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英特尔：裁员降费显成效，增长却成 “老大难”？

海豚投研02-01 00:42

英特尔已获22亿美元CHIPS法案补助，未来仍有56.6亿美元待发放

k.com报道，英特尔公司在2024年第四季度财报电话会议上宣布，已从美国商务部通过《美国CHIPS与科学法案》获得22亿美元的联邦补助资金。根据英特尔联席首席执行官、执行副总裁兼首席财务官Dave Zinsner的介绍，首笔11亿美元的补助在2024年底到位，第二笔11亿美元于2025年1月到账。未来56.6亿美元仍待发放根据Zinsner的介绍，这些补助金的发放是基于英特尔达到特定的里程碑目标。截至目前，英特尔总计获得78.6亿美元的联邦补助，但仍有56.6亿美元尚未发放，未来资金的到账时间仍需等待相关审批流程的完成。补助资金将用于半导体制造和封装英特尔此前在2024年11月获得补助时，曾表示这笔资金将用于半导体制造以及先进封装技术的研发，具体包括将多个半导体芯片集成到一个封装内的技术。这些生产和研发工作将在英特尔位于亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州的工厂进行。 CHIPS法案的实施与挑战《美国CHIPS与科学法案》由美国前总统乔·拜登于2022年签署成为法律，旨在提高美国国内半导体制造能力，法案总计拨款520亿美元用于支持国内芯片制造商。然而，该法案的执行在特朗普政府下可能面临挑战。根据彭博社的报道，如果特朗普政府的联邦资金冻结政策生效，该法案的实施可能会受到影响。特别是美国商务部负责CHIPS法案的官员可能因资金冻结而无法继续推动相关补助的发放。尽管如此，Zinsner对未来持乐观态度。他表示英特尔已经与特朗普政府进行了沟通，并对政府推动美国半导体制造业的计划充满信心。他在财报会议中强调：“我们期待与特朗普政府继续合作，以推进这一计划，并支持其加强美国技术和制造业领导地位的努力。” 编辑观点英特尔获得CHIPS法案补助对其半导体制造布局具有重要意义。面对全球半导体竞争，特别是台积电、三星等竞争对手的压力，英特尔的资金支持将有助于其加快本土芯片制造的步伐。然而，特朗普政府的资金冻结政策可能为该法案的执行带来不确定性。未来，英特尔能否按计划获得剩余补助，并顺利推进其制造和封装技术的发展，仍需密切关注政策变化。名词解释 CHIPS法案：《美国CHIPS与科学法案》，由美国政府拨款520亿美元用于支持国内半导体制造，以减少对亚洲供应链的依赖。半导体封装：指将多个芯片集成到一个封装内的技术，提高计算性能和能效。英特尔补助资金：英特尔获得的78.6亿美元CHIPS法案补助，其中22亿美元已到账，56.6亿美元待发放。近期相关大事件 2025年1月30日：英特尔宣布已收到22亿美元的CHIPS法案补助，未来仍有56.6亿美元待发放。 2024年11月：英特尔获得美国商务部78.6亿美元的补助资金，用于半导体制造和封装。 2022年8月9日：《美国CHIPS与科学法案》正式签署成为法律，总计拨款520亿美元支持美国半导体制造。来源：今日美股网

今日美股网02-01 00:13

【美股收评】科技巨头财报引导市场，三大股指震荡收涨关税风险与美联储政策仍是焦点

%的标普500成分股公司公布2024年第四季度财报，业绩超出分析师预期。不过，部分企业财报指引不佳。联合包裹服务预计2025年营收低于市场预期，拖累道琼斯运输平均指数。市场仍在等待苹果和英特尔的财报，这两家公司将在美股收盘后发布业绩，预计将进一步影响市场情绪。市场展望：核心PCE通胀数据周五将公布美国12月个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储最关注的通胀指标，可能影响市场对未来降息预期的调整。周线表现：道指有望周线收涨，标普500与纳指仍承压尽管周四市场反弹，但本周标普500和纳斯达克指数仍有望录得周线跌幅，因受到周一市场抛售潮的拖累。道琼斯指数是唯一预计周线收涨的主要股指，反映出近期蓝筹股的相对抗跌性。

Sissi01-31 05:29

Meta四季度财报超预期，营收与广告收入同比增21%，但元宇宙业务亏损依旧显著

公司公布了截至2024年12月31日的第四季度财报，展现出强劲的业绩表现。四季度，Meta的总营收和广告收入均同比增长了21%，并且每股收益（EPS）增长超过50%，大大超过了分析师的预期。然而，尽管广告业务强劲，Meta的元宇宙相关业务——现实实验室仍面临着较大的亏损，亏损金额接近50亿美元。财务数据分析根据Meta发布的财报数据，四季度的主要财务数据如下：营收：四季度总营收为483.85亿美元，同比增长21%，超出分析师预期的469.49亿美元。 EPS：稀释后每股收益为8.02美元，同比增长50.5%，超出分析师预期的6.75美元。资本支出：四季度的资本支出为148.4亿美元，同比增长87.8%，全年资本支出达到392.3亿美元。净利润：四季度净利润为208.38亿美元，同比增长49%，高于分析师预期的200.9亿美元。细分业务表现 Meta的四季度细分业务表现如下：广告收入：四季度广告收入为467.8亿美元，同比增长21%，表现稳健。应用家族收入：包括Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp等应用，四季度收入为473亿美元，同比增长21%。其中，应用家族的日活跃用户（DAU）为33.5亿，同比增长5%，高于分析师预期的32.92亿。元宇宙相关业务：Reality Labs（元宇宙相关业务）四季度收入为10.8亿美元，同比增长1%，但当季营业亏损为49.7亿美元，亏损同比扩大7%。扎克伯格的展望在业绩电话会上，扎克伯格强调了Meta在生成式AI领域的进展。他表示，Meta的Llama模型取得了“巨大进步”，并认为市场空间足够大，可以支持多款AI应用共同发展。扎克伯格指出，用户希望AI能够根据个人兴趣和环境进行个性化设置，因此并不认为只有一个AI模型能满足所有人的需求。他也提到，Meta正在努力开发一个具备中等水平工程师编码能力的AI智能体，预计将在今年取得重大突破。业绩指引及市场反应尽管四季度表现超预期，Meta的业绩指引令市场有所担忧。公司预计2025年一季度营收将增长8%-15%，大幅低于四季度的增长率。Meta还未提供全年营收指引，仅表示会继续加大对AI和核心业务的投资。资本支出方面，Meta预计2025年将花费600亿至650亿美元，较分析师预期高出14.5%-24%。预计今年的资本支出将用于进一步开发生成式AI技术及其他关键业务。尽管公司整体财报表现较好，股市对未来的增长持谨慎态度。财报公布后，Meta的股价曾出现大幅波动，盘后一度跌幅超过4%，但随后转为上涨，最终涨幅收窄至1.68%。编辑观点与总结 Meta的四季度财报无疑展现了其强劲的广告业务和稳定的收入增长，然而，元宇宙业务依然面临巨额亏损，这也凸显了公司在未来几年如何平衡短期盈利与长远投资的挑战。尽管AI领域的进展令人鼓舞，但面对DeepSeek等新兴竞争者的挑战，Meta能否持续在AI市场上占据主导地位，仍是一个悬而未决的问题。展望未来，Meta将继续在AI和元宇宙领域进行巨额投资，虽然一季度的低增长指引可能令市场感到失望，但公司重申其对核心业务和生成式AI的承诺，可能会为公司未来的发展奠定基础。Meta是否能突破元宇宙的亏损困境，并在AI领域实现突破，将决定其在未来几年的市场表现。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:12

