元/天。在24小时统计时段内，DeepSeek V3和 R1的网页、APP和API的所有负载如下：输入token总数为608B，其中 342B tokens（56.3%）命中KVCache硬盘缓存。输出 token总数为168B。平均输出速率为20~22tps，平均每输出一个token的KVCache长度是4989。平均每台H800的吞吐量为：对于prefill任务，输入吞吐约73.7k tokens/s（含缓存命中）；对于decode任务，输出吞吐约14.8k tokens/s。如果所有tokens全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上一天的总收入为562,027美元（折合人民币409.36万元），成本利润率545%。以此计算，DeepSeek理论上最高每天可盈利47. 5万美元（折合人民币约346万元）。不过，DeepSeek也表示，实际上没有这么多收入，因为V3的定价更低，同时收费服务只占了一部分，另外夜间还会有折扣。巨大的盈利下，有投资人开始按计算器，称其在美国应该是一家估值超百亿美元的公司。 MenloVentures投资人Deedy表示：“理论ARR（年收入）2亿美元、利润率超过500%，这样的商业效率理应是一家值100亿美元的公司。” 还有网友评论，DeepSeek掀起了行业新一轮卷Infra热潮。 DeepSeek官方直接披露内部的成本利润细节，这下所有做Infra的兄弟都要被老板上压力了——如果利润率达不到DeepSeek的水平，就说明自家的Infra团队菜。开源周收官上周，DeepSeek进行了开源周，连续放了5天Infra相关的库。第一天，开源项目 FlashMLA 正式发布，专为Hopper GPU优化的高效MLA解码内核，支持变长序列处理。第二天，DeepEP发布，DeepEP是一个专为混合专家系统（MoE）和专家并行（EP）设计的通信库。第三天，DeepGEMM发布，DeepGEMM 是一个专为简洁高效的FP8通用矩阵乘法（GEMM）设计的库，具有细粒度缩放功能。第四天，DualPipe与EPLB发布，DualPipe是一种创新的双向管道并行算法。EPLB即专家并行负载均衡器，自动平衡GPU负载，避免部分显卡过载或闲置。最后一天，3FS文件系统发布，并行文件系统Fire-Flyer File System，利用SSD和RDMA网络技术，显著加速数据处理。周六，DeepSeek又披露了盈利情况，算是为开源周做了一个很好的收尾。
格隆汇昨天10:49
Dell股票因财报利润率担忧下跌7%：AI服务器9亿积压订单难掩监管与成本压力
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容导读财报背景与市场反应财报数据与利润率分析对投资者与公司的影响 AI市场与监管的未来趋势财报背景与市场反应根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年2月28日，Dell Technologies（戴尔科技）发布最新财报后，其股价在周五交易日下跌7%，收于每股100.54美元。此前一天收盘后公布的财报显示，尽管公司提高了股息、增加了100亿美元的股票回购计划并提供了乐观的财年指引，但未能平息投资者对利润率的担忧。自去年5月创下历史高点以来，Dell股价已累计下跌约45%。市场对人工智能（AI）热潮的关注正从收入增长转向利润表现，这一转变直接影响了包括Dell在内的AI相关股票。 Dell首席运营官Jeff Clarke在2025年2月27日的财报电话会上表示：“我们正通过整合高利润率产品缓解AI服务器的成本压力。”然而，投资者仍对高成本Nvidia Blackwell GPU的广泛应用及其对利润的侵蚀表示疑虑。财报数据与利润率分析 Dell第四财季（截至2025年1月31日）表现喜忧参半。收入为239.3亿美元，同比增长7%，但低于市场预期的246.5亿美元；调整后每股收益为2.68美元，超过分析师预期的2.53美元。AI服务器积压订单达9亿美元，超出预期，显示强劲需求。然而，公司预测2026财年毛利率将下降约1个百分点，主要因AI服务器中昂贵的Nvidia Blackwell GPU成本上升。以下表格对比了关键财务数据：指标实际值预期值变化收入 239.3亿美元 246.5亿美元 -2.9% 调整后每股收益 2.68美元 2.53美元 +5.9% 毛利率变化 -1个百分点持平下降财报显示，基础设施解决方案集团（ISG）收入增长22%至113.5亿美元，但利润率压力源于AI服务器占比提升。