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决策分析：通胀真要见顶了？！市场似乎开始庆祝，美联储加息极易受CPI影响美元脱离高点

而一些市场参与者似乎已经在这么做了，”荷兰国际集团经济学家Rob Carnell说。美国原油价格徘徊在每桶90美元以下，自6月中旬以来下跌了近30%，大致相当于俄罗斯入侵乌克兰前的价格水平。利率期货显示，美联储在下周的政策会议上将基准利率上调75个基点的可能性为90%，这一立场可能最容易受到CPI意外下滑的影响。 “通胀若进一步降温，将支持在下周的FOMC会议上将政策收紧的步伐放缓至50个基点的理由，”CBA的高级经济学家Kristina Clifton说。“然而，如果通胀意外上升，将很容易巩固市场再次大幅加息75个基点的预期。” 美国通胀数据将于北京时间周二晚20:30公布，市场普遍认为上月核心通胀率环比上升0.3%，与7月持平。周二公布的亚洲经济数据显示，该地区的经济形势并不明朗。日本批发价格同比上涨9%，这表明企业利润面临压力，但8月份增长放缓带来了一些缓解的希望。在新西兰，一年前开始的加息开始产生影响，导致房价自去年8月以来下跌了6%。投资银行界也对股市的热情提出了相应的看法。一位知情人士对路透表示，高盛正在考虑裁员。在外汇市场上，美元已脱离近期的高点。美元指数兑主要对手货币持平，交投在108关口略上方，前一交易日下跌0.7%，为去年8月以来最大单日跌幅。上周欧洲加息的利好推动欧元延续反弹，突破了平价水平。就连遭受重创的日元也在142.5附近得到喘息——略高于上周触及的24年低点144.99。随着官方干预风险增加，一些投资者结清了对日元进一步下跌的押注。美国国债收益率隔夜上涨，此前几次标售表现平平。长期债券的抛售最为严重，30年期国债收益率上升了约6个基点，至3.5%左右。周二东京市场上，基准10年期国债收益率稳定在3.3425%，低于3.5489%的两年期国债收益率。其他方面，金价稳定在1720美元附近，等待今日的美国CPI带来进一步线索。日内焦点与风向标：待定欧佩克公布月度原油市场报告 14:00 德国8月CPI月率终值 14:00 英国8月失业率 17:00 欧元区、德国ZEW经济景气指数 18:00 美国8月NFIB小型企业信心指数 20:30 美国8月未季调CPI年率、美国8月季调后CPI月率 20:30 美国8月未季调核心CPI年率次日04:30 美国至9月9日当周API原油库存