IBM第四季度财报超预期，软件部门推动利润增长，AI和云战略展现信心

文章内容导读 IBM第四季度财报超预期，软件部门增长推动利润 AI与云战略的信心与未来展望咨询业务疲软，收入下降编辑观点与总结核心名词解释相关大事件及时效性 IBM第四季度财报超预期，软件部门增长推动利润根据TodayUSstock.com报道，IBM发布的最新第四季度财报，公司的整体表现超出了市场预期。IBM的总收入为175.5亿美元，符合分析师的预期。然而，最为亮眼的表现来自IBM的软件业务部门。该部门实现了五年来的最大收入增长，尤其在云基础设施和生成性人工智能技术的推动下，客户对软件的支出明显增加。在这一季度，IBM软件部门的收入增长超过了10%，这反映了企业对云计算和人工智能技术日益重视的趋势。由于生成性人工智能技术的数据需求不断增加，许多企业加速了对云平台的投资，以支持其AI模型的开发和训练。因此，IBM在这部分业务中的营收增长显著，推动了整体利润的增长。此外，IBM的每股调整后收益为3.92美元，超过了分析师预测的3.75美元，这也显示出IBM在成本控制和高利润业务上的成功。股价在盘后交易中上涨了约10%，显示出投资者对IBM未来业务增长的信心。 AI与云战略的信心与未来展望 IBM对未来的展望同样充满信心，公司预计2025财年将实现至少5%的收入增长，远超2024年3%的增长。这一增长预期主要基于其在人工智能和云计算领域的战略布局。IBM特别强调了其生成性人工智能（GenAI）解决方案在推动收入增长中的重要作用，预计这些技术将成为公司未来增长的核心驱动力。 IBM还透露，其AI Book of Business（AI业务书）总额已突破50亿美元，这包括各类AI相关产品的订单和实际销售额。与去年相比，AI业务书的增长超过20亿美元，表明市场对IBM AI产品的需求持续增加。为了进一步推动增长，IBM计划继续扩大其云基础设施和AI服务的市场份额。尤其值得注意的是，IBM在AI领域的开源战略也为其带来了竞争优势。今年5月，IBM将其“Granite”系列AI模型开源，允许开发者和企业免费使用。这一举措与微软等竞争对手的收费模式有所不同，这意味着IBM在推广其AI技术方面采取了更加开放的态度。咨询业务疲软，收入下降尽管IBM在软件和AI业务上取得了显著增长，但其咨询业务表现不佳，出现了收入下降。根据财报数据，IBM的咨询部门收入下降了约2%，降至52亿美元。这一部分业务的收入下降，主要源于企业将支出集中在长期AI集成项目上，这些项目的收入尚未完全反映在IBM的财报中。 IBM的咨询业务仍然是其AI业务的主力军，约80%的AI业务来自于咨询服务。然而，短期内，客户对咨询服务的需求更多集中在与AI相关的长期项目，尤其是在企业内部整合AI技术方面。这意味着，虽然IBM的咨询部门未能在短期内实现大幅增长，但其为未来增长奠定了坚实基础。除了咨询业务外，IBM的硬件和服务业务保持稳定，但它们对整体业绩的贡献相对较小。由于企业在云基础设施和AI技术上的投资更加集中，IBM的咨询收入未能反映出这种趋势。编辑观点与总结 IBM的第四季度财报显示，公司在软件和AI领域的增长潜力巨大。尤其是生成性AI技术的广泛应用，正在成为推动公司营收增长的关键因素。虽然咨询业务的疲软影响了整体营收，但长期来看，AI和云计算战略为IBM未来的可持续增长提供了强有力的支撑。公司在未来几年的发展将更加依赖于其在AI领域的创新和开源战略。 IBM的成功不仅依赖于其技术优势，也体现了其在全球AI竞争中的独特战略定位。随着生成性AI技术的不断发展，IBM有望在未来几年内通过持续的创新和开源政策，进一步巩固其在全球市场中的地位。核心名词解释生成性人工智能（GenAI）：一种使用大量数据训练的人工智能技术，能够生成具有创意的内容，如文字、图像等。 IBM Watsonx：IBM推出的AI平台，帮助企业通过AI技术优化业务流程，包括聊天机器人、自动化分析等功能。 AI Book of Business：IBM的AI业务总额，包括预定订单和实际销售，反映了公司在AI领域的市场需求。相关大事件及时效性 2025年：IBM预计其AI和云计算业务将在2025财年实现至少5%的收入增长。 2024年第四季度：IBM软件部门收入增长超过10%，推动公司利润超出预期。 2024年：IBM将“Granite”系列AI模型开源，向开发者和企业提供免费使用，推动AI技术普及。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:12

特斯拉计划年底量产Semi电动卡车，2026年实现规模化，营收增长2%但低于华尔街预期

营收和财报表现特斯拉发布了2024年第四季度财报，公司实现总收入257亿美元，同比增长2%。然而，这一表现低于华尔街预期的273亿美元。经调整后的每股收益为73美分，同比增长1%。公司第四季度交付495,570辆汽车，同比增长2%。自动驾驶与卡车司机短缺问题特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，Semi电动卡车的自动驾驶能力将极大缓解美国卡车司机短缺的问题。马斯克认为，由于卡车驾驶是一个艰苦的职业，吸引新司机进入行业的难度增大，未来将面临严重的物流问题。他表示，自动驾驶技术对于解决这一需求将至关重要。未来发展及墨西哥工厂计划特斯拉未对位于墨西哥蒙特雷的新工厂计划给出最新进展。马斯克曾在2024年第二季度的财报电话会议中提到，该工厂的建设计划将推迟，直到美国总统选举之后再做进一步决策。特斯拉：汽车制造商 Semi电动卡车：特斯拉的电动卡车型号 Gigafactory：特斯拉的超级工厂今年相关大事件 2024年11月：特朗普当选美国总统，并任命马斯克为新成立的政府效率部部长。 2024年10月：特斯拉发布2024年第三季度财报，交付约200辆Semi卡车给客户。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:11

