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连跌6日后企稳！黄金1730上方惴惴不安强势美元盼鲍威尔鹰声

加息75个基点的可能性为56.5%。荷兰国际集团(ING)表示，市场目前预计美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔全球央行行长年会上讲话时，美联储将保持强硬立场。德国央行行长Joachim Nagel周末表示，尽管德国经济衰退的可能性越来越大，但欧洲央行仍必须继续升息，因为整个2023年通胀都将维持在令人不安的高位。利率上升对不含利息的黄金造成压力。根据彭博社(Bloomberg)汇编的初步数据，投资者需求有所下降，ETF持有量连续第10周下降。由于美联储四次加息，黄金已经回吐了今年的大部分升幅。今年迄今，黄金的表现基本上低于美国的通胀率。全球最大的黄金交易所交易基金SPDR Gold Trust表示，周一其黄金持有量从上周五的989.01吨下降0.15%，至987.56吨。紫金矿业发言人周一表示，其哥伦比亚金矿正在恢复正常生产。此前，周围社区的人结束了一个多星期的道路封锁。

厉害啦2022-08-23

兴业投资：经济衰退忧虑&美元走强，国际油价冲高回落

定性，也应该会在中期限制油价下行趋势。荷兰国际集团策略师下调了他们的预期，将2022年第三和第四季度的布伦特油价预测从118美元/桶和125美元/桶分别下调至100美元/桶和97美元/桶。我们对2023年全年布伦特原油价格的预测已从99美元/桶下调至97美元/桶。然而，俄罗斯北溪1号管道将在8月底再关闭三天，这将给欧洲的天然气供应带来进一步的干扰。俄罗斯天然气工业股份公司(俄气)表示，“北溪-1”天然气管道将于8月31日至9月2日期间进行例行维护，暂停供气3天。俄气在声明中表示，在此期间，唯一一台仍在运行的气体压缩机组将停机三天进行技术检修和预防性维护。检修工作将由俄方专家和西门子公司专家共同进行。俄气表示：“工作完成后，在设备没有出现技术故障的情况下，天然气运输将恢复到每天3300万立方米的水平。” 同时，俄罗斯控制的乌克兰地区和俄境内的军事基地附近发生爆炸，这显然表明，基辅愈发有能力在远离前线的地方打击莫斯科的后勤，也预示着乌俄之间的军事战争短时间内难以结束，并可能升级，由此引发的供应紧缺局面不会很快缓解，也限制了油价跌势。另据乌克兰独立通讯社报道，乌克兰总统泽连斯基表示，如果俄罗斯审判在马里乌波尔投降的乌克兰战俘，那么俄方将自断谈判之路，乌俄将不再有举行任何谈判的可能。据《俄罗斯报》22日援引俄常驻日内瓦代表加季洛夫的话报道称，目前不存在任何俄乌两国总统举行会晤的平台。他表示，双方冲突越严重，通过外交手段解决问题的难度就越大。此外，美国钻井公司维持石油钻井平台数不变，但减少天然气钻井平台，给油价带来一些支撑。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月5日当周，原油钻井总数持平于601座，预期为604座；天然气钻井总数减少1座至159座，预期为160座；原油和天然气钻井平台总数增加1座至760座，预期为764座。美元指数美元指数上周五小幅高开后自107.472水平后继续上扬，突破108.00心理关口，触及108.215的逾一个月高点，因继最新一轮经济数据得以公布且美联储公布会议纪要之后，市场参与者预期美联储还将多次加息，同时投资者预计美联储主席鲍威尔本周将在美国杰克逊?霍尔研讨会上发布鹰派指引，提升了美元吸引力。丹斯克银行经济学家认为，市场撤回对明年降息的预期是合理的。在他们看来，美联储需要在未来几个月将实际利率再提高125个基点。在更长时间内提高利率似乎是美联储未来的方向。我们预计美联储将至少再上调125个基点的联邦基金利率，并维持在届时利率水平。市场对此表示认同，并预计今年将再加息121个基点，目前只预计明年将降息14个基点，而7月份时预计降息50个基点。美国产出缺口转为正值，经济需要一段时间的限制性货币政策，才能恢复平衡。美联储自3月以来累计升息225个基点，且还将进一步升息，美国经济衰退威胁也步步接近，调查的预估中值显示，未来一年经济衰退概率为45%，高于7月预测的40%，未来两年内经济衰退概率为50%。里奇蒙德联储主席巴尔金周五重申，美联储将尽一切努力恢复通胀目标，但承认这不会立即发生。“我们开始看到一些预防性的商业投资放缓，”巴尔金补充道，“恢复正常通胀水平并不需要经济活动出现灾难性下降。”巴尔金还表示，联邦公开市场委员会的决策者在决定9月加息幅度之前还有“很多时间”。美联储将需要将利率调至限制性区间，但将从经济中获得需要利率多高的信号。目前，潜在需求似乎比美联储上次会议时更强劲。近期核心通胀率的下降在很大程度上是由于商品的波动性。预期糟糕的生产力结果会通过GDP和就业的修正而改变。美联储现在正在平衡对利率的迫切要求和对经济影响的不确定性。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道扩散，油价靠近中轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在87.90-91.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月22日高点89.70，突破后将上探8月16日高点90.60，然后是8月19日高点91.65和8月15日高点92.00，以及8月9日高点92.60和7月25日低点93.00；而下方支持留意8月17日高点89.15，跌破将下探8月7日高点88.55，然后是8月4日低点87.60和8月18日低点87.05，以及8月15日低点86.80和8月17日低点85.90。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在94.20-97.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月22日高点96.00，突破将上探8月18日高点97.40，然后是8月19日高点97.85和8月2日低点98.50，以及8月1日低点99.10和8月11日高点100.15；而下方支持留意8月9日低点94.90，跌破将下探8月19日低点94.20，然后是8月18日低点93.00和8月15日低点92.75，以及8月16日低点91.70和2月16日低点91.10。周一关注：美国7月芝加哥联储全国活动指数变动美国短债拍卖 2022-08-22

