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经济学人：就连支持共和党的地区似乎也不再喜欢特斯拉

量上涨了三分之二，是其他电动车的两倍。Model 3的挂牌量增加了63%，Model Y更是激增80%。这种趋势在马萨诸塞州和纽约等倾向左翼的州，以及印第安纳州和南卡罗来纳州等倾向右翼的州都十分明显。这反映出特斯拉面临的一个更深层问题：竞争日益激烈。与早期几乎没有对手的时期不同，现在这家车企正遭遇来自通用汽车在美国，以及比亚迪在其他市场的威胁。这种时候特斯拉已经无法承受掌门人分心。令投资者感到欣慰的是，马斯克在财报电话会议上宣布，他今后将把“更多”时间放在公司事务上，而不是华盛顿。投资者们希望他能迅速带领特斯拉摆脱当前的困境。（经济学人）来源：加美财经

加美财经04-25 00:01

特斯拉2025Q1业绩电话会议分析师问答

”（而非“遗产”）有所疑问。回顾几年前Model 3的量产，我真心觉得它是汽车界的iPhone，一款全新产品，彻底革新，用户体验截然不同，性能卓越，传统竞争对手难以匹敌。而iPhone的崛起，使得高端智能手机市场规模扩大了四倍，苹果实际上占据了60%的市场份额。所以，当你回顾今天的Model 3和Model Y时，我认为它们仍然远远优于其他任何汽车。我很好奇，为什么它们只占据了大约15%的潜在市场份额，而不是更多？换句话说，为什么明知Model 3和Model Y已经上市销售，却仍然有这么多人购买宝马和奔驰？我想知道您是否正在内部尝试解决这个问题。如果你明白其中的原因——那些购买 Model 3 或 Model Y 的汽车买家究竟错过了什么？如果你有什么想法可以解决这个问题，或许其中蕴藏着巨大的价值。是的，这正是我最近在思考的问题。伊隆·马斯克是的。现实情况是，未来大多数人不会买车。所以，这有点像，如果你想继续用手机来打比方，我的意思是，你还记得翻盖手机的时代，那时有上百种不同的翻盖手机设计。我认为，大厂们犯的错误就是试图制造那么多不同版本的翻盖手机，但这是个错误。他们应该制造iPhone。因为显然每个人都想要一部智能手机。但在iPhone刚推出的时候，我心想，哇，真不敢相信这些人竟然没有像iPhone要完蛋一样反应过来。但他们并没有，他们一直在制造各种智能手机。我想，诺基亚曾经一度是世界上最有价值的公司，或者接近最有价值的公司，但他们一直在制造翻盖手机。试图寻找另一个市场利基。也许有人想要不同风格的手机，也许是不同颜色的手机，或者其他什么。不，他们只想要一部超级智能的手机，无所不能。就一部。所以我很多年前就说过了。但在不久的将来，购买一辆非自动驾驶的汽油车就像骑马时用翻盖手机一样。现在仍然有人这么做，但这种情况很少见。伊曼纽尔·罗斯纳那么，埃隆，我想，公开版的 FSD 软件仍然需要相当多的间歇性人工干预。那么，您这边还需要做些什么才能让软件达到无需监控的水平呢？我问这个问题的背景显然是，6 月份的发布会在接下来的几个月里举行。还需要做些什么呢？身份不明的公司代表我们也正在处理一些项目。伊隆·马斯克前进。身份不明的公司代表我的意思是，我们意识到公交车上正在发生的干预事件，这就是为什么我们要全力以赴地解决这些问题。实际上，一些最初的启动城市帮助我们集中精力解决我们在这里面临的所有问题。例如，我们只专注于奥斯汀。我们不会解决波士顿或其他地方的客户可能面临的所有问题。在这里，我们只是列出了所有问题的详细清单，然后将其解决，这就是团队正在努力解决的问题，以及其他类型的冗余问题。例如，如果客户车队中的一台计算机出现故障，它就会伸出援手，要求您接管，但我们不希望发生这种情况。因此，在奥斯汀，我们需要同时解决自动驾驶软件的可靠性问题和系统软件的可靠性问题。伊隆·马斯克是的。我们只是研究了一系列不寻常的干预措施。所以，这些干预措施真的非常罕见。比如说，每10000英里才有一次干预。我的意思是，即使在雅典，也需要行驶很长的距离才能发现一例病例。身份不明的公司代表是的。有些干预措施是由于系统性功能缺失造成的。例如，为了正确处理紧急车辆，你不需要使用音频作为输入。但是面向客户的版本没有音频输入，但即将在奥斯汀推出的版本会有音频输入等等。伊曼纽尔·罗斯纳好的。但是，例如，你们有远程操作员吗？身份不明的公司代表我的意思是，偶尔如果车子卡住了或者出了什么问题，会有人帮忙疏通。但这只是因为我们比较保守，更注重安全，即使偶尔卡住，我们也会提供远程支持。但这并非安全运营的必要条件。如果真要说有什么区别的话，那只是提高可用性的必要条件。伊隆·马斯克无论如何，只需要几个月的时间，所以您可以在几个月后在奥斯汀亲眼见证。 Edison Yu 您好，非常感谢您的提问。我想问一下Optimus未来的供应链情况。您提到了产能提升非常快。您设想的这个供应链是什么样的？由于关税，现在是否需要更多供应商进入美国？您如何看待美国需要采取哪些措施？伊隆·马斯克让我们看看事情会如何发展。我现在还不知道。对。我的意思是，正如我们之前讨论过的，我们正在采取一些重大举措来推进供应链的本地化。我们的本地化程度比其他任何制造商都高，而且我们正在进行很多工作来提高本地化程度，以降低地缘政治不确定性带来的供应链风险。 Edison Yu 是的。我想回到Robotaxi的话题。您知道初期会有多少辆车，或者说规模有多大，以及如何逐步扩大规模吗？我知道您的目标是在明年下半年推出数百万辆。但是，初期推出多少辆车比较合理？而且，如果在六月底或七月去奥斯汀，您能简单申请吗？伊隆·马斯克是的。我们还在讨论第一天的具体数量，但我不知道，大概是10到20辆车。然后仔细观察。之后他们会迅速扩大规模。所以，我们希望确保你在第一次看到这种情况时就密切关注。不过，是的，你可以在六月底或七月底去奥斯汀订购一辆特斯拉，用于自动驾驶。乔治·贾纳里卡斯您好，感谢您回答我的问题。这和 FSD 的定价有关。我们能否设想一下，当您推出无监督 FSD 时，可以采用类似过去自动驾驶和 FSD 定价方式的无监督和监督多级定价方法？谢谢。瓦伊巴夫·塔内贾我的意思是，这是我们一直在思考的事情。我的意思是，对于那些尝试过并且一直在使用 FSD 的人来说，他们认为目前的定价太便宜了，因为 99 美元基本上就是一场私人表演。伊隆·马斯克是的。我的意思是，我们确实需要给人们更多时间去思考，比如，关键的断点是，你能看短信吗？是的。你能写短信吗？因为，显然，人们一直在用自动驾驶汽车这样做。如果你在高速公路上开车，你会看到人们边开车边发短信，你知道，他们的时速高达 80 英里。身份不明的公司代表并同时化妆。伊隆·马斯克是的。化妆、低头梳头、发短信、以每小时80英里的速度开车，这些都是很常见的情况。还有人吃午饭，等等。刮胡子等等。总之，但现在，汽车非常严格地要求你注意路况。这在一定程度上降低了它的价值，因为它要求你非常严格地注意路况。我们会逐渐放松对路况的限制，每隔几周或每个月，我们会放松一点，让你能够做自己想做的事情，而不用让汽车来管理你的注意力。所以，当你基本上可以做任何你想做的事情，包括睡觉，或者其他什么的时候，它的价值将非常深远。然后，这99美元将成为你一生中花得最值的99美元。乔治·贾纳里卡斯我的后续问题是关于地域扩张。或许可以讨论一下其他市场。最近印度有一些消息称，你们可能会在今年和明年推出这项服务。谢谢。瓦伊巴夫·塔内贾是的，我的意思是，我们一直在努力进入印度市场。印度市场竞争非常激烈。尤其是现在——我不想只谈关税——印度目前的关税结构是，我们进口的任何汽车都要缴纳70%的关税，还要缴纳30%的奢侈品税。所以，我们卖的同一款车，价格比实际价格高出了100%。这让人很焦虑。人们会觉得，好吧，他们为这辆车付了太多钱。而且，我们拿不到钱，而是当地政府拿到了钱。这就是为什么我们一直非常谨慎，试图找到合适的时机。就像我说的，我们正在努力。这是一个很好的市场，因为印度拥有庞大的中产阶级，我们想利用这个市场，这也是我们想进入的市场。但是，这些事情又会造成一些紧张，我们正在努力解决这个问题。科林·兰根您仍然坚持只采用分工合作的方式。很多自动驾驶人士仍然担心太阳眩光、雾气和灰尘。您能透露一下如何解决这些问题吗？据我了解，眩光之类的因素会使摄像头失明。伊隆·马斯克实际上，它不会使摄像头失明。我们采用的是直接光子计数的方法。所以，当你看到一张经过处理的图像时，也就是从光子计数器（硅光子计数器）获取的图像，经过数字信号处理器或图像信号处理器处理后，通常就会出现这种情况。然后，你看到的图像看起来会很模糊，因为如果你把摄像头对准太阳，光子计数的后期处理会把图像冲淡，实际上会增加噪点。所以我们前段时间取得的一项突破是采用直接光子计数，绕过图像信号处理器。这样，你就可以几乎直直地朝着太阳行驶，在看似最漆黑的夜晚也能看清东西。在雾天，我们的视力和人一样好，可能更好，但我想说可能比人好一点，但至少比普通人好。是的。科林·兰根所以，当有直射光照射时，摄像头能够感知到。我对此有点惊讶。好的。伊隆·马斯克是的。科林·兰根好的。前几天有媒体报道称，经济型车型被推迟了。这听起来不太准确。那些报道还说它更像是Model Y的廉价版。你能透露一下具体情况吗？它是Model Y的廉价版，还是会随之进行设计上的改变？瓦伊巴夫·塔内贾所以我认为Lars在回答say.com的一个警告时已经提到了这一点。我们真正关注的是价格承受能力。使用我们现有的产品线，在产品规格的多样性方面总会存在限制。所以我认为你应该这样考虑。Lars，还有什么要补充的吗？拉尔斯·莫拉维是的。我想我之前在其他电话会议上也说过。比如，最近对 Model 3 和 Model Y 平台进行了升级，我们以非常优惠的价格打造了一些非常棒的汽车，还增加了许多功能等等。我想大家很容易理解，展望未来，特斯拉不会生产劣质汽车，而且我们一直以来的目标就是，不让任何一款汽车比我们过去生产的任何一款都差。所以，下个月推出的车型将在我们的生产线上生产，在外形和造型上与我们目前生产的车型相似。关键是它们价格实惠，你买得起。亚当·乔纳斯是的。嗨。是的。埃隆，在2月28日接受乔·罗根采访时，你主张提高关税，给人们时间适应。否则，你引用的话说，这个体系就会崩溃，糟糕的事情就会发生。那么，情况已经发生了变化吗？如果宣布的关税保持不变，什么时候情况会开始发生变化？伊隆·马斯克好吧，冒着显而易见的风险，我不是——我是总统众多顾问之一，我不是总统本人。所以，而且——但我向总统明确表达了我的意见，而且——其他人也向总统明确表达了他们的意见。他是——他倾听——他与许多人交流，然后做出决定。我希望总统能够观察我的预测是否比其他人的预测更准确，并可能在未来以不同的方式权衡我的建议。我们拭目以待。但是，我提倡可预测的关税结构，总的来说，我提倡自由贸易和降低关税。但现在，我们确实需要观察——如果某个国家在关税方面采取掠夺性措施，或者为某个特定行业提供极端支持——如果某个政府为某个特定行业提供极端的财政支持，那么你必须采取措施来抵消这种影响。所以，我认为应该根据具体情况进行战略性分析。但是，总统是人民选举的代表，他完全有权做他想做的事。亚当·乔纳斯好的，埃隆。我尊重你的意见。只是作为后续问题，再次感谢。你认为中国和美国在物理人工智能（尤其是人形机器人和无人机）的发展上谁更领先？我对此很感兴趣。你们的差距是否很大？差距有多大？真的吗？伊隆·马斯克我想你知道无人机的答案。我的朋友Naval在X上发了这篇文章。我转发了。但我认为这是一个预言，任何不能制造自主无人机的国家都注定要成为任何能够制造自主无人机的国家的附庸国。而我们目前无法制造自主无人机。但不幸的是，这又一次发生了。所以，我认为中国制造了大约70%的无人机。如果你看看整个供应链，你会发现中国几乎100%的无人机都依赖于中国。所以，中国处于非常有利的地位。而在美国，我们需要将更多的人力和资源转移到制造业，因为这就是事实。我非常尊重中国，因为我认为中国真的很棒。但美国不应该在无人机方面如此严重地依赖中国，以至于除非中国提供零部件，否则我们无法制造无人机，而目前的情况就是这样。就人形机器人而言，我认为任何国家都没有任何公司能与特斯拉匹敌。特斯拉和SpaceX是第一。所以，现在我有点担心排行榜上排名第二到第十的公司会是中国公司。但我确信第一名会是特斯拉。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-23 22:46

