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格上每日收评—2022年12月09日

盘面上，资金偏好行业龙头，以酒类为首的消费股表现突出，医药股活跃，抗原检测概念、新冠药爆发。地产板块大涨，家居、家电、建材板块跟随走强。下跌方面，旅游、物流、供销社、教育、数据安全等板块跌幅居前。消息面上来看，12月8日，国务院联防联控机制综合组公布《新冠病毒抗原检测应用方案》。方案规定，以基层医疗卫生机构为单位进行抗原检测剂储备，每家基层医疗卫生机构按照服务人口总数的15%-20%储备抗原检测剂。使新冠药与抗原相关股票活跃。而近日央行上海总部、上海银保监局等组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。刺激了地产行业的走强。会议要求，支持房地产融资合理增长，协助和支持房地产企业在资本市场融资。白酒方面，随着疫情防控政策的优化，市场对国内消费恢复性增长的预期不断升温，随着元旦、春节等假期的不断临近，白酒业绩预期回暖。整体来看，A股仍有较高的市场配置价值。截至收盘，今日上证指数收于3206.95点，上涨0.30%，成交额为4478亿元；深证成指上涨0.98%，成交额为5613亿元；创业板指上涨0.37%。今日两市上涨个股数量为1921只，下跌个股数为2904只。从风格指数上来看，今日所有风格表现分化，其中消费和金融风格表现最好，成长和稳定风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中14个行业上涨，其中建筑材料，家用电器，食品饮料行业领涨，涨幅分别为3.17%，3.05%，2.63%。社会服务，交通运输，通信行业领跌，跌幅分别为1.15%，1.09%，1.03%。资金面上，今日北向资金净流出2.71亿元；其中沪股通净流出39.19亿元，深股通净流入36.48亿元。近三个月北向资金净流入332.57亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.89%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期震荡，市场情绪初步回暖。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：11月通胀数据出炉，怎样看待？今日，国家统计局发布2022年11月CPI和PPI数据：2022年11月CPI同比上涨1.6%（前值为2.1%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.6%）；PPI同比下降1.3%（前值为下降1.3%）。光大证券认为，11月CPI同比增速回落幅度较大，与去年同期的基数相对较高有关，符合季节性。从结构来看，11月CPI呈现“食品价格加速回落，能源价格稍有回升，核心通胀持续低迷”的特点。目前CPI同比价格的波动主要来自供给端的推动，需求整体相对较弱。后续食品价格可能仍将可能下降，但临近年末，CPI继续下降的空间有限。PPI同比为负而环比连续两月为正，预示处在改善企稳阶段。浙商证券认为，CPI同比下行幅度较大。蔬菜价格超季节性回落，猪肉价格显著回调，疫情反复抑制核心CPI修复，机票和宾馆住宿价格环比下降幅度较大。PPI回升力度较弱，能源价格震荡回调。稳增长、稳就业仍是近期政策首要目标。12月政治局会议传递出稳增长的重要信号，核心在于激发全社会各类主体活力，伴随疫情防控政策不断优化，我们认为后续需求收缩和预期转弱问题将有所改善。东方金诚认为，在猪肉价格见顶回落，以及短期内消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，12月CPI同比或将继续保持在2.0%以内的温和水平。PPI方面，短期内大宗商品和工业品价格缺乏大幅上涨动力，延续下跌的可能性更大，而且当前绝大多数工业品价格的绝对水平仍然偏高，后期也还有一定下行空间。我们判断，12月PPI同比将在-0.5%左右，今年底明年初PPI同比有可能持续处于负增状态。这在减轻下游行业成本压力的同时，也是明年初国内物价走势有望继续保持温和状态的一个积极因素。新闻二：寒潮来袭煤炭价格走高。随着新一轮大范围寒潮到来，煤价于11月底中止了下跌周期。取暖用煤需求增加，支撑煤价略有反弹。截至12月2日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1345元/吨，周环比上涨85元/吨。产地煤价也开始反弹。中国煤炭资源网12月7日发布的报告显示，主产地区煤价稳中有涨，近期受港口涨价及部分刚需补库释放带动，周边站台及煤厂调运积极性好转，拉煤车有所增多，部分煤矿及洗煤厂价格探涨。中国煤炭市场网12月7日发布的报告也显示，产地市场近期企稳反弹，尤其神木部分煤矿车等煤现象增多，横山多家煤矿前期场地存煤现已全部销完，鄂尔多斯、晋北产销也逐步转好。近期鄂尔多斯公路日销逐步回升，前期疫情对产区运输影响已在减弱。对于近期的价格走势，政府稳价保供政策持续发力，明确煤炭中长期及现货交易价格合理区间，但国际能源受综合因素影响，国际煤炭价格高企，中国煤价与之形成倒挂。从供给端来看，疫情对供应端的影响逐步减弱，供应有所增加。但从下游各行业需求端来看，不同行业需求不尽相同。中国煤炭市场网指出，需求端下游终端日耗在寒潮影响下增速较快，但长协供应较为充足，终端库存消耗有限。非电化工需求近期有所回暖，水泥需求仍处淡季下滑阶段。同去年相比，今年煤炭价格有所增长，煤炭企业的日子也相对好过一些。据悉，2022年动力煤Q5500港口均价1281.3元/吨，同比上涨49.6%，相比2020年同期均价增加127.2%。2023年年度长协基准价维持不变仍为675元/吨，远高于2021年长协基准价535元/吨，这意味着2023年煤价仍将得到有力支撑，煤价高位支撑煤企高盈利。煤炭行业产业链上游主要包括原材料、燃料及动力成本，设备和系统比如采掘机等煤炭生产设备等；中游为煤炭开采和洗选；下游为煤炭需求应用企业，包括钢铁行业、电力行业、化工行业和建材行业四大类，耗煤占比接近80%。煤炭价格的增长同时也会对上下游企业产生一定的影响。从长远来看，虽然当前进入冬季煤炭需求旺季，市场有所好转，但后市动力煤价大幅上涨的可能性并不大。（来源：华夏时报）市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-12-09

