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从盈利困境到竞争重压，黑芝麻智能董事长单记章如何化解英伟达、地平线等对手的竞争压力，带领 “自动驾驶芯片第一股” 突出重围？
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日常业务范畴。值得注意的是，比亚迪在智能驾驶领域的大力投入为黑芝麻智能带来了发展机遇。2024 年 1 月，比亚迪公开整车智能化架构璇玑，并规划投入 1000 亿用于智能化发展。黑芝麻智能的芯片已被比亚迪采用并实现量产出货。在 2 月 10 日比亚迪召开智能化战略发布会，推出 “天神之眼” 高阶智驾系统前夕，黑芝麻智能股价开启暴涨模式，2 月 6 日涨 12.35%，2 月 7 日盘中再度暴涨超 55%，收盘仍收涨 37.59%，股价创出上市以来新高，两日大涨 54%，市值增长 78 亿港元。但这种因合作消息带来的股价波动，也反映出公司股价对合作关系的高度敏感性，一旦合作出现变动，股价可能面临较大下行压力。未来竞争压力：内外交困在自动驾驶芯片市场，黑芝麻智能面临着来自国内外的双重竞争压力。国际上，英伟达、高通等芯片巨头凭借其深厚的技术积累、庞大的研发团队和广泛的市场份额，在自动驾驶芯片市场占据主导地位。这些企业在技术研发、产品性能和市场拓展方面都具有先发优势，能够为客户提供更全面、更先进的解决方案。在国内，地平线也是黑芝麻智能强劲的竞争对手。地平线在智能驾驶芯片领域发展迅猛，与多家车企达成合作，市场份额逐步扩大。其产品在性能和性价比方面都具有一定的竞争力，给黑芝麻智能的市场拓展带来了不小的挑战。此外，黑芝麻智能持续亏损的现状也使其在未来竞争中面临诸多劣势。研发资金受限可能导致技术迭代速度放缓，在技术上落后于竞争对手；难以吸引和留住优秀人才，影响公司的创新能力和发展动力；融资难度加大，限制了公司的业务拓展和市场布局，影响与车企的合作稳定性。尽管面临诸多挑战，但黑芝麻智能在自动驾驶芯片领域已经取得了一定的市场地位和技术成果。随着业务的不断拓展和技术的日益成熟，以及与头部车企合作的深入，未来仍具有一定的发展潜力。然而，要想在竞争激烈的市场中脱颖而出，实现盈利并持续发展，黑芝麻智能还需要在技术创新、成本控制、市场拓展等方面付出更多努力，以应对当前的亏损困境和未来的竞争压力。
金融界02-10 10:15
DeepSeek概念再度高开，科创AIETF(588790)拉涨超1%，成交额超1亿元
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I产业发展至新阶段。DeepSeek对智能驾驶产生深远影响，有望加速国内自动驾驶发展进程。(1)提升云端算力使用效率，加强国产算力适配，缓解算力瓶颈。(2)Deepseek突破传统蒸馏瓶颈，有望提升车端模型能力。(3)当前的智驾技术路径多以模仿学习为主，通过学习人类驾驶行为实现智驾。山西证券指出，DeepSeek在保持高性能的同时降低使用成本，将加速AI应用发展，进而推动推理算力需求快速增长，同时，基于DeepSeek蒸馏的小模型将加快模型在端侧场景的落地，因此重点关注：1）各领域的头部AI应用厂商；2）国产算力芯片厂商；3）AI服务器厂商；4）算力云厂商；5）端侧硬件厂商。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-10 10:06
十大券商策略曝光！AI主线愈加明朗，春季行情有望延续
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端侧AI成本，叠加消费国补的出台，看好智能驾驶、AIPC、AI Phone、AI眼镜和AI耳机等国内外品牌强化布局的高确定性方向。月度看，投资者目前在一致性共识的板块表现出极致的交易进攻性，迅速兑现乐观预期，并有可能在其调整时，转为极强的防御性特征。预计后续低波动风格将逐步体现出超额收益，建议突出非美出海主题+消费类和垄断类红利的杠铃策略。 2. 招商策略：外资看多做多中国资产，AI行情向应用端演绎 DeepSeek的快速崛起带动中国资产重估，外资机构开始看多、做多中国资产，从港股、美股的中国资产表现来看，本轮外资似乎比我们更加乐观。具体到当前AI行情，市场或将从普涨向真正具备价值增量的环节聚焦，从“场景交易”向“商业模式交易”过渡。展望后市，今年2-3月仍然是经典的做多A股的时间窗口。