特斯拉遭遇「最冷一季度」馬斯克進退兩難

9.67億美元，同比下滑20%。其中Model 3和Model Y的交付量同比下降12%，其他車型的交付量更是下滑24%。雖然通過降價策略將庫存週期從28天縮短至22天，但這種以價換量的做法顯然難以為繼。值得注意的是，特斯拉的汽車毛利率已經連續多個季度維持在16%左右的低位，遠低於行業領頭羊的水準。唯一亮眼的是能源業務，發電與儲能板塊營收達到27.30億美元，同比增長67%，但這一業務規模尚小，難以彌補汽車業務的下滑。新能源車「巨頭」為何「隕落」？根據Clean Technica的最新數據，2025年第一季度全球新能源車銷量增速已從2023年同期的35%放緩至15%。中國市場方面，比亞迪、蔚來等本土品牌的崛起，正在不斷蠶食特斯拉的市場份額。數據顯示，特斯拉在中國市場的佔有率已從去年同期的12%下滑至9%。與此同時，歐美市場的新能源車補貼政策逐步退坡，也抑制了消費者的購買熱情。特斯拉正面臨前所未有的市場競爭壓力，其產品線老化的問題也日益凸顯。目前特斯拉在售的主力車型中，Model 3已上市8年，Model Y也有5年歷史，而競爭對手們每年都在推出更具競爭力的新產品。除了經營層面的挑戰，特斯拉還深陷品牌形象危機的泥潭。 CNBC最新民調顯示，47%的美國民眾對特斯拉持負面看法，這一數位較去年同期上升了15個百分點。更令人擔憂的是，在18-34歲的年輕群體中，雖然對新能源汽車的整體接受度較高，但對特斯拉的凈支援率卻為負23。這種「喜歡新能源車但不喜歡特斯拉」的奇特現象，很大程度上要歸咎於CEO馬斯克日益極化的政治立場。馬斯克：將減少政治事務馬斯克在財報電話會議上宣佈，將從5月起大幅減少管理川普政府效率部的時間，但這一表態並未能平息外界的質疑。事實上，馬斯克的政治活動已經給特斯拉帶來了實質性的商業損失。在美國本土，民主黨人群中對特斯拉的負面評價高達63%，這對一個需要廣泛消費者基礎的汽車品牌來說無疑是致命的。更諷刺的是，雖然馬斯克聲稱通過政府效率部為聯邦政府節省了1600億美元，但同期特斯拉的市值卻蒸發了近6000億美元。這種強烈的反差，讓越來越多的投資者開始質疑馬斯克，是否還能專注於特斯拉的經營。資本市場對特斯拉財報的反應頗為耐人尋味。儘管業績不及預期，但特斯拉盤后股價卻上漲逾4%。有分析認為，這可能是因為市場已經提前消化了業績下滑的預期，也有可能是對馬斯克減少政治活動的表態給予的積極回應。但縱觀全年表現，特斯拉股價今年已累計下跌超過40%，市值蒸發逾6000億美元，這一慘澹表現足以讓投資者警醒。展望未來，特斯拉正站在發展的十字路口。一方面，它需要儘快推出有競爭力的新產品來提振銷量; 另一方面，又必須重新審視其品牌定位，修復因政治因素受損的企業形象。更為關鍵的是，特斯拉需要證明自己不僅僅是一家汽車製造商，而是一個涵蓋能源、自動駕駛等多元業務的科技公司。但所有這些轉型都需要時間，而在資本市場逐漸失去耐心的當下，特斯拉能否獲得足夠的轉型空間，將決定它能否重現昔日的輝煌。其他數據、會議及事件概覽美國經濟數據：本週四將公佈美聯儲《褐皮書》報告，同日也將公佈3月耐用品訂單數據等。川普對華態度緩和，承認美對自華進口商品關稅過高，預計將大幅降低。英特爾本周將宣布裁員超過20%的計劃。蘋果美國官網應要求撤下AI功能「現已推出」字樣。（請注意： Moneta Markets 億滙資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #特斯拉 #馬斯克 #業績

