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隔夜美股全复盘(4.29) | 小马智行暴涨逾47%，携手丰田、北汽、广汽于上海车展发布第七代Robotaxi平台，硬件BOM成本下降约70%，计划25H2量产运营

hone 20周年特别版；美银下调苹果目标价至240美元，下调2026财年收入及盈利预测。微软跌 0.18%，英伟达跌 2.05%，亚马逊跌 0.68%，谷歌跌 0.87%，Meta涨 0.45%，伯克希尔涨 0.25%，特斯拉涨 0.33%，沃尔玛涨 0.14%，奈飞涨 0.8%。 03 每日焦点 1、小马智行(PONY.US)有望在2028年实现盈亏平衡 4.28 在2025年上海车展上，小马智行(PONY.US)联合创始人兼CEO彭军携第七代Robotaxi(无人驾驶出租车)高调亮相，并宣布这一代车型将于今年下半年正式投入运营，并首次明确公司有望在2028年实现集团层面盈亏平衡。公司计划在2025年中期开始无人出租车的大规模生产。小马智行近期释放多重利好，公司携手丰田、北汽、广汽于上海车展发布第七代Robotaxi平台，硬件BOM成本下降约70%，计划25H2量产运营。公司与禾赛达成合作，核心感知标配4颗禾赛AT128 激光雷达，实现200米范围内360度感知。同时，依托腾讯云提供的高性能算力、仿真平台、AI工具链与地图服务，公司加速L4级自动驾驶模型训练与算法迭代。此外，公司新打通微信“出行服务”入口及腾讯地图，有望触达超13亿用户，增强C端渗透力与运营转化效率。 2、四地税务部门公布个人未申报境外收入风险核查案例 4.28 今年3月底，湖北、山东、上海、浙江四地税务部门公布个人未申报境外收入风险核查案例，提醒督促纳税人开展整改。前期，根据税收大数据分析线索，上海税务部门发现境内居民陈某存在取得境外收入未申报缴税疑点，山东税务部门发现境内居民张某存在取得境外收入未申报缴税疑点，浙江税务部门发现境内居民陈某某存在取得境外收入未申报缴税疑点，湖北税务部门发现境内居民孙某某存在取得境外收入未申报缴税疑点。四地税务机关综合运用“五步工作法”，分别对陈某、张某、陈某某、孙某某开展风险提醒和督促整改。存在取得境外所得未依法申报缴纳个人所得税问题的四名纳税人，在税务机关政策辅导后，积极配合说明情况，陈某、张某、陈某某、孙某某分别依法补缴税款、滞纳金合计18.48万元、126.38万元、12.72万元、141.3万元。 3、贝森特称印度很可能成为首批达成贸易协议的国家之一 4.29 美国财政部长贝森特周一表示，美国的许多主要贸易伙伴都提出了“非常好的”建议以避免美国征收关税，而印度很可能成为首批与美国签署贸易协议的国家之一。贝森特在接受电视采访后对记者表示，第一份此类贸易协议可能会在本周或下周达成，但其没有透露更多细节。贝森特表示，特朗普总统将“密切参与”与15至18个重要贸易伙伴达成的每一项定制贸易协议，但尽快达成原则性协议至关重要。贝森特称：“我猜印度将是我们签署的首批贸易协议之一。”他还补充说，美国还与日本进行了非常实质性的谈判，与其他亚洲贸易伙伴的讨论也进展顺利。 4.28 美国财长贝森特表示，正与18个交易伙伴进行定制化协议，总统特朗普将会在每一项事务中都紧密参与。 4.28 美国财长贝森特：首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成。 4.28 白宫新闻秘书莱维特告诉记者称，贸易协议谈判没有阻碍，更多细节将在本周公布。特朗普认为不存在会改变关税政策的红线 4.28 据美国大西洋报，一些华尔街分析师普遍认为，金融动荡、市场暴跌、经济衰退威胁和美元走弱会导致特朗普放弃关税政策。特朗普对此予以回击。他说：“这总会对你产生一点影响，”但没有红线，没有 “某个数字 ”会让他觉得不得不改变关税路线。 4、中国输往美国货物据报大减 4.28 中美关税战持续，英国金融时报称，美国总统特朗普关税政策正开始波及美国整体经济，自中国运往美国的货物大幅减少。据货柜追踪服务业者Vizion数据显示，截至4月中旬，从中国运往美国的标准20尺货柜订单量，同比大减45%。在中国货品主要进口门户的洛杉矶港，5月4日当周起预计的运抵量将同比减少三分一。该港口预计，5月将会有20个航次取消，相当于超过25万个货柜。物流业者指出，美国进口商正设法先消化库存，再从中国进口新货。他们也将货品存放在保税仓库内，货物在仓库期间免税，仅在提领时缴税，或者将货品转运至加拿大等邻近国家。国际商会(ICC)秘书长John Denton表示，美中贸易波动剧烈，反映业者“且战且走”，对美中能否迅速达成降税协议心存观望。据联合早报报道，多名中国出口商表示，包括沃尔玛在内的美国大零售商在与美国政府沟通后，已经通知一些中国供应商恢复发货，关税由美方买家承担。香港《明报》报道称，正在进行的中国进出口商品交易会(广交会)上，多名出口商都提到，包括沃尔玛（Walmart）、家装零售商家得宝（Home Depot），塔吉特（Target）在内的美国零售公司，已经通知中国供应商恢复发送因月初关税战开打而暂停运送的货物。沃尔玛中国近日还宣布将为符合条件的外贸企业开设绿色通道。这些美国零售公司是在 4 月 21 日到白宫与美国总统特朗普会面后，向中国供应商通知上述消息。不过，一名中国广东出口石瓷的公司经理告诉《明报》，收到恢复发货通知，但恢复的只是节庆款式产品，部分日常款式订单推迟甚至被取消。据相关分析称，以沃尔玛为例，大概三分之一的商品约100万标准箱的商品以海运的方式采购运输，40%-60%来自中国，以事实或官方最新数据为准。沃尔玛最新财年整体的库存周转率约为9.19次/年，对应库销比这里便于理解转为“时间单位”约1.3个月（约40天）。 5、约40艘巴西大豆船本月停靠宁波舟山港 4.28 据玉渊谭天，最近，美国农业部数据显示，中国从美进口农产品数量锐减。与此同时，多艘巴西大豆船已靠岸宁波舟山港老塘山作业区。据了解，今年4月靠岸巴西大豆船艘次同比增加约48%，减载量增加约32%。玉渊谭天：一些增量政策6月底前推出，美国如何出牌中方都有准备 4.28 据玉渊谭天，国新办今日举行新闻发布会。这场发布会清晰地传递了两条信息： 1.对于经济运行中面临的困难与问题，特别是外部冲击，我们的政策工具箱很丰富，都有充足预案。发布会上提到，这些政策大头将在二季度落地。“这些”，包括既定政策，也包括根据外部形势变化而推出的新政策。“这些政策”中的大部分政策，都将在二季度，也就是接下来的两个月推出。这其中，特别要提下应对美滥施关税带来的冲击。接下来，不管美方如何出牌、加码，我们都有充分准备。 2.做好自己的事，不只是眼下，也是长远。各方，都在努力。发布会上提到的每一个点，都是一项项具体的措施，都将会在接下来逐步推出，这其中，既聚焦解决当下迫切的问题，也考虑了长远的发展。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:00 美国财长贝森特参加发布会（2）20:30 美国财长贝森特发表讲话

