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投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格去世，享年99岁

Corp.)的董事长兼出版人、好市多(Costco)董事会成员、慈善家和建筑师。 2023年初，他的财富估计为23亿美元，这对许多人来说是一个令人瞠目结舌的数字，但远远小于巴菲特的深不可测的财富，他的财富估计超过1000亿美元。在伯克希尔2021年的年度股东大会上，当时97岁的芒格似乎无意中透露了一个保守得很好的秘密：在巴菲特时代结束后，副董事长格雷格·阿贝尔将“保留公司文化”。芒格戴着厚厚的眼镜，在1980年白内障手术并发症后失去了左眼。芒格在1984年至2011年期间担任韦斯科金融公司的董事长兼首席执行官。2011年，巴菲特的伯克希尔收购了这家总部位于加州帕萨迪纳的保险和投资公司的剩余股份。巴菲特称赞芒格拓宽了他的投资策略，从青睐陷入困境的低价公司，希望从中获利，转向关注质量更高但价格偏低的公司。这种转变的一个早期例子是在1972年，芒格说服巴菲特同意伯克希尔以2500万美元收购喜诗糖果公司，尽管这家加州糖果制造商的年税前利润只有400万美元左右。从那以后，它为伯克希尔创造了超过20亿美元的销售额。巴菲特在2016年5月接受采访时表示:“他让我放弃了以非常便宜的价格购买非常一般的公司的想法，知道其中有一些微薄的利润，并寻找一些真正优秀的企业，我们可以以合理的价格购买。” 或者正如芒格在1998年伯克希尔股东大会上所说的那样:“收购一家你真的希望它在破产前清算的企业，并不是那么有趣。” 芒格经常直言不讳地回应巴菲特的评论。在内布拉斯加州奥马哈市举行的伯克希尔年会上，巴菲特在回答问题时总是滔滔不绝，之后他会说:“我没有什么要补充的。”但就像他的朋友兼同事一样，芒格在投资和生活中都是智慧的源泉。就像他的偶像之一本杰明·富兰克林一样，芒格的见解也不乏幽默。 “我有一个朋友说钓鱼的第一条规则就是在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是永远不要忘记第一条规则。我们已经擅长在有鱼的地方钓鱼，”当时93岁的芒格在伯克希尔2017年的会议上对数千人说。他相信他所谓的“lollapalooza效应”，即多种因素共同推动投资心理。心脏地带的儿子查尔斯·托马斯·芒格于1924年1月1日出生在奥马哈。他的父亲阿尔弗雷德(Alfred)是一名律师，母亲弗洛伦斯(Florence“Toody”)来自一个富裕的家庭。和沃伦一样，芒格年轻时也曾在巴菲特祖父的杂货店工作，但这两位未来的合伙人直到多年后才认识。 17岁时，芒格离开奥马哈去了密歇根大学。根据珍妮特·洛(Janet Lowe) 2003年的传记(Damn Right!)，两年后，1943年，他加入了陆军航空队。军方把他送到帕萨迪纳的加州理工学院学习气象学。在加州，他爱上了妹妹在斯克里普斯学院的室友南希·哈金斯(Nancy Huggins)，并于1945年与她结婚。虽然他没有完成本科学位，但1948年芒格以优异的成绩从哈佛法学院毕业，夫妇俩搬回加州，芒格在那里从事房地产法律工作。1962年，他创立了芒格，托尔斯和奥尔森律师事务所(Munger， Tolles & Olson)，并专注于管理对冲基金Wheeler， Munger & Co.的投资。芒格在2017年接受密歇根罗斯商学院(Michigan Ross Business School)院长斯科特·德鲁(Scott Derue)的采访时说:“我为自己是奥马哈男孩而自豪。我有时会说一句老话，‘他们把男孩带出了奥马哈，但他们从来没有把奥马哈带出过那个男孩。’”所有那些老式的价值观——家庭第一；当你遇到困难时，你可以帮助别人；谨慎的，合理的，理性的道德责任比任何事情都重要——比富有重要，比成为重要人物重要——这是一种绝对的道德责任。” 