厉害啦2022-09-13

兴业投资：俄威胁断供，国际油价低点反弹

个盘整阶段——不过仍非常接近今年高点。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数将保持在109.00/25区域上方。美联储主席鲍威尔几周前在杰克逊霍尔(Jackson Hole)央行年会发表了措辞强硬的讲话后，美联储周期的定价一直非常稳定。该周期预计将在明年春季达到3.90%左右的峰值，并在年底回落至3.60%。我们怀疑，随着美联储继续强调政策需要进入限制性范围，并在一段时间内保持这种状态，2023年年底降息的定价仍可能被排除在价格之外。我们不认为近期会出现明显的反转，修正回调可能会守住109.00/109.25区域。美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月3日当周，首次申请失业救济金人数为22.2万，好于市场预期的24万，前一周数据由23.2万下修为22.8万。四周移动平均水平为233,500，较前一周的修正值下降7,500。而截至8月27日当周续请失业金人数为147.3万，较前一周修正后的水平增加3.6万。美国上周首次申请失业救济人数降至三个月低点，突显出尽管美联储加息，但就业市场依然强劲。自今年3月以来，美联储已加息225个基点，试图通过抑制经济需求来抑制高通胀。尽管如此，目前还没有出现大规模裁员的迹象，而且每两个职位空缺仍然对应着一个失业者。美联储主席鲍威尔周四表示，需要对通胀采取直接而有力的行动。美联储有责任保持物价稳定，也愿意承担责任。通胀高于目标的时间越长，风险越大。历史告诫我们不要过早地放松政策。我们坚决致力于降低通胀。我们不会受到政治考虑的影响。我们只专注于我们的任务。公众对通胀的预期发挥了重要作用。非常重要的是，通胀预期仍得到良好控制。我们认为，通过我们的政策举措，我们将能够让增长低于趋势水平，并让劳动力市场回到更好的平衡状态。在最近的劳动力市场报告中，劳动参与率出现了可喜的增长。在静默期前夕，鲍威尔没有提供任何关于美联储下一步加息行动是50个基点还是75个基点的线索。但在昨日《华尔街日报》的文章发表后，利率市场已基本消化了75个基点的加息预期。鲍威尔没有反对这一提议的事实表明，几乎可以肯定还会有一次大规模的加息。芝加哥联储主席埃文斯表示，我们将在今年实现正增长，但失业率可能会上升，对美国经济将能够避免衰退感到乐观。劳动力市场将放缓。我们正在迅速提高利率。其中一个任务是让通胀回到2%。鉴于全球经济放缓，不应该对美国经济前景感到放松。我还担心通胀预期会失控。我预计通胀会下降。对9月加息50个基点或75个基点持开放态度。通胀降温不会改变，联邦基金利率需要达到峰值 4%，但可能不会那么快。可能是在年底或一月才能实现这一目标。美元走强表明我们有信心让通胀回落。'预期失业不会起到降低通胀的作用；特殊因素供应链将会起到降低通胀的作用。需要确信通胀正在回落至美联储目标2%。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在82.00-85.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月8日高点84.25，突破后将上探1月26日低点85.00，然后是9月6日低点86.20和9月4日低点86.95，以及9月7日高点87.70和9月4日高点88.30；而下方支持留意9月9日低点82.85，突破后将下探82.00心理关口，然后是9月8日低点81.20和1月7日高点80.45，以及1月10日高点79.45和1月7日低点78.50。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在87.20-91.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月8日高点89.80，突破将上探2月21日低点90.60，然后是8月17日低点91.10和9月1日低点91.80，以及9月6日低点92.30和9月7日高点93.75；而下方支持留意9月9日低点88.45，跌破将下探9月8日低点87.20，然后是1月18日低点86.40和1月21日低点85.70，以及1月24日低点85.00和1月14日低点84.00。周五关注：美国7月批发库存芝加哥联储主席埃文斯发表讲话美联储理事沃勒发表讲话堪萨斯联储主席乔治发表讲话 2022-09-09

兴业投资2022-09-09

人民币大跌影响深远！最新调查：新兴市场货币最糟糕的日子还在后头美元料继续高歌猛进

新兴市场外汇仍受到人民币疲软的影响，”荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole表示。 “除非中国拿出一些规模可观的财政刺激措施，或放弃清零防疫策略，否则新兴市场货币将继续表现不佳。” 尽管路透对人民币汇率的调查中值显示人民币将走强，但道明证券(TD Securities)的Mitul Kotecha表示，有越来越多的迹象显示，中国央行对人民币贬值的速度感到不安。 “当局将倾向于通过一定程度的贬值来支持出口，但仍将对人民币的快速贬值保持警惕，正如中国央行最近的反击所反映的那样。我们预计这种抵抗将会持续下去，尤其是在10月中旬的共产党代表大会之前。” 与此同时，与其他新兴市场货币相比，南非兰特的前景更为乐观。高收益的兰特预计将抹去今年迄今为止的大部分损失，在一年内上涨约6.0%，至16.30。土耳其里拉在去年下跌44%的基础上，今年又下跌了近26%，原因是土耳其央行在通胀飙升之际大幅降息。该国8月份通胀率超过80%。里拉是今年表现最差的新兴市场货币，预计未来12个月里拉将下跌约16%，至1美元兑21.66里拉。俄罗斯卢布在资本管制的支撑下被人为抬高，成为今年迄今为止全球表现最好的货币，预计在一年内将兑美元贬值超过15%，至71.00。