北美和印度市场需求复苏推动诺基亚Q4营收增长10%，全年业绩展望乐观

Nokia）公布了强于预期的2024年第四季度财报，受北美和印度市场需求增长推动，业绩表现亮眼。诺基亚的季度净销售额同比增长10%，达到59.8亿欧元（约合62亿美元），超出分析师预计的57.4亿欧元。北美市场复苏带动增长诺基亚CEO佩卡·伦德马克（Pekka Lundmark）表示，北美市场的需求正在强劲复苏，推动公司网络基础设施业务增长17%。他指出：“北美市场的趋势通常是最先变化，无论是上涨还是下跌。” 该趋势使诺基亚及其竞争对手爱立信（Ericsson）在北美市场实现了两位数增长，表明运营商的投资正在回升。印度市场需求回暖印度市场在2023年经历快速增长后曾短暂放缓，但如今需求已出现回暖迹象。诺基亚预计2025年市场趋势将持续改善，并预计全年利润在19亿至24亿欧元之间，高于市场预计的21.3亿欧元。 AI浪潮下的战略投资为抓住人工智能（AI）带来的市场机遇，诺基亚去年宣布以23亿美元收购光通信公司Infinera，以扩大数据中心相关业务。诺基亚希望借助这一收购受益于OpenAI、软银（SoftBank）和甲骨文（Oracle）投资的5000亿美元Stargate项目。伦德马克表示：“我们对所有数据中心都感兴趣，如果Stargate项目顺利推进，这将是一个令人兴奋的市场机会。”诺基亚预计这笔交易将在第一季度完成，而非之前预计的上半年结束。编辑观点诺基亚第四季度财报表现强劲，北美和印度市场的复苏为其带来增长动力。同时，公司在AI和数据中心领域的布局也展现出前瞻性，未来有望在该领域取得更多突破。然而，诺基亚仍需面对市场竞争加剧以及宏观经济波动的挑战。名词解释网络基础设施业务：指支持电信网络运营的硬件和软件，如光纤设备、交换机、基站等。 Stargate项目：由OpenAI、软银和甲骨文等公司支持的大型数据中心项目，投资额高达5000亿美元。 Infinera：一家光网络设备公司，专注于高速数据传输技术，诺基亚于2023年宣布收购该公司。今年相关大事件 2024年1月：诺基亚宣布完成对Infinera的收购，进一步拓展数据中心业务。 2024年2月：爱立信与美国运营商达成5G网络扩展合作协议，加强市场竞争。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:11

壳牌第四季度盈利下滑，宣布350亿美元回购计划并提升股息

内容导读壳牌第四季度财报股东回报与股息增长资本支出预期炼油和LNG业务表现壳牌面临的挑战与应对编辑观点名词解释今年相关大事件壳牌第四季度财报根据TodayUSstock.com报道，壳牌于周四发布的第四季度财报显示，公司调整后净利润为36.6亿美元，较去年同期的73.1亿美元大幅下降，未能达到分析师预期的40.9亿美元。这一业绩表现低于市场预期，主要由于炼油利润和LNG交易的疲软。股东回报与股息增长尽管第四季度盈利下滑，壳牌仍宣布将进行350亿美元的股份回购，并将股息提升4%，以回报股东并增强财务表现。公司股价在早盘交易中上涨了0.25%，与蓝筹股FTSE 100指数的涨幅基本持平。资本支出预期壳牌预计2025年的资本支出将低于去年的210亿美元，并计划在3月的资本市场日上公布更多详细信息。炼油和LNG业务表现壳牌的炼油业务在第四季度出现了调整后的2.29亿美元亏损，而去年同期为2900万美元的盈利。炼油利润受到全球经济活动减弱以及亚洲和非洲新炼油厂开工的影响。此外，壳牌的LNG业务也面临挑战，尤其是在Venture Global的Calcasieu Pass设施的供应合同中出现了纠纷，导致壳牌不得不购买价格更高的现货LNG来满足需求，进一步影响了终端消费者。壳牌面临的挑战与应对壳牌CEO Wael Sawan面临着利润下滑的压力，并专注于削减成本，转向石油、天然气和生物燃料等最具盈利性的业务领域，逐步减少对可再生能源领域的投入。壳牌计划通过提高炼油产能和应对LNG供应纠纷来应对当前的挑战。编辑观点尽管壳牌第四季度的业绩未能达到市场预期，但公司通过回购股份和提高股息，依然展现了对股东的回报承诺。随着公司聚焦于石油和天然气等核心业务，壳牌在挑战面前采取了积极的应对措施。2025年，壳牌面临的市场环境将继续影响其盈利能力，公司能否成功应对炼油和LNG市场的困境，仍是一个关键问题。名词解释壳牌（Shell）：全球领先的石油和天然气公司，总部位于荷兰和英国，主要从事石油和天然气的勘探、生产、炼油及销售。股份回购（Share Buyback）：公司使用现金回购自身股份的一种方式，通常用于提升股东回报。 LNG（液化天然气）：指将天然气通过低温液化处理，变成液体形式以便运输和储存的技术。炼油利润（Refining Margins）：指炼油过程中，原油成本与成品油售价之间的差额，反映炼油业务的盈利能力。今年相关大事件 2025年1月：壳牌发布第四季度财报，宣布350亿美元股份回购计划并提高股息。 2024年12月：壳牌宣布2025年资本支出预期将低于210亿美元。 2024年10月：壳牌表示LNG供应合同出现纠纷，影响了公司经营表现。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:11

