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美联储恐玩火自焚？经济学家：软着陆共识将被“打脸”！

2023年，美国经济无视利率大幅上升将拖累经济增长的预期，强势打脸看衰者。从2024年初的情况来看，美股交易价格接近历史高点，美国初请失业金人数刚刚跌至一年多来的最低水平，零售销售仍在蓬勃增长，通胀率正趋向于接近美联储2%的目标。这引发了一种新的共识：美国经济将能够实现众所周知的软着陆，即通胀下降，而失业率不会上升。但欧洲对冲基金Brevan Howard首席经济学家兼研究主管杰森·康明斯表示，这一共识将在2024年被证明是错误的。在接受彭博社的Odd Lots播客采访时，康明斯认为，劳动力市场已经快速放缓，货币政策也处于极其严格的状态——这些因素加在一起，将导致美国经济不可避免地迎来下一次衰退。他说，美联储的双重使命是维持健康的劳动力市场和稳定的通胀，而在就业方面，美联储已经在“玩火”了。 “现在仔细观察一下劳动力市场就会发现，招聘刚刚陷入停滞，”康明斯指出，“如果不是劳动参与率大幅下降（上次报告显示下降了十分之三），那么失业率就会上升十分之三，达到4%。 ” 他表示，与此同时，有关流动人口的家庭调查数据显示，从劳动力队伍以外进入就业市场的人数大幅下降。在美联储双重使命的通胀方面，康明斯认为美联储大幅高估了通胀的持续性，导致政策变得过度紧缩。他指出，美联储去年6月份发布的经济预测摘要是美联储通胀预测失误的关键起点。康明斯表示，（当时）“这个由19名成员组成的委员会对核心个人消费支出（PCE）通胀率的预测中值为3.9%，”从那以后，数据出现了很大的变化。Brevan Howard预计本周公布的数据将接近3%，这在短短六个月内是一个巨大的变化。因此，康明斯认为，考虑到通胀水平和美联储维持利率的水平，货币政策处于历史上的紧缩水平，而且该水平通常与衰退有关。 “就未来的发展方向而言，现在的货币政策与以往经济处于衰退边缘时一样紧缩。美联储认为长期中性利率是2.5%，因此现在利率比中性水平高出300个基点。只要这种情况成立，经济往往就会陷入衰退，只有1984年是一个小小的例外。” 即使利率处于几十年来的最高水平，美国的金融状况仍然相对宽松，因为股市飙升至新高，信贷利差缩小。但是，康明斯表示，企业的财务状况可能具有欺骗性，并且容易发生快速变化。他说：“在Brevan Howard的历史上，我最悲观的一次是在贝尔斯登（Bear Stearns）接受纾困之后”，也就是2008年金融危机爆发前夕。“（当时）我们认为经济绝对要崩溃了。”但市场花了一段时间才与实体经济同步。康明斯说：“如果你回顾一下私人部门的就业情况，在贝尔斯登倒闭后的4月和5月，每个月有25万人失业。而金融工具和金融市场在最初还表现良好。” 除了近期前景之外，康明斯还认为全球格局正在发生巨大的转变。首先是2008年金融危机后的长期停滞终结。全球经济不再处于增长缓慢、需求低迷的状态。因此，美联储仍然必须注意对抗通胀，而所谓的“美联储看跌期权”——即当出现经济放缓迹象时央行降低利率并提振风险资产——不再像过去那样发挥作用。此外，康明斯还提出，多年来，许多人认为自由民主是全球思想之战的明显赢家，但世界上大部分地区都在重新审视彼此竞争的愿景。这一点很重要，因为它可以直接影响到通胀前景。康明斯表示：“现在自由民主面临着一场真正的挑战。这对金融市场有直接影响，因为战争有一个经验规律：它们会导致通货膨胀，因为它们的融资成本很高。”

