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一文读懂AAVE——“去中心化银行”

的可能性要远远低于传统金融，即使出现了黑天鹅事件导致出现坏账也有协议的安全模块来保护协议以及流动性提供者的资金安全。（三）如何玩转AAVE来获利？不管是现实世界还是加密世界，人们都会有使用信贷功能的需求，对于存款者来说，AAVE可以满足那些长期持有并希望可以产生额外收益的投资者。对于借贷者来说，AAVE可以满足借贷者的交易活动所需要的资金如套利、杠杆、做市等以及短期性流动性资金需求。用户如果要想使用AAVE的功能，首先需要把资产存入AAVE的流动性协议智能合约，当资产存入AAVE智能合约后用户会收到存入资产的aToken版本，如存入USDT获得aUSDT，aUSDT的功能是用来计息的，用户在获得利息收入的同时也可以作为抵押品去借入其他资产。对于大多数想使用AAVE获利的用户来说，套利和杠杆是最普遍的玩法，假设用户A手中持有10000USDT并且希望避险长持持有，把USDT存入AAVE是一个不错的选项，如果用户A想把收益率最大化，他可以在存入10000 USDT后将这10000 USDT作为抵押品借入7500的DAI（相对安全的比率），然后再将DAI换成USDT继续存入USDT的存款合约，这样用户A就完成了稳定币之间的套利以及杠杆，因为借DAI只需要1.27%的利息而存USDT有2.05%的收益，而且稳定币与稳定币之间存在价格脱钩的风险微乎其微，这样做的风险极低并且收益提高了。这仅仅只是在AAVE的玩法之一，用户还可以选择在不同的DeFi平台中寻找利息差或者寻找价差使用闪电贷差价来进行套利、将手中的波动资产进行借贷加杠杆来放大收益等操作。二、AAVE都有哪些功能和机制？（一）AAVE利率模型如何根据市场需求进行变化？ AAVE的利率模型可以使得AAVE的存款以及借贷利息随着市场供需关系而变化，当借贷的人越来越多的时候，存款利率以及贷款利息就会上升来鼓励人们存款以及降低借贷，当借贷的人越来越少的时候，存款利息和贷款利息就会下降来鼓励人们借贷。决定这些变化的最关键的一个指标就是资金利用率U即资产流动性Pool中有多少资金被借出去了，当越来越多的人借钱导致资金利用率到达一个临界点时，资产的借贷利息以及存款利率就会开始指数型上升，高额的利润以及昂贵的利息就会吸引更多人存款以及还款，这样的机制很好的避免了出现流动性问题而导致存款人取不出资产的情况。用户借贷时可以选择的利率模式有两种：可变利率和固定利率，可变利率适合短期借贷，固定利率适合长期借贷以及喜欢预测的用户，可以从官方的利率模型公式看到，当资金利用率U小于最佳资金利用率Uoptimal的时候，利率的变化使用的是Rslope1斜率，但当资金利用率U大于最佳资金利用率Uoptimal时，就会额外引入Rslope2斜率，这个Rslope2斜率通常会十分高使得利率会指数性增长。但固定利率并不是一直保持固定的，在官方最新更新的利率模型中，DAI采用的利率策略是达到90%资金利用率时利率会指数型增长，在DAI的资金使用率达到95%之前，固定利率不会被重置，但如果资金使用率超过了95%固定利率就会被重置来解决流动性短缺问题（来自于下图来源文章）。图片来源：https://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7 AAVE有三种不同的利率模型策略，第一种策略主要是针对波动资产，对于波动资产来说在任何时候流动性的需求都是很重要的，所以波动资产的最佳资金使用率为45%，当资产流动性Pool中45%的资产被借出时，存款以及贷款利率就会使用十分高的300%斜率Rslope2来增长。数据来源：https://docs.aave.com/risk/liquidity-risk/borrow-interest-rate 案例：在Harmony链上由于出现跨链桥问题，ChainLink的流动性Pool 全部被借空（原因未知），此时我们可以观察到利率的变化十分巨大，存入ChainLink的收益为1064%，而借ChainLink的利息为2054%，由此可见波动资产在资产使用率超过最佳比率的时候利率增长是十分大的。第二种以及第三种策略都是针对稳定币，在最佳资金使用率上略有不同，由于稳定币价格锚定法币波动十分低，所以对于稳定币来说最佳资金使用率的比率十分高，且超过最佳资金使用率时的斜率Rslope2也远远低于波动资产。数据来源：https://docs.aave.com/risk/liquidity-risk/borrow-interest-rate 案例：当稳定币被借超过最佳使用率时，利率的增长明显低于波动资产，但高利率的稳定币相比于波动资产更能吸引更多的人存款以及还贷，所以几乎不用担心出现流动性问题。（二）AAVE是如何进行清算的？在传统金融的清算程序中，如果某人从银行贷款1000万购置房产但最后无法偿还贷款，银行就会通过起诉等法律手段申请拍卖房产以偿还贷款金额1000万以及利息，法院受理后收取一定费用通过法拍对该房产进行挂牌拍卖，房产拍卖价格为800万，则该贷款人还欠银行200万，银行出现200万坏账且持续对贷款人进行债务追讨，现实世界中的清算流程通常涉及到法律程序，实施起来需要时间效率较慢，而在加密世界中，借助智能合约的存在，清算可以是十分有效率的。