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聚光灯再次打到内险股上，中国平安迎来新一轮大周期？

高10.7个百分点。可见，依托平安在医疗健康养老和综合金融领域的显著优势，使其能够更好地适应市场变化，进一步放大贝塔效应，获得溢价机会。 03结尾当下，保险行业风起浪涌，正迎来一场新的价值成长周期。宏观经济政策的持续发力，特别是财政政策的“更加积极”和货币政策的“适度宽松”，为资本市场营造了更加有利的流动性环境。同时中国资产走牛预期下，行业龙头的价值属性也正不断凸显。此前，包括贝莱德、富达、高盛、摩根大通、摩根士丹利等全球资管巨头均对2025年的经济和股市表现持乐观态度，并以实际行动增持中国资产，显示出对中国市场的长期看好。这一趋势不仅反映了中国资产的吸引力，也预示着全球资金对中国市场的信心正在不断增强。不难预期，随着国内政策的持续发力，在估值优势、外资流入和经济基本面改善的多重利好下，中国资产有望继续保持向上的趋势。这一趋势也将为保险行业带来前所未有的机遇，而中国平安作为行业龙头，凭借其多元化的业务布局、强大的投资能力和稳健的财务表现，长期以来一直是资本市场最为关注的险企之一。如今，在政策支持和市场环境利好的背景下，平安不仅能够充分受益于保险资金入市带来的投资机会，还将通过其创新战略和综合金融模式，进一步巩固其在行业中的领先地位。此同时，从行业视角来看，随着人口老龄化加剧和“银发经济”的崛起，养老金融产品、健康管理服务和适老化改造等领域迎来了巨大的市场空间。平安在这些领域的前瞻布局，使其能够更好地适应市场变化，抓住新的增长机遇。不难预见，在未来的市场波动中平安有望展现出更强的韧性和更高的贝塔效应，收获更多的惊喜。

格隆汇31分钟前

万亿活水涌入，医药反弹！医药ETF(159929)连续两日“吸金”累计近1100万元！机构：创新药出海持续推进，BD交易金额创新高！

。1月13日-16日，第43届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）在美国旧金山举行，它是全球生物医药领域规模最大的医疗投资和产业交流合作大会。本次JPM大会吸引近30家中国创新药企业参与，包括百济神州、信达生物、康方生物、舜景医药等创新药企业，以及药明生物、药明合联等CXO医药创新产业链，体现中国医药创新研发实力的持续提升，预计2025年医药行业将迎来众多创新药管线兑现和CXO项目合作落地。与此同时，BD交易金额创历史新高，ADC双抗热度持续提升。据统计，2024年国内医药企业BD交易总金额达635亿美元，较去年增长22.59%，创历史新高。BD交易数量由2021年的357项下降至301项。医药BD交易“数量跌金额升”主要源于国内重磅交易大幅增加，据统计2024年国内医药BD重磅交易数量达24项，重磅交易总金额达430亿美元，全球占比提升至近20%。从BD交易的具体技术类别来看，ADC和双抗的交易热度持续提升。根据国内近三年各技术类别的交易总额统计，ADC药物以546.9亿美元的交易总额超过化药位列首位，成为BD领域关注度最高的技术。双抗以245.7亿美元的交易总额超过单抗和核酸类药物跃居第三，成为继ADC之后的BD新宠。（来源：中国银河证券20250122《创新药出海持续推进，BD交易金额创新高》）【光大证券：医保基金即时结算+丙类药品目录，赋能产业高质量发展】光大证券表示，1月16日医保局发布《关于推进基本医保基金即时结算改革的通知》，目标2025年全年80%左右统筹地区基本实现即时结算，2026年全国所有统筹地区实现即时结算。定点医疗机构和零售药店的医保回款有望提速，现金流压力将明显缓解，助力医药产业链良性发展。1月17日，医保局召开“保障人民健康赋能经济发展”新闻发布会，提出今年我国将建立丙类药品目录，支持商业保险报销，赋能创新药发展。丙类目录的建立将有利于商业健康保险在多层次医疗保障体系中发挥更大作用，有利于构建创新药多元支付机制，支持医药新质生产力发展；有利于满足患者多层次医疗保障需求，提高医疗保障水平，减轻疾病治疗经济负担。 2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，光大证券认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。（来源：光大证券20250119《医保基金即时结算和丙类药品目录，赋能产业高质量发展》）【看好整体医药板块行情的投资者，可关注医药ETF（159929）】资料显示，医药ETF（159929）所跟踪的中证医药卫生指数（000933）全面覆盖医药板块细分领域。数据显示，截至2024年1月22日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股分别为恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、云南白药、联影医疗、科伦药业、新和成、上海莱士，前十大权重股合计占比42.04%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。医药ETF为较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云5小时前

行业标准背后的实践者与参与者：解码中国医疗大模型“国家队”