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港交所Q1业绩前瞻：营收或增30%，阿里巴巴回流提振市场信心

机构 Q1营收预测 Q1净利润预测目标价评级中金公司 68.3亿港元（+31%） 40.5亿港元（+36%） 435港元跑赢行业瑞银 66亿港元（+28%） 38亿港元（+27%） - - 花旗 67亿港元（+29%） 39亿港元（+31%） 385港元 - 中金公司最为乐观，预计Q1费类业务收入同比增长47%，达56.5亿港元，盈利增长36%。瑞银指出，香港业务15%最低税率导致有效税率升至15.7%，可能压制净利润表现。（引自瑞银研究报告）花旗则较为谨慎，下调2026-2027年盈利预测，因未平仓合约及保证金要求减少拖累投资收入。（引自花旗研究报告）瑞银全球财富管理首席投资官马克·海弗勒表示：“港交所的长期增长潜力依赖于市场活跃度与中概股回流，但短期需警惕全球政策风险。” 编辑总结港交所2025年第一季度业绩预计表现出色，营收与净利润受市场交投活跃及南向资金流入推动，同比大幅增长。中概股回流为港股市场注入新活力，巩固港交所作为全球金融中心的地位。然而，投资收益下降及全球关税政策的不确定性可能对短期表现构成挑战。投资者应关注4月30日财报细节及管理层对未来市场展望的指引。数据来源于香港交易所官网、中金公司、瑞银及花旗研究报告。名词解释南向资金：通过沪港通及深港通从内地流入香港股市的资金，反映内地投资者对港股的兴趣。数据来源于香港交易所官网。日均交易额（ADT）：每日平均股票交易总额，衡量市场活跃度的核心指标。数据来源于中金公司研究报告。中概股回流：在海外上市的中国企业返回香港进行双重或第二上市，以规避政策风险。数据来源于东吴证券研究报告。 2025年相关大事件 2025年4月13日：香港财政司司长陈茂波表示，香港已做好准备，成为中概股回流首选上市地。数据来源于香港特区政府官网。 2025年4月7日：港股单日成交额创历史新高，达6209亿港元，市场活跃度显著提升。数据来源于中金公司研究报告。 2025年3月15日：香港交易所宣布优化股票价格最小变动单位，预计提升市场流动性。数据来源于香港交易所官网。 2025年2月27日：香港交易所公布2024年全年净利润增长10%，达130亿港元，创历史新高。数据来源于路透社报道。国际投行与专家点评 James Sullivan, JPMorgan Chase分析师，2025年4月25日：“港交所受益于南向资金及中概股回流，Q1业绩料超预期，但全球关税政策可能抑制短期股价表现。”数据来源于摩根大通研究报告。 Nicole Goh, HSBC Global Research分析师，2025年4月24日：“南向资金的强劲流入为港交所提供了稳定的交易收入，长期看好其市场地位。”数据来源于汇丰研究报告。 Edison Lee, Jefferies分析师，2025年4月23日：“中概股回流将显著提升港交所的上市费及交易量，预计2025年IPO市场将迎来复苏。”数据来源于杰富瑞研究报告。 Laura Wang, Morgan Stanley分析师，2025年4月22日：“港交所的衍生品市场表现强劲，但投资收益下降可能拖累整体盈利，建议关注财报细节。”数据来源于摩根士丹利研究报告。 Kenny Ng, Everbright Securities分析师，2025年4月21日：“港股市场的活跃度为港交所Q1业绩提供了坚实支撑，投资者应关注中概股回流带来的长期机会。”数据来源于光大证券研究报告。来源：今日美股网

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泡泡玛特(09992.HK)涨超8%：登顶美国App Store购物榜第一