消费解决方案集团（CSG）收入仅微增1%至118.8亿美元，显示PC市场需求疲软。对投资者与公司的影响股价下跌反映了投资者对Dell利润前景的担忧，尤其是AI服务器业务虽带来9亿积压订单，却因低利润率拖累整体表现。2024年，Dell的AI服务器收入占总收入的比例已升至7%，但Nvidia Blackwell GPU的高成本使其成为“利润杀手”。此外，美国特朗普政府可能推出的关税政策也为Dell带来不确定性，可能推高硬件成本，进一步压缩利润空间。对公司而言，尽管短期股价承压，但9亿美元的AI积压订单和15亿美元的2026财年AI收入指引显示其在AI市场的潜力。Dell计划通过搭配高利润率的存储和网络解决方案，缓解利润压力，但效果仍需时间验证。 AI市场与监管的未来趋势随着AI热潮进入成熟期，投资者关注点从收入转向利润，类似情况也出现在Nvidia身上，其最新财报后股价下跌8%，因利润率缩小。Jeff Clarke在2025年2月28日的采访中补充：“我们看到企业AI需求的长期增长，这将推动传统服务器和存储的协同发展。”未来，Dell可能通过优化供应链和降低对单一供应商（如Nvidia）的依赖来提升利润率。监管方面，2025年美国关税政策若实施，可能推高科技产品价格，影响Dell的PC和服务器业务。市场预计全球AI服务器需求将在2025年增长20%，Dell若能平衡成本与利润，或在竞争中保持优势。编辑总结 Dell因财报利润率担忧股价下跌7%，反映了AI热潮下投资者对利润表现的更高要求。尽管9亿美元的AI积压订单展现了强劲需求，但高成本和潜在关税压力使短期前景蒙阴。未来通过技术整合和政策适应，Dell或能扭转颓势，重拾市场信心。名词解释 AI服务器：专为人工智能计算设计的高性能服务器，通常配备GPU。毛利率：收入减去直接成本后的百分比，衡量盈利能力。 Nvidia Blackwell GPU：Nvidia最新一代高性能图形处理器，成本高昂。积压订单：已接受但未交付的订单，反映需求强度。 2025年相关大事件 2025年2月28日：Dell股价因财报后利润率担忧下跌7%至100.54美元（来源：Business Insider）。 2025年2月10日：Nvidia Blackwell GPU供应短缺，影响AI服务器厂商（来源：Reuters）。 2025年1月23日：美国提议对中国科技产品加征关税，影响硬件成本（来源：CNBC）。专家点评 “Dell的AI积压订单令人振奋，但利润率压力不容忽视。” ——Jane Foley，Rabobank外汇策略主管，2025年2月28日。 “投资者正从AI增长转向利润现实，Dell需快速调整。” ——Michael Hewson，CMC Markets首席分析师，2025年2月27日。 “关税若实施，将加剧Dell的成本困境。” ——Kathleen Brooks，XTB研究总监，2025年2月26日。 “AI服务器的长期潜力仍在，但短期利润是关键。” ——Peter Garnry，Saxo Bank股票策略主管，2025年2月25日。 “Dell需优化供应链以应对Nvidia依赖风险。” ——David Cheetham，Xafa市场分析师，2025年2月24日。来源：今日美股网
今日美股网昨天00:11
戴尔预计AI服务器出货量增长50%，但盈利能力引发市场担忧
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议上，戴尔管理层被多次问及AI服务器对利润率的影响。Clarke承认，采用英伟达最新的Blackwell芯片的服务器利润率较低，但公司计划通过附加销售高利润存储产品来提高整体盈利能力。市场反应：股价剧烈波动财报发布后，戴尔股价盘后交易一度上涨6.6%，但随后回吐涨幅，最终下跌约3%，收于107.83美元。2025年以来，戴尔股价累计下跌6.4%。财务指标本财年预期分析师预期总收入 1010亿-1050亿美元 1030亿美元每股盈利（EPS） 9.30美元 9.24美元专家观点尽管戴尔的AI服务器业务增长强劲，但市场对其盈利能力存疑，部分分析师认为，AI硬件的高昂成本可能会继续影响公司的长期利润表现。 “戴尔AI服务器的出货量增长非常显著，但目前的问题是如何提升盈利能力。”——Bernstein分析师Toni Sacconaghi 编辑总结戴尔的AI服务器业务增长迅速，尤其是在与xAI等大型客户签订订单后，未来增长前景依然强劲。然而，市场仍对其盈利能力表示担忧，毛利率下滑的问题可能会影响投资者信心。