在AAVE中，贷款价值LTV代表了通过特定抵押品可以借入的最大资产比率，例如LTV=80%时，每价值1ETH的抵押品只能借出价值0.8ETH的资产，LTV通常会随着市场条件而发生变化，而清算门槛 Liquidation threshold 则是头寸抵押不足的百分比，当抵押品与贷款的比率达到清算门槛的时候就会面临清算持续，每个Token的LTV以及清算门槛都不一样，当用户面临清算时，还需支付一定比率的清算罚款Liquidation Bouns 给清算人作为清算费用。图片来源：https://www.bilibili.com/video/BV1R3411c7Ys/?spm_id_from=333.788&vd_source=1ed71a6384124a58acb2ed606c7db6c0 通常判断用户是否面临清算的一个重要指标为健康因子（health factor），即借出资产的价值与抵押资产的价值的比值，由抵押物×清算阈值再÷总借出的资产可以得出：当健康因子小于1时，AAVE 协议就会面临坏账，于是用户就会进入清算程序。图片来源：AAVE官方文档 AAVE协议的智能合约本身并不能自动完成清算的操作，所以AAVE的清算程序是需要有第三方来完成的，清算人需要调用AAVE的清算智能合约获取面临清算的账户的信息并执行清算操作，被清算者需要支付一笔额外的清算罚款奖励给清算者以此来鼓励更多人参与清算。虽然任何人都可以调用清算合约来充当清算人的角色，但目前清算人的门槛极高，通常由专业的清算机器人来执行且需要庞大的资金量，一般人基本无法参与，并且头部的清算机器人有着绝对的优势，我们可以观察到近期排名前十中排名第一清算者的参与清算的金额分量是比其他所有清算者的金额总量还要多。数据来源：https://eigenphi.io/ethereum/liquidation （三）什么是信贷委托机制（Credit Delegation）？ AAVE的用户除了可以在信贷流动性协议中获取利息收益，还可以将自己的信贷额度委托给其他用户来获取额外的利息收益，即存款人使用链上智能合约将借贷的信用额度委托给一个或多个有贷款需求的人并且无需任何抵押品，借款人可按照需求直接在智能合约中借入信用额度范围内金额的资金并且直接在智能合约中进行返还。这种无抵押的模式对于借款人信任的要求很高，存款人需要承担借款人不还钱的风险，所以这种信贷委托通常用于熟人、机构与机构之间的信贷关系，具体流程如下：（四）什么是闪电贷（Flash Loan）？ AAVE是整个加密领域第一个提出闪电贷概念的协议，为什么说闪电贷是AAVE中最炫酷的玩法？因为闪电贷创造了一种人类从未有过的贷款模式，即无需任何抵押品也可以进行贷款且可以保障资金一定会返还。闪电贷的原理是通过在一个区块内完成包含借款以及还款的操作的一个事务来实现无抵押贷款，由于区块链的特性，一个区块只有被打包出块的时候才会成为一个已经发生的“事实”，用户使用闪电贷时需要在一个区块内完成一个包含借款——交易操作——还款的操作才算一个成功的事务，任何一环如果操作失败了都无法完成。比如当用户使用闪电贷借出了一笔资金后并未作出还款的操作，那么这笔资金就会自动回滚到原来的地方，就像一切都没有发生过，因为这笔操作在一个区块中属于一个失败的事务无法变成一个“事实”，闪电贷普遍被用于套利，并且只需要支付一次GAS费以及闪电贷协议费的成本，如果有好的套利机会闪电贷可以获得的利润是没有上限的，但由于闪电贷需要在一个区块内完成所有操作，人工操作是无法实现闪电贷的，需要依靠代码来完成闪电贷的操作，使用门槛相对较高。三、AAVE Token是什么？可以用来做什么？（一）AAVE经济模型 AAVE是AAVE的原生治理Token，主要用于投票治理以及质押，总供应量为1600万，目前已经全部解锁，AAVE治理Token的前身是2017年发行的ETHLend，当时总供应量为13亿，在2020年AAVE V1发布时以1：100的比率进行了迁移，其中300万AAVE被保留用于项目生态建设，最初ETHLend发行时，百分之77%都分发给了投资者，而项目以及项目方手中只有23%，尽管最开始是以Centralized 的形式进行发行而运作起来，但在经过了几年的发展后，AAVE已经迈向了真正的Decentralized。数据参考：https://tokenomicsdao.substack.com/p/tokenomics-101-aave 大部分加密项目通常都会出现项目方都会为自己预留总供应量中很大比例的Token或Token筹码过于集中化的情况，但AAVE很好的展现了其 Decentralized 的一面，在目前的AAVE Token分布中，没有任何Centralized 实体、个人以及团队持有大量的Token，项目智能合约占据了大部分的份额，作为持有最多的实体Binance也仅仅只有总份额的10%左右，持有量最多的个人也只持有总份额的1.56%，大部分Token都是掌握在许许多多的个人手中。