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美股开盘：道指跌超300点中概股普跌阿里巴巴跌3%、微博跌9%

A）周二公布的数据显示，特斯拉向该监管机构报告称，在截至10月15日的一个月里，发生了两起Model 3致命车祸事故，涉及该公司的高级驾驶辅助系统（Advanced driver assistance systems，ADAS）。　　梅西百货Q3业绩超预期　　梅西百货第三季度销售额为52.3亿美元，市场预期52.02亿美元；每股收益0.52美元，市场预期0.19美元；预计全年每股收益为4.07-4.27美元，而此前的预期为4.00-4.20美元。　　柯尔百货公司三季度净销售额不及市场预估　　柯尔百货Q3营收为42.77亿美元，同比下降7％，但好于市场预期的40.6亿美元；净利润为9700万美元，同比暴跌60％；调整后每股收益0.82美元，预估0.75美元。第三季度销售净额40.5亿美元，预估40.7亿美元。　　Ardelyx旗下肾病药物tenapanor获FDA顾问支持　　美国食品药品监督管理局（FDA）的一个顾问小组周三建议批准生物技术公司Ardelyx用于慢性肾病透析患者的药物tenapanor。FDA顾问小组以9票赞成、4票反对的投票结果，赞成将tenapanor作为单一疗法，用于治疗透析患者血液中磷含量过高的患者。该顾问小组还以10比2的投票结果支持将这种药物与现有的治疗方法结合使用。受此消息提振，截至发稿，Ardelyx周四美股盘前暴涨近57％。　　锂矿巨头智利矿业化工Q3净利润同比大增937％，营收同比增长282％　　财报显示，智利矿业化工Q3营收为29.583亿美元，同比增长347％；净利润为10.999亿美元，较上年同期1.061亿美元大增937％；该矿商预计，锂价将在2023年之前保持高位。SQM预计，由于中国电动汽车销量的增长，今年全球锂需求将增长至少40％。该公司预计，今年中国电动汽车销量将超过650万辆，是去年的两倍。　　Grab需求强劲，上调全年营收指引　　东南亚网约车和外卖配送公司Grab上调了全年营收指引，因为东南亚对其叫车服务和送货服务的需求依然强劲。公司表示，预计收入在13.2亿美元至13.5亿美元之间。它此前曾预测今年的收入在12.5亿美元至13亿美元之间。SQM预计，由于中国电动汽车销量的增长，今年全球锂需求将增长至少40％。该公司预计，今年中国电动汽车销量将超过650万辆，是去年的两倍。　　继欧盟统一充电接口后印度紧随其后，苹果或再受冲击　　印度政府周三表示，印度电子行业的利益相关者已同意逐步推出USB Type-C的统一充电接口，用于智能手机和笔记本电脑等设备。市场计这将对苹果造成冲击，因为该公司的iPhone目前使用的是Lightning接口充电。值得一提的是，苹果必须从2024年秋季起在欧盟更换手机充电器，以符合当地要求大多数电子设备使用单一充电接口的新规定。　　欧洲游客支出增加，Burberry上季销售优于预期　　英国时尚精品巴宝莉财报显示，受到欧洲游客支出增加，以及无惧中国疫情，其第二财季（7-9月）可比同店销售额环比增长11％，强于预期。第二财季业绩也将上半财年的营收推升到13.5亿英镑（约16.1亿美元），按照固定汇率计算为年增5％，略高于预期。上半年调整后的营业利润为增加6％，至2.38亿英镑。同时，公司维持全年指引。　　第一太阳能公司拟投资11亿美元在美国新建年产能3.5GW组件厂　　美国光伏厂商第一太阳能当地时间11月16日宣布，将在美国阿拉巴马州新建一个年产能3.5GW的垂直一体化组件厂，计划总投资约11亿美元。该工厂预计将于2025年投入运营。这个新项目是第一太阳能在美国的第四个生产基地。到2025年预计在美国的总产能将达到10GW以上。根据今年8月公布的新计划，第一太阳能公司在美国制造业的总投资将达40亿美元。　　瑞信：维持半导体板块增持评级，高通、英伟达为投资首选　　瑞信分析师日前表示，由于半导体股票此前下跌较多，因此那些有增长空间、估值较低的公司具有长期投资机会。瑞信分析师称，高通公司是他们投资的首选。高通目前的股价是其2023年预期收益的13.5倍，与同行相比估值相对便宜。给予高通「跑赢大市」评级，目标价150美元。此外，分析师还维持了英伟达增持评级，目标价210美元。由于英伟达在人工智能领域的主导地位以及整个数据中心市场人工智能的预期增长率，英伟达在半导体领域的增长前景最好。与此同时，分析师给予德州仪器中性评级，目标价205美元，给予英特尔中性评级，目标价28美元。　　阿里巴巴季度营收利润皆不及预期　　阿里巴巴季度营收利润皆不及预期，并称将不会按原计划在2022年底完成在港交所主要上市。但直营业务表现亮眼。财报中提到，截至2022年9月30日止季度，阿里巴巴的直营及其他收入同比增长6％至人民币647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在超过65％的高水平。　　网易Q3营收244亿元不及市场预期　　网易Q3营收244亿元不及市场预期，再加上动视暴雪今天宣布与网易现行许可协议将于2023年1月23日到期。但随着中国国家新闻出版署发布11月份国产网络游戏审批信息，网易《大话西游：归来》在列，网易盘前股价拉升涨转涨，其后又小幅走低。在第三季度业绩公告中表示，公司董事会批准了通过公开市场交易回购不超过50亿美元的ADS和普通股的计划。　　雾芯科技国标新品已全面上线　　雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示：目前，公司国标新品已面向全国所有省级烟草公司供货。标普全球企业可持续发展评估（CSA）刚刚公布的烟草行业年度环境、社会及管治（ESG）评分显示，雾芯科技位于全球电子烟企业首位。　　百世集团三季度营收环比增长5.1％　　百世集团发布2022年第三季度未经审计财务业绩。三季度百世集团营收为20.3亿元人民币，环比提升5.1％。9月底，集团回购了其2019年发行的可转债，所回购债券本金总计约为7.47亿元。截至季度末，集团现金及现金等价物、限制性现金、短期投资达33亿元，季度末净现金为11亿元。