AI硬件市场的竞争加剧，戴尔如何在增长与盈利之间取得平衡，将成为未来的关键挑战。名词解释 AI服务器：专门用于人工智能计算的高性能服务器，通常搭载高端GPU或TPU。毛利率：衡量企业盈利能力的指标，计算方式为（收入-成本）/收入。 Blackwell芯片：英伟达最新一代AI加速芯片，性能更强但成本较高。 2025年相关大事件 2025年2月28日：戴尔公布最新财报，预计2026财年AI服务器收入增长50%。 2025年2月15日：埃隆·马斯克旗下xAI确认向戴尔采购50亿美元AI服务器。 2025年2月10日：英伟达发布Blackwell芯片，引发AI服务器市场新一轮升级潮。国际知名专家点评 2025年2月28日 - Toni Sacconaghi（Bernstein分析师）： “戴尔的AI服务器业务增长显著，但高昂的硬件成本仍是盈利挑战。” 2025年2月28日 - Stacy Rasgon（Bernstein高级分析师）： “投资者应关注戴尔的毛利率变化，这将决定长期股价走势。” 2025年2月28日 - Patrick Moorhead（Moor Insights & Strategy创始人）： “AI计算市场爆发，但OEM厂商的利润率并未同步增长。” 2025年2月28日 - Daniel Ives（Wedbush证券分析师）： “戴尔的AI服务器订单量惊人，但市场仍在等待更明确的盈利策略。” 2025年2月28日 - Elon Musk（特斯拉/SpaceX/xAI CEO）： “AI计算需求正以前所未有的速度增长，戴尔等供应商的角色至关重要。” 来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:12
HP宣布90%北美产品移出中国，特朗普关税或致PC价格上涨46%
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中国化。即便如此，短期内关税仍会对企业利润率造成压力，而HP能否成功转移生产，并保持竞争力，将成为未来关键。此外，AI PC的发展将成为行业增长的主要动力。如果Windows 10终止支持带来企业设备更新潮，那么HP或能抵消部分关税带来的不利影响。名词解释关税（Tariff）：政府对进口商品征收的税款，以调控贸易。 AI PC：配备人工智能加速功能的新一代个人电脑，预计将在未来几年内占据主流市场。 ODM（原始设计制造商）：制造商按照品牌商的要求生产产品，HP等PC厂商通常依赖ODM进行代工。今年相关大事件 2025年2月10日：美国对中国商品的10%关税生效。 2025年3月4日：特朗普宣布关税翻倍至20%，墨西哥和加拿大的25%关税恢复执行。 2025年4月（预计）：HP可能宣布进一步供应链调整计划。专家点评 "HP在供应链调整方面走在行业前列，但长期来看，生产迁移可能导致短期成本上升。" - Dan Ives，Wedbush Securities分析师，2025年2月。 "AI PC将成为市场增长的关键驱动因素，但关税可能削弱整体市场需求。" - Gene Munster，Loup Ventures联合创始人，2025年2月。 "2025年的PC市场复苏仍存在不确定性，投资者需要谨慎评估关税的长期影响。" - Samik Chatterjee，JPMorgan分析师，2025年2月。 "供应链调整虽然有助于避开关税，但也可能导致零部件采购成本上升。" - Benedict Evans，科技分析师，2025年2月。 "美国的关税政策可能加速全球科技企业的供应链重组，影响远超HP一家企业。" - Ben Thompson，Stratechery创始人，2025年2月。来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:11
英伟达2025财年Blackwell超预期增长推动每股盈利至5美元以上，黄仁勋看好AI热潮的持续动能
