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医药老三，没了1500亿
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扭转过去的悲观预期。 02 知名投资人段永平曾说过，买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流的折现，而现金流是自由现金流，而不是受限的现金。好的生意模式才能保障未来的现金流，有深广的护城河才能保障自由不受限的现金。用这个方法去投资，可能会失去无数次机会，但犯大错的机会也会减少。倘若从生意模式来探讨片仔癀，它可以媲美茅台般的存在，产品具备垄断性、高毛利、重消性以及稀缺性。我们一个一个来说。垄断性。片仔癀独家秘方造就垄断性，跟阿胶、安宫牛黄丸不一样。片仔癀是独一份的产品，让公司经营压力几乎为0，同时产品具备更强的提价权。 2005年上市以来，片仔癀累计提价了13次，零售价从325元提高至760元，涨幅高达134%。片仔癀通过持续提价，将原材料涨价转嫁给消费者，并获得业绩高增长的驱动力，亦是产品垄断性的外溢。高毛利。片仔癀毛利80%左右，净利率高达60%左右。无需保持很高的资产周转率和资金杠杆，就可以保持很高的ROE。其次，不需要投入过多资本即可获得很好的利润回报，同时原材料上涨对于企业的利润影响较低。重消性。片仔癀产品有两重属性。一个是药品属性，有长期服用的，有短期服用的，但潜在用户人群足够大。一个是保健品，解酒护肝具备重复消费性。稀缺性。片仔癀自身处方和工艺国家双绝密之外，还有上游原材料天然麝香乃是珍贵药材，使得片仔癀具备稀缺性属性。麝香、蛇胆、牛黄供给有限，导致片仔癀供不应求，出现了像茅台一样的一级市场价格炒作的情况。要知道，中药保护品种数量大幅锐减，已经从2007年的2469个大幅降至2019年的204个。片仔癀作为两个一级保护品种之一，更显稀缺性。以上四大产品属性与特点，决定了片仔癀生意模式在A股市场算是极佳的，亦是常年业绩保持高速增长的底层驱动逻辑。目前公司营收已经突破100亿大关，未来业绩增速将不可避免地出现下滑，但核心驱动暂未发生变化，成长性依然可期。但有一个潜在风险点值得跟踪与观察。国家首批一级中药保护品种，一共有6种，分别为福字阿胶、龙牡壮骨冲剂、片仔癀、云南白药、六神丸。其中，有3种已经调整为二级保护品种，只剩2个一级品种，即片仔癀与云南白药。受保护的中药品种分为一级和二级。按照《中药品种保护条例》发布，一级保护品种的保护期限分别为三十年（暂无）、二十年、十年，每次延长的保护期限不得超过第一次批准的保护期限。据国家药监局2018年第25号文件显示，片仔癀最新一期保护期为2018年2月7日至2024年9月15日。到期了，需要跟踪片仔癀是否续保和调级变化的可能性。历史上，六神丸1984年为国家绝密品种，保护期为永久，而到了1996年列为一级保护品种，保护期为10年，而2007年通过续保，为二级保护品种，保护期7年。片仔癀作为配方与工艺双绝密品种，但绝密不代表着永远保护期，以后变为2级保护也有可能。尤其对于号称一家独大，市场炒作，连续提价的药品品种，有小概率降级开放保护期等措施，形成多家生产的市场格局。谨防黑天鹅发生，深刻改变片仔癀的业绩增长核心逻辑。当然，片仔癀需求方面还有一个潜在利好。坊间流传着不少片仔癀治愈肝癌患者的传奇故事，但现代科技无法论证解释其效用。对于片仔癀公司，也早已启动对治疗肝癌功能主治临床研究，最近几年有一些进展。 2020年3月，片仔癀锭剂增加用于治疗中晚期原发性肝癌功能主治提交的药品注册补充申请获国家药监局的审评受理。2022年6月，片仔癀治疗原发性肝癌项目，已经进展到二期临床阶段。按照此前会议纪要，二期研究报告预计2024年7月取得。二期完成后需根据结果报CDE沟通交流会后由国家药监局决定是否需要三期临床（一般需要）。三期样本量更大，预计完成需至2027年底。 03 当前，中证医疗PE为27.5倍，处于10年来估值下限区间，对于集采提速扩面等政策、估值泡沫等重大利空进行了相对充分的定价演绎。大医药的悲观环境亦对片仔癀的估值修复构成了一种牵掣。但好在业绩基本面没有动摇，良好的成长性仍在，算是上百家医药企业中为数不多的优质龙头了，目前估值或还在摸底，是否未来还能继续拥有较好估值回报，还需要对潜在的业务风险点进行跟踪与研究。（全文完）
