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港股午评：再度大涨！科指涨3%，恒指升近500点，科技股全线拉升

利润端陷入亏损，中金表示，公司4Q24营收符合预期，净利润低于预期。有分析称，需要注意的是，在科技股行情持续演绎下，呈现一定程度后继乏力之现象。个股方面港交所涨近3%，香港计划放宽对内地公司的上市规则。消息面上，香港财经事务及库务局局长许正宇称，香港证监会和香港交易所正积极研究如何调整现有的上市规则。香港希望为包括深圳企业在内的内地公司筹集资金提供进一步便利，将在今年晚些时候宣布修改计划，旨在降低筹资门槛、优化市场结构及改善公司治理。美图大涨近12%创2018年以来新高，年内累涨超80%。美图此前发盈喜，摩根士丹利发表点评研报称，美图受到AI带动订阅收入增长及营运杠杆改善的推动，去年盈利进一步强劲增长。撇除处置加密货币单次性收益，集团初步预计其去年经调整净利润将通不过增长52%至60%，以中间值5.75亿元计，亦高于大摩预测及公司指引。预计在DeepSeek的带动下，较低的AI模型推理成本应可进一步改善美图的订阅收入毛利率。该行指出，美图受惠于海外扩张，尤其是于2024年底推出的X-design，料将于2026至29年间实现19%的经调整净利润复合年增长率。受惠AI变现持续发力，该行升集团目标价20%，由4.5港元上调至5.4港元，续予“增持”评级。兆科眼科涨近9%，股价创去年10月以来新高。公开资料显示，兆科眼科专注于眼科用药的研发、生产及销售。公司已建立起由创新药及仿制药组成的产品研发组合，涵盖影响眼前节及眼后节的6种主要眼科适应症，包括干眼症、近视、老花眼、湿性老年黄斑部病变、糖尿病黄斑水肿及青光眼。此前，兆科眼科宣布用于控制儿童近视加深的药物NVK002(0.01%低剂量阿托品)的简易新药申请，获国家药监局正式受理。

格隆汇02-14 13:42

港股再度拉升，AI+医疗驱动港药放量大涨！高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨超2.5%！

今年以来上涨近150%，预计2024年营收约 6.93亿美元，2025年营收约12.3亿美元，既有体量又有速度，商业模式初步成功，并拥有医保支付代码。据《Big Ideas 2025》报告，预测AI将彻底改变多组学工具、药物研发、分子诊断，并显著改善药物的经济回报。东吴医药认为，Tempus思路清晰，通过测序及检测业务积累数据，为后续跟人工智能的接入做沉淀，从这个模式来看所有的基因测序公司及检测类公司都是一个庞大的医疗数据中心，这一商业模式为传统测序及检测类公司提供转型思路。图：依据AI医疗三大趋势，对AI医疗公司的梳理机构认为，AI药物研发仍是最主要的AI医疗应用市场，但现阶段难度较大，尚未取得突破性进展。生成、预测和优化分子的模型可探索近乎无限可能的药物组合。从数据看，应用AI进行药物研发能实现降本增效。AI将使药物开发成本降低4倍，并将研发投入的回报提高5倍，AI药物的商业价值将比标准药物高20倍，比同类最佳的精准药物高2.4倍。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近70%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至2月13日，指数市销率处于近5年27%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-14 11:12

喜茶 “减速降档”，千亿茶饮赛道掉队 "高端包袱"有多重？

“数字游戏”已走到尽头，无意义的价格、营收、规模内卷严重消耗用户对新茶饮的喜爱。喜茶称，今年将更加极致地执行差异化战略，为用户带来独属于喜茶的独特品牌体验。在华安证券看来，现制茶饮当前阶段的比拼核心在于供应链与标准化所带来的规模效应。喜茶能否在“去规模化”战略下，通过产品创新、用户体验优化弥补供应链与成本劣势，并抵御下沉市场品牌的价格冲击，仍需长期市场验证。(本文首发证券之星，作者｜吴凡)

