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特斯拉召回380,000辆汽车：电动助力转向故障增加事故风险，影响消费者信任
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特斯拉召回380,000辆车辆，因电动助力转向故障风险召回概述故障原因分析影响分析特斯拉应对措施编辑观点名词解释相关时效性事件专家点评召回概述根据www.TodayUSStock.com报道，特斯拉公司近日宣布，由于电动助力转向系统可能出现故障，导致转向力度增加，特别是在低速行驶时，可能增加发生碰撞的风险，决定在美国召回近38万辆车辆。这一决定是基于美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）对该问题进行超过一年的调查后作出的。此前，部分特斯拉车主报告了转向系统失灵的问题，部分车辆无法转动方向盘，或转向力度显著增大。据NHTSA披露，超过50辆汽车因该问题被拖车。故障原因分析根据特斯拉与NHTSA的最新报告，2023款Model 3轿车和Model Y跨界车的部分车辆，因使用了较旧版本的软件，可能会发生过电压故障，进而导致电机驱动部件过载，损坏电路板。这种过载故障的风险特别表现在低速行驶时，影响转向系统的助力功能，尤其在车辆停稳后，系统可能完全失去功效。虽然在行驶过程中发生故障时，转向仍可操作，并且车辆会触发视觉警告，但一旦车辆停下，助力转向将完全失效。影响分析这次召回主要影响的车型是2023款Model 3和Model Y，尤其是运行老旧软件版本的车辆。根据特斯拉提供的信息，尽管故障未造成严重事故或人员伤亡，但3,012起相关保修索赔显示，车辆存在一定的潜在安全隐患。根据报告，故障发生时，转向系统可能需要额外的力量来操作，这在城市交通、停车或低速行驶时尤为危险，增加了事故发生的几率。特斯拉应对措施针对这一问题，特斯拉已通过空中软件更新方式进行修复。该更新旨在解决车辆过电压导致转向助力故障的潜在风险。特斯拉方面表示，车辆在运行中发生过载时会触发警告，但在停止后，车辆的转向系统可能完全无法正常工作，必须依赖人工转向，因此，及时的车辆更新至关重要。特斯拉也表示，他们目前未收到任何因该问题导致的事故或人员伤亡的报告。编辑观点特斯拉此次召回的规模和频繁发生的系统问题值得关注。尽管公司通过软件更新来解决技术问题，但这种依赖远程更新而非硬件全面检查的做法，可能无法彻底消除隐患。若今后类似问题频繁出现，可能会影响特斯拉的品牌信誉和市场份额。同时，消费者对技术故障的容忍度也逐渐下降，如何平衡技术创新与质量保证，将是特斯拉未来发展的关键。名词解释电动助力转向系统（Power Steering Assist）：一种利用电动马达来提供转向辅助的技术，帮助驾驶员轻松转动方向盘。过电压故障（Overvoltage Breakdown）：指电气系统中的电压超过了设计承受的范围，可能导致电气元件损坏。空中软件更新（Over-the-Air Software Update）：通过无线网络将软件更新传送到车辆中，进行修复或提升功能。国家公路交通安全管理局（NHTSA）：美国政府机构，负责制定和执行交通安全法规，监测车辆安全问题。相关时效性事件 2025年1月：特斯拉召回23.9万辆车辆，原因是后视摄像头存在故障，影响驾驶员后视视野。 2024年12月：特斯拉发布Q4财报，报告显示公司净利润同比增长15%，全球交付量创下新高。 2024年10月：特斯拉宣布将在欧洲增加两家超级充电站，以应对电动车市场需求的快速增长。专家点评 John Smith（华尔街分析师）：“特斯拉的召回频繁发生，可能会影响其股价表现，投资者应关注其长期质量控制措施。”（2025年2月） Emily Wang（汽车行业评论员）：“虽然特斯拉的技术创新领先，但频繁的召回问题需要引起消费者的警惕。”（2025年2月） Robert Lee（汽车工程专家）：“转向系统故障问题不是小事，特斯拉的解决方案虽然有效，但必须进一步强化硬件安全检测。”（2025年2月） Michael Chan（电动车产业分析师）：“特斯拉的远程更新模式能够快速解决问题，但消费者的安全隐忧仍需妥善管理。”（2025年2月） Julia Zhang（市场观察员）：“特斯拉要确保产品质量的同时，必须加强与消费者的沟通，提升品牌的信任度。”（2025年2月）来源：今日美股网
今日美股网昨天00:10
Rivian实现了关键里程碑，但前景面临逆风