近日，《医疗健康行业大模型合成服务治理规范第2部分：算法模型》(标准号：2024-0028T-IHIA)正式发布。此前，互联网医疗健康产业联盟已发布多项重要标准，包括医疗健康行业大模型安全管理能力要求(2023-0037-IHIA)、大模型合成服务治理规范中的数据处理要求(2023-0036-IHIA)、面向医院场景和患者服务的技术要求(2023-0035-IHIA、2023-0034-IHIA)，以及临床科研和传统中医领域的应用技术要求(2024-0026T-IHIA、2024-0027T-IHIA)，形成了涵盖安全管理、数据治理、临床应用等多个维度的完整标准体系。本次发布的算法模型标准由中国信息通信研究院与讯飞医疗科技股份有限公司共同牵头，联合四川大学华西医院、北京邮电大学等80多家医疗机构、科研院所及信息化企业共同研制。标准聚焦医学知识与语言规律能力，在预训练模型、知识融合与推理等九大核心技术领域和数据安全等六大安全要求方面制定了具体规范，为行业发展提供了清晰的技术路径和安全保障体系，标志着我国医疗大模型发展进入规范化、标准化的新阶段。大模型驶入医疗赛道，为何首要任务是“定标准”？医疗行业的特殊性决定了任何创新应用必须遵循严谨、可信的原则。一个诊断的偏差，一份用药的失误，都可能危及患者生命。从医院的日常应用场景来看，大模型技术已经渗透到医生问诊、临床辅诊、影像分析、用药指导、患者管理等多个环节，正在重塑传统诊疗模式。而自2016年以来，伴随资本相继涌入，各类AI医疗初创企业拔地而起，行业完成了从市场教育到规模化应用的跨越。据Global Market Insights预测，“AI+医疗”市场规模年均复合增速将超过29%，到2032年有望达到700亿美元的规模。在这轮千亿级蓝海市场的狂欢背后，商业化落地之路却面临诸多挑战：如何确保模型在专业医疗场景下的准确性？如何保护敏感的患者数据？如何平衡创新与安全的边界？这些都成为横亘在行业面前的难题。特别是在大模型技术引发新一轮行业变革的当下，安全边界的把控显得尤为重要。大模型在医疗场景中不仅要精准理解专业知识，还要应对患者数据安全、医疗隐私保护等挑战。正是基于这样的行业痛点，建立一套科学合理的标准体系成为当务之急。回看全球AI医疗的发展历程，标准化、规范化已成为行业共识。建立统一的评估标准、明确的安全边界、清晰的责任划分，不仅能为医疗机构和企业指明方向，更能推动整个行业朝着更规范、更可靠的方向前进。正如本次发布的标准所强调的，在医疗场景中，AI不仅要有“能力”，更要有“原则”。而随着医疗大模型标准体系的不断完善，行业发展的脚步更加坚实。在这场关乎行业未来的标准化进程中，一批深耕AI医疗领域的中坚力量正在发挥着关键作用。在这其中，作为本次医疗大模型标准制定的唯一企业代表，讯飞医疗通过多年积累的技术实力和行业洞察，为标准的制定贡献着独特价值。标准背后的中坚力量：中国医疗大模型“国家队” 在医疗这个专业性强、风险等级高的特殊领域，AI技术的应用始终面临着一个根本性挑战：如何在确保安全和质量的前提下，让人工智能真正服务于临床实践？作为科大讯飞在医疗领域的核心布局，讯飞医疗以扎实的技术创新展现了破解行业难题的信心。早在2017年，智医助理就以超越96.3%人类考生的成绩通过国家执业医师资格考试，也是目前全球唯一一个通过该考试的人工智能机器人，奠定了其在AI医疗领域的技术根基。随着大模型时代的到来，讯飞医疗的创新步伐更加坚定：2023年10月，讯飞星火医疗大模型正式推出，随后在2024年10月，仅用1年时间便推出讯飞星火医疗大模型2.0版，在专家级医学知识图谱问答等六大医学NLP任务中的表现超越GPT-4 Turbo，并成功落地300多个临床场景。2024年10月，公司发布讯飞星火医学影像大模型并启动全谱系全模态医学影像大模型开放合作计划，进一步完善了技术版图和应用场景。在2025年1月，科大讯飞重磅推出全国产算力平台上唯一的深度推理大模型——讯飞星火X1，让模型的临床推理能力再上新台阶，讯飞医疗紧随其后宣布在今年上半年推出基于星火X1的医疗大模型升级版，将持续引领行业创新。值得一提的是，讯飞星火医疗大模型始终坚持全国产技术路线，在国产算力平台上完成训练。对于医疗这一特殊领域而言，数据安全与患者隐私保护不容妥协。讯飞医疗的全国产技术路线，在确保核心技术自主可控的同时，也能为医疗数据合规应用和患者隐私保护构筑了一道从底层架构到应用实践的安全屏障，从而为医疗人工智能的快速发展奠定坚实的基础。技术创新的价值，最终要通过临床实践来检验。讯飞医疗深谙这一点，通过构建完整的“产学研医”生态，确保技术创新始终对准临床痛点。