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周五(12月13日)东京股市终结了连续四天的上涨行情，围绕美联储政策前景的不确定性继续打压情绪，因投资者选择锁定收益，而与国防相关的股票下跌，因对增加国防开支所需所得税上调时机的不确定性加剧。

云涌2024-12-13

明年1月或3月。有一名消息人士指出，日本经济面临的最大风险源自海外，因为全球需求低迷可能会损害企业利润，并抑制企业涨薪的意愿。美银策略师警告，如果日本政策制定者将升息推迟至明年3月，日元套利交易很有可能会卷土重来，届时日元汇率可能会再次贬值到155，或逊于11月触及的157水平。有数据显示，截至12日，掉期市场交易员押注12月升息概率仅为15%，明年1月升息概率为76%，3月升息可能性为94%。截至发稿（13日），美元兑日元汇率（USD/JPY）报152.88，本周以来已5日连升；12月迄今升逾2%。【2024美元兑日元汇率走势，来源：Investing.com】原文链接

投资慧眼2024-12-13

【日股收评】4万大关差点守住！日经225连涨4日，下周日银恐按兵不动

周四(12月12日)日本日经指数上涨逾1%，收于两个月来的最高点，受益于美股的强劲表现。此前公布的符合预期的美国通胀报告提高了市场对美联储下周降息的预期。

云涌2024-12-12

夹在通胀和经济增长之间，2025年日元和日股涨或跌？

1月11日，石破茂再次当选日本首相后，日本经济依旧面临几大挑战，其中寻求通胀和经济增长之间的平衡尤为重要。近期，日本股市陷入了区间震荡走势当中，日元汇率不再单边贬值。到了明年，石破茂刺激经济的方向在于提高居民收入，并通过补贴抗击通胀，但效果还有待观察。特朗普新一届政府加征关税可能对日本经济构成额外冲击，日本债务的可持续性也存在问题。因此，日本股市尚未迎来新的上涨驱动，加息导致日元汇率可能阶段性升值，但持续性有待观察。日本经济韧性在减弱由于资本投资和出口数据上修，日本上调三季度GDP增长。日本内阁府最新公布的修正数据显示，日本第三季度GDP按年率计算增长了1.2%，高于初值0.9%；经价格调整后，日本GDP季度环比增长了0.3%，高于初值0.2%。图为日本实际GDP环比增速走势然而，占日本经济一半以上的私人消费增长仅为0.7%，低于初步估计的0.9%。此外，私人投资继续低迷，三季度，私人住宅投资环比仅仅增长0.4%，远低于二季度的1.2%。政府投资和消费对经济的贡献减弱。政府消费在三季度环比也仅仅增长0.1%，二季度为1%，也低于去年同期的0.5%；政府投资在三季度环比下降1.1%，二季度环比增速高达5.2%。净出口对日本GDP贡献率依旧是负值。三季度商品和服务出口环比增长1.1%，二季度为1.5%，说明出口对日本经济的拉动减弱。三季度，净出口对日本GDP环比折年率拉动为-0.7个百分点。日本制造业景气度与出口息息相关，出口增速下行意味着制造业还处于收缩的状态。数据显示，11月日本制造业PMI降至49%，较上个月下滑0.2个百分点，这也是7月以来连续第五个月低于50荣枯分水岭。面临薪资增长和通胀平衡问题回顾日本经济之所以走出通缩的泥潭，日本私人部门消费增长功不可没。而私人部门消费的增长很大程度上来源于收入的增长。10月6日，日本厚生劳动省发布的报告显示，10月全职就业人口平均工资同比增长2.8%至336070 日元（约合2239美元），为1994年以来最大增幅。除去奖金和临时工资，基础工资在10月份上升了2.7%，这是自1992年11月以来增长最快的一次。高盛在其2025年日本经济展望报告中指出，日本已经跨过了关键的通胀关口——良性“工资-价格螺旋”已经出现。笔者认为，2025年日本经济是否会出现会良性“工资-价格螺旋”，关键在于薪资增长和通胀的平衡。通胀在11月明显反弹，11月29日，日本政府公布数据显示，东京11月CPI同比上涨2.6%，高于预期的2.2%。东京11月CPI（除生鲜食品）同比上涨2.2%，高于预期2%，主要受能源补贴逐步减少的影响。数据显示，在通胀反弹的情况下，日本居民部门剔除通胀的实际可支配收入增速远低于名义增速。日本两人及以上的劳动者家庭月均可支配收入在10月同比增长4.6%，但依旧低于6月“春斗”结束后的12.1%的涨幅，剔除通胀后实际可支配收入在10月同比仅仅增长1.9%，上个月为同比下降1.8%。如果2025年日本通胀大幅反弹，那么实际可支配收入将再次出现负增长，抑制日本私人部门的消费。美国加征关税带来的冲击不可忽视 2025年特朗普政府对贸易伙伴加征关税的可能性很大，预计将导致日本出口受到明显冲击，从而拖累日本经济的增长。美国是日本汽车的主要出口市场。根据日本财务省数据显示，美国是日本2023年最大的出口目的地，汽车和汽车零部件占日本出口量的三分之一，日本向美国出口汽车148万辆，同比增长16%，占日本汽车出口份额的34%。野村证券的研究显示，如果美国对日本加征10%关税，且不考虑墨西哥和加拿大的关税因素，那么2025财年斯巴鲁的营业利润将下降35%，马自达、三菱和日产将分别下降33%、21%、13%。此外，日本包括信息通信业在内的制造业对美出口量不亚于汽车产业，因此对于特朗普的保护主义经济政策主张十分敏感，担心企业产品对美出口失去价格竞争力，出口量受到挤压式影响。财政刺激面临债务可持续性问题 11月22日，日本石破茂政府批准了一项39万亿日元（约2500亿美元）的经济刺激计划，日本政府将通过特别预算、补充预算等安排财政开支21.9万亿日元，其他资金来源包括私人投资等。据日本媒体报道，日本政府打算通过发行新债来为大约一半的补充预算（即6.7万亿日元）提供资金，这加剧了人们对日本财政状况的担忧国际清算银行发布的数据显示，日本政府部门杠杆率在2024年三季度为218%，最高峰为2022年二季度的228%。而政府债务占GDP的比例在2023年约为217.34%，该指标最高纪录出现在2020年，高达224.68%。2022-2023年，随着经济增速加快，政府债务扩张放缓，政府债务占GDP的比例有所回落。 2025年，日本债务在新一轮财政刺激下再次扩张，如果经济增长跑输债务扩张速度，那么政府占GDP的比重将重新攀升，影响债务的可持续性，导致投资者对日元资产信心下降，容易引发日元资产抛售的风险。综上所述，笔者认为日本人口老龄化的问题并没有得到解决，通过提高薪资收入的增长治标不治本，如果通胀增长超过薪资增长，那么消费可能熄火。且日本长期面临公共债务过高的问题，以及半导体出口面临中美两国的竞争压力，日本经济依旧面临多重挑战，一旦国际资本流入的势头逆转，日本股市就面临泡沫破灭的问题，日元汇率很难出现持续的升值趋势。投资者可以关注芝商所微型日经指数期货对冲潜风险，以及美元兑日元期货对冲日元贬值的风险。 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2501(CLmain)$