在加州，他与《洛杉矶时报》(Los Angeles Times)创始家族成员富兰克林·奥蒂斯·布斯(Franklin Otis Booth)在房地产领域合作。他们早期开发的项目之一是一个利润丰厚的公寓项目，位于布斯祖父位于帕萨迪纳的房产上。(布斯于2008年去世，1963年由芒格介绍给巴菲特，后来成为伯克希尔最大的投资者之一。) 芒格告诉德鲁:“我有五个房地产项目。“我同时做了几年，在很短的时间里，我赚了300万到400万美元。” 芒格于1975年关闭了这家对冲基金。三年后，他成为伯克希尔哈撒韦公司的副董事长。 1959年，35岁的芒格回到奥马哈，结束了他已故父亲的律师事务所。就在那时，他被巴菲特的一位投资客户介绍给了当时29岁的巴菲特。尽管他们住在相隔半个大陆的地方，但两人一拍即合，一直保持联系。 1977年，巴菲特在接受《奥马哈世界先驱报》(Omaha World-Herald)采访时回忆道:“我们的想法如此相似，简直令人毛骨悚然。他是我遇到过的最聪明、最高档的人。” 2018年，巴菲特对美国全国广播公司财经频道的贝基·奎克说:“在我们认识的整个时间里，我们从来没有争吵过，到现在已经快60年了。查理给了我一个人能给别人的最好的礼物。他让我成为了一个更好的人. ...随着时间的推移，他给了我很多好的建议. ...因为查理，我过得更好了。” 这些观点的融合集中在价值投资上，在这种投资中，人们选择股票是因为根据公司的长期基本面，它们的价格似乎被低估了。芒格曾经说过:“所有明智的投资都是价值投资——获得比你付出的更多。”“你必须对企业进行估值，才能对股票进行估值。” 但在2020年初的冠状病毒爆发期间，当伯克希尔在第一季度遭受了500亿美元的巨额损失时，芒格和巴菲特比大衰退期间更为保守，当时他们投资了美国航空公司和美国银行和高盛等受经济衰退重创的金融公司。芒格在2020年4月对《华尔街日报》说:“嗯，我想说，基本上我们就像一艘船的船长，当最严重的台风来临时。我们只是想度过台风，我们宁愿带着大量的流动性出来。我们不是在玩‘哦，太好了，太好了，一切都要完蛋了，让我们把100%的外汇储备投入(收购企业)’的游戏。” 芒格向包括密歇根大学(University of Michigan)、斯坦福大学(Stanford University)和哈佛法学院(Harvard Law School)在内的教育机构捐赠了数亿美元，尽管他没有接受过正式的建筑师培训，但这些学校往往有条件接受他的建筑设计。芒格在洛杉矶的哈佛西湖预科学校(Harvard-Westlake prep school)担任了数十年的董事会成员，在上世纪90年代建造科学中心期间，他确保女生卫生间比男生卫生间大。 “每当你去看足球比赛或参加活动时，女厕所外面都会排起长队。谁不知道她们撒尿的方式和男人不一样呢?”芒格在2019年告诉《华尔街日报》。“什么样的白痴会把男厕所和女厕所弄得一样大?”答案是，一个普通的建筑师!” 芒格和他的妻子有三个孩子，女儿温迪和莫莉，儿子泰迪9岁时死于白血病。芒格夫妇于1953年离婚。两年后，他与南希·巴里(Nancy Barry)结婚，两人是在一家鸡肉餐厅的相亲会上认识的。这对夫妇有四个孩子，小查尔斯、艾米丽、巴里和菲利普。他也是她另外两个儿子威廉·哈罗德·博思威克和大卫·博思威克的继父。芒格夫妇结婚54年，直到2010年她去世。她向斯坦福大学捐赠了4350万美元，帮助建造了芒格研究生宿舍(Munger Graduate Residence)，这里容纳了600名法律和研究生。芒格在2019年2月接受美国全国广播公司财经频道《Squawk Box》采访时被问及幸福长寿的秘诀，他说答案“很简单，因为太简单了。” “你不会有太多的嫉妒，你不会有太多的怨恨，你不会超支你的收入，你会在困难中保持快乐。你和可靠的人打交道，做你该做的事。所有这些简单的规则都能让你的生活更美好。他们太老套了，”他说。 “保持愉快……因为这样做是明智的。有那么难吗?当你完全陷入深深的仇恨和怨恨中时，你能快乐起来吗?你当然不能。那你为什么要接呢?”

