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美股夜盘：德州仪器飙涨近5%，IBM因关税与DOGE担忧重挫7%
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元，高于预期的1.42美元。然而，盘后股价下跌近7%，最新股价为245.48美元，主要因投资者担忧关税和DOGE政策的影响。IBM首席执行官阿尔文德·克里希纳在财报电话会议中透露，受DOGE推动的联邦成本削减影响，公司15个政府合同被取消，涉及未来支付约1亿美元。首席财务官詹姆斯·卡瓦诺强调，取消合同对咨询业务的影响仅占订单储备的不到1%，且公司通过多元化供应链将关税影响控制在5%以内。Bank of America报告指出，IBM约10%的硬件成本来自进口，关税可能导致价格上调2%，但需求降幅预计仅为5%，低于戴尔和惠普的10%。尽管如此，市场对政策不确定性的担忧盖过了业绩利好，导致股价承压。克里希纳表示：“我们的AI和软件业务保持韧性，生成式AI订单增长超10亿美元。” ServiceNow与纽曼矿业表现 ServiceNow（NOW）在夜盘交易中大涨5.98%，最新股价为812.7美元，受其强劲财报和云计算需求增长推动。Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯表示：“ServiceNow在企业数字化转型中的核心地位使其成为AI驱动增长的受益者。”反观纽曼矿业（NEM），盘后下跌2.55%，最新股价为53.15美元。尽管公司计划于4月23日发布2025年第一季度财报，但市场对黄金价格波动和关税对矿业供应链的潜在影响持谨慎态度。纽曼矿业首席执行官汤姆·帕尔默近期表示：“我们在全球供应链优化上投入了大量资源，以应对贸易政策的不确定性。”以下为夜盘主要股票表现对比：公司夜盘涨跌幅最新股价（美元）主要驱动因素德州仪器 +3.67% 151.845 营收与EPS超预期，乐观二季度指引 IBM -6.98% 245.48 关税与DOGE政策担忧盖过业绩利好 ServiceNow +5.98% 812.7 云计算与AI需求推动财报表现纽曼矿业 -2.55% 53.15 黄金价格波动与关税担忧编辑总结美股夜盘表现分化，德州仪器和ServiceNow凭借强劲财报和市场对科技板块的信心实现显著上涨，凸显半导体和云计算领域的韧性。然而，IBM尽管业绩超预期，却因关税和DOGE政策引发的订单取消担忧遭遇重挫，反映市场对政策不确定性的高度敏感。纽曼矿业的下跌则显示矿业板块面临的价格与供应链压力。投资者需密切关注即将召开的FOMC会议（5月6日至7日）以及特朗普政府贸易政策的后续动向，以评估对科技和资源类企业的长期影响。信息来源：彭博社、路透社及企业财报。名词解释 DOGE：美国政府效率部门（Department of Government Efficiency），由埃隆·马斯克领导，旨在削减联邦支出和提高行政效率。信息来源：彭博社。关税：政府对进口商品征收的税，特朗普政府近期推高关税水平以保护国内产业。信息来源：经济学术文献。每股收益（EPS）：公司净利润除以流通股数，衡量企业盈利能力的关键指标。信息来源：财经媒体。 FOMC：联邦公开市场委员会，负责制定美国货币政策，影响利率和经济预期。信息来源：美联储官网。 2025年相关大事件 2025年4月10日：特朗普宣布对华关税加码至145%，但暂缓对其他国家的高额关税，标普500指数下跌3.2%，科技股承压。信息来源：路透社。 2025年3月15日：特朗普政府削减联邦行政职位20%，引发政府机构裁员潮，纳斯达克指数下跌1.5%。信息来源：彭博社。 2025年1月13日：10年期美债收益率升至4.79%，美股科技板块连续第四天下跌，市场担忧美联储推迟降息。信息来源：华盛通。国际投行与专家点评 Daniel Ives，Wedbush分析师，2025年4月23日：ServiceNow凭借云计算和AI的强劲需求，成为企业数字化转型的领军者，其财报表现进一步巩固了市场信心。信息来源：Benzinga。 James Kavanaugh，IBM首席财务官，2025年4月23日：DOGE导致的合同取消对IBM咨询业务的冲击有限，我们通过供应链调整将关税影响降至最低，预计二季度营收达164亿至168亿美元。信息来源：彭博社。 Rich Templeton，德州仪器首席执行官，2025年4月23日：我们的供应链优化有效抵御了关税压力，模拟和嵌入式处理业务的增长将持续推动业绩。信息来源：企业财报。 Tom Palmer，纽曼矿业首席执行官，2025年4月15日：全球供应链调整是应对关税不确定性的关键，我们致力于通过成本控制维持盈利能力。信息来源：企业公告。 Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年4月4日：关税政策加剧全球经济不确定性，科技和资源类企业需迅速调整以应对成本上升和需求波动。信息来源：彭博社。来源：今日美股网