夏洛特2022-09-08

兴业投资：能源危机&OPEC+减产，国际油价周一上涨

数在110.00上方触及20年来新高。荷兰国际集团经济学家预计美元指数下一目标将锁定111.30关口。提供2.3%的隔夜存款利率，并以接近能源独立和相对强劲的美国经济为后盾，美元指数继续获得买盘支撑并不意外。目前不要逆趋势而行。此外，面对全国新冠肺炎疫情的复苏，人民币贬值也支撑了美元。然而，周一的中间价比路透社估计的6.9153高出155个点，标志着中国央行连续第九个交易日设定高于预期的官方指引，据信此举是为了遏制人民币过度疲软。最新的担忧源自中国南方科技中心深圳周一开始的新一轮封锁，与此同时，西南大都市成都宣布延长与封锁有关的限制措施。除了欧洲和中国引发的避险热潮外，美联储主席鲍威尔最近在怀俄明州杰克逊霍尔研讨会上的讲话继续推动美元走高，他解释说，利率需要保持“一段时间”才能对抗居高不下的通胀。接下来市场将关注周二公布的美国8月ISM服务业PMI，并密切关注美联储官员的讲话。ISM服务业PMI预期将小幅降至55.4，7月为56.7。交易员将关注7月份的就业和物价数据，分别为49.1和72.3。稍晚鲍威尔主席、布雷纳德副主席和沃勒理事将公开露面谈论经济前景，市场将期待他们在鲍威尔杰克逊霍尔讲话的基础上进一步发展。道明证券分析师表示:“他们将强调，通胀仍然过高，降低通胀是首要任务，这需要进一步加息，并在最终利率关口到来后将政策利率维持在‘一段时间’。” 技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14均线上穿20均线，后者看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道趋平，油价向下轨靠近；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在86.90-90.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月6日高点89.30，突破后将上探9月2日高点89.65，然后是9月5日高点90.40和8月26日低点91.10，以及8月15日高点92.00和8月31日高点92.70；而下方支持留意9月5日低点87.95，突破后将下探9月2日低点86.60，然后是9月1日低点85.95和1月26日低点85.00，以及1月18日低点84.10和1月17日低点83.50。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线持平；随机指标走高。 4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14均线上穿20均线，后者看跌；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨；14小时均线看跌，20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在93.00-96.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月2日高点95.25，突破将上探9月6日高点95.70，然后是9月5日高点96.95和8月30日低点97.50，以及8月25日低点98.25和8月31日高点98.80；而下方支持留意9月5日低点94.20，跌破将下探8月18日低点93.00，然后是9月2日低点92.20和9月1日低点91.75，以及8月17日低点91.10和2月21日低点90.60。周二关注：美国8月Markit服务业PMI终值美国8月Markit综合PMI终值美国8月ISM非制造业PMI 2022-09-06