金融界2023-11-29

贝仕达克上涨5.04%，报14.79元/股

822，拥有四大生产基地，并与沃尔玛、Costco、QVC、BJs等国际知名企业建立了长期良好的合作关系。截至9月30日，贝仕达克股东户数1.14万，人均流通股1.95万股。 2023年1月-9月，贝仕达克实现营业收入6.99亿元，同比减少12.14%；归属净利润3863.63万元，同比减少37.81%。

金融界2023-11-27

假期奇迹？加拿大“主流超市”宣布冻结杂货价格到明年一月

tro、Sobeys、Walmart和Costco的负责人，讨论了食品杂货价格飞涨的问题。会议期间，杂货商同意与联邦政府合作稳定加拿大的食品价格。 10月5日发布的一份政府新闻稿称：“每家杂货店都已经确定了将在未来几天和几周内实施的一系列初步行动。”“加拿大人预计会看到一系列行动，例如对大多数家庭最重要的采购品一篮子主要食品进行大幅折扣、价格冻结和价格匹配活动。” Walker在给媒体的声明中表示，Empire公司“认真”对待联邦政府的担忧，并已按照联邦官员在10月份会议期间的要求做了“一切可能”的事情。 Walker补充说，Empire正在制定计划，将在2月份继续稳定其商店的食品价格。 “这些额外努力的重点是为加拿大人提供最佳价值，以满足广泛的需求。我们相信它们将产生有意义的影响，同时我们将继续密切监测食品通胀与CPI（消费者价格指数）之间的差距，以确保其缩小，”他说。

Dan19772023-11-24

通胀下降、降息？先别高兴得太早，这可能对股市不利

ie. 必需消费品：Walmart， Costco. 公共事业：DTE Energy， Exelon Corporation. 能源：ConocoPhillips， Marathon Oil， Valero Energy

金融界2023-11-17

家联科技上涨5.2%，报18.8元/股

mazon、IKEA、Walmart、Costco等国内外知名企业。截至9月30日，家联科技股东户数6816，人均流通股1.36万股。 2023年1月-9月，家联科技实现营业收入12.3亿元，同比减少22.19%；归属净利润6302.0万元，同比减少56.40%。

金融界2023-11-15

家联科技上涨5.04%，报18.14元/股

mazon、IKEA、Walmart、Costco等国内外知名企业。截至9月30日，家联科技股东户数6816，人均流通股1.36万股。 2023年1月-9月，家联科技实现营业收入12.3亿元，同比减少22.19%；归属净利润6302.0万元，同比减少56.40%。

金融界2023-11-13

巴菲特黄金搭档芒格：投资者需持有科技“七巨头” 否则会落后！

，看重可预测性，通常会坚持投资好市多（Costco）等他非常了解的公司，因此听到芒格对科技巨头的支持有点不太适应。另一方面，苹果是伯克希尔近年来最大的押注之一。在2016年至2018年期间，伯克希尔向这家iPhone制造商投入了300多亿美元，自那以来，苹果的股价上涨了两倍多。伯克希尔目前持有苹果近6%的股份，价值约1,570亿美元，这意味着这家消费电子巨头几乎占其整个股票投资组合价值的一半。苹果股价今年也飙升了约40%，令标准普尔500指数14%的涨幅相形见绌。芒格表示，当谈到收购大型科技公司时，巴菲特和他认为“苹果公司是合乎逻辑的候选人”，部分原因是当时苹果公司的股价很便宜。至于巴菲特，他以苹果强大的品牌来解释自己的赌注，强调苹果的设备对客户来说是多么不可或缺，称赞首席执行官蒂姆•库克是一位杰出的领导者，并表示苹果的业务比伯克希尔旗下的任何一家公司都要好。芒格继续说，“我喜欢这些高科技公司。我认为，资本主义应该期待偶然出现几个大赢家。” 芒格似乎认为，股市已经变成了一个“赢家通吃”的竞技场，在这里，少数几家大公司碾压竞争对手，赚取巨额收益。他似乎认为它们的统治地位没有错。不管不情愿还是不情愿，芒格已经接受了当今的世界巨头，并且认为避开它们不是一个可行的选择。他给顽固派的信息似乎是：要么与时俱进，要么落伍。