格隆汇2024-04-21
上市那么久，茅台从未如此拧巴过
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海瑞丰汇邦的股东，据说背后是知名投资人段永平。虽然段永平很快作出回应：茅台一股都没卖。但这句话，效果就如同此地无银三百两，反而引来了更多的关注和猜疑。资本对于风吹草动最敏感，2023年年报显示，茅台四季度持有人数减少3家退出1家，还是有人在跑的。虽然不多。但事情一旦发酵，不论是不是段永平在跑，结果都一样了。其二，最近在圈内在热烈讨论茅台飞天酒批发价持续下跌的传闻。4月9日最新价格显示，2024年53%vol500ml飞天茅台酒散瓶酒2510元，比之前下跌了150元到200元。有人把这个原因归咎于375ml巽风酒放量20万瓶所致，茅台也很快进行辟谣，但还是没止住影响。很明显，节后终端销售进入淡季是个周期事实，每年这个时候批发价都会出现一些跌价没啥毛病。但如今又是大佬要跑小作文，又是淡季主产品价格下跌，双冷箭齐放下来，哪个老干部能经得起如此考验? 不用深究，这些暗示带来的惊吓，就足够喝一壶了。 02 赵本山的小品中有句经典台词：你大爷还是你大爷，但你大妈已经不是你大妈。用在茅台和现在市场关系上，何其相似。一直以来，茅台都是A股的股王，2016年，茅台以4197.58亿元市值第一次跃进A股前十名，当年第一名是工商银行，市值1.55万亿。仅过了三年，2019年茅台市值翻倍跨入万亿，达到14860.82亿元，位居第四。 2020年疫情反而成就了茅台，市值再次翻倍达到了2.5万亿，成功封王。 2021年一度突破三万亿。国字头的国有六大行、中石油、中国移动等都被茅王拿下。此后到现在，虽有波动，基本都在2万亿市值徘徊。茅王能成王，除了资本的加持，根基还在于自身的基本面。 2013年到2023年，茅台营收入年复合增长率15%，利润从151.375亿增长到2023年740亿，年复合增长率达到17.17%，归母利润平均复合增长率也有15%。上市23年，茅台累计分红达到2474亿元，尤其最近几年每年分红几百亿，堪称印钞机。飙升的市值，持续稳健的业绩和巨额的分红，所有这些，共同造就了多年来无数机构、股民成为它的坚定信徒。但另一方面，茅台股息率常年不到3个点，即使这三年股价回落不少，股息率相对来说依然没有多少吸引力。不是它分红不够多，是它的股价涨太快，导致股息率看上去没有性价比。 2021年之前，信徒看中茅台的，无非是它夸张而坚定的、能穿越牛熊不断上涨的股价。对于更久之前的信徒，看中的还有它一直规模可观的分红。但对于2021年之后想入场的新投资者来看，这两个“信仰点”，都似乎都变得比以前弱太多了。举一个很粗糙的证明：假如你是2014年1月初茅台价格126元时开始买入并一直持有，那么到2021年度你能每股分红21.68元，2022年更是能分到47.82元，对你来说，你的股息回报就分别高达17.2%、38%，足够你吃香。这也是很多很早就持有茅台的投资者不舍得卖出茅台的原因。但假如你是在十年后也就是2024年，以茅台1700元/股的价格才开始买的，那么你的待遇可能天差地别。茅台前几年的利润增速在15%，股利支付率大概在50%，假如2024年继续保持，那么到时候你每股分红大概会有多少呢？去年茅台归母净利润约747亿元，总股本12.56亿股，那么2024年度的每股分红大概在747*1.15*0.5/12.56=34.2元。而你自己的持有成本是1700元/股，那么你的股息率就是2%。这种实际股息回报率，在大A几乎没有性价比可言，甚至跑不赢国债。现在股息率长期稳定超过5%的高息票，简直不要太多。你只能寄托它的股价上涨。继续假设：茅台过往十年的平均PE在30倍左右，假设茅台的经营局面没有大变化，利润继续增长15%，那么2024年度，茅台每股净利润能有747*1.15/12.56=68.4元，30倍PE对应的股价为2050元。