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经济学人：和美国比起来，欧洲的现实问题看起来并不那么糟糕，反而更像真正的自由之地

，这里监管过度。繁重的官僚程序和高昂的税收，使得法国或德国没有像Amazon、谷歌或特斯拉这样的万亿美元级创业企业。该图片由Đỗ Thiệp在Pixabay上发布但欧洲所缺的不止这些。这个大陆上也没有那些掌控巨头企业、权力甚至超越现实感的“狂热寡头”。在这里没有像“欧洲版拉斯普京（注，20世纪初沙皇尼古拉二世时期的神秘人物）”那样的人，向政治运动砸下无数金钱，也不会在领导人就职典礼上占据显眼位置，或者直接拥有一个自己操控的新部门。欧洲确实缺少“独角兽”公司，创新也偏少。但也正因如此，社交媒体上看不到科技高管炫耀他们周末如何“把国家喂进碎木机”。关于欧洲，还有人说那里优柔寡断、行动迟缓。每次危机都要欧洲联盟各国领导人多次召开峰会，常常争执到深夜。共识治理的繁琐程序让欧盟步伐迟缓，比如在2020年，光是谈判通过最新一期七年预算就花了四天四夜。不过，欧洲的国家机构不会因为财政协议难产就每隔几年“自动关门”，导致数百万公务人员被迫休假，基本公共服务也停摆好几天。共识决策的好处是，即使哪位政治人物心血来潮发一条“对中国加征125%的关税”的政策推文，也不会立即引发全球股市暴跌。欧盟的最高层官员虽是非民选，有时缺乏问责机制，但他们绝不敢在摧毁本国数百万人民储蓄之后，还被拍到在高尔夫球场上悠闲挥杆。关于欧洲，还有人说在国防上搭便车，军费开支不足以独自应对威胁。即便现在大多数欧洲国家都在提高军费，这种说法很长时间内仍会成立。但这也反映了欧洲对“防御”不同的理解。至少在俄罗斯之外，欧洲没人随便暗示要入侵其他国家。布鲁塞尔也没人开玩笑说要把哪个邻国变成“我们第28个成员国”（事实上，很多邻国拼命想加入欧盟）。也没有哪个欧洲副总统以配偶想看雪橇比赛为由，突然造访他打算吞并的地方。虽然欧洲在情报收集方面有所吝啬，但各国领导人清楚是谁发动了乌克兰战争（提示：不是乌克兰）。他们也早就预见了入侵伊拉克的各种风险。关于欧洲，还有人说不狂热捍卫“言论自由”。看看罗马尼亚和法国的法官如何终结极右翼政客的政治生涯，这些政客总是相信（却缺乏证据）他们是因为理念而非违法行为才陷入困境。然而对许多欧洲人来说，“言论受限”这个说法显得很陌生。欧洲人几乎可以随心所欲地表达观点，无论在理论上还是在现实中。欧洲的大学从未被某一派“文化斗士”主导，变成言论审查的堡垒。在欧洲的大学校园（匈牙利除外），你可以畅所欲言，不用担心失去教职或研究经费。持有“错误观点”的外国学生也不会被送进拘留中心，新闻媒体也不会因为采访反对派政治人物而被起诉。律师事务所也不会因曾替政敌服务，就被迫向总统下跪认错。关于欧洲，还有人说正面临人口危机。目前只能靠移民支撑劳动力，部分移民的融入情况并不理想。这种移民现象表明了欧洲生活方式的吸引力；对那些逃避战争的人来说，也体现出欧洲人的善意（尽管有时不够理智）。尽管欧洲人偶尔也会做出打击非法移民的姿态，但其实主要还是依赖合法移民来从事农作采摘等工作。关于欧洲，还有人说这里经济长期低迷，是全球的反面教材。也难怪：欧洲人在八月集体度假，中年就退休，花大量时间与家人吃饭、社交。奇怪的是，调查显示，无论富国还是穷国，人们都非常看重这种休闲时光；而欧洲人成功迫使雇主为他们提供了更多的休闲时间。即便他们用陪孩子玩耍“拉低GDP”，这片大陆也设法在过去二十年中维持了相对较低的不平等，而其他地区却出现严重分化。在欧洲，没有人最近一个星期一直盯着股票账户，担心孩子还能不能上大学。欧洲人不知道“医疗破产”为何物。而且，从未有哪位欧盟领导人推出自己的加密货币。关于欧洲，还有人说太天真，是唯一一个仍坚持道德规范的全球贸易集团。坚称要遵守世界贸易组织的规定，主动履行减少碳排放的责任。在这里，盟友不必“低三下四”地求着减免关税。关于欧洲，还有人说像座露天博物馆，是昨日的大陆。欧洲模式还可持续吗？这是一个值得思考的问题——一个前提是，欧洲的模式值得捍卫。欧洲是一个拥有宜人步行城市、高预期寿命、孩子都打过疫苗、也不用训练他们如何躲避校园枪击的地方。查理曼的帝国（注，查理曼大帝（在中世纪建立的法兰克帝国，常被用作欧洲大陆统一和合作的象征）有很多问题，许多还是长期存在的问题。但正是以这样缓慢的方式，欧洲人打造出了一个地方，在那里，他们拥有别人渴望的权利：生命、自由和追求幸福的权利。（经济学人）来源：加美财经