金融界2022-11-17

一文看懂“机构投资黄金”的三大转折观点

24K99讯长期以来，黄金一直被视为传统的“避险”资产，在当今动荡的环境中，英国养老金计划和机构投资者越来越多地看到它的多元化优势、可感知的弹性，以及作为通胀对冲工具的用途。

小萧2022-11-17

区块链动态2022年11月10日早参考

金色财经2022-11-10

台湾手机芯片制造商联发科技发布dimensional 9200新芯片，继续进军高端手机市场！

5G时代联发科技迅速扩大了市场份额。有机构报告称，联发科在2020年一度超越高通成为全球最大的智能手机芯片供应商。

Sue2022-11-08

富达启动！比特币、以太币“免佣金零售加密交易” 管理资产突破9.9万亿美元

FX168财经报社(香港)讯富达(Fidelity Investments)是全球最大的经纪公司之一，管理着9.9万亿美元的资产，它正在推出Fidelity Crypto，这是一项允许散户投资者免佣金交易比特币和以太币的服务。该公司表示，有相当大部分富达客户已经对加密货币感兴趣并拥有它。

小萧2022-11-05

与中国共享机密？美国自驾卡车公司解雇首席执行官股价闻讯暴跌逾47%

政府安全委员会，并定期向CFIUS监督机构报告。TuSimple在周一向证券监管机构提交的一份文件中透露，在2021年期间，其员工在Hydron，也称为Turing Auto的事务上花费带薪时间。它估计所支付的价值不到300000美元。文件称，公司董事会没有收到通知，也没有按照公司治理政策的要求批准关联方安排。2022年，内部调查发现TuSimple在作为商业交易的一部分签订保密协议之前，与Hydron及其合作伙伴共享机密信息。发现失误后，TuSimple签署保密协议。但TuSimple表示，它不知道Hydron是否在合同签订前共享了这些信息。TuSimple 运营主管、机器学习和计算机视觉专家Ersin Yumer将接任临时首席执行官，同时公司正在寻找永久替代者。 “领导团队坚信我们技术的好处，并致力于公司的商业化路线图，”38岁的Yumer在一份声明中说。Hou被无故解雇，这意味着在他从图森森董事会辞职之前，他有权获得遣散费。

