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高通会不会太便宜了？

大人工智能的新产品——已经吸引了奔驰和理想汽车的关注。因此，我们可以看到，高通的汽车业务并没有像许多人预期的那样容易受到宏观压力的影响。物联网业务在连续六个季度的负年度比较后实现了转折。现在，高通的新产品发布，如用于工业物联网的高通IQ系列和网络专业A7精英平台，正在推动消费、工业和网络应用的需求，管理层预计物联网收入“在2025财年第一季度同比增长超过20%”，并得到“渠道库存正常化和人工智能就绪解决方案采用”的支持。因此，在高通的损益表方面几乎没有担忧——其资产负债表也是如此，资产负债表上有约133亿美元的现金和仅146亿美元的债务（净债务余额约为13亿美元，低于过去五年）。来源：YCharts 高通的资产负债率仍然可控，其强劲的自由现金流（财年第四季度为112亿美元）为股东分红和资本分配留出了足够的空间，这是公司创纪录的数字，表明即使在竞争激烈、不断变化的行业中，它仍然能够赚取大量现金。最后，我们向股东返还了22亿美元，其中包括13亿美元的股票回购和9.47亿美元的股息。来源：财报电话会议将这22亿美元除以高通约1830亿美元的市值，得到的年化股东总回报率为4.92%，对于一家半导体公司来说，这是一个相当高的数字。仅从股息收益率来看，我们可以看到高通确实是其行业中最慷慨的公司之一：来源：Seeking Alpha 如果我们将这种同行比较扩展到估值比率，我们会发现高通的交易价格也远低于同行的平均水平——至少在TTM（过去12个月）基础上是这样：来源：Seeking Alpha 高通的EV/EBITDA（基于未来）交易价格为11.56倍，远低于TTM的10年平均倍数约14.18倍。正如我们所见，差距约为18-19%，因此在高通股价从2024年6月的历史高点下跌后，它变得非常便宜（在其历史背景下）：来源：YCharts 我们不能说高通预计会显示出收入下降：事实上，根据当前的共识数据，其每股收益增长将在2-3年内加速：来源：Seeking Alpha 鉴于高通最近在利润（和营收）上健康的超预期表现，我们可能正在看到对2025财年相对悲观的预测。在第四季度，我们在关键领域看到了显著增长，因此如果2025年在周期性方面没有更艰难，我们可能会看到比目前预期更高的每股收益。假设比我们目前对2025财年每股收益共识高出5%，并暗示市盈率为16-20倍（中间值为18倍），得出的公允价值为每股211美元。这比今天的股价高出28.3%。风险论点面临的两大挑战是： a) 高通极度依赖中国市场； b) 其大客户苹果公司可能会离开。高通对中国市场的巨大依赖——几乎占公司销售额的一半——意味着高通实际上高度暴露于地缘政治风险。美国和中国之间的贸易紧张局势可能会对高通的供应链造成冲击，并导致公司遭受重大收入损失。此外，随着华为等本土竞争对手的崛起，它们正在开发自己的芯片组，高通在这个关键领域的市场份额现在受到质疑。每个潜在投资者都应该密切关注所有这些发展。另一个潜在风险是苹果。正如我们所知，苹果被传闻正在开发自己的调制解调器芯片技术，因此有时可能会不再需要高通的芯片。如果苹果真的这样做了，这将对高通造成重大打击，据一些观察者称，可能高达17.5亿美元。因此，他们专注于汽车和物联网客户，但失去这样一个大客户可能会带来沉重打击。总结尽管存在上述风险，但这些风险已经反映在高通的股价中。自2024年6月达到峰值以来，高通股价大幅下跌（约30%），其关键估值倍数确实算便宜了（如果我们相信当前行业的标准和高通过去十年的交易历史）。尽管面临宏观逆风，业务部门仍然保持强劲，其中一些领域显示出令人兴奋的增长率和前景。去年的新产品发布很可能会在2025年大规模进入市场，对营收产生积极影响。因此，高通在2024财年表现出的运营杠杆——如果得以保持——应该会带来更高的收益（甚至超过目前共识预期的水平）。 $高通(QCOM)$

老虎证券01-22 20:08

1月22日证券之星早间消息汇总：工信部发声！消费、数字产业将迎利好

热门中概股涨跌不一，小鹏汽车涨超6%，理想汽车涨超5%，富途控股涨超4%，爱奇艺涨超2%；新东方跌超23%，好未来跌超6%，蔚来跌超4%，京东、拼多多跌超1%。 2.美国证券交易委员会(SEC)代理主席Mark Uyeda成立加密货币特别工作组，“致力于为加密货币资产制定全面而明确的监管框架”。委员Hester Peirce将领导该工作组。工作组的重点将是帮助委员会划定明确的监管界限，提供切实可行的注册路径，制定合理的披露框架，明智地部署执法资源。 3.奈飞第四季度营收102.5亿美元，上年同期88.3亿美元，市场预期101.3亿美元；第四季度每股收益4.27美元，预估4.18美元；第四季度流媒体付费用户净增1,891万，预估增920万。奈飞预计2025年营收435亿美元至445亿美元，此前预估435.9亿美元；预计2025年营收增长12%-14%，此前预估增长12.2%。