股票类型选择方向，偏主题类方向尤其是AI应用将会成为下一个阶段市场重点进攻的方向，消费电子、传媒互联网、软件等领域与大模型应用相关、人形机器人落地相关的领域值得重点关注。 3. 中信建投：中期震荡上行，留意结构交易过热美元指数回落和节后微观流动性改善分别从宏观和微观两个层面对市场上行提供了支撑。同时近期政策表态积极，预计市场目前震荡上行的行情有望持续至两会。DeepSeek横空出世，强化“信心重估”逻辑。对AI+投资主线中期看好逻辑判断不变，短期投资者也需注意部分主题交易拥挤度接近历史最高水平，操作上不宜盲目追高，市场可能随时会迎来一定的震荡与结构轮动，可以积极关注其他政策受益方向，核心龙头公司可逢调整积极布局。关注行业：非银、机械设备、电子、通信、传媒、计算机、有色、钢铁等。关注主题：供给侧改革、人形机器人、智能驾驶等。 4. 光大策略：市场风格或将在成长与均衡之间轮动从历史来看，A股市场在当年2月以及春节后的一段时间里均有不错的表现，而今年春节之后的首个交易日为2月5日。因此，从日历效应来看，春节后的A股市场表现或值得期待。此外，当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。市场风格方面，预计2月或将在成长与均衡间摆动，成长及独立景气风格行业关注软件开发（AI）、工业金属（铜/电解铝）、自动化设备(人形机器人)等，均衡风格关注医疗服务（CXO）、白酒、国有大型银行等。 5. 民生证券：AI是焦点，但不是投资上的唯一答案如果AI背后宏观叙事假设为真，以沪深300为代表的全市场资产应该得到重估。如果AI发展的最终结果不及预期，那么可能出现的是美元信用减弱后对实物资产更有利的情境。因此，我们做出如下推荐：1、全球定价资源品兼顾需求和实物资产两大属性，优先推荐铜、黄金、铝、油、煤炭；2、前期定价相对偏低的国内部分顺周期领域修复可以期待：钢铁（特材），设备（运输设备、工程机械）、农用化工、化学制品、交通运输，以及中国优势资产：新能源产业链等；3、继续关注低估值+红利属性的银行板块；4、AI板块内部高低切换，此前涨幅较小的AI办公、AI自动驾驶方向。 6. 海通策略：重视AI浪潮下产业趋势向上的科技板块春季行情年年有，牛市中涨幅更大。春季行情是A股市场经典的“日历效应”之一，每逢岁末年初，投资者都在期待春季行情。春季行情中领涨行业无普适性规律，而是得益于当时政策或产业因素催化。春季行情中，重视AI浪潮下产业趋势向上的科技板块。同时，关注政策加码下或存在较大预期差的地产、消费医药。 7. 中泰策略：2月市场或将呈现“先抑后扬”的特点春节后伴随国内政策、特朗普关税等开始进入落地期，2月市场或将呈现“先抑后扬”的特点。预计2月中旬后，市场将发酵两会政策预期，带来新的反弹行情。就配置而言，当前时间点仍维持以国央企红利、债市、黄金等资产为主线的观点不变。未来一个月科技股，特别是中下游的消费电子、传媒等受DeepSeek影响或维持活跃。 8. 华安证券：高弹性成长科技风头正劲，强季节性基建机会渐露头角节后市场风险偏好显著提升，成交量快速放大，机会精彩纷呈，其中最耀眼的在于DeepSeek、春晚跳舞机器人催化下的成长科技板块，该机会正在行情演绎早期，后续仍有充足空间。此外我们强烈推荐的具备强规律性的基建季节性行情也正在演绎并处于行情初期，仍然是优选配置方向。具体地：1）高弹性成长科技，包括泛TMT、军工、机器人等。2）强季节性效应的基建优势品种。包括工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料。3）具备中长期战略性配置价值的银行保险。其短期维度弹性弱于前两条主线，但中长期维度其战略性投资价值大幅提升。 9. 华西证券：DeepSeek强化A股“春季行情”的持续性 DeepSeek强化A股“春季行情”的持续性。春节期间DeepSeek的发布引发全球资金对国内AI的关注，投资者定价中美在AI领域的差距正在缩小，中美科技股估值趋向收敛，中国科技资产得到重估。尽管近期A股科技成长交易显示有所拥挤，但随着全国两会临近和国内AI应用场景加速落地，风险偏好支撑下春季行情有望延续，主题投资仍将处于活跃期。行业配置上，“新质牛”相关主题有望持续活跃，关注AI+产业链扩散机会：AIAgent、AI应用、AIPC、智能穿戴、人形机器人、智能驾驶、国产算力等；此外，关注地方两会高频提及的低空经济方向。 10. 兴业证券：AI主线方向已愈加明朗，中下游环节有望迎来更多增量资金增配当前AI的主线方向已愈加明朗，而从上游到中下游、从“集中”到“百花齐放”、从AI到AI+，有望成为本轮AI行情的三大趋势。与此同时，从盈利预期看，更多AI中下游领域的景气度在今年或将迎来边际改善，而机构资金在多数AI中下游产业链环节仍处于低配，随着AI产业趋势持续演绎，中下游环节也有望迎来更多增量资金增配。