讯飞医疗与中华医学会杂志社、科学技术文献出版社等深度合作，同时通过自建高水平医学专家团队，构建了涵盖疾病知识库、症状体征库、检验检查库等多维度的专业知识图谱，为AI的临床决策提供了可靠的知识支撑。在医疗机构合作层面，已与北京协和医院等40多家百强医院、7家十强医院建立战略合作关系，重点布局心血管、神经内科、影像科等重点专科，推动AI在医疗专业领域的深度应用。与此同时，通过与清华大学共建自然语言处理技术联合研究中心，与中国科学技术大学建立人工智能医疗健康方向等多个联合实验室，并参与认知智能全国重点实验室的医疗方向研究，不断强化技术创新的学术支撑，形成了完整的创新链条。这些技术积累和生态优势，已在临床实践中转化为显著价值。以其与华西医院合作的“华西黉医”大模型为例，将复杂病历内涵质控准确率提升至90%；与安贞医院联手打造的心脏超声诊断决策系统，为心血管疾病诊疗注入了新的AI动能。目前，讯飞医疗的服务已覆盖全国30多个省份的6万多家医疗机构，累计提供超8.77亿次AI辅诊建议，以超60%的份额在基层CDSS市场中牢牢占据第一。在患者服务维度，其诊后管理平台已服务超26万名患者，通过智能随访和健康管理实现了医疗服务的连续性提升。从医疗大模型的赛道发展来看，头部企业的竞争正从技术创新延伸至产业实践的广度和深度。在此背景下，讯飞医疗以国家科技进步奖一等奖等重要荣誉为证，展现出了扎实的技术积淀。据弗若斯特沙利文的数据，讯飞医疗收入规模在中国医疗人工智能行业中排名第一，凸显其在商业化落地方面的领先优势。从讯飞医疗的发展轨迹可以窥见，在医疗这个专业门槛高、责任重大的特殊领域，真正实现AI技术的临床价值，需要企业在技术创新、产业实践和生态构建三个维度同步发力。讯飞医疗通过自主研发的医疗大模型，在从基层诊所到顶级医院的多层级医疗场景中积累了丰富的实践经验，这种对医疗场景的深刻理解，使其成为行业标准制定过程中不可或缺的一环。作为人工智能国家队科大讯飞在医疗领域的核心布局，讯飞医疗正以其在垂直领域的深耕实践，诠释着中国医疗大模型“国家队”的战略定位。 2024年12月30日，这家深耕AI医疗领域多年的企业成功登陆港交所，也意味着其在资本市场已获得重要认可。根据海通证券最新研报分析，伴随AI技术在医疗场景的深度应用，讯飞医疗有望延续高速增长态势，预计2024-2026年营业收入将突破10亿元大关，年均增速维持在23%以上。资本市场亦对其发展前景给予充分认可，给予2025年动态PS14-15倍估值，对应125-134亿港元的合理市值区间。这些都印证了讯飞医疗在AI医疗赛道的核心竞争力。开放与规范并举：医疗大模型驶入高质量发展快车道从讯飞医疗的探索实践中可以看出，大模型正在以前所未有的速度重塑传统医疗模式。在这条充满机遇的赛道上，腾讯、京东等互联网头部企业，以及众多科技初创企业和传统医药企业纷纷入局，积极探索医疗行业应用。IDC预计，到2025年，全球人工智能应用市场中医疗领域将占据五分之一的份额，这背后既是机遇，也是挑战。正是在这样的行业背景下，标准规范的发布显得尤为重要。以本次发布的算法模型规范为例，其精准瞄准了医疗大模型发展的核心需求。在技术层面，标准重点关注预训练模型、知识融合与推理、知识库构建与更新等九大核心能力，为模型掌握医学知识与语言规律提供了明确指引。这就像为医疗大模型的“成长”制定了一张详细的“路线图”，既让模型在技术创新中有规可循，又确保其在临床应用中始终保持可控性。在安全保障方面，标准构建了一套全方位的防护体系。从训练数据安全、模型安全到应用安全，从系统安全、管理安全到安全审查，每一项要求都直指医疗场景的实际需求。这些规范不是简单的限制，而是为行业发展树立了清晰的安全底线，让医疗机构和企业能够更有信心地推进AI应用。值得关注的是，人机协同的发展理念被标准特别强调。既不是限制AI发展，也不是盲目推崇AI替代，而是为医疗行业找到了一条“AI赋能+医生主导”的创新路径。这种理念与讯飞医疗等企业的实践探索不谋而合，印证了标准的前瞻性和实用性。在这个框架下，AI技术将更好地服务于临床实践，成为提升医疗服务质量的重要支撑。随着标准的落地实施，我国医疗大模型的发展将进入一个更加规范、更有序的新阶段。可以预见，作为唯一参与标准制定的企业代表，讯飞医疗不仅掌握行业发展的“方向盘”，更有望凭借其对标准的深度理解和丰富实践经验，在新一轮竞争中占据先发优势。从行业发展的轨迹来看，在“规范”与“实力”的双轮驱动下，像讯飞医疗这样深耕医疗赛道的企业，有望在大模型时代率先跑出商业化的成功案例，为整个行业的发展树立新的标杆。