这个水平，离你的持有成本1700元/股，约还有20.5%的上涨空间。就算打个半价，也有10%的上涨空间。对于大机构来说，这也算不差的空间了，起码确定性会比其他的股票有保障得多。但现在的宏观大环境，和持续显露出来的动销压力，你又有多大信心笃定会按预期走？所以，茅台靠什么来吸引站在场外的投资客呢？ 03 白酒行业成为资本市场的王者赛道，其实也只是过去十几年来才形成的。在此之前，它们甚至还不如钢铁煤炭制造业。可以说，白酒行业的成长和持续繁荣离不开大基建、房地产和其他商业活动的井喷，以及海量资本的催化。如果不是资本有意无意的推动，白酒想要称王，几乎不可能。但时代不能永远停留在原处，终究会变的。如今，大基建的黄金时代已经过去，新的经济环境下，政务消费、商务宴请消费的场景也比以前明显收缩，白酒行业的销量也只能跟着减少了。实际上，从2016年起，白酒产量缩量趋势就开始了，从最高140万千升产量降至2023年449.2万千升，2023年同比甚至骤降减了33%。相反，白酒企业库存却在不断增加。之前有报道，2023年三季度末，20家上市白酒企业存货总额为1363.54亿元，头部酒企库存占比均超过40%，存货值均超百亿元，茅台更是超过了400亿元。压力早就都给到了经销商。然而目前市场环境下，经销商又能怎么办呢？高端酒这么多年累积下来，无论是经销商还是终端消费者手上的库存，早已不知道有多大规模。以前喝的人节衣缩食了，“应用场景”也在不断减少，年轻人又不讲“酒德”还买不起。那么，高端酒还能大量卖给谁？这也是茅台股价为什么这三年来如此拧巴的原因。这问题，跟地产的问题，其实都是类同的。但所幸的是，它们的结局可能不一样。地产行业，连带地产全产业链的各种“茅”，早已不知腰斩多少次，高端白酒由于消费群体和未来行业预期稳定，处境明显好很多。尤其是对于有强大护城河且稳健业绩增长预期的茅台来说，情况肯定会比其他白酒对手要好得多。等到以后经济和消费重新强势复苏，它的市值依然会跟随它的利润持续稳步增长下去，这可以说毫无疑问。但总需求量不断萎缩下，白酒行业的内卷局面，大体已经是避免不了。
格隆汇2024-04-13
突发！马云罕见发声了
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了些)。” 所以近期，我们也看到无论是段永平还是陈光明，他们对于阿里的思路大多也是从烟蒂股出发的观点。尤其是大道，其实总体还是比较看好阿里商业模式的，但他也强调了有不确定性，所以下不了重手。我们认为，一家企业在经营过程中难免会犯错，但是更难得可贵的是企业直面错误和改正进步的能力。阿里的问题是要寻找清晰自身的竞争战略、寻找战略定力的领导者、治理前文所述的“大公司病”等等，说来任重而道远。好在公司已经意识到了问题，如果能坚定落实，相信阿里也会有所好转，届时市场大概率还是会再度认可阿里的。当然，说得再好也要看后续落地及结果，很多事情如果只是形似而神不似，再度成功也不是很容易。早些年格兰仕和美的竞争的时候，能借鉴美的的方式都借鉴了，又是挖人，又是学习制度，就是不得要领。美的郎青(格兰仕挖过来的营销大牛)的短暂任职和公司内部的沟通不畅，都反映出格兰仕在模仿过程中对核心价值的深刻理解和执行力的“形似而神不似”。祝阿里成功改革。文末附马云《致改革致创新》原文：
证券之星2024-04-10
“股神”跌2.8%，酒ETF跌近4%
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持部分茅台股票，而这两家私募均被认为与段永平存在关联。但段永平在社交平台上称：“贵州茅台，我们一股没卖。” 招商证券认为，贵州茅台2024年维持15%的增长目标，打消市场对于降速的担忧。合理中高增速、较高股东分红和中期价格成长确定性奠定估值基础，茅台作为稀缺资产的定位很难撼动，看好经济修复催化估值修复。
格隆汇2024-04-08
一股都没卖！段永平最新回应