数据来源：https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0x7Fc66500c84A76Ad7e9c93437bFc5Ac33E2DDaE9 （二）Aave Token可以用来做什么？我们可以看到在整个AAVE生态系统中，AAVE Token最重要的两个作用便是参与AAVE协议的治理以及在安全模块中进行质押获取AAVE的协议利润分红。治理 AAVE协议由AAVE持有者以DAO的形式进行运营以及管理，根据持有者的AAVE以及stkAAVE的余额总和的比例获得治理权重，持有治理Token拥有两种权利：提案权以及投票权，Token持有者可以创建提案以及对提案进行赞成或反对的投票，通常提案的内容包含： AAVE市场风险参数的变动生态系统储备基金的激励参数金库资金的分配资产的添加、暂停或下架协议机制调整并且提案通常分为两种类型：短执行（Short Executor）和长执行（Long time lock），短执行通常为协议参数的变更，资产列表的变更等，而长执行提案涉及到核心代码库的变更，二者之间提案所需要的时间以及票数等都不同。数据来源：官方文档当有人想提出提案时，通常需要在社区中收集反馈来获取前期的支持，在获得社区支持后创世团队（Genesis Team）会将提案提交给创世纪治理（Genesis Governance）程序。创世纪治理是以AAVE作为唯一投票资产的治理合约，其核心组件包括： AaveProtoGovernance ：治理的核心组件，它存储于每个提交的提案相关的状态，允许治理Token持有者投票并允许执行批准的提案。该合约将拥有执行包含 Aave 生态系统所有引导操作的提案所需的所有权。 AssetVotingWeightProvider ：定义投票者可以对提案进行投票的权重。仅允许治理Token投票，权重为 1（1 Token = 1 票）。当提案提交至治理合约之后，AAVE的持有者就可以对提案进行投票了，与其他协议的治理系统不同的是，AAVE允许用户使用冷钱包进行投票，用户只需要使用冷钱包签署消息并使用不同的钱包转发即可投票，这使得一些在冷钱包中持有大量AAVE的用户更加便捷参与协议的治理无需将资产取出，唯一的要求是在提案期间代表权重的AAVE需要存放在签署消息的冷钱包中。这种方式有个缺陷就是由于不需要锁定Token只需签署消息即可，这样就会导致用户在多个钱包中使用相同的Token进行多次投票，为了避免这种情况，治理程序中存在一个投票挑战程序来验证投票的真实性，验证期可在以下情况下激活：达到最短投票持续时间，并且选民超过法定人数。尚未达到最短持续时间，但投票已超过法定人数。在这种情况下，需要手动触发挑战期。在验证期间，将会对每个参与投票的地址进行质询，该挑战动作会将每个不持有投票Token的地址的投票权取消，如果提案门槛因此被超过，那么投票期将会重新开始。与 Maker DAO的“寡头治理”不同，AAVE的治理实现真正的 Decentralized 治理，用户不需要质押锁定AAVE也可以拥有治理权，并且AAVE的分布性使得没有一个个人或团体可以利用手中的治理权重决定任何一个提案。质押 AAVE的持有者可以直接使用AAVE Token在安全模块中进行质押，还可以选择在Balancer流动性Pool 中添加AAVE + ETH 的流动性组合来获得ABPT Token并在AAVE协议的安全模块中进行质押获取质押收益以及额外的BAL奖励和交易费收益，安全模块还会额外给质押者们提供安全激励来激励更多人参与到质押活动中。（三）什么是AAVE安全模块（Safety Module）？ AAVE安全模块的作用是当AAVE协议出现短缺事件（Shortfall Events）时保护协议免受意外的资金损失，短缺事件通常为：智能合约风险：AAVE智能合约层存在错误、设计缺陷或潜在攻击面的风险。清算风险：在AAVE上用作抵押品的资产发生故障的风险；清算人未能及时抓住清算机会，或待偿还本金资产的市场流动性低的风险。预言机故障风险：在市场极度低迷和网络拥塞的情况下，预言机系统无法正确更新价格的风险；预言机系统未正确提交价格，导致不当清算的风险。如果出现短缺事件，安全模块将使用高达 30% 的锁定质押资产来进行拍卖弥补赤字，如果从安全模块扣押的金额不足以支付全部债务，则会触发被称为恢复发行（Recovery Issuance）的临时机制，来增发AAVE并与从安全模块提取的资金一起用于弥补赤字。拍卖模块会将来自安全模块的AAVE和ETH遵循荷兰拍的方式分批拍卖，规模取决于要弥补的赤字，此时逆止器模块（Backstop Module）会被启动，逆止器模块是一个基于智能合约的存款Pool，允许在发生短缺事件的情况下以商定的价格存入稳定币或者ETH作为AAVE Token的购买订单，以充当最后的买家，当拍卖价格低于逆止器模块中商定的价格时，逆止器模块中的订单将会被用来成交。简单来说，参与AAVE协议安全模块质押的质押者承担了整个协议最多30%的安全风险以换取质押奖励以及来自生态系统储备基金的安全激励。