证券之星8小时前

创业慧康：1月22日接受机构调研，中泰证券、中信建投等多家机构参与

合作，正式成为“交易供方”会员，还作为医疗健康领域代表有幸入选了“中国数谷”数据要素“改革沙盒”的第二批试点企业名单。问：公司应收账款回款情况？答：正如之前业绩预亏提到的，由于公司客户特性，其对信息产品的采购一般遵守较为严格的预算管理制度。公司部分客户由于付款审批流程较长，地方资金相对紧张，因此款速度有所放缓，应收账款总额及账龄均有所增加，但公司主要客户为医院、各地卫健委等资金状况和信誉良好的部门，因此公司应收账款款风险较小。同时与同行业可比上市公司比较，公司应收账款周转率的变动情况与同行业可比公司变动趋势一致。为此，公司已经开始加强客户信用管理，加大应收账款催收力度等手段，并将应收账款的收任务纳入部门的关键考核指标，以实现应收账款的及时收，避免重大坏账风险发生，降低应收账款的信用风险，加快资金笼速度。问：业绩预告中到的公司商誉减值的情况能说明一下吗？答：商誉减值测试需要对资产组的未来现金流量现值进行测算，测算过程中的关键参数主要包括预测期、收入增长率、费用率、利润率、折现率，对于关键参数的预测系管理层根据资产组的生产经营情况，以历史数据为基础，在综合考虑行业的发展趋势、未来发展战略及业务拓展规划、核心竞争力、经营状况等因素的基础上进行适当预计。报告期内，形成商誉减值的子公司包括慧康物联网，其计提减值的原因系，近年来，数字支付尤其是移动支付大规模普及，人们对金融自助设备的需求逐步减少，银行采购 TM 机的增速放缓，导致慧康物联网金融自助设备的运维服务收入及利润下降；除此之外，其医疗卫生领域的业务受医疗行业整体周期趋势的影响，业务实现情况未达年初规划。因此，根据评估审计机构和管理层的预沟通，认为该子公司所属行业的可比情况和市场环境存在变化，导致商誉出现减值迹象。不过目前商誉减值测试的评估工作正在进行，公司本期计提的商誉减值金额以最终的审计、评估结果为准。问：针对2024年的业绩情况，公司有什么改善升措施？答：首先，持续实施精细化管理，实现降本增效。研发端优化产品方案、工程实施、交付端提升生产效率，在保证产品质量、服务水平的前提下降本增效。2024年下半年以来，公司持续进行管理优化，提升人效比。通过精细化管理，严控成本费用，公司整体运营成本的管理水平得到了提升。2025年，预计降本增效成果将逐步显现，经营利润水平将得到逐步改善。其次，坚定不移地推进“慧康云 3.0”战略，以“云化、一体、智能、全景、生态”为基本特征，不断打磨 HI-HIS 产品质量和服务，开放技术生态，满足用户对架构弹性和可扩展性的要求，并积极推动生产模式、经营模式及盈利模式的升级，加速从传统信息产品和服务商向科技云生态企业转型。第三，公司将加强应收账款管理，从客户信用管理、应收账款催收及其他风险管控等多角度管理和控制应收账款的风险，改善现金流，提高经营质量和运营效率。创业慧康（300451）主营业务：公司主营业务已从以产品开发销售为主逐渐向系统建设、服务与运营多领域拓展,主要包括:智慧医卫、互联网医疗、医疗物联网、医疗健康大数据、健康城市、智慧医保等整体解决方案、系统承建及运维、运营服务等创新业务。创业慧康2024年三季报显示，公司主营收入11.69亿元，同比上升1.01%；归母净利润5275.27万元，同比下降42.27%；扣非净利润5034.39万元，同比下降40.98%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入4.42亿元，同比下降2.35%；单季度归母净利润2537.67万元，同比下降62.33%；单季度扣非净利润2512.7万元，同比下降62.42%；负债率19.01%，投资收益146.67万元，财务费用-3056.83万元，毛利率50.14%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为6.69。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7982.64万，融资余额增加；融券净流出1.18万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星9小时前