证券之星02-14 11:02

18家券商业绩前瞻：16家利润预喜

同比增加38.87%、35.07%。营收方面，中信证券、国泰君安、中国银河2024年分别实现营业收入637.89亿元、434.06亿元和353.7亿元，分别较上年同期增加6.19%、20.1%和5.13%。需注意的是，长江证券2024年营业收入较上年同期有所下降，降幅1.44%。海通证券净利润亏损幅度较大公告显示，海通证券、天风证券预计2024年净利润同比下降，降幅均超50%。海通证券业绩预告显示，公司预计2024年年度归母净利润亏损约34亿元。业绩预亏的主要原因为公司境外金融资产估值大幅下降，投资收益和公允价值变动损益减少；境内市场股权融资规模下降，公司投行业务收入减少。公司表示，公司将以国泰君安的合并重组为契机，进一步增强核心功能、提升核心竞争力。图2：海通证券2024年年度业绩预告截图另外，天风证券业绩预告显示，公司预计2024年度实现归母净利润为亏损3400万元到盈利1200万元，与上年同期相比减少34118万元到29518万元。业绩变化的主要原因为报告期内公司投资收益及公允价值变动收益较去年同期下降。长江证券营收同比下降1.44% 11家披露业绩快报的券商2024年营收普遍增长，其中南京证券、华安证券、国元证券、国泰君安的营收增幅均在20%以上，仅长江证券营业收入较上年同期下降。具体来看，2024年，长江证券实现营业收入67.97亿元，较上年同期下降1.44%；归母净利润18.39亿元，较上年同期增加18.81%。截至2024年末，公司总资产1717.89亿元、归属于上市公司股东的所有者权益392.04亿元，分别较年初增长0.62%和13.1%。图3：长江证券2024年年度业绩快报截图另外，业绩快报显示，南京证券2024年营收同比增幅居首，为27.13%，实现营业总收入31.48亿元；实现归母净利润9.99亿元，同比增加47.61%。截至2024年末，公司总资产697.77亿元，较年初增长19.26%，主要是自营投资规模及客户交易结算资金增加。图4：南京证券2024年年度业绩快报截图 2024年，公司完成了2023年度及2024年中期利润分配，合计派发现金红利4.72亿元（含税），期末归属于上市公司股东的所有者权益178.70亿元，较年初增长4.05%，主要为本期业绩增长所致。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经02-14 10:38

跟踪指数高配阿里、小米、腾讯、美团超40%！香港科技ETF(513560)一键布局港股优质科技龙头

围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。中证指数官网数据显示，截至2025年2月13日，中证港股通科技指数前十大权重股包括小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W等。其中阿里、小米、腾讯、美团占比超40%。图片来源：中证指数官网消息面上，当地时间2月13日，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在2025年世界政府峰会上正式确认了阿里巴巴与苹果的AI合作伙伴关系。据其介绍，苹果公司在中国市场需要一个本地化的合作伙伴来完善其手机服务，经过与多家中国企业的洽谈后，其最终选择了阿里巴巴。除此之外，知名巨头在AI领域亦有各类布局。公开资料显示，美团通过构建全球最大的生活服务领域知识图谱和推出外卖智能助手、餐饮商家助手等应用，深化AI在生活服务领域的布局；阿里巴巴发布“1+1+3”创新业务模型，利用LMA大模型技术帮助商家实现更精准的人货匹配；腾讯依托混元大模型和腾讯云，在广告、社交、办公等多个业务场景中赋能AI应用；小米则通过MiLM模型为手机、汽车等硬件产品提供AI支持，推动智能硬件与AI的深度融合。招商证券指出，面临科技变革浪潮，以技术创新为基础，大力发展新质生产力已成为国内经济发展的重要战略。当前，国内有一批极具潜力的科技企业均于港股上市交易，并且处在相对较低的历史估值水平。时逢全球流动性趋于宽松，南向资金持续购入港股资产，港股通科技股票显示出一定的投资价值。香港科技ETF(513560)，一键布局港股优质科技龙头，共享科技发展红利。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-14 10:33