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、奔驰和保时捷的总和。 1 减持茅台？段永平最新回应日赚2.04亿，A股股王沸腾了。贵州茅台昨晚发布年报，最新财报数据显示，2023年公司实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%，利润总额1036.63亿元，同比增长18.20%，首次达成营收、利润“双千亿”目标。贵州茅台归属于上市公司股东的净利润747.34亿元，同比增长19.16%，相当于公司去年每天净赚2.04亿元。　在年报中贵州茅台提出，2023年度利润分配每10股派发现金红利308.76元，合计拟分红387.86亿元，超过上一年的325.5亿元，再创新高。这笔分红将于2024年兑现。贵州茅台自2001年上市以来，累计分红将超过2700亿元，而茅台上市募资22.44亿元，分红已超过募资额的120倍。年报发布后，有两家私募减持部分茅台股票，引发市场猜疑。贵州茅台最新前十大股东明细显示，在2023年4季度，金汇荣盛私募基金减持111.43万股，瑞丰汇邦私募基金减持218.20万股。 (贵州茅台十大股东明细，来源：2023年年报）此前，市场猜测这两家私募与段永平存在关联。今天早上，段永平发声：我们一股都没卖。段永平是知名投资人，有“中国巴菲特”之称。段永平买茅台超过10年了，他在社交媒体上透露过，他管的投资里，美股主要在苹果，A股主要在茅台，港股主要是腾讯。贵州茅台净利润不断创新高，股价这两年一直在调整。自2021年2月创下2519.99元/股新高后，茅台开启3年多下跌，最新股价1715元，距离高点跌超30%。 2022年3月，贵州茅台股价调整，段永平彼时表示，最近又买了点贵州茅台。买茅台的原因和任何消息无关，甚至和股价也没有关系，只是正好有点多余现金。 2 风向突转，外资加速回流中国印度股市在持续飙升后估值水涨船高，越来越多机构开始将目光回转中国市场，并认为中国政府的经济支持政策将刺激工业利润和制造业的复苏。近日，汇丰控股的数据显示，超过90%的新兴市场基金开始增持中国资产，同时减少对印度的投资。媒体援引资产管理公司Candriam的投资组合经理Vivek Dhawan表示，该公司管理的25亿美元新兴市场基金提高了对中国的投资，部分代价是减少印度股票持仓。 Dhawan指出：“我们重点关注那些与自给自足和本土化相关的领域。比如，我们正增加对半导体供应链公司的投资，因为中国将在这方面增加支出。” 国外投资者对中国资产的预期主要源于经济复苏以及估值吸引力。经济方面，最新数据显示，中国官方制造业PMI创下一年新高、出口的强劲增长及消费者价格的上涨等。估值层面，目前MSCI中国指数一年远期市盈率倍数为9.1，比MSCI印度指数便宜了60%。上一次差距如此之大之后几个月里，中国股票跑赢印度股票。太平洋投资管理公司首席投资官Chris Brightman表示，诸如阿里巴巴和腾讯等公司，估值跌至历史低点，股价已经很吸引人。他指出，从价值角度看中概股目前看起来颇具吸引力，而印度股票，相比之下非常昂贵。媒体报道称，Chris Brightman的这一观点与其他一些基金经理相似，近期中国经济复苏势头强劲，如果出现合适的催化剂，中概股有望大幅反弹。今年一季度北向资金累计净流入682.23亿元，净流入金额已超过2023年全年。其中，贵州茅台获69.31亿元资金净买入，药明康德遭79.53亿元净流出。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）过去三个月，获北向资金净买入较多的个股为贵州茅台、宁德时代、美的集团、五粮液、中际旭创、招商银行；获北向资金净卖出较多的个股为药明康德、东方财富、隆基绿能、分众传媒、工业富联。今年2月和3月，外资连续两个月通过净买入中国内地股票，上一次出现这种情况是在2023年6月和7月份。部分海外上市的中国股票ETF获得资金净流入。今年以来，跟踪中国互联网的ETF KWEB吸引了1.58亿美元资金净流入，跟踪富时中国50指数的FXI吸引了6659万美元资金净流入。