究首次覆盖泡泡玛特，给予“买入”评级，目标价127.65港元，称其海外增长潜力巨大。（引自富途牛牛，2025年4月）美国App Store排名驱动泡泡玛特应用程序在美国App Store的强劲表现是股价上涨的关键催化剂。登顶购物榜第一并位列总榜第四，反映其潮玩产品在美国消费者中的高人气。X平台用户@henrylike_指出：“泡泡玛特借《哪吒2》联名热度，海外收入Q1暴增475%-480%，App Store排名印证其美国市场火爆。”（引自X平台，@henrylike_，2025年4月23日）《哪吒2》联名手办及LABUBU毛绒玩具在美国市场热卖，部分产品被黄牛加价翻倍。（引自X平台，@Boomgood888，2025年4月26日）中银国际表示，泡泡玛特在美国市场的定价能力增强，毛绒玩具和即将推出的积木玩具进一步多元化其产品线，减少对盲盒依赖。（引自富途牛牛，2025年4月24日）泡泡玛特业绩与海外扩张泡泡玛特2024年业绩表现亮眼，奠定了其股价上涨的坚实基础。2024年全年营收130.38亿元人民币，同比增长106.9%；调整后净利润34.03亿元，同比增长185.9%；毛利率达66.8%。（引自新浪财经，2025年3月31日）海外收入占比近40%，同比增长375.2%，其中美国市场贡献显著。（引自富途牛牛，2025年4月24日）2025年Q1收入同比增长165%-170%，海外收入暴增475%-480%，得益于《哪吒2》、MOLLY、SKULLPANDA等IP的全球热销。（引自X平台，@TodayUSStock，2025年4月22日）以下为泡泡玛特关键财务数据（2024年）：指标 2024年同比变化营收 130.38亿元 +106.9% 调整后净利润 34.03亿元 +185.9% 毛利率 66.8% +提升海外收入占比近40% +375.2% 泡泡玛特通过IP运营与海外扩张驱动增长。MOLLY、SKULLPANDA等经典IP收入分别增长90.1%和9.2%，新IP如Hirono、Zsiga分别增长124.3%和169.5%。（引自新浪财经，2024年8月22日）公司计划2025年在北美和东南亚新增30-40家门店，越南工厂产能提升以应对关税风险。（引自新浪财经，2024年8月21日）管理层预计2025年收入增长不低于60%，海外增速不低于200%。（引自新浪财经，2024年8月21日）市场影响与港股关联泡泡玛特股价大涨提振港股消费板块情绪，但整体市场仍受全球不确定性压制。4月27日早盘，恒生指数和恒生科技指数翻绿，保险、汽车、医药板块下跌。（引自X平台，@dayvcaijing，2025年4月27日）高盛预测2025年南向资金净流入1100亿美元，消费与科技股如阿里巴巴-W、泡泡玛特受益于估值修复。（引自高盛研究报告，2025年4月20日）然而，特朗普关税（对华145%）及美股期货下跌（标普500期货跌0.3%）可能拖累港股短期表现。（引自Reuters，2025年4月25日）港交所（00388.HK）4月30日将发布Q1财报，预计营收同比增长30%，但市场波动可能影响交易量。（引自中金公司研究报告，2025年4月10日）摩根士丹利分析师Laura Wang表示：“泡泡玛特的海外成功为港股消费股注入信心，但需警惕美中谈判与美股财报季风险。”（引自摩根士丹利研究报告，2025年4月22日）编辑总结泡泡玛特（09992.HK）4月27日涨超8%，受其登顶美国App Store购物榜第一、总榜第四的利好推动。公司2024年营收与净利大幅增长，2025年Q1海外收入暴增近5倍，凸显其IP运营与全球化战略成功。南向资金与中概股回流支撑港股韧性，但特朗普关税、美股波动及恒生指数早盘走弱提示短期风险。投资者应关注港交所Q1财报、美中贸易谈判及美国科技股财报对港股的影响。数据来源于新浪财经、富途牛牛、中金公司、高盛、X平台等。名词解释泡泡玛特：中国潮玩龙头，主要生产盲盒及IP衍生品，2020年在港交所上市。数据来源于维基百科。南向资金：通过沪港通和深港通流入香港股市的内地资金，反映内地投资者信心。数据来源于香港交易所官网。特朗普关税：特朗普政府对进口商品征收的高额关税，推高成本与通胀风险。数据来源于Reuters。 2025年相关大事件 2025年4月27日：泡泡玛特涨超8%，因登顶美国App Store购物榜第一。数据来源于X平台。 2025年4月22日：泡泡玛特Q1收入增长165%-170%，海外收入增475%-480%。数据来源于X平台，@TodayUSStock。 2025年4月7日：港股成交额创历史新高6209亿港元，南向资金活跃。数据来源于中金公司研究报告。 2025年3月26日：泡泡玛特2024年营收破130亿元，海外收入占比近40%。数据来源于新浪财经。国际投行与专家点评 Jessie Xu, Deutsche Bank，2025年4月27日：“泡泡玛特的《哪吒2》联名在美国热销，App Store排名反映其品牌全球吸引力。”（引自富途牛牛） Timothy Moe, Goldman Sachs，2025年4月20日：“港股消费股如泡泡玛特受益于南向资金，但美股波动可能带来短期压力。”（引自高盛研究报告） Edison Lee, Jefferies，2025年4月23日：“泡泡玛特海外收入暴增，港交所交易量因消费股活跃而受益。”（引自杰富瑞研究报告） Laura Wang, Morgan Stanley，2025年4月22日：“泡泡玛特的IP运营与美国市场成功为港股消费板块注入活力。”（引自摩根士丹利研究报告） Fadi Al Kurdi, FFA Kings，2025年4月27日：“恒生指数翻绿，但泡泡玛特逆势上涨，显示消费股的结构性机会。”（引自X平台）来源：今日美股网

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英伟达、特斯拉、Palantir期权热潮：黄仁勋访华与特朗普关税阴影下的市场博弈

利重申对Palantir“增持”评级，目标价115美元，称其AI数据分析能力具长期潜力。来源：英为财情 2025年2月1日：黄仁勋访华并会见中国国务院副总理何立峰，强调英伟达对中国市场的长期承诺。来源：中国基金报专家点评 2025年4月20日，Daniel Ives，Wedbush Securities分析师：“英伟达期权市场的看涨情绪反映了AI需求的持续爆发，但中国市场风险需警惕，关税可能进一步压缩其利润率。”来源：MarketWatch 2025年4月15日，Laura Martin，Needham & Company分析师：“特斯拉的期权热潮与其FSD技术进展密切相关，投资者对其2025年自动驾驶突破的预期推高了看涨期权成交量。”来源：彭博社 2025年3月25日，Patrick Moorhead，Moor Insights & Strategy首席分析师：“Palantir的高波动率反映了市场对其AI增长潜力的分歧，但其政府合同为其提供了稳定的收入来源。”来源：CNBC 2025年3月10日，Jim Rickards，货币战略家：“特朗普关税对英伟达和特斯拉的影响远超Palantir，投资者应关注供应链重构对科技股估值的长期压力。”来源：每日经济新闻 2025年2月28日，Spencer Jakab，华尔街日报专栏作家：“期权市场对英伟达和特斯拉的热情显示投资者对AI和电动车的长期信心，但高波动率也意味着短期风险加大。”来源：华尔街日报来源：今日美股网