Airbnb 终于回魂了？

ift card 记入了收入。我们猜测营收地区结构的改变（往拉美和亚太地区的倾斜）也可能对 take rate 产生了一定的拖累。不过本季毛利率为 82.8%，相比去年同期的 82.7%（市场预期也是这个数）反而略增了 0.1pct。并未在上述对 take rate 的负面影响下下滑，由此猜测公司在内部成本的控制上应当有一定的提效。 4、市场对 Airbnb 最关注的问题之一，即公司管理层多次表明的会明显增加在新业务上的投入，会导致利润率的继续收缩。实际来看，按剔除股权激励的口径，市场营销和产品研发这两项费用的支出分别同比增长了 28% 和 21%，远高于营收同期的增速。确实可见公司在新产品&新市场上的投入是比较大的。这两项费用占收入的比重，合计相比去年同期增长约 3pct。但利润率确实在下滑，adj.EBITDA 口径的利润率下滑了约 2.4pct 到 30.8%。但市场原本的预期要悲观很多，仅为 26.9%。实际利润收缩的幅度是比市场担忧的要小很多。 5、对于 2025 年一季度，公司营收区间$22.3~22.7 亿，中值稍低于市场预期的$22.9 亿，大体算符合预期。其他指标上，公司预期 1Q25 的间夜单量增长剔除去年闰月的影响（1pct 的利好）后，相比去年同是大体持平的。按去年同期 9.5% 的增长 vs.市场预期 8.3% 的增速，因此计入了闰月影响后，对 1Q25 间夜量增长的指引大体是符合预期的。客单价公司则预期同比会略有下滑，但主要有汇率因素的影响。可以说增长端的预期大体是符合预期的，趋势上也没有明显放缓的迹象。但利润端，即本季度 adj.EBITDA 明显超预期后，公司对下季度和 2025 全年利润率的预期都是明显更好的。对 1Q25，公司指引调整后 EBITDA 利润率在剔除汇兑和闰月影响后，相比去年同期会大体持平（约 20%）。而市场预期的 GAAP 口径下的 adj.EBITDA 利润率仅 16%。对 2025 全年市场普遍预期的 adj.EBITDA 是 33.5%，而公司此次的指引是至少 34.5%。海豚投研观点：汇总前文的分析，我们可以看到 Airbnb 在业绩后约 15%，可谓暴涨的涨幅，核心原因在于此次业绩正面打破了市场此前担忧的两个重大问题：1）增长层面，公司的间夜预定量增速从之前的 20% 以上，明显领先于同行的表现，持续放缓。在 2024 年前 3 个季度全部不到 10%。市场相对担忧 Airbnb 的增长会不会保持在不到 10% 左右的增长，失去相比同行的增长优势； 2）利润层面，为了开拓新业务，管理层多次直接强调会增加费用投入，财务数据也验证了该观点。2024 全年调整后 EBITDA 利润率相比去年缩窄了 40bps（因为 4Q24 好于预期，市场原本认为下降的幅度会更大）。且市场担忧在 2025 年利润率下滑的幅度比 24 年会进一步扩大（200bps）以上。而我们可以看到，本次业绩一方面，4Q 的间夜预定量环比明显加速，对下季度增长的指引也是和去年同期相同，至少没有再恶化，还有边际向好的迹象。利润端，无论是本季度，下季度，还是对 2025 全年的利润率全部明显好于预期。展现出新业务的投入，并没有市场担忧的那般会对盈利造成那么大的压力。由于市场原本对 Airbnb 是普遍持谨慎偏悲观的态度，因此此次业绩扭转担忧后，反弹的情绪才会如此的强劲。