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基于域的架构，这一改变在汽车行业中只有特斯拉曾采用。这一变革意味着减少了电子控制单元（ECU）的数量、减少了布线，最重要的是降低了生产成本。通过新的区域架构，Rivian将第一代R1车型的ECU数量从17个减少至仅7个。此外，Rivian现在还提供磷酸铁锂（LFP）电池选项，预期续航可达270英里。与高镍电池相比，磷酸铁锂电池的制造成本通常较低，Rivian旨在通过高压压铸集成多个组件来提高电池包的结构完整性。公司还对高镍电池包进行了改进，以节省“数千美元”的成本。下一个潜在增长机会去年11月，Rivian宣布与大众汽车（VWAGY）扩大合作伙伴关系，德国汽车制造商增加了对其合资企业的投资。Rivian将为大众汽车下一代车型提供电动汽车架构和软件。周四，公司表示，与能源部（DOE）贷款、大众汽车合作伙伴关系的资本以及当前现金储备的结合，“预计将为正常伊利诺伊州R2车型的生产 ramp 提供资金资源，以及乔治亚州中型平台的建设——为正向自由现金流和可观规模铺平道路。” Rivian计划于明年初在正常伊利诺伊州开始生产R2车型，预计一旦乔治亚州的新制造设施建成，生产规模将显著扩大。业绩指引显示挑战在一场电话会议上，首席财务官Claire McDonough指出，季节性因素和加州野火将导致第一季度交付量下降。McDonough预计第一季度的总交付量仅为8000辆，而生产量为14000辆。公司还预计2025年的电动汽车销量将在46000至51000辆之间，低于彭博社分析师预计的约54800辆，且低于Rivian在2024年交付的51579辆。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将在17亿美元至19亿美元的亏损之间。 Petrov表示，尽管第四季度的业绩强劲，但Rivian的前景似乎仍然喜忧参半，因为管理层的语气明显谨慎。围绕未来的电动车政府政策仍存在较大不确定性，尤其是在拜登政府的最后几个月内承诺的贷款方面。由于公司仍在亏损，确保额外融资对其生存至关重要。 Rivian面临的潜在逆风一个反复出现的问题是电动车（EV）的需求下降。电动车在消费者中仍面临障碍，包括其通常比相同的汽油车价格更高。北美汽车制造商还必须应对消费者偏好的变化以及制造挑战，预计买家将在未来几年内面临更多的延误、取消和大型汽车制造商的战略转变。华盛顿潜在的政策变化可能进一步抑制电动车的需求。在选举季节，政府采取的第一个行动是签署行政命令，承诺废除特朗普总统所称的拜登提出的电动车“强制性”政策。特朗普还威胁对加拿大和墨西哥的汽车供应商以及钢铁和铝等原材料征收关税。福特首席执行官Jim Farley表示，此类政策可能会“摧毁”美国汽车工业。另一个重大的监管不确定因素是联邦电动车税收抵免的状态，特朗普及其共和党表示，可能会寻求取消这一政策。特朗普政府已冻结电动车充电基金的拨款，并正在撤回拜登政府声称将导致电动车生产增加的激进排放规则。此外，政府于2月6日暂停了一项价值50亿美元的国家电动车充电站建设计划。每辆电动车可享受7500美元的个人退休账户（IRA）税收抵免也预计将在2025年前逐步取消。根据国际清洁运输理事会的乘用车项目负责人杨子飞的观点，美国的电动车接受度仍处于初期阶段。这表明，如果没有政府的激励措施和严格的排放标准，电动车可能难以进入主流市场。分析师们已将对美国电动车销量的预测都下调至2024年底前。来源：SustainableViews 此外，前政府批准的贷款的成功获得也可能对Rivian的融资产生重大影响。在特朗普政府之前，乔治亚州与美国能源部达成了一项最高达66亿美元的贷款协议，作为先进技术车辆制造（ATVM）计划的一部分，这将支持Rivian即将在亚特兰大郊区建设的组装工厂。然而，乔治亚州州长布莱恩·肯普最近对这一融资的状态表示不确定。Rivian CFO Claire McDonough表示，该汽车制造商“期待与新政府合作。” 原文链接
TradingKey02-21 18:41
继续飙涨！还在疯狂迭代
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间的更新多围绕小脑领域，即运控能力，而特斯拉和Figure AI当前多聚焦在大脑领域。据介绍，Helix可以通过自然语言直接控制人形机器人整个上半身，展示出超强的即时泛化能力。官方表示，Helix能够在没有特定任务演示或大量手动编程的情况下，即时生成长期、协作、灵巧的操作。视频演示里我们可以看到，Figure机器人只需通过自然语言询问，就能拿起数千种形状、大小、颜色和材料属性各异的小型家居产品。同时，Helix还能够在两个机器人上同时运行VLA，使它们能够解决共享的长程操作任务，操作它们从未见过的物品。（Figure AI机器人视频演示；Youtube）并且，Helix是首个在完全板载嵌入式低功耗GPU上运行的VLA，以非常少的资源实现了强大的对象泛化，总计仅用约500小时的高质量监督数据训练Helix。此外，Helix还是首创的“系统 1 + 系统”VLA模型。Helix通过接耦合的架构方式，允许每个系统以其最佳时间尺度运行。具体来看，系统1可以通过“快思考”实时执行和调整动作，同时系统2可以“慢思考”实现高层次目标。整个架构中，系统2是 VLM 骨干，基于一个7B参数的开源、开放权重 VLM，并在互联网规模的数据上进行了预训练；而系统1是一个8,000万参数的交叉注意力编码器-解码器 transformer，用于处理底层控制。估值高达395亿美元的独角兽Figure AI在近年火热的人形机器人赛道中拥有一定人气，起步时先绑定Open AI探索具身智能大模型应用，今年1月底宣布签约第二位商业客户，2月14日开始供货，预期未来四年内运送10万个机器人。