四、Decentralized 稳定币的新挑战者——GHO （一）什么是Decentralized稳定币GHO？ 2022年7月8日，AAVE社区发布了一个全新的提案，即引入与美元挂钩、原生Decentralized、超额抵押生成的Decentralized 稳定币GHO，作为DeFi领域中的借贷龙头，AAVE要推出稳定币的消息必将引起大量的关注，目前我们可以在社区的提案中了解到关于GHO的一些机制： GHO将是Decentralized。 GHO由持续提供收益的资产进行超额抵押生成。 GHO由AAVE协议多种类型的抵押品提供支持。 GHO由AAVE社区治理。安全模块参与者（stkAAVE持有者）可以以折扣价格铸造GHO。 GHO引入了“促进者”（facilitator）的概念：可以无需信任生成或销毁GHO。 GHO引入门户（Portal）将为在多链世界中扩展GHO提供理想的路径。简单来说就是，用户可以通过AAVE通过治理指定的存在AAVE协议中的抵押品获得利息收益的同时来生成Decentralized 稳定币GHO，当用户想赎回抵押品时需要销毁铸造的GHO来赎回，GHO的利率通过AAVE社区治理来进行调整，并且参与AAVE安全模块质押的stkAAVE持有者可以享受折扣利率来生成GHO。与当前 Decentralized 稳定币的龙头DAI不同的是，GHO的抵押品是可以提供持续性收益的，并且AAVE引入了一个“促进者”（facilitator）的概念，促进者由AAVE社区通过治理来指定担任，通常是协议、机构，促进者可以根据不同的策略无需任何抵押品来生成或者销毁GHO来达到调控市场的作用，但每个促进者都有一个存储桶（bucket），AAVE社区通过治理决定每个促进者可以生成的GHO的上限，AAVE协议本身将会作为第一个促进者。图片来源：https://governance.aave.com/t/introducing-gho/8730/27 GHO引入的通过Portal实现GHO在多链中的流动，通过使用门户，GHO可以无需信任地跨网络分配，整个过程仅需通过简单的消息传递，而不需要使用桥，从而降低了总体风险。由Aave社区部署和激活的促进者可能会被允许在各种网络上重新分配GHO。图片来源：https://governance.aave.com/t/introducing-gho/8730/27 （二）AAVE为什么要做稳定币？是否可以超越DAI？稳定币作为整个加密领域中的价值载体以及交换媒介有着在整个行业中不可撼动的重要地位，然而要想做稳定币并不是一件容易的事情，一款稳定币如果没有足够的流动性以及用户量是很难维持下去的，这通常需要稳定币发行方具备足够的影响力、流动性以及用户量才具备资本，这对于DeFi借贷龙头AAVE来说似乎不需要担心，推出稳定币不仅可以帮助AAVE在整个行业中的竞争力，还可以获取更多的用户以及收益。首先，由于GHO是使用用户的存入AAVE协议的资产进行超额抵押铸造，那么GHO的需求就会促使更多的用户在AAVE中存入资产，并且由于参与安全模块质押的stkAAVE持有者可以获得折扣利率来铸造GHO，折扣利率意味着GHO出现价格偏差的时候就可以进行套利，这无异于是对stkAAVE进行了一次新的赋能，这可以激励更多的用户参与到安全模块的质押中，由于安全模块的作用是规避AAVE的破产风险保护流动性提供者的资金安全，安全模块的质押越多就会使得AAVE协议的抗风险能力越强，同时AAVE的需求上升使得AAVE的价格更加坚挺，并且GHO产生的利息将会是AAVE协议的新收入来源，所以对于AAVE来说，推出GHO可以很大程度的增强AAVE的竞争力。但GHO本身依旧存在一些风险，首先GHO面临着与DAI一样的审查风险， Centralized 稳定币必然会占据大量的抵押品比率，如果 Centralized 稳定币发行机构将协议进行拉黑，那么与DAI一样会面临着崩盘的风险，其次对于促进者（facilitator）来说，无需任何抵押铸造GHO的权利过于 Centralized 了，这些被指定为促进者的机构或者组织如果出现暴雷可能会引发GHO脱锚的风险，另一方面即便存储桶（bucket）机制限制了促进者可以生成的GHO的上限，但由于促进者的制定以及存储桶都是通过AAVE的投票权重来进行投票选出的，涉及到的利益过大的话可能就会引发治理转向越来越 Centralized 或者治理者利益勾结的风险，而且对于创始人以及以极低成本获取大量AAVE的持有者来说，GHO相当于是一个印钞机，而他们可以将大量的AAVE用GHO的方式来进行AAVE市值的套现，这可能会引发类似于LUNA暴雷的风险。从机制上来看，GHO在铸造机制上会比DAI更加有吸引力，因为GHO在使用抵押资产铸造的同时还可以将抵押资产借出去获得利息收益，并且用户为了享受折扣利率参与安全模块质押的需求提升可以使得AAVE更加具备抗风险能力，但DAI作为Decentralized 稳定币龙头，其机制已经成功经过市场的考验并稳定运行，而GHO目前并没有上线经过市场的测试，并且其存在的风险增加了许多的不确定性，GHO能否超越DAI还是个未知数，作为借贷协议龙头AAVE的稳定币还是十分值得让人期待的。来源：金色财经