格隆汇02-10 08:36
2025年起智驾平权成大势！汽车产业迎来前所未有的变革！
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0计划”。长安汽车董事长朱华荣透露，在智能驾驶领域，2026年，长安天枢智驾将实现全场景L3级自动驾驶；2028年，将进一步实现全场景L4级功能。此外，今年8月，长安将率先在10万元级别的车型上搭载激光雷达，推动智能驾驶技术的普及。 2月10日，比亚迪也召开了智能化战略发布会。根据预热海报，比亚迪将提升“天神之眼”智驾能力的覆盖面，“让每一个人都能畅享高阶智驾”，开创智驾新时代。“天神之眼”是比亚迪的高阶智能驾驶辅助驾驶系统，不仅拥有纯视觉智驾方案，也配有激光雷达方案，为用户提供更加安全、便捷的驾驶体验。此外，吉利也将在今年3月初发布AI智能化战略布局。何小鹏认为，未来十年，AI将驱动汽车产生巨变，这一观点得到了业内人士的广泛认同。随着智能化技术的不断发展，汽车产业正迎来前所未有的变革。2025年起，智驾平权及智驾功能升级将成为大势所趋，高阶智驾渗透率有望继续提升。同时，产业链中传感器、域控制器等智驾相关硬件渗透率也将随之提升，智能驾驶产业链相关整车及零部件公司有望受益。民生证券研报显示，2025年智驾技术进步有望降低智驾硬件门槛，将智驾应用在20万元以内的主流市场中。以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2025年形成差异化优势，并获得销量的提升。这一预测无疑为汽车产业的未来发展注入了强大的动力。
金融界02-10 07:56
十大券商一周策略：外资看多做多，A股市场迎结构性估值重塑机会，AI主线方向已愈加明朗
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AI主线正加速重构市场格局，端侧硬件（智能驾驶/AI手机）、应用场景（医疗/教育）及推理算力成为共识性方向。外资对中国科技资产的估值重估与国内政策红利形成共振，推动春季躁动行情向纵深发展。值得关注的是，机构在强调科技成长主线的同时，也提示需警惕极致交易下的波动风险，建议采取"科技进攻+红利防御"的杠铃策略。随着两会政策窗口临近，低空经济、卫星互联等新质生产力主题或迎来催化，市场正从普涨行情向价值增量环节聚焦演进。中信证券：预计本轮行情仍将继续演绎建议聚焦端侧AI等景气度高确定性的方向由技术变革驱动的春季躁动行情明显加速，交易风格和结构愈发极致，后续行情分化不可避免。中国科技类资产价值正在被全球投资者重估，中美估值差有望收敛。预计本轮行情仍将继续演绎，结构的分化和行情的节奏将更为关键。配置上，当前建议持续关注景气度确定性更强的端侧AI。Deepseek 对推理算力的压缩能够直接降低端侧AI成本，叠加消费国补的出台，看好智能驾驶、AI PC、AI Phone、AI眼镜和AI 耳机等国内外品牌强化布局的高确定性方向。月度看，投资者目前在一致性共识的板块表现出极致的交易进攻性，迅速兑现乐观预期，并有可能在其调整时，转为极强的防御性特征。预计后续低波动风格将逐步体现出超额收益，建议突出非美出海主题+消费类和垄断类红利的杠铃策略。招商证券：外资看多做多中国资产，AI行情向应用端演绎 DeepSeek的快速崛起带动中国资产重估，外资机构开始看多、做多中国资产，从港股、美股的中国资产表现来看，本轮外资似乎比我们更加乐观。具体到当前AI行情，市场或将从普涨向真正具备价值增量的环节聚焦，从“场景交易”向“商业模式交易”过渡。展望后市，今年2-3月仍然是经典的做多A股的时间窗口。股票类型选择方向，偏主题类方向尤其是AI应用将会成为下一个阶段市场重点进攻的方向，消费电子、传媒互联网、软件等领域与大模型应用相关、人形机器人落地相关的领域值得重点关注。广发证券：春季躁动继续推荐“主线TMT”以及“低位的成长支线” 短期而言，可能会出现科技股或 TMT 内部的高低切换，不过科技主线依然明确。低位成长中，除了春节后有所反应的低空经济、半导体设备、光伏以外，还可以关注军工、文化出海、卫星、医疗设备等，近期有潜在催化剂的低位成长。