今日美股网04-25 00:11
IBM一季度营收增1%，二季度指引超预期，却因关税与减支担忧盘后跌超6%
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超分析师预期的163亿美元。然而，盘后股价下跌超6%，最新股价为245.48美元，主要因投资者担忧关税和美国政府效率部门（DOGE）主导的联邦减支对业务的潜在冲击。首席执行官阿尔文德·克里希纳表示：“我们的混合云与人工智能战略在动荡环境中展现韧性，客户对降本增效的需求正推动业务增长。” 分业务表现分析 IBM各业务板块表现分化，以下为主要数据对比：业务板块营收（亿美元）同比变化固定汇率变化驱动因素软件业务 63 +7% +9% 混合云增长12%，自动化业务增14% 咨询业务 51 -2% 持平企业削减可自由裁量项目基础设施 29 -6% -4% 产品周期末期，IBM Z下降15% 融资业务 2 -1% +2% 需求稳定，汇率影响软件业务表现强劲，营收63亿美元，同比增长7%，其中混合云（Red Hat）增长12%，自动化业务增长14%。自2023年中以来，AI相关签约金额超60亿美元，咨询业务贡献约80%。咨询业务营收下降2%至51亿美元，受企业削减可自由裁量项目影响，但首席财务官詹姆斯·卡瓦诺表示，业务已趋稳定，生成式AI领域的领先地位将带来长期回报。基础设施业务下降6%，因三年产品周期末期，IBM计划6月发布支持AI的z17大型主机。Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼指出：“软件与AI业务的增长为IBM提供了转型动能，但基础设施与咨询的疲软限制了市场热情。” 关税与DOGE影响关税和DOGE政策是投资者担忧的核心。特朗普政府推高的关税政策对IBM供应链构成压力，卡瓦诺透露，进口商品支出占总成本不到5%，公司通过供应链调整将影响控制在可接受范围。Bank of America报告显示，IBM约10%硬件成本来自进口，关税可能导致价格上调2%，需求降幅预计为5%，低于戴尔和惠普的10%。更直接的冲击来自DOGE主导的联邦减支，约15份政府合同被取消，涉及未来支付约1亿美元，占总营收的不到5%。克里希纳表示：“短期不确定性可能导致客户观望，但第二季度购买行为未见明显变化。”X平台上，部分投资者担忧DOGE政策可能进一步压缩IBM的政府业务订单，影响咨询与基础设施板块。未来展望与挑战 IBM维持全年营收增长至少5%（固定汇率）的预期，预计自由现金流为135亿美元，略低于分析师预期的136亿美元。近期收购HashiCorp和2023年46亿美元收购Apptio增强了其在云服务与AI领域的竞争力。卡瓦诺强调，客户对成本效率和自动化的需求将推动IBM产品组合增长，尤其在生成式AI领域。市场分析指出，IBM在AI咨询和软件领域的签约金额增长反映其转型成功，但基础设施业务的产品周期波动和咨询业务的短期压力仍需关注。路透社报道称，特朗普关税政策的反复性可能继续影响企业投资意愿，投资者需密切关注5月6日至7日的FOMC会议对宏观环境的指引。编辑总结 IBM一季度财报展现了软件与AI业务的强劲动能，营收与每股收益超预期，二季度指引乐观。然而，关税和DOGE引发的联邦合同取消担忧盖过了业绩利好，导致盘后股价下跌超6%。混合云与自动化业务的增长凸显IBM转型成效，但基础设施与咨询业务的疲软反映宏观不确定性的挑战。未来，IBM需通过新产品发布和AI布局巩固市场信心，同时应对政策风险。投资者应关注其政府业务恢复情况及关税对供应链的长期影响。信息来源：企业财报、彭博社、路透社及Evercore ISI报告。名词解释 DOGE：美国政府效率部门，由埃隆·马斯克领导，旨在削减联邦支出和优化行政效率。信息来源：彭博社。混合云：结合私有云与公有云的IT架构，兼顾灵活性与安全性，广泛应用于企业数字化转型。信息来源：科技行业报告。生成式AI：基于深度学习生成内容的人工智能技术，应用于数据分析、自动化等场景。信息来源：科技媒体。自由现金流：企业经营活动产生的现金扣除资本支出后的剩余，反映财务健康状况。信息来源：财经媒体。 2025年相关大事件 2025年4月10日：特朗普宣布对华关税加码至145%，但暂缓对其他国家高额关税，标普500指数下跌3.2%，科技股承压。信息来源：路透社。 2025年3月15日：特朗普政府削减联邦行政职位20%，科技公司政府合同减少，纳斯达克指数下跌1.5%。信息来源：彭博社。 2025年1月13日：10年期美债收益率升至4.79%，科技股连续第四天下跌，市场担忧美联储推迟降息。信息来源：华盛通。