老虎证券2024-12-12

日本制造业情绪转负，首次出现10个月来悲观情绪超越乐观情绪，未来经济复苏前景面临挑战

TodayUSstock.com报道，日本经济增长面临不确定性，尽管7月至9月的GDP年化增长率修正为1.2%，但消费的下调修正强调了经济复苏的脆弱性。制造业信心的下降可能影响日本银行的政策预期，削弱了通过工资增长和消费推动的经济复苏来实现2%通胀目标并进一步加息的可能性。与此同时，服务业的情绪指数在12月上升至30，预期到明年3月会进一步增长，反映出日本服务业在强劲的外国游客到访支持下的良好表现。编辑观点尽管日本服务业在强劲的游客消费支持下表现较好，但制造业的情绪转负可能对经济的整体复苏构成压力，特别是在全球贸易紧张和中国经济疲软的背景下，未来的经济前景仍充满不确定性。日本的经济政策及其对全球经济环境变化的适应能力，将在未来几个月成为关键因素。名词解释：路透社Tankan调查：一项定期调查，反映了日本制造业和服务业的商业情绪，通常作为经济趋势的领先指标。 GDP：国内生产总值，是衡量一个国家经济活动总量的重要指标。消费修正：对消费者支出数据的下调，通常反映经济复苏的疲软迹象。 2024年相关大事件： 2024年12月9日：日本政府宣布修正GDP增长数据，7-9月季度年化增长率上修至1.2%，但消费方面的修正表明经济复苏依然脆弱。 2024年12月初：美国保护主义政策及特朗普新关税计划成为日本制造商担忧的主要原因。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-12