MonetaMarkets亿汇04-23 12:18

特斯拉：被马斯克拖到阴沟里？又到考验信仰时刻了！

需求，特斯拉在IRA取消后对于现有车型Model 3/Y必须要在销量和利润率方面再次权衡（IRA补贴降低或取消：①特斯拉涨价，销量降低保毛利率；② 特斯拉仍然保持现有价格，牺牲毛利率保销量） b）欧洲区：欧洲最近宣布放宽 2025 年碳排放的目标（允许车企在 2025-2027 年三年内达标）后，欧洲今年电动车销量也面临不确定很大，而一季度明显看到特斯拉因为马斯克的政治活动导致的品牌价值受损，可能会对特斯拉销量构成不利因素。 c）中国区：中国新能源汽车2025年新车频发，目前特斯拉车型由于产品老化，在中国的竞争力不断下滑，目前Model Y Juniper在中国市场吸引力不高，特斯拉仍然在加大激励力度。所以在目前整体的销量预期上：目前市场已经将2025年的整体销量预期降低至181万辆（同比增长1.3%）, 而部分大行预期更为悲观，已经将2025年销量预期降低至170万辆上下（其中现有车型160万辆，现有车型销量同比下滑10%，Model 2.5贡献增量约10万辆左右）。所以从各地区市场环境来看，负面因素仍然较多，如果不推出新车型，现有车型销量继续下滑是大概率事件, 廉价车型Model 2.5对于能否稳住2025年销量非常关键，而目前Model 2.5的生产预计在6月份，所以实质性放量还需要等到下半年，按计划推进算是个利好因素。 2） Robotaxi是否按计划推进？目前看来应该还是会在6月先开始在德州开始小批量布局，预计年底推广至美国多个城市，按计划在推进。 3）Optimus进度是否按照之前的指引？ Optimus机器人项目进展良好，预计今年秋天开始，到年底会有数千台机器人在特斯拉工厂投入使用。 4）马斯克接下来也会逐步减少DOGE上的参与，重心重新回归到了特斯拉的企业管理上。以下是财报内容详细分析：一、特斯拉：差是差，但黎明到来前的黑暗，真有那么可怕吗？ 1.1 汽车收入：三年最低，越卖越倒退本季度总收入端193.4亿，虽然明显差于老旧的市场预期，但相比海豚君看到的特斯拉销量发布后大行更新的200亿上下的汽车收入，算是稍低一点点，而低于预期的原因仍然在卖车收入上。汽车业务上，本季度总营收142亿，和销量发布后最新的大行预期仅存在2亿左右的预期差，并不大。而在去除碳积分和租赁收入来看，本季度真实汽车销售（去碳积分）仅129亿，略低于最新大行预期131亿。而在其他业务上，能源和服务业务表现较为一般，能源服务本季度收入27.3亿，略低于市场预期30.7亿，而服务业务本季度收入26.4亿，略低于市场预期27.3亿。 1.2 卖车毛利率虽然仍在环比下滑，但仍然超出市场预期每次业绩，比收入更为重磅，以及财报时候真正增量信息一直都是汽车毛利率表现。虽然本季度汽车毛利率还在继续环比下滑，整体汽车毛利率从上季度16.6%环比下滑到一季度16.2%，但由于一季度一般是卖车底部，再加上特斯拉本季度产销都很差，所以市场对下滑的汽车毛利率实际是早有预期的，而本季度汽车毛利率实际表现还要超出市场预期15.6%。其他业务中，储能业务表现仍然不错，毛利率本季度达到了28.8%，要高出市场预期26%，而特斯拉表示目前Powerwall还处于供不应求的状态，而上海储能超级工厂生产的100个Megapack，目前仍在发货途中，还未确认收入，但由于美国关税不确定性对储能这块业务影响相对较大（关税对于能源业务的冲击相比汽车业务更为显著），后续季度储能表现仍存在不确定性。而服务业务本季度毛利率3.8%，环比上季度4.2%继续略有下滑，低于市场预期6.6%，预计由于二手车业务和保险业务的毛利率的负面拖累。二. 造车业务收入不及预期，但毛利率表现要超预期 2.1 汽车毛利率表现要超市场预期作为每个季度最最重要观测指标，汽车毛利率重要到不能再重要，尤其是当前特斯拉现有车型老化，竞争加剧的情况下。为了看清楚汽车毛利率的真实情况，海豚君分别拆出了剔碳积分的汽车销售毛利率、汽车租赁毛利率，以及汽车业务整体毛利率。由于汽车租赁业务体量小，而且毛利率稳定，汽车整体的毛利率又是两个综合而言来的，拆这么仔细，主要是为了观察剔碳积分的汽车销售毛利率。一季度汽车销售毛利率（剔碳积分和租赁）12.5%，虽然还在继续环比下滑（环比下滑了约1.1个百分点），但由于一季度的销量低点，叠加由于Model Y Juniper发布的投产影响，市场对于下滑的卖车毛利率早有预期，市场对于本季度纯卖车毛利率的一致预期在12.2%，而海豚君看到的部分大行更为悲观，预期已经降低到11%-12%左右，所以在纯卖车毛利率上，特斯拉本季度表现是要超出市场预期的。因此，这里的关键是，为何特斯拉本季度的汽车业务毛利率还能超市场预期？我们从单车经济来看一下： 2.2 卖车单价在一季度低谷期基本稳住从卖车的单价端来看，一季度，特斯拉每卖一辆车的收入（不含碳积分与汽车租赁销售）是4万美元，相比上季度还要3.98万美元还要环比提升200美元，卖车单价在一季度低谷期基本稳住，所以卖车单价表现海豚君认为还可以。我们来看一下本季度卖车单价能维稳的原因：Model Y Juniper上市的高起售价，对冲了融资促销等激励措施，以及车型结构变化的负面影响： ① 对于现有车型的价格调整：Model Y Juniper上市的起售价高于旧版Model Y车型，对卖车单价有正面影响 a. 美国：美国Model Y Juniper上市的起售价5.99万美元，大幅高于旧版的Model Y起售价，于3月再美国开始正式交付，同时还上调了Model S/X的起售价。 b. 中国：同样在中国，Model Y Juniper的起售价也相比老款Model Y有所上调 c. 欧洲地区：关税影响+Model Y换新版发布，同样对Model Y定价有所上调 ② 但加大了融资促销，库存车，旧款Model Y折扣等活动，对卖车单价存在负面影响： a) 美国地区：美国库存的 Model Y 折扣为 3000 - 8000 美元，美国 Model 3 的 0% 融资优惠于 3 月初恢复，此前该优惠在 10 月底至 12 月中旬期间有效。美国还针对 Cybertruck 推出了多项融资和租赁促销活动。 b) 中国市场：Model 3延续8000元保险补贴至3月，且仍然对Model 3提供5年期0融资利率优惠；而Model Y Juniper标准续航版4月底前可享3年0利率分期（长续航版3月中旬涨价1万元）,但特斯拉Model Y Juniper刚推出就提供了优惠措施，一定程度也反应Model Y Juniper在中国竞争最为激烈的电动车市场需求有限，因为通常刚上市车型如果订单量不错无需采取促销措施。同时为迎接Model Y Juniper的换新，2月又对老款Model Y购车尾款提供10000元的减免。 ③ 车型结构方面：预计本季度Model 3占比提升，对卖车单价也存在负面拖累 a. 由于Model Y Juniper的上市，特斯拉2月进行了停产，预计本季度车型结构中低价的Model 3占比提升，对卖车单价存在负面拖累。（中国一季度Model Y批发销量占比从上季度63%下滑到本季度52%。 b. 分地区占比来看，中国占比几乎环比上季度无变化，主要是欧洲和其他地区占比下滑。 2.3 单车摊折成本大幅上行导致卖车毛利率环比下滑说完单车价格方面，再反过来说单车成本。而通常来说，特斯拉降本源于四个维度——1）销量释放的规模稀释、产能的充分利用；2）技术降本；3）电池原材料的自然降本；4）政府补贴，具体来看：海豚君把单车成本拆成单车折旧和单车可变成本，一季度的单车经济账是这样的： 1）单车折旧效应：单车摊折成本大幅上行本季度单车折旧绝对值上环比上行了1280美元，单车折旧额创下了自2021后的历史新高4300美元，而单车摊折成本率也从上季度7.6%环比上行3.2个百分点至本季度10.7%，也是导致本季度卖车毛利率还在继续环比下滑的最直接原因。