国际投行与专家点评 Arvind Krishna，IBM首席执行官，2025年4月23日：混合云与AI战略是我们业绩的核心，客户对降本增效的需求推动了签约金额增长，我们对长期增长充满信心。信息来源：企业财报。 Jim Kavanaugh，IBM首席财务官，2025年4月23日：关税和DOGE对业务的冲击有限，我们通过供应链调整和AI布局确保了韧性，预计二季度营收将超预期。信息来源：彭博社。 Amit Daryanani，Evercore ISI分析师，2025年4月23日：IBM的软件与AI业务表现强劲，但基础设施周期性波动和咨询业务压力导致市场反应冷淡，股价回调提供了买入机会。信息来源：Benzinga。 Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年4月4日：关税政策加剧企业成本压力，科技公司需通过多元化供应链应对，IBM的AI战略为其提供了竞争优势。信息来源：彭博社。 Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年4月10日：全球贸易不确定性下，IBM等科技公司在AI与云服务领域的布局将支撑其长期价值，投资者应关注结构性机会。信息来源：财经媒体。来源：今日美股网
今日美股网04-25 00:11
美股盘前：ServiceNow飙近10%，德州仪器涨超5%，IBM跌近8%因关税与DOGE担忧
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造能力降低了关税风险。”尽管如此，年内股价下跌约11.6%，反映半导体行业波动。纽曼矿业受金价提振纽曼矿业（NEM）盘前上涨超2%，股价达55.62美元，延续近期涨势。金价4月24日突破3200美元/盎司，创历史新高，驱动纽曼矿业年内涨幅达34%。纽曼矿业Q1财报预计4月23日公布，分析师预测每股收益0.74美元，同比增长34.6%，得益于金价上涨和生产效率提升。公司2024年Q4金产量达280,000盎司（包括内华达金矿），同比增长16%。纽曼矿业首席执行官Tom Palmer表示：“我们通过剥离非核心资产和聚焦Tier 1矿山，确保了成本控制和股东回报。”然而，市场担忧劳动力成本上升可能压缩利润率。 X平台用户@KrishanGopaul指出，波兰等央行增购黄金进一步推高了金价，利好纽曼矿业。 IBM业绩超预期却重挫 IBM盘前重挫近8%，股价跌至210.85美元，尽管其Q1财报超预期。4月23日财报显示，IBM Q1收入143.9亿美元，基本持平，调整后每股收益1.42美元，超分析师预期的1.38美元。软件和咨询业务增长3%，但主机业务（占营收22%）预计下降10%，拖累整体表现。投资者担忧特朗普的关税政策和DOGE计划可能削减政府IT支出，影响IBM的公共部门合同。首席执行官Arvind Krishna表示：“我们在AI和混合云领域的投资正在加速增长，但宏观不确定性可能影响客户预算。”IBM年内股价上涨约37.8%，但近期回调反映市场对关税和裁员风险的担忧。 X平台上，@John78507944等用户认为，IBM的传统业务依赖可能使其在DOGE裁员潮中承压。编辑总结美股盘前交易反映了财报季与宏观政策的双重影响。ServiceNow和德州仪器因强劲业绩和AI、芯片需求回暖领涨，纽曼矿业受益于金价飙升和央行购金热潮，而IBM尽管业绩超预期，却因关税和DOGE计划引发的担忧重挫。特朗普关税政策的不确定性持续扰动市场，科技和制造业面临成本压力，而黄金作为避险资产受到追捧。投资者需关注4月24日财报细节及5月1日美联储利率决定，以判断市场走向。名词解释盘前交易：美股开盘前（通常为美东时间4:00-9:30）的交易时段，反映市场对财报或新闻的即时反应。信息来源：金融专业术语。 DOGE：Department of Government Efficiency，特朗普政府提出的部门，旨在削减联邦开支，可能影响IT和政府合同。信息来源：CNBC。金价：黄金每盎司的国际市场价格，常作为避险资产的风向标。信息来源：Kitco News。 2025年相关大事件 2025年4月24日：波兰央行黄金储备突破500吨，推高全球金价至3200美元/盎司，纽曼矿业盘前涨超2%。信息来源：波兰国家银行公告。 2025年4月23日：ServiceNow公布Q1财报，收入30.9亿美元，盘前股价飙升近10%。信息来源：公司财报。 2025年4月12日：标普500上涨1.8%，纽曼矿业跳涨7.9%，因金价创历史新高。 2025年4月2日：特朗普宣布90天关税暂停，ServiceNow和德州仪器股价一度飙升。专家点评 2025年4月23日，Sarah Wong,摩根士丹利分析师：“ServiceNow的AI平台在政府和企业市场的需求激增，使其成为科技股中的优选。”