加美财经04-18 00:01

美国银行股Q1财报“边赚边愁”，成也特朗普败也特朗普？说好的去监管呢？

根大通表示，经济正在面临相当大的动荡，税收改革和放松管制可能会带来积极影响，但关税和贸易战、持续顽固的通胀、高额财政赤字和相当高的资产价格和波动性也可能带来负面影响。特朗普「去监管化」时代：政策未落地，银行股行情难启动市场原本预期，美国银行业将成为特朗普2.0政府的主要受惠者，因为特朗普偏好宽松的金融管制。但到目前为止，特朗普政策重心明显偏向关税，尚未推出实质性的放松监管政策。若说有，那便是在3月中旬特朗普宣布提名美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）担任美联储监管副主席。鲍曼的监管理念与特朗普政府相近，她并不认同《巴塞尔协议III》提出的提高资本要求等监管建议。高盛CEO David Solomon表示，整个银行业都会为鲍曼的任命感到兴奋。在第一季，金融行业ETF-SPDR（XLF）上涨了3.44%，胜过标普500指数的-4.59%，不及能源指数ETF-SPDR（XLE）的9.95%和医疗保健指数ETF-SPDR（XLV）。摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国银行、花旗和富国银行在第一季的股价涨跌幅分别为2.86%、-6.58%、-4.12、-4.45%、1.55%和2.71%。原文链接

TradingKey04-17 17:07

资金冻结、免税将失、取消招生资格…哈佛大学将如何应对特朗普政府重压

10%。 Mankiw表示：“如果这项税收政策实施，那就意味着学校将不得不削减某些方面的开支。”他说：“我们的工作是教学和研究。问题就变成了：减少研究或减少教学，对社会来说哪个更好呢？这所学校将面临很多艰难的抉择。”

金融界04-17 15:15

中国领导人反击的原因或在这！彭博专栏:习近平有减轻关税痛苦的计划特朗普呢？

行中，但这令消费者感到失望。关税是一种税收。分析师表示，如果4月2日宣布的征税全部生效，这将是自1968年以来最大的一次增税。因此，现在的问题是白宫是否有任何刺激措施来抵消其影响。 (截图来源：彭博社) 国会共和党人现在希望延长特朗普2017年的减税政策，否则该政策将于2025年底到期。即使他们成功了，美国家庭也只能避免明年的增税。消费者的钱包里没有现金——随着关税生效，商品的价格将不可避免地上涨。换句话说，中国正处于财政扩张模式，而美国却在萎缩。不断升级的贸易战没有赢家，但这种政策分歧反而更好地缓冲了中国经济。特朗普在其第一任期内先减税，然后才发动贸易战。如今，情况却截然相反，他的关税规模更大，范围更广。他没有可行的计划来减轻对美国消费者的打击。事实上，习近平或许在押注，除非特朗普最有力的武器——坚韧的美国消费者——不再坚韧，否则他不会坐到谈判桌前履行自己的承诺。这或许解释了习近平为何要反击。特朗普打牌的顺序错了。

tqttier04-17 15:01

中科环保：4月16日接受机构调研，建信基金管理有限责任公司、天风证券股份有限公司等多家机构参与

主要系公司及控股子公司通过下述方式享受税收优惠（1）被认定为高新技术企业，税率为 15%；（2）被认定为《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》规定的设在西部地区的鼓励类产业企业，税率为 15%；（3）企业从事符合条件的环境保护、节能节水项目的所得，从项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税；（4）企业购置并实际使用环境保护、节能节水、安全生产等专用设备的，该专用设备的投资额的 10%可以从企业当年的应纳税额中抵免，当年不足抵免的，可以在以后 5 个纳税年度结转抵免；（5）研发费用税前加计扣除。中科环保（301175）主营业务：生活类垃圾处理业务,危废处理处置业务,环保装备销售及技术服务业务,项目建造业务。中科环保2024年年报显示，公司主营收入16.63亿元，同比上升18.43%；归母净利润3.21亿元，同比上升18.92%；扣非净利润3.16亿元，同比上升23.04%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入4.63亿元，同比上升36.77%；单季度归母净利润5702.28万元，同比下降9.42%；单季度扣非净利润5674.06万元，同比下降5.37%；负债率47.76%，财务费用6425.74万元，毛利率40.08%。该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.12。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2542.89万，融资余额增加；融券净流入66.85万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-17 11:36