AI中医第一股来袭！问止中医赴港IPO

。在人口老龄化时代下，AI正在全面深入医疗健康版图，提供更高效、更加智能、更个性化的健康管理解决方案。近期，行业迎来重磅消息，港股市场“AI+中医”第一股——问止中医正式递表港交所，海通国际为独家保荐人，蓝驰创投以及真格基金等知名投资者加持。作为国内最大AI 赋能中医医疗服务提供商（按2023 年收入计，其收入高达1.89亿元，较上一年度增长204%，增速远超同业平均水平），问止中医的这一举动，无疑为已然火热的 AI中医赛道再添一把柴，引发各界对AI中医未来发展的无限遐想。当古老中医文化遇到新时代科技，新老事物碰撞下，究竟能擦出怎样的火花？政策春风下，高速发展蓝海市场近年来，得益于国家层面的战略扶持，中医药迎来了前所未有的发展机遇，其社会需求与日俱增，焕发出新的生机与活力。 2022年，《“十四五”中医药发展规划》作为首个以国务院名义印发的关于中医药5年规划出台，在中医药供给和资源总量、质量标准建设、医保准入、中医药创新、中医药国际化等方面做出具体的发展要求。2023年，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。市场需求的激增是中医药行业繁荣的直接体现。据灼识咨询最新数据显示，随着民众对中医医疗价值的认可度和支付意愿的不断攀升，预计到2028年，中国内地中医门诊的就诊人次将激增至30亿，2023年至2028年间，其复合增长率将达到6.9%，这一增速远超同期整体医疗服务行业的平均水平，彰显了中医药在现代社会中的独特魅力和广泛需求。然而，中医医疗服务市场在蓬勃发展的同时，也面临着不容忽视的挑战。中医诊疗的高度个性化特质，虽然体现了其精准施治的精髓，但也导致了标准化难度大、可复制性不强、疑难杂症难以解决等问题。加之，中医人才的培养成本高昂，极度依赖经验丰富的名老中医，而这类人才稀缺且培养周期长，使得中医医疗服务在规模化、高效化发展上步履维艰。在此背景下，人工智能技术的引入如同一股清流，为中医医疗服务市场带来了革命性的变革机遇。 2024年7月，国家中医药管理局与国家数据局携手发布《关于促进数字中医药发展的若干意见》，明确提出在未来三到五年内，推动大数据、人工智能等前沿技术与中医传承创新深度融合。该政策聚焦于中医数据的共享机制、人工智能大模型的研发应用，标志着中医医疗服务正式迈入智能化转型的快车道，为行业的持续进步注入了强劲动力。从市场规模来看，人工智能赋能的中医医疗服务正经历着爆发式增长，向上打开市场空间。一方面，人工智能赋能的中医医疗服务市场规模高速发展，灼识咨询预测，按照收入计预计2028年将达到869亿元，2023年至2028复合年增长率高达51.4%。另一方面，人工智能技术在整个中医医疗服务市场中也在加速渗透，预计2028年渗透率将跃升至5.1%。这一系列数据不仅反映了人工智能技术在推动中医现代化进程中的巨大潜力，也预示着中医医疗服务市场将迎来一个前所未有的智能化、高效化发展的新篇章。图表一：中国内地人工智能赋能中医医疗服务市场规模数据来源：灼识咨询，格隆汇整理 AI赋能中医，问止中医率先领跑那么，人工智能（AI）究竟如何为中医领域注入活力，破解行业面临的关键挑战？或许，从行业领头羊——问止中医的实践探索中，我们可以获得一些深刻启示。据灼识咨询数据显示，2023年度，在基于人工智能赋能所产生的收入维度上，问止中医傲居中国内地首位，成为人工智能赋能中医医疗服务领域最大的提供商，在同行中独占鳌头。问止中医之所以能够稳坐行业头把交椅，并实现收入破亿的佳绩，背后离不开其独树一帜且成效显著的商业模式。公司的两大核心业务支柱——中医大脑与精一书院，犹如双轮驱动，精准直击当前中医医疗服务行业面临的诸多痛点。中医大脑以其智能科技的力量，为传统中医诊断与治疗提供创新支持；而精一书院则致力于中医知识的传承与教育，强化行业人才基础。这两者的有机结合，不仅推动了问止中医的飞速发展，更为整个中医行业的现代化转型与升级树立了典范。图表二：问止中医业务支柱数据来源：招股书，格隆汇整理其中，公司倾力自研的中医人工智能辅助诊疗系统——“中医大脑”，凭借其庞大的真实病例数据积累，为中医诊疗的可复制性与标准化奠定了坚实的基础。该系统不仅彰显了数据驱动的强大优势，更是中医现代化进程中的一项重大突破。截至2024年9月30日，“中医大脑”已汇聚超过亿级规模的参数模型，收录了逾10,000个经典方剂，广泛覆盖3,000多种病症类型。值得一提的是，系统内嵌有超过一百万个包含详尽随访信息的真实临床案例，以及超过一百万张经过精细标注的舌诊图像，构成了全球中医医疗服务领域内规模最大、内容最丰富的临床中医知识图谱。此外，该系统不仅在全球范围内首屈一指，更是唯一通过中国内地顶级三甲医院临床一致性验证，并荣获中国中医科学院中医药信息研究所专家团队高度评价的中医AI辅助诊疗平台。相较于传统中医诊疗模式，“中医大脑”助力公司实现了线上问诊率超过90%的显著成就，有效构建了标准化作业流程，成功打破了中医诊疗难以复制与传播的固有瓶颈。在治疗范畴上，"中医大脑"展现出了其广泛而深入的覆盖面，不仅涵盖了全科的日常诊疗，还特别针对肿瘤等重大疾病以及诸多疑难杂症提供了精准的治疗方案。