证券之星01-22 09:00

苹果暴跌，英伟达登顶！特朗普2.0时代首个交易日，道指、标普500和纳指齐涨，黄金创新高油价下跌

概股涨跌不一，小鹏汽车涨 6.16%，理想汽车涨 5.31%，腾讯音乐涨 2.97%，百度涨 0.93%，阿里巴巴涨 0.31%，但新东方跌 23.22%，好未来跌 6.18%，蔚来跌 4.13%，拼多多跌 1.35%，京东跌 1.28%。黄金创新高油价下跌在商品市场，黄金与原油价格呈现反向变动。在关税政策不确定性等因素影响下，黄金作为避险资产重新受到青睐。伦敦金现报 2744.33 美元 / 盎司，上涨 33.91 美元，涨幅 1.25%；COMEX 黄金报 2758.3 美元，上涨 26.5 美元，涨幅 0.97% ，均创两个月新高。国际油价方面，由于特朗普宣布美国退出《巴黎协定》并进入“国家能源紧急状态”，导致原油供应预期增加，加之美元早盘走强的影响，原油市场则普遍下跌，NYMEX WTI 原油报 75.92 美元，下跌 0.45 美元，跌幅 0.59%；ICE 布油报 79.39 美元，下跌 0.76 美元，跌幅 0.95%；ICE 轻质低硫原油同样报 75.92 美元，下跌 0.64 美元，跌幅 0.84%。此外，市场对特朗普政策的预期也在一定程度上影响了行情。特朗普周一晚上曾表示考虑 2 月 1 日对墨西哥和加拿大征收 25% 的关税，这一言论使得墨西哥比索、加元走低，MSCI 亚太指数涨幅收窄，日元兑美元跌破 156 关口，日本东证指数转跌。不过最终特朗普发布的是指示联邦机构研究不公平贸易政策的备忘录，未授权征收新关税，投资者认为其征收关税的热情低于预期。高盛首席美国政治经济学家 Alec Phillips 也表示，目前关税的优先级低于预期，普遍关税落地的可能性下降。政策层面，美国证券交易委员会（SEC）代理主席 Mark Uyeda 成立加密货币特别工作组，致力于为加密货币资产制定全面明确的监管框架，委员 Hester Peirce 将领导该工作组。同时，有消息称特朗普将宣布 OpenAI、软银和甲骨文联手投资人工智能基础设施，成立名为 Stargate 的合资企业，投资百十亿美元建设人工智能基础设施。

金融界01-22 08:10

A股头条：工信部发声！消费、数字产业将迎利好；华润置地拟接手万物云及普洛斯？回应来了

金融界01-22 07:40

德赛西威：1月17日接受机构调研，中国人保资产、申万宏源证券等多家机构参与

？答：公司高性能智能座舱产品已量产配套理想汽车、奇瑞汽车等多家主流客户，并持续获得更多新项目定点。高算力智能驾驶域控平台已量产配套理想汽车、小鹏汽车、极氪汽车等多家车企，并持续获得更多新项目定点；轻量级差异化平台已获得主流自主、外资品牌的项目定点，将向更多客户进行推广。问：公司有哪些核心竞争优势？答：随着产品矩阵的逐步完善、敏捷迭代以及融合升级、更多差异化方案的推出、多种灵活的合作模式，公司正快速强化竞争优势，并打开更大的市场空间。同时，公司深厚的技术储备、高度智能化的制造系统、行业认可的质量管控能力、良好的产业生态建设能力、从产品级到组织级的完整信息安全能力等，都在多维度形成公司的综合竞争力。德赛西威（002920）主营业务：汽车电子产品的研发设计、生产和销售。德赛西威2024年三季报显示，公司主营收入189.75亿元，同比上升31.13%；归母净利润14.07亿元，同比上升46.49%；扣非净利润14.48亿元，同比上升67.73%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入72.82亿元，同比上升26.74%；单季度归母净利润5.68亿元，同比上升60.9%；单季度扣非净利润6.59亿元，同比上升96.11%；负债率53.02%，投资收益-9785.41万元，财务费用8785.44万元，毛利率20.55%。该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为147.95。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6098.58万，融资余额减少；融券净流出132.06万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-21 20:34