金色财经2022-10-06

10月5日 BTC/ETH 行情分析

五月初整个币圈经历过luna黑天鹅以后，整体的热度有了明显的下降。下降的因素，一个是因为价格的跌幅，还有一个原因就是资本的外流。圈内很多主流币都出现了大幅度跌幅，看来大家都要变现，捂住自己的钱包，来迎接经济寒冬了。时间从来不足语，却总在悄无声息的告诉我们再一切答案，昨日行情弱势回调，整体修复上行，节奏表现着实缓慢，但是我们肯定的目标一点没有迟疑，空单陆续进场，还是那句话，只要在车上，吃肉喝汤都是家常便饭，可求实，可追随。 btc行情分析昨天空单做的有点着急，美股拉盘直接导致大饼冲高20500附近。大饼从9月19号下跌后的反弹高点压制一直在20800～21200附近，短线可能还有一波继续下探，就看周五的非农下探后爆拉了！从四小时级别图来看，k线沿布林带上轨运行，布林带开口。多头动能柱缩量。从短期小时图来看，k线以MA短期均线为支撑上行，布林带缩口。MA双线金叉走势。多头动能柱缩量转为空头动能柱增量。对于早间大饼：回弹20300-20500附近继续空。　　 ETH行情分析姨太国庆期间，走势较小可以说基本没有怎么动，日内凌晨走出小幅反弹并未延续，四小时图上看，狄马克序列指标反转九信号出现，k线连续收阳，目标触及上轨压力附近，此位置也是最近的压力的下跌口，姨太这里要么直接跌，要么再打一个小高点出来完成楔形开始下跌，总之无论那种形态小级别都是要跌一波的。日内依旧可逐批进场空单，具体进出场点位公布在社裙内！来源：金色财经