柏基中国成长信托基金经理Sophie Earnshaw 和Linda Lin表示，中国部分公司拥有巨大的增长潜力，并且这一增长潜力与宏观环境相关性低。 3 美媒警告美国政府债务危机美银首席投资官Michael Hartnett在其最新报告中表示，随着美国政府债务的增加，利息支出正迅速上升，美国政府在过去12个月对于债务利息的支付已达1.1万亿美元，该金额对比疫情以来已经翻倍。 Hartnett预测，如果美联储接下来12个月不降息150个基点，按照当前趋势，美国政府的年度利息成本可能从1.1万亿美元飙升至1.6万亿美元。美银预计，到今年年底，利息支出将超过社保、卫生、医疗保险和国防支出，成为美国政府最大的支出项。近期美国的债务问题，在全球引起广泛关注。美国国会预算办公室在最新预测中警告称，到2034年，美国联邦政府债务占GDP的比例将从去年的97%升至116%，甚至高于二战时期的水平。而且，实际前景可能更糟。彭博经济进行了100万次模拟，以评估债务前景的脆弱性。结果显示，在88%的模拟中，债务与GDP之比处于不可持续的道路上——即未来十年内将出现上升。在最糟糕的5%的结果中，到2034年，美国债务与GDP之比将超过139%，这意味着美国在2034年的债务比例将高于危机频发的意大利去年的债务负担。据美国财政部数据，自2023年6月升至32万亿美元后，仅仅3个月美国债务规模随即突破33万亿美元，今年1月4日更是一举突破34万亿美元的天花板。大约每100天，美国债务规模就增加1万亿美元。美国银行策略师近日表示，美国债务膨胀的步伐持续加快，预计从34万亿美元升至35万亿美元将不到百日，这有助于解释为何黄金和比特币等资产的价格接近或超过历史高点。
格隆汇2024-04-03
邓晓峰、冯柳新进这两家公司
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业为消费者开发技术。” 苹果是巴菲特和段永平头号重仓股，有网友问段永平怎么看苹果的反垄断调查案，段永平回复称：“商业模式特别厉害的公司早晚会被调查的。这个案子看上去牵扯面很小。” 3 日本鼓励散户炒股，超7万亿美元储蓄进场？日经225指数今日上涨，一度站上41000点，继续刷新记录新高。景顺资产管理策略师Tomo Kinoshita指出：由于飙升的股市为许多家庭带来了可观的资本收益，投资态度正在发生变化。长期以来的通缩背景，使得日本家庭金融资产中现金占比52.6%，远高于其他发达国家。数据显示，2023年美国家庭持有现金资产的比例仅为12.6%，欧元区为35.5%。 1990年日本的泡沫经济崩溃后，日股多年下跌，日本散户对日股失去信心，由坚定的净买家转为了坚定的净卖家。近期日本居民出现转折，日本家庭股票资产同比增长29.2%，而现金储蓄仅增长1%。 Kinoshita估计，截至2月13日，日本每10户家庭中就有1户得到60万日元(约4万美元)的资本收益。近期日本政府修订了个人储蓄账户NISA制度，取消资本利得可享受免税待遇的期限限制，提高了年度缴款上限，将终身缴款上限提高1倍以上使之更有吸引力。Kinoshita认为日本现金储蓄不太可能会再增长。日本央行最新季度调查显示，截至2023年12月底，日本家庭仍持有超过1000万亿日元(约合7万亿美元)的现金储蓄。对于日本股市，贝莱德首席执行官Larry Fink接受日经和东京电视台采访时表示：日本股市有更多上涨空间，得益于一些企业的质量以及日元走软，我们超配日股，以美元计，日本股票非常便宜，日本经济已经出现转机，希望看到日本央行“更快行动”。
格隆汇2024-03-22
段永平捐给中欧商学院1亿元证券，还曾给浙大捐赠10亿，炒股被称为“中国巴菲特”