中证海外（不含香港）内地股指数报3114.49点，前十大权重包含贝壳等

oldings Inc（4.12%）、理想汽车（4.07%）、贝壳（3.51%）。从中证海外（不含香港）内地股指数持仓的市场板块来看，纳斯达克全球精选市场证券交易所(Consolidated Issue)占比60.77%、纽约证券交易所占比37.10%、新加坡证券交易所占比1.45%、纳斯达克股票市场证券交易所(Consolidated Large Cap)占比0.69%。从中证海外（不含香港）内地股指数持仓样本的行业来看，可选消费占比61.96%、通信服务占比20.44%、工业占比8.16%、医药卫生占比5.66%、房地产占比3.51%、金融占比0.21%、主要消费占比0.06%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过10%。根据样本空间内未入选公司的总市值排名设置备选名单。下列指数在定期调整时设置缓冲区：➢中证海外（不含香港）内地股指数定期调整时的缓冲区为，排名在前24名的新样本优先进入指数，排名在36名之前的老样本优先保留。➢中证香港内地股50指数定期调整时的缓冲区为，排名在前40名的新样本优先进入指数，排名在60名之前的老样本优先保留。权重因子随指数样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当指数样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。

金融界01-21 16:14

反弹窗口期！港股涨势延续，理想汽车-W涨超7%，费率最低的恒生科技ETF基金(513260)溢价走阔大涨2.23%，有望实现6连阳！

有连云01-21 13:35

恒生科技HKETF(513890)涨超2%，盘中换手率近16%交投高度活跃，权重股理想汽车-W涨近6%

.35%，舜宇光学科技上涨6.04%，理想汽车-W上涨5.82%，小鹏汽车-W、比亚迪电子等个股跟涨。拉长时间看，截至2025年1月20日，恒生科技HKETF近1周累计上涨8.40%。规模方面，恒生科技HKETF近3月规模增长2821.00万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金3/10。份额方面，恒生科技HKETF近3月份额增长2100.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金3/10。绝对收益方面，截至2025年1月20日，恒生科技HKETF自成立以来，最高单月回报为31.52%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为20.46%，上涨月份平均收益率为8.04%。超额收益方面，截至2025年1月20日，恒生科技HKETF近6个月超越基准年化收益为4.07%，排名可比基金1/10。截至2025年1月17日，恒生科技HKETF近1年夏普比率为1.41，排名可比基金1/10，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年1月20日，恒生科技HKETF今年以来最大回撤4.11%，相对基准回撤0.16%。费率方面，恒生科技HKETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。从估值层面来看，恒生科技HKETF跟踪的恒生科技指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.16倍，处于近3年17.1%的分位，即估值低于近3年82.9%以上的时间，处于历史低位。东吴证券表示，2025年上半年，港股有望迎来一系列上涨因素，如关税税率靴子落地，关税路径更为明朗；人民币可能会有战术性升值；国内“两会”将会明晰全年经济政策刺激力度；以及美联储的进一步降息带来的流动性改善等，预计上半年港股上涨空间或更大。恒生科技HKETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。近期，摩根资产管理推出“红利工具箱”，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。2024年3月，摩根资产管理首只设置季度强制分红机制的ETF——摩根中证A50ETF上市。随后，公司又推出了采用同样分红机制的摩根中证A500ETF。据最新公告，2025年1月14日，摩根中证A50ETF(560350)、摩根中证A500ETF(560530)迎来了现金红利发放日。会分红的摩根“A系列”ETF，以履行季度分红机制约定的实际行动，陪伴投资者开启新的一年。由于具备透明的分红条款，相对有预期的分红时间和频率，有望为投资者提供相对稳定的现金流，会分红摩根“A系列”ETF受到投资者的青睐。据万得及公开可查数据统计，截至11月11日摩根中证A500ETF联接基金成立，摩根中证A50ETF及其联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金总持有人户数突破10万户。摩根中证A50ETF（扩位简称：中证A50ETF指数基金，证券代码：560350，联接基金A/C/E类代码：021177/021178/022110）、摩根中证A500ETF（扩位简称：中证A500ETF摩根，证券代码：560530，联接基金A/C/I/Y类代码：022436/022437/022759/022911）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。此外，摩根旗下相关ETF还有可以布局港股优质红利资产的摩根标普港股通低波红利ETF(513630)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-21 11:36

靴子落地，人民币大涨，港股通科技ETF(513860)开盘上涨0.71%

01211)、中芯国际(00981)、理想汽车-W(02015)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、吉利汽车(00175)，前十大权重股合计占比68.88%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-21 09:37

中证港股通消费主题指数上涨2.57%，前十大权重包含快手-W等

金融界01-20 21:09

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