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在财报发布后出现波动，反映出投资者对其利润率变化和中国市场销售额的担忧。 Blackwell产品表现与战略意义 Blackwell作为英伟达最新一代AI芯片平台，其增长表现超出预期，成为推动公司业绩的关键引擎。瑞银此前预测Blackwell在2025财年的收入为90亿美元，而最新数据表明实际表现更为乐观，可能接近甚至超过这一数字。分析认为，Blackwell在第一财季预计占公司收入的60%以上，凸显其在产品组合中的核心地位。黄仁勋在接受采访时进一步强调：“Blackwell不仅满足了当前AI计算需求，还为未来的万亿参数模型奠定了基础。”这一产品线的成功不仅巩固了英伟达在AI硬件市场的领导地位，也为其在云计算和数据中心领域的扩张提供了强有力的支持。然而，产品组合的快速切换也导致短期毛利率承压，瑞银将其解读为成长过程中的正常调整。财务指引与盈利预测英伟达对2025财年的财务指引显示出公司对AI市场持续增长的信心。瑞银预计，公司今年每股盈利（EPS）将达到5至5.5美元，明年则有望提升至6至6.5美元，这一预测基于对AI计算需求的强劲展望。此外，公司明确表示，今年经营开支将显著增长，瑞银分析师认为这是英伟达对未来增长潜力充满信心的信号。以下是英伟达与主要竞争对手AMD的盈利预测对比：公司 2025年EPS预测（美元） 2026年EPS预测（美元）英伟达 5-5.5 6-6.5 AMD 3.8-4.2 4.5-5.0 尽管毛利率指引略低于预期（第一财季预计为70%左右），瑞银认为这是由于Blackwell占比提升导致的短期成本上升，长期来看，随着生产规模扩大，利润率有望回升。英伟达的目标股价被瑞银维持在185美元，并重申“买入”评级。 AI热潮的持续性分析当前，AI热潮是否能够持续是市场关注的焦点。英伟达的业绩表现为这一问题提供了积极信号。瑞银报告指出，AI计算需求依然强劲，且未见减速迹象，大型科技公司对数据中心和生成式AI基础设施的投资热情不减。黄仁勋在2月27日的财报电话中表示：“AI的下一波增长将来自推理能力的提升，这需要更多计算资源，而英伟达已准备好迎接这一挑战。”然而，市场也存在隐忧，例如DeepSeek等开源AI模型的崛起可能削弱对高端GPU的需求。不过，英伟达凭借其CUDA生态和Blackwell的性能优势，短期内仍难以被替代。瑞银预计，英伟达在AI加速器市场的份额将保持在70%以上，远超AMD等竞争对手。编辑总结英伟达2025财年的业绩和Blackwell的超预期表现表明，公司在AI硬件领域的霸主地位短期内难以动摇。财务指引显示出对未来增长的信心，而市场对其毛利率波动的担忧更多是短期情绪反应。从长期视角看，AI计算需求的持续扩张为英伟达提供了广阔空间，但其面临的挑战在于如何平衡高研发投入与利润率，以及应对潜在竞争对手的技术突破。整体而言，英伟达仍是AI热潮中的核心受益者，其股价的波动更多反映了市场对高预期的调整，而非基本面的恶化。名词解释 Blackwell：英伟达最新一代AI芯片平台，专为生成式AI和大规模计算设计。 EPS：每股盈利（Earnings Per Share），衡量公司每股股票的盈利能力。毛利率：收入扣除直接成本后的利润占比，反映企业盈利能力。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月27日：英伟达发布2025财年第四季度财报，营收393亿美元，Blackwell销售额达110亿美元（来源：国际电子商情）。 2025年1月7日：英伟达在CES 2025发布Project DIGITS个人AI超级计算机（来源：首席AI分享圈）。 2025年1月：DeepSeek-R1在美国发布，引发市场对英伟达GPU需求的讨论（来源：BBC中文网）。国际知名投行与专家点评 "英伟达的Blackwell需求超出了我们的最高预期，这标志着AI革命的下一阶段已经开始。" — Wedbush Securities分析师Dan Ives，2025年1月7日 "尽管短期毛利率承压，但英伟达的长期增长潜力依然无可匹敌。" — UBS分析师Timothy Arcuri，2025年2月28日 "AI热潮的持续性取决于回报率，英伟达需要证明其高估值合理。" — Morgan Stanley分析师Joseph Moore，2025年2月21日 "Blackwell的成功将英伟达推向了AI硬件的新高度，但竞争压力不容忽视。" — Mizuho分析师Vijay Rakesh，2025年2月14日 "英伟达的股价波动是市场情绪的正常反应，其基本面依然强劲。" — Goldman Sachs分析师Toshiya Hari，2025年2月27日来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:11
小米春季新品发布超预期，高盛目标价58港元凸显高端化战略意义