尤为值得一提的是，在针对肿瘤等重症患者的治疗中，"中医大脑"的应用收获了高达90%的患者满意度，这一数据不仅是对其治疗效果的直接肯定，也是对未来中医智能化诊疗前景的有力背书。另一方面，精一书院作为一个以兴趣驱动、内容为核心的中医交流平台，正以其独特的品牌影响力，为中医诊疗的可持续发展注入不竭动力。作为全球范围内注册人数最多的中医社区，精一书院的累计注册成员已突破22万大关。这一庞大的社区群体，不仅为公司的品牌价值提升提供了强有力的支撑，更通过社区内部的知识共享与互动，反哺并促进了公司其他核心业务板块的健康发展。尤为值得一提的是，林大栋博士，作为书院的联合创始人及著名中医大师倪海厦先生的高足，持续为社群成员奉献高品质且丰富多元的中医智慧精髓。此外，公司正积极拓展外部合作版图，深化产学研融合，不断推进创新研发进程。 2023年，公司与中国中医科学院中医药信息研究所携手共建的行业顶尖联合实验室，成为行业内规格最高的实验室。同时，公司积极携手众多中医泰斗及全国知名的医疗专家，共同提升研发项目的专业水准。2024年，公司相继与国医大师唐祖宣先生、张大宁先生分别设立了唐祖宣、张大宁国医大师传承工作室，并与国家级名老中医、全国老中医药专家学术经验继承工作指导老师汤一新教授合作，成立了汤一新教授传承工作室。这一系列举措，为公司赢得了宝贵的临床实践经验与数据资源，为中医智能化平台的持续研发与创新提供了不竭的动力源泉。加速盈利，商业模式跑通公司强大的商业模式，离不开富有远见、经验丰富的管理团队。联合创始人兼首席执行官崔祥瑞拥有广泛而深厚的行业和管理经验。此前，崔先生在管理咨询及私募股权投资领域积累了丰富的经验。在崔先生的领导下，公司建立一支具有凝聚力的管理团队，在中医、科学、技术、运营及管理等领域拥有全面而深入的经验。公司首席医疗官林博士在人工智能研发及中医实践方面拥有丰富经验。林大栋博士早期的工作经历包括在硅谷的Cisco及Juniper任职，多年来从事中医学术和临床实践。目前，林博士担任中国中医科学院中医药信息研究所联合实验室的科学家、世界中医药学会联合会信息专业委员会的副会长。彼亦担任陕西中医药大学客座教授及美国加州国际医药大学教授。此外，从财务状况上来看，问止中医也已经走在行业前列，成为同业中唯一用自有技术实现规模商业化的企业，商业模式跑通，发展潜力十足。收入端上来看，公司收入增长迅猛，线上与线下齐发力。根据招股书数据显示，公司收入由2022年的人民币0.62亿元增加204.0%至2023年的人民币1.89亿元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币1.29亿元增加33.8%至截至2024年9月30日止九个月的人民币1.73亿元，同比增长33.8%。其中，线上收入在2023年同比增长227.11%，达到1.55亿元，线下收入在2023年同比增长301.02%，达到260万元。盈利端来看，公司毛利率持续攀升，且经调整后的净利润实现了快速增长。根据招股书数据显示，公司毛利率从2022全年的56.3%增长至2024年9月的60.7%。在净利润上叠加可转换可赎回优先股的公平值变动和开支后，经调整净利润（非香港财务报告准则计量）由2022年的人民币515.2万元增加735.2%至2023年的人民币430.3万元，并由截至2023年9月30日止九个月的人民币2085.8万元增加137.4%至截至2024年9月30日止九个月的人民币4950.7万元。经营情况上来看，公司为患者提供了优质的医疗服务，并匹配卓越的供应链整合能力，患者忠诚度显著，确保了强大的可持续发展潜力。以线上诊疗服务为例，患者在享受从挂号到深度问诊（每次问诊时长超过30分钟，远超行业平均水平）乃至后续跟踪服务的全过程中，得益于人工智能的辅助，医师能够为患者量身定制更为精准与个性化的治疗方案，这极大地增强了患者的黏性与满意度。当前，公司已成功布局深圳、成都及济南，设立三家高标准煎药中心，从药材甄选、精心煎煮到快速配送，每一步都遵循行业内最高标准，确保了服务质量。展望未来，公司正积极规划在华北、西北及东北地区的关键城市增设煎药中心，旨在进一步拓宽服务范围，缩短药品送达时间，从而全面提升客户体验，深化市场影响力。小结当AI照进中医领域，投资逻辑应当如何？新沃基金指出，“对投资者而言，我国的AI医疗应用仍处于发展早期，技术路线和商业模式不确定性极高。站在当前时点来看，医学智能预问诊可能会成为AI医疗较早落地的方向，值得重点关注。在投资策略方面，应从龙头入手，密切关注最新的技术进展，跟踪前沿技术的发展动态及政策支持方向，结合产业进行前瞻性预测与配置。” 这一投资策略与问止中医的发展规划不谋而合。在AI与医疗融合的政策东风下，问止中医勇立潮头，通过AI的方式惠及中医医疗生态系统中的所有参与者，为患者提供全方位的中医医疗服务，缓解中医医疗资源不均衡的痛点，创造社会价值。公司率先推出了人工智能辅助诊断系统，凭借海量真实案例数据与详尽的中医图谱，显著提升诊断的效率与精确度。同时，公司还通过社群建设等多元化手段，不断扩大品牌影响力，为长远发展奠定了坚实基础。从财务表现来看，问止中医所选择的道路已然展现出强大的变现能力，未来发展前景令人瞩目。

