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创50ETF富国结募在即，聚焦高成长创业龙头
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4年涨幅高达21.07%，大幅跑赢同期沪深300指数14.68%等主要A股宽基指数。展望未来，从市场环境来看，在经济企稳可期、利好政策不断推动的背景下，高成长性高新质生产力资产或有望受益。当前，创业板50指数估值处于历史低位，截至 2025年1月17日，其市盈率为29.66，处于近10年14.12% 分位；市净率4.40，处于近10年20.36% 分位，估值水平具有较高吸引力，配置时机难得。据悉，创50ETF富国拟由基金经理金泽宇掌舵，备靠深耕量化投资领域逾15年的富国基金。富国基金量化团队已拥有丰富ETF运营经验以及优秀的指数增强投资管理能力，在指数精细化运作、ETF跟踪误差控制等方面具备优势。目前，富国基金旗下形成了完备的量化产品线，涵盖了ETF与指数基金、指数增强、绝对收益量化在内的多个领域，有望为不同类型的投资者提供多样化、多策略、全谱系的产品。创50ETF富国管理费率为0.15%/年，托管费为0.05%/年，是跟踪创业板50指数中最低的一档，有望成为投资者布局创业板大盘成长股的优质工具。
金融界01-20 09:32
深交所：万家沪深300交易型开放式指数基金上网发售
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以该限额为基准，采取末日比例确认方式对沪深300指数ETF末日网上发售的有效认购申请进行比例确认。当需要采取比例确认方式对有效认购进行部分确认时，投资者最终净认购费用按认购申请确认份额计算。三、凡具有基金销售业务资格的会员单位均可参与本次基金上网发售。基金募集期结束前获得基金销售业务资格的会员经深交所确认后即可参与本次基金上网发售。四、基金发售日为T日，会员应在T＋1日16：00前向中国结算深圳分公司划付足额认购资金。凡资金不足部分的认购一律视为无效认购，认购资金不足引起的一切后果由会员承担。五、中国结算深圳分公司在T+2日向会员下发认购不确认记录、认购结果记录、全部认购申报记录。认购不确认记录为因认购资金不到位引起的不确认。六、募集期内的每一认购日均按上述业务流程滚动处理。七、当T日为基金最后发售日时即L日，L+2日的认购不确认记录包括因申购资金不到位，或比例认购引发的不确认记录。比例认购只针对最后认购日资金足额的有效认购申请进行比例确认。八、中国结算深圳分公司在L+3日将超额认购资金返还至会员结算备付金账户。会员应及时将超额认购资金返还投资者。九、如各会员单位对此次发售事项有疑问，可向深交所及中国结算深圳分公司咨询。
金融界01-20 09:11
寒武纪，高处不胜寒？
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户资金量会更大。要知道，‌寒武纪纳入沪深300指数、上证50/中证A500指数的时间分别为2023年12月11日、2024年12月13日。其中，中证A500指数基金在9月推出以后，整体市场规模很快突破了3000亿元，这部分资金被动加仓寒武纪。综上可见，寒武纪股价大爆发是机构、游资、散户合力极致抱团的一场资本盛宴。 02 当前，寒武纪PS（市销率为市值/营收，即评估尚未盈利或盈利不稳定的高成长性企业的价值‌）为331倍，远高于上市以来估值中位数的96.9倍，较2023年1月的不足30倍翻了10倍以上（可见市值暴增均来源于估值提升）。横向对比看，海光信息最新PS为37.6倍。再看美国纯正的AI芯片龙头英伟达，最新PS为29.46倍。宣布进军研发AI芯片的OpenAI，按照去年10月1570亿美元估值来测算，PS为24倍。可见，寒武纪不管是跟自身对比，还是跟国内外AI芯片龙头进行对比，估值均出现了较为明显的泡沫。当然，如果寒武纪未来能够按市场寄予的厚望，兑现持续的高增收入与利润，来消化超高估值也是可行的。但关键是能够如市场所愿吗？我们从过去以及当前披露的业绩表现，能够较好去推测未来业绩爆发有多大可能性。 1月14日，寒武纪披露了2024年业绩预告。据披露，2024年全年营收为10.7-12亿元，同比增加50.83%—69.16%。扣除前三季度1.85亿元，第四季度营收为9.5亿元-10.8亿元，而机构预测第四季度收入12.74亿元（全年预测14.59亿元）。很显然，寒武纪营收不及机构主流预期。寒武纪过去多年收入均聚集在第四季度，为什么？这需要从寒武纪营收结构来看，主要包括智能计算集群系统、远端产品线以及边缘产品线等。