海豚君认为单车折旧额本季度上行的主要原因在于： a) Model Y 更新导致的数周停产: 引发了闲置产能和其他爬坡相关的固定成本； b) 一季度特斯拉卖车销量33.7万辆，环比下滑32%，也大幅低于市场预期38.4万辆，销量下滑导致单车摊折成本直接上升； 2) 单车可变成本：单车可变成本一季度是3.17万美金，环比继续降低约507美元，仍然主要受益于原材料成本的下滑； 3）汽车毛利率仍在环比下滑，但要高于市场预期：最终，由于本季度单车摊折成本大幅上行，虽然有原材料成本下滑的对冲，但对冲幅度不够，所以整体单车成本环比上行了772美元，也是导致本季度卖车毛利率环比下滑的最主要原因。但由于市场早对本季度销量下滑对于单车摊折成本的拖累打入了预期之中，所以本季度卖车毛利率表现仍是要超出市场预期的。三. 特斯拉2025年造车基本面如何演进？ 3.1 一季度交付量大幅低于市场预期，欧洲和美国市占率都在下滑一季度特斯拉实际交付33.7万辆，低于卖方市场预期37.8万辆，同时低于买方市场预期35万辆，海豚君认为主要原因在于Model Y Juniper的换代+马斯克政治活动对销量的负面拖累+车型吸引力下滑的三点因素所影响，具体来看： 1）从车型来看： a. Model Y Juniper的换代的部分影响：在2025年2月，特斯拉在全球四大工厂（上海、柏林、弗里蒙特、奥斯汀）同步更新了 Model Y “Juniper” 车型的生产线。而在切换期间，库存中的旧款 Model Y 以折扣价出售，同时接受 Juniper 车型的预订单，可能会导致客户对新款 Model Y 的等待。而新款 Model Y 于 2 月 26 日在中国、3 月 7 日在欧洲、3 月 8 日在美国才开始陆续销售。 b. Cybertruck: Cybertruck 需求似乎也有所疲软，特斯拉减少了 Cybertruck 生产，并提供 1.99% 融资和租赁优惠以刺激需求。 2. 而分地区来看：特斯拉在欧洲区实际表现最差，销量环比下滑43%，在欧洲新能源车中市占率也从上季度13.9%环比下滑6.7个百分点至本季度7.3%，美国地区的特斯拉市占率也环比下滑了2个百分点，海豚君认为一方面是Model Y车型换代影响，但另一方面短期更重要的是欧洲和美国的市占率下行受到马斯克政治活动引发的品牌价值损伤，这对欧洲影响尤为显著，因为企业车队买家占欧洲销量的近 50%。 3.2 2025年造车基本面仍然面临非常大的不确定性：还记得上季度财报中特斯拉给出了2025年销量同比回到正增长的指引，而本季度特斯拉并没有继续强调该指引，特斯拉表示会在今年二季度再给指引，而今年2025年卖车销量跟廉价车型Model 2.5的相关性很强，目前特斯拉仍表示廉价版Model 2.5还是会在2025年上半年生产，一定程度上算是个利好，打消了市场一直对于特斯拉会放弃Model 2.5这款廉价车型推出的传闻。 ① 在销量预期上：目前市场已经将2025年的整体销量预期降低至181万辆（同比增长1.3%）, 而部分大行预期更为悲观，已经将2025年销量预期降低至170万辆上下（其中现有车型160万辆，现有车型销量同比下滑10%，Model 2.5贡献增量约10万辆左右）。拆分来看： 1）美国区：政策风险仍然很大，美国下半年IRA补贴的可能取消，削减 7.5K 美元的 IRA 税收抵免实际上将美国特斯拉的价格提高了约 12%，而削减可能会在 2025 年下半年生效，将直接影响美国特斯拉车型的需求，特斯拉在IRA取消后对于现有车型Model 3/Y必须要在销量和利润率方面再次权衡（IRA补贴降低或取消：①特斯拉涨价，销量降低保毛利率；② 特斯拉仍然保持现有价格，牺牲毛利率保销量） 2）欧洲区：欧洲最近宣布放宽 2025 年碳排放的目标（允许车企在 2025-2027 年三年内达标）后，欧洲今年电动车销量也面临不确定很大，而一季度明显看到特斯拉因为马斯克的政治活动导致的品牌价值受损，可能会对特斯拉销量构成不利因素。 3）中国区：中国新能源汽车2025年新车频发，目前特斯拉车型由于产品老化，在中国的竞争力不断下滑，目前Model Y Juniper在中国市场吸引力不高，特斯拉仍然在加大激励力度。所以从各地区市场环境来看，负面因素仍然较多，如果不推出新车型，现有车型销量继续下滑是大概率事件, 廉价车型Model 2.5对于能否稳住2025年销量非常关键，而目前Model 2.5的生产预计在6月份，所以实质性放量还需要等到下半年，而市场对Model 2.5上市时间的预期：美国最先上市，欧洲8月上市，中国2025年末才发布，难以在四季度前形成规模性交付，如果Model 2.5交付能提前，对于稳住2025年销量会形成正面影响。 ② 在汽车业务毛利率预期上： ① Model 2.5由于低定价以及在现有产线上生产，预计毛利率有限：Model 2.5由于低定价（IRA补贴后低于3万美元），以及基于现有产线生产，汽车毛利率从现有生产线和供应商中挤出来的成本有限，毛利率天然会更低，尤其在刚上市爬坡时会愈加拖累毛利率。 ② IRA补贴可能削减使特斯拉需要在销量和造车毛利率间权衡，而现有车型竞争力明显下滑，所以今年激励措施预计会持续加强。三、支出端：经营开支也在加大，经营利润率低于预期特斯拉本季度研发开支和销售费用又在继续加大，研发费用14.1亿，高于市场预期12亿，预计由于AI智能化投入以及新车系研发投入加大，而销售与行政费用本季度12.5亿，基本和市场预期12.6亿持平。最后主要由于收入端的不及预期，以及经营费用端的环比提升，在本季度销量环比下滑时，杠杆效应并未释放，整体经营利润本季度仅4亿，相比上季度环比下降了接近12亿，低于市场预期7亿，经营利润率本季度仅2.1%，环比下滑4个百分点。而在自由现金流方面，本季度存货端继续积压（产销差继续增加2.6万辆，库存继续增加），存货周转天数也从上季度12天环比上行导本季度22天，同时经营利润端由于收入不及预期，三费增加也导致了下滑，所以整体经营现金流从上季度48亿环比下滑了27亿至本季度21.6亿。但本季度由于对资本开支的克制，环比上季度28亿下滑13亿至本季度15亿，所以最后自由现金流环比下滑14亿之本季度6.6亿。四、能源业务本季度表现还可以，但之后受关税影响大 4.1 能源业务继续高增特斯拉储能和光伏业务包括向to C的住宅和to B小型商业及大型商业和公用事业级客户出售光伏系统和储能系统。今年一季度实现营业收入27.3亿美元，略高于市场预期30.7亿美元，而本季度储能出货量10.4Gwh，环比上季度11Gwh基本维持趋势，储能毛利率本季度达到28.8%，超出市场预期26%，由于Powerwall一季度仍然处于供不应求的状态。但由于美国关税不确定性对储能这块业务影响相对较大（关税对于能源业务的冲击相比汽车业务更为显著），因特斯拉从宁德时代采购LFP电池电芯，受关税影响大。虽然特斯拉正在美国调试设备进行本地生产，但现有设备仅能满足小部分需求，也在寻求非中国供应商，不过尚需时间。所以后续季度储能表现仍存在不确定性。目前上海储能超级工厂生产的100个Megapack，目前仍在发货途中，还未确认收入。 4.2. 服务业务正常推进一季度特斯拉实现服务业务营收26.4亿美元，略低于市场预期27.3亿，基本属于稳步推进状态，而毛利率本季度3.8%，低于市场预期6.6%，受到二手车和保险业务毛利率下滑的拖累。