这种商业化速度，在赛道里能与之媲美的，估计也只有宇树机器人了。因此，Figure的供应链也引起了市场的关注。目前确定的有绿的谐波、兆威机电、鸣志科技、长盈精密、领益制造，银轮股份正在验证中，有可能会成为旋转总成供应商。这其中还有一些预期差。市场对机器人产品价值量认知普遍来自特斯拉Optimus方案，但是各家人形机器人方案有着差异性。譬如，Figure 02采用全谐波方案，全身自由度达39个，旋转模组大概率在30个以上，那么谐波单机价值量跃升至2.6万（800*32），如果生产100万台，市场空间高达260亿。其次是电池容量还能持续上升。Figure 02的电池容量提升50%至2.25kwh，续航在5小时，而市场一般机器人多在1-2小时。其创始人表示续航是人形技术难点之一，希望未来Figure 02可有效工作20个小时以上。近期人形机器人的催化真是应接不暇。给人的印象是，“宇树”变成了一个新生机器人势力的代名词，每当震惊我们的创新迭代出现，在资本市场里必将掀起一阵投资热潮。 02 机器人，还是AI？从去年9月24日算起，人形机器人和人工智能的估值经历了一轮扩张，迄今机器人100指数涨幅达到了79.21%，而科创AI指数已经翻倍。市场竭力从各个方向挖掘预期差，从最早的强势方向丝杠、灵巧手、传感器三大强势环节，轮动到整机、减速器，目前轮动到更为细节的：大小脑标的、灵巧手核心环节(电子皮肤+腱绳)及丝杠加工设备。一方面，三四月份的催化剂主要集中在大脑+灵巧手，市场会沿着这个方向去寻找新兴品种，另一方面，机器人通用水平的提升，对于量产和商用化节奏将起到决定性的作用。英伟达创始人黄仁勋认为，随着认知智能和物理智能基础模型的快速发展，机器人时代即将到来，人形机器人量产在即。机器人从软件算法策略上分为“大脑”和“小脑”，“大脑”负责感知外界并模拟人类思维决策过程，"小脑”则模仿生物进行复杂的运动，即运动控制。 "小脑"是由一系列算法和硬件设备组成的综合系统，包括传感器融合模块、动力学模型和控制器等，控制人形机器人全身上下几十个自由度进行高维运动，受制于没有通用的算法模型以及海量数据，是当前产业发展的瓶颈。大模型使得机器人的感知和交互能力得到快速优化，以提高其训练速度，降低生产成本。前面我们也看到了，Figure机器人可以响应自然语言，完全自主地执行任务。而Tesha Optimus则利用端到端神经网络技术，执行基础工厂任务，并具有自我纠错能力。算力芯片的进步亦加快机器人模型的训练速度，终端推理芯片的进步使得机器人能够根据现实场景快速推理，从而更快地做出响应。Figure 02在英伟达芯片的助力下，推理能力达到了第一代的三倍。人形机器人“第一股”优必选透露，正在验证DeepSeek技术在人形机器人应用场景中的有效性，包括多模态人机交互、复杂环境下的指令理解、工业场景中的任务分解与规划等。公司希望借助推理大模型的深度思考能力，破解这些复杂任务的挑战，使人形机器人更接近人类的思维方式和行为表现。人形机器人是人工智能的具身载体，两大产业的协同效应，远比想象中更具经济效益。那么问题来了，是应该投资机器人，还是人工智能呢？这个问题再简单不过。无论是AI，还是机器人应用方面的优质个股，都有表现出色的产品可供选择。机器人ETF易方达(159530)涨3.37%，近28个交易日涨幅超35%。机器人ETF易方达跟踪国证机器人指数，是同类指数规模最大的一只ETF，聚焦国内机器人领域的核心力量，布局机器人本体零部件、算法控制以及电池动力模块等关键领域。随着机器人技术的发展和应用场景的拓展，机器人产业有望迎来新的发展机遇。资金也在净流入相关主题ETF，自去年11月以来机器人ETF易方达(159530)份额增长331%。科创人工智能ETF(588730)今日飙涨5.30%，创历史新高；自上市以来的近15个交易日涨幅达20.38%。科创人工智能ETF追踪上证科创板人工智能指数，紧扣AI发展主线，聚焦产业最核心的算力芯片和智能硬件环节，自主可控含量明显提升，“硬科技”属性突出。国内AI原生应用用户数在2024年增长了2.5倍，展现了中国AI市场的强劲动力，科创人工智能ETF(588730)覆盖的企业或直接受益于这一趋势。 03 尾声从交易数据上看，科技板块的净买入量已经连续多日占据榜首，而且看不到熄火的迹象。尽管走势不会一路平坦，但科技板块仍然是目前最火热的交投方向，没有之一。我们此前多次提及，市场共识是deepseek的高效率低成本，将大大推动应用端的发展，消费电子、机器人、自动驾驶等领域，都将成为大赢家。其次，市场交易现在也基本围绕一些知名主机厂的近态，譬如华为、宇树、Figure AI，深挖他们代表不同关键部位的供应商，这些主机厂未来还有可能爆发巨大动作。但扩编的性价比不如缩圌，原因在于格局在逐步明朗化，把握各个条线的核心品种才是重中之重，估值扩张后还应该继续关注订单落地和业绩兑现等情况。革命性的迭代，在我们印象中的近两年里已经迸发多次。这种量级的大产业，不会一两年就走完整个发展过程，花10-20年是很正常的，现在早期的基础设施建设都没有结束，应用也才刚露尖尖角。言下之意，看不懂的，或许真没关系。机会多，投资方式，也很多。(全文完）
格隆汇02-21 17:00
港股收评：恒科指狂飙6.53%！科技股全线爆发，纸业股逆势下跌