金融界2024-01-23

美国谘商会：12月领先指标下降显示经济潜在疲软

美国12月领先指标略有下降，继续显示出美国经济的潜在疲软。尽管总体上有所下降，但十项领先指标中有六项在12月对领先指标做出了积极贡献。然而，制造业的疲软状况、高利率环境和消费者信心低迷抵消了这些改善。随着月度下降幅度的减小，领先指标六个月和十二个月增长率已转为上升，但仍为负值，继续预示着未来经济衰退的风险。总体而言，预计2024 年第二季度和第三季度的GDP将转为负增长，但会在年底开始恢复。

金融界2024-01-23

对“鸽派”的最新警告：华尔街2024年“愚蠢”交易押注，就是美联储提前降息

史新高，但基金经理和分析师仍在应对表明美国经济韧性的数据，以及反对过早降息的美联储官员。#2024宏观展望# 这一结果表明，华尔街越来越担心多头——他们因围绕美联储转向鸽派的猜测——走得太远了。交易员们在2023年结束时曾乐观预测今年将降息6次，但现在他们已经将赌注削减至5次。他们也不太确定政策制定者是否会在3月份启动货币宽松周期，这一点在2023年底的疯狂反弹中几乎已被消化。 RBC Brewin Dolphin市场分析主管Janet Mui认为，一些主要经济体通胀再度加速以及美国就业数据的韧性，对市场利率预期构成重要挑战。 “提早开始加息和加息次数与软着陆观点不相容，”她表示。与此同时，旧金山联邦储备银行行长戴利周五表示，认为降息即将到来还“为时过早”，并指出她需要看到更多证据表明通胀率持续回升至2%，然后才会放松政策。超过三分之二的MLIV Pulse调查受访者表示，去年年底全球股市的大幅上涨现在看来是一个坏兆头，而且有证据表明市场参与者变得过于乐观。2023年底，投资者的仓位和情绪迅速从风险规避转向风险偏好，投资者因希望降息而抬高从小盘股到垃圾债券等各种资产。 MLIV Pulse调查由彭博的Markets Live团队每周在终端和在线的彭博读者中进行。现在，在2024年开局喜忧参半之后，他们被迫做出选择：是享受美好时光，还是保持乐观，避免陷入困境。这一难题的一个迹象是：接受调查的投资者对股票的看好程度不如去年11月份，尽管他们仍然更喜欢股票而不是债券。当然，大多数受访者都认为1月份并不能很好地预示今年剩余时间的情况。在2023年大型科技股引领的两位数股市上涨之后，投资者正在寻找更便宜的交易。44%的市场参与者更倾向于做多价值股而非成长股。 Miller Tabak + Co首席市场策略师Matt Maley表示：“股市要维持目前的高估值水平将更加困难。”“太多投资者将加息的结束和降息的开始等同于回到免费金钱时代。”

Dan19772024-01-23

美国领先经济指数去年12月下跌0.1%

美国经济咨商局当地时间1月22日的数据显示，美国领先经济指数（Leading Economic Index）2023年12月份下跌0.1%，至103.1。

金融界2024-01-22

美国谘商会：12月领先指标下降显示出经济潜在疲软

美国12月领先指标略有下降，继续显示出美国经济的潜在疲软。尽管总体上有所下降，但十项领先指标中有六项在12月对领先指标做出了积极贡献。然而，制造业的疲软状况、高利率环境和消费者信心低迷抵消了这些改善。随着月度下降幅度的减小，领先指标六个月和十二个月增长率已转为上升，但仍为负值，继续预示着未来经济衰退的风险。总体而言，预计2024 年第二季度和第三季度的GDP将转为负增长，但会在年底开始恢复。