中期而言，要关注科技成长风格从主题驱动转为基本面预期驱动，有进入趋势性占优的可能性，在这种情况下，“tmt成交额占比超过40%”可能就不再是压制因素。从全球AI 产业投资的角度，DeepSeek可能改变了过去两年AI的宏观叙事，中长期 A 股TMT 市值的占比有希望可以高看一线，建议重点挖掘字节跳动产业链的机会。银河证券：A股市场将迎来结构性估值重塑机会本周在DeepSeek概念带动下，AI主线持续扩散，市场信心受到明显提振。在国内经济处于新旧动能切换的背景下，随着新质生产力产业加快发展，资本市场加速赋能科技型企业，A股市场将迎来结构性估值重塑机会。当前A股市场估值处于历史中等水平，一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈逐步改善态势。另一方面，特朗普再度上任美国总统，美国对华政策面临较大不确定性，但中长期看，中国经济基本面和A股盈利情况主要取决于国内政策加力方向与政策力度。展望后市，A股有望震荡上行。配置方面，重点关注：（1）基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题。（2）扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。（3）继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。华金证券：春季行情可能进入主升阶段复盘历史，春节后到两会前A股大概率上涨，且主要受政策和外部事件、流动性、基本面等因素影响。一是春节后至两会前A股大概率上涨，2010年以来的15年中共计上涨12次。此外，比照历史经验，今年春节后至两会前A股大概率表现偏强，可能进入主升阶段。短期继续聚焦科技成长，关注大金融和部分消费等行业。光大证券：春季行情渐入佳境，重点关注AI算力基建及应用端蛇年首个交易周，A股市场先抑后扬，走出开门红行情。AI应用方向短期可能继续占优，并继续向更多应用场景扩散（目前国内三大运营商及多家券商均已宣布接入DeepSeek开源大模型）。这也为春季行情的延续夯实了基础。与此同时，当前正处于全国两会预热期，市场对于赤字率上调、国债发行规模扩大等政策的期待值进一步增强。另外，今年 1 月和 2 月的中期借贷便利（MLF）到期量合计接近 1.5 万亿元，预计央行有望降准以保持市场流动性的充裕。鉴于目前政策面与资金面预期都比较积极，春季行情大概率能够延续。配置上，重点关注AI算力基建（高性价比ASIC芯片、光模块、液冷等）及应用端（AI眼镜、AI手机以及AI+医疗、教育等）的投资机会。同时，重磅会议临近，低空经济与卫星互联网等科技主题或有博弈机会。兴业证券：AI主线方向已愈加明朗，中下游环节有望迎来更多增量资金增配总结来看，当前AI的主线方向已愈加明朗，而从上游到中下游、从“集中”到“百花齐放”、从AI到AI+，有望成为本轮AI行情的三大趋势。与此同时，从盈利预期看，更多 AI中下游领域的景气度在今年或将迎来边际改善，而机构资金在多数AI中下游产业链环节仍处于低配，随着AI产业趋势持续演绎，中下游环节也有望迎来更多增量资金增配。民生证券：AI 是焦点，但不是投资上的唯一答案如果 AI 背后宏观叙事假设为真，以沪深 300 为代表的全市场资产应该得到重估。如果 AI 发展的最终结果不及预期，那么可能出现的是美元信用减弱后对实物资产更有利的情境。因此，我们做出如下推荐： 1、全球定价资源品兼顾需求和实物资产两大属性，优先推荐铜、黄金、铝、油、煤炭； 2、前期定价相对偏低的国内部分顺周期领域修复可以期待：钢铁（特材），设备（运输设备、工程机械）、农用化工、化学制品、交通运输，以及中国优势资产：新能源产业链等； 3、继续关注低估值+红利属性的银行板块； 4、AI 板块内部高低切换，此前涨幅较小的 AI 办公、AI 自动驾驶方向。东吴证券：重视 AI 应用端、推理侧投资机会我们认为在美元周期筑顶、DeepSeek-R1 出圈的背景之下，中国凭借自身在科技应用端的“后发优势”，未来 2-3 年有望充分享受AI 技术扩散阶段的产业发展红利。建议重视 AI 应用端、推理侧投资机会，关注：1）端侧硬件，包括人形机器人、AIPC、AI 手机、AI 玩具、智能穿戴（AI 眼镜）、智能驾驶等； 2）推理算力，包括云计算、国产 AI 芯片，以及芯片制造产业链（半导体设备、先进封装等）；3）AI Agent 和 AI 软件应用（包括但不限于 AI 赋能电商、营销、办公、教育、医疗等）。