金色财经2022-10-05

普通投资者的重大机遇,淮安欧亿外汇平台对于理财的建议

交易者的水平，二来各因素制约又防止单一黑天鹅的发生。二、24小时交易，这一点和币圈很像，外汇交易可以24小时不间断，这可以让真正的高手各显其能，既然全球的交易者都要参与进来，因为时区的原因，外汇交易的时间是由全世界不同国家的金融市场拼接完成。三、资金流动性充裕，外汇市场是世界最大的金融市场之一，如果算上银行，每天有几万亿美金，交易量大，可以承载资金的体量大，交易磨损小，更适合高频次交易。既然，外汇投资有这么多的优点，那我们想参与外汇投资，有那些途径呢？第一个方法，定期外币储蓄。对于想持有外币，希望保值又不愿承担太大风险的人来说，定期存款是首选，这是风险最小的。第二种方法，购买外汇理财产品。银行外汇理财产品适合金额较大、极为看重本金安全，并且一段时间内不会动用资金的投资者。各家银行都推出了不少外币理财产品，收益率多在4%以上，可弥补人民币升值带来收益的缩水。第三个方法。外汇汇率投资，汇率上下波动均可获利，从汇率的涨跌中受益。大家可以通过银行开立外汇保障的账户进行实盘，港币、澳元、美元、欧元、加元、英镑、日元等不同货币之间的转换。第四，外汇保证金交易。整体来讲，我们的外汇市场处于半开放的状态，我们实行外汇管制的政策，但是对于外汇交易又处于默许的状态，除了在国内银行做外汇投资，也可以选择国际各大平台。无论选择哪一种外汇途径来做投资，我们在做投资的时候都要选择正规的平台，理性投资。那么对于当今市场经济的我们势必要解决几个问题。由于今年地缘政治的发酵，美国连续加息，美元指数连续上涨，今日离岸人民币已经突破7.26，各板块都在轮番下跌，加上人民币降准降息，全球流动性回流美国，整个金融市场正遭受难以理解的动荡，那么普通的投资人何以选择适合自己的投资方式？是继续投资房地产，还是压加密货币板块，还是压注未来的元宇宙板块，还是面对A股港股美股，还是选择最为合理波动可控的外汇板块，这个选择不言而喻。所以我们不得不讨论第二个问题，金融投资到底适不适合普通投资者？对于普通投资者来说有几个问题需要解决，首先缺乏专业的经济学和金融学系统的知识，若是自己亲自操作单项金融产品势必会造成不必要的损失，我们称之为基本面阅读能力；其次，对于交易技巧的掌握，例如macd、rsi、中轴线等的理解和阅读的掌握能力是否具备操作的可能。如果既要投资该赛道，又不是很了解，那么普通投资人该何去何从？有效的建议是交给专业的人去做或者选择可信赖稳定的公司（比如OY I），毕竟术业有专攻，专业人做专业事对于普通客户理财更为靠谱！最后我们要讨论投资和理财的意义，那就是任何人都拥有追求美好生活的权利，任何人也都拥有享受生命的迭代所带来的乐趣，无疑，资产倍增是成为保障自己以及家庭的必要条件，我们每个人对美好生活的向往都将成为我们的目标，在当今的国际形势和经济形势之下，唯有多加学习找到对的赛道和方法才能使我们的财富实现倍增，阶层得以跨越！复杂金融市场来自于时间沉淀给予普通理财客户的安全感。来源：金色财经

金色财经2022-10-04

下一只黑天鹅展翅欲飞？10月21日英国将迎来关键考验市场会崩吗？

评级机构标普周五将英国主权债务AA评级展望从“稳定”下调至“负面”，因其判断首相特拉斯(Liz Truss)的减税计划将导致债务持续上升。穆迪和标普都将10月21日定为下一次评估英国政府的日期。