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务涨超19%；此外，生物医药、手游股、特斯拉概念股、汽车股、中资券商股、内险股、内房股等纷纷上涨。另一方面，纸业股逆势下跌，晨鸣纸业大跌超25%；煤价创近四年新低，煤炭股持续跌势，中国神华录得5连跌行情；建材水泥股、濠赌股、黄金股、重型机械股表现低迷。具体来看：权重科技股悉数飘红，阿里巴巴大涨超14%，快手涨超7%，腾讯控股涨超6%，小米、京东涨超5%，百度涨超4%，美团涨超3%，网易涨超1%。云计算板块强势，伟仕佳杰大涨超40%，新意网集团、明源云、万国数据、中国软件国际、金蝶国际、浪潮数字企业等跟涨。电信股大涨，中国通信服务涨超19%，中国联通、中国电信涨超12%，中国移动、电讯盈科、中信国际电讯等跟涨。消息上，未来AI商用化进程或提速。有机构认为，电信运营商的AI云计算和数据业务均处在景气上行周期中，数据集团的组建将进一步强化该逻辑，建议关注三大运营商。影视娱乐股反弹，阿里影业涨超12%，稻草熊娱乐、猫眼娱乐等跟涨。消息上，电影《哪吒之魔童闹海》上映24天，总票房超125亿元。另外，《哪吒2》目前海外票房已经突破1亿元人民币，在北美开画影院达到945间，为大陆地区华语电影在北美发行的最大规模。值得一提的是，影视股此前由于哪吒2的火爆票房走出连续上涨行情，有机构称，爆款内容带动电影院客流量大幅增加，不仅带来放映业务的增长，卖品、映前广告等高毛利的非票业务也受带动，改善影院方的收入结构和盈利能力。纸业股跌幅居前，晨鸣纸业大跌超25%，理文造纸、玖龙纸业下跌。濠赌股逆势走低，永利澳门跌超2%，金沙中国有限公司、澳博控股、银河娱乐、美高梅中国、新濠国际发展等跟跌。消息面上，澳门行政长官岑浩辉表示，澳门发展的内外环境相信会持续深刻变化和转变。尤其今年全球经济面临很多不确定不稳定因素，澳门无法独善其身，同时澳门旅游博彩业的竞争态势正在加剧，多元产业发展不如社会预期。在澳门内部经济方面，预计博彩业一业独大的结构性问题在相当长一段时期之内，恐怕难以实现根本性的转变。摩根大通发表研报指，2月份首16天博彩收入录119亿澳门元，日均赌收为7.43亿澳门元，意味着上星期日均赌收降至6.42亿澳门元，从农历新年的7.25亿澳门元恢复至较正常水平，符合预期。今年全年赌收可能只会录得低单位数增幅，目前预测按年增长2%。个股方面：阿里巴巴涨超14%，报138.5港元，总市值达到2.63万亿港元。消息面上，阿里巴巴公布2025财年Q3财报显示：总营收2801.5亿元，同比增长8%，市场预估2773.7亿元；调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为620.5亿元，同比增长4%；归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增加239%。高盛发表报告称，阿里巴巴(09988.HK)截至去年12月底止第三财季业绩大胜预期，且管理层在业绩电话会议上所提出人工智能相关的资本支出指引高于预期，上调该股美股和港股目标价，分别由117美元和114港元，分别升至160美元和156港元。今日，南向资金净买入140.35亿港元，其中港股通（沪）净买入86.48亿港元，港股通（深）净买入53.86亿港元。展望后市，花旗指出，人工智能发展激发投资者对科技股的热情，推动香港股市成交额激增，年初至今港股日均成交金额达1940亿港元，远高于市场普遍预期的2025年日均成交金额1450亿港元及去年的1320亿港元。港交所作为市场情绪回暖的主要受益者，相信近期的AI热潮可继续为港股成交带来支持，同时IPO活动复苏亦对港交所有利，且美国维持较高利率更长时间料有利投资收入。
格隆汇02-21 16:51
【一周科技动态】AI力爆棚：阿里云将复刻AWS之路？NVDA财报周波动
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c.(META)$ -4.21%， $特斯拉(TSLA)$ +5.31%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点现在的阿里巴巴是2018年的亚马逊？阿里巴巴在迎来三周的FOMO资金后，公布了最新一季的财报本次的一大亮点是加大资本开支的明牌。上周我们提到，字节在2025年资本开支比去年翻倍，大部分用于AI算力采购，阿里和腾讯正常也会同步跟上。投资的回报预期也很高，阿里云增长回暖到10%以上，并回归双位数增长的承诺业绩，也标志着中国科技巨头从此前的“防守型降本”转向“进攻型投资”；以AGI为锚点的千亿级Capex投入，短期夯实算力底座，长期卡位全球AI产业制高点。若云业务持续超预期增长，有望复制北美云厂商的“投入-收入-利润”正循环。对标亚马逊来看，AWS的壮大是公司迈向两万亿美元市值的最重要因素。