金融界2024-01-22

外汇黄金行情交易策略分析及黄金原油多空趋势操作建议

美国12月零售销售增幅高于预期，预示着美国经济在新年前保持坚实基础。指标美国10年期公债收益率也徘徊在五周高位附近。黄金昨日呈现先低位震荡后回弹的走势，最终在后半夜因避险情绪的影响出现大幅拉升，成功站上2020上方，日线收得一根中阳线。虽然日线收阳，缓解了前两日大阴线的压力，但究其回弹的原因，还是受到了中东局势引发的避险买盘的影响。地缘政治方面，在哈马斯的最大赞助势力伊朗攻击南亚国家巴基斯坦领土后，仅时隔两天，巴基斯坦就对伊朗实施了报复性空袭。舆论担忧，以色列-哈马斯战争的火势可能蔓延开来。昨日黄金技术面先抑后扬，亚欧盘整体价格小幅回踩下探并企稳2006关口震荡反弹修复，晚间美盘前后进一步冲高刺破2017关口承压回落震荡走跌，晚间美盘二次回踩企稳2008关口再度迎来震荡回升，最终凌晨金价反弹站上欧盘开跌口2017一线延续反弹，日k线报收震荡回升中阳，整体价格在2000点整数关口出现支撑企稳形态，不过从日线级别来看金价依旧*运行于10日均线以及20日均线下方呈现弱势震荡，昨日单阳不改变整体金价*空头形态。黄金目前行情来看，日线图布林带开口，随机指标底背离，KDJ指标欲形成金叉，4小时图来看，布林带即将缩口，价格即将选择新的方向，KDJ指标金叉放量，小时图来看，布林带开口，KDJ指标欲形成死叉，4小时的中轴轨道的*位置是2030上下的位置，也算是压力带的最后一个下跌之后的压力位置；今日周线收官，还是看震荡思路，区间待欧盘后再行确认。目前小周期结构偏向反弹，但反弹的空间和动能多大还有待确认。日内短线上，可以按照2040的压力位置，短线沽空，博弈2025的支撑向下；综合来看黄金操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2040-2045一线阻力，下方短期重点关注2015-2010一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

王启蒙现货黄金2024-01-22

东吴宏观：美股大涨可持续性存疑，围绕“七巨头”的交易当前十分拥挤，需要警惕超涨的回调风险

8）。风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控，美国银行危机再起金融风险暴露。

金融界2024-01-22

美股“前所未有”，不是好兆头？！标普500创历史新高，但罗素2000指数仍处于熊市

osenberg等顶级经济学家也指出了美国经济增长严重下滑的可能性。Hanke上周表示，他相信经济衰退很快就会“开始产生影响”，而Rosenberg在去年8月就警告说，需要“奇迹”才能避免经济衰退。

Dan19772024-01-22

外媒调查：押注美联储提前降息是“最愚蠢交易”！

，但基金经理和分析师们仍在竞相研究显示美国经济韧性的数据，以及美联储官员反对过早降息的说法。这一结果表明，华尔街多头的焦虑情绪日益加剧，他们此前因围绕美联储将转向鸽派的猜测而变得胆大妄为，但走得太远了。在2023年底乐观预测今年美联储将降息6次的交易员已经将这一预测下调至5次。但尽管如此，他们其实也不太确定政策制定者是否会在3月份启动货币宽松周期，正如在2023年底的狂热反弹期间几乎被反映出来的那样。在加拿大皇家银行市场分析主管Janet Mui看来，一些主要经济体的通胀再次加速，以及美国就业数据的弹性，对市场的利率预期构成了重大挑战。她说，“市场对美联储尽早降息和加息次数的预期与软着陆的观点不相符。” 与此同时，旧金山联储主席戴利上周五表示，认为降息即将到来“为时过早”，她指出，在放松政策之前，她需要看到更多证据表明通胀正稳步回到2%的轨道上。在MLIV Pulse调查的受访者中，超过三分之二的人表示，去年年底全球股市的大幅上涨现在看来是一个不祥之兆，也是市场参与者过于乐观的证据。 2023年底，随着投资者对美联储降息抱有希望，从小盘股到垃圾债券，市场定位和情绪迅速从“风险厌恶”转向“风险偏好”。在2024年这个喜忧参半的开局之后，市场开始不得不决定是继续享受好时光，还是收敛乐观情绪。这一难题的一个迹象是：参与调查的投资者对股票的看好程度开始低于去年11月，尽管他们仍然更看好股票而非债券。当然，大多数受访者都认为，市场在1月的表现并不能预示今年下半年的走势，约有三分之一的受访者表示所谓的“预示交易”是愚蠢的。不过，这些受访者对一项资产的偏好没发生太大的变化，即加密货币。超过三分之二的受访者表示，他们计划在未来12个月内保持敞口不变，即使首批直接投资于最大数字货币的美国交易所交易基金（ETF）终于在本月上线。在2023年美国大盘股领涨两位数之后，投资者正在寻找更便宜的交易。44%的市场参与者更倾向于做多价值型股票，而不是增长型股票。Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley表示：“股市要想维持目前的高估值水平，将会困难得多。太多投资者将加息结束和降息开始等同于重返免费资金时代。”