夏洛特2022-10-02

摩根大通资产与财富管理CEO表示：在这个动荡的市场中机会比比皆是！

者峰会上表示：“虽然全世界都在关注所有黑天鹅事件，但也会有白天鹅出现。密切关注那些白天鹅并保持对这些市场的投资是最重要的事情之一，也是最困难的事情之一。” 黑天鹅是导致恐慌性抛售的意外事件，而白天鹅是可以解决的可预测危机。保持投资意味着找到合适的机会。Mary表示：“到处都有所谓的Alpha，它可能在股票中，债券中，货币中，或者房地产市场中。可能是一个私人市场，也可能在公共市场上。它无处不在，因为我们正处于巨大变化的状态。” Alpha本质上是指超过市场表现的回报。具体来说，尽管Mary Callahan Erdoes承认中国复杂的市场可能并不适合所有人，但她在中国看到了巨大的机会。她表示：“不要反对在中国投资，这是一个将从新冠病毒中崛起的国家。这是一个将把22%的青年就业岗位重新投入工作的国家。这是一个将继续投资于电动汽车、半导体等的庞大经济体。” 她补充说，中国也在朝着成为全球技术领导者的“中国制造2025”目标迈进。与此同时，她也看好英国银行，称它们可能是“你可以投资的最有趣的东西”。该国的市场和经济一直处于动荡之中。周三，英格兰银行购买了英国债券，以平息市场混乱。 Mary表示：“上周人们说不要在英国投资任何东西。但相反那正是像我们这样的人产生了不同的想法，那就是去一探究竟。” 对于淡马锡美洲区负责人John Vaske来说，他的大部分投资活动都在私人市场上。目前，他预计会有几个季度看跌，因此他正在从受欢迎的公司中提取部分变现，并计划在未来以较低的价格重返市场，这包括 PayPal、Visa和Bill.com等公司。 TIAA前首席执行官、美联储前副主席Roger Ferguson表示，从长远来看，投资者应该为2023年或2024年经济衰退的高可能性做好准备。他表示：“经济衰退的可能性真的很高。” 然而，投资是一项长期活动。因此，Roger Ferguson指出，投资者应该寻找四五个主要趋势，这些趋势将为未来十年左右创造可投资的机会，以及需要颠覆的市场。主要趋势包括人口老龄化和寿命延长，这意味着要关注医疗保健领域。另一个趋势是国防开支，可能会增加，以及某种形式的全球化。Roger Ferguson指出，投资者还必须适应通胀压力。“美联储将非常努力地降低通货膨胀。我认为即使是他们自己的预测也无法让他们尽快到达那里。” 对于那些可能因为通胀压力或经济衰退的可能性而被吓跑的人，Mary指出，历史提供了为什么你应该坚持投资的答案，通常在10天的周期内，你可以获得最好的回报。因此她补充说，在任何市场环境中错过最好的10天都会使您的回报减少一半。“当你想到那些负责巨额资金的管理人，以及在这个房间里的每个人，那么处于被动是不负责任的。”

楼喆2022-09-29

“我们陷入了大麻烦”！传奇投资大鳄：2023年美国经济将硬着陆不排除会发生“非常糟糕的事情”

豪榜》第363位。 “你甚至不需要谈论黑天鹅就会感到担忧。对我来说，拥有资产的风险回报没有多大意义，”德鲁肯米勒说。

夏洛特2022-09-29

拆解复星国际真实债务：1000亿负债，对应2700亿总资产

也发布研报，认为随着国内疫情缓和，国际黑天鹅事件逐渐平复，预期下半年复星运营将稳健复苏。近期复星对几宗核心资产进行减持，不改变公司稳健经营的实质，未来公司将坚持投退平衡，适度降低财务杠杆率。研报认为，公司目前股价较为低估，当前股价没有完全反映其持有的优质资产、管理层卓越的管理能力，以及完善的平台架构。对复星国际维持“买入”评级，目标市值为1023亿港元，对应目标价12.3港元，较当前价格有145%的上涨空间。大摩今晚也发第三份报告，称复星近期现金足够缓和市场对于流动性的担忧。报告分析了近期半年报中复星合并层面负债数字主要是子公司层面的债务数字，复星国际层面仅为人民币930亿左右，包括境内外债券和银行贷款等。在现金层面，报告称近期由于公开市场关闭，可以理解公司近期出售一些流动资产来增强现金储备。按估计，近期出售资产的现金回流加上本身持有的现金，足以满足近期还款需求。