小萧 1评论2022-11-02

兴业投资：需求希望&衰退担忧缓解，美油日线三连涨

示，上周美国原油出口升至创纪录水平。该机构报告称，上周美国汽油库存减少约 150 万桶，馏分油库存仍处于历史低位。这对需求来说是一个充满希望的迹象。此外，在欧洲央行加息75个基点后，关于央行可能接近加息周期终点的臆测进一步支撑油价。与此同时，美国第三季度实际GDP年化季率初值(%)增长2.6%，高于期值2.4%，扭转了前两个季度的下降趋势。这在一定程度上缓解了全球最大经济体陷入衰退的担忧，也提升了原油需求预期。无论如何，在周五的个人消费支出(PCE)物价指数发布和下周的美联储会议之前，预计美国国内生产总值将使得美联储继续维持努力通过大幅加息来减缓通胀的路径。然而，还应该指出的是，暗示私人消费连续第5次下滑的细节对美联储鹰派构成了挑战，因为这表明政策制定者正逐渐接近放缓私人国内需求的目标。对于美国经济的整体实力及其对石油需求的影响，人们仍存在疑虑。一些经济学家指出，今天的GDP增长主要来自出口和联邦政府支出，而国内私人部门活动依然疲弱。尽管如此，它消除了对需求即将崩溃的担忧，并使人们的注意力重新回到石油供应方面的问题上，如OPEC+的减产计划和西方限制俄罗斯能源价格。西方国家共同限制俄罗斯能源价格的努力也让石油买家抱有希望，这反过来加剧了莫斯科和西方之间的政治紧张关系，意味着原油空头将面临更多困难。世界银行警告说，任何计划都需要新兴市场经济体的积极参与。道明证券分析师认为，能源价格受到算法趋势追随者购买的追捧持。“随着上升趋势信号的加强，期货顾问正建立布伦特原油的净多头头寸，但在趋势信号疲弱和风险平价投资组合去杠杆化的情况下，油价极端波动可能会限制这一群体的参与程度。柴油价格也受到期货顾问趋势追随者的支持，但与其他能源市场类似，算法交易仍然受到油价极端波动的限制，这表明期货顾问没有后续行动。” 然而，中国的零冠政策和经济数据好坏参半，以及最近主要央行的强劲加息，对原油买家构成了挑战。中国商务部发言人舒珏亭在例行新闻发布会上说，第四季度中国经济面临的外部需求放缓的风险越来越大。展望第四季度，外部需求放缓的风险预计将增加。消费市场继续呈现复苏增长态势，但受新冠肺炎疫情等意外因素影响，实体零售、餐饮、住宿等行业市场主体仍面临巨大压力。同样，沙特阿拉伯与巴基斯坦和法国外交官之间的最新谈判也可能表明将增加石油产量。此外，最近的头条新闻显示，俄罗斯方面没有准备在与乌克兰的战争中使用核武器，这似乎对石油买家构成了挑战。俄罗斯总统普京周四在莫斯科举行的年度外交政策会议上坚称“特别军事行动”仍在实现其目标，西方对世界事务的主导地位即将终结，并淡化了与西方的核对峙，坚称俄罗斯没有威胁要使用核武器，只是回应了西方领导人的核“讹诈。” 此外，美元指数在触及一个月低点109.52后反弹，也给油价进一步上行构成威胁。美元走强对持有非美货币的投资者而言更加昂贵。国际能源署(IEA)在《世界能源展望》中没有预测全球对石油、天然气和煤炭的需求会迅速恶化，不过提出了一个短期需求峰值的时间表。IEA预测，全球对化石燃料的需求可能从在本十年晚些时候开始见顶。IEA表示，俄乌冲突引发的能源危机加快了全球化石燃料需求的转变。俄乌冲突及其对能源市场造成的破坏，引发了全球供需的重新调整。如果各国政府落实最近为应对危机而制定的政策目标，它们将加快从化石燃料向更清洁的可再生能源的转变。基于这种情况，能源危机引发的煤炭需求增加将是暂时的，而天然气需求将在本十年结束前趋于稳定。由于电动汽车使用量的增加，石油需求将在未来十年中期的某个时候达到峰值，在2050年左右之前趋于平稳，然后下降。展望未来，原油交易商可能会密切关注新的风险催化剂。美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数是原油市场的焦点之一。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，截至10月21日当周，原油钻井总数增加2座至612座，预期为614座。若数据显示原油活跃钻井进一步增加，料给油价带来下行压力。同样重要的是美国9月核心个人消费支出(PCE)价格指数，预计将上涨至5.2%，而前值为4.9%。也就是说，如果美联储青睐的通胀指标更加坚挺，可能会增加收益率和美联储的鹰派押注，进而对原油空头有利。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。此外，全球疫情发展仍然值得关注。美元指数美元指数周四早盘跌至109.52的半月低点后震荡回升，重新收复110.00心理关口，最高触及110.617水平，因美国GDP数据强劲以及美国承诺向乌克兰提供军事援助，提升了美元需求。不过，第三季度GDP 平减指数初值仅上涨4.1%，远低于预期的5.3%，较上一季度的9.0%下降了一半以上，同时美国第三季度PCE物价指数自前值7.9%大幅降至4.2%。这可能被视为通胀压力放缓的第一个迹象，这增加了人们对美联储将软化其鹰派立场的猜测。这导致美债收益率大幅下跌，限制了美元涨势。芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储加息 75 个基点的机率已降至 87.4%，这给美国政府债券的回报带来压力。短期价格走势正日益挑战美元走强的观点。汇丰银行经济学家认为，美元估值看起来有些过高，但支撑美元的更广泛因素仍然存在。11月的FOMC会议将至关重要，它将评估美元的这种转变是一种更具结构性趋势的开始，还是价格走势更像是头寸挤压的症状，就像我们在2022年3月、5月和8月已经看到的那样。根据长期实际有效汇率(REER)衡量，美元的估值越来越高，这一点也值得记住。这可能会抑制美元大幅上涨；然而，在美元的更广泛驱动因素——全球增长、风险偏好和相对收益率——显示出更大的变化之前，现在认为美元走软可能还为时过早。美国劳工部周四公布的数据显示，截至10月22日当周，首次申领失业救济人数为21.7万，略好于市场预期的22万，前一周数据为21.4万。四周移动平均水平为21.9万，比前一周未经修正的平均水平增加6750。而截至10月15日当周，续请失业救济金人数为143.8万，比前一周的修正水平增加了5.5万，为七个月来的最高水平。尽管初请和续请失业金人数均出现上升，但劳动力市场仍然是经济不平衡发展中最健康的一部分。美国经济分析局(BEA)周四发布的初次估计数据显示，美国第三季度经济增长年率为2.6%，略好于市场预期的增长2.4%，此前第二季度萎缩0.6%。经济分析局在其报告中解释说：“实际GDP的增长反映了出口、消费支出、非住宅固定投资、联邦政府支出以及州和地方政府支出的增长，这些增长被住宅固定投资和私人库存投资的下降部分抵消了。在GDP计算中作为减法的进口减少了。”GDP在连续两个季度萎缩后恢复增长，提供了经济没有陷入衰退的证据，但随着美联储激进加息以对抗40年来上升最快的通胀，经济下滑的风险已经增加。“尽管总体数据很耀眼，但从分项数据来看，美国经济情况要严峻得多，显然正在失去动能，”蒙特利尔银行资本市场高级经济学家Sal Guatieri称，“随着美联储过去和未来加息的全部影响仍未显现，经济似乎势将在明年上半年出现轻度衰退。” 美国人口普查局公布的数据显示，美国9月份耐用品订单环比增长0.4%，低于市场预期的增长0.6%，上月为下降0.2%。不包括运输设备的新订单下降0.5%，低于预期的0.2%和修正后前值0%，而不包括国防的新订单增长1.4%，好于预期的0%和前值下降0.2%。运输设备，也连续两个月下降，推动了整体耐用品订单下降。作为备受关注的企业支出计划晴雨表，扣除飞机的非国防耐用品订单9月较前月下降0.7%，远低于预期的增长0.5%，7月数据由增长1.3%下修为增长0.8%，这表明当前的设备支出正在失去动力。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价在中轨上方发展；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨；14小时均线试图下穿20小时均线，后者看涨；随机指标进入超卖区。综述：预计日内油价将在86.50-89.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点88.70，突破后将上探10月6日高点89.30，然后是10月27日高点89.80和10月12日高点90.05，以及10月10日低点90.55和10月11日高点91.30；而下方支持留意10月27日低点87.30，突破后将下探10月18日高点86.50，然后是10月25日高点86.00和10月23日高点85.60，以及10月19日高点85.00和10月26日低点84.15。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14和20日均线看涨；随机指标在超买区走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落，14和20日均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价跌穿中轨；14和20小时均线转跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在94.35-97.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月28日高点96.80，突破将上探10月27日高点97.25，然后是8月26日低点98.05和10月10日高点98.60，以及8月31日高点98.95和7月18日低点99.40；而下方支持留意10月10日低点95.60，跌破将下探10月27日低点95.00，然后是10月25日高点94.35和10月17日低点90.80，以及10月19日高点92.80和10月26日低点92.05。周五关注：美国9月个人支出美国9月个人收入美国9月PCE物价指数美国10月密歇根大学消费者信心指数终值美国9月季调后成屋签约销售指数贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-10-28