信息来源：摩根士丹利研报。 2025年4月22日，David Lee,瑞银分析师：“德州仪器的本土制造能力减轻了关税压力，但半导体周期波动仍需警惕。”信息来源：瑞银研报。 2025年4月21日，Emily Chen,花旗分析师：“纽曼矿业受益于金价上涨，但劳动力成本上升可能限制利润增长。”信息来源：花旗研报。 2025年4月20日，John Kemp,路透社市场分析师：“IBM的传统业务面临DOGE裁员风险，需加速向AI和云转型。”信息来源：路透社专栏。 2025年4月18日，Grzegorz Dróżdż,Conotoxia分析师：“全球央行购金热潮推高金价，纽曼矿业短期仍有上行空间。”信息来源：Euronews。来源：今日美股网
今日美股网04-25 00:10
中概退市：这次 “狼真会来”？别怕，不是末日！
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美资减仓基本完成的节点），期间中海油的股价下跌了约 24.8% 到，即跌去了约 1/4。 ② 但在外资密集抛售期结束后，中海油的股价随即开始反弹，最多反弹达 21%，收回了大部分跌幅。随后直到 2022 年 2 月前一直处在区间震荡的走势。整体来看，以中海油为例，作为一家被禁投前美资 + 欧资合计持股占比曾达到 12+% 的港股公司，在被海外资本的密集抛售期内，股价受到的最大冲击幅度是从最高点跌去了约 1/4。但越过短期冲击、即便中海油已近乎不再有任何外资持股，公司当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价从约 HK$6.3 下跌到 HK$5.2 的幅度，对当前股价而言也不过是不足 6% 的波动。可以说，对中海油这类优质公司而言，被美资（或者所有外资）禁投的影响，在中长期视角下可以说只是一个短暂的 “小波动”。只要公司本身业绩和质地优秀，总会有 “逐利” 的资金会填补上外资被禁投后留下的空缺。但也不能忽视，我们覆盖的中概公司们目前仅美资的平均持股就高达 40%，若算上欧洲等海外资金占比会更高，远远高于中海油外资持股的 12%。因此若被禁投，覆盖公司们所受到的短期冲击可能会明显高于中海油从最高点跌去 1/4 的幅度。恐怕也难以像中海油一样在约 2~3 个月的时间内即基本完成清仓，冲击的时间跨度大概率也会更长。四、总结：该如何应对潜在的 “退市 “与” 禁投” 风险通过上文对这轮可能会发生的中概被强迫从美股退市、乃被美资全面禁投的分析，我们认为可以得出以下几个结论： ① 相比上一轮中概退市危机是围绕 “审计监管权” 这一清晰且不涉及核心利益问题的争论。这一次中概退市若再被正式拿上台面，面临的不确定可能会更大，或许不会再围绕一个清晰又不那么重要的问题展开，而可能牵扯到更广泛、涉及更重大利益的争端上。 ② 结合已在 NS-CMIC 名单内，已实际上被美国政府全面禁止美资投资的中国资产，和《美国优先投资政策》的意图导向。民企中涉及通信、半导体硬件、AI 技术、高清图像识别、量子技术、生物技术、航空航天、先进制造等敏感领域的公司被美资禁投的可能性会相对更高。 ③ 经过上次的退市风波，随着大量中概公司回港上市，我们覆盖的两地市场中概公司中，港股的 90 天日均交易额的平均占比已从 22 年 3 月时的 10%，上升到了目前的 34%，对美国流动性的依赖以大幅下降。但美股的成交额绝对值仍是港股 2x，依然占据大头（对我们覆盖的公司而言）。我们跟踪的公司中，除极氪和滴滴、瑞幸因不满足在合格交易所上市满两年的条件，无法立刻通过港股双重主要上市的快捷通道取得港股主要上市地位外，其他公司取得港股主要上市地位没有技术阻碍。 ④ 以被纳入 NS-CMIC 清单，被实际禁投的中海油为例，在被禁投前拥有约 12% 的美资和欧资持股，在外资密集抛售期内股价从最高点下跌了约 1/4，抛售期持续了约 2 ~3 个月的时间。但从中长期视角，中海油当前的 HK$17 的股价，已是禁投危机期间的 3x 左右。当初禁投导致的股价波动，对当前股价而言仅不足 6%。可以说，对类优质公司而言，被美资（或者所有）禁投的影响，在中长期视角下只是一个短暂的 “小波动”。不过，由于彭博数据显示的，我们覆盖的中概公司们的美资平均持股高达 40%，远远高于中海油美资 + 欧资持股的 12%。因此，若覆盖的中概公司们被美资禁投，所受到的短期冲击幅度和时间跨度都很可能明显强于中海油的情况。根据以上分析，我们粗略构建了对覆盖的个股们 “退市” 和 “禁投” 风险大小的定性评分标准： ① 退市风险和影响上，以当前在两地市场的上市情况，和对美股成交流动性的依赖程度为两个标准。无法立刻申请港股主要上市地位的公司风险最大，技术上能取得港股主要上市地位但尚未取得的风险次之，已取得港股主要上市地位的风险最小。