兴业投资2022-08-22

金市展望：黄金多头崩溃！下周鲍威尔携数据潮闪亮登场金价恐大跌向1600？

通胀和就业数据公布后再做出具体估计，但荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley预计美联储将在9月会议上加息50个基点。 Knightley说:“我们目前倾向于在9月和11月各加息50个基点，12月最终加息25个基点，但如果就业人数再次强劲增长(超过35万人)，通胀上升，那么我们可能会在9月21日转为加息75个基点。” 黄金价格水平 Walsh Trading联席主管John Weyer称，金价的任何反弹都是短暂的，如果金价跌破1770美元，那么1715美元的水准就会发挥作用。 Haberkorn在杰克逊霍尔研讨会召开前警告说，下周美元可能会大幅上涨。他表示:“在这种环境下，黄金很难上涨。”“黄金的支撑位在1720美元左右，然后是1700美元。低于这个水平就会有买盘。” Millman指出，重要的是要记住，尽管美元相对于其他货币走高，但它仍在通货膨胀面前仍失利。他说:“黄金正在保值，并在发挥其应有的作用。” 目前强劲的阻力位在1800美元。但在支撑位方面，金价可能跌向1600美元，Millman补充称。“短期内，在我们达到1600美元之前没有坚实的基础。我预计今年金价不会跌到这么低的水平。但短期而言，有跌破1700美元的下行风险。” 下周重点关注下周二：美国新屋销售下周三：美国耐用品订单、美国成屋销售下周四：美国第二季度GDP修正、美国初请失业金人数、欧洲央行会议纪要下周五：鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲、美国PCE价格指数、密歇根消费者信心

夏洛特2022-08-20

进一步下调中国GDP预期！电力供应紧张再添未知，高盛、野村愈发悲观

其他几家投行也下调了对中国经济的预测。荷兰国际集团和道明证券的分析师分别将全年GDP预期下调至4%和2.9%。高盛说，这一预测的变化意味着，第三季度中国国内生产总值(GDP)可能较上年同期增长3.5%，低于此前预测的4.3%，而第四季度的增速将从此前的3.8%降至3.3%。野村经济学家则预计，本季度中国国内生产总值(GDP)较上年同期增长2.9%，下季度为3.3%。