金融界2023-11-11

《食品行业行为准则》推行在即，加拿大食品巨头拉响警报，为通货膨胀预警

ys的所有者）确认他们承诺采纳该准则。Costco Canada没有回应置评请求。最终，如果Loblaw公司和/或沃尔玛加拿大公司决定不签署该准则，格雷登表示，可能需要采取另一种途径来解决该行业的问题。他说：“我认为我们需要与一些政府进行一些非常有趣的对话，以制定监管措施。” 魁北克农业和食品部长安德烈·拉蒙塔格（André Lamontagne），他是2020年宣布组建的一个工作组的共同主席，该工作组旨在研究零售商向供应商收费的问题。拉蒙塔格表示该准则已经花了好几年的时间才制定到今天这一程度。该工作组在2021年7月的一份报告中指出，要采取受管制或立法的方式处理这些费用，需要各省采取行动，但这可能会导致各种各样的方法。拉蒙塔格没有透露，如果杂货商不同意准则，魁北克是否会介入。“我一直是乐观的，”他在接受采访时表示。联邦食品部长也不愿评论是否需要监管。农业和食品部长劳伦斯·麦考利 (Lawrence MacAulay) 在一封电子邮件中说，联邦、省和地方部长们在2023年5月举行的行业磋商期间得知了所取得的重大进展，并一致呼吁行业的所有关键参与者，包括大型零售商，参与并支持该准则的运作。但冯·马苏认为，如果准则破裂，政府可能会有政治意愿采取监管措施。他说：“我认为目前的环境增加了采取监管措施的欲望，提供了政府正在解决价格问题的感觉。” 格雷登认为，在零售商稳定食品价格的压力以及消费者和政治家对“贪婪通货膨胀”的指责之下，对零售商来说，拒绝接受准则可能也是一个不明智的举动。他说：“我认为这将是他们的公共关系灾难。”

佳华1682023-11-09

芒格赞赏比亚迪，称不会持有台积电

非常困难。他谈到了伯克希尔对好市多（Costco）、苹果、日本商社和其他公司的押注。他说：“在我们开展业务的早期，有很多容易摘到的果实，但现在没有任何容易摘到的果实。” 后来，当被问及伯克希尔在2016年是如何决定投资苹果时，芒格重复了这一观点，称“让傻瓜容易摘到的果实并没有消失，但它非常小”。芒格说：“每个人都需要在12家比其他人做得更好的公司中有一些重要的参与，你至少需要其中的两到三家。如果你有这种心态，苹果理所当然会出现在这份清单上。” 他们又是如何从众多大型科技公司中挑选出苹果的呢？芒格说：“我们找不到其他的东西。它很便宜——市盈率只有10倍。” 在这次访谈中，芒格他还问及汽车行业和电动汽车是否因为颠覆而更具投资价值。他说：“也许对一两家真正擅长电动汽车的（制造商）来说是这样，但肯定没有其他人。这太难了。” 在谈到巴菲特投资的中国电动汽车制造商比亚迪时，芒格说比亚迪“是一个奇迹，但那个家伙每周工作70个小时，而且智商很高。”他能做你做不到的事，他能看别人的汽车零件，然后想出如何制造……那个东西。你做不到这个。”芒格没有指名道姓，但很明显他是在说比亚迪董事长王传福。芒格还谈到了在中国的投资，他说，中国经济“在未来20年的前景比几乎任何其他大型经济体都要好”。首先，中国的领先企业“比其他任何企业都更强大、更好”，而且成本更低，他补充道。不过他表示，在亚洲公司中，他不会持有台积电的股票，因为这家公司不像苹果那样真正拥有“自己的品牌”。