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港股三大指数涨跌不一：泡泡玛特涨超12%，比亚迪电子跌8.49%

）获里昂维持“高度确信跑赢大市”评级，目标价483港元，里昂预测其每车利润将从现季度9,000元增至下半年超1万元，受益于出口增长和技术优势。周大福（01929.HK）获花旗上调目标价至10.2港元，因金价上涨及第四财季表现超预期，但黄金对冲亏损风险仍存。石药集团（01093.HK）获美银上调销售预测，目标价升至5.1港元，但因主要药物销售下滑，维持“跑输大市”评级。里昂分析师表示：“比亚迪在电动车市场的竞争优势将进一步巩固，但关税风险需警惕。” 编辑总结 4月28日港股市场涨跌不一，消费股如泡泡玛特和特步国际表现强劲，科网股分化，苹果概念股和部分锂电池股承压。港股通净流入20.3亿港元，显示资金对优质资产的持续关注。中美关税博弈和全球经济不确定性加剧市场波动，投资者需聚焦行业轮动机会及机构评级变化。数据来源于同花顺财经网、财联社及X平台信息。名词解释恒生指数：反映香港股市整体表现的市值加权指数，涵盖83只蓝筹股，占港交所市值67.8%。来源：维基百科恒生科技指数：追踪香港上市科技公司表现的指数，包含30只成分股，2020年7月27日推出。来源：维基百科国企指数：反映在港上市H股、红筹股及民企股表现的指数，包含50只成分股。来源：维基百科 2025年相关大事件 2025年3月31日：恒生指数公司宣布终止36项指数发布，自4月28日起生效，以优化指数体系。 2025年2月25日：里昂发布研报，维持比亚迪“高度确信跑赢大市”评级，预测其2025年每车利润超1万元。 2025年1月15日：泡泡玛特Labubu潮玩登顶美国App Store购物榜，股价年内累计上涨15%。专家点评 2025年4月20日，胡家荣，财联社编辑：“港股市场在关税压力下波动加剧，消费股如泡泡玛特的强势表现显示内需板块的韧性，投资者可关注低估值优质资产。” 2025年4月15日，里昂分析师：“比亚迪的技术创新和出口增长使其在电动车市场占据先机，但关税风险可能限制其短期盈利空间。” 2025年3月30日，花旗分析师：“周大福受益于金价上涨和消费复苏，但黄金对冲亏损可能拖累报表利润，需谨慎评估。” 2025年3月25日，美银证券分析师：“石药集团主要药物销售承压，短期增长乏力，但长期研发管线仍具潜力。” 2025年2月28日，中泰国际分析师：“恒生科技指数回调为投资者提供了逢低买入机会，但需警惕中美关税博弈对科网股的持续影响。” 来源：今日美股网

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美股掘金：特斯拉四连涨近10%，Robotaxi测试提振；奈飞创历史新高