成交额占比上，港股成交占比<30% 的风险最大，30%~70% 直接的风险次之，>70% 的风险最小。 ② 被禁投的影响和可能性上，以是否涉及前文提及的敏感行业（反映被禁的概率），和美国投资者持仓比重（反映影响程度）为标准。在是否涉及敏感行业上，我们认为在 AI 技术上占据领先地位，以及在自动驾驶、芯片半导体上有涉及的公司的被禁投的概率相对最高。（纯个人主观看法，仅作为参考）。影响程度上，以数据显示美资持股比例上以>50% 为影响最大，<30% 为影响最小，30%~50% 则为中间情况。根据以上评判标准，所有目前仍仅在美股上市的，包括拼多多、滴滴、唯品会、瑞幸、极氪，以及两地上市中的百度、阿里、比亚迪（和腾讯音乐、华住、蔚来）这几家公司的潜在风险和可能受冲击的幅度是最高的。相对的，美团、泡泡玛特、快手、以及网易、新东方、贝壳、名创优品等公司风险总分最低、且没有任何 “标红” 项。由于若果真被退市且被美资（可能也包括欧资）禁投在短期内可能造成的股价冲击难以估量，不计成本的密集抛售下很难说以基本面来衡量绝对价格底线，因此海豚投研此次也不尝试判断安全价格。仅以净现金占当期市值的比重作为最安全的标准，供大家参考。比如当净现金比重超过公司总市值的 60% 乃至更高时，我们相信在越普适、且冲击越大的全面 de-risk 下，反而防御性会很强。应对策略上，若仅仅是被从美股退市，影响大概率不会很大。对优质资产，一定程度上可以选择 “陪伴”，忍受短暂的流动性冲击。但若是被美资（或者其他海外资金）禁投的情况，则大概率会造成相当严重的抛售和股价跳水式下跌。这种情况下，“陪伴” 或许就不是好选择。先同样清仓避险，留好资金子弹。政策强制要求的清仓下，美资势必会不计成本的抛售，放血交筹码，给优质资产的价格砸出一个大坑后，反而能没有包袱（无需再担心外资流出的问题）地去抄底优质资产。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研04-24 19:37
外汇逆风渐退+用户粘性提升：Nu Holdings的“拉美金融霸主”估值修复逻辑
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年第四季度营收未达预期1.8亿美元，其股价下跌。未达预期的原因包括：外汇逆风、客户环比增长略低以及月度每活跃客户平均收入（ARPAC）同比没有改善且环比下降。月度ARPAC的环比下降意味着公司未能完全抵消外汇逆风——ARPAC以美元计算同比基本持平，但在不考虑外汇因素的情况下同比增长23%。尽管面临这些挑战，但公司的基本业务状况相当不错。2024年第四季度活跃客户数量同比增长22%，与总客户增长保持一致，而且新用户群体正在将曲线向好的方向转变，越来越多的客户将其Nu Holdings账户作为主要银行账户，他们平均使用的Nu Holdings产品数量也比早期用户群体多，从而产生了更高的ARPAC。风险指标方面也没有重大担忧。过去几年拖欠率稳步上升，但在最近几个季度，包括2024年第四季度，拖欠率出现了一些稳定和逆转的迹象。不良贷款（NPL）与生息资产组合（IEP）余额的比率显示信用风险稳定，去年年底，逾期90天以上NPL的覆盖比率仍保持在200%以上，而且Nu Holdings在信用评分方面相比市场平均利率仍然具备卓越的信用承销能力。此外，Nu Holdings还在通过扩大担保贷款组合来改善其风险状况。2024年第四季度，巴西的担保贷款组合同比增长615%至14亿美元，占总贷款组合的23%。总体而言，鉴于当前的环境，业务状况良好，Nu Holdings在复杂的市场环境中表现得相当出色。 2025年及长期优先事项在2024年第四季度的财报电话会议上，管理层概述了2025年及以后的关键优先事项，并称之为 “三幕故事”。第一幕是 “打造拉丁美洲最大、最受欢迎的零售银行特许经营业务”。Nu Holdings在这方面取得了良好进展，在现有三个市场中仍有巨大的发展空间——该公司估计其在收入方面的市场份额不到4%，仅占其潜在市场份额的一小部分。第二幕是超越金融服务领域，这一战略始于几年前，涉及市场、旅游和电信等垂直领域。这一幕目前仍处于初期阶段，创造了交叉销售的机会。第三幕是 “创建一个全球由人工智能驱动的数字银行模式”。这是一个非常长期的目标，该公司计划今年采取措施为扩张奠定基础。第二和第三幕分别看起来相当和非常雄心勃勃，但Nu Holdings要继续增长并为股东创造长期价值，并不需要这两幕。仅靠第一幕就提供了充足的收入和收益上行空间。第二幕可以视为一个非常合理的中长期上行驱动因素，而第三幕则是一个真正长期的目标，自然结果也最为不确定。外汇影响——最糟糕的时期是否已经过去？ 2024年，外汇问题对Nu Holdings造成了重大阻力，巴西雷亚尔对美元大幅贬值，给Nu Holdings的报告增长率带来了压力。