2030年建成全球医药创新合作枢纽！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)今日溢价交易频现，实时成交额4.82亿元排名同指数第一

的支持力度加大，包括加快审批流程、提供税收优惠等措施，这些都有利于降低企业的研发成本，提高研发效率，加速产品上市。再次，从研报提供的A股和港股创新药板块成分股列表来看，涵盖了众多在国内外具有较强竞争力的企业，如恒瑞医药、百济神州、复星医药等，这些企业在肿瘤治疗、免疫疾病等多个领域拥有丰富的研发管线，部分产品已经进入临床试验后期或获得上市批准，展现出强大的技术创新能力和市场拓展能力。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 11:15

美国快克公司2019Q2财报电话会议记录

老虎证券04-17 10:18

星巴克2021Q1业绩电话会议分析师问答（下）

是由于低于预期税率，这是由计划外的离散税收优惠驱动的。至于业务表现，我们确实希望这一势头能够维持年度平衡。因此，正如我在准备发言中提到的那样，我们相信我们有可能在给出指导之前提供全年业绩。但是，当您考虑到本财年还有三个季度要走的路时，以及何时还要考虑持续的波动性和运营环境时。在此阶段保持审慎。这就是我们选择要做的。我们已决定保留我们全年的非GAAP指导，直到我们结束第二季度并完成半年的工作，然后我们将对下半年有更好的了解，并可以对哪些事项进行更深入的考虑在该时间点更新指南可能是适当的。但是到目前为止，我们为所看到的感到非常鼓舞。即使我们在中国看到了最近的动荡，我们对美国业务的加速复苏也感到满意，从12月的负8％到1月的负2％，以及我们希望在第二季度末实现美国业务的全部销售复苏，我们完全预计该季度的销售增长率为5％到10％，这与美国业务的销售增长率相当。因此，当您将所有内容加总时，就有理由保持乐观。这只是一个审慎的问题。同样，鉴于我们这一年的状况以及大流行仍在以不同的方式影响我们的业务这一事实，但是我们对我们在业务中建立的抵御能力感到非常满意，这反映在我们的业绩中。操作员下一个问题来自瑞银（UBS）的丹尼斯·盖格（Dennis Geiger）。丹尼斯·盖格对于凯文（Kevin）和罗兹（Roz），我想您谈论的是食物的强度和附加的食物。我认为总体而言，在过去的几年中，食品一直是销售和利润的重要贡献者。但是，随着对饮料的日益关注，似乎在过去的几年中，人们对食物的重视程度有所降低。想知道您是否可以-根据最近几个季度的最新情况-特别是最近一个季度的情况，它是否会发生变化-也许您对客户行为的看法正在发生变化，它是否会在您如何思考从这里开始的美食机会？是在创新，潜在的合作伙伴关系上有什么不同，还是只是更多地依靠这个机会？凯文·约翰逊是的，丹尼斯，谢谢您的提问。让我分享我们的观点。然后Roz，从美国的角度来看，我会请您补充一点。但从战略上讲，丹尼斯是一家饮料第一的公司；我们从事手工饮料业务，为围绕咖啡和茶的每位客户提供个性化服务。这就是我们围绕手工饮料创造的经验。这就是为什么我们放大-我们谈论创新，围绕客户体验，围绕相关的新饮料创新，以及围绕数字客户关系。通过集中并了解我们是一家饮料第一公司，我们所做的就是创造围绕这些手工饮料的经验，这对于我们所推动的增长非常重要。因此，我们经常谈论这一点，我们专注于这一点，因为归根结底，这对于星巴克而言是一个显着的区别。现在，我们然后附上食物，所以什么也没加-食物并不重要，但是我们非常清楚，从战略上讲，最重要的是站在前脚并创新和驱动那些相关的饮料平台，然后通过事实上，我们的星巴克合作伙伴在我们的商店中为每个客户亲自手工制作这些饮料，然后我们便附上食物。现在，当我们附上食物时，我们的研发团队就如何获取食物菜单，与日间零食和我们所售出的饮料相关联进行了深思熟虑。多年来，他们在这方面做得非常出色，如果我要说的是，消费者行为中最主要的转变可能就是整个基于植物的转变。这就是饮料和食品的转变。在饮料方面，这就是为什么我们引入了所有替代牛奶的原因，无论是杏仁奶，豆浆，燕麦奶，所有这些都很重要。在食品方面，您会看到我们对“不可能的香肠早餐三明治”所做的事情，并且在我们的食品菜单中看到了越来越多的植物性蛋白质。实际上，我们在西雅图地区有一家星巴克商店，我们已经采用100％基于植物的食品菜单。在支持中心进行创新和创建时，我们将其用作测试区域–在Tryer Center中，我们在该商店中进行测试。因此，如果我同时考虑饮料和食品，以及我要强调的第一趋势，那就是消费者对基于植物的消费偏好的转变。 Roz让我交给您，您可能还需要添加一些数字和颜色，但是从宏观层面上讲，这是丹尼斯最重要的两个方面。罗兹·布鲁尔是。