阿斯麦 ASML：中国大陆地区收入将回落至两成附近（4Q24 电话会）

月29日下午的美股盘前发布了2024年第四季度财报（截止2024年12月），要点如下：以下为阿斯麦ASML 2024年第四季度业绩说明电话会纪要，财报解读请移步《阿斯麦 ASML: 龙头回归，镇场的来了》一、$阿斯麦(ASML.US) 财报核心信息回顾：二、阿斯麦ASML财报电话会详细内容 2.1、高管层陈述核心信息： 1) 业务进展 ①EUV技术进展： a. 低数值孔径（Low-NA）技术：NXE:3800E系统展示了全系统规格，每小时吞吐量达到220片晶圆，创下了新的记录。 b. 高数值孔径（High-NA）技术：在第四季度完成了2个系统的安装和客户验收，客户反馈非常积极，主要是在成像、叠加精度和对比度方面看到了显著的性能优势，这也为逻辑和DRAM工艺提供了显著的降本机会。 c. 深紫外（DUV）领域：推出了最新的KrF系统NXT:870B，每小时吞吐量超过400片晶圆；以及最新的浸润式DUV系统NXT:2150i，每小时吞吐量超过310片晶圆，套刻精度等于或优于1纳米。 d. 应用领域：与多个客户密切合作后，成功完成查验1100多束检查系统的评估，并首次确认收入。总体而言，产品线依然强劲，能够满足客户的技术路线图需求，并推动整体竞争力。 ②2025全年展望 a. 人工智能（AI）：是增长的主要驱动力，但市场动态的变化可能导致市场格局的调整。 b. 细分市场：逻辑业务预计将在2024年基础上增长，存储器业务预计将保持强劲；安装基础业务预计将增长，主要得益于服务和更新业务的增长。 c. 中国大陆业务：预计2025年中国大陆业务将回归到更正常的销售占比，预计占总销售额的20%-25%（low-20s）。 2) 财务表现 ①　收益端 a. 总净销售额：达到93亿欧元，高于预期，主要由于安装基础收入的增长，其中还包括2台High-NA系统的收入确认。 b. 净系统销售额：总计71亿欧元，其中EUV销售额位30亿欧元，非EUV销售额为42亿欧元。逻辑市场贡献61%，存储市场贡献39%。 c. 基础设备管理销售：超出预期，达到21亿欧元，主要受额外的更新业务推动。 d. 毛利率：高于预期，为51.7%，主要由于额外的更新业务和High-NA系统新产品引入的成本低于预期。 e. 运营费用：研发费用为11.16亿欧元，符合预期；SG&A（销售及管理费用）为3.18亿欧元，高于预期，主要由于年终薪资调整和IT成本的提前支出。 f. 有效税率：为21.5%，这是由于与历史税务状况相关的一次性税务费用，使得全年有效税率达到18.6%。对于2025年，预计年化有效税率约为17%。 d. 净收入与每股收益：净收入为27亿欧元，占总净销售额的29.1%，每股收益为6.85欧元。 e. 股利：第四季度，支付了2024年第二次季度中期股息，每股普通股1.52欧元。第四季度未进行股票回购。 ②　现金流与资产负债端 a. 现金和现金等价物以及短期投资总额：达到127亿欧元 b. 现金流：自由现金流为88.39亿欧元，较前几个季度显著增加，其中大部分现金流入发生在季度末。 ③　订单情况 a. 净系统订单额：为71亿欧元，EUV订单占30亿欧元，非EUV订单占41亿欧元。逻辑和存储市场的订单占比分别为61%和39%。 *未来报告订单的调整：由于季度订单流可能会波动，并不一定准确反映业务势头。销售指导主要基于与所有客户的定期审查，这是规划周期的一部分。因此继续在2025年之前按季度报告订单，但之后将不再报告订单。从2026年开始，将按年度报告系统总积压订单。 ④　全年情况 a. 销售额及毛利率：净销售额为283亿欧元，毛利率为51.3%。其中，EUV系统销售额为83亿欧元，来自44台系统（包括High-NA），较2023年下降9%。深紫外（DUV）系统销售额增长4%，达到128亿欧元。量测系统销售额增长20%，达到6.46亿欧元。 b. 细分市场：逻辑系统收入为132亿欧元，较2023年下降17%；存储器系统收入为86亿欧元，较2023年增长44%。安装基础管理销售额为65亿欧元，较2023年增长16%。截至2024年底，净系统积压订单约为360亿欧元。 c. 研发与运营费用：研发支出增至43亿欧元，约占销售额的15%。SG&A（销售及管理费用）增至12亿欧元，约占销售额的4%。 d. 净收入与每股收益：全年净收入为76亿欧元，占净销售额的26.8%，每股收益为19.25欧元。 e. 现金流：自由现金流为91亿欧元，并通过股息和股票回购向股东返还了30亿欧元。 ⑤　2025年Q1展望 a. 销售额指引：总净销售额将在75亿-80亿欧元之间。预计第一季度的安装基础管理销售额约为21亿欧元。 b. 毛利率预期：第一季度的毛利率预计在52%-53%之间，这主要是由于本季度没有High-NA收入确认的积极影响，部分被浸没式系统销量下降所抵消。 c. 运营支出：研发费用预计约为11.4亿欧元，SG&A（销售及管理费用）预计约为2.9亿欧元。 d. 股利：计划宣布2024年全年股息为每股普通股6.4欧元。第三次中期股息为每股普通股1.52欧元，将于2025年2月19日支付。结合2024年支付的两次中期股息（每股1.52欧元），这将导致向股东大会提出的最终股息提案为每股1.84欧元。 ⑥　2025年全年展望 a. 收入及毛利率指引：预计全年收入在300亿-350亿欧元之间，毛利率在51%-53%之间。 ⑦　未来规划 a. 2026年展望：ASML预计2026年将是增长年，但目前还无法提供具体的方向或幅度。 b. 长期展望：到2030年，ASML预计收入机会在440亿-600亿欧元之间，毛利率预计在56%-66%之间。 2.2、Q&A 分析师问答 Q公司提到如果客户能够为AI建立产能，则可能达到2025年收入预期的较高位置。如何根据公司的交货期来考虑这一点？公司是否已经对EUV设备进行了预建，是否应该在本财年上半年就能明确高端目标指南是否可能？ A 随着进入新的一年，公司将获得关于最终预期的更多可见性。目前，公司在供应计划中已经考虑了一些上行机会。随着机会变得更加具体或不具体，公司将决定是否建造这些设备。 Q关于毛利率动态，上个季度高数值孔径安装成本低于预期。如何看待下半年与本季度超出预期的成本相比，安装这些设备的成本预期？是否有任何更新？ A上个季度的成本确实略低。但在制定2025年的预测时，这些经验也被纳入其中。因此，尽管2025年公司承认成本有所降低，但仍将此视为季度的一次性好处。并不一定意味着公司在提供51%至53%毛利率指导时没有认识到显著的节省。不过，正如所说，下半年公司确实预计毛利率会略有下降，因为高数值孔径的收入确认将倾向于下半年。 Q自CMD以来，公司提到客户在高数值孔径方面的进展超出了预期。目前，公司是否正在与客户协商使用该技术的时间框架等？客户是否有可能更快地使用它，因为这有助于节省制造成本？ A客户使用像高数值孔径这样的新设备需要满足几个条件。