这些消费股在衰退的情况下都非常划算（附名单）

为一个基本上要躺下等死、不再享受消费的消费股的价格进行了纠正"，她说。　　然而，由于该公司暂停分红，她不得不卖掉该股。然而，她的理论仍然被证明是正确的，Harrington说。虽然今年迄今仍下跌了约39％，但是该股比她的购买价上涨了约15％。　　她还看到了某些消费类公司的机会。她说，虽然像宝洁（PG）和General Mills（GIS）这样的一些公司被高估而且随着投资者逃往市场更安全的地带而显得过于昂贵，但其他消费类公司的价值仍然被低估了。Harrington说，这句话的其他公司里包括B&G Foods（BGS）和Unilever（UL）。　　她表示："这些股票仍然......提供了巨大的价值。因为我认为它们目前的交易价格，比它们未来的现金流暗示股价应该达到的水平，或我从它们的股息收入中赚到的钱都有折扣。"

金融界2022-12-09

美主要股指收跌，通信股下跌0.9%表现最差 08/12/2022 - 14:40 GMT

益于防控优化，餐饮股、旅游股、汽车股等消费股继续走俏；云计算股、黄金股、影视娱乐股、内房股、教育股等多股集体上涨。另外，燃气股、电力股、煤炭股、石油股等能源股走弱。技术面分析：操作思路： HK50 今日关注 18606 一线，如果 HK50 能够稳定运行于 18606 一线上方，届时关注 19517 和 20467 两个位置的压制力度；如果 HK50 运行于 18606 一线下方，届时关注 17535 和 16964 两个位置的支撑力度。 A50 操作思路： A50 今日关注 12900 一线如果 A50 稳定运行于 12900 一线下方，则关注 12659 和 12273 两个位置的支撑力度；如果 A50 运行于 12900 一线上方，则将打开进一步的上行空间，届时关注 13157 和 13544 两个位置的压制力度。

Doo Prime德璞资本2022-12-09

港股午评：恒指涨2.8％恒生科技指数涨5.49％，哔哩哔哩涨超18％

5％，天立国际控股涨6.28％。　　消费股上涨，呷哺呷哺涨8.28％，复兴旅游文化涨7.55％，颐海国际涨6.3％。　　博彩股大涨，永利澳门涨16.09％，新濠国际发展涨12.34％，美高梅中国涨10.24％。　　中烟香港涨11.56％，消息面上，中烟香港发公告称，相较截至2021年12月31日止年度的公司所有者应占利润（除视作出售收益的影响外），集团预期将于截至2022年12月31日止年度取得公司所有者应占利润增幅不低于20％。　　中国中药涨超15％，公司回应获国药集团溢价私有化：未收到相关消息。