其中，智能计算集群系统2023年业务收入为6.05亿元，占总收入的85%。这一业务主要是基于自身云端产品、系统软件平台，再通过集成其他设备而成，主要为一些地方政府建设算力基础设施。寒武纪收入大头均在第四季度，也说明主要客户为政府部门。同时也说明了AI芯片最直接相关业务——云端产品线（主要包括训练芯片、推理芯片等）的市场竞争力不够强劲。其实，在AI需求大爆发之下，2023年该业务还一度下滑了60%至0.9亿元。再看利润表现。2024年全年净亏损约为3.96亿元-4.84亿元，亏损收窄42.95%至53.33%。刨除前三季度，第四季度净利润为2.4亿元-3.28亿元。于是，诸多自媒体、财经媒体广泛宣传寒武纪实现了历史首次单季度盈利了。但魔鬼藏在细节里。归母净利润这一会计科目包括上亿元的政府补助，并不能很好地反馈盈利状况。看扣非归母净利润为-7.65亿元至-9.35亿元，较上年同期收窄10.34%-26.64%，可见利润表现改善幅度并不明显。整体看，寒武纪2024年度业绩表现不及市场预期，或许是1月16日股价暴跌的重要导火索（财报披露，不一定会在第一个交易日马上进行反馈）。其实，过去两年AI服务器渗透率加速上升，海外英伟达业绩大幅放量，国内的海光信息同样如此。其中，海光信息2023年归母净利润大幅增长57%，2024年前三季度大幅增长69%。这才是AI行业爆发下的应有之义。然而，寒武纪AI芯片直接相关业务并没有爆发。其实，寒武纪发布的AI芯片产品不少算了，最先进的思元590芯片已于2023年发布，综合性能对比英伟达的A100，但奈何市场订单并不多，不像海光信息的深算系列、华为昇腾910系列已经过市场大规模验证。那么，我们推断市场可能还期待寒武纪通过大规模研发，未来诞生一款史诗级AI芯片，一经上市抢占大量市场蛋糕。那么，寒武纪研发投入力度又怎么样？在2022年及以前，寒武纪每年研发投入均保持高速增长，到2022年全年研发投入达到15.23亿元。不过，2023年研发投入为11.18亿元，同比下滑26.6%。2024年前三季度，研发费用再度下滑8%至6.59亿元。再看研发人员，2022年为1205人，到2023年下滑至752人，同比下滑幅度为37.6%。可见，在AI行业大爆发之下，寒武纪研发投入力度有所放缓。反观海光信息，2023年、2024年前三季度，研发投入分别为19.92亿元、18.14亿元，同比增速为41%、42%。相比之下，寒武纪的资金实力、研发人才等方面要明显弱于海光信息等竞争对手，可能无法支撑AI芯片的快速迭代，期待诞生一款史诗级的AI芯片快速抢占市场份额的想法，在未来一两年的短期可能过于乐观了。 03 A股龙头被投资者亲切称之为王的公司并不多，最近几年仅出现了茅王、宁王、迪王等。然而，这些公司称王没过多久，股价便迎来了大幅回调。其中，茅王现价较2021年2月高峰仍然暴跌40%，宁王现价较2021年12月高峰依然下跌30%以上。这一次，寒王出现，能否打破魔咒，继续上冲呢？在我看来，寒武纪当前高估值透支了未来成长性，加之当前技术面跌破重要的20日均线，短期内还存在较大动荡风险，风险收益比并不高，当前更应重视波动风险。不过同时，A股市场目前确实稀缺芯片产业能对标国外芯片巨头的龙头公司，“寒王”也是因此是被市场寄予了显著很高的期望，由此高估值状态可能在未来相当长时间都很难会被消除。
格隆汇01-19 18:45
人民币直逼历史低点、债券收益率触及新低中美贸易战重燃会发生什么？
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次跌破7的心理关口，这是十年来的首次。沪深300指数最初经历了32%的年跌幅，随后在2019年强劲反弹。彭博策略师Mary Nicola指出：“一些人预计特朗普总统将实施近一个世纪以来最具保护主义的贸易政策，而国会似乎也支持这一举措。这意味着人民币及其主要贸易伙伴的货币将持续面临较大的波动性和下行压力。” 根据彭博编制的数据，随着产品通过转运和部分供应链迁移到越南等国，直接销售给美国的中国商品现在仅占中国总出口的15%，低于2018年的20%。尽管中国对美国的出口依赖度已减弱，但特朗普这次威胁征收的更高关税，加上中国依赖出口来维持经济增长，可能会加剧人民币的贬值压力。投资者的避风港包括法国兴业银行、巴黎银行和花旗银行在内的多家银行表示，在这种背景下，投资者最稳妥的选择可能仍然是中国政府债券，这些债券不仅受益于对避险资产的需求激增，还受益于北京的货币宽松政策。 abrdn的Goh预计，中国10年期国债的收益率可能会在今年底降至1.5%，低于目前的1.63%。虽然中国股市在2025年初迎来了九年来最差的开局，但股市估值已经足够低，投资者可以押注那些可能成为中美关系紧张加剧中的赢家的行业。基准的沪深300指数当前比2018年初贸易战爆发时低约10%。投资专家表示，电动车（EV）和太阳能供应链、半导体、自动化机械和创新药物等行业将提供有吸引力的投资机会。 “中国将继续是一个高风险的投资市场，但它为有能力的交易者提供了诱人的机会，”WisdomTree Inc.的量化投资负责人Liqian Ren表示，“中国依然是一个价值投资的好机会。”