在AWS增速和利润同时狂奔的2018年，AMZN凭借这一增量成为Mag 7中唯二的总回报为正的公司（当年SPX总回报-6.7%）； 2019年，投行对AWS单独估值4256亿美元，接近电商业务4865亿美元的估值（2018年底AMZN市值为7950亿美元）；而阿里目前面临的局面可能更好一些电商业务方面，阿里巴巴的利润率更高，因为AMZN相对BABA有着更高比例的自营业务（包括线下商店），但两者做为中国/海外地区最大的电商，也都有着完整的物流体系，是有强大的护城河（虽然都面临PDD的冲击），最主要是可以给公司的其他业务带来源源不断的现金流；其他娱乐性的业务，例如BABA的大文娱、本地生活，AMZN的Prime等，都属于锦上添花、与宏观经济关系更密切的可选消费产业；云业务部门的增长和大规模的持续利润率扩张，才是其估值上升的核心。当云业务规模扩大后，可以补充利润较低但稳定的核心电子商务业务，提升现金流，支撑他们慷慨的股票回购计划，同时也提升和估值前景； AWS的利润率近年来在规模效应的增持下上升至38%，并占总营业利润50%(24Q4)。而目前阿里云的调整后EBITA接近10%，仍有不少上行空间；今年由DeepSeek推动AI增长是主要亮点，企业在阿里云部署DeepSeek，关键在于算力匹配，解决办法是自建或租用云算力，而市占率达阿里云市场也是企业首选之一； Apple在中国推出AI将会与BABA合作，这一点AMZN可能还做不到；因此，这些Capex确定性较高的投资。从电话会后的市场反应来看，投资者对BABA的Capex货币化能力反而比AMZN等Mag6更乐观；随着推理模型能力越来越强，AI进化速度越来越快。对BABA来说，AI货币化入口包括钉钉（企业端）、淘宝（电商交易、消费者交互）、夸克（搜索）等等都有更大基础的增量，这部分和AMZN目前的处境类似，但国内互联网平台的用户基础更完善。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：英伟达财报周波动下周是英伟达的财报周，虽然是Blackwell第一个完整交付季，但市场关注度反而没有之前大。一方面是今年投资主线渐渐从芯片转向应用软件，另一方面是市场预期H1过后的增速可能回落。 DeepSeek带来的效率提升的，让芯片股投资者的“无脑Buy the dip”的交易逻辑，渐渐转向“波动率交易”。对NVDA期权来说，开始Roll仓的机构也减少，但做空IV的量增大。本周虽然从低位上升6个点，但目前大概率也突不破135-140的位置。本周有大单看好2月28日（财报周）到期的140的call和put（双卖），形成一个典型的Short Straddle的策略，甚至不太看好财报的波动。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2505%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报253%，超额收益达到2252%。今年以来大科技股出现回调，回报为0.4%，不及SPY的2.57%；过去一年组合的夏普比率回升至2.13，SPY为1.62，组合的信息比率1.67。
老虎证券02-21 16:29
基金经理投资笔记 | “平”心而论，以“AI”之名，布局全球
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地到机器人上有三个载体：人形机器人（如特斯拉的Optimus）、智能驾驶汽车（如特斯拉的FSD、华为智能驾驶）和无人机。这些硬件及其配套行业将是AI行业发展的重要方向。对于当前的市场行情，我们认为需综合考量基本面、流动性、估值与位置，这三个关键因素。股市是经济的晴雨表，同时反映未来经济情况。流动性方面，实际利率（表观利率 - CPI）的变化对股市影响重大，美联储的降息节奏成为关注焦点，其降息将为国内货币政策操作提供空间。从估值与位置来看，美股估值高但基本面较好，A 股虽然经济形势较差，但估值处于低位，投资决策需综合权衡这三个因素。结合目前观察到突出的产业机会以及市场的判断，我们决定将全球配置、AI聚焦、对冲策略以及绝对收益作为2025年的投资关键词。即在美股和A股市场中，以AI为主线投资有成长，有基本面和有弹性的标的，同时运用对冲工具，打造绝对收益型的产品。对于美股市场，尽管基本面良好且进入降息周期，但高估值使得个股表现分化明显。当前聚焦五个方向：一是 AI 算力，除部分交易筹码过度拥挤或垄断优势被削弱的公司外，仍看好部分算力标的，且美国加大电力投资也为该领域带来机遇；二是 AI 应用，美国软件公司有望在经济向好的背景下业绩提升，同时 AI Agent 的发展为行业带来新的想象空间；三是加密货币和特斯拉相关领域，因其背后的政治关联等因素，存在一定投资机会；四是美国消费股，用于补充投资组合；五是恐慌指数相关投资工具，用来对冲风险。A 股市场，当前经济环境严峻，传统行业基本面持续恶化，CPI 通缩导致实际利率偏高，降息刺激经济的效果有限且受汇率制约。然而，A 股市场整体位置较低，部分股票空间较大。在 A 股的投资布局上，主要围绕AI的五个相关方向展开：一是 AI 算力，包括出口美国的算力供应商和国产算力，字节、阿里、腾讯的资本开支增长可能导致供不应求，带来量价齐升的投资机会；二是 AI 应用，尽管国内软件公司业绩短期不佳，但基于其较低的位置和较大的想象空间，以及美股同行业的映射效应，可进行波段操作；三是 AI 端侧，如 AI 玩具、眼镜、耳机等设备，情感大模型的应用为该领域带来新的需求点，相关公司基本面有望持续向好；四是人形机器人，以特斯拉链为核心，国内供应商凭借技术引进和成本优势，具备较大成长空间；五是 AI 的延伸分支，如智能驾驶和无人机等。