厉害啦2022-08-18

做空欧股赚翻了！桥水基金欧洲空头头寸骤降逾90%至不足10亿美元

(BancoSantanderSA)、荷兰国际集团(INGGroep)和法国工业气体供应商(AirLiquideSA)。这些空头头寸总计8.45亿美元。根据欧洲的监管规定，基金只须披露超过0.5%的空头头寸，这意味着桥水做空欧洲股票的规模可能会更大。因此，不可能确定桥水基金在这一阈值以下持有哪些空头头寸。目前还不清楚桥水基金为何解除了看跌头寸。由亿万富翁达利奥(RayDalio)创立的对冲基金没有立即对此事置评。彭博社首先报道了桥水基金补仓欧洲公司股票的情况。旗舰基金PureAlpha上半年大赚32% 值得注意的是，桥水旗舰基金PureAlpha基金上半年报酬高达32.2%，尤其是在6月攀升了4.8%，这使得PureAlpha成立30多年来的年化收益率升至11.4%。此前有媒体援引消息人士报道称，截至7月份，桥水麾下旗舰基金PureAlphaII上涨了21.5%。数据显示，2022年上半年，标准普尔500指数重挫20.58%，PureAlpha的业绩远跑赢整体大盘。而在2020年上半年，在疫情的突袭之下，PureAlpha一度下跌12.6%，多家机构客户撤走了资金。桥水PureAlpha上半年业绩大涨，或与其做空欧股有关。上半年末，桥水对欧洲公司进行了105亿美元的做空押注，达到两年来对该地区股票的最悲观立场。上半年，欧洲股市大幅下跌。其中，斯托克600大跌近17%，创2008年以来同期最差表现。斯托克50和德国DAX累计下跌近20%，法国CAC上半年下跌17%。作为全球最大对冲基金，桥水基金管理着约1500亿美元资金，并且曾多次做空欧洲公司。桥水曾在2020年建立了140亿美元的空头头寸，在更早的2018年，该对冲基金对欧洲公司的做空规模高达220亿美元。

夏洛特2022-08-18

中国减持美债至12年来最低引发热议！学者认为与防止被制裁有关

的最低水平，但仍是美国第二大债权国。荷兰国际集团(ING)全球市场主管Chris Turner表示：“这看起来更像是中国外汇干预的一种功能，在强势美元环境下来维持美元/人民币的稳定。”自5月中旬触及约20个月高点以来，美元/人民币汇率基本稳定，下跌约1%。日本经济新闻分析称，中国长期减持美债的背后存在政治对立。在与美国争夺主导权的背景下，中国一直寻求降低对美元的依赖。此外，通货膨胀导致美国加快加息，担忧融资成本大增的企业也加快出售了美国国债。 ING全球市场主管Chris Turner指出，随着俄罗斯入侵乌克兰和扣押俄罗斯外汇储备后地缘政治势力范围扩大，中国持有的美国国债可能进一步减少。一些中国学者认为，中国减持美债与防止被制裁有关。中国社科院世界经济与政治研究所国际大宗商品研究室主任、研究员王永中表示，过去全球投资者会把美债作为安全的优质资产，但今年2月俄乌爆发冲突，美国和欧洲国家祭出制裁，冻结了俄罗斯的国家资产。再加上之前美国也冻结了阿富汗前政府的海外资产，让中国投资者对美债安全性产生疑问，即若发生冲突美国会不会同样冻结中国持有的美债？这是中国减持美债的一个因素。复旦大学全球治理研究院常务副院长黄仁伟认为，为了防止今后美国的制裁，不管是不是美国盟国，都要减少美元储备，如果大家一年接一年的减少美元储备，一年接一年的增加别的结算系统，那么美元储备和环球银行金融电信协会(SWIFT)支付系统这2个最重要的美元工具就会有崩溃的危险。中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天指出，中国连续七个月减持美国国债，达到2010年6月以来的历史低值，可能不仅是出于对美元走势和美债收益率走势的市场判断，还涵盖对地缘政治等复杂因素的综合考量。目前中国持有美元资产的价值降低、风险加大，因此减持美债正在成为一个更长期化的历史进程。中银证券全球首席经济学家管涛则认为，对中国投资者持有美债变化不必过度解读，尤其是不要赋予过多的非经济涵义。实际上，中国外汇储备资产和币种多元化配置早已启动。根据国家外汇管理局年报披露的数据，到2016年底，中国美元储备资产份额已由1995年底的79%已降至59%。管涛指出，随着近年来央行基本退出外汇常态干预后，中国外汇储备余额变动主要反映的是估值影响和储备投资收益，与中国投资者美债持有变动没有必然联系。一方面，美国财政部TIC报告中统计的中国投资者，既包括官方投资者，也包括私人投资者如商业银行、保险养老机构、证券基金公司等。即便是中国投资者净减持美债，也不一定是官方减持。另一方面，即便官方美债持有额下降，也不意味着中国的美元储备资产必然减少。因为中国的美元储备资产也不全是配置在美债上，还配置其他投资级债券甚至一些权益类资产。