欧罗巴01-19 17:28
会员
一周复盘 | 国信证券本周累计上涨3.25%，证券板块上涨3.82%
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大幅跑输市场。1）下跌5.84%，跑输沪深300指数6.31百分点，在申万一级31个行业中，传媒板块排名第27位；2）字节豆包概念的视觉中国领涨，生意宝、流金科技、大晟文化、龙韵股份、中科云网等涨幅靠后。整体来看，前期涨幅较大的谷子、豆包概念回调较为显著，滞涨的出版等子行业表现相对较好；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 42x，处于过去5年80%分位数、整体回升明显。12月版号常态化发放，全年版号数量及市场规模正增长。国信证券：数据中心电源需求有望持续升级电网投资景气依旧国信证券发布电力设备新能源行业2025年1月投资策略报告称，数据中心电源需求有望持续升级。近期，微软宣布在2025财年投资800亿美元建设AI数据中心，字节跳动发布自建数据中心变电站设计框架采购寻源公告，同时国内外政府纷纷出台政策鼓励数字经济和新型基础设施建设，AI基础设施投资有望持续高增。伴随全球数字化进程的加速推进与数据中心市场的持续繁荣。电网投资景气依旧。国内方面，在新型电力系统发展背景下，随着主网侧新能源大规模接入和负荷侧市场化改革，我国配网投资有迎来新一轮景气周期。国信证券：2025年银行理财与基金合作新机遇分析国信证券发布银行业理财2025年1月月报。2024年12月份存量规模稳定，机构间规模竞争趋于白日化。根据普益数据披露，行业产品年底存量规模29.6万亿元，环比上月略微下降0.2万亿元。规模环比下降主要因年底产品回存款，但2024年回表幅度大幅弱于往年，判断主要依靠理财子加大旺季营销，通过费用让利，打造“爆款产品”等模式增募规模，其中股份行理财子“开门红”诉求更强。“爆款产品”等运作模式难以持续，甚至导致客户对银行理财产品的信任缺失。国信证券：以旧换新政策助推电视需求预计1月LCD面板价格环比上涨国信证券发布LCD行业月报称，根据Omdia数据，2024年11月全球大尺寸LCD面板月度营收55.70亿美元，环比增长5.73%，同比增长9.71%，其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长11.52%、11.19%、5.11%。2024年第3季度中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比下滑0.77%、环比下滑0.56%至14.91%，净利率同比提升0.15%、环比下滑0.69%至1.75%。价格方面，2024年12月65寸LCDTV面板价格环比上涨，预计1月各尺寸LCDTV面板价格环比增长。国信证券：保险行业建立利率挂钩机制提升定价效率国信证券发布保险行业建立预定利率与市场利率挂钩机制点评。文中写到1月10日，根据财联社报道，金融监管总局向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导公司强化资产负债联动，科学审慎定价。国信非银观点：受长端利率下行及权益市场低位震荡等因素影响，保险公司资产端投资收益持续承压，进而加剧负债端与资产端利率错配的风险。随着定价利率动态调整机制的建立，国信证券预计未来人身险行业将继续深耕产品多元化，向“低保底+高浮动”分红型产品发展，在保险回归保障的同时优化负债端成本管理。【同行业公司股价表现——证券】代码名称最新价周涨跌幅 10日涨跌幅月涨跌幅 600030 中信证券 27.31元 3.21% 1.26% -6.38% 002670 国盛金控 13.76元 14.86% 9.9% 5.12% 601162 天风证券 4.24元 4.18% 4.43% -5.36% 601099 太平洋 3.99元 5.00% 2.05% -6.34% 601688 华泰证券 16.85元 3.00% 1.94% -4.21%
金融界01-19 09:22
1月17日汇安鑫泽稳健一年持有期混合C净值增长0.01%，近3个月累计上涨0.44%