格隆汇9小时前

六部门联合印发中长期资金入市方案，港药开盘走高！高纯的港股通创新药ETF(159570)涨超1%，近60日获净流入超3.2亿元！

有连云10小时前

佩洛西押注+新品推出，Tempus AI股价暴涨近50%，开启AI医疗新征程

I推出的olivia应用有望推动AI在医疗健康管理领域的广泛应用，提升患者健康管理的效率和精准度。同时，此次股价的大幅上涨可能吸引更多投资者关注AI医疗领域，带动相关产业的发展。近期动态 Tempus AI自2024年6月首次公开募股以来，股价波动较大，11月份一度涨至每股近80美元，但此后大幅下跌，市值缩水一半以上。“木头姐”Cathie Wood在10月份财报发布前买入了3万股，此后还一直不断买入。宏观经济关联从宏观经济指标来看，GDP增长率对AI医疗行业影响显著。在GDP增长较快时期，企业研发投入和市场拓展能力增强，Tempus AI等公司有更多资源用于技术创新和业务推广。当通货膨胀率处于合理区间时，有利于稳定企业成本和产品价格，保障公司利润空间。利率方面，较低的利率能降低企业融资成本，使Tempus AI更容易获得资金用于发展。失业率与AI医疗行业也存在一定关联，低失业率意味着更多人有稳定收入，对医疗健康服务的需求和支付能力相对较强，有利于AI医疗产品的推广。国际经济形势方面，国际贸易政策的变化可能影响Tempus AI的海外市场拓展。若贸易壁垒降低，公司产品和服务更容易进入国际市场，反之则可能受阻。全球金融市场波动会影响投资者信心和资金流向，金融市场稳定时，投资者更愿意将资金投入到AI医疗等新兴领域，Tempus AI的融资和股价表现可能更有利；市场波动剧烈时，资金可能流向避险资产，对公司股价和融资带来压力。行业竞争剖析 Tempus AI的主要竞争对手包括一些传统医疗科技巨头和新兴的AI医疗企业。以下是主要竞争对手对比：对比维度 Tempus AI 传统医疗科技巨头新兴AI医疗企业市场份额作为新兴企业，市场份额处于增长阶段，在精准医学AI领域有一定影响力占据较大市场份额，拥有广泛的客户基础和销售渠道市场份额较小，但增长速度较快，在特定细分领域有优势产品或服务特色专注精准医学，推出AI驱动的个人健康助手olivia，可集成多种健康数据产品服务全面，涵盖医疗设备、药品研发等多个领域，AI应用相对传统注重创新，在AI影像诊断、智能病历等方面有独特技术技术创新能力在数据和人工智能结合用于癌症治疗方面有一定技术优势，持续投入研发技术实力雄厚，研发资源丰富，但在AI创新上相对保守技术创新活跃，紧跟AI前沿技术，但研发资金和资源相对有限成本结构研发投入占比较高，营销和运营成本逐步上升生产和销售成本较高，研发成本相对稳定，有规模效应初期研发和运营成本高，尚未形成规模经济行业新进入者可能带来新的技术和理念，加剧市场竞争，但也面临技术积累不足、市场认可难度大等问题。替代品威胁方面，传统医疗服务和一些常规医疗软件对AI医疗有一定替代作用，但AI医疗的精准性和智能化优势使其具有较强的竞争力。风险全面评估潜在风险方面，政策上，AI医疗行业监管政策不断变化，可能面临数据隐私、医疗安全等方面的政策限制。技术上，AI技术发展迅速，存在技术更新换代快、算法准确性有待提高等风险。内部管理方面，公司快速发展可能导致管理体系不完善，出现人才流失、运营效率低下等问题。 Tempus AI已采取的应对措施包括加强数据安全管理，建立严格的数据保护机制；持续投入研发，提升技术水平和算法准确性；优化内部管理流程，加强人才培养和引进。这些措施在一定程度上能降低风险，但随着行业发展和公司规模扩大，仍需不断完善和加强。财务深度洞察由于Tempus AI自2024年6月才上市，从短期来看，其偿债能力可能受高研发投入和市场拓展影响，流动比率和速动比率可能波动较大。盈利能力方面，新品olivia的推出有望增加营收，但前期成本投入较大，净利润可能不会立刻显著增长。从现金流状况与净利润的关系来看，公司在研发和市场推广阶段可能现金流紧张，净利润可能与现金流不同步。随着业务发展，如果产品市场占有率提高，现金流状况可能改善，与净利润的关系会更加紧密。进行趋势分析，预计未来随着AI医疗市场的发展和公司技术的成熟，各项财务指标有望逐步优化。未来前景展望短期业绩（未来1-2个季度）：随着olivia应用的推广和市场认可，预计Tempus AI的营收将有所增长，股价可能继续保持上涨趋势。但同时需关注市场竞争和技术优化情况，若竞争对手推出类似产品或olivia出现技术问题，可能影响业绩。长期发展（未来3-5年）：如果AI医疗行业持续发展，Tempus AI能保持技术领先和创新，有望在精准医学领域占据更大市场份额，拓展更多业务领域，实现业绩的快速增长。但也面临政策变化、技术突破困难等风险，可能影响公司的长期发展。编辑观点 Tempus AI股价的暴涨反映出市场对AI医疗领域的持续关注和看好。一方面，佩洛西的投资无疑给市场带来了一定的信号作用，但更重要的是olivia应用的推出符合AI发展的趋势，满足了市场对医疗智能化的需求。然而，AI医疗行业竞争激烈，Tempus AI需要不断创新和优化产品，提升服务质量，以应对来自各方的竞争压力。同时，政策和技术的不确定性也给公司发展带来了风险，投资者应保持谨慎和理性。今年相关大事件 1月14日：佩洛西购买Tempus AI看涨期权 1月21日：Tempus AI股价暴涨35.5%，夜盘再涨逾16% 名词解释 AI医疗：是指将人工智能技术应用于医疗领域，包括疾病诊断、治疗方案制定、医疗影像分析、健康管理等多个方面，以提高医疗效率和质量。看涨期权：是一种金融衍生品，赋予期权买方在特定时间内以特定价格（行权价）购买标的资产的权利。精准医学：是以个体化医疗为基础，随着基因组测序技术快速进步以及生物信息与大数据科学的交叉应用而发展起来的新型医学概念与医疗模式，旨在为患者提供更精准、更有效的治疗方案。来源：今日美股网