美元。摩根士丹利重申“跑赢大盘”评级，目标价1,150美元，较当前价格有4.6%上涨空间。摩根士丹利分析师表示：“奈飞在全球经济疲软下展现韧性，自由现金流预计2025年达89亿美元。”强劲财报与流媒体市场领导地位推动奈飞持续走高，机构普遍看好其长期增长潜力。 Encompass Health业绩强劲 Encompass Health（EHC.US）4月25日大涨11.8%，收于114.76美元，市值约96.8亿美元，4月28日略回调至113.09美元。第一季度收入14.6亿美元，同比增长10.6%；调整后EBITDA 3.136亿美元，增长14.9%；调整后自由现金流同比增32.7%至2.224亿美元。出院量增长6.3%，同店增长4.4%，患者返回社区比例达84%。首席执行官Mark Tarr表示：“我们持续优化运营效率，患者服务质量优于行业平均。”公司上调2025年指引，预计营收58.5-59.25亿美元，调整后EPS 4.85-5.10美元。美银证券维持“买入”评级，目标价上调至128美元。市场影响与对比特斯拉、奈飞和Encompass Health的强势表现反映了市场对科技与医疗板块的乐观情绪。以下为三家公司近期表现对比：公司 4月25日涨跌幅年内累计涨幅核心驱动因素特斯拉 +9.8% -27.9% Robotaxi测试、监管松绑奈飞持平 +23.2% 强劲财报、流媒体优势 Encompass Health +11.8% +14.9% 业绩超预期、指引上调来源：根据Yahoo Finance、财联社及X平台整理特斯拉受Robotaxi进展和监管利好推动，短期反弹动能强劲，但年内跌幅仍显著；奈飞凭借稳定现金流和市场领导地位持续创新高；Encompass Health则受益于医疗服务需求增长。投资者需关注特斯拉Robotaxi量产进度及奈飞二季度指引执行情况。自动驾驶监管松绑 4月25日，美国NHTSA宣布放宽自动驾驶监管，允许非商业用途测试车简化事故报告流程，被视为支持特斯拉Cybercab计划的重大政策利好。特斯拉计划6月在德州推出无人驾驶出租车服务，已在奥斯汀等地测试，累计完成1,500次行程、1.5万英里。X平台用户@bfteslabuzz指出：“FSD技术进步显著，但仍面临复杂路况的挑战。”然而，NHTSA对特斯拉FSD的调查（涉及240万辆车，含一起2023年致命事故）可能对监管进度构成不确定性。投资者需关注政策落地与技术验证的平衡。编辑总结特斯拉四连涨近10%，受Robotaxi测试和美国自动驾驶监管松绑提振，但FSD技术和监管风险仍存；奈飞创历史新高，年内涨超23%，受益于强劲财报和机构看好；Encompass Health涨11.8%，业绩超预期推动目标价上调。市场对科技与医疗板块热情高涨，但需警惕特斯拉的监管与技术瓶颈。数据来源于Yahoo Finance、财联社、X平台及企业公告。名词解释 Robotaxi：无人驾驶出租车，利用L4级自动驾驶技术提供出行服务。来源：科技日报 FSD（全自动驾驶）：特斯拉的先进驾驶辅助系统，目标实现无需人类干预的自主驾驶。来源：特斯拉官网 EBITDA：税息折旧及摊销前利润，衡量企业核心运营盈利能力的指标。来源：中国证券报 2025年相关大事件 2025年4月25日：美国NHTSA宣布放宽自动驾驶监管，简化非商业测试车事故报告流程，利好特斯拉Robotaxi计划。 2025年4月23日：特斯拉发布Q1股东更新，披露Robotaxi测试完成1,500次行程，计划6月推出服务。 2025年3月10日：奈飞Q1财报超预期，营收105.4亿美元，摩根士丹利上调目标价至1,150美元。专家点评 2025年4月26日，Daniel Ives，Wedbush Securities分析师：“特斯拉Robotaxi测试和监管松绑为其打开了增长窗口，但FSD技术的可靠性仍是关键挑战。” 2025年4月20日，Jessica Reif Ehrlich，Bank of America分析师：“奈飞的自由现金流增长和全球市场韧性使其成为流媒体领域的首选投资标的。” 2025年4月15日，Joanna Gajuk，美银证券分析师：“Encompass Health的运营效率和患者服务质量领先行业，2025年指引上调显示其增长潜力。” 2025年4月10日，Patrick Moorhead，Moor Insights & Strategy分析师：“特斯拉的Robotaxi计划在技术上领先，但监管和公众接受度将决定其商业化速度。” 2025年3月25日，Gene Munster，Deepwater Asset Management：“奈飞的订阅增长和内容优势使其在经济不确定性中仍具防御性，股价仍有上涨空间。” 来源：今日美股网

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比特币突破95,000美元：Bit Origin涨超12%，加密货币概念股盘前走强

金’属性使其在全球不确定性中脱颖而出，目标价80万美元。” 来源：Reuters 2025年4月15日，Vikram Subburaj，Giottus首席执行官：“比特币突破94,000美元触发量化交易，短期内有望测试96,200美元。” 来源：The Economic Times 2025年3月25日，Jamie Coutts，Real Vision分析师：“比特币年底目标132,000美元，机构资金和M2扩张是主要驱动力。” 来源：Yahoo Finance 来源：今日美股网