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金经理。2023年9月27日起担任汇安沪深300指数增强型证券投资基金基金经理。2024年7月19日至今,任汇安鑫泽稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理。曾任汇安量化优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
金融界01-17 21:40
1月17日汇安鑫泽稳健一年持有期混合A净值增长0.01%，近3个月累计上涨0.55%
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金经理。2023年9月27日起担任汇安沪深300指数增强型证券投资基金基金经理。2024年7月19日至今,任汇安鑫泽稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理。曾任汇安量化优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
金融界01-17 21:30
1月17日天弘红利智选混合C净值下跌0.27%，今年来累计下跌4.03%
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19年06月至2020年08月)、天弘沪深300指数型发起式证券投资基金基金经理(2019年06月至2019年12月)、天弘创业板指数型发起式证券投资基金基金经理(2019年06月至2019年09月)、天弘华证沪深港长期竞争力指数证券投资基金基金经理(2022年01月至2023年02月)、天弘新华沪港深新兴消费品牌指数证券投资基金基金经理(2022年06月至2023年09月)、天弘中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金基金经理(2022年05月至2024年09月)、天弘恒生沪深港创新药精选50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理(2022年05月至2023年05月)、天弘中证新能源指数增强型证券投资基金基金经理(2022年07月至2024年09月)。现任天弘基金管理有限公司指数与数量投资部总经理、基金经理。天弘中证500指数增强型证券投资基金基金经理、天弘沪深300指数增强型发起式证券投资基金基金经理、天弘中证1000指数增强型证券投资基金基金经理、天弘MSCI中国A50互联互通指数证券投资基金基金经理、天弘创业板指数增强型证券投资基金基金经理、天弘国证2000指数增强型证券投资基金基金经理、天弘中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金基金经理、天弘红利智选混合型证券投资基金基金经理。
金融界01-17 20:01
1月17日天弘红利智选混合A净值下跌0.26%，今年来累计下跌4.01%
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19年06月至2020年08月)、天弘沪深300指数型发起式证券投资基金基金经理(2019年06月至2019年12月)、天弘创业板指数型发起式证券投资基金基金经理(2019年06月至2019年09月)、天弘华证沪深港长期竞争力指数证券投资基金基金经理(2022年01月至2023年02月)、天弘新华沪港深新兴消费品牌指数证券投资基金基金经理(2022年06月至2023年09月)、天弘中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金基金经理(2022年05月至2024年09月)、天弘恒生沪深港创新药精选50交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理(2022年05月至2023年05月)、天弘中证新能源指数增强型证券投资基金基金经理(2022年07月至2024年09月)。现任天弘基金管理有限公司指数与数量投资部总经理、基金经理。天弘中证500指数增强型证券投资基金基金经理、天弘沪深300指数增强型发起式证券投资基金基金经理、天弘中证1000指数增强型证券投资基金基金经理、天弘MSCI中国A50互联互通指数证券投资基金基金经理、天弘创业板指数增强型证券投资基金基金经理、天弘国证2000指数增强型证券投资基金基金经理、天弘中证1000增强策略交易型开放式指数证券投资基金基金经理、天弘红利智选混合型证券投资基金基金经理。
金融界01-17 20:00
中国2024年强势收尾，担心与美国爆发新贸易战？金融圈人士最新点评来了