因此，凯文（Kevin），我认为您在这方面的表现相当不错，我们真的符合客户的偏好。我要说的是，我们的团队一直在围绕数字平台进行的工作，并且比以往更了解客户，我们正在了解他们的喜好如何发展。这也使我们能够做的也就是制作精美的咖啡，因为现在我们正在学习如何将咖啡与精美的食品和饮料物品搭配和配对，以便将食品和饮料组合在一起。因此，摆在我们面前的工作绝不会减少食物，实际上，我们认为这是一个千载难逢的机会，我们可以进一步扩大我们的业务范围，并创造优质的食品附加品与优质咖啡搭配使用。操作员您的下一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的乔恩塔（Jon Tower）。琼恩塔太棒了万分感谢。请快速澄清，然后提出一个问题。首先，关于笔者在笔录中前面提到的关闭门店的步伐较慢的问题，澄清一下，预计2021年的收入会受到影响吗？这些关闭仍然能带来40个基点的保证金收益吗？然后，我的问题是中国忠诚会员和平台。显然，这里的增长非常可观，我希望您能提供一些见识，以了解该市场中的客户现在和过去如何使用该品牌，也许您看到日间变化或门票增长有所不同，我知道COVID也许是在弄乱这里的可见性并确切地了解趋势是什么，但是如果您可以对日间使用情况，门票增长，平台周围的频率变化等方面提供一些见解，那将是很好的。凯文·约翰逊乔恩，谢谢您的提问。我们将让Pat回答您要求的第一个澄清事项，然后John Culver将对中国忠诚行为成员发表评论。帕特·格里斯麦是。谢谢你，凯文。因此，乔恩（Jon）在贸易区转型方面取得了进展，截至第一季度末，我们已经完成了贸易区转型计划中约三分之一的门店关闭，并希望在2007年底之前完成其余大部分门店的关闭。本财年按原计划进行。因此，相对于我们年初的预期有些延迟，这完全取决于团队根据我们如何理解所产生的影响如何继续深思熟虑地完善商店关闭计划从商店的角度来看，因为它们在销售转移和利润率方面都处于关闭状态，以便随着我们的发展而不断优化。但是我们现在像年初一样致力于该计划，甚至可以追溯到六月，当我们第一次宣布该计划，然后扩展该计划时。关于利润率影响，我们继续预计全年合并利润率或企业利润率将提高约40个基点。因此，即使有些关闭活动稍有延迟，我们仍然可以期望这项举措会带来有意义的利润增长。约翰·卡尔弗乔恩（Jon）就您对中国和数字化的问题以及我们在这方面的深入了解提出了疑问。首先，日间影响确实在早晨的一天中有所增加，但是几乎所有日间的恢复都是一致的。但是从数字移动订单和支付的角度来看，我们看到早上的价格有所上涨。就票证而言，与数字相关，我们看到的票证与我们之前看到的一致。通常，在中国，我们的机票在正常情况下比美国高一些，这是因为要进行团体订购，我想说我们的机票要符合这一历史表现。我们看到的另一个方面是社交礼物，而社交礼物在中国是一个很大的数字化领域。我们已经将其作为“奖励”计划的一部分进行了介绍，并且也看到了这种增加。因此，对于团队在该领域取得的进展感到非常满意，我们将继续投资并加倍扩大在中国的数字化业务。操作员最后一个问题来自Stifel的Chris O'Cull。克里斯·奥考谢谢。谢谢您的帮助。Pat，我的问题与植物性饮料有关，是向植物性饮料的转变对饮料方面的利润是有利的，还是相对于所有基于牛奶的饮料，它压缩了利润率？等于？随着时间的推移，持续优化供应链将如何影响这种动态？帕特·格里斯麦克里斯，谢谢你的问题。我要说的是，从利润率的角度来看，目前的影响有些微，因为虽然这些替代乳品有增加的成本，但我们会收取一定的溢价，从而有助于消除对利润率的影响。我要说的是更长远的事，还有待观察。这在很大程度上取决于消费者如何逐渐迁移到这些替代牛奶，不仅是在我们的业务中，而且广泛地以一种支持增产的方式来实现，随着时间的流逝，这应该会降低成本，然后我们有机会重新评估是否在此阶段，有必要改变我们的定价方式。我要说的是，总体而言，我们的目标是保持（即使不是随着时间的推移）扩大利润率。操作员这是我们今天的最后一个问题。我现在将电话转给约翰逊先生致闭幕词。凯文·约翰逊好吧，我要感谢大家今天加入我们，也想邀请您参加3月17日的年度股东大会。这将是一次虚拟会议，在此我们将庆祝星巴克并回顾自1971年公司成立以来的50年来的历程，同时也期待着光明的未来，我们希望您能与我们一起该虚拟会议，我们期待在3月17日见到您或与您一起参加。谢谢大家。操作员星巴克咖啡公司的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。 $星巴克(SBUX)$ （这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券04-17 10:17