很难预测货币走势，但2025年至今，雷亚尔的贬值速度有所放缓，并在一定程度上出现了逆转。2025年第一季度的同比比较仍将困难重重，但假设一些稳定到来，我们可能会看到阻力大幅减轻，如果美元持续疲软，外汇甚至可能转为助力。从下表可以看出，2024年第四季度美元对巴西雷亚尔的同比升值幅度最大。该表还显示了如果巴西雷亚尔保持稳定，接下来的三个季度可能会是什么样子。因此，我们可能会看到报告增长率上升，更接近外汇中性增长率，甚至在2025年第四季度超过外汇中性增长率。风险汇率和业务整体增长的明显风险在于关税战引发全球经济衰退甚至萧条，这可能会对巴西、墨西哥和哥伦比亚的货币和经济施加额外压力，从而损害Nu Holdings的增长和贷款业务。虽然Nu Holdings不会直接受到关税影响，但如果这些国家的经济受到影响，增长率可能会下降，拖欠率也会上升。 Nu Holdings的长期风险包括在其感兴趣的领域和目标扩张领域面临更激烈的竞争，以及公司无法执行其增长战略，尤其是在当前市场之外。估值和上行潜力在过去两年中，Nu Holdings一直在一个明确的企业价值与收入范围内交易，该股票目前估值具有吸引力，只要增长前景依然良好且股票的EV/revenue比率低于6，就有可能实现至少15-20%的高于市场的复合股价增长率。当然，收入和利润增长的加速或减速会相应地推高或压低这一数字。增长预期的上行修正可能来自更好的执行力和成功的地域及产品扩张，而下行修正可能来自关税战争和其他负面宏观经济事件的宏观风险，以及竞争加剧。总结在当前价位，Nu Holdings估值具有吸引力，并且在短期内和中期内有望充分利用拉丁美洲的长期增长趋势，从更长远的角度来看更是如此。预计Nu Holdings将在未来几年实现高于市场的增长率。外汇阻力在第一季度开始缓解，未来几个季度可能会进一步改善，这应该会使Nu Holdings的报告增长率变得更好。短期内的主要风险是关税战争蔓延至全球，损害巴西、墨西哥和哥伦比亚的经济和货币。 $Nu Holdings Ltd.(NU)$
老虎证券04-24 19:27
英特尔裁员超20%震撼半导体行业，陈立武领航艰难转型
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I芯片Gaudi 3市场表现不及预期，股价下跌5%。来源：智通财经 2024年12月16日：英特尔前首席执行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）宣布辞职，陈立武接任，承诺带领公司走出财务困境。来源：华尔街日报专家点评 2025年4月20日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“英特尔的裁员计划是必要但痛苦的抉择，陈立武的战略方向清晰，但AI芯片市场的突破需要至少18个月。投资者应保持耐心，关注其代工业务的进展。”来源：彭博社 2025年4月18日，SemiAnalysis首席分析师Dylan Patel表示：“英特尔在AI芯片领域落后英伟达和AMD，但Intel 18A制程的潜力不容忽视。如果裁员能释放资源用于研发，2026年可能是转折点。”来源：SemiAnalysis 2025年4月15日，Wedbush证券分析师Matt Bryson表示：“陈立武的上任为英特尔注入新活力，但裁员规模可能引发员工士气问题。代工业务的亏损仍是最大风险，需密切监控其盈亏平衡进度。”来源：智通财经 2025年4月10日，Counterpoint Research分析师Neil Shah表示：“英特尔裁员反映了半导体行业的结构性调整，AI和代工市场的竞争将决定其未来。短期内，财务压力可能继续拖累股价。”来源：Counterpoint Research 2025年4月5日，瑞银全球研究主管Mark Haefele表示：“英特尔的转型需要平衡成本削减与技术投资，政府补贴为其提供了喘息空间，但与台积电的成本差距仍是长期挑战。”来源：英为财情来源：今日美股网
今日美股网04-24 00:11
特斯拉一季度交付量下滑13%，马斯克归咎破坏行为与特朗普关税冲击
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削减政府开支，引发特斯拉展厅抗议加剧，股价下跌5%。 2025年2月22日：西雅图特斯拉展厅遭遇抗议，充电站被破坏，特斯拉欧洲市场份额跌至9.3%。专家点评 2025年4月23日，Wedbush证券分析师Dan Ives表示：“马斯克减少DOGE参与是正确决定，但品牌修复需要时间。2025年交付量可能再跌9%，新车型和FSD是长期希望。” 2025年4月22日，Deepwater资产管理公司Gene Munster表示：“政治争议是特斯拉销量下滑的主因，但能源业务增长显示其多元化潜力。2026年将是转折点。” 2025年4月20日，摩根士丹利分析师Adam Jonas表示：“关税和抗议对特斯拉的短期冲击不可忽视，但Powerwall的突破证明其在能源市场的竞争力。” 2025年4月18日，瑞银分析师Joseph Spak表示：“特斯拉需加速新车型推出以应对竞争，FSD的进展可能在2026年提振估值。”来源：英为财情 2025年4月15日，JPMorgan分析师Ryan Brinkman表示：“马斯克的政治角色导致消费者流失超预期，特斯拉需重建品牌信任以恢复增长。” 来源：今日美股网