金融界2022-12-08

ETF总规模增加5.81％达1.5万亿元份额增加最大的行业为医药

值股和小盘成长股轮番成为热点。科技股、消费股等往期热点前三季度经历较大回调，于年底有复苏迹象。　　据渤海证券公募基金2023年度投资策略报告的统计，截止到2022年12月5日，ETF份额增加40％，达到14372亿份；总规模增加5.81％，达到14996亿元。新发行了96只ETF基金，ETF基金数目达到747只。份额增加最大的行业为医药，份额增加最大的指数为恒生科技。个券层面，2022年涨幅前五名的标的为煤炭ETF、红利ETF、旅游ETF、中证红利ETF、基建50ETF；2022年跌幅前五名的标的为5GETF、芯片ETF、芯片龙头ETF、电子ETF、半导体ETF。

金融界2022-12-08

新十条来了，疫苗需求有望再次提升！

荡反弹。盘面上，医药股全线走强。旅游等消费股午后异动拉升。下跌方面，煤炭、地产等蓝筹板块陷入调整。总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。沪深两市12月7日成交额9486亿，较上个交易日缩量496亿。截至收盘，沪指跌0.4%，深成指涨0.17%，创业板指涨0.87%。北向资金全天小幅净买入2.73亿元，全天净流量跟随指数大幅波动。数据来源：Wind 受两方面因素影响，12月7日医药股表现活跃。一方面，投资者对中国创新药企业的信心得到极大提升。昨日，康方生物盘后宣布，将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西(PD-1/VEGF双特异性抗体)的独家许可权。除以上地区之外，康方生物保留依沃西在包括中国在内的其他地区的开发和商业化权利。通过该授权，康方生物将获得5亿美元的首付款，包括开发、注册及商业化里程碑款项付款，该交易总金额有望达到50亿美元。该金额创下了中国创新药企产品出海交易金额的记录。另一方面，12月7日午后，相关部门发布关于进一步优化落实防控措施的通知，明确除养老院、福利院、医疗机构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。新十条中继续强调重点人群保护。一方面加快推进老年人疫苗接种，聚焦提高60-79岁人群接种率、加快提升80岁及以上人群接种率，另一方面加强患有基础性疾病重点人群健康情况摸底及分类管理工作。此前11 月 29 日，为进一步加快推进老年人疫苗接种工作，降低老年人感染后发生重症、危重症和死亡的风险，相关部门制定了加强老年人疫苗接种工作方案，针对老年人疫苗加强针的接种有望全面加速铺开，而目前这一群体加强针接种率还不是很高，具有较大市场需求，相关疫苗企业业绩将得到较大拉动。随着国家防控措施的持续优化叠加疫苗“升级换代”，国内加强针市场仍有巨大潜力。中信证券认为潜在加强针市场在3-5亿人，给序贯接种30%的目标比例，则序贯接种加强针市场潜力在0.9-1.5亿人之间。冬季随着防控变化带动的社会流动增加，流感复苏概率增大，冬季将面临叠加流行的风险，疫苗板块有望复苏。管控措施放松趋势下，居民未来买药需求增加，医药股或将因此受益。生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110)都属于医药领域里面长期比较有前景的细分方向，支撑比较清晰，未来2~3年甚至更长时间的表现也值得期待，可以持续关注。新能源车板块12月7日表现亮眼。从基本面来看，11月新能车企销量创新高，其中代表车企比亚迪新能源车销量23.0万辆，同比增长153%，1-11月累计销售162.8万辆，同比增长215%。广汽埃安11月销量28765辆，同比增长91%，1-11月累计交付24.1万辆，同比增长128%。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，全球到2030年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海，投资者可以积极关注新能源车ETF(159806)、汽车ETF(516110)投资机会。数据来源：Wind 养殖板块最近表现不错，过去10个交易日养殖ETF(159865)上涨6.31%，在各板块中排名靠前。三季报出来之后，养殖板块的营收已经有了非常明显的改善，预计四季报、甚至明年一季报都会有不错的表现。但是在这样的情况之下，二级市场会有提前量的问题，它可能会提前预判你的预判。市场预期从明年二季度以后，随着供给的增加猪肉价格可能会逐步下跌。尽管从今年五月份以来补栏的积极性没有那么高，猪肉价格可能到明年二季度跌幅并不明显，但是在考虑提前量的心态下，二级市场的价格表现受到一定影响。板块当前短线价格走势受情绪波动影响较大，可以采用网格操作的方式参与。我们之前也提到，临近年底，需求端仍有腌腊季需求及节日效应支持，猪肉消费旺季即将来临，猪价仍有一定支撑，或高位震荡，养殖企业有望受益、盈利持续释放。从长期视角来看，猪肉价格的大周期其实是由一个又一个小的猪周期构成的，因此养殖ETF可以作为长线对抗经济、对抗肉价上涨的工具。如果风险承受能力较强、愿意接受短期的波动，也可以去把握养殖ETF(159865)大周期的趋势。数据来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-08