首先是性能必须有吸引力、必须良好，这可能是目前需要检查的一个要求。其次将是平台的成熟度。公司通常会先发先几台早期设备（如5000型号），以便积极提升其成熟度。随后公司将开始出货更适合大批量生产的5200型号设备，并且需要花费一些时间来证明该设备的成熟度，以使客户对其在生产中的使用感到满意。这一过程通常需要12到18个月，具体取决于设备的起始状态。公司会定期与客户就这一问题进行讨论，因为根据进展的不同，客户对于加快或放慢进度的意愿也会相应调整。 Q关于中国大陆业务，注意到公司可能因为美国即将实施的新限制措施而提前收到一些订单。那么，客户是否真的在提前下单？因此，是否会在未来几个月看到中国大陆订单更快地下降，因为所有订单都已提前集中？ A公司对中国大陆业务的看法与上次交流时相比并没有太大变化。2023年和2024年中国大陆业务强劲的原因是，由于过去几年中国大陆订单填充率较低，公司积累了大量积压订单。这也是2023年和2024年中国大陆销售额较高的原因。而目前，公司已经大幅消耗了这些积压订单，认为积压订单正在恢复正常水平，这意味着公司预计2025年中国大陆销售额将恢复到更正常的占比。公司预计2025年中国大陆业务将占公司总销售额的低20%左右（在22%附近）。第四季度公司从中国大陆收到的订单量是健康的，但并没有任何戏剧性或异常之处。因此，公司认为之前提到的中国大陆业务将恢复到更正常的销售占比，这将是2025年及以后的情况。 Q公司决定不再按季度报告订单信息，而是每年报告一次积压订单。能否详细说明这一决策背后的考虑？投资者可能对此有何反应？这是否是对过去12到18个月订单关注度增加的回应？ A公司在视频中已经解释了这一决策的原因。简单回顾一下，公司制定年度指导方针是基于与客户的审查流程。公司与客户保持持续对话，基于这些对话，公司能够了解客户的业务情况，并据此在年初提出对全年总销售额的预期。正如大家在过去几个季度看到的，以及公司多次强调的，订单接收量可能会出现较大波动。这是因为每个客户的订单规模相当可观，尤其是高数值孔径设备和低数值孔径设备的价格较高。如果客户一次订购多台设备（这很常见），订单金额就会变得非常高。这意味着如果几个大客户在一个季度下单，他们通常不会在下一个季度再次下单，因此订单量会出现一个季度非常高，而其他季度较低的情况。这种波动并不一定反映公司的业务动力。因此，公司认为市场最好接受公司年初提供的经过充分论证的指导方针，而不是之前看到的订单模式的波动。如果回顾过去的季度，会发现市场对这些订单的反应有时非常强烈，无论是正面还是负面。这正是公司多次强调订单接收量存在波动，并且不一定能准确反映业务动力的原因。然而，市场对此的反应却非常强烈。因此，公司得出结论，也许市场更适合接受公司刚刚提供的内容，包括年度积压订单的更新。公司与许多投资者进行了讨论，尤其是在投资者日上，与许多投资者进行了深入交流。这些交流让Christophe、自己以及整个团队相信，公司刚刚做出的决策对公司及其利益相关者来说是正确的。 Q非常感谢提供这些背景信息。还有一个快速的后续问题。在上一次的财报中，公司提到EUV订单可能处于指导范围的低端。鉴于公司刚刚度过了一个非常强劲的订单季度，EUV订单达到30亿欧元，公司是否更有信心达到2025年指导范围的中点？或者鉴于通常的18个月交货期，公司是否已经开始收到2026年的EUV订单？ A上次确实说过，为了在 2025 年实现 EUV 业务收入达到预期中点，我们需要约 20 亿欧元的 EUV 订单。现在我们有 30 亿欧元的订单，已经达到了这一目标。所以很明显，我们要么开始为 2026 年做准备，要么朝着超出预期上限的方向发展，但这实际上取决于时间安排，真的就是时间问题。不过，正如所说，公司确实需要20亿欧元的EUV订单，而公司已经记录了30亿欧元的订单，这给了公司至少在EUV部分对中点的信心。在深紫外光刻方面，公司尚未完全覆盖，但深紫外光刻的覆盖范围也相当高，足以覆盖指导范围的中点。正如Christophe提到的，当然，总是存在时间问题，客户在一年内总是有能力根据需要提前或推迟订单。 Q公司看到EUV在逻辑芯片领域受到AI的强烈需求推动。Christophe在视频中提到，这主要是来自一个大客户。如何看待2纳米节点的产能，这可能是一个非常重要的节点？我们是否会看到一个前置的产能建设，使得2025年成为一个大规模建设的一年，为2026年做准备？换句话说，是否会在第一年看到一个较大的产能建设，然后在2026年、2027年逐步增加，还是说会是一个逐步的产能建设？ A公司并不完全掌握客户的产能爬坡细节。公司没有看到任何异常的产能爬坡模式。正如过去分享的，产能爬坡确实从2025年开始，并将延续到2026年，很可能还会延续到2027年，实际上可能会有一个2纳米节点和一些其他节点的混合。这就是公司目前看到的情况。因此，没有看到任何异常模式。公司提到的另一点是，如果需求保持强劲，可能会有机会加快产能爬坡。这也是公司与先进逻辑芯片客户正在讨论的问题。但公司没有看到任何公司描述的模式。公司实际上也确认了台积电（TSMC）在其电话会议中提到的N2节点的产能爬坡情况。因此，可以参考台积电的相关评论。 Q关于光刻技术，鉴于交货期，市场可能对AI的近期发展存在一些疑虑。公司描述了如果在下半年获得产能或者需求仍然强劲时的AI潜力的上行空间。但同样地，如果看看iPhone（或苹果公司），它据说在先进节点上占据了公司需求的很大一部分，那么AI是否足够强大以抵消智能手机方面的任何下行风险，至少在短期内是这样？因为在长期内，公司在CMD上提到它是中性的，但公司更想知道在2025-2026年期间，高AI需求和因此导致的智能手机需求放缓的动态。 A在短期内，公司试图通过描述上行空间来解释这一点。因此，需求强劲到足以真正推动先进逻辑芯片的初始产能利用率。顺便说一下，这不仅仅会主要用于AI。所以，是的，尽管其他市场并没有表现出特别出色的表现，但需求仍然存在。公司认为，随着产能的逐步爬坡，以及随着时间的推移建立产能，公司不会在短期内达到峰值产能。因此，公司认为目前这一部分是稳固的。所以，公司看到的更多是上行空间而不是风险，至少在目前掌握的所有信息来看是这样。 Q关于中国大陆销售额从9月的47%下降到12月的27%，这是否完全是由于中国大陆客户消化库存的结果？因为假设新增的出口管制规则并没有影响公司上个季度的业务，所以好奇这种消化何时会达到稳态或触底？ A是的，公司已经在第三季度发出信号，这种趋势可能会发生。公司重申了之前关于中国大陆的观点，公司认为中国大陆业务恢复正常比例的主要原因是之前提到的。所以是的，出口管制是其中的一部分。但大部分原因是因为公司在2022年全年积累的积压订单现在正在被消化，现在公司看到的是一个正常的业务模式。 Q关于内存芯片市场，公司提到今年逻辑芯片可能会增长，但内存芯片可能保持平稳。在内存芯片方面，公司更多地暴露于DRAM而不是NAND，而公司一直听说高带宽存储器（HBM）产能增加，但似乎公司并没有看到今年DRAM的动态更好。