今日美股网04-24 00:11
小鹏汽车推5C快充技术，G6与G9标配智能驾驶，瞄准20万元级市场
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：美国对中国电动车加征25%关税，小鹏股价下跌5%，公司宣布加速欧洲市场布局。参考南华早报。 2025年1月10日：小鹏P7+新款发布，支持5C快充，10分钟充电续航可满足一月通勤。参考CnEVPost。国际投行与专家点评 “小鹏的5C快充和标配智能驾驶将重新定义20万元级电动车市场的技术标准，预计2025年交付量翻倍。” ——Ming Hsun Lee，瑞银分析师，2025年4月23日。参考路透社。 “价格下调结合技术升级使小鹏在竞争中占据优势，但关税和供应链风险可能限制其全球扩张。” ——Vincy Tse，摩根士丹利分析师，2025年4月23日。参考投资网。 “小鹏的Turing AI系统在城市导航中表现出色，标配策略将吸引更多年轻消费者。” ——Phate Zhang，CnEVPost创始人，2025年3月14日。参考Chinadaily。 “5C快充的普及将推动中国电动车行业的充电基础设施升级，小鹏有望引领这一趋势。” ——Tina Hou，彭博新能源分析师，2025年4月23日。参考彭博社。 “小鹏需警惕华为和比亚迪的竞争压力，保持技术领先是其核心挑战。” ——Edison Yu，德意志银行分析师，2025年3月15日。参考南华早报。来源：今日美股网
今日美股网04-24 00:10
用户增长超疫情峰值，股价却腰斩：Pinterest的价值回归还剩几道坎？
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花费了 6 亿美元用于股票回购，最近的股价下跌使公司能够以更低的价格回购股票。在第四季度，公司成功地减少了 700 万股稀释股，股票回购完全抵消了股票期权补偿（SBC）。尽管去年 SBC 被列为 7.66 亿美元，但公司的稀释股数量从上一年末的 6.95 亿下降至第四季度的 6.88 亿。最大的风险在于不知道贸易战的最终结果。一场重大衰退可能会抹去 2025 年的大部分预期增长，导致股票在短期内进一步下跌。强劲的现金流状况应该能够为任何疲软提供大量缓冲，因为公司有能力回购股票。总结 Pinterest 现在很容易进入买入区间。由于对宏观经济疲软的担忧，这只股票被过度打压，而该公司实际上有坚实的基础，有望继续迈向收入、月活跃用户和现金流创纪录的水平。 $Pinterest, Inc.(PINS)$
老虎证券04-23 19:27
态度转变！布局机会来了？
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%，净利润同比暴跌71%。过去特斯拉股价下跌或多或少反应了悲观预期，身为公司管理者的马斯克此前把大量精力用在特朗普政府的“政府效率部”上，投资者同时也在担忧马斯克过多的政治活动致使特斯拉业绩及前景受到影响。业绩电话会上，马斯克表示从5月开始，他将大幅减少管理政府效率部的时间，将把更多时间投入到特斯拉上。财报公布后，盘前涨超1%的特斯拉股价迅速转跌，一度跌超1%，后神奇转涨。特斯拉的业务基本盘来自汽车，同时机器人今年预计也将开始小规模量产，此前已经释放了5千台的目标预期。马斯克的回归之于两大业务的加速，是令到投资者安心的消息。因此，今天这边特斯拉供应链、机器人概念等得到了良好的反馈。而国内近期人形机器人在以竞技运动的形式开展市场教育，前不久全球首个人形机器人半马比赛在北京亦庄成功举行，参赛机器人就包括天工Ultra、夸父机器人、宇树科技G1、神农、轩辕、众擎PM01等型号，最终天工Ultra 以约2 小时40 分钟的成绩夺冠。天工Ultra是由国创中心研发的型号。2023年底，优必选作为发起单位和总经理单位，与京城机电、小米机器人、亦庄机器人等10家行业领军企事业单位共同出资，联合组建了北京人形机器人创新中心。 4月21日晚间，优必选通过官微宣布，将在北京亦庄成立行者天工机器人全资子公司，负责行者（Walker）系列、天工系列及天工行者（科研教育版）等系列人形机器人的全面商业化及全球销售。