金融界2023-11-01

欲拒还迎！加拿大顶级杂货店降价大赛即将揭幕，商鹏飞深感满意

c.拒绝就其向政府提交的内容发表评论。Costco Wholesale Canada Ltd.未回应请求。Empire Co. Ltd.拥有Sobeys、Safeway、FreshCo、Foodland、IGA等品牌，该公司表示，其计划包括最近商鹏飞所提到的“一些新颖措施”，但拒绝详细说明。 Empire公司发言人安德鲁·沃克（Andrew Walker）在一封电子邮件中说：“我们的计划在竞争上是敏感的，我们不打算在在我们的商店推出之前讨论它们。” 商鹏飞对国内杂货业的强硬言辞受到了法国和英国的举措的启发，那里的政治领导人已经召见高管进行会谈，因担心出现购买力危机。在英国，零售商Waitrose Ltd.和Aldi已经在他们的商店里宣布了多轮降价。今年9月，Aldi发布了一份关于水果和蔬菜价格下调的名单，例如将250克的芦笋价格从1.99英镑降至1.79英镑。在法国，财政部长布鲁诺·勒梅尔（Bruno Le Maire）在夏天与主要食品加工企业和零售商的高管会晤，同意与75家公司达成协议，要么冻结，要么降低5,000种产品的价格。在加拿大的这一点上，仅冻结价格对公众或政府来说并不是太大的胜利。首先，大型杂货商已经准备对供应商的价格上涨实施年度冻结。杂货连锁店通常拒绝从11月左右到新年初的价格上涨，主要是为了在假日销售量激增期间尽可能保持运营简单。此外，供应链压力已经开始减轻，食品价格的上涨强度不如今年早些时候那么大。9月份，食品价格同比上涨5.8%，低于8月份的6.9%和7月份的8.5%。麦吉尔大学德绍特尔斯管理学院专门研究零售供应链的教授萨伊巴尔·雷（Saibal Ray）表示，“我的感觉是，绝对会降低或稳定主要商品的价格，”他说，并补充说，杂货商可能会试图通过扩大奢侈品的利润来补偿主要产品利润的下降。他说，真正测试杂货商是否在尽其所能来稳定价格的方法将在下一轮季度业绩中体现出来。这些公司的食品利润率应该会下降，尽管大多数零售商不仅销售食品，所以通过季度报告中提供的数据来解读他们的食品利润率已经变得复杂。“如果利润率保持不变，那么他们在做什么呢？” 在政府今年秋季介入之前，杂货商在获取主要产品的最佳价格一直是一个行业关注的焦点。主要产品被视为“篮子构建者”，正如一位杂货商最近所称，“如果你能用牛奶或面包的好价钱吸引顾客进店，他们很可能也会在那里购物的其他地方。” 在与加拿大面包价格涨价的涉及到的声称整个行业范围内存在价格垄断的法庭文件中，总部位于蒙特利尔的Metro在本月针对一项集体诉讼的答辩声明中辩称，将商业面包的价格与竞争对手同步提高的整个想法没有任何意义。Metro本月对一项集体诉讼提出的辩解声明中说，“消费者以主食如面包为主，因此零售商倾向于在主食类别上竞争激烈。” 吉莉安·科尔（Gillian Kerr）是一位资深的营销主管，曾在Metro工作了十年，并在Empire工作了6年，她说杂货商愿意放弃利润率，以获得最低的主食价格。“如果你的袋装牛奶价格不合适，这对你的企业来说就是一个问题。你必须有合适的价格。人们会关注这一点。”她补充说，面包店和优质奶酪的利润率更高，因为它们被视为非必需品。“我们将进入一些主要的食品假期，这是杂货商盈利的重要时期。”

佳华1682023-10-26

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