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：中国上证综指上涨了0.3%，蓝筹股沪深300指数上涨了0.4%，数据发布后。人民币对美元基本持平。市场人士评论：西太平洋银行(悉尼)高级经济学家ELLIOT CLARKE： “整体来看，这些结果是预期之内的，推动这些结果的因素也在预期之中，那就是外部因素。为了确保他们在应对美国关税不确定性时处于强势位置，并确保消费者不陷入困境，他们需要在2月和3月的全国人大会议上采取更多的政策行动。他们可能会进一步降息，并下调存款准备金率，以支持流动性。所以这一切都在继续，但增长前景的主要驱动力应该是财政政策。如果他们在2025年采取积极的政策立场，并且像我们今年看到的那样避免了美国关税，他们可以实现接近5%的增长。” 法兴银行（香港）高级经济学家GARY NG： “潜在的阻力比GDP的表面数字所示更为严重。随着强劲的净出口增长和更多的支持性刺激措施，经济中出现稳定化的积极势头。然而，国内需求依然疲弱，工业生产和零售销售未见反弹，尤其是房地产行业仍拖累投资。如果中国希望在2025年实现超过4.5%的增长，可能需要更大幅度的降息和更多面向需求的财政政策。” 荷兰国际集团（香港）大中华区首席经济学家LYNN SONG： “在2024年达成增长目标后，2025年的关键问题是政策制定者在3月即将召开的‘两会’上将设定什么样的增长目标。我们的基本预测是，政策制定者可能再次设定‘约5%’或至少‘超过4.5%’的目标。尽管可能面临关税和制裁的逆风，设定这样的目标意味着我们将看到更强的财政政策支持，以及继续的货币政策宽松，市场可能会将此视为信心的信号。” 道明证券（新加坡）外汇和宏观策略师ALEX LOO： “尽管最近的刺激措施有所提振，我们认为经济并未真正处于强势状态，预计更多的财政资金将在3月5日的预算中投入，以应对特朗普（政府）政策的冲击。市场焦点转向特朗普下周对中国的行动，若对中国征收60%的关税，可能会促使中国人民银行下周通过降准来刺激经济活动。对于2025年，我们预计中国的GDP增长为4.8%，因为预计在预算中将设定一个接近5%的目标，这符合地方政府的GDP目标。” ITC市场（上海）亚洲外汇及利率分析师ANDY JI： “今天的数据整体呈现喜忧参半状态，尽管第四季度GDP增长意外超出预期，但零售销售和投资的全年增速（分别为3.5%和3.2%）明显低于5%的整体GDP增速。随着美国贸易政策的变化临近，今年的增长目标将再次受到密切关注，尽管2024年‘约3%’的通胀目标远未实现，这反映出消费者支出的疲弱。” Legal & General投资管理公司（香港）亚太区投资策略师BEN BENNETT： “这些数据印证了当局实施的经济转型措施。房地产部门仍面临压力，且当局不希望重回高杠杆和大幅价格上涨的旧路，因此投资者仍需要保持耐心。” Pinpoint资产管理公司（香港）首席经济学家ZHIWEI ZHANG： “这组宏观数据传递参差不齐的信息。尽管第四季度GDP增速超出预期，但失业率上升至5%以上。我认为去年9月政策立场的转变帮助稳定第四季度经济，但需要大规模和持续的政策刺激才能推动经济动能并维持复苏。为了遏制失业率上升，财政政策必须采取更加积极的立场。” 澳新银行（上海）高级中国策略师ZHAOPENG XING： “GDP增长因低基数和政策刺激而意外表现强劲，工业生产受外部需求的拉动表现强劲，而零售销售趋于正常化。这些强劲的数据为2025年约5%的增长目标铺平道路，并为中国在应对美国关税风险时提供了机会。最近的流动性紧张和万科事件表明，宏观审慎政策比增长更为重要，预计中国人民银行将立即采取措施应对可能的关税冲击，春节前可能会降准，但降息可能会推迟。” 大华银行（新加坡）经济学家WOEI CHEN HO： “这主要由12月的工业部门驱动。部分原因是为了迎接特朗普重新上任前的生产和出口前置。这可能不会持续下去，因此今年的前景仍然疲软。零售销售是我们现在最应该关注的领域，因为它反映了消费者的情绪，我认为目前消费者情绪仍然较为疲软。” 盛宝银行（新加坡）首席投资策略师CHARU CHANANA： “这对中国资产而言是一个宽慰的信号，表明2024年的刺激措施正在产生影响。中国市场仍面临结构性挑战以及关税风险，如何应对这些问题将是长期回报的决定性因素。工业生产的强劲表现可能是因为在新政府关税措施出台前，出口提前得到推动。房地产依然疲弱，零售销售更多地来自于刺激措施的影响。这是一个积极的信号，但我们仍需要观察刺激措施和关税风险的发展，看看这一势头是否能够持续。”
欧罗巴01-17 18:39
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