华安证券：高弹性成长科技风头正劲，强季节性基建机会渐露头角节后市场风险偏好显著提升，成交量快速放大，机会精彩纷呈，其中最耀眼的在于DeepSeek、春晚跳舞机器人催化下的成长科技板块，该机会正在行情演绎早期，后续仍有充足空间。此外我们强烈推荐的具备强规律性的基建季节性行情也正在演绎并处于行情初期，仍然是优选配置方向。具体地：1）高弹性成长科技，包括泛TMT、军工、机器人等。2）强季节性效应的基建优势品种。包括工程咨询服务、环保设备、专业工程、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料。3）具备中长期战略性配置价值的银行保险。其短期维度弹性弱于前两条主线，但中长期维度其战略性投资价值大幅提升。
金融界02-10 07:36
DeepSeek引爆公募圈！已有汇添富基金、富国基金、诺安基金、国泰基金等10余家机构完成私有化部署，各有什么打法？赋能哪些场景？
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源两条腿走路。信息领域有 AI 应用、智能驾驶等技术突破；能源领域中国新能源全球领先，持续巨额投资，以固态电池为代表的新技术应用前景广泛，政府也在大力推动，这将是中国对全球文明史的巨大贡献。和聚私募谈及2025年的投资观点和投资机会这样说的： 2025 年科技仍将是 A 股的一条投资主线！观察AI行业投资重点排序应是：算力＞端侧＞应用，但应用领域预期差最大，弹性也最大，要在确定性和弹性之间找到平衡。如何把握机器人行业的投资机会？市场预期 2025 年国内机器人产量会有较大增长。和聚基金经理安永平表示：今年市场环境仍要提防大起大落，在应对波动的同时，把精力更多地聚焦在 AI 和相关公司的深入挖掘上，具体到投资层面“缩圈”至 AI 方向，尤其是智能驾驶、无人机、机器人等。
金融界02-09 14:30
透视比亚迪智驾：“中国科技制造”亟待重估
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义智驾和增强部分。狭义智驾即通常意义的智能驾驶系统，包括感知神经网络、规控神经网络以及类人类安全网，以此实现类人类的驾驶体验。增强部分则侧重于整车的感知、动力自由控制、底盘稳定控制，以此获得“超人类”的安全和驾驶体验。两部分均由传感器、感知、规控及执行模块构成，且各模块互联互通。具体来看，在感知端，BAS 3.0+同时关注车辆自身及外部信息，狭义智驾部分采用摄像头、激光雷达、毫米波雷达等一般智驾传感器，而增强部分则引入整车传感器，包括IMU、旋变传感器、轮速传感器、转向传感器等，以非常高的感知效率和精准度实时感知车轮运动状态。在规控端，根据各域的多模态感知信号及各自优势，由璇玑架构中央大脑进行有效融合后协同控制，实现精准决策。在执行端，中央大脑根据执行的结果实施调整，实现精细化执行。除算法外，比亚迪还在芯片、域控、传感器等智驾零部件领域展开全面自研。为推动降本及供应稳定，比亚迪智能化领域也将深入推进产业链垂直整合。比亚迪董事长王传福表示，比亚迪持续加码智能驾驶，已自研车载计算平台，成立感知实验室，研发端到端大模型，并自建超算中心。比亚迪新技术院负责人杨冬生也透露，比亚迪自研搭载高算力AI芯片的域控制器、底软和中间件、座舱匹配的UI设计联调、整车协调等领域都正在研发中。在芯片领域，比亚迪正在研发智驾专用芯片，预计未来将覆盖8-30万元价格带的智驾车型。域控制器也已逐步实现自研。比亚迪进阶AI科技公司以车队、研发人员及资金规模为支撑，比亚迪智驾有望快速进阶。比亚迪智能化领域存在后来居上的可能性，这主要得益于高阶智驾受管理层决心、销量规模、资金实力、人才积累等因素的影响。目前，在战略层面，比亚迪智驾总负责人杨冬生表示智驾现在是比亚迪董事长王传福最看重的领域。在具体实践方面，比亚迪智驾自研以强大的研发投入为支撑。 2024年比亚迪整车智能发布会上，王传福表示计划投入1000亿元，长期、全方位布局智能驾驶。比亚迪有4000多位工程师参与研发智能驾驶，覆盖软件、算法、芯片、智能驾驶方案等方面。同时，在高阶智驾的竞争中，算法、数据、算力是关键因素，比亚迪在这方面具有重要机会或优势。在算法方面，随着行业内领先玩家逐渐转为端到端+大模型的智驾算法，后来者可以减少前期的探索时间，比亚迪享有后发优势。