兴业投资2022-09-06

黄金交易提醒：美联储加息75个基点的预期降温，欧洲遭遇能源危机！多头继续反攻？

为增长0.2%、0.3%和0.4%。荷兰国际集团（ING）的CarstenBrzeski指出，“天然气价格不断刷新高点，将在冬季导致能源账单达到前所未有的高位，即使俄罗斯没有完全停止供应天然气，能源和食品价格高企也将给消费者和工业带来沉重压力，使得技术性衰退不可避免。” 预计明年第二季度经济将增长0.4%，第三和第四季度将分别增长0.6%和0.5%。34位经济学家的预测中值显示，平均而言，德国经济今年将增长1.5%，明年增速将放缓至0.1% 基本面主要利空【美元连续第三周周线上涨，再度刷新逾20年高点】上周美元指数周线上涨0.7%，顶破了7月份高点109.30附近阻力，刷新了逾20年高点；美元指数周一（9月5日）高开高走，延续上周涨势，一度上涨0.4%，再度刷新逾20年高点至110.04，对欧洲能源危机的担忧再度给美元提供上涨动能，尽管市场目前对美联储9月份加息75个基点的预期目前有所降温。根美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数，最近一周投机客持有的美元净多头押注有所增加。截至8月30日当周，美元净多头头寸从之前一周的137.9亿美元增至142.1亿美元。美元的持续上涨，使黄金对海外买家来说更昂贵。【调查：通胀率飙升之际，欧洲央行9月8日加息75基点呼声日益高涨】路透调查发现，随着通胀率飙升，欧洲央行9月8日史无前例升息75基点的呼声日高，不过还是有略微多数的经济学家认为升息幅度会比这温和。欧洲央行的升息周期慢于其他央行，尽管通胀率飙升，但央行直到7月才开始提高借款成本，进行10多年来的首次升息。行动上落后于形势，给欧元带来的压力越来越大，现在欧元兑美元汇率低于平价。欧洲央行在7月以超预期的50个基点升息，让许多人感到惊讶，这是20多年来的最大升幅，再融资利率一跃提高到0.50%。但这显然只是开始，欧元区通胀率上月达到创纪录的9.1%，是欧洲央行2%目标的四倍多。如今的欧洲央行将会积极加息，经济几乎肯定会进入衰退，一年内出现衰退的概率中值为60%，而在7月调查时还只有45%。在8月29日至9月2日的调查中，61位经济学家中有30位预计9月8日将加息75个基点，27位称央行将加息50个基点，只有四位预计仅温和加息25个基点。在针对欧元区做市商的调查中，26人中有18人支持加息75个基点，占到大多数。事实上，金融市场的定价也反映了这一巨大幅度，在过去几天，许多经济学家已将自己的观点修正为加息75个基点。央行加息会增加持有黄金的机会成本，这对金价不利。后市前瞻最新调查显示，专业人士和普通投资者对黄金后市走势的分歧较大，从这方面来看，金价短线偏向震荡运行。上周五，共有17名市场专业人士参加了KitcoNews对华尔街的调查。七名分析师（41%）看涨黄金后市，六位分析师（35%）看空。四位分析师（占24%）对黄金持中性看法。在散户方面，898名受访者参与了在线调查。共有337名散户（38%）预计金价上涨，另有412人（46%）预计金价将下跌，而剩下的149名（17%）则认为金价应该盘整。 DarinNewsomAnalysis总裁DarinNewsom表示，他仍然乐观地认为，黄金市场可能会吸引一些逢低买盘，并在从1700美元左右的支撑位反弹。不过，他补充称，中长期前景黯淡。他说，“美元汇率过高，一些获利回吐可能在短期内支撑金价。但你不能忽视这个事实：投资者仍然希望持有美元，因为他们认为美元是最安全的流动资产。” DarinNewsom指出，尽管黄金市场每日波动不断加剧，但整体趋势仍未改变。“最终，黄金会停滞不前。除非我们看到有什么东西破坏美元涨势的稳定，否则黄金投资者大多仍将持观望态度”。本周将迎来澳洲联储利率决议、加拿大央行利率决议、欧洲央行利率决议，市场预计这三大央行将分别加息50个基点、75个基点、75个基点，这会增加持有黄金的机会成本，可能会令黄金多头有所顾忌，限制金价的反弹空间。数方面，本周重点关注美国8月ISM非制造业PMI数，此外，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员将发表讲话，有望给9月份加息幅度提供最终的指引，投资者需要予以关注；欧洲能源危机也将是市场关注的焦点所在。

小小新新2022-09-05

非农风暴马上到来！全球市场怕极了：债市陷入熊市，日元跌穿140，美元坚挺

98年以来首次突破140的重要关口。荷兰国际集团(ING)分析师表示，“鉴于上个月的经历以及美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)上周五(8月26日)的鹰派讲话，我们怀疑即使8月就业报告略微疲软……也足以削弱对美联储的定价或美元。” 在欧洲，对经济衰退的担忧正在加剧。周四公布的一项调查显示，上月欧元区制造业活动再度下滑，因生活成本危机加剧，消费者感到手头拮据，因而削减支出。在债券市场，两年期基准国债收益率下降2个基点，至3.5006%，10年期国债收益率下降1个基点，至3.2537%。德国10年期国债收益率上升1.5个基点，至1.579%。随着通胀飙升迫使各国央行迅速加息，全球债券市场30多年来首次陷入熊市。彭博追踪全球政府和公司债券的总回报指数自1月初达到峰值以来已经下跌了20%多一点，创该指数自1990年开始以来的最大跌幅。在俄乌冲突之际，欧洲债券在2022年受到的打击尤其严重。不断飙升的能源价格和意大利政局的不稳定让投资者对该地区政府和企业的债券望而却步。 SEI首席市场策略师Jim Solloway表示，尽管利率上升在短期内可能会让债券持有人感到痛苦，但在其他条件不变的情况下，收益率上升最终将意味着名义收入和回报上升。油价在欧佩克+供应会议召开前大幅收涨，扭转了部分周跌幅。俄罗斯似乎将恢复通过其关键管道的天然气供应，这让投资者松了一口气，尽管人们仍担心今年冬天会有更多天然气供应中断。