能否分享一下公司在内存生态系统中看到的情况？ A高带宽存储器（HBM）确实推动了今天的一些积极产能增加，至少对于某些客户来说是这样。对于普通的DRAM，公司的评论与之前关于移动芯片的评论类似。公司认为，尽管没有什么特别出色的表现，但移动芯片市场正在复苏，这也推动了对更多产能的需求。因此，公司仍然认为2025年DRAM市场表现强劲。 Q听起来公司可能与去年年初的情况相似，当时公司也有一个相当不错的积压订单来开始这一年。去年，订单积压在年中发生了变化，所以理解公司的谨慎态度。一是，这是否准确地描述了公司目前的情况？其次，对于可能使公司达到指导范围低端的合理情况，我们应该关注和担心什么？是出口管制限制吗？是中国大陆问题吗？还是关于AI的一些担忧？哪些情景会使公司倾向于指导范围的低端？ A公司并不完全确定是否完全理解了对方的逻辑，即公司目前所处的位置与去年年初相同。公司还指出，去年公司给出了一个指导方针，公司认为公司在去年基本上实现了这个指导方针。公司去年交付的业绩与公司去年提供的指导方针基本一致。我认为当前情况不可与去年相提并论，原因在于去年年初我们表示预计当年情况与 2023 年相近。而今年年初，我们是带着明确的增长预期开启这一年的，预期增长幅度的中点在 15% 左右。所以我认为两者情况并不相似。我认为在业绩下限方面，我想罗杰甚至都已经提到过了。我的意思是，我们去年就看到过这种情况，我觉得这是去年第三季度的一个低谷点。我们看到一些客户大幅推迟了部分产能建设计划。我认为从我们今年的业绩指引来看，这种风险在规模上要低得多综合各方面动态来看，部分产能推迟的情况或许无法完全排除。这就是我们设定业绩区间的原因。地缘政治问题，公司也提到了这一点。当然，这更难量化，因为公司刚刚发布了新的出口管制。所以公司在这方面没有任何预期，但这也是出于经验，让公司在这个电话会议上保持谨慎。所以这有点是公司试图在指导范围的低端反映的东西，仅此而已。 Q那么，这不可避免地引发了对2026年的看法。鉴于交货期和客户预测，公司可能已经有了一定的可见性，尽管现在还为时尚早。此时，公司是否预计2026年将是增长的一年？以及公司在考虑2026年时所考虑的变量是什么？ A是的，公司目前将2026年视为ASML的一个潜在增长年份。这就是公司目前的看法。但正如所说，现在说还为时尚早，无法提供任何方向或幅度。 Q我想回到EUV和DUV的订单接收情况。那么，也许首先是关于DUV的。能否帮助我们理解一下DUV订单中有多少与非中国大陆的非关键层DUV产能建设有关？或者能否提供一些其他信息？并且我还有一个关于EUV订单细分的后续问题。 A公司通常不会披露这些信息，正如你知道的那样。公司不会按客户或地区细分订单。但本季度深紫外光刻订单的一个重要部分确实与大客户相关，用于非关键层，正如你提到的那样。但公司不会给出具体的百分比。 Q关于EUV订单细分，显然，主要由代工逻辑芯片驱动。公司之前可能提到过50-50的比例。在DRAM方面和代工方面，能否提供一些信息？显然，在代工方面，公司有3个主要客户。在DRAM方面，公司也有3个主要客户。能否分享一下关于这些不同类别的健康状况？例如，DRAM看起来是不是更好一些，因为客户更加多样化，也许代工方面没有太大变化，但公司对于这些类别的看法会很有趣。 A这些不是我们会分享的细节，因为这甚至会在一些市场情况上增加猜测。所以公司唯一能说的是，再次强调，与之前季度讨论的内容相比，没有重大变化。这就是公司对这个问题的回答。 Q关于高数值孔径，能否提供一些关于第三台设备出货的见解？这是否是为北美客户准备的？还是也是为台湾或韩国客户准备的？这将很有帮助。 A公司提到这并不是为北美客户准备的，但公司不会说也不会说它去了哪里。 Q在视频中，当公司讨论2025年的展望时，公司提到AI支持高端，其他市场则支持低端。公司认为已经对那些客户进行了风险规避，这些客户在过去一年中将订单推迟到了2026年。对于高端市场，到第四季度时间框架时，那些代工和HBM客户是否有足够的洁净室空间来实际接收设备？ A是的。公司认为——在第一个问题上，当涉及到订单时，公司认为公司在EUV方面已经规避了大部分风险。所以风险——公司认为公司会重复自己，但风险只是在一些潜在的订单推迟上。公司认为公司基于去年大家经历的一切，对此保持谨慎。所以这是第一个问题的回答。第二个问题，公司认为这是一个好问题。公司认为今天最有可能看到的是有机会获得更多的洁净室空间。公司认为这就是公司所说的增加额外产能的含义。如果这是可能的，并且如果这发生了，那么公司最有可能将一些设备放在那里。但这就是公司目前正在与客户讨论的内容。 Q作为一个后续问题，公司谈到了由AI推动的高性能计算（HPC）和高带宽存储器（HBM）的持续转变。公司能否分享一下在与客户就这两个领域进行讨论时，公司看到的EUV层数方面的内容，无论是A16还是HBM3、4等？公司非常想听听公司对这一趋势的看法。 A公司认为公司在11月已经尝试解释这一点。所以对于高性能计算的需求，对于高带宽存储器的需求，所以基本上由AI驱动的芯片对先进工艺的要求更高。公司认为公司提到的是这些新产品大多要求加速摩尔定律，因此公司的客户在技术转型方面更加积极。公司认为在某种程度上，你已经在2纳米节点以及最有可能在那之后出现的东西中看到了这一点。公司认为公司还在11月提到，从历史上看，这总是推动了对先进光刻技术的更多需求。当然，这也是公司目前正在与客户讨论的内容之一。所以公司看到的趋势，公司认为公司在11月描述为对我们有利的积极趋势。公司认为当涉及到趋势时，趋势是存在的。好吧，公司问了一个关于未来节点的非常详细的问题。公司还没有详细的答案，但趋势确实存在。 Q关于客户订单可见性方面，看到公司在2024年以强劲的订单结束，这是令人鼓舞的。但如果我们看看2024年全年，公司从逻辑芯片收到的订单量是自2020年以来的最低水平。公司理解过去几个季度订单量较低的多种原因。所以，公司更感兴趣的是一个更前瞻性的观点。公司已经解释了2025年基本上已经预订满了。但当公司看向2026年，并假设增长，正如Roger所说的，根据不同的假设，2026年可能已经有30%到40%被预订了。那么，如果公司考虑到交货期以及公司提到的客户资本支出计划，2纳米节点迁移，特别是明年年初的大量产能爬坡，公司是否需要在本财年上半年看到EUV的订单承诺，以便能够及时满足这些客户需求？ A是的，公司认为这是一个合理的假设。所以公司应该在前两个季度，特别是当涉及到EUV时，看到订单接收。公司在供应链和制造能力方面确实有一定的灵活性。所以这并不是说在某个时间点，就停止了。但当然，公司确实应该在前两个季度继续看到良好的订单接收。公司认为这是一个合理的假设。 Q公司的预构建策略是否仍在继续？鉴于过去6到9个月客户动态的变化，公司是否对这一策略进行了调整？ A公司实际上也是为了确保工厂的负载平衡，公司正在这样做。所以这是第一点；第二，为了创造足够的灵活性。所以公司正在审查这一点。公司当然根据从客户那里获得的最新信息进行审查。