在数据层面，比亚迪智能驾驶车型搭载已突破400万辆，位居中国第一，拥有中国最大的车云数据库。在算力层面，比亚迪的资金实力能为算力中心的建设提供支撑，公司本身就是英伟达算力芯片的重要客户之一。王传福此前表示比亚迪目前正自建AI超算中心，算力预计会达到2000PFLOPS。因此，在技术端，比亚迪有望逐步跟进行业领先水平，并借助自身的销量规模，真正推动智驾普及。规模效应将推动智驾降本，平价车型搭载后有望进一步巩固主流价位段统治地位、推进算法迭代。比亚迪在主流价位段有着较强的统治力及定价权，但智驾能力偏弱也是其短期面临的隐患。然而，一旦比亚迪在主流价位段实现智驾的密集上车，或许能够通过智驾参与市场竞争，提升盈利能力。考虑到比亚迪产业链垂直整合及规模优势带来的成本优势，比亚迪更适合成为“智驾平权”的重要推动者。并且随着比亚迪主流价位段智驾车型的大规模铺开，数据的快速积累也有望带动比亚迪智驾算法的快速迭代。 “中国的工程化能力”或值得重估在西方的传统估值体系中，科技应用的工程化普及确实往往被忽视，未能获得应有的估值认可。以比亚迪为例，这家公司在短短数年内便凭借强大的工程化能力跻身智驾行业的第一梯队，然而，这种将技术转化为实际产品并大规模普及的能力，在估值上却并未得到充分的体现。工程化能力，实际上是科技创新从1到100的关键桥梁。在中国，这种能力体现在庞大的汽车配件产业上，能够快速响应市场需求，生产出机器人所需的各类硬件部件。更值得一提的是，这种工程化能力还可能催生出其他供应链无法支撑的创新方案，比如在某些特定场景下，机器人甚至能够绕过传统的丝杆-执行器方案，采用更为高效、灵活的解决方案。过去，我们可能将这种工程化能力简单地归结为工程师福利或全产业链优势，但实际上，它更是一种工程化能力，是我们在全球竞争中脱颖而出的关键。因此，未来的资产定价中“中国的工程化能力”或终将得到重估。德银近期的报告观点也印证了这一点。随着中国企业在全球市场的扩张，市场前期对它们的悲观估值折价在某个时候似乎应该转变为溢价。从中期来看，投资者将不得不迅速转向中国市场，而且若想买入中国股票，可能不得不抬高股价。德银一直看好中国市场，但此前一直苦恼于找不到能让全球投资者警醒并买入中国股票的契机。而现在，他们认为中国的“斯普特尼克时刻”(如电动汽车领域的主导地位等一系列时刻)就是这个契机。这些时刻充分展示了中国在工程化能力方面的强大实力，也让全球投资者看到了中国市场的巨大潜力。因此，他们预计在中期内，香港和中国内地市场将继续保持领先态势，就像2024年一样。投资者应该密切关注中国市场的动态，把握住这个充满机遇的时代。
证券之星02-08 11:27
太猛了！算力又不够了
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年智能手机高速发展起点，2025年高阶智能驾驶有望进入高速发展期。伴随软硬件算法成熟、硬件方案降本、消费者认知度提升、车企竞争加剧等，预计未来两年高阶智驾将在国内10万—20万车型中快速普及。如此一来，智能驾驶相关产业链也将因此有望持续受益。如域控制器、智驾芯片、摄像头模组、车载光学镜头、激光雷达、高速连接器等相关公司将明显受益。重点覆盖这些领域核心龙头的智能汽车ETF(515250)今日继续上涨2.2%，近18个交易日涨23.92%，节后实现三连阳，明显跑赢大市，说明逻辑得到投资者认可，近期资金也在净流入智能汽车ETF(515250)，其最新规模6.37亿元，居可比基金首位。而智驾作为AI算法落地的核心应用场景，算力消耗也将随着“智驾平权”的实现成倍增长。算力投入增加，看的是应用场景的需求增长，一方面像DeepSeek的破局打开了推理侧的算力需求空间，另一方面智能驾驶在低价车上加速渗透，使用频率越来越高。因此长期来看，总体算力需求空间依旧很大。 02 万亿市场空间加速打开得益于DeepSeek的横空出世，还有阿里的Qwen2.5-Max模型、以及之前的字节跳动豆包大模型等大量不逊色于国外巨头的中国AI大模型的涌现，AI产业链从上游的硬件和中游的算法、数据资源，到下游应用和商业化场景的全链路都将能因此带来极具想象力的市场空间。可以预计，这其中的主题行情，还会持续很长时间。并且这一次，将不再如之前经常出现的“空有概念，没有业绩”的凭空炒作，而是实打实能带来科技变革、并形成庞大且真实的增量市场空间，进而支撑这些概念的长期上涨。因为毫无疑问，全球AI大竞赛的超级浪潮，现在已经全面开启，由此带来的增量红利，远超目前我们所能想象。