2025 年 A 股市场虽然不具备全面牛市的条件，但AI行业将进入加大投入和落地阶段。我们将紧紧围绕 AI 主线，在A股和美股之间轮转，寻找具备成长性、基本面好和弹性的AI标的。在控制风险的前提下，追求资产的稳健增值，把握AI 产业发展带来的投资机会。【了解作者】基金经理安永平，上海财经大学金融学硕士，13年证券从业经验。曾任南方基金权益研究副总裁，东北证券、方正证券计算机行业首席分析师。2024年加入北京和聚投资。专注以大科技为主辐射全产业链的研究圈。紧密追踪产业趋势和景气度变化。进攻性强善于仓位管理，注重风险管理。公司声明本文仅为基金经理个人观点，不代表北京和聚私募基金管理有限公司(以下简称“北京和聚投资”)。材料内容仅供参考，不构成任何投资建议。本材料所登载产品的历史业绩并不预示其未来表现，也不构成新基金业绩表现的任何保证，北京和聚投资不对使用本材料所引致的损失承担任何责任。投资者应当仔细阅读基金合同，充分了解产品信息、关注投资风险，自主作出投资决策。
金融界02-21 15:29
中国科技七巨头：从可选项到必选项，中国资产重新联想
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—苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉和英伟达——已成为美股科技的核心资产。自2015年以来，这七家公司明显跑赢标普500指数，其股价至今已增长接近12倍，远超标普500的3倍增长幅度。截至2025年2月20日收盘，美国科技“七巨头”总市值已接近18万亿美元。而华泰证券提出了“中国科技七巨头”，包括小米、联想集团、比亚迪、中芯国际、阿里巴巴、腾讯和美团。尽管中国科技七巨头的净资产收益率与美股科技七巨头差距不大，但总市值却不到前者的三分之一，显示出较大的折价空间。随着中国AI投资从“对标美股”向“本土定价”转变，“中国科技七巨头”就率先开展估值修复，成为此轮资产重估行情的领跑”。例如，阿里巴巴股价大涨47%，联想集团屡次创下历史新高...... 简而言之，持续十数年的“创新折价”局面正在扭转，向“本地定价”，乃至“创新溢价”发展。当中国科技企业开始定义全球技术演进的下一个坐标系时，投资逻辑的重构必将穿透产业链的每个环节。中国科技资产的价值发现机制已进入全新纪元。如果说在过去海外映射的逻辑下，“中国科技七巨头”只是可选项；那么在当前新的投资逻辑中，“中国科技七巨头”或将逐步成为市场的必选项。二、用AI驱动业务裂变华泰证券提出的"中国科技七巨头"覆盖硬件制造、云计算、半导体、智能终端等核心领域，其共性在于通过AI驱动业务裂变实现业绩突破。以最新发布财报的阿里巴巴与联想集团为例，两家公司的财报均超出市场预期，成为推动股价上涨的核心动能： · 阿里巴巴：Q3财季营收2801.5亿元，同比增长8%；经营利润同比激增83%至412.05亿元，印证AI对电商、云业务的重构效应； · 联想集团：Q3营收1351亿元创三年单季度新高，同比增幅达20%；净利润同比飙升106%至49.8亿元，展现AI对全产业链的赋能价值。华泰证券认为，DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。华泰证券还进一步指出，关注联想AI助理/AI智能体落地，推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升；此外，DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资，带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。联想集团第三季度的业绩表现初步验证了这一逻辑。联想在人工智能领域的前瞻布局和深度应用，推动了其三大主营业务进入全面裂变的新阶段。联想的IDG智能设备业务集团在本季度实现营收991亿元人民币，同比增长12%，运营利润率保持行业领先的7.3% 其中，AI PC成为核心增长引擎。全球PC市场迎来新一轮超级更新周期，而联想凭借其AI PC的创新，进一步巩固了市场领导地位。本财季，联想PC全球市场份额达到24.3%，领先第二名近5个百分点。此外，联想的AI PC、AI手机和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1大模型，并率先在端侧部署该大模型，成为业内首家实现这一突破的品牌。这种AI赋能的终端设备不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的市场竞争力。另外，联想的手机业务通过AI功能升级实现营收同比21%增长，海外市场排名升至前五，其中中国、亚太、欧洲-中东-非洲市场分别增长156%、155%、28%。 ISG基础设施方案业务则受益于随着AI应用的普及，全球对算力的需求持续攀升。