公司重申与客户的持续对话，而不是仅仅的呼吁。并且基于公司从客户那里获得的信息，以及基于公司对今年和明年的洞察，这也决定了公司的预建策略。但公司——这是公司继续拥有并使用的一个选项，以便更好地优化工厂的负载。 Q有两个后续问题。能否更新一下NXE:3800E的吞吐量情况？今天的情况如何？公司打算如何结束这一年？然后对于团队来说，公司想更好地理解公司如何规划内部产能，尤其是展望2025年以后。当公司在几年前经历了一个强劲的周期时，公司的积压订单大约在400亿美元左右。公司是否看到了更多的产能灵活性，以缩短交货期，尤其是考虑到EUV比例更高和客户更加集中？或者公司是否会更加谨慎，试图建立一个更长的积压订单？公司只是试图平衡公司未来几年的内部规划与公司让客户承诺的能力，特别是鉴于EUV的客户更加集中。 A是的，所以关于吞吐量，去年公司出货的系统吞吐量都超过了3600型号的吞吐量，但还没有达到最大吞吐量。最大吞吐量已经得到证明，公司现在正在推广这一成果。所以新出货给客户的设备将逐渐达到这一规格，公司也会确保在本年度内，已经在现场安装的3800型号设备也能达到这一更高的预期。因此，公司将继续报告改进情况，以及公司因实现这些更高吞吐量而从客户那里获得的认可收入。所以这是公司的状态。所以220的吞吐量已经在公司出货的设备中得到证明，现在公司正在将这一成果推广到新的设备中，并将其扩展到已经在现场的3800型号设备中。在2025年以后的产能方面，公司正在做的关键事情是确保所谓的长交货期项目已经到位，即公司能够对更高需求做出响应，并且公司已经有了这些长交货期项目。如果公司看看公司对本世纪下半叶的增长预测，包括公司对2030年的预测，那么很明显需要增加产能。所以公司已经建立的基础设施，并且将继续这样做，以便一旦公司从客户那里得到明确的信号，需求正在加速，公司就能够凭借公司的供应链和员工数量做出响应。这就是公司的方法。 Q那么，这是否意味着积压订单将大约在18个月的范围内？或者公司是否会回到2022-2023年的情况，当时由于供应限制，积压订单被延长了？ A不，这并不是公司的目标。公司认为一个正常的积压订单最终是公司希望提供给客户的。公司希望能够为客户提供一个正常的积压订单，因为这也将帮助他们应对他们的业务。公司认为这就是公司最终想要实现的目标。这也是为什么公司要尽可能灵活，并且这就是为什么公司要投入基础设施，以便公司能够为客户提供一个正常的订单交货期。这是公司追求的目标。 Q回到2025年的指导方针。上个季度，公司给了我们一些合理化公司如何达到中间范围的要素。公司特别提到了两个要素。一个是关于非EUV、非中国大陆的业务，预计将大幅增长，大约50%。所以公司能否回来确认一下，这是否仍然是公司所期望的？第二个要素是关于安装基础管理收入，公司说可能会达到大约75亿欧元。但如果公司看第一季度，公司指导为21亿欧元，如果将其乘以4，就会得到一个远高于75亿欧元的运行率，达到84亿或85亿欧元，比75亿欧元高出10亿欧元。所以公司在安装基础管理方面是否应该考虑到季节性因素？ A公司先回答第二个问题。所以75亿欧元这个数字仍然是公司指导方针的一部分。当然，公司在过去几个季度也看到过，去年也出现了一些波动。在很大程度上，这取决于升级。所以这会从一个季度波动到另一个季度。公司还表示，公司在升级方面的可见性当然不如服务业务。但公司认为，至少目前，公司仍然鼓励使用75亿欧元这个数字。当涉及到非中国大陆、非EUV业务时，公司认为你提到的50%有点高。公司认为这比公司在进行对话时的模型中的数字要高。所以50%有点高。公司认为这一业务的增长幅度和 EUV 业务差不多，那样的话增长幅度大概在 40% 左右。 Q这个数字没有变化，对吗？ A没有，这个数字没有变化。这与公司在第三季度之后提供的分析是一致的。 Q公司知道公司想听到的正是这个答案，因为Gartner的市场定义并不代表公司的客户。它代表公司的客户，即IDM公司和无晶圆厂公司的客户，这些公司是公司代工客户的客户。 A是的。 Q然而，如果公司看看这7个终端市场，那么公司的感觉是，供应商销售额和制造商销售额之间的差异，对于整个市场来说是一个巨大的差距，这个差距在智能手机和数据中心最大，因为这些领域IDM公司的位置最小。所以公司已经改变了所有的情景，数据中心情景向上调整，大多数其他市场情景向下调整，这在视觉上看起来很好。但从制造商的角度来看，公司不知道实际上是否有什么变化。 A说实话，公司认为你有点失去了重点。你在看一张没有人看的幻灯片。所以公司建议我们在会后就这个话题进行进一步的讨论。 Q公司对公司一直在展示的Gartner数据感到惊讶，这些数据并不代表设备客户的实际情况。 A是的，公司很欣赏这一点，但公司认为我们已经有了正确的后续行动。 Q那么，关于公司不再按季度报告订单的问题，一个12个月滚动订单数字是否能够平滑这些订单的波动？ A说实话，公司认为每年的积压订单已经非常接近这个数字了，对吧？因为如果你有积压订单和季度销售额数字，公司认为这并不需要你太多的努力来重新计算。所以公司认为通过——是的。 Q公司每年只会看到一次，不是吗？ A是的，公司会。是的，是的。并且公司认为，正如公司之前解释的那样，公司认为这是一个重要的数据点，对公司来说足够好。好吧。 Q公司会把这个话题放在一边。然后关于这些幻灯片还有更多的问题，将在下个季度以及之后的季度提出，因为公司还有更多关于这些问题的疑问。 A好的。公司很欣赏这一点。谢谢。 Q关于高数值孔径的后续问题。Christophe在回答之前的问题时提到，公司将在12到18个月内知道高数值孔径的插入时间。但就公司的积压订单而言，公司相信公司已经在积压订单中为2026年的出货准备了一些高数值孔径设备。那么，公司如何将这两个信息结合起来？公司将在年底或明年知道客户是否会在生产中使用这些设备，但公司可能已经在为客户建造这些设备了。那么，是否存在客户在年底告诉公司“实际上，我们明年不会将这些设备投入生产”的风险，而这些在积压订单中的订单实际上可能不会在2026年发生？ A在我们的积压订单中，确实有不少并非 EXE:5000 的工具，EXE:5000 基本上是一款用于研发的工具。实际上，我们的客户已经提前订购了一些 5200 系列工具，这些是打算用于大规模生产的工具。这意味着产品投入使用的规划逻辑已经存在很长时间了。一开始是研发阶段，然后，我认为要规划合理的产品投入使用时机。所以，积压订单中的那些工具确实会为此提供支持。我觉得我们为每个客户提供的少量工具基本上就足以启动相关工作。这通常就是我们所说的首次节点导入。当然，在那之后，当我们考虑 High-NA（极紫外光刻高数值孔径技术）的新订单时，很可能会在之后的节点进行更大规模的导入，时间上会稍晚一些。但你描述的这种逻辑，实际上客户几年前就和我们一起确定了，而且我认为他们现在仍在遵循这种逻辑。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-30 13:30