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高盛强调，小米的高端化与生态扩展将推动利润率提升，为股价提供长期支撑。编辑总结小米集团此次春季新品发布会展现了其高端化战略的阶段性成果，得到了高盛等机构的认可。新品的高性价比与生态系统扩展为其市场竞争力加分，而财务预测显示其增长潜力可期。不过，高端市场竞争加剧及外部经济环境的不确定性，仍可能对小米目标的实现构成挑战。整体来看，小米正迈向技术驱动型企业的转型之路，值得持续关注。名词解释 AIoT：人工智能物联网，融合AI与物联网技术，实现智能设备互联。 CAGR：复合年增长率，衡量一段时间内年均增长速度的指标。 ARPU：平均每用户收入，反映单个用户对企业收入的贡献。 EV/NOPAT：企业价值与税后净营业利润的比率，用于估值分析。 2025年相关大事件 2025年2月27日：小米集团举办春季新品发布会，推出电动车、智能手机及AIoT新品（来源：公司公告）。 2025年1月15日：高盛上调小米电动车销量预测至35万辆，目标价调整至58港元（来源：高盛报告）。 2025年1月1日：雷军跨年直播宣布2025年小米汽车交付目标为36万辆（来源：小米官方直播）。国际投行与专家点评 “小米的高端化战略与其生态系统整合能力，使其在AIoT和电动车领域具备独特优势。”——Timothy Zhao，高盛分析师，2025年2月28日 “我们看好小米2025年的表现，尤其是SU7 Ultra的潜力可能超预期。”——James Mitchell，摩根士丹利分析师，2025年1月20日 “小米生态的闭环效应正在显现，这将驱动其长期增长。”——Cathy Chan，花旗银行分析师，2025年2月10日 “性价比仍是小米的核心，但高端市场的突破才是关键。”——Robin Zhu，中银国际分析师，2025年2月15日 “小米的技术创新速度令人印象深刻，值得投资者关注。”——Laura Martin，Needham & Company分析师，2025年2月25日来源：今日美股网
今日美股网03-01 00:11
2025年或再掀融资风暴！Lucid成资本黑洞？
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的几个百分点的收入。尽管Lucid在利润率方面取得了实质性进展，但第四季度的毛利率仍为负89%，这种商业模式显然不可持续。此外，尽管营收同比增长超过7700万美元，但公司的运营亏损仅收窄约400万美元，至7.33亿美元。Lucid去年仅运营亏损就超过30亿美元。不过，由于营收超出预期，公司报告称该季度的非GAAP亏损低于预期。不幸的是，持续的巨额亏损严重削弱了公司的财务状况。该季度的现金消耗约为8.25亿美元，比去年同期的7.47亿美元更糟。Lucid在2024年结束时拥有超过50亿美元的现金，同时背负20亿美元的债务，但公司也在年底筹集了近20亿美元，这使得总股本超过30亿股。根据10-K文件，目前流通股数量已超过30.3亿股，而2021年11月时还不到16.5亿股。尽管管理层表示公司拥有超过60亿美元的总流动性，但不排除今年再次融资的可能性。Gravity的生产爬坡可能会在短期内增加亏损和现金消耗，而Lucid需要为2026年推出中型平台做好准备。如果公司今年预计现金消耗再次达到30亿美元，它可能会寻求筹集资金以增强资产负债表。未来的销售增长也可能在很大程度上取决于美国总统特朗普在任期间对电动汽车增长的影响。在财报中，Lucid还宣布联合创始人兼首席执行官Peter Rawlinson将辞去公司首席执行官及董事会席位。他认为，随着Gravity准备推向市场，现在是进行过渡的合适时机，他将继续担任董事会的技术顾问。首席运营官Marc Winterhoff已被任命为临时首席执行官，公司正在寻找一位永久的领导者。 2025年指引随着Gravity在2024年底开始生产，人们原本预计Lucid今年将实现大幅增长。在去年仅生产了略高于9000辆汽车后，公司目前预计今年将生产2万辆。尽管这一预测比去年翻了一番，但我们不能忘记Lucid在上市时的长期雄心壮志，如下所示。来源：Lucid Gravity的设计初衷是比Air轿车更容易生产。因此，不要急于庆祝这一预测，因为Lucid的产量本应比目前高得多。要么Air今年不会实现太多增长，要么Gravity的爬坡速度没有人们希望的那么快。目前看来，市场认为这一预测暂时可以接受，但这只是因为近年来预期大幅下降。在周二的报告发布前，2025年的平均营收预期仅为14.3亿美元，而2021年底时这一数字曾超过140亿美元。估值仍不具吸引力尽管Lucid预计未来几年将实现强劲的营收增长，但其目前仍是一只非常昂贵的股票。如下图所示，根据当前2025年分析师的预期，只有特斯拉的市销比高于Lucid。