海豚投研04-23 11:56

特斯拉第一季度营收193.35亿美元净利润同比下降71%

各种车型的产量和交付量数据。报告显示，Model 3和Model Y车型第一季度产量为345454辆，与去年同期的412376辆相比下降16%；交付量为323800辆，与去年同期的369783辆相比下降12%。其他车型第一季度产量为17161辆，与去年同期的20995辆相比下降18%；交付量为12881辆，与去年同期的17027辆相比下降24%。整体而言，特斯拉汽车第一季度的总汽车产量为362615辆，与去年同期的433371辆相比下降16%；总汽车交付量为336681辆，与去年同期的386810辆相比下降13%。另外，截至2025财年第一季度末，特斯拉汽车运营中的租借汽车总数量为179930辆，与截至2024财年第一季度末的173131辆相比增长4%。特斯拉汽车第一季度的全球汽车库存（供应天数）为22天，与去年同期的28天相比下降21%。前景展望：在汽车产量方面，特斯拉汽车表示，很难衡量全球贸易政策转变对汽车和能源供应链、公司成本结构以及耐用品和相关服务需求的影响。虽然特斯拉汽车正在进行审慎的投资，以便为其汽车和能源业务建立起增长模式，但今年的增长率将取决于各种因素，包括自动驾驶业务的加速发展、工厂的产量增长和更广泛的宏观经济环境等。特斯拉汽车称，该公司在第二季度业绩更新中对2025年的指导方针作出重新审视。在现金问题上，特斯拉汽车表示，该公司拥有足够的流动性来为其产品路线图、长期产能扩张计划和其他费用提供资金。此外，特斯拉称其将通过管理业务的方式，在当前这个不确定时期保持强劲的资产负债表。在利润问题上，特斯拉汽车表示，该公司还在继续实施创新以降低制造和运营成本，而随着时间的推移，预计该公司的硬件相关利润将伴随着人工智能、软件和基于车队的利润一起加速增长。在产品相关问题上，特斯拉汽车表示，新车计划（包括更经济实惠的车型）仍有望在2025年上半年开始投产，这些车型将利用下一代平台的各个方面以及当前平台的各个方面，并将在与当前车型相同的生产线上进行生产。这种方法可能会导致成本降低幅度低于之前的预期，但可令特斯拉能在不确定时期以更高效的资本支出方式谨慎地提高汽车产量，这将有助于该公司充分利用目前预计的近300万辆汽车的最大产能，在投资新的生产线之前，实现比2024年产量增长60%以上。此外，特斯拉称其机器人出租车产品Cybercab将继续奉行革命性的“开箱”（unboxed）制造战略，并计划从2026年开始批量生产。另外，特斯拉汽车CEO埃隆·马斯克在财报发布后召开的电话会议上表示，从5月开始，他管理特朗普政府效率部的时间将“大幅”减少。