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国际工商学院发布消息称，学院的杰出伙伴段永平向中欧教育发展基金会捐赠了价值1亿元的证券，这不仅是基金会首次收到上市流通证券的捐赠，也创下了单笔捐赠金额最高的纪录。该笔创新模式的捐赠将全部用于支持学院的长期可持续发展。为此，学院决定将上海校区第四教学中心命名为“段永平教学中心”，以感谢其对中欧教育事业的支持。中欧国际工商学院是由中国与欧洲联盟于1994年共同创立，是中国唯一一所由中外政府联合创建的商学院。段永平系浙江大学无线电系校友，因此，浙江大学也是段永平的主要捐赠对象。2023年年底，段永平曾向浙江大学教育基金会进行大额捐赠，合计超10亿元，主要用于学校基础设施建设、人才培养、学科建设、师生文体活动等，鼎力支持学校“双一流”建设。据公开资料，段永平是小霸王品牌缔造者，步步高创始人，vivo和OPPO联合创始人。同时也是著名投资人，2000年初投资网易获100倍以上回报，2011年之后重仓苹果、茅台等公司，获利均在10倍以上，被外界称为“中国巴菲特”。在2023年胡润百富榜上，段永平以90亿元财富排名第669位。
金融界2024-03-22
段永平捐赠价值1亿元证券给中欧国际工商学院
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国际工商学院发布消息称，学院的杰出伙伴段永平向中欧教育发展基金会捐赠了价值1亿元的证券。中欧国际工商学院表示，这不仅是基金会首次收到上市流通证券的捐赠，也创下了单笔捐赠金额最高的纪录。该笔创新模式的捐赠将全部用于支持学院的长期可持续发展。
金融界2024-03-21
中欧国际工商学院：段永平捐赠价值1亿元的证券
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国际工商学院发布消息称，学院的杰出伙伴段永平向中欧教育发展基金会捐赠了价值1亿元的证券，这不仅是基金会首次收到上市流通证券的捐赠，也创下了单笔捐赠金额最高的纪录。该笔创新模式的捐赠将全部用于支持学院的长期可持续发展。
金融界2024-03-21
段永平客串英伟达的空头！
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单日市值跌幅之一。令人拍掌称奇的是，段永平在英伟达股价跳水前（3月8日23：29），卖出英伟达的看涨期权call，似乎成功盈利“三个Vision Pro”。当然，段永平并不是看空英伟达，此次卖出的call是当日到期，没有任何观点，仅仅是娱乐，突发奇想客串一下英伟达的“大空头”角色。但巧合的是，现在市场似乎就认定是期权导致英伟达突发崩盘。英伟达大跌，期权的锅？英伟达昨晚多空搏杀激烈，从涨5%到下跌5%，成交额高达1035亿美元，放出天量，盘后还继续下跌2.77%。市场大部分观点认为是大量英伟达看涨期权在周五行权导致英伟达股价异动。期权做市商在卖出看涨期权的时候，需要同时买入股票来进行风险对冲。看涨期权行权后则会卖出股票。在英伟达股价飙涨的情况下，大量投资者涌入买入英伟达的看涨期权，期权做市商不得不最高继续买入英伟达。对做市商而言，之前卖的英伟达看涨期权call亏钱了，有通过砸盘来减少损失的动机。另一种情况是，是周五是option到期日，大量投资者选择在这天卖出英伟达的call，所以做市商不得不平掉股票现货多头仓位，导致正股英伟达下跌。当然这两者因素可能互为强化，可能是做市商先砸盘，引发恐慌，大量投资者也跟随卖出call，导致正股英伟达股价移动下跌。在期权里，有一种现象叫GAMMA Squeeze（伽马挤压），投资者抢购看涨期权，导致做市商通过购买股票来对冲标的股票，从而推高股票价格。虽然这可以被视为牛市的催化剂，但也可能在过度投机下引发波动。一旦看涨期权的引伸波幅过高，伽马挤压的过程就会耗尽，从而导致股票大幅下跌。有网友就指出，英伟达这次的下跌剧本和2.16的smci一样，是期权的gamma squeeze导致股价一路飙涨后的反噬，目前英伟达看涨期权的行权价820-850附近堆积大量筹码，最后一天做市商和卖方肯定会疯狂砸盘减少损失。据报道，英伟达“周五当日期权总成交量达407.34万张，其中看跌期权占总成交量的37.28%，看涨期权占62.72%。截至当日收盘，英伟达未平仓合约（即没有买卖或行权的期权合约）总计约450.95万张。” 值得注意的是，在英伟达成交价格为960.33美元时。出现一笔看涨期权的异动大单，以2.04万张的成交量荣登大单榜首，规模高达4.25亿美元。