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【深度分析】亚马逊：电商巨头遭关税重创，准备下跌？

PE）29倍得出2025年亚马逊的合理目标价为174美元。来源: TradingKey, Amazon 原文链接

TradingKey昨天19:18

特朗普2.0百日经济“五宗罪”：亲商总统如何毁掉美国优先？

风港的地位动摇、华尔街接二连三下调股市目标价和GDP增速预期、消费者信心和企业CEO信心崩塌、经济衰退迫在眉睫等。有媒体戏称，特朗普打着的「美国优先」口号正在变成「美国落后」，「特朗普交易」演变为「抛售美国」，美国例外论正在消退。华盛顿邮报报道直言，无论以什么合理的标准衡量，「特朗普上任后的一百天都是一次巨大的失败」。接下来，本文将细数特朗普经济政策带来的「五宗罪」或五大经济恶果。关税政策反复、支持率骤降截至2025年4月，美国第47任总统唐纳德.特朗普（Donald Trump）签署了130多项行政命令，为20世纪40年代以来历届总统最多，而他在第一任期只签署了32项。自1月20日上台以来，关税政策是其经济政策的施政核心，减税等政策可能要到第二季才会有明显进展。超高关税税率和政策的不确定性是特朗普关税政策的最大亮点。在特朗普4月2日宣布对等关税后，摩根大通指出，美国有效关税税率提高约25%，达到平均27%的进口关税率，这是100多年来的最高有效关税水平。在对等关税生效后不到一天，特朗普改口并提供「90天关税暂缓期」。在与中国多次互相加征关税（对华关税最高加征至245%）后，特朗普又改口将大幅下降对华关税。美国贸易政策反反复复，给企业的运营计划带来挑战，也严重打击投资人的信心和选民对美国政策的信任。多项民调显示，特朗普整体支持率，尤其经济问题上的支持率锐减至低点。据ABC News/Washington Post/Ipsos poll的4月调查，55%受访者不认同特朗普的执政方式，百日工作支持率创过去80年所有总统的最低。据Pew Research Center4月调查，59%的美国人不赞成提高关税的措施。 CNBC调查显示，人们对特朗普经济方面的反对率升至55%，这是特朗普在该项调查以来首次在经济方面的净负面评价。美国前财长萨默斯（Larry H Summers）表示，特朗普执政百日是「二战以来最糟糕的100天」，市场已经对其表现做出了判断。罪1：关税与涨价潮更高的进口关税税率意味着更高的进口成本，不少企业选择调升商品价格，将这部分额外成本转嫁给美国消费者。福特汽车表示，若美国继续对进口汽车和零部件征收关税，他们将从7月起涨价。据预测，美国汽车的平均售价可能会上涨超3000美元或涨幅10%至15%。德银预计，2025年美国汽车销量可能会从2024年1600万辆下降至1540万辆。据Smartscout数据，亚马逊在4月第二周上调了上千种产品的价格，平均涨幅达到30%。主打低价商品的零售商Shein和Temu纷纷上调美国市场商品价格；奢侈品牌爱马仕也宣布从5月1日起提高在美所有业务线的销售价格，以抵消关税影响。美联储主席鲍威尔警告，关税给美国通胀带来的影响可能比预期更持久，他们对货币政策调整持谨慎态度。有经济学家甚至警告，按照目前的政策基准，2025年核心PCE预测应调升至4%至5%。罪2：经济衰退——企业裁员潮，消费信心崩塌受到关税政策对需求的拖累，高盛、摩根士丹利和野村等机构下调了美国2025年GDP增长预期。高盛预计今年美国经济逼近零增长，摩根大通预计衰退概率高达80%。市场预计，美国第一季GDP增速从2024年Q4的2.4%放缓至0.4%，为近三年最低。创百年记录的高额关税给有海外供应链布局或依赖海外客户的美国企业带来压力。据CNBC调查，37%的企业CEO表示，他们今年将进行裁员，零售贸易、批发贸易、制造业和农业等领域将是最先裁员的领域。知名资管公司Apollo描绘了美国经济在今年夏天衰退的场景：4月关税实施，企业集中采买；5月，美国港口集装箱到港数萎缩；5至6月，市场需求下降，货运业和零售业开始裁员。