隔夜美股全复盘(1.30) | 特斯拉盘后先跌后涨，Q4收入逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长；Meta盘后涨近3%，Q4收入超预期，2025年资本开支超预期、Q1收入指引逊于预期

超过10亿用户的规模，”扎克伯格在公司第四季度财报电话会议上表示。“我预计Meta AI将成为领先的AI助手。” Meta将支付2500万美元以解决特朗普2021年因账户被暂停而提起的诉讼 1.30 Meta当地时间周三表示，该公司已同意支付约2500万美元，以解决美国总统特朗普就该公司在2021年1月6日美国国会大厦袭击事件后暂停其账户一事提起的诉讼。在和解金额中，2200万美元将用于特朗普总统图书馆基金，其余将用于支付法律费用和其他原告。Facebook母公司Meta向旧金山联邦法院提交了一份关于和解的通知。 2、美股异动｜特斯拉盘后先跌后涨，四季度收入逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长 1.30 特斯拉盘后一度跌逾5%，而后又转涨。特斯拉四季度调整后EPS为0.73美元，分析师预期0.75美元。四季度营收257.1亿美元，分析师预期272.1亿美元。四季度运营利润15.8亿美元，分析师预期26.8亿美元。四季度毛利润率16.3%，分析师预期18.9%。公司削减成本的力度并没有原来想象的那么大，这与生产线的问题有关。四季度自由现金流（FCF）为20.3亿美元，分析师预期17.5亿美元。中国四季度车辆交付创历史纪录。计划2025年在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）。预计2025年能源储存部署将较上年至少增长50%。预计电动皮卡Cybertruck将符合美国国税局（IRS）的消费者退税标准。预计（整体）车辆业务将于2025年恢复增长。新车型仍然处于2025年上半年投产的正轨之上，更多经适车型处于上半年投产的正轨之上。特斯拉Cybercab计划2026年投产。特斯拉：第四季度单车销售成本达到了历史最低水平低于35000美元 1.30 特斯拉表示，在第四季度，单车销售成本达到了历史最低水平，低于35,000美元，这主要得益于原材料成本的改善，这帮助我们部分抵消了提供有吸引力的金融和租赁方案所做的投入。 1.30 特斯拉CEO埃隆·马斯克：将于6月在美国奥斯汀推出无监管FSD付费服务。马斯克：预计今年将在美国多个地区推出无监管FSD 1.30 特斯拉CEO埃隆·马斯克在财报会议上表示，预计今年将在美国多个地区推出无监管FSD。相信今年将在加州推出无监管FSD。 1.30 特斯拉CEO埃隆·马斯克：多家汽车公司对FSD许可表现出显著兴趣。 1.30 特斯拉CEO埃隆·马斯克：将观察美国总统特朗普废止拜登电动汽车退税政策是否会对特斯拉产生“一定程度上的影响”。但竞争对手们将面临“毁灭性的影响”。 3、美股异动｜微软盘后跌逾2%，四季度智能云营收和Azure增速逊于预期 1.30 微软盘后跌逾2%。微软第二财季营收696亿美元，分析师预期689.2亿美元。第二财季云营收409亿美元，分析师预期411亿美元。第二财季智能云营收255.4亿美元，分析师预期258.9亿美元。第二财季Azure营收增长31%，分析师预期增长31.8%。第二财季人工智能（AI）业务年收入增长175%。第二财季扣除汇率因素的Azure和其他云服务营收增长31%。 4、阿斯麦24Q4营收、净利润、订单均超预期 1.29 阿斯麦24Q4营收92.6亿欧元（vs89.1）净利润26.9亿欧元（vs25.5）Q4订单额70.9亿欧元（vs35.3）预计25Q1毛利率为52%-53%（vs51.2%）营收为75-80亿欧元预计2025年销售额在300-350亿欧元，毛利率为51%-53%。阿斯麦首席执行官称，人工智能是我们行业增长的关键驱动力。阿斯麦宣布2025年后不再按季度公布新增订单额 1.29 阿斯麦(ASML.O)决定2025年之后不再按季度公布新增订单额，公司CFO戴厚杰（Roger Dassen）表示，按季度来看，新增订单金额会出现一定波动，无法准确反映业务发展趋势，不过仍会公布年度未交付订单金额。 5、英媒：软银正在谈判向OpenAI投资至多250亿美元 1.30 据英国金融时报，软银正就向OpenAI投资至多250亿美元进行谈判，此举将使软银成为ChatGPT制造商OpenAI最大的金融支持者，双方将合作开展一个新的大规模人工智能基础设施项目。这两家公司上周宣布，他们将领导一家合资企业，斥资1000亿美元建设“星际之门”——这是美国总统特朗普力捧的一个庞大的数据中心项目——在未来四年里，这个数字将上升到5000亿美元。多名直接了解谈判情况的人士表示，软银正在就向OpenAI直接投资150亿至250亿美元进行谈判，此前软银已承诺向“星际之门”投资逾150亿美元。最终，这家日本公司可能会在与OpenAI的合作中投入超过400亿美元。一位知情人士表示：“谈判仍在进行中，软银可能投资OpenAI主要股权的金额是一个不断变化的目标。”OpenAI还计划向“星际之门”直接投资约150亿美元。据几位直接了解这笔交易的人士透露，软银对OpenAI的股权投资可能涵盖后者对“星际之门”的承诺。微软CEO纳德拉：DeepSeek有“真创新”，AI成本下降是趋势 1.30 微软CEO纳德拉在电话会上强调，DeepSeek R1模型目前已可通过微软的AI平台Azure AI Foundry和GitHub获取，并且很快就能在Copilot+电脑上运行。纳德拉称DeepSeek“有一些真的创新”，AI成本下降是趋势：“缩放定律（Scaling Law）在预训练和推理时间计算中不断积累。多年来，我们已经看到了AI训练和推理方面的效率显著提高。在推理方面，我们通常看到每一代硬件的性价比提高2倍以上，每一代模型的性价比提高10倍以上。” 1.30 微软：DeepSeek R1现已在AZURE AI FOUNDRY平台和GitHub上线。阿里巴巴发布AI模型声称超越DeepSeek 1.29 阿里巴巴今日发布新版的通义千问Qwen 2.5-Max人工智能模型，并声称该模型表现超越了备受赞誉的深度求索(DeepSeek)。阿里云在其官方微信账号上发布的公告中称，通义千问Qwen 2.5-Max几乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B，后二者是OpenAI和Meta最先进的开源人工智能模型。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:30 美国至1月25日当周初请失业金人数（2）23:00 美国12月成屋签约销售指数月率

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