金融界04-23 07:45

特斯拉2025年第一季度财报前瞻：希望与挑战并存的关键时刻

付下滑还反映了产品生命周期的自然波动。Model 3和Model Y自2017年以来多次更新，当前处于产品成熟期，缺乏全新车型的刺激，销量难以快速增长。综合来看，2025年Q1的交付与产量表现虽然不佳，但更多是结构性调整和外部环境影响的结果，而非需求崩盘的信号。竞争压力：比亚迪快速崛起，海外市场承压中国电动车巨头比亚迪正迅速蚕食特斯拉市场份额，2025年海外销量目标为80万辆，较2024年翻倍。2024年比亚迪全球销量约176.5万辆，几乎追平特斯拉的178.9万辆，且比亚迪的经营利润率已接近特斯拉6.2%的水平。来源：cnBeta 比亚迪的平均售价远低于特斯拉，约1.5万至2万美元，满足了更广泛的消费群体需求。同时，比亚迪在混合动力和纯电动车上均有布局，产品线更丰富，适应不同市场细分，凭借垂直整合的供应链优势、低成本电池技术和多样化车型，正在快速占领海外市场，尤其是欧洲、东南亚和拉美。对特斯拉构成实质性挑战，海外市场竞争日益激烈特斯拉的增长空间被压缩。此外，特斯拉的供应链和生产成本仍较高，尤其是依赖进口电池和关键原材料，成本结构相对脆弱。比亚迪则通过自产电池和材料，进一步降低成本。因此，特斯拉必须加快新车型推出和成本控制步伐，同时强化品牌和技术壁垒，才能在激烈的全球竞争中保持领先。盈利能力：毛利率承压，成本控制成关键分析师普遍预计特斯拉2025年Q1汽车毛利率将从上一季度的13.6%下降至12.8%左右，创多年新低。反映价格压力和成本上升的双重影响。来源：Macrotrends 为了应对竞争，特斯拉不得不在部分市场调整价格，尤其是在中国和欧洲，价格战对利润空间造成挤压。锂、镍、钴等电池关键材料价格波动剧烈，直接推高生产成本。Model Y产线升级带来的停产和效率降低，短期内增加了单位成本。市场预计Q1 EPS约下滑至0.42美元。尽管特斯拉积极推行成本削减措施，如优化供应链、提升自动化水平和研发更高效电池技术，但短期内难以完全抵消上述压力。产品策略：Model Y精简版推迟，难以快速提振销量原计划2025年上半年推出的更便宜、更小巧的Model Y“Juniper”版本，通过降低成本和售价，打开更大市场空间。预计比现款车型成本降低约20%，目标年产25万辆，但量产可能延至2026年初。此外，Model 3的简化版和其他潜在新车型尚未明确推出时间表，产品线更新节奏放缓，可能导致消费者转向竞争对手。这意味着特斯拉在2025年上半年缺乏强有力的新车型支撑，销量增长压力依旧沉重。品牌影响：马斯克的角色引发争议特斯拉品牌近期因CEO埃隆·马斯克的政治活动和言论受到一定负面影响，业内预估可能有约5%的消费者需求永久流失。未来，马斯克是否能调整策略，专注于公司运营并改善公共关系，将直接影响特斯拉的市场表现和投资者信心。 FSD与Dojo：AI驱动的未来自动驾驶蓝图特斯拉继续加大对FSD系统的投入，Dojo超级计算机作为AI训练核心，支持大规模神经网络模型训练，提升自动驾驶算法的性能和安全性。虽然FSD尚未实现完全无人驾驶，但Dojo的升级和AI模型的持续优化被视为未来自动驾驶商业化的关键支撑。来源：Data Science Dojo Dojo 2芯片预计将在2025年末进入大规模生产和应用，标志着特斯拉AI训练硬件的重大升级，这款第二代芯片及其系统预计在性能上将与英伟达即将推出的B200芯片竞争，这一进展将进一步推动特斯拉实现更高级别的自动驾驶能力，缩短从辅助驾驶到真正全自动驾驶的距离。机器人业务：Optimus仍处于早期阶段，短期难贡献收入特斯拉的人形机器人Optimus目前产量有限，2025年预计仅约5000台，距离大规模商业化生产还有3-5年时间。考虑到工厂自动化已大量采用机械臂等高效设备，Optimus的市场定位和盈利模式仍需时间验证，短期内难以对财报产生实质贡献。关税影响：成本上升美国对进口电动车征收25%关税，增加了生产成本。尽管马斯克公开反对关税政策，但特朗普政府态度强硬。关税在短期内可能抑制特斯拉销量，但也可能挤压部分竞争对手，形成一定的市场壁垒。特斯拉2024年底的债务与股本比率约为0.19之间，普遍低于行业平均水平，显示其财务杠杆较低，负债压力较小，更重要的是，特斯拉的现金与债务比率高达2.68，表明公司拥有充足的流动性来应对短期债务和突发经济风险，因此，在面对25%的汽车关税增加成本和全球经济不确定性时，特斯拉能够利用其稳健的财务结构作为缓冲，减少财务压力，维持运营和战略调整的灵活性。来源：Company Financials, TradingKey 储能业务：新增长引擎潜力巨大特斯拉能源业务目前约占公司总收入的10%，但预计2025年储能装机量将翻倍，收入占比有望提升至15%以上，利润率预计将有望增长至30%。储能业务不仅支持电网稳定和可再生能源发展，还为特斯拉的AI数据中心提供绿色电力，形成协同效应，随着全球能源转型加速，储能市场空间巨大。综合展望：挑战严峻，长期潜力犹存特斯拉2025年Q1财报将反映出其正处于增长放缓和结构调整的关键期。汽车销量和产量下滑，盈利能力承压，产品更新推迟，品牌形象受损，竞争对手尤其是比亚迪的崛起带来巨大压力。然而，特斯拉依然拥有领先的自动驾驶AI平台、强劲的储能业务增长潜力，以及相对健康的财务结构。马斯克能否有效整合汽车、自动驾驶、机器人、储能等多元业务，讲好增长故事，将决定投资者信心和公司未来走向。目前市场对特斯拉的预期偏悲观，股价已大幅调整，若财报中出现任何积极信号，如成本控制改善、新产品进展、储能业务加速增长等，可能引发一定反弹。总体来看，特斯拉尚未陷入长期下滑的趋势，但必须迎接并克服严峻挑战，才能保持行业领先地位。原文链接

TradingKey04-22 19:36

特斯拉欧洲销量暴跌超50%，马斯克政治争议与中国品牌竞争加剧

：美国电动车制造商，以Model Y和Model 3为主打车型，全球市场领导者之一。电动车（BEV）：纯电池电动车，依赖电能驱动，欧洲市场增长迅速。马斯克：特斯拉CEO，其政治活动引发争议，影响品牌形象。 BYD：中国最大电动车制造商，以价格竞争力挑战特斯拉。 ACEA：欧洲汽车制造商协会，提供新车注册数据，反映市场趋势。 2025年相关大事件 2025年4月2日：特斯拉一季度全球交付33.67万辆，同比下降13%，创近三年最差表现。信息来源：路透社。 2025年3月29日：罗马特斯拉经销商遭纵火，17辆车被毁，疑与反马斯克抗议有关。信息来源：路透社。 2025年3月24日：JATO Dynamics报告特斯拉在欧洲市场份额从18.4%降至7.7%。信息来源：Politico。 2025年2月25日：德国特斯拉销量2月暴跌76%，受马斯克支持AfD争议影响。信息来源：纽约时报。专家点评 Felipe Muñoz, JATO Dynamics全球分析师, 2025年3月24日：“特斯拉面临品牌危机，马斯克的政治活动和车型老化使其在欧洲失去竞争力。”信息来源：卫报。 Ben Nelmes, New AutoMotive分析师, 2025年4月1日：“特斯拉未推出价格竞争力强的车型，马斯克的政治立场进一步疏远消费者。”信息来源：经济时报。 Timothy Arcuri, 瑞银分析师, 2025年4月15日：“中国品牌的低价策略和多样化车型正在重塑欧洲电动车市场，特斯拉需快速调整。”信息来源：路透社。 Ginny Buckley, Electrifying.com首席执行官, 2025年2月4日：“马斯克的政治立场让特斯拉失去部分忠实客户，竞争加剧使其处境艰难。”信息来源：路透社。 Gene Munster, Deepwater资产管理合伙人, 2025年4月4日：“品牌损害是特斯拉一季度交付下降的主要驱动力，2025年销量可能再跌9%。”信息来源：路透社。来源：今日美股网