到目前为止，沃尔沃、Stellantis和雅诗兰黛等公司因关税风险宣布裁员。宝洁和Chipotle等公司下调财测，沃尔玛和美国航空等公司则直接撤回或取消了业绩展望。据法律公司LegalShield报告，2025年第一季客户对破产的咨询量激增至2020年初起来的最高，并预计今年夏季可能会出现破产申请潮。据Chief Executive对美国CEO的调查，67%的受访者反对特朗普的关税政策，76%受访者表示关税政策对企业造成负面影响。对于美国家庭和消费者而言，耶鲁大学预算实验室预计，新关税将使得美国普通家庭每年额外承担3800美元的开支。美前财长萨默斯预计，新关税政策可能导致200万美国人失业，每个家庭面临超5000美元的收入损失。密西根大学4月调查显示，美国消费者信心连续第四个月下滑至52.2，创2022年7月以来最低；未来一年通胀预期飙升至6.5%，为1981年以来最高，印证了「滞胀」的经济预期。罪3：挑战美联储独立性与特朗普第一任期相似，特朗普此次再次就降息问题给美联储主席鲍威尔施压。但这次，特朗普直接威胁要解雇鲍威尔，「鲍威尔的离职越快越好」，直呼他是「太迟先生」和「大输家」。特朗普想要解雇美联储主席并不是嘴上说说，白宫方面已确认他们正在研究此事。不过，或许出于市场的压力，特朗普后来改口称，他无意解雇鲍威尔。特朗普如果真的解雇鲍威尔，这意味着要寻求美国最高法院的法律突破，推翻近百年来前所未有的先例。此举势必威胁美联储的独立性，并进一步威胁美元信用体系。摩根大通警告称，如果美联储独立性受损，这将给本就受到关税和通胀预期影响的通胀前景带来更大风险——长期利率走高，经济活动和财政状况承压。罪4：股债汇三杀，美元下杀堪比「尼克松冲击」 1、美股 2月下旬以来，标普500指数进入下降通道并一度陷入技术性熊市（跌幅超20%），特斯拉股价腰斩，AI龙头英伟达股价三个月内跌超20%。 2024年底，华尔街普遍继续看涨2025年美股，但到目前为止，高盛、摩根大通和Evercore ISI等顶级金融机构均下调了2025年标普500指数目标价：高盛下调至5700点，摩根大通调降至5200点等。花旗甚至警告，不确定性正在取代人们年初对「金发姑娘」软着陆的期待，美股继续下跌的话，可能会成为首次由美国总统政策直接触发的「熊市」。 2、美债 4月中上旬，美股经理了一波对冲基金基差交易平仓带来的「美债风暴」，10年期美债利率单周升50个基点。在缓和了仅一周后，特朗普对抗美联储主席的消息又加剧美债抛售。花旗表示，美债的剧烈下跌可能预示着一种格局的转变，美国国债可能不再是避险时期的「避风港」。 3、美元伴随美债暴跌的还有美元。 1月20日至4月25日，美元指数（DXY）暴跌近10%，创1973年美国总统任期100天内的最差表现。在过往近50年的美国历史中，总统执政百日的美元平均回报率为0.9%。美元指数DXY，来源：TradingView 特朗普上任百日的美元大贬值堪比「尼克松冲击」，或布雷顿森林体系的瓦解。1971年，尼克松政府放弃金本位制，实行黄金和美元比价的自由浮动机制，结束了二战后以来的布雷顿森林体系。 1973年，国际投资者抛售美元、抢购黄金的热潮加速了美元贬值，西方国家最终放弃固定汇率制并实施浮动汇率制。摩根大通4月报告称，美元走势的下行风险上升，建议投资人重新审视货币配置，比如配置黄金、欧元、日圆和人民币等资产。罪5：特朗普内幕交易在特朗普宣布「对等关税90天暂缓期」后，4月9日美股大反弹，标普500指数以9.52%的涨幅创下二战后第三大单日涨幅。但在股市历史级大涨前后，一些期权和股票的异动、以及特朗普「圈内人」的精准交易引发内幕交易的猜疑。在特朗普发文之际，标普500指数ETF的零日期权（0DTE）出现异动，有人在价格493的时候大举买入执行价在532至536美元的零日期权合约，预期涨幅为10%左右。多名参议员表示要彻查特朗普公布消息前后的资本市场异动，尤其是一些议员们持仓的大赚。民主党参议员Elizabeth Warren发文呼吁，要调查特朗普是否操纵市场以使其华尔街捐助者受益，而美国人民和小企业为此付出了代价。原文链接