Coinbase2021Q3业绩电话会高管解读财报

内容，因为我们认为 NFT 会很有趣，税收比特和硬币跟踪器，因为税收在加密中非常重要。 BlockFi 用于借贷，Uniswap 用于去中心化交易，然后是 CoinSwitch，因为我们认为印度和国际是非常重要的主题。这就是我们思考我们的投资组合的方式——我们真正关注有趣的主题，然后尝试找到该领域最好的团队和技术。正如我所提到的，我们希望支持生态系统，因为它有助于支持和发展这些公司，还有助于我们在流行的规模上实现差异化。我们的第二个目标是并购渠道和/或合作伙伴关系。例如，Bison Trails 是我们作为 Coinbase 中心公司投资的一家公司，现在 - 已被我们收购并构成 Coinbase Cloud 的基础。另一个例子，在合作伙伴方面，我们在合作之前投资了复合材料，以支持他们第一天上市的托管和交易。因此，我们认为我们可以通过多种不同的方式与这些公司合作，从合作伙伴关系到收购。最后，我们也确实关心 ROI，我们认为这将在未来几个季度显示出强劲的回报，但这对我们来说是次要目标。最后，我要说的是，我们最近花了很多时间处理协议、Web3 基础设施、DeFi、CeFi，当然还有 NFT Metaverse。我们认为这个领域有很多创新，我们希望继续在这些机会上加倍努力。Alesia，你想谈谈它的财务部分吗？阿莱西亚·哈斯快乐 [音频不清晰]。所以第一部分问题，我们如何看待我们的资本分配框架，在这里我确信没有硬性和[音频不清晰] 规则。当我们查看整体资产负债表时，我们将资金分配给 4 个不同的用例。1. 只是营运资金， 2. 是产品支持和战略举措，其中风险投资和战略投资属于该类别，第三。是我们可能要自我保险的任何潜在风险，最后是能够通过加密冬天为我们的业务提供资金的能力。因此，这种资本分配是 Emily、Brian 和我之间关于什么是我们资源的最佳和最高用途的不断讨论，但在我们分配容量的一些非常重要的领域。蔡慧敏 10-K。大多数是预扣低于 10% 的股权投资，因此这些是少数被动投资。我们定期记录净成本并进行减值测试。它们可能是——随后在英国起来，这是非常罕见的，因为会计界对我们实际记录投资的时间非常精确。它必须是相同的交易，而且我们通常在这些投资中看到的是，它们的后续轮次不是相同的投资。因此，您会看到我们通常以成本方式承担此费用。这些投资的公允市场价值与我们账簿上反映的账面价值之间可能存在重大差异。我们期待在未来进行更多的披露，让您对这个投资组合有更多的了解，并可能在未来披露公平的市场价值。阿尼尔·古普塔接下来，我们收到了几个关于 NFT 的问题。Sylvie UP 和 Steven D. 问我们是否可以谈谈最近宣布的 Coinbase NFT 平台及其整体战略。您对 NFT 平台的国际扩张和跨平台可用性有何计划？JMP Securities 的 Devin Ryan 被问及 NFT 的社交成分，Piper Sandler 的 Rich Repetto 询问我们何时推出我们的市场？布赖恩阿姆斯特朗所以这是布赖恩，我会加入这个 1，所以我们对 NFT 感到非常兴奋。我认为，这将是未来加密的一个非常大的领域，今天已经是这样。传统上，我们的 Coinbase 专注于 FT 可替代代币。我们同样对 NFT 感到兴奋，我认为它可能与我们不知道的一样大或更大。所以原因不允许，因为我们当然推出了 Coinbase NFT 或者我们宣布我们将在下个季度或第二季度推出它。所以 Coinbase 是一家多产品公司，我们在内部有一个我们称之为项目 [音频不清晰] .像 Coinbase 钱包和 Coinbase 商务。我们宣布的直接存款功能和这些 NFT 都来自于此。这是我们谈到的 NFT 产品，实际上只是一个小团队。所以有一个关于社会经验的问题，我们想让我们的 Coinbase NFT 更像 Instagram，而不是像 eBay 那样的拍卖。那些你可以关注你最喜欢的艺术家或创作者并拥有从你关注的人那里填充的内容提要的人，这可能非常强大。此外，如果你真的喜欢它，你可以去那里购买 NFT，我们会在你自己的社交资料中展示。除此之外，我认为我们可以希望让提要更容易使用这种标志，Coinbase 试图在那里将越来越多的人带入加密货币领域。