不过估值角度，业绩发布前公司的市值大约对应 17x~18x 26 年 adj.EBITDA，显然不算便宜，但在当前美股估值整体偏高的情况下，也不算很贵。以下为详细解读：一、新兴市场拉动增长环比加速，增长拐点已到？最核心的经营指标—Airbnb 的总预定金额（GBV）本季达$175.5 亿，同比增长了 13.4%，较上季度提速了整整 3.4pct，显著高于市场预期的 11%。这个信号的关键意义是，市场对 Airbnb 的最大担忧之一就在于预订增长的不断放缓，甚至有滑向个位数增长的风险。本次的表现可能标志着公司进入再加速，至少不再持续下滑的信号灯。价量角度分别来看，本季爱彼迎总间夜预定量同比增速从上季度的 8.5% 大幅拉升到了 12.3%，整整加速了 3.8pct，也远高于市场预期 9.6% 的增速。据海豚投研的了解，AirDNA 等高频数据确实指向 4Q 相比 3Q 的预订量会加速增长约 2.5pct，可以说增长环比加速市场是有预期的，但实际加速幅度还要更高。价的层面，本季平均客单价达$158每晚，同比提升 0.9%，比预期的$159 稍低。结合分地区的增长情况，我们猜测应当主要是预订结构中欠发达地区的比重增加导致的。分地区来看，公司披露北美地区的间夜预订量同比增长中个位数%，相比上季度略有加速，ADR 则同比增长了 3%。欧洲地区可能继续受益于奥林匹克运动会的带动，间夜量的同比增长了低双位数，ADR 也同比提升了 6%（剔除汇兑影响）。新兴的南美地区间夜预订量同比增长 low-20s，据披露下半年开始公司在南美地区展开了广泛的推广活动，使得该地区的首次用户数量较 3Q 增长了 15%。亚太地区间夜量预订也增长了 low-20s，据披露主要是靠跨境游业务带动的。其中中国游客出境游的预订量同比增长了 25%。小结来看，北美地区增长企稳，而南美和亚太地区 20% 以上的强劲间夜预订量增速，应当是本季 Airbnb 整体表现强劲的主要功臣。二、尽管变现率略微下滑，营收同样在加速增长营收角度，由于底层经营数据超预期的强劲增长，本季 Airbnb 确认收入$24.8 亿，同比增长 11.8%，同样环比加速增长，且明显好于预期的 9.2% 的增速。不过，本季的变现率同比微降了 19bps，连续三个季度 Take rate 同比下降。Take rate 的下滑使得营收的增速是跑输 GBV 的。据公司解释，变现率略微下降是由于去年同期公司一次性将未使用的 gift card 记入了收入。我们猜测营收地区结构的改变（往拉美和亚太地区的倾斜）也可能对 take rate 产生了一定的拖累。不过本季毛利率为 82.8%，相比去年同期的 82.7%（市场预期也是这个数）反而略增了 0.1pct。并未在上述对 take rate 的负面影响下下滑，由此猜测公司在内部成本的控制上应当有一定的提效。三、高投入下盈利率确实收窄，但远比市场担忧的要好市场对 Airbnb 最关注的问题之一，即公司管理层多次表明的会明显增加在新业务上的投入，会导致利润率的继续收缩。实际来看，剔除股权激励的口径，市场营销和产品研发这两项费用的支出分别同比增长了 28% 和 21%，远高于营收同期的增速。确实可见公司在新产品&新市场上的投入是比较大的。这两项费用占收入的比重，合计相比去年同期增长就越 3pct。不过，虽然利润率确实在下滑，adj.EBITDA 口径的利润率同比下滑了约 2.4pct 到 30.8%。但市场原本的预期要悲观很多，仅为 26.9%。换言之，实际利润收缩的幅度是比市场担忧的要小很多。