tqttier2022-08-17

台海局势紧张之际中美新动向！中国连续7个月减持美国国债再创12年新低

的最低水平，但仍是美国第二大债权国。荷兰国际集团(ING)全球市场主管Chris Turner表示：“这看起来更像是中国外汇干预的一种功能，在强势美元环境下来维持美元/人民币的稳定。” Turner补充道，随着俄罗斯入侵乌克兰和扣押俄罗斯外汇储备后地缘政治势力范围扩大，中国持有的美国国债可能进一步减少。外汇市场方面，自5月中旬触及约20个月高点以来，美元/人民币汇率基本稳定，下跌约1%。分析人士指出，中美两国因台海问题日益紧张之际，投资人密切关切中国是否将美债持仓当作武器，借此对拜登政府施压报复。 8月初，美国众议院议长佩洛西访问了台湾，这是25年来访问台湾的最高美国官员，引发了中国大陆的愤怒。由于佩洛西访台，中国随后宣布将停止与美国在多个领域的对话，包括战区级别的军事指挥官之间的对话和气候变化问题。美国财政部的数据还显示，日本6月份将其美国国债持有量从5月份的1.224万亿美元增加到1.236万亿美元。为美国最大债权国。7月份发布的财政部报告显示，日本5月份的美债持有量为1.213万亿美元。英国在6月减持191亿美元至约6154亿美元，为美国第三大债权国。总体而言，6月份外国持有的美国国债从5月份修正后的7.426万亿美元增至7.430万亿美元。美联储启动加息周期以来，美元指数走强，上半年人民币兑美元贬值 5.8%，离岸人民币兑美元跌至6.8199人民币，创5月中旬来最低。美联储在6月和7月加息75个基点，并准备在9月再次加息，以抑制通胀。