所以只是简单的事情，比如，你如何连接你的钱包？你没有，希望你不必安装烫发扩展，如果你的身份和你的付款方式以及一切都已经从你的 Coinbase 帐户连接起来，那么购买可能是一种快速体验。所以我认为这将是一个全球现象。我们希望确保我们的 NFT 平台可以与其他所有平台互操作。希望我们会在接下来的几个季度看到一些东西在那里推出。阿尼尔·古普塔我们的下一个问题来自 Lee L. (ph)，他最近注意到了 Coinbase 的一些营销活动，包括 YouTube 上的广告以及我们最近宣布的与 NBA 的合作伙伴关系。您能否带我们了解您营销策略的演变过程，以及这将如何继续推动您的用户群增长以及您如何衡量有效性？蔡慧敏谢谢你的提问。所以像许多经典的消费互联网公司一样，我们仍然拥有如此强大的有机用户基础。坦率地说，从历史上看，我们在今年之前使用的营销支出很少。现在我认为我们看到了一个巨大的机会，我们正在努力调整我们的预算并在营销上投入更多。我们认为下一个同心圆将在全球范围内尽可能地覆盖 10 亿加密用户，我们希望利用有机和营销努力来帮助接触这些用户。我们还想弄清楚 Coinbase 的真实性是什么？我们如何在这些营销工作中庆祝 Coinbase 在加密社区中的独特之处？为此，我们最近聘请了我们的第一位 CMO，来自 Facebook 的 Kate Rouch。今年上半年主要关注总营销业绩。现在你看到的是，我们正在扩展到完整的营销渠道，包括品牌努力，例如第三季度的美国制造。您提到的与 NBA 作为其独家加密货币平台合作伙伴的多年合作伙伴关系，我们还有更多合作伙伴。我们认为我们有一个非常大的机会来投资品牌，扩大我们接触的渠道，包括电子竞技到艺术，体育，我们也很高兴投资内容，教育现有和新用户加密的可能性。阿莱西亚·哈斯补充一点，Emilie，我想分享关于 - 我们如何衡量它，我们如何看待它？正如 Emily 指出的那样，在获得良好效果之后进行营销是我们正在建立的新力量，我们的营销支出正在超越绩效营销。因此，对于绩效营销，我们在这里进行了很好的调整，我们查看了我们的客户获取成本。我们计划测试、学习并收集对支出的见解，因此您应该会看到我们进行大量迭代和测试，我们将分享相关的更新。阿尼尔·古普塔我们的下一个问题来自 Hobic K. 和 Caleb O.，他们看到了我们加密投资政策的更新。您能否为那些可能不太熟悉的人分享有关该计划的更多细节，以及购买的内容 - 到目前为止购买的内容以及 Coinbase 是否会考虑进入采矿业？阿莱西亚·哈斯谢谢你的提问。所以是的，在 8 月份，我们宣布了对加密投资政策的更新，他们描绘了我们的目标，即随着时间的推移成为绝大多数（如果不是 100%）加密。我们希望 [音频不清晰] 朝这个方向发展。我们已经做出了 2 个承诺。首先是将 5 亿美元的现金和现金等价物投资于加密货币，其次，我们将季度净收入的 10% 分配给加密货币投资。随着时间的推移，我们将美元成本平均分配到多样化的投资组合中，您不会看到我们在第三季度的投资增加了 5 亿美元，但您应该会看到这种平衡继续增长。我们已经投资了我们持有的加密资产，这些资产以成本计在我们的资产负债表上。它们位于名为 Crypto Assets Held 的行项目中，您可以在我们的脚注中查看其他披露信息，哪些是投资，哪些是我们出于运营目的持有的加密货币。您还可以在该脚注中看到一些公允价值披露，您可以看到我们截至第三季度的加密投资在资产负债表上，我们披露了一些细节，其他加密资产在这些细节中有所突破。阿尼尔·古普塔监管是头等大事，您能否让我们深入了解当今美国的监管状况？Coinbase 是如何参与的，你希望看到对话如何发展？此外，来自 Oppenheimer 的 Owen Lau 询问监管机构如何收到数字资产政策提案。布赖恩阿姆斯特朗是的，我可以接受这个。因此，我们的政策努力中的监管当然也是我们的首要任务。每当我们看到加密技术的兴起时，我们就会看到世界各地的政策制定者越来越感兴趣。所以回到我们的根源，Coinbase 总是伸出援手，获得——保持许可，成为最受监管、最受信任的人，并且真正成为财政部长的顾问和乐于助人的声音，而不是世界上任何尝试的人想想我们的全球经济正在发生的这种变化，以及它如何真正成为接受它的国家的力量和增长的源泉，同时最大限度地减少那里的少量不良活动。