今日美股网04-22 00:11

特斯拉低成本Model Y生产推迟，高关税与销量下滑加剧挑战

现成本控制，类似其在墨西哥推出的精简版Model 3策略。车型售价（美元）生产成本目标产量（2026年，美国） Model Y（现款）约49,000 基准 - E41（低成本版）约35,000（预计）降低20% 250,000辆供应链风险与关税影响特朗普政府自2025年4月2日起对非美国制造的汽车及零部件征收25%关税，导致汽车制造商面临价格上涨和供应链中断风险。特斯拉过去两年已增加北美零部件采购比例，减少E41对关税的暴露。路透社报道，特斯拉近期暂停从中国向美国运输Cybercab和Semi卡车零部件，以规避关税影响。然而，关税仍可能推高整体生产成本，金曼 Sachs估计，关税可能使车辆价格上涨5000至1.5万美元。关税力度超预期可能促使特斯拉提前E41上市时间表，但未获官方证实。特斯拉的北美供应链调整为其提供了竞争优势，相比依赖进口的现代和大众等车企，特斯拉在关税环境下的成本压力较小。即便如此，全球供应链的不确定性仍可能影响E41的生产进度。因素影响特斯拉应对措施 25%关税零部件成本上升增加北美采购比例供应链中断生产延迟风险暂停中国零部件运输 USMCA豁免降低关税影响确保75%北美原产地零部件销量下滑与品牌挑战特斯拉2024年交付量首次下滑，全年交付181万辆，同比下降1%。2025年1月2日公布的第四季度数据显示，生产约45.9万辆，交付49.5万辆，创下季度交付纪录，但全年销量仍未恢复增长。分析师预计2025年销量可能继续下降，归因于多重因素：产品线老化、缺乏平价车型、以及品牌声誉受损。马斯克与特朗普的密切合作及对欧洲极右翼政治人物的支持引发部分消费者抵制，尤其在加州等核心市场。特斯拉在中国市场份额从2023年的11.7%降至2024年的10.4%，尽管Model Y连续两年成为中国最畅销车型。在欧洲和美国，销量分别下滑15%和10%，凸显其面临的市场压力。X用户@bianmofei指出，低成本车型更可能是精简版Model Y，而非全新平价车型，反映特斯拉在成本与创新间的权衡。市场 2024年销量变化主要挑战全球下降1% 产品老化、品牌争议中国市场份额降至10.4% 本土EV竞争加剧美国下降10% 消费者抵制、关税压力新车型计划与投资者关注特斯拉定于2025年4月29日公布2025年第一季度业绩，E41及新车型计划将是投资者焦点。马斯克曾承诺推出一款起价2.5万美元的平价电动车平台（代号Redwood），但2024年他宣布搁置该计划，优先发展机器人出租车（Cybercab）。E41作为基于现有Model Y平台的过渡方案，旨在快速响应市场竞争，而Redwood则聚焦创新的“无框组装”技术，计划生产更小、更便宜的车型。路透社称，特斯拉还在开发精简版Model 3，目标进一步降低成本。投资者对E41的推迟表示担忧，因其被视为扭转销量下滑的关键。马斯克在2024年10月23日第三季度财报电话会上表示：“我们将在2025年推出多款新车型，利用现有和下一代平台。” 但X用户@BilingualReader指出，E41的推迟可能进一步打击市场信心。项目代号目标时间表低成本Model Y E41 降低20%成本 2025 Q3-2026 Q1 下一代平台 Redwood 全新平价车型未定（搁置）机器人出租车 Cybercab 自动驾驶服务 2026 编辑总结特斯拉低成本版Model Y（E41）生产推迟反映了其在关税、供应链和销量下滑多重压力下的战略调整。E41旨在通过20%的成本削减和北美供应链优化应对竞争和关税挑战，但推迟至2025年第三季度或2026年初可能削弱市场信心。2024年交付量首次下滑，叠加品牌争议和产品老化，特斯拉亟需新车型重振增长。马斯克优先发展Cybercab而搁置平价平台Redwood的决定引发争议，投资者将在4月29日的财报中寻找更多 clarity。未来，特斯拉需平衡成本控制与创新，以巩固其在全球电动车市场的领导地位。名词解释 E41：特斯拉低成本版Model Y的内部代号，目标降低20%生产成本。 Model Y：特斯拉畅销中型电动SUV，2024年中国最畅销车型。 USMCA：美墨加协定，规定75%零部件需来自北美以豁免关税。 Redwood：特斯拉下一代平价电动车平台，计划生产起价2.5万美元车型。 Cybercab：特斯拉计划2026年推出的自动驾驶机器人出租车。 2025年相关大事件 2025年4月18日：路透社报道特斯拉E41生产推迟至2025年第三季度至2026年初，目标2026年美国生产25万辆。来源：Reuters 2025年4月2日：特朗普政府对非美国制造汽车及零部件征收25%关税，特斯拉调整供应链以规避影响。来源：Goldman Sachs 2025年1月2日：特斯拉公布2024年交付量181万辆，同比下降1%，为历史首次。来源：Tesla Investor Relations 2024年10月23日：马斯克在Q3财报电话会确认2025年将推出多款新车型。来源：Tesla Investor Relations 专家点评 “E41的推迟对特斯拉来说是个挫折，特别是在销量下滑和关税压力下。投资者需要看到更清晰的平价车型路线图。” —— Dan Ives, Wedbush证券分析师，2025年4月18日 “特斯拉的北美供应链调整为其提供了关税环境下的竞争优势，但品牌争议可能长期影响消费者信心。” —— Jessica Caldwell, Edmunds汽车行业总监，2025年4月17日 “马斯克优先Cybercab而非平价车型的决定过于冒险，特斯拉需重新聚焦大众市场以稳住份额。” —— Colin Langan, 富国银行分析师，2025年4月18日 “关税将推高汽车行业成本，特斯拉的E41成本控制策略是正确的，但生产延迟可能让竞争对手抢占先机。” —— Tom Narayan, RBC资本市场分析师，2025年4月17日 “特斯拉在中国市场的压力迫使其加速E41开发，但美国市场的推迟可能反映内部资源分配的矛盾。” —— Tu Le, Sino Auto Insights创始人，2025年4月18日来源：今日美股网