财股源源2022-09-20

《黑天鹅》作者：多年零利率破坏经济结构！催生比特币等泡沫

文章要点： 1.《黑天鹅》作者塔勒布周四表示，美国多年的零利率损害了经济，并产生了比特币等泡沫。 2.塔勒布在谈到货币政策时说：“你正在制造泡沫，制造像比特币这样的肿瘤。” 3.塔勒布此前一直对比特币持批评态度，将这种加密货币比作“传染病”。 FX168财经报社(香港)讯美国著名投资大师、金融理论著作《黑天鹅》的作者塔勒布(Nassim Nicholas Taleb)周四(9月15日)表示，美国多年的零利率已经损害了这个全球最大的经济体，并催生了比特币等投机泡沫。 (截图来源：Business Insider) 塔勒布在接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时称，多年的零利率基本上摧毁了经济结构，“想一想，利率为零。” 塔勒布表示，美联储的低利率政策在比特币、房地产、对冲基金市场造成了泡沫或“肿瘤”，本来它们不应该存在。这位前期权交易员表示：“长期实行零利率……会损害经济。你正在制造泡沫，制造像比特币这样的肿瘤，制造本不应该存在但已经存在了15年的对冲基金。” 塔勒布所写的畅销书《黑天鹅》关注的是理解极端和不可预测的事件。塔勒布此前一直对比特币持批评态度，他将这种加密货币比作“传染病”，称其为“低利率的过时产物”。在2008年至2015年期间，美联储将联邦基金目标利率维持在0%至0.25%的区间，并在全球金融危机期间实行超低利率。 2020年3月，为了应对突发的新冠疫情，美联储再次将利率下调至接近零的水平。下周，美联储决策者预计将实施2022年的第五次加息，继续提高借款成本，以实现通过减缓经济活动来冷却通胀的目标。他说，美联储应该让利率回到正常水平，这个水平应在3%-4%左右，而且不应该偏离太多。塔勒布说道：“所以现在我们需要回到正常的经济生活中去。有经验的人都记得，在某个时候存在贴现率这样的东西......你的投资必须获得现金流。所有这些观念都是新一代人无法理解的。” 塔勒布同意喜达屋集团CEO巴里·斯特恩利希特(Barry Sternlicht)有关经济已经处在衰退之中的观点，并补充说，所有股票的市盈率都需要下降，但这一切的发生不会安然有序。塔勒布在去年的一篇论文中表示，比特币未能满足其作为无政府货币、对冲通胀的工具和避险投资的概念。塔勒布说：“金融史上很少有资产比比特币更脆弱。”

tqttier2022-09-16

小心“黑天鹅”突袭！未来几个月油价恐暴涨或暴跌20%以上盯住这八大风险

知名投行美国银行(Bank of America)预计，未来几个月油价将面临巨大压力，因为一系列供需风险可能推动油价上涨或下跌20%以上。

tqttier2022-09-07

“多重黑天鹅”和“相当丑陋”的市场环境恐来袭！专家：这一情形恐引发主权债务危机

问题，类似的问题在今天依然存在。多个黑天鹅今年迄今为止，标准普尔500指数下跌了18.5%，Netflix和特斯拉等一些股票的跌幅高达63%。盖耶德表示，再加上美国债务负担沉重，美债收益率上升，以及通胀，可能导致“多重黑天鹅”和“相当丑陋”的市场环境。他在谈到美国债务时补充称，“当你有170万亿美元的无资金准备负债和30万亿美元的有形负债……这怎么可能不引发通胀？解决这个问题的唯一办法就是偿还债务。” 盖耶德认为，如果一个新兴市场国家“无法偿还其以美元计价的债务”，可能会发生通缩事件。总的来说，他强调谨慎，因为我们进入了一个市场不确定性上升的时期。盖耶德说:“所有这些的最终结果要么是某种主权违约危机，那会导致通货紧缩；要么恰恰相反，那会导致恶性通货膨胀，在这种情况下，真正糟糕的事情会发生。”“就新领导人而言，可能会发生一些不好的事情，而你不希望看到这种情况发生。” 政治影响盖耶德说，他特别担心来自美国通胀的政治影响，美国7月份的通货膨胀率为8.5%。 “不要低估通胀对心理的破坏性，以及它会导致我们在一个民主国家永远不想看到的情况。”他说，“如果政客们继续做同样愚蠢的事情，给通胀火上浇油，并把它称为《降低通胀法案》，你最好相信，有可能出现我们在美国从未见过的非常丑陋的事情。” 盖耶德补充说，“针对地方政府的抗议和真正暴力类型的行动”已经在全球范围内发生，以应对通货膨胀。他警告说，如果不尽快解决通胀问题，“从治理的角度来看，会出现严重得多的问题。” “这不是基本情况，但……如果美国政府无法通过增税来支付利息支出，美联储就会这么做，”他说。“但这意味着，通胀将是这种做法的最终结果……通胀上升的最终结果是我们不希望看到的，可能是真正专制的兴起。”

夏洛特2022-09-07

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