TradingKey昨天15:16

解码平安健康（1833.HK）Q1：当医疗齿轮咬合保险传动轴，25.8%转速如何达成？

，纷纷给予“买入”“推荐”等评级，平均目标价9.57港元，距离4月25日收盘价7.11港元仍有34.60%向上增长潜力。其中，花旗对公司2025财年展现的显著增长动能持续保持信心，维持“买入/持有”评级，将目标价从7.12港元上调至12港元。中信建投指出，公司作为国内领先的医疗健康养老服务商，为客户提供全流程一体化医健养服务。战略业务持续发展，运营效率不断提高，预计公司2025-2027年实现营收53.3、59.2以及66.6亿元，同比增速为11%、11%以及12%。对应归母净利润1.7、3.1以及3.8亿元，对应增速103%、87%以及25%，维持“买入”评级。图表四：公司近期券商评级与目标价数据来源：WIND，格隆汇整理小结在外部环境高度波动的背景下，平安健康这份展现经营韧性的季度业绩显得更具含金量。从政策演进脉络观察，除延续对互联网医疗、居家养老等领域的政策倾斜外，当前监管层对医疗与保险深度融合的战略引导力度显著增强。在人口老龄化加速与商业保险覆盖率相对不足的双重压力下，这一政策转向具有战略紧迫性。依托集团庞大的保险客群与医疗生态布局，平安健康已占据医险协同创新实践的有利身位，其资源整合能力或将成为承接政策红利、驱动行业范式升级的关键支点。值得关注的是，当前财务表现仅是平安健康驶入高质量发展战略深水区的启航信号，或将在未来迎来创新加速度，值得期待。

格隆汇昨天08:56

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