最新！疫情防控重磅消息！A股、港股应声走高，消费股、医药股发力上行

午后A股、港股集体上行，A股沪指翻红，创业板指涨超1％，港股恒生科技指数涨超3％。

金融界2022-12-07

12月7日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

　基金一个月密集调研510家A股公司消费股获“扫货式调研” 　　近一个月，基金公司调研了510家A股上市公司，涵盖机械设备、电子、计算机、医药生物、基础化工等多个领域。与去年同期不同，近期鲜有百亿元量级基金经理现身上市公司调研名单，明星基金经理“同框”的现象也很少见。此外，基金经理对消费股的关注度有所提升。　　人民日报　　促进外资扩增量稳存量提质量　　前不久，国家发展改革委、商务部等部门联合印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，聚焦制造业引资，提出了“高标准落实外资准入后国民待遇”“支持制造业外资企业进出口”“引导制造业外商投资企业国内梯度转移”等15项具体措施，着力提高利用外资质量。　　21世纪经济报道　　从中国ETF到中资企业美元债“一网打尽” 中国资产缘何成为海外资本眼里的优质资产　　一位华尔街多策略对冲基金经理向记者直言，这背后，是相比欧美经济面临衰退风险，中国经济在一系列稳经济举措与防疫措施优化情况下逐步企稳反弹，吸引华尔街等海外资本纷纷重新审视中国资产的配置价值。随之而来的，是大量海外资本开始涌入估值低估的中概股、红筹股与中资企业美元债资产。　　下半年多地碳达峰实施方案密集出台工业领域减排成重点　　多地碳达峰实施方案均将工业领域作为减碳重点，尤其是冶金、建材、化工等细分领域。贵州、安徽等省份更是率先出台本省的工业领域碳达峰实施方案，涉及能源转型、产业升级、多行业控碳、减碳等核心举措，地方层面的碳达峰碳中和“1+N”政策体系也初具雏形。　　第一财经　　人民币飙升势头暂缓市场做多情绪不减　　随着美元指数快速反弹，在岸人民币对美元周二明显回落，时隔一日再度跌破7元大关，终结此前连续五日飙升的势头。人民币的回落更多是交易员的暂时获利了结，并等待未来更为具有确定性的政策，同时也是对于隔夜美国经济数据走强的反应，但目前市场对防疫政策优化下的“再开放交易”的热情依旧高涨。　　公募“期末考”进入冲刺阶段主动权益类首尾相差巨大　　近日，市场板块出现轮动加快，不少基金净值变化明显，例如，最近一周，有57只主动权益类产品的区间收益率超过10%，这也导致公募基金业绩排名依旧变数重重。与此同时，越来越多基金经理开始为接下来的行情筹谋，其中，“注重板块配置均衡”频频出现在基金经理对跨年行情的展望中。　　经济参考报　　冠脉支架集采接续采购结果出炉高值耗材集采有望迎来新阶段　　国家组织冠脉支架集采接续采购近日开标，美敦力、上海微创等10家企业的14个产品拟中选，平均中选价格为770元。相比2020年冠脉支架首轮集采，此次量价都有所提升。业内人士表示，接续采购体现了集采规则更趋向于科学，高值耗材集采有望迎来新阶段。　　“三箭”效力初显助房地产市场平稳发展　　截至12月5日晚间，已有近20家上市房企发布再融资计划。业内人士表示，随着信贷、债券、股权“三箭”相继发力，预售资金监管优化以及“保交楼”资金持续落地，地产行业信心有望加速修复，房企信用风险有望得到显著改善。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-12-07