英伟达后续股价要怎么看？英伟达继续涨还是回调？对此，网友的评价不外乎是“倒车接人”，可看出大家依然对英伟达充满信心。从2024年，美股“七姐妹”的表现来看，有三位开始疲态尽显，最能打的就是英伟达了。即使是周五下跌之后，该股在2024年仍上涨70% 以上，是标准普尔500指数中仅次于Microsoft公司和苹果公司的第三大公司。现在大家都在等英伟达市值超过苹果的那一天。在英伟达股价狂飙的时候，散户也疯狂涌入英伟达主题的杠杆ETF。GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF （NVDL）和T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF （NVDX）在2月的净月度流入资金均创下历史纪录。其中NVDL在2月流入2.36 亿美元，是该ETF自2022 年成立以来的最大流入量，本月前六天再次打破净月度流入纪录，规模已从年初的2亿美元放大7倍至14.1亿美元。根据LSEG Lipper的数据，本周三，NVDL的单日净流入额就高达1.97亿美元。当然，英伟达的异动下跌，除了期权的因素，本身个股累积涨幅过大，资金存在一定的获利了结需求。瑞穗证券的分析师乔丹·克莱因（Jordan Klein）认为：“半导体股一直处于“超买状态，当它们开始消退时，你会看到量化机器卖出，然后是散户的担忧，它只是加速了。” 同时周五晚公布的好坏参半的2月非农数据以及下周即将公布的2月CPI数据，都对交易情绪产生一定的扰动因素。通常来说，重磅经济数据公布前，市场的波动程度也会随之增大。 “好坏参半”的2月非农数据又是一份总量超预期的非农数据美国2月非农就业人口增加27.5万人，再次高出预期的20万人。但失业率意外上升至3.9%，高出市场预期的3.7%，工资增长也放缓劳动力参与率保持在62.5%的水平。同时劳工部把去年12 月和今年1月的非农数据合计下调6.7 万人。数据公布后，美债收益率走低，黄金继续新高，比特币再创历史新高，首次触及7万美元。美元已经创下自去年10月以来最长的连跌纪录。 “如果我们真的看到失业率已经触底并走高，工资增长放缓，那么这显然会把降息的大门推得更大，”GAM Investments的Charles Hepworth表示。 BMO Capital Markets的伊恩·林根（Ian Lyngen）表示，疲软的工资数据值得注意。“如果不出意外，这一关于工资通胀的最新消息反映了鲍威尔的信息，即第一次降息即将到来。” 降息的大门似乎是越开越大了，就连美国总统拜登也按耐不住，在费城的竞选活动上放话，预计美联储将降息。欧洲央行行长拉加德之前也暗示6月将降息。与此同时，不断传出信息说日本央行预备3月加息。全球资产价格近期频频反常的背后透露出的信息需要引起警惕。黄金和比特币集体创新高的背后或许有提前定价美联储降息的因素，但也意味着金融体系中的流动性仍然非常充足。如果我们拉长时间维度来看，都说黄金和美元价格曾反比关系，但黄金在美联储猛烈加息期间屡传新高。当然有人会说这跟地缘因素有关。这自然毋庸置疑，但背后是两股截然不同的新旧势力在重新寻找资产定价的锚，“石油美元”会变成“黄金美元”、“比特币美元”又抑或是“芯片美元”？短期来看，资金对科技股开始越来越谨慎。国银行策略师援引EPFR Global的数据写道，截至3月6日的一周内，约有44亿美元从科技基金中撤出。最后提醒一点，下周除了有美国2月CPI数据，下周五还将迎来“四巫日”，届时股票期货、股票期权。指数期货和指数期权同时到期，做市商和交易员会大幅度调整投资组合，市场波动程度也会加大。 Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley表示：“在我们看来，毫无疑问，短期内有相当数量的‘泡沫’进入市场，投资者应该利用下周左右的时间筹集一些现金，并采取一些防御措。”
金融界2024-03-11

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