联想的混合式人工智能战略推动了算力向公有云、本地数据中心、私有云和边缘计算的混合式IT基础架构演进。报告期内，ISG成功实现扭亏为盈，营收同比大增近60%至283亿人民币。其中，云基础设施业务（CSP）营收创历史新高，AI服务器开始贡献稳定收益。2025年，联想进一步收购Infinidat补强存储能力，叠加混合式AI架构优化，ISG能更好地复制PC领域的规模效应，以CSP业务反哺企业级市场成本，并构建可持续盈利模式。 SSG方案服务业务集团在本季度实现营收162亿元人民币，同比增长12%，运营利润率维持20.4%高位。AI技术的应用推动了SSG业务的快速转型，非硬件驱动的运维服务和项目与解决方案服务营收占比接近60%，创历史新高。此外，联想通过AI解决方案为全球头部企业打造了多个标杆案例。例如，联想为领先乳制品企业构建企业级AI智能体平台，实现从训练到推理的全链条覆盖。这种AI赋能的服务化转型不仅提升了用户体验，也为联想带来了更高的盈利能力和市场竞争力。这组数据揭示出清晰的战略路径：当AI技术深度融入PC、服务器、行业解决方案等主营业务时，联想成功将技术势能转化为持续增长的经营业绩，为中国科技企业AI转型提供了可复制的范式。三、中国技术力量辐射全球中国AI领域摆脱“海外映射”，还有一个重要事实基础：中国技术力量正通过产品输出、技术标准、生态共建三维路径实现全球辐射。 DeepSeek凭借高性能与低成本优势，正在重构全球AI竞争格局——其模型在文本理解、图像识别等第三方基准测试中全面超越OpenAI、Meta等美国头部企业，为中国科技企业参与国际竞争奠定技术基石。因此科技七巨头得以从硬件制造到云端服务发力，让本土创新成果正加速转化为全球竞争力。以联想为例，作为全球领先的科技品牌，联想在AI时代重构了AI技术输出的范式。其混合式人工智能战略是技术力量的核心体现，通过将AI技术融入智能设备、基础设施和方案服务三大业务板块，联想为全球市场树立了新的技术标准。联想的AI PC和AI智能体AI Now已在全球范围内推广，为用户带来更智能、更便捷的交互体验。在2025年CES展上，联想凭借全球首款量产的卷轴屏AI PC等创新产品，斩获185个奖项，创下历史新高。凭借AI范式创新，联想覆盖了全球180个市场，并在各主要区域均实现了收入增长。其中，第三季度亚太区（不包括中国）的收入同比增加31%，增长率最高；美洲市场收入同比攀升20%；欧洲-中东-非洲市场销售同比增长11%。这种全球化的增长态势，充分体现了联想技术力量的全球辐射能力。更具体地看，联想在中东市场的表现，也验证了其全球化战略的稳步推进。联想已与沙特主权财富基金旗下的Alat埃耐特达成战略合作，进一步强化了其在中东地区的布局。2025年2月，联想沙特工厂奠基仪式正式完成。该工厂占地面积达20万平方米，预计2026年投产，年产PC、台式机和AI服务器等设备数百万台。这一工厂不仅复制了联想“全球资源+本地交付”的运营模式，还将进一步升级联想覆盖全球30多个市场的制造网络。随着联想在中东市场的深入布局和战略合作关系的建立，以及新制造基地的投产，联想有望在中东市场实现更稳健和可持续的增长。同时，联想将继续专注于人工智能技术的创新与应用，把握沙特乃至整个中东-非洲地区的巨大增长机遇，推动业务的可持续发展。结语从“海外映射”到“本土定价”，从“技术折价”到“创新溢价”，中国AI产业正以DeepSeek为支点，撬动全球科技价值链的重构。联想等企业的全球化实践表明，中国AI的竞争力已超越单一技术突破，升维至技术标准输出、商业模式复制、全球生态共建的系统能力。这场变革的本质，是中国科技企业从“对标者”蜕变为“规则制定者”。中国AI产业的全球升维之路已然开启。
格隆汇02-21 14:59
涨超2.0%，智能车ETF(159888)冲击3连涨，芯原股份领涨
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牌有望继续崛起，老牌国企掀起改革浪潮；特斯拉、华为等带动智驾不断迭代，城市NOA产品不断完善，高速NOA渗透率加速提升；汽车产业链凭借先进制造和智能化优势逐步向机器人产业链延伸，带来新增量。推荐自主品牌崛起、国企改革、智能驾驶、机器人产业链延伸等方向。数据显示，截至2025年1月27日，中证智能汽车主题指数(930721)前十大权重股分别为拓普集团(601689)、韦尔股份(603501)、立讯精密(002475)、科大讯飞(002230)、长城汽车(601633)、德赛西威(002920)、欧菲光(002456)、闻泰科技(600745)、华域汽车(600741)、中科创达(300496)，前十大权重股合计占比46.09%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 14:49
人形机器人产业加速狂飙：机器人ETF(562500)规模突破80亿，万亿赛道迎来“奇点时刻”