消费复苏预期升温，资金大手笔加仓消费龙头！食品ETF放量上攻！港股互联网ETF冲高受阻止步5连涨

官宣，大消费持续升温。主力资金火速加码消费股，食品饮料行业今日主力净流入50.80亿元，在31个申万一级行业中高居首位。食品饮料行业热门ETF——食品ETF（515710）放量大涨，早盘涨幅一度逼近5%，午后有所回落，最终收涨2.55%斩获7连阳，成交额达8338万元！从日K线来看，食品ETF（515710）今日一举站上半年线，盘中最高价距年线仅4厘之差。根据数据宝统计，北向资金自11月以来大手笔加仓消费龙头股。截至12月5日，五粮液、贵州茅台获增持超30亿元，伊利股份获增持18.24亿元，海天味业、山西汾酒、青岛啤酒等均获大额增持。安信证券最新研报表示，随着国内管控措施的逐步优化，国内消费相关标的将随着消费场景的恢复带来较强投资机会。中信建投证券也表示，在当前时点考虑明年投资逻辑，预计防控政策将不断精准、优化，消费场景恢复将是明年主线之一。具体到各个消费细分板块，持续看好白酒、啤酒、调味品、餐饮等板块明年的修复机会，后续在科学精准的防控下，把握三大主线：1）白酒：估值已经到合理水平，长期趋势向好不变，从渠道库存+市场需求纬度继续看好；2）餐饮&调味品：场景需求复苏+成本边际改善；3）啤酒：线下消费场景恢复，高端结构提升，叠加世界杯赛事活动，行业有望呈现淡季不淡特征。二、【电子ETF（515260）】电子板块今日大面积飘红，半导体产业链表现强势，电子ETF（515260）收涨1.29%录得两连阳，全天成交额1104万元。值得注意的是，电子ETF（515260）近日连续获资金进场买入，其最近4个交易日基金份额累计净增长500万份。年初以来，电子行业接连遭遇调整，截至今日收盘，其年内跌幅依然超32%，为31个申万一级行业中回撤最多的行业。【申万一级行业跌幅TOP10(12月6日)】与此同时，电子板块估值也在调整中持续收缩。以电子ETF（515260）跟踪的中证电子50指数估值情况为例，截至12月5日，其PE估值为25.39倍，分位点18.84%，即低于历史逾80%时间区间，当前估值性价比具备一定吸引力。东方证券《A股市场2023年度投资策略：固本开新，万物复苏》认为，2023年行业配置方面主要有三条主线：制造强国、数字经济和战略性配置。其中制造强国领域看好机械、电力设备和电子。具体到电子行业细分领域上，看好半导体、汽车电子和 VR/AR。半导体国产替代加速推进，设备/材料/零部件等领域迎来机遇。根据 IC insights数据，2021 年国内IC需求规模1870亿美元，但自给率仅17%，国产替代空间广阔。近年来本土IC 设计厂商持续崛起，国内晶圆厂加速扩产，国产设备、材料及零部件加速导入，国内半导体厂商迎来国产化的黄金发展期。广发证券《电子行业2023年投资策略：复苏与渗透》表示，展望2023年，我们认为“复苏”和“渗透”是电子行业绕不开的两个关键词。复苏是指经历了周期下行库存水位下降后，有望在23Q2迎来补库存需求，而23H2终端需求也可能会随着宏观的边际改善逐步回暖，迎来真实需求的复苏。渗透是指全球科技创新推动产品升级渗透率提升和国产替代推动国产化率提升。复苏逻辑下，我们看好整个行业的周期性复苏机会。渗透逻辑下，我们持续看好服务器、新能源和半导体设备材料板块。三、【港股互联网ETF（513770）止步5连涨】连涨5日后，港股互联网ETF（513770）今日迎来回调，收跌2.27%，场内交投尤为活跃，成交额达4.28亿元，换手率近70%。值得一提的是，港股互联网ETF（513770）盘初经历了一波冲高，一度涨超2%，盘中价创下7月中旬以来新高！自10月31日阶段底部至今，港股互联网ETF（513770）已累计反弹50.43%，位居全市场ETF涨幅榜前列！消息面上，近期互联网板块基本面改善信号已经在持续兑现。一方面美国后续有望在12月份放缓加息节奏，叠加国内公共卫生防控政策优化，香港市场风险偏好明显改善；另一方面，腾讯、美团等互联网大厂三季报表现强劲，降本增效效果显著，快手等成长股的持续增长&亏损收窄也均超出了市场预期，强势的基本面为中证港股通互联网指数的强劲反弹奠定了坚实基础。大反攻之后，展望后市，港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成最新观点指出，港股头部互联网公司估值仍有修复空间。一方面，公共卫生防控政策优化和地产融资新政增加了中国经济增长改善修复的可能性。另一方面，美国暗示12月会放缓加息步伐，对10年期美债利率和美元指数起到了一定的压制作用，有助于市场风险偏好的提升。同时，未来几周，高层会议、美国CPI数据以及美国针对中概股的审查结果等均有可能推动港股头部互联网公司估值的修复，从而使得中证港股通互联网指数出现较大幅度的上涨。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，食品ETF、消费龙头ETF、电子ETF风险等级为R3-中风险；港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-06