tqttier2022-08-16

兴业投资：需求预测改善，支撑国际油价走高

数据弱于预期，美元持续承压。尽管如此，荷兰国际集团经济学家预计，美元将继续在下跌中受到支撑。现在预计美国短期国债收益率曲线出现持续下行似乎还为时过早。从历史上看(自上世纪80年代以来)，美国2-10年期曲线很难逆转超过50个基点。这表明美国国债收益率(包括10年期美国国债)的下行空间有限。低收益加权的美元指数在105下方应该会有良好的需求，我们倾向于其将反弹至106.00/106.30区域。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月6日当周，首次申请失业救济的人数为26.2万人，为去年11月以来的最高水平，略低于市场预期的26.3万，前一周数据由26万下修为24.8万。四周移动平均水平为25.2万，较前一周的修正平均水平增加4,500人。而截至7月30日当周续请失业救济金人数为142.8万，较前一周修正后的水平增加8000人。美国初请失业金人数连续第二周上升，接近去年11月以来的最高水平，表明劳动力市场继续放缓。初请失业金人数一直在上升，因为越来越多的公司，尤其是科技行业的公司，因经济不确定性而宣布裁员并冻结招聘。随着美联储加息，对劳动力的需求可能会下降，但到目前为止，在劳动力普遍短缺的情况下，雇主基本上都在努力保住现有的员工。旧金山联储主席戴利周四表示，考虑到包括通胀在内的近期经济数据，9月加息50个基点"是合理的"，但如果数据支持，对更大的加息幅度持开放态度。戴利在接受彭博电视台采访时表示，不希望被近期通胀数据的改善“蒙骗”，对加息75个基点的可能性持“开放态度”。金融状况需要保持紧缩，以继续控制经济增长和降低通货膨胀。据英国《金融时报》报道，早些时候戴利曾表示，她不排除在美联储9月份的下一次政策会议上连续第三次加息0.75个百分点，不过她初步表示支持美联储放慢加息步伐。“我们还有很多工作要做。我只是不想太过被动，以至于发现自己破坏了劳动力市场，”戴利表示。同时她还暗示，她将密切关注下一次消费者价格指数(CPI)和非农就业报告，以便更好地调整自己的决定。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价试图突破中轨；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在91.40-95.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月12日高点94.20，突破后将上探8月11日高点95.00，然后是7月28日低点96.05和8月3日高点96.55，以及7月31日低点97.60和8月1日高点98.40；而下方支持留意7月25日低点93.00，跌破将下探8月10日高点92.40，然后是8月11日低点91.30和8月8日高点90.90，以及8月3日低点90.30和8月9日低点89.00。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落；14和20均线看涨；随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标在超卖区走低。综述：预计日内油价将在96.60-101.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月12日高点99.50，突破将上探8月11日高点100.15，然后是7月21日低点101.50和8月3日高点102.35，以及7月29日低点103.45和8月1日高点104.40；而下方支持留意8月9日高点98.35，跌破将下探8月10日高点97.90，然后是8月11日低点96.60和2月11日高点95.60，以及8月9日低点94.90和2月8日高点94.10。周五关注：美国7月进口物价指数美国8月密歇根大学消费者信心指数初值贝克休斯美国每周原油钻井平台数旧金山联储主席戴利发表讲话 2022-08-12

兴业投资2022-08-12

乐观过头了？！美联储鹰声大泼冷水，市场终于回过神美元与黄金罕见齐跌

过程中得到支撑，尤其是兑欧元和日元，”荷兰国际集团在一份报告中表示。 “由于美联储承诺抗击通胀，实际收益率不断上升一直是2022年估值面临的一个巨大问题，因此任何鸽派立场都被股市视为利好，尤其是对估值最高的公司而言，”Janus Henderson Investors的多资产投资组合经理Oliver Blackbourn说。“然而，可能更为鸽派的前景削弱了美元的一个关键支撑。” 短期美国公债收益率(殖利率)下跌，因投资者对美联储将采取何种力度收紧货币政策的预期降低。美联储9月议息会议的掉期交易暗示，美联储将重新开始加息50个基点，而不是更大幅度的加息。美国公债收益率曲线的一个关键部分仍大幅倒挂，外界普遍认为这是经济衰退风险的信号。在其他方面，原油价格延续上涨势头，国际能源署(IEA)上调了今年全球需求增长预期，原因是天然气价格飙升和热浪刺激工业和发电企业将燃料转向石油。而比特币突破2.4万美元，显示市场情绪有所好转。本交易日来看，今日晚些时候将公布美国首次申请失业救济人数和生产者价格指数(PPI)数据，这些数据将进一步揭示通胀压力的状况。

厉害啦2022-08-11

风暴前的平静！全球市场都等着这份报告：通胀见顶了吗？美元黄金等待破位

的消费者韧性可能比以前看起来更好。” 荷兰国际集团(ING)的分析师在一份报告说，“上周五公布的美国7月就业报告非常强劲，在一定程度上缓解了人们对经济衰退的担忧，并证实了美联储官员上周关于尚未完成紧缩的论断。” 市场情绪的改善削弱了美元的避险买盘，美元下跌0.2%，反映出周一的跌幅。自7月中旬见顶以来，该指数已下跌逾2%，支撑了股市的反弹。美元守在略低于近期高点的位置，交易员担心数据意外可能给利率带来更大的上行压力。油价在周一录得一周多来最大涨幅后下跌，原因是投资者密切关注美伊核谈判以及需求前景。美国WTI原油期货价格低于每桶90美元。

厉害啦2022-08-09

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