海豚投研02-14 10:13

中芯国际：2月12日召开业绩说明会，华泰证券、海通证券等多家机构参与

公司2024年已经达到80亿美元以上的营收规模。公司如何看待规模增长所带来的各方面的竞争优势?答：公司现在对自身的要求也更高了,客户对公司更尊重的同时,也对公司长远的发展规划方面的要求更高了。由于我们在业界的规模很大,客户会优先选中芯国际,这是规模带来的行业的地位。公司的收入规模变大,如果客户有需要,我们可以再多买设备。由于规模变大,我们也更在意公司的品牌,质量和效益。这和业界一流的客户的要求也是匹配的。我们现在已经开始看到中芯国际规模比较大之后带来的这些效应,公司在做安排的时候也是按照第一梯队的公司要求自身,做长远的考虑,讲究战略,绑定客户,追求质量和效益。问：28纳米的工艺布局和产品方面有哪些规划?答：我们看到现在公司40纳米的客户或者新来的大客户,要求用28纳米来做原来40纳米的设计,所以中芯国际在加紧做28纳米的产能和平台建设。公司的40纳米从产品平台的布局到IP的布局是非常全的,28纳米方面,我们从质量上来看,要先做消费电子,然后做到工业级和车规级。从平台上看,要把标准逻辑、超低功耗、射频、高压驱动、MCU等平台布齐,并把各种IP和应用客制化,使得竞争力更高。公司进入28纳米比较晚,第一步要做的是在平台完备性、质量和IP方面做到和海外同业拉齐。进来的时间晚有一个好处是产线设备更先进,控制精准更好。所以我们有优势也有劣势,公司会跟客户一起把市场做好。问：公司在近几年产能持续扩建,投入也比较大,带来的折旧压力大增。24年折旧增加的幅度超过20%,价格也有所下降,但是公司的毛利率只下降了3个百分点,继续保持了一定的盈利水平,主要原因是什么?答：中芯国际这几年一直在持续的扩展,资本开支投入也比较大,2024年的折旧增幅超过20%,给毛利率造成较大压力。但是2024年半导体市场整体呈现复苏态势,公司也加快了产能扩充的节奏,提升平台的完备性,国内客户的新产品快速验证并上量,所以推动了公司产能利用率的提升,以产能力利用率的提升来对冲折旧增加对毛利率的影响。另外一方面公司年初内部制定了降低成本的计划,并确定了各个工厂降低现金成本的目标,各个工厂也都有具体的降本项目,公司定期跟踪各个工厂降本项目实施的进展和效果,对一些良好实践进行推广。一年下来通过现金成本的压降,对毛利率的提升也有效果。问：2025年折旧的增幅大概会有多少?今年还会保持去年的毛利率水平吗?答：这些年确实外部环境也给这个行业格局带来了深刻的变化,公司也着力加强了供应链安全性,可靠性和韧性的管理。为了把握好日益增加的在地制造的需求,公司持续的高投入,在推动公司收入规模的快速增长的同时,折旧的压力确实是不断地在增加,预计2025年的折旧增加20%左右,逐季增加。所以2025年折旧增加带来对毛利率的压力仍然是比较大的。但是公司会一如既往地努力,以持续盈利为目标,通过提高产能利用率来对冲折旧的影响,也通过持续的新技术迭代来支撑SP和产能利用率。同时进一步加强精细化管理的水平,加大降本增效的力度,来提升成本竞争力,改善毛利率。问：公司怎么评估消费刺激政策的影响力度,持续性情况怎么样?答：去年下半年受刺激政策的影响,面板厂和做LCDDriver芯片的公司库存消耗比较快,所以他们在去年第四季度和现在都在补大屏电视的单子,但是否是把今年下半年的需求提拉到上半年和去年第四季有待观察。如果刺激政策能同样带动手机、平板、PC等的销量,那么客户库存建多一些,机会可能也会大一点。我们也看到了相关的急单,使得8英寸也相对饱满。由于国际政策变化和中国消费激励政策带动的提前备货使得上半年应该是不错的。但如果全年大家的预测增量并没有那么多的话,有可能就是下半年的备货拉到了上半年。具体要到八月份才看得比较明确。问：在目前的景气状况之下,公司对全年是怎么样的判断?答：下半年的情况还需时间确认。今年公司可能能享受到产业链切换、国内政策刺激红利的带动,别人可能相对少一些。所以我们对自己的要求是收入成长一定高过可比同业的平均值。更多的信息公司也需要观察一段时间后,再向大家分享。中芯国际（688981）主营业务：主要从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务,并提供设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。中芯国际2024年三季报显示，公司主营收入418.79亿元，同比上升26.53%；归母净利润27.06亿元，同比下降26.36%；扣非净利润21.99亿元，同比下降3.19%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入156.09亿元，同比上升32.5%；单季度归母净利润10.6亿元，同比上升56.44%；单季度扣非净利润9.11亿元，同比上升79.68%；负债率33.44%，投资收益1.74亿元，财务费用-15.74亿元，毛利率17.64%。该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为125.89。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.83亿，融资余额减少；融券净流入778.28万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-14 10:12

2月14日财经早餐：对等关税落地，大型科技股集体上涨

。全球公司要闻 Coinbase季度营收和利润大增加密货币交易平台Coinbase Global Inc．报告上财季营收增长一倍多，利润增速也超过预期，得益于特朗普当选美国总统后引发的加密货币涨势。Coinbase第四财季营收跃升至22.7亿美元，远高于分析师预估的18.7亿美元。净利润飙升至12.9亿美元（每股4.68美元），也高于预期。苹果据称继续与百度合作为中国iPhone用户开发AI功能据媒体援引消息人士报导，尽管与阿里巴巴建立了合作关系，但苹果公司仍继续与百度合作，为中国iPhone用户开发人工智能（AI）功能。据悉，百度正在开发一种能处理图片和文本的AI搜索功能，并对中文版Siri语音助手进行升级，这些功能属于“Apple Intelligence”（苹果智能）套件的一部分。英特尔（intel）连续两日大涨逾7%，或与台积电合资晶圆厂英特尔（intel）续两日大涨逾7%，其最新处理器酷睿Ultra9275HX登顶跑分榜。另外，投行Baird分析师Tristan Gerra表示，证券界传闻美国政府正推动英特尔与台积电组成合资公司，共同在美国拥有及发展多个芯片代工厂项目。美国AI人形机器人公司融资3.5亿美国人形机器人初创公司Apptronik宣布完成3.5亿美元的A轮融资，将扩大公司人工智能（AI）机器人的生产规模。融资由B Capital和Capital Factory共同领投，科技巨头Google也参与其中。　首席执行官Jeff Cardenas告诉媒体，“机器人技术正在发生的事情是，机器人具有AI的力量，正变得更加全能。我们正以相当大的力量将这些机器人推向世界，扩大它们的规模，从工业领域走向未来的家庭。今日要闻前瞻欧元区第四季度季调后就业人数季率初值美国1月零售销售月率美国1月进口物价指数月率美国1月工业产出月率美国至2月14日当周石油钻井总数原文链接