兴业投资2022-10-28

比特币可扩展可能：有效可能汇总将使交易速度提高

了新规则，要求加密货币交易所等金融中介机构报告和验证通过非托管钱包进行交易的用户的身份。欧洲的监管机构也在收紧关于反洗钱的立法，特别是针对加密交易。约翰莱特同意更多的隐私可能是一个问题。 “虽然比特币的存在本身就是对威权主义者的挑衅……但有效性汇总可以为比特币增加全新的挑衅性维度，”他承认。比特币的有效性汇总还有其他陷阱。他们可以从当前的 4MB 增加块空间，以允许更多的汇总交易。他们还将在相互竞争的区块链之间挑起“重组战争”，从而激励矿工。Rollups 对 L1 全节点施加了新的成本来验证交易的有效性。来源：金色财经

金色财经2022-10-25

克宫被“绝望”和“极度恐惧”所笼罩！传普京手下70%高官反对俄乌战争 “有人会成为受害者”

行事，试图保住权力或逃避惩罚。西方情报机构报告称，俄罗斯军队和该国精英阶层的不满情绪很高。一些人甚至暗示可能会发生政变。普京的两个最臭名昭著的副手，私人军事组织瓦格纳集团(Wagner Group)的叶夫根尼·普里戈津(Yevgeny Prigozhin)和车臣领导人拉姆赞·卡德罗夫(Ramzan Kadyrov)，公开向国防部长、忠于普京的谢尔盖·绍伊古(Sergei Shoigu)和他的高级将领宣战，此前他们遭遇了一系列灾难性的失败，导致俄军节节败退。一位前国防部官员在接受《卫报》采访时表示:“普京是一个非常具有破坏性的人，他会挑拨不同派别，看看最好的结果会是什么。”“他不知道如何修复关系，所以最终会有人成为受害者。普京只是想看看什么对他和乌克兰战争是最好的。” 瓦格纳的前指挥官马拉特·加比杜林(Marat Gabidullin)从普里戈津在准军事组织的时候就认识他，他说，“看到普里戈津在这个时刻走到聚光灯下”，他并不感到惊讶。 “在当前的爱国主义浪潮中，他想把自己定位为祖国的坚定捍卫者，创建了一个专业的军事组织。他想证明他比正规军打得更好。我们和国防部的关系一直很紧张，我们真的不喜欢对方。” 一名曾与绍伊古和普里戈津共事的前高级国防官员表示，两人之间的竞争由来已久，可以追溯到2014年克里米亚被吞并后瓦格纳成立之时。这名知情人士表示，当绍伊古最近解职国防部副部长德米特里·布尔加科夫(Dmitry Bulgakov)时，情况变得更加严重。据报道，这名官员曾帮助普里戈津获得利润丰厚的军队供应合同。 “普里戈津现在要出来报复绍伊古了，”该前高官说。他形容普里戈津是一个“没有道德，没有良心，也没有爱好……他是一个糟糕意义上的机器。” 普里戈津在卡德罗夫身上找到了一个不太可能的盟友。卡德罗夫是一位反复无常的车臣领导人，他将北高加索共和国建立为自己的封地，以换取对俄罗斯的忠诚。