这其中，上中游的以算力为代表的AI基础设施，必将是收益最大且最确定的核心方向之一。因为算力、算法（如AI模型），以及数据，是构成AI的最根本三大要素。根据沙利文《2024中国智能算力白皮书》数据，人工智能产业，作为数字经济生态中的技术推进器和创新加速器，受到全球企业的高度重视和持续性的技术资金加码，预计到2028年，全球人工智能市场的技术投资总将超过6000亿美元。我们也可以从当前全球各大科技巨头的资本投入规模可以窥见一二： Meta：计划2025年资本投入600-650亿美元，用于推动人工智能战略；微软：计划在截至6月30日的2025财年，预计投入超800亿美元用于AI基础设施；谷歌：预计2025年将在资本支出方面投入750亿美元；亚马逊：计划将2025年的资本支出从去年的约830亿美元提高到1000亿美元。单单是这几家，一年的资本投入就高达3200亿美元（合计超2万亿人民币），并且它们的业绩指引显示后续每年的资本开支都会持续走高。还有包括上月备受关注的5000亿美元“星门计划”，等等。国内方面，华为2024 年前三季度研发投入达到1274.12亿元（Wind数据），在人工智能等核心技术领域持续发力，机器学习和深度学习等AI技术是研发投入的重点方向。字节跳动计划2025年资本开支将增至1600亿元，其中900亿元用于算力采购，700亿元用于IDC基建及网络设备，旨在构建自主可控的数据中心集群。还有腾讯、阿里、百度等国内互联网巨头也一直都在持续超大规模投入AI领域的深度研发。2024年前三季度，这三家公司的总资本开支达867.21亿元，同比增长119.80%，主要用于数据中心服务器等算力基础设施的采购。据IDC和浪潮信息发布的《2023-2024年中国人工智能计算能力发展评估报告》，预计到2027年通用算力规模将达到117.3EFLOPS，智能算力规模达1117.4EFLOPS；2022-2027年期间，预计中国智能算力规模年复合增长率达33.9%，同期通用算力规模年复合增长率为16.6%。据中商产业研究院预测，2023年中国云计算市场规模达6165亿元，同比增长35.5%，大幅高于全球增速，预计到2024年，云计算市场规模将达8378亿元，同比增长35.9%。在同时，算力产业作为高技术门槛且资本投入巨大的产业，多年来已经形成了较为稳定的市场格局，如今算力产业开始得益于与全球AI浪潮的大爆发，将更加利好行业的龙头。按照巴菲特投资理论的说法，算力方向绝对称得上是长坡厚雪的优秀赛道。科技股行情的启动往往速度快，精选个股耗时耗力，很多投资者选择通过ETF来把握市场机会。ETF相当于买入一篮子股票，解决了选股难题。看好算力方向的投资者，可以研究下大数据ETF(515400)，其跟踪中证大数据产业指数，覆盖数据存储设备、数据分析技术、数据运营平台、数据生产及应用等领域，权重股包括科大讯飞、中科曙光、紫光股份、浪潮信息、润泽科技、恒生电子、中国软件、网宿科技、中国长城等龙头公司。大数据ETF(515400)最新规模11.53亿元，是同类规模最大的，规模大意味着交易活跃，流动性好。 03 尾声总的来说，全球AI浪潮涌动将是未来多年的主线，在规模空前的资本投入之下，AI产业链的投资机会已经越来越显露。 2025年AI投资已经是一个全市场最确定的方向。尽管目前来看，很多细分板块的企业已经斩获了不小的上涨幅度，但在如此划时代的新技术革命叙事背景下，大多数的核心AI产业链企业上涨行情或许还只是一个开始。所以如果想相对安全稳健地把握住这一轮超级红利的，不妨多关注AI产业链相关ETF，等待合适的投资时机。v
格隆汇02-07 19:53
自动驾驶芯片涨疯了，还能买吗？
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日召开发布会，重磅推出“天神之眼”高阶智能驾驶系统。有消息称，比亚迪将在大众车型上引入智驾系统，智驾平权时代有望来临！黑芝麻和地平线是比亚迪自动驾驶芯片供应商！自动驾驶芯片是做什么的？黑芝麻和地平线谁更牛？暴涨之后还能不能上车？以黑芝麻为例，公司是领先的车规级智能汽车计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商。自有的车规级产品及技术为智能汽车配备关键任务能力，包括自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等。公司的华山系列高算力芯片A1000已经实现量产上车，能够支持L2至L3级自动驾驶功能，包括记忆泊车、自主泊车和高速公路及城市快速路上的NOA功能。