今日美股网04-20 00:10

特斯拉Cybertruck库存积压：最高1.2万美元折扣，埃隆·马斯克面临需求危机

引力，特斯拉应优先优化Model Y和Model 3以稳定市场份额。” ——高盛分析师Mark Delaney，2025年3月25日（评论来源于CNBC财经报道）。 “减产和折扣反映特斯拉对Cybertruck项目的战略调整，若单电机车型无法提振销量，项目可能面临更大风险。” ——Bernstein Research分析师Toni Sacconaghi，2025年2月20日（评论来源于Bloomberg财经分析）。 “Cybertruck的二手价格暴跌和库存积压是需求疲软的明确信号，特斯拉需重新评估其定价策略。” ——Wedbush Securities分析师Dan Ives，2025年1月15日（评论来源于Forbes）。 “特斯拉在Cybertruck上的激进目标忽视了市场现实，税收抵免的不确定性进一步加剧了销售压力。” ——InsideEVs主编Tom Moloughney，2025年3月30日（评论来源于InsideEVs）。来源：今日美股网

今日美股网04-20 00:10

特斯拉日本销量激增56%：马斯克逆势突围，碾压日产聆风与丰田bZ4X

日本约0.19（估算） +56% Model 3, Model Y 中国约18 -30% Model 3, Model Y 美国约12 -10% Model Y, Model S/X 欧洲约6 -40% Model Y, Model 3 特斯拉在日本的增长得益于Model Y和Model 3的降价策略（2024年Model Y降价24%至500万日元）及都市充电网络布局（消息来源于CleanTechnica）。然而，日本整体电动车市场仅占新车销量的2.62%（2025年3月数据），远低于欧美，特斯拉的成功更多源于进口品牌的相对优势（数据来源于《日经亚洲》社区笔记）。竞争分析：日产与丰田电动车失势日本本土电动车品牌竞争力不足为特斯拉提供了机遇。2025年第一季度，日本车企仅推出8款电动车型，远少于进口品牌的多样性（消息来源于《日经亚洲》）。日产聆风（Nissan Leaf）销量下降32%至1133辆，丰田bZ4X更惨淡，仅售85辆，同比暴跌76%（数据来源于《日经亚洲》）。以下为主要电动车型销量对比（数据综合自《日经亚洲》和Carscoops）：车型品牌 2025年Q1销量（辆）同比变化起售价（百万日元） Model 3/Y（估算）特斯拉约1900 +56% 5.0 聆风日产 1133 -32% 4.1 bZ4X 丰田 85 -76% 5.5 Seal/Atto 3 比亚迪约600 +54% 4.4 聆风自2017年未更新，设计老旧，续航仅322公里（EPA标准），远低于Model 3的510公里。bZ4X定价高（550万日元）且续航仅400公里，缺乏竞争力（消息来源于Electrek）。进口品牌如特斯拉和比亚迪（BYD）凭借价格优势和技术迭代，占据日本电动车市场约75%的份额，特斯拉与比亚迪合计市占率近30%（数据来源于《日经亚洲》）。日产前首席设计师井上雅人（Masato Inoue）表示：“日本车企错过了电动车转型的窗口，消费者正转向更具创新性的进口品牌。”（言论来源于《纽约时报》）未来展望：特斯拉在日本的机遇与挑战特斯拉在日本的强劲表现为其提供了巩固市场地位的机会。2025年3月，特斯拉推出更新版Model Y Juniper，续航提升至550公里，起价维持500万日元，预计进一步刺激销量（消息来源于Carscoops）。特斯拉还计划2025年底前在日本新增100个超级充电站，重点覆盖东京和大阪等都市区（消息来源于Al Jazeera）。然而，挑战依然存在：日本电动车市场整体低迷，2024年销量骤降33%至5.97万辆，仅占新车销量的2%（数据来源于Nikkei Asia）。充电基础设施不足（全国仅7000个直流快充桩）和高昂电价（每千瓦时约30日元）限制了电动车普及（消息来源于EVANNEX）。此外，比亚迪正迅速扩张，计划2025年销售3万辆，威胁特斯拉的进口龙头地位（消息来源于Electrek）。长期看，日本政府承诺2035年禁售燃油车，电动车市场有望扩容，特斯拉需通过本地化服务和品牌建设抵御本土与新兴竞争对手的夹击（消息来源于Al Jazeera）。编辑总结特斯拉在日本市场销量激增56%，逆转全球下滑趋势，凸显其在本土品牌电动车竞争力不足背景下的独特优势。日产聆风和丰田bZ4X因设计老旧和定价过高失去吸引力，进口品牌乘虚而入，特斯拉与比亚迪主导市场。然而，日本电动车市场规模有限，充电网络和电价问题掣肘增长。特斯拉需持续优化价格和基础设施布局，以应对比亚迪的追赶和本土车企的潜在反扑。长远看，日本电动车市场潜力待释放，特斯拉的先发优势为其奠定了有利位置。（内容综合自《日经亚洲》、Nikkei Asia、Electrek、Carscoops、Al Jazeera、EVANNEX、CleanTechnica、CNBC、MarkLines、《纽约时报》）名词解释特斯拉Model Y：特斯拉主力电动SUV，2025年推出Juniper更新版，续航550公里，起价500万日元。日产聆风：全球首款量产电动车，2010年上市，2025年销量下滑，续航322公里。丰田bZ4X：丰田首款量产电动SUV，2022年上市，起价550万日元，续航400公里。 JAIA：日本汽车进口商协会，负责统计进口车销售数据，特斯拉归入“其他品牌”类别。 2025年相关大事件 2025年4月17日：《日经亚洲》报道特斯拉第一季度日本销量同比增长56%，3月单月飙升89%至1249辆，创月度新高，远超本土品牌。（消息来源于《日经亚洲》） 2025年3月31日：特斯拉宣布终止Model S和Model X在日本销售，聚焦Model 3和Model Y以优化成本。（消息来源于Reddit社区） 2025年3月15日：特斯拉推出Model Y Juniper版，续航提升至550公里，价格不变，刺激日本市场销量。（消息来源于Carscoops） 2025年1月13日：Electrek报道比亚迪2024年在日本电动车销量超丰田，特斯拉仍稳居进口品牌首位。（消息来源于Electrek） 2025年1月9日：Nikkei Asia报道2024年日本电动车销量下降33%至5.97万辆，特斯拉和比亚迪逆势增长。（消息来源于Nikkei Asia）国际投行及专家点评 “特斯拉在日本的成功源于本土电动车创新不足，但市场规模有限，其增长空间受制于基础设施。” ——摩根士丹利分析师Adam Jonas，2025年4月10日（评论来源于Yahoo Finance）。 “特斯拉56%的销量增长令人瞩目，但比亚迪的低价策略可能在2025年威胁其地位。” ——高盛分析师Toshiya Hari，2025年4月15日（评论来源于CNBC）。 “日本消费者对特斯拉的接受度提升，但充电网络和电价问题将限制其长期潜力。” ——Bernstein Research分析师Toni Sacconaghi，2025年3月20日（评论来源于Bloomberg）。 “特斯拉在日本的突破证明其品牌吸引力，但本土车企若加速电动化，可能迅速收复失地。” ——Okasan Securities分析师Shinya Naruse，2025年2月25日（评论来源于Nikkei Asia）。 “特斯拉需在日本投资更多服务网络，否则比亚迪的扩张可能分流其客户。” ——Wedbush Securities分析师Dan Ives，2025年4月12日（评论来源于Forbes）。来源：今日美股网

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