所以我们在最近几个月延续了这种趋势。我们定期会见了许多不同的监管机构。美国有各种不同的监管机构，这是我们在数字资产质量提案中讨论的一部分内容，即 [音频不清晰] CFTC、美国证券交易委员会、财政部，当然还有传输许可证和贷款许可证。这只是在美国，几乎 100 个国家中的 1 个，我们在那里拥有客户，因此作为 Coinbase，我们在美国的 1 个国家/地区拥有 53 个监管机构，这真是太神奇了。所以我们在该提案中讨论的部分内容，因为它是数字资产保单持有人，也许是时候在美国联邦一级设立 1 个监管机构了。它可能位于现有监管机构之一的下方。它不必是一个全新的 [音频不清晰]，而是将其用作在该领域实现更多创新的一种方式。因为 Coinbase 是一家相当大的公司，坦率地说它'如果有更多的监管机构，对我们来说几乎更好，因为我们可以作为一家更大的公司来承担这方面的负担，但这对这个领域的初创公司的伤害更大。我们真的希望有一个增长空间，拥有 1,000 家公司，以在美国作为世界领导者的金融中心创造经济增长和经济自由，我认为美国接受这一点很重要。这是我们在数字资产政策提案中提出的部分内容。我认为现在有数以千万计的美国人正在将这种资产类别用于各种事情，不仅是金融服务，您需要[音频不清晰] 付款之类的东西，还需要艺术和新的治理形式和身份和元界千。令人兴奋的是，美国各地数以百万计的年轻人，才华横溢的年轻人，但我们所能做的就是分享这些目标，加密货币公司和监管机构都走到一起，弄清楚我们如何制造这是一个安全的行业，让我们摆脱骗局，让我们起诉那些骗局，让我们有良好的消费者保护和披露。但也有助于行业发展，因为那' 阿尼尔·古普塔谢谢，布赖恩。我们应该如何看待竞争驱动的压缩和交易费用？您打算如何实现收入来源的多元化？阿莱西亚·哈斯好问题。我将从它开始，我们之前已经分享过，我们不认为我们今天主要在费用上竞争。因为我们相信我们提供的服务没有商品化。在零售方面，我们在获取资产方面进行竞争，这就是我们专注于资产增加的原因。我们专注于允许我们的用户使用他们的加密货币的产品，并且越来越能够与定义的进行更多的单一交互。因此，我们提供了一种您可以与众不同的经济。蔡慧敏在机构方面，我们提供机构级经纪人，深度流动性，我们为 [音频不清晰] 解决方案提供安全存储，因此费用不是我们竞争的主要方面。我只想分享的是，我们在第三季度没有改变我们的费用结构，并且有一段时间没有改变。但是，我们确实看到加权平均费用按季度变化，具体取决于我们在平台上看到的交易量组合。我们确实看到第三季度的零售交易费用有所下降，因为我们看到专业平台的交易量比消费者平台的交易量更多。这在我们在 7 月份看到的低波动时期很常见，阿莱西亚·哈斯我们看到我们的机构和我们的专业用户以及零售或消费者交易的高活跃度仍然存在。而对于高波动时期而言，情况恰恰相反，就像我们在 9 月份和 10 月份看到的那样。因此，从长远来看，我们确实认为，随着越来越多的产品将在加密中商品化，我们将看到一些压缩。因此，我们已经开始专注于使我们的收入多样化，您可以看到我们订阅和服务收入中订单项增长的进展。当我们转向我们的开场评论时，真正令人兴奋的是签署以查看加密实体实用程序阶段。因此，用户来我们这里不仅仅是为了交易和购买 [音频不清晰]，他们还参与了诸如获取、赚取、借出等产品。我认为它'这只是一个开始，因为我们已经宣布我们将在未来几个季度推出我们认为将进一步多样化这些收入的新产品和服务。所以我认为我们的工作是继续打造引人入胜的产品体验，让我们的用户参与进来并成倍增加成为主要的金融账户。我们认为这将消除收入波动。阿尼尔·古普塔方差。因此 Timothy 问道，Adam W. 和 Nicolas 要求改进围绕职位的成本基础、盈利能力等的无能功能。同样，您对 [音频不清晰] 您正在开发什么以帮助消费者度过纳税季节？布赖恩阿姆斯特朗是的，所以我可以接受这个。所以让我大致谈谈我们如何看待这个问题，然后我会直接回答你的问题。我们如何很好地考虑加密货币中的税收和成本基础，我们希望让我们的每个客户都能更轻松地计算这一点，以便“正常工作”。