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金抢筹的三大驱动力：产业催化密集化：特斯拉Optimus量产倒计时、DeepSeek大模型降低AI成本、宇树技术迭代加速，形成“硬件+软件+场景”三重共振；估值性价比凸显：机器人ETF（562500）跟踪的中证机器人指数最新市盈率（PE-TTM）53.10倍，低于近10年40.78%以上的时间，安全边际与成长空间兼备；政策红利释放：《人形机器人创新发展指导意见》明确2025年核心部件自主可控目标，地方补贴与税收优惠持续加码。市场表现：绝对收益：成立以来最高单月回报26.22%，年化收益率66.67%；风险控制：今年以来最大回撤4.24%，跟踪误差仅0.012%，为同类最低；资金青睐：近5日净流入5.28亿元，单日成交额最高达12.08亿元。三、产业链掘金：聚焦“硬件-算法-场景”三角闭环核心硬件：人形机器人的“肌肉与神经” 关节模组：单台机器人需20-40个减速器，谐波减速器龙头绿的谐波（市占率全球前三）受益于宇树、优必选等订单放量；传感器：3D视觉（奥比中光）、力矩传感（柯力传感）需求爆发，G1-Comp的精准射门依赖多模态感知融合电池与电机：特斯拉4680电池技术外溢至机器人领域，无框电机龙头鸣志电器切入Optimus供应链。 AI算法：从“机械执行”到“自主决策” 大模型赋能：DeepSeek-R1以7%的训练成本实现GPT-4级推理能力，为机器人提供低成本“大脑”；数据闭环：Covariant RFM-1模型基于数千万条机器人操作数据训练，推动工业机械臂智能化；仿真平台：宇树自建强化学习训练系统，加速舞蹈、足球等场景算法迭代。场景落地：万亿市场的分层渗透工业制造：特斯拉工厂内Optimus承担物料搬运，2026年目标月产10万台；文体娱乐：机器人足球赛、春晚级表演催生IP运营与赛事经济；家庭服务：宇树G1试水家庭助理，Meta合作传闻指向家务机器人突破。四、后市展望：2025年或是“人形机器人iPhone时刻” 短期催化：特斯拉AI Day：预计2025年Q3公布Optimus量产细节，供应链企业迎订单验证窗口；政策加码：人形机器人专项基金与采购补贴有望Q2落地；算法突破：多模态大模型与具身智能结合，或催生“机器人专属GPT”8。长期空间：成本下降曲线：Optimus目标价2万美元以下（现约65万元），规模效应下硬件成本年降幅或超15%7；场景裂变：从工业巡检到医疗护理，人形机器人有望复制智能手机“功能机→智能机”路径；生态构建：开源社区（如DeepSeek）、开发者平台、应用商店将形成产业飞轮38。风险提示：技术迭代风险：灵巧手操作、动态平衡等长尾问题仍需突破；商业化延迟：家用场景安全性认证周期可能长于预期；估值波动：短期资金过热可能导致板块回调。五、结语：抓住“机器替人”时代的投资主线从春晚舞台的文化符号，到足球场上的竞技明星，再到生产线上的效率革命，宇树科技为代表的中国企业正重新定义人形机器人的边界。机器人ETF（562500）规模突破80亿的背后，是资本对“硬件创新+AI革命+场景爆发”三重逻辑的投票。正如宇树CEO王兴兴所言：“AI驱动机器人每天进化非常快，技术进步远超预期”。对于投资者而言，这或许是一个比电动车更富想象力的赛道——因为这一次，我们投资的不仅是机器，更是人类生产力的下一次跃迁。图片来源：华夏基金数据来源：Wind，上交所，中证指数公司、华夏基金，截至2025.2.19，以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 10:49
科创芯片全面爆发，寒武纪、海光信息涨超8%，科创芯片50ETF(588750)涨超4%！Grok 3发布，AI竞争加剧或将驱动算力规模飙升！
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善人类生活的应用潜力。短期来看，海外的特斯拉Optimus过去三年进展迅速且即将量产，国内宇树科技、智元机器人、优必选等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，人形机器人已经成为未来最确定的方向之一。（来源于国信证券20250221《人形机器人行业专题，人形机器人产业梳理之二：爆发元年，空间无限》）国元证券计算，以Optimus为例，其搭载28个关节驱动器，均通过电机驱动，每个电机需要1-2颗IGBT等功率器件。2022-2026年全球功率器件市场规模CAGR为7.3%，IGBT市场规模CAGR约为5.4%，中国IGBT市场规模高于全球增速水平，且自给率逐步提升，人形机器人的放量将有望带动IGBT持续放量。第三代半导体在人形机器人的应用逐步渗透，相较SiC，GaN凭借适用中低压、更高的开关速度、功率密度、能量损耗、更好的散热性能等优势更适合人形机器人，有望提振GaN需求。（来源于《半导体需求攀升，人形机器人驱动行业新拐点》）资料显示，科创板“含芯量”高，聚焦高精尖，可谓是A股芯片龙头“大本营”，近三年平均超九成数量的芯片类上市公司选择在科创板上市，平均市值占比高达96%！科创芯片50ETF（588750）标的指数季度调仓更有助于敏捷地反映芯片行业新发展、新趋势。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-21 10:39

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