新信号！最强主线生变，A股谁是主角？

显分化，权重股表现较好。　　盘面上，消费股表现活跃，零售板块全天强势领涨，徐家汇、永辉超市、中百集团等近10股涨停。赛道股展开反弹，半导体板块领涨，满坤科技涨超10%，博通集成、大港股份涨停；此外光伏、锂电池等板块均有所活跃，京山轻机、绿康生化涨停。板块方面，零售、供销社、半导体、物流等板块涨幅居前。　　下跌方面，医药股集体调整，医药商业方向领跌，嘉事堂、一心堂跌停。医药商业、抗原检测、数据要素、油气等板块跌幅居前。此外，高位股集体退潮，多股炸板，永顺泰上演“天地板”，两市炸板率一度接近60%。　　总体上个股跌多涨少，两市超3200只个股下跌。截至收盘，沪指涨0.02%，深成指涨0.67%，创业板指涨0.68%。沪深两市今日成交额9982亿，较上个交易日缩量569亿。北向资金全天净买入5.41亿元，其中沪股通净卖出7.12亿元，深股通净买入12.52亿元。　　港股方面走势承压，恒生科技指数一度跌超2%。盘面上，权重科技股普跌，哔哩哔哩跌7%，网易跌5%，京东集团、阿里巴巴等跟跌。昨日上涨的保险股、互联网医疗股、中药股、体育用品股等均有回调。　　消费股强势崛起　　12月5日，新华社发表新华时评《优化防控措施树立抗疫自信》；12月6日，多地进一步放松防疫政策。　　随着疫后复苏预期增强，压抑许久的消费股迎来了强势爆发，酿酒、零售、食品加工、乳业等方向都走出了一定的延续性。从中长期来看，消费板块估值修复背后的逻辑在于：　　(1)经过1年半的估值消化之后，大部分消费板块的估值已经下降了很多。年度来看已经逐渐进入合理区间。　　(2)未来3-4个季度，疫情影响可能边际缓解，稳增长政策持续推进，均有利于消费板块年度盈利预期的修复。结合近期大量消费股中期趋势出现由空转多的迹象，后续消费或有望迎来阶段修复的机会。　　事实上，参考2009-2010年、2016-2017年、2019-2020年三轮大消费行情，可以看出当前的消费明显处于低位，无论是和2021年的数据相比，还是从1995年来的数据相比，社会消费零售总额均处于历史低位，增速一度创下了10年新低。相关板块也具备了超跌反弹的基础。　　中长期来看，疫后复苏有望成为“最强主线”，将对各行各业带来巨大的影响，机构普遍看好消费股中期行情，认为板块的机会将持续一年。同时，疫情影响只是压制消费赛道的短期需求，中长期居民消费升级的内在动力仍然存在，也就是长期的需求空间仍然可观。　　大盘股迎来新机会？　　在大消费持续强势之际，中金所也“顺水推舟”，准备推出新的衍生产品。　　12月5日晚间，中金所发布公告，就上证50股指期权合约及相关规则向社会征求意见。这一消息在金融圈内引起广泛关注。　　上证50股指聚焦大市值公司，消费白马和价值蓝筹占据了重要权重。从影响来看，此次期权的推出，将为沪市大市值龙头公司提供全新的风险管理工具，给出更加灵活的风险对冲方案。对于市场整体而言，将有助于形成覆盖大、中、小盘股的较为完整的风险管理产品体系，共同维护市场稳定，提升资产配置效率。　　此外，对银行、险资等机构投资者而言，可以排除市场波动隐忧，积极配置优质股票，进一步利好大盘，这也意味着量化私募将在股票市场风险对冲上有所作为，A股整体估值也会由于配置资金的增加而被动提升。　　除了优化风险管理体系外，上证50股指期权的推出对上市国企也有影响。　　