日本生产者物价指数同比上涨3.7%，加剧市场对加息预期的担忧

据超出了25位经济学家预期的范围，表明日本经济中的通胀压力正在加剧。涨幅的主要推动因素包括农业产品和公用事业费用的上涨。该数据显示，企业在面对不断增加的成本时，可能将这些成本转嫁给消费者，进一步推动了通胀的蔓延。加息预期增强随着生产者物价的快速上升，市场对日本央行（BOJ）进一步收紧货币政策的预期逐渐增强。许多经济学家预计，BOJ将在12月19日或2025年1月提高基准利率。加息预期的加剧也反映了日本经济中的通胀压力依然强劲，央行可能会采取更为积极的政策来应对这一挑战。经济数据概览根据日本央行的数据，日本生产者物价的上涨主要受到农业产品和公用事业价格上涨的推动。同时，进口材料的日元计价成本下降了1.2%，而出口材料的成本则上涨了2.2%。这些数据进一步表明，日本的经济正在缓慢复苏，但通胀压力仍在上升，央行面临着更加复杂的政策决策。编辑总结日本生产者物价指数的超预期上涨突显了通胀压力的持续存在，并推动市场对加息的预期加剧。随着经济复苏的持续，企业将面临更大的成本传导压力，而日本央行的政策选择将直接影响未来的经济走势。整体而言，尽管经济在恢复，但通胀带来的挑战仍未消除。名词解释生产者物价指数（PPI）：衡量生产过程中商品和服务价格变动的指标，反映了供应链中的成本压力。日本央行（BOJ）：日本的中央银行，负责制定和执行货币政策，以促进经济稳定和通胀控制。基准利率（Benchmark Interest Rate）：央行设定的短期利率，是金融市场上各类贷款和存款利率的参考标准。通胀（Inflation）：指物价水平普遍上涨的现象，通常由需求增加或生产成本上升引发。 2024年相关大事件 2024年12月11日：日本央行报告显示生产者物价指数同比上涨3.7%，超出预期。 2024年11月：日本经济复苏态势延续，GDP修订数据表明经济温和增长。 2024年10月：日本央行继续维持低利率政策，但市场对加息的预期逐步增强。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-12

日本汽车工会七年来首次明确加薪目标，通胀与劳工权益成关键因素

点日本汽车工会联合会的加薪目标反映了日本经济复苏与通胀预期带来的劳动力市场变化。明确的目标不仅提升了工会的谈判筹码，也表明劳工权益在政策层面的优先性。然而，企业能否满足这一高目标，还需考虑全球经济放缓和供应链压力对汽车产业利润的影响。核心名词解释日本汽车工人工会联合会：代表日本主要汽车制造商及相关行业工会的组织。连合：日本最大的工会联合组织，涵盖多个行业的工会。春季工资谈判：日本每年春季进行的企业与工会之间的年度工资协商活动。零部件厂商：为汽车制造商提供零部件的公司，其员工薪资通常低于整车厂。 2024年相关大事件 2024年12月11日：日本汽车工会联合会宣布2025年春季工资谈判加薪目标。 2024年11月：日本通胀率高企，劳动力市场加薪预期升温。 2024年上半年：连合工会推动5%以上的工资增长，为多行业工会谈判提供参照。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-12

日本央行推迟加息决策，市场稳定性增强，通胀风险低

stock.com报道，当前数据显示，日本经济与通胀水平大体符合央行的预期。在此背景下，部分官员认为加息“只是时间问题”，并不急于立即采取行动。此外，日元走势相对稳定，削弱了货币贬值导致输入型通胀的风险，为央行提供了更多灵活性。下一步政策讨论时间表日本央行计划在12月19日的政策会议上决定是否上调基准利率。目前市场关注的数据包括美国消费者价格指数（CPI）数据、日本季度短观调查报告（Tankan）以及美联储会议结果。这些数据将成为日本央行进一步调整政策的重要参考点。编辑观点日本央行的加息策略反映出其对稳定经济与通胀之间平衡的谨慎态度。推迟加息可能为政策调整争取更多时间，同时也展现出对经济基本面的信心。未来决策的关键在于全球主要经济体的货币政策变化及国内经济数据的进一步确认。核心名词解释日本央行（BOJ）：负责日本货币政策制定和实施的中央银行。短观调查（Tankan）：日本央行发布的季度商业信心调查报告。基准利率：央行设定的用于指导市场利率的关键利率。输入型通胀：因进口商品价格上涨导致的国内通货膨胀。 2024年相关大事件 2024年12月19日：日本央行计划举行政策会议，决定是否调整基准利率。 2024年12月13日：美国消费者价格指数（CPI）数据公布，全球市场密切关注。 2024年12月12日：日本短观调查结果公布，企业信心成为政策依据之一。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-12

【日股收评】一则消息刺激国防股！日经225连涨三日，美国CPI决定方向

周三(12月11日)东京股市连续第三天上涨，因国防相关股因政府计划从2026年开始加税以弥补国防预算而受到提振，投资者关注中国放松货币和财政政策应对美国关税的决定。

云涌2024-12-11

【日股收评】中国“适度宽松”承诺提振信心！日经225连涨两日，接下来盯紧……

周二(12月10日)东京股市连续第二个交易日上涨，日元走弱提振了丰田、本田等出口导向型股票。

云涌2024-12-10

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