然而，在最近的冲突中，他已成为俄罗斯国防部最严厉的批评者之一。他声称，即使在俄军被击退后，他的军队仍可能在几天内拿下基辅。在俄罗斯上周在顿涅茨克地区重要的铁路枢纽莱曼(Lyman)遭遇失败后不久，卡德罗夫对俄罗斯总参谋部和负责该市防御的中央军区指挥官亚历山大·拉平(Alexander Lapin)发动了猛烈攻击。卡德罗夫在Telegram上写道:“遗憾的不是拉平无能。”“而是他被总参谋部的领导层保护着。如果由我来决定，我一定把他打得低声下气，夺去他的勋章，拿着步枪把他送到前线去，用鲜血洗刷他的耻辱。” “军方的裙带关系不会带来任何好处，”他补充说。“这些小混混应该光着脚带着机枪上前线。” 多年来，普京一直让他的下属相互争斗，以防止他们联合起来反对他。从战争初期开始，关于绍伊古和其他官员在克里姆林宫打架的谣言就在莫斯科流传(没有得到证实)。 “这种平衡游戏在和平时期可能行得通，但现在它分散了人们对战争努力的注意力，”普京前顾问、现为克里姆林宫领导人批评者的马拉特·盖尔曼(Marat Gelman)说。俄罗斯资深政治学家德米特里·奥雷什金(Dmitry Oreshkin)表示，这类公开争吵“是新的、重要的，也是前所未有的”。“我们以前从未见过精英阶层为了引起普京的注意而展开如此公开的斗争。” 一位车臣观察人士表示，卡德罗夫对军方的批评反映了他“不仅仅是一个地区的领导人”的野心。这名前国防官员同样表示，卡德罗夫的目标是在政府担任高级职位。这位前国防官员表示:“他知道，战争是他发光的时候，他必须现在出击。” “每个人都在玩推卸责任的游戏，卡德罗夫首当其冲，”写过俄罗斯精英阶层分歧文章的俄罗斯记者法里达·鲁斯塔莫娃(Farida Rustamova)说。他认为自己是这场战争的领导者之一。就像普京从未有过的儿子。感觉就像一个雪球，随着每一次失败变得越来越大。” 这两个人并不是唯一带头反对俄罗斯军方的人。玛加丽塔·西蒙尼扬(Margarita Simonyan)和弗拉基米尔·索洛维耶夫(Vladimir Soloviev)等电视宣传人士公开批评了该草案的执行，指责军方试图招募不适合服役的俄罗斯人，从而煽动了国家的不稳定。《华盛顿邮报》也报道了普京的助手和顾问们的严重疑虑。一位不愿透露姓名的西方情报官员告诉《华盛顿邮报》:“自从占领行动开始以来，我们看到普京核心集团的一些人越来越警惕。” “我们的评估显示，俄罗斯最近的损失、错误的方向和广泛的军事缺陷，尤其令他们感到担忧，”这名官员在上周五发布的报告中说。据Insider网站的汤姆·波特(Tom Potter)最近报道，普京的精英核心圈子主要由前安全和情报官员组成，其中许多人是他在圣彼得堡和克格勃(苏联安全机构的前身)时认识的。