上证50指数中绝大多数是大型国有企业，与其相关的金融衍生品将为这些上市公司的价格发现和合理定价发挥作用。业内人士认为，如果站位更高一些，上证50股指期权及其他权益类金融衍生品，应该也是易会满主席日前提到的“探索建立具有中国特色的估值体系”中的重要一环。　　回顾国内股票期权的发展，上证50ETF期权作为第一个上市的金融期权品种，有着将近8年的发展时间与投资者积累，市场份额占比大，为投资者所熟悉。因此，挂钩同一指数系列的上证50股指期权推出后有望迅速成长，或将成为国企价值重估的又一大支撑。　　短期来看，在防控政策不断优化和人民币汇率回升的情况下，市场进入做多的时间窗口。尤其是受益于经济消费复苏、前期超跌严重的大盘蓝筹股表现惊艳，复苏预期交易仍然是市场短期主线，在“中字头”概念的带动下，大盘价值与金融股行情有望持续。　　成长与价值谁是主角？　　A股市场上，一直存在着大小盘轮动的现象，价值蓝筹与中小盘成长的风格切换始终是热议话题。　　例如在2013-2015年小盘股的表现更好一些，2016年之后由于降杠杆等一系列因素，明显收紧了市场流动性，小盘股也进入了调整期。但最近几年，随着流动性不断宽裕，A股市场中小盘风格再度展露强势。　　不过，随着近期国企价值重估愈发火热，以“中字头”概念股为代表的大盘股持续上涨。大、小盘股之间的跷跷板效应再次被摆上台面。　　以此次上证50指数期权为例，结合与金融衍生品的互动来说，大盘股的风险对冲能力其实更优。大资金持有优质蓝筹股，当股市存在回调风险的时候，大资金可以通过做空金融衍生品来对冲持股风险，而小盘股由于走势与大盘相差相对较大，所以金融衍生品对于小盘股的对冲风险功能相对较弱。　　复盘近二十年大盘价值与中小盘成长表现可以发现，大部分时间里大盘股和中小盘股具有较高的同向性：六轮同步上涨行情中，代表中小盘的中证1000往往更具弹性；五轮同步调整行情中，代表大盘股的沪深300则更具韧性。　　综合来看，对大盘价值和中小盘成长的配置可以分为三种情形讨论：　　情形一，经济复苏：(1)“估值合理+信用下沉”情况下，基本面、资金面和情绪面均利好沪深300和中证1000，可配置大盘价值与中小盘成长(更具弹性)；(2)“估值约束或信用收缩”无论沪深300还是中证1000，不受约束的一方将明显占优，多数情况下大盘价值更占优势。　　情形二，经济过热：主要表现为大宗商品价格上涨，PPI上行且处于较高水平。期间，中证1000占优，中小盘成长配置价值凸显。　　情形三，经济衰退：(1)剩余流动性收缩+ERP(“股权风险溢价”，指股票市场指数市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值，代表了这两类资产预期回报的差额)上升时，在基本面、资金面、情绪面均承压的背景下，沪深300和中证1000往往表现为下跌行情，期间大盘价值股往往更加承压；(2)剩余流动性扩张+ERP回落时，中小盘成长更具弹性。　　以目前情形而言，开源证券认为未来国内经济趋于复苏，可类比情形一，尤其与当中“估值合理+信用下沉”的环境变化更为相似，一旦情绪面缓解，A股有望重拾上涨行情。

证券之星2022-12-06

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