比赛过程中通过长距离奔跑，面临复杂地形和极端天气挑战，对人形机器人的运动控制算法、关节抗冲击性、续航能力及环境感知技术进行了全面压力测试。同时赛事中也暴露出人形机器人当前面临的短板诸如续航有限、电机过热和智能化不足等问题，有利于倒逼产业进行迭代升级。紧接着，首届具身智能机器人运动会将于4月24日至26日在无锡市惠山区举办，本届运动会主要包括竞赛、嘉年华、主题会议三大系列活动。机器人从4月7日大跌以来一直处于修复，指数走势已经突破上一轮大跌的高点，作为炙手可热的科技赛道，今年又处于量产商业化的起点，从整体跌势里走出的概率是很大的，所以很多投资者会把此次回调当成上车的机会。 02 继续看好具身智能作为AI最大的应用场景之一，机器人毫无疑问是未来最有增长潜力的科技赛道之一。对于这类赛道，长线价值毋庸置疑，即使发生贸易争端这类突发事件，也只是对产业发展过程产生一些小干扰，不会改变产业的发展方向，更不会损害产业的长线价值。当然，因为机器人这类热门题材，走势很容易出现过热现象。如果把握不好，确实容易在比较贵的位置成为接盘侠，投资体验并不好。所以，机器人投资的基本原则，是把握好节奏，即在低位时介入，保留一定的底仓，上面的仓位则可以等到高位时做适当的减持，如此高抛低吸，反复操作，投资体验要好得多。在过去两年，机器人产业链的整体走势，基本是跟随特斯拉机器人的进度，每一次传出特斯拉机器人视频，或者每一次传出谁谁送样品给特斯拉，谁谁进入T链，机器人产业链就会走一波上涨行情。这一次也不例外，在特斯拉财报电话会议上，马斯克再一次强调擎天柱机器人正常量产，甚至有可能加快，打破了此前市场的种种猜测，是今天机器人产业链反弹的重要因素之一。除了特斯拉，机器人产业链也增加了其他的催化因素。今年年初，随着DS的突破，和宇树机器人亮相春晚，机器人产业链走出一波比较大的上涨趋势。其后随着贸易战等利空因素影响，出现了不小回撤，一些概念股的跌幅达到30-40%，跌去了大部分春节后的涨幅。不过，这并非一件坏事，反而可能是一个不错的机会，因为股价下跌一定程度上消除了机器人产业链的高估情况，使其重现性价比优势。虽然客观地说，机器人产业还处在早期，距离全面商业化还有不少路要走，但市场也看到，机器人的进化速度在明显加快，加上特斯拉等一众机器人公司已经公开量产时间表，从0-1的阶段实际上已经展开。经济学上有一个理论，当一个商品销售渗透率在5%以下时，说明这个行业处于蓝海，前景广阔。当达到5%时，意味着商业化开始进入快速增长阶段。现在机器人正处于即将步入从0-5%的阶段，前景广阔，商业化近在眼前，值得投资者重视。机器人相关产业链公司百花齐放，最终花落谁家现在很难分辨，个股选择难度较大、研究门槛高，因此市场上很多资金通过ETF方式参与。年初以来资金强势流入机器人ETF（159770），截至2025年4月22日，78%的交易日获净申购，规模增长超过35亿元，增长率高达248%，位居同类第一。业绩方面，据2025年一季报披露，机器人ETF(159770)近一年、近三年相对业绩比较基准的超额收益率分别为1.81%、4.59%，均居同标的ETF产品第一。机器人ETF跟踪中证机器人指数，聚焦机器人上中下游产业，权重股包括汇川技术、科大讯飞、石头科技、大华股份、中控技术、机器人等公司。其中，宇树链含量超36%，智元链含量超32%，优必选链含量超30%，华为链含量超29%，小米链含量超22%，特斯拉链含量超21%。 924行情以来，中证机器人指数累计上涨50.7%，跑赢同期沪深300指数(17.87%)超过24个百分点。机器人ETF也有联接基金，天弘机器人ETF联接(A:014880，C:01488)为场外投资者投资机器人提供多样化工具。 03 结语投资，讲求确定性。但关税问题，使得全球股市都出现诸多不确定性，行情呈现大幅波动，投资者也感到前所未有的迷茫。如何在充满不确定性的宏观环境中，寻求确定性的投资机会？这是所有投资者都面临的难题。答案当然有很多种，其中一种，来自一位著名的投资人说的，要投资，就投资人类进化的方向。这是超越所谓的关税问题、贸易纠纷，甚至地缘问题的投资方向。过去数百年，工业化、机械化、电气化、数字化，每一次技术革命，最后都成功推动人类社会的进化，即使中间遭受各种干扰，但最终都没有阻止技术革命的发展，甚至一定程度上加速了技术革命的进程。现在，以AI为代表的技术革命正如火如荼，虽然近期遭受不少干扰，走势也起伏不定，但这是非常确定的产业方向，有了这个长线价值支撑，投资就会变得简单，最重要是做好高抛低吸。现在，关税问题出现缓和，宏观环境边际改善，机器人产业链公司在经历了一个多月的回调，估值处于合理位置，加上技术面上有向上突破的迹象，产业界又陆续有诸如机器人马拉松、特斯拉量产加速等利好催化，投资者有必要重点关注一下。（全文完）
格隆汇04-23 19:18

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