而且您不必 - 如果您买了一些加密货币，它的价值上升了，现在你想把它花在 [音频不清晰] 或 Coinbase Commerce 上，这一切都行得通。我们在年底为您制作了一个简单的论坛，以及政府的副本，您可以像那里的任何其他金融服务公司一样获得副本。所以这对加密非常有用，我认为我们' 现在在未来，我很想看到加密行业实际上甚至公司实际上可以通过存款互操作将它放在其他地方，你把它移到这里然后你把它花在那里，就像有一种方法可以让我们背后的信息共享来做到这一点在未来。但我认为，税务中心将会推出。这将是朝着正确方向迈出的一大步，并使 Coinbase 至少为使用 Coinbase 产品的人服务。其次，您询问了成本基础和盈利能力，如果我们获得，损失，其摘要。这是一个我们也认为很重要的功能。我们已经工作了一段时间。因此，在第一季度来自 Tony P. 询问竞争，您如何看待竞争格局以及您认为谁或什么是 Coinbase 最大的竞争威胁？蔡慧敏我们认为，当公司进入加密经济时，这是一个非常积极的发展，因为我们认为它在这方面创造了更多创新。有像 PayPal、Square 和 Robinhood 这样的公司以及传统金融机构正在进入，我们相信这是对整个领域的巨大验证。在许多情况下，我们实际上正在与这些公司合作并探索合作方式。我们谈到了我们相对于这些公司的差异化点，因为它们是加密原生的。我们可以提供更可扩展的功能和资产，因为我们有一个加密原生平台。我们非常钦佩的其他加密原生公司，他们的创新是风险。但我们也向他们寻求灵感，以与加密原生用户产生共鸣。在许多情况下，这些公司不受监管，我们可以向客户提供这些产品的更实用、更受监管的版本。正如我们所说，客户选择我们是因为我们的服务值得信赖、易于使用、安全和可靠。我认为最终你应该在这个市场上考虑 Coinbase 的方式是我们很高兴让我们的许多客户尽可能地使用东西。然后我们还 - 由于我们专注于加密，我们能够提供更多资产和更多加密所需的功能，例如抵押奖励、借入、赚取。阿尼尔·古普塔万分感谢。他在未来的国际路线图中有国际计划产品，特别是在南亚和南美洲。此外，对于 Sanford 的推出更为苛刻，伯恩斯坦询问我们是否可以提供最近在日本和德国推出的最新消息。蔡慧敏当然。我们的平台现已在全球 100 多家公司中可用，为了完成这一使命，我们必须尽可能深入和广泛的全球影响力。因此，我们正在努力以转移国际默认思维方式构建产品。加密非常全球化，因此我们的产品能力也需要如此。我们有不同的地理区域，因此我们会注意哪些功能要在何时何地扩展，我们会查看这些不同国家和地区的大量不同信号。GDP、加密货币交易量，因此货币稳定，我们积极寻求并购和合作伙伴关系，以帮助加快我们进入这些不同地区的道路。Alesia，你想谈谈那个问题的后半部分吗？阿莱西亚·哈斯绝对地。因此，感谢您提出有关日本和德国的问题，您将回答我们的第二季度股东信函，我们刚刚在这两个市场获得了许可，因此我们期待已久。只是为了回到监管机构漫长的许可证申请流程。所以有时我们不知道我们什么时候推出。因此，当我们在这些国家/地区推出时，它是 NBC 产品。是一个国家的第一个立足点，所以我们在第三季度看到的是，我们没有有意义的更新来为您提供这些发布。但我们的目标是在美国的那些市场上开发非常相似的产品，减少客户摩擦，在客户范围内提供愉快的登机体验，这就是我们的目标。在这些市场中重新建立，以便真正能够营销和发展这些客户群。所以还不是很重要，但我们希望在未来有消息。布赖恩阿姆斯特朗好的，超级。谢谢。因此，我们现在将过渡并回答我们分析师的一些现场问题。席琳，第一个问题请交给你。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 10:08

Square2021Q3业绩电话会分析师问答

息，以了解纳税申报将如何处理现金。这是税收季节，我们认为有很多机会可以简化金融系统中必须完成的一系列任务，税收是一项重大任务。我们希望确保在退税季节之前成功推出产品。因此，客户拥有真正无缝的体验，我们正在为我们强调直接、积极和另一个潜在的强大信息。

老虎证券04-17 10:07

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