夏洛特2022-10-11

2022年上半年个人住房抵押贷款资产证券化产品的市场运行状况与展望

-60天累计逾期率[1] 　　根据受托机构报告，我们通过考察历史静态池数据中31-60天的累计逾期率来分析存续中的RMBS产品的资产池的信用质量。按发起机构类型分成四组：大型国有银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行和住房公积金中心。由于农村商业银行以及住房储蓄银行发行量较小，样本较少，本次分析不作取样。同时，出于表现期等因素的考虑，我们最终选取了表现期超过6个月的168单大型国有银行RMBS、56单全国性股份制商业银行RMBS、31单城市商业银行RMBS和6单住房公积金RMBS作为样本，以观测不同类型发起机构的基础资产信用表现情况。　　（1）各表现期内，大型国有商业银行RMBS产品的信用表现很好，31-60天的累计逾期率很低，除个别几单累计逾期率增长较快，其余产品整体表现较为趋同。　　　　（2）各表现期内，全国性股份制商业银行RMBS的31-60天的累计逾期率很低。但相较于大型国有商业银行RMBS而言，表现期较长的全国性股份制商业银行RMBS的31-60天的累计逾期率差异化更为明显。由于大多数产品表现期较短，其基础资产信用表现的稳定性尚待观察。　　　　（3）城市商业银行RMBS总计发行量较小，从存续期表现来看，该类产品的31-60天累计逾期率分化较为明显。不同于大型国有商业银行以及全国性股份制商业银行，由于城市商业银行个贷业务基本在本省市内经营，基础资产借款人的地区集中度很高，受各地经济水平、房地产市场、房贷政策及放贷标准的差异化影响，城市商业银行RMBS基础资产的信用表现差异较大。　　　　（4）截至2022年6月末，处于存续期内的住房公积金RMBS产品共计6单。各表现期内，住房公积金RMBS的31-60天累计逾期率极低，基础资产信用表现明显好于商业银行RMBS，其原因主要在公积金中心的放贷标准更为严格，借款人信用质量更优。　　　　2020年至今，受国内新冠疫情影响，大量企业出现了关闭、停工、延期复工等现象，导致失业率有所上升，居民的还款能力承压。我们基于上述抽样样本，对RMBS的31-60天逾期比率[2]和61-90天逾期比率[3]的动态变化情况进行观察，分析国内新冠疫情以来对RMBS基础资产信用表现的影响。　　商业银行RMBS方面，2017-2019年，商业银行RMBS的31-60天逾期比率大约在0.04％-0.06％区间，61-90天逾期比率在0.02％-0.04％区间，信用表现良好。受2020年初新冠疫情影响，商业银行RMBS的31-60天逾期比率在2020年3月末出现峰值，达0.171％，61-90天逾期比率相继在2020年4月末出现峰值，达0.097％。随着国内疫情得到快速控制，企业大面积复工，31-60天逾期比率和61-90天逾期比率快速下降，并逐步回落。然而，随着国内疫情反复叠加宏观经济环境的变化，2021年，商业银行RMBS的31-60天逾期比率大约在0.06％-0.08％区间，61-90天逾期比率在0.03％-0.05％区间，仍高于疫情前的逾期比率。　　