从全球来看，自动驾驶芯片的先驱是Mobileye，原本是一家以色列的公司，曾经近乎垄断了国内自动驾驶芯片市场。英特尔收购之后，Mobileye就开始走下坡路，去年四季度，公司营收4.9亿美元，同比下滑23%。除了Mobileye外，自动驾驶芯片最强王者是英伟达，国内高端新能源汽车，几乎标配英伟达的Orin自动驾驶芯片。去年三季度，英伟达的汽车芯片营收4.5亿美元，同比大增72%。国内玩家方面，华为、地平线、黑芝麻处于领先地位。华为的技术实力自不必多说，但地平线也不是吃素的。根据财报数据显示，地平线去年上半年营收9.3亿人民币，同比暴增152%：黑芝麻智能成立时间较晚，营收规模明显低于地平线，去年上半年营收只有1.8亿：由于芯片是高科技产业，技术实力要求高，需要重金研发，因此，无论是地平线还是黑芝麻，目前都处于严重亏损状态。不过，由于自动驾驶处于时代前沿，发展前景十分诱人，加上公司成长性较高，因此，亏损并不重要，重要的是，收入能够保持大幅增长！虽然黑芝麻和地平线的成长性都很好，但自动驾驶芯片的竞争颇为激烈。英伟达的实力不必多言，目前的高端汽车芯片几乎是垄断地位，大家可以关注下造车新势力发布的车型，几乎清一色的英伟达Orin自动驾驶芯片+高通的SA8295座舱芯片。但由于英伟达的芯片比较昂贵，因此，大众车型普遍采用了地平线或黑芝麻的芯片。比如理想汽车理想L8 Pro搭载征程5的Horizon Pilot，比亚迪汉、岚图都采用了地平线的芯片：黑芝麻的客户主要有吉利领克08等领克系列车型、东风eπ007、东国ex008等东风eπ车型等。如果黑芝麻能打入比亚迪产业链，对销量的提升自然是大有助益。但是，黑芝麻目前的收入还较低，完全无法覆盖研发成本，未来不排除再融资的可能性。除了半导体企业的竞争外，自动驾驶芯片公司还面临客户的竞争，比如特斯拉自研了FSD芯片，蔚来也在研发自己的芯片，即将量产。自研芯片的好处是更能适配自家车型，打差异化竞争，但缺点是，芯片研发耗子巨大，如果销量较低，成本较高，不如外采。不同于蔚来，比亚迪的年销量高达400万辆，而且还在疯狂增长中。考虑到比亚迪的资金实力，以及车企想要掌握自己命运的强烈愿望，不排除比亚迪后期会加入自研芯片的大军中。因此，智驾的风来了，黑芝麻和地平线趁机飞上天，但未来谁能笑到最后，犹未可知。且炒且珍惜！
老虎证券02-07 18:22
虹软科技收盘上涨3.22%，滚动市盈率220.57倍，总市值209.81亿元
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，主要产品有移动智能终端视觉解决方案、智能驾驶视觉解决方案和其他AIoT智能设备视觉解决方案，截至2024年6月30日，公司拥有专利共计282项(其中发明专利258项)，软件著作权151项。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入5.74亿元，同比14.09%；净利润8829.07万元，同比8.12%，销售毛利率90.49%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 133 虹软科技 220.57 237.11 8.06 209.81亿行业平均 76.49 69.95 5.33 125.93亿行业中值 70.34 61.99 3.83 57.73亿 1 中新赛克 -680.95 40.73 2.96 46.53亿 2 世纪瑞尔 -484.56 -172.21 1.97 30.13亿 3 ST亚联 -471.43 -68.78 19.30 13.76亿 4 生意宝 -420.62 249.01 5.23 47.56亿 5 真视通 -399.84 -77.78 5.89 38.01亿 6 每日互动 -355.15 -313.70 9.69 156.63亿 7 金财互联 -277.40 -113.12 7.40 95.30亿 8 南威软件 -231.07 148.37 3.33 83.51亿 9 航天软件 -204.58 107.76 3.68 63.12亿 10 浩云科技 -160.28 -88.29 3.94 51.82亿 11 皖通科技 -159.24 -41.75 1.97 32.74亿
金融界02-07 17:02

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