厉害啦2022-09-02

这令俄当局“感到震惊”！传俄罗斯计划购买约700亿美元的人民币和其他“友好”货币

意到了美国财政部行动的速度和隐秘性。”荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner说道。俄罗斯央行在入侵乌克兰之前进一步减持了美元。数据显示，从2022年1月1日起，俄央行将美元储备占比降至10.9%。这一比例低于去年同期的21.2%。与此同时，人民币持有量从12.8%上升至17.1%，欧元持有量从29.2%上升至33.9%。黄金占外汇储备的比重从23.3%小幅下降到21.5%。自那以后，由于俄罗斯央行在制裁出台后暂停了其储备货币崩溃报告，外界再也没有获得新的数据。

夏洛特2022-09-02

黄金重新逼近1700 连续第5个月下跌美联储持续“放鹰”、黄金多头“已死”？

经加息225个基点。这支撑美元走强。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数未来数日将触及110.00关口。“如果(就业数据)不出意外的话，基本叙述应该是继续适度看涨美元，因为其他主要经济体货币缺乏吸引力。” 但考虑到围绕美联储9月份加息幅度的争论仍在继续，不排除美元出现额外波动的可能性。交易员目前预计，美联储9月连续第三次75个基点加息可能性超过70%。 DailyFX外汇策略师Ilya Spivak表示：“美联储无意在短期内大幅放松政策。他们的重点是抗通胀，他们甚至希望围绕政策预期制造一些双向风险。在这种情况下，他们给出的前瞻指引不那么明确，这导致黄金疲软。” 业内人士认为，若金价确认失守1711美元支撑，后市料下探7月21日低点1680美元。

Dan19772022-08-31

暴动行情！全球市场情绪突然恶化：股市急跌、债市大跳水、油价重挫、美元暴拉……

，我们认为这将限制欧元兑美元的汇率，”荷兰国际集团(ING)外汇策略师Francesco Pesole说。与此同时，越来越多的欧洲央行官员一直在呼吁大幅加息，以遏制不断飙升的通胀。未来几个月，欧洲央行的通胀率可能会超过10%。衡量美元兑一篮子六种货币汇率的美元指数站上109关口，在周一触及的20年高点109.48附近徘徊。继8月份涨幅超过2.5%之后，该指数有望连续第三个月上涨。市场关注将于周五公布的美国非农就业数据，周二公布的强劲就业数据可能预示着周末将出现强劲的就业数据，从而巩固更激进加息的理由。 Refinitiv的数据显示，交易员目前预计下个月联邦基金利率上调75个基点的可能性约为68.5%。

厉害啦2022-08-31

寒冬将至欧洲能源价格暴跌，经济衰退或将来临？

已经无法正常运行，需要进行改革。周二荷兰国际集团(ING Groep NV)大宗商品策略主管Warren Patterson在一份报告中表示：“任何限制电价的行动都将限制燃烧天然气发电的盈利能力，可能会导致天然气需求下降。鉴于市场的不确定性和有限的流动性，价格可能会继续处在高位，波动性较大。” 据西班牙《国家报》报道，西班牙政府将向欧盟提出同样的价格上限制度。西班牙最高能源官员Teresa Ribera将在9月9日与欧盟能源部长举行的会议上提出，将天然气与电力批发市场分离。据报道，Ribera还将提议限制二氧化碳排放的价格。法国公用事业公司Engie SA表示，Gazprom将从周二开始限制供应，“因为双方在一些合同的适用上存在分歧”。随着日本和韩国的主要进口国纷纷进入现货市场补充库存，液化天然气流向亚洲的可能性越来越大，这将推动亚洲液化天然气价格再次升至近5个月的高位。

Sue2022-08-31

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