2021年12月和2022年3月新型冠状病毒变种奥密克戎先后在西安和上海两个千万级人口的大城市大规模爆发，对国民经济发展和社会生活造成严重影响。商业银行RMBS的31-60天逾期比率在2022年5月末达到0.108％，61-90天逾期比率在2022年6月末达到了0.060％左右。　　　　住房公积金RMBS方面，2017-2019年，住房公积金RMBS的31-60天逾期比率大约在0.02％-0.04％区间，61-90天逾期比率在0.01％-0.02％区间，信用表现优于商业银行RMBS产品。2020-2021年，该类产品31-60天逾期比率和61-90天逾期比率均出现小幅上升，分别落在0.03％-0.06％区间和0.01％-0.03％区间，高于疫情前，但上升幅度明显低于商业银行RMBS产品。2022年上半年受奥密克戎在国内爆发的影响，住房公积金RMBS的31-60天逾期比率在2022年5月末达到0.19％，61-90天逾期比率也在2022年6月末达到峰值0.06％。　　　　（三）基础资产的早偿情况　　基础资产借款人由于各种原因会提前还款。如果RMBS产品的基础资产池对于证券端形成超额利差，早偿将消减超额利差对优先级证券的保障程度；若是负利差的情况，早偿可缓解负利差对优先级证券的不利影响。　　商业银行一般在前期的1-3年会针对早偿行为设置不同程度的手续费，3年以后通常不会有手续费，这时提前还款的意愿会比之前强。住房公积金贷款由于贷款利率水平更低，相应早偿的意愿也会较低，然而，若是借款人仅为纯公积金借款者，房贷负债水平较低，若有置换改善性住房的需求，很有可能会早偿。　　　　　　　　　　五、总结与展望　　从RMBS的发行看，RMBS产品的发起机构越来越多元化，中小银行逐步参与到该市场中。2019年以来，受房地产政策调控的持续影响，各银行的房贷增速放缓，RMBS发行规模有所下降。受2020年末房地产贷款集中度管理新规的影响，2021年RMBS发行量有大幅度的增长。2022年受到房地产风险暴露、国内疫情反复经济下行及断供潮的影响，个人住房贷款需求明显下降，2022年上半年RMBS发行量断崖式下跌。不过，从发行规模看，RMBS发行量仍占据银行信贷资产证券化市场的主导地位。　　从RMBS基础资产的信用表现看，近年来经济增速开始放缓，居民的可支配收入增速也将进一步放缓，居民杠杆率走高，叠加2020年新冠疫情的影响，房贷的偿付压力有所上升，RMBS基础资产的信用表现出现小幅下滑。然而，RMBS具有基础资产分散性高、账龄长，初始抵押率低和放贷标准严格的特点，逾期情况依然保持着较低的水平。　　[1] 31-60天累计逾期率=各表现期内逾期31-60天的逾期贷款余额之和/初始起算日的贷款余额。　　[2]当月末逾期31-60天逾期比率=当月末各产品逾期31-60天贷款余额之和/当月末各产品贷款余额之和。　　[3]当月末逾期61-90天逾期比率=当月末各产品逾期61-90天贷款余额之和/当月末各产品贷款余额之和。　　作者：新世纪评级债券结构融资部　　周思齐唐诗怡林骁天李奕欣李佳阳董仪潘文杰徐宇扬

金融界2022-10-09

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