金融界2024-01-22

啥情况？美国人对经济看法发生“大反转”

乐观的消费者可能会继续消费，后者驱动着美国经济的三分之二左右。其他指标也显示，美国人终于走出了恐慌。纽约联储的一项调查显示，12月份预计一年后财务状况会好转的消费者比例达到了2021年6月以来的最高水平。数据提供商世界大型企业联合会的数据显示，上月另一项消费者信心指数创下自2021年3月以来的最大单月涨幅。极大程度影响政治美国的经济状况是2024年最大的政治问题。共和党人在通胀问题上抨击拜登总统，并把经济问题作为向选民宣传的核心。与此同时，拜登政府辩称，其政策已经带来了强劲的劳动力市场、降温的通胀、更强大的国内供应链和更低的处方药成本。到目前为止，拜登似乎正在输掉这场辩论。民调显示，美国人对经济的“消化不良”是拜登支持率低的原因之一。共和党全国委员会本月早些时候表示，“拜登经济学（Bidenomics）继续以历史性的通胀削弱美国家庭”。共和党领跑者、前总统特朗普正在宣传他的经济记录。在他任职期间，失业率也处于历史低位，通胀率也较低。民主党策略师Jesse Ferguson说，美国人对经济前景的看法稳步改善，这可能意味着拜登正在取得进展，可能会增加他连任的机会。 “这并不意味着一切都很好，一切都是固定的，”他说。“但人们看到了一条明天可能比前一天更好的道路，这在一定程度上意味着经济安全。” 数个因素共同提振美国消费者信心有几个因素共同提振了美国消费者的信心。美国失业率处于历史低位，就业依然强劲。不同的是，通胀正在迅速降温，抵押贷款利率较去年大幅下降，标普500指数上周五升至创纪录高位。 Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta表示，“信心正在回升，因为那些事情正朝着相反的方向发展，就业市场仍相当不错。” 密歇根大学的调查显示，1月份消费者对未来一年的通胀预期降至2.9%，为2020年12月以来的最低水平，低于11月份的4.5%。房利美去年12月的购房情绪指数较上年同期跃升10%，这在一定程度上是由于预计明年抵押贷款利率将下降的消费者比例激增。数据情报公司Morning Consult的数据显示，年收入在10万美元以上的家庭的情绪明显改善。Morning Consult的经济学家Sofia Baig说，这可能是由于股市表现强劲，因为高收入家庭持有股票的比例高于低收入美国家庭持有股票的比例。媒体的报道可能也会影响到消费者。根据旧金山联储的每日新闻情绪指数，自去年11月以来，经济相关文章的情绪已经反弹至2018年以来的最高水平。斯坦福大学经济学家Neale Mahoney表示，市场信心低于经济实力可能暗示的水平，原因之一是消费者仍在消化2022年中期通胀飙升的预期。他发现，在价格上涨一年后，消费者的情绪往往只会恢复到最初负面反应的一半。风险仍存但是美国经济和美国人的情绪仍然存在风险。尽管经济学家预计美国将在2024年避免经济衰退，但他们认为，随着美联储加息的全面影响给家庭和企业的财务状况带来压力，经济增长将大幅放缓。野村证券资深美国分析师Jeremy Schwartz表示，这可能令消费者承压，特别是如果失业率开始上升的话。他认为今年很可能出现衰退。事实可能会证明，通胀会更加持久，并受到中东和俄乌冲突等全球事件的影响；汽油或食品价格的飙升，或股市的暴跌也可能打击市场人气。不过，即使是过于强劲的经济也会让一些美国人感到不爽，因为这可能会鼓励美联储在更长时间内保持高利率，这使得美国人购买房屋、汽车和电器的成本更高。

金融界2024-01-22

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