投资慧眼02-14 09:21

信达证券：首次覆盖招商轮船给予增持评级

向后偏移50日后，对比公司油轮运输业务营收、净利润水平，整体走势一致。　　散货船运输：铁矿石进口支撑需求，COA限制周期波动性。截至2024年三季度末，公司自有散货船93艘，合计运力1855.95万载重吨，其中VLOC数量为34艘，运力占比稳定在70%附近。公司散货船船队业务可能侧重铁矿石运输，我国粗钢产量全球领先，原材料铁矿石进口依赖度约82%，且进口高度依赖航运，支撑铁矿石航运需求。截至2024年上半年末，公司散货船队在VLOC船队100%长期COA锁定的基础上，好望角型Capesize等各船队保持适当短期租锁定，我们认为租约锁定支撑公司散货船运输业务营收、净利润周期波动性有限。　　其他业务：LNG运输利润稳定，集运、滚装计划分拆上市。　　LNG运输：CLNG船队均已绑定项目，贡献稳定利润。公司LNG运输业务主要包括全资子公司招商气运CMLNG以及合营公司CLNG。其中，截至2024年三季度末，CLNG旗下22艘LNG船均已绑定项目，持续贡献业绩。财务表现上，公司LNG运输季度净利润维持在1.6亿元附近，整体业绩稳健。　　集装箱运输、滚装运输：计划分拆上市，公司将进一步聚焦双核心主业。公司集装箱运输、滚装运输业务分别由全资子公司中外运集运、持股70%的控股子公司招商滚装运营。2024年6月，公司公告安通控股拟发行股份购买中外运集运100%股权、招商滚装70%股权，交易完成后，招商轮船预计控股安通控股，实现中外运集运、招商滚装分拆重组上市，公司业务将进一步聚焦于油气运输、干散货运输双核心主业。　　盈利预测与投资评级：暂不考虑出售中外运集运100%股权和招商滚装70%股权的影响，我们预计公司2024～2026年实现营业收入260.01、276.84、292.09亿元，同比增长0.47%、6.47%、5.51%，实现归母净利润43.02、51.74、59.81亿元，同比增速分别为-11.07%、20.28%、15.60%，对应EPS为0.53、0.64、0.73元，2025年2月13日收盘价对应PE为13.03倍、10.83倍、9.37倍。我们认为公司当前价值低估，首次覆盖给予“增持”评级。　　股价催化剂：运价超预期；船价超预期。　　风险提示：OPEC+原油减产超预期；船队规模扩张超预期；环保监管执行力度不及预期；地缘政治风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈晓峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.69%，其预测2024年度归属净利润为盈利60.76亿，根据现价换算的预测PE为9.17。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.15。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-14 09:12

2月14日证券之星早间消息汇总：央行表示将择机调整优化政策力度和节奏

第四季度及全年业绩。2024年第四季度营收为20.40亿美元，同比下降7%；GAAP净亏损4.79亿美元，同比扩大38%。2024年全年营收90.49亿美元，上年同期93.71亿美元；GAAP净亏损28.62亿美元，上年同期净利润6.16亿美元。赫兹表示，于2023年公布的3万辆电动汽车削减计划已经完成。 3.越南电动车商VinFast 2月13日公布，2024年四季度全球初步交付量为53139辆，环比增长143%，同比增长342%；2024年全年全球交付量共计97399辆，超修订后的8万辆交付预期。VinFast表示，目标今年全年全球交付量至少翻一番。

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