用于比较的其他公司包括VinFast、Rivian、小鹏汽车、比亚迪、蔚来和极星汽车。这些数据截至周二收盘。来源：作者如果排除Lucid，这7家公司的平均市销比约为2.54倍，而Lucid周二的市销比约为5.47倍，显著高于这一比较组。如果排除特斯拉，这一平均值将降至1.52倍，而且这些数字还不包括传统美国汽车制造商，如福特汽车或通用汽车，它们的市销比低于或等于今年预期营收的0.25倍。做空的风险对于那些做空Lucid的人来说，仍存在两个潜在的重大风险。第一个风险是沙特人可能会将公司私有化，买下他们尚未拥有的Lucid剩余股份。第二个风险是，一旦Gravity真正开始实现有意义的交付，公司2025年的财务结果可能会显著改善，从而激发市场对2026年即将推出的中型平台的热情。Lucid曾是一只被高度做空的股票，因此任何好消息都可能引发潜在的空头挤压。总结尽管Lucid的主要财务数据看起来不错，但必须结合实际情况来看。多年来，分析师对Lucid的预期大幅下降，因为爆炸性增长未能实现。此外，Lucid在第四季度仍报告了接近30亿美元的年度运营亏损，其现金消耗甚至比去年同期更糟。尽管公司目前拥有一定的流动性，但我们以前也曾多次听到过类似说法，但随后公司仍不断融资。尽管今年在交付量和营收增长方面有望表现强劲，但Lucid并没有太多的投资价值。其估值仍远高于大多数行业同行，且未能实现与之匹配的业绩。豪华电动汽车市场本身非常小，而Lucid尚未证明其能够实现目标或显著改善财务状况。或许中型平台的推出最终会让投资者的看法，但那至少还有一年多的时间，而Lucid迄今未能证明其能够大规模生产。如果Gravity的爬坡在今年出现问题，股价可能会轻松创下新低。 $Lucid Group Inc(LCID)$
老虎证券02-28 18:51
【一周科技动态】英伟达财报如此不堪吗？特斯拉要回测“大选日”？
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口期，NVDA采取"交付规模优先于短期利润率"的策略，有助于快速确立Blackwell在超大规模数据中心市场的生态主导权，为后续企业级市场渗透奠定基础。历史数据显示，Hopper架构产品周期中类似策略成功实现了市占率与利润率的阶梯式提升。区域市场需求结构转型中国区需求受出口管制政策等持续受抑，甚至有可能影响到新加坡的出口；美国市场引擎地位强化，Blackwell加速交付驱动收入占比；欧盟2000亿欧元规模的InvestAI计划加速成员国AI基础设施建设提供战略支撑；新加坡区域2025财年收入贡献维持在2%（环比下降），但其18%的账单地址占比反映财务结算等供应链安排变化，实质业务仍以服务泛亚太非中国市场为主；关注要点超大规模云服务商（贡献50%数据中心收入）、政府AI项目及企业级市场的加速渗透； 3nm制程良率爬坡速度对毛利率修复节奏的影响； GTC大会发布的Blackwell Ultra架构路线当前NVDA 2026财年Non-GAAP PE 26倍，较半导体同业平均22倍维持合理溢价。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：特斯拉也要测试“大选日”？作为Trump概念最受益的大科技，从大选日开始最高涨幅近乎翻倍，但随后而来的便是回调。可以说TSLA是大科技中股价与基本面关系最不密切的公司了。尽管我们在讨论基本面的时候，也进一步强调储能、AI、机器人等业务的前景。而随着本周的20多个点的回调，TSLA的情绪也进一步回落。Elon Musk本人带来的风险也被Price-in，因此目前价格的偏离程度也相对加到。期权的最大痛点（Max Pain）的位置基本还在310以上，而股价已经在280附件，进一步260便是大选日的支撑。昨日有PUT大单在押注235的位置，意味着还要大幅下跌，而近期PUT整体的盈利也开始放大，空头何时考虑平仓，可能成为接下来能否企稳的焦点。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2252%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报239%，超额收益2017%。今年以来大科技股出现回调，回报为-1.69%，不及SPY的-0.36%；过去一年组合的夏普比率回落至1.33，SPY为1.01，组合的信息比率1.11。
老虎证券02-28 15:30

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