今日美股网20小时前

公募四季报出炉！中欧基金周蔚文、葛兰、蓝小康、刘伟伟最新观点一览

的医药板块，中欧基金基金经理葛兰在中欧医疗健康混合A的四季报中表示，医药行业内部缺乏明显的主线逻辑。行业内部不同细分行业处在不同盈利周期，但整体稳定，部分子行业尽管业绩层面还在低位区间，但新签订单等前置指标已经企稳或回升。她分析道，政策层面，国家医保局在探索创新药的多元支付机制，推进赋能商业医疗保险，潜在的商保增量将有助于提升国内医疗市场空间、提高患者就诊体验；同时国家医保局也在研究探索形成丙类药品目录，支持新药、好药及时纳入报销范围。经营方面，药品企业已经基本适应了合规化的新环境，销售总体平稳；部分高难度仿制药在4季度海外获批有望为相关公司带来新的收入增长点；创新药企在海外授权方面仍在持续推进，小分子、ADC、多抗、核酸药物等领域多点开花，涌现出了预付款超过5亿美元的重磅交易，Newco的合作也越发丰富。基于长期价值投资的思路，结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，葛兰表示会重点关注创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域。同时2025年一季度，也会继续看好创新药械及其产业链。 “海外投融资稳步恢复，国内投融资也逐步触底，同时，国内企业通过对外授权和Newco也在不断获得资金，为后续的研发投入提供了基础。这也部分体现在创新药产业链的订单增速逐步企稳或转正。从全球创新领域探索来看，FDA历史首次批准了干细胞疗法，为相关领域药品的重要突破；此外，MicroRNA发现者获得2024年诺贝尔生理学或医学奖，小核酸药物的未来发展空间也值得期待。从医疗器械设备领域来看，随着置换方案逐步落地、国家重磅经济政策密集出台，需求刚性的设备采购有望实现一定程度的修复，尽管会有一定的时滞，但相关公司业绩也会随着招投标的恢复而逐步提升。”葛兰在四季报中写道。蓝小康：最重要的回报来源是估值的修复消费的亮点和结构与过往会有所不同中欧基金价值派基金经理蓝小康在中欧红利优享灵活混合配置A的四季报中写道，“2024年居民用电量消费保持了较快的增长，意味着实物量的消费与生产具有韧性；从上市公司样本看，薪资增速虽然有所走弱，但在历史中也是正常的经济周期特征，尤其是制造业薪资增速较为健康。正如我们半年报所指出的，我们仍然认为经济周期中房地产、地方政府投资下行、债务问题导致循环不畅带来系统去层级、去库存，进而导致价格不断下行。同时，一线城市房价下行、消费下行加剧投资者的担忧。9月底会议召开后，政策方向明确调整。针对股市资产价格，央行推出史无前例的工具予以支持，财政部也投入大量资金帮助地方化解存量债务；年底的经济工作会议提出大力促消费、反内卷，从需求和供给两方面下手支持经济恢复和企业盈利回升。”因此，对于未来基本面变化，蓝小康是较为乐观的。蓝小康在季报中还指出，股市上行逻辑的关键在于系统性风险下降，重点产业风险与过剩产能的出清，流动性再循环；因此我们认为最重要的回报来源是估值的修复，不宜过度以高景气弹性、高成长弹性来寻找市场投资主线。由于劳动者回报在分配中占比有望循序渐进的提升，因此消费行业，无论从边际变化还是从经济结构发展方向看，无疑是最需要投资者重视的，我们认为消费的亮点和结构与过往会有所不同。具体到行业，蓝小康表示会重点看好银行、非银、建筑建材、餐饮旅游、房地产、机械、石油化工、有色金属、航空等行业的投资机会；成长性行业中，重点关注计算机、汽车、消费电子、军工等方向的投资机会。刘伟伟：科技和内需是未来一段时间市场的主线科技发展一直是国家的重要战略方向，同时也是市场关注的一大热点，擅长科技成长投资的刘伟伟在2024年获得了不错的业绩。他在中欧时代共赢混合发起A1的四季报中指出12月份召开的中央经济工作指明了方向，2025年将会“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“大力提振消费”，同时“以科技创新引领新质生产力发展”。在这一大背景下，他对国内经济走向企稳复苏充满信心，同时他认为资本市场也有望在基本面和流动性的双重助推下取得良好的表现。“科技和内需是未来一段时间市场的主线，也将是我们配置的重点。我们认为A股市场的中长期拐点已经出现，随着经济逐步企稳回升，我们也将看到更多的行业和公司出现经营趋势的反转。此外，人工智能引领的科技革命如火如荼，中国企业正在紧追世界前沿，而且在不少领域已经占据领先地位。我们对市场保持乐观，希望持有人能够与我们共同坚定信心，迎接产业经济与资本市场的新机遇。”刘伟伟写道。任飞：我们永远需要记得周期始终存在不管市场如何变化，“周期“都是一个绕不开的话题，擅长周期股投资的任飞在中欧周期优选混合发起A的四季报中指出，“对于周期类个股，我们永远需要记得，周期始终存在。” 任飞在四季报中详细阐述了他的投资理念和观点。在他看来，ROE的波动性较大是一个常识，最好的买点是在ROE偏低的时候，而非ROE较高的时候。尽管当前有部分说法认为，分红比例的提升可以维系行业的ROE处于高位，从而使得部分板块的超额收益可以持续更久，但在任飞看来，分红比例的提升未必可以最终对抗周期的下行波动。所以，中欧周期优选在经过一年左右的运作后，逐步稳定了自身的投资框架，希望能够将选股方向集中在特定领域：即中低ROE、低估值（以PB衡量）或关注度的行业，完全回避高ROE、高估值或高关注度的行业。在选定了特定的行业和个股范围之后，再通过主动的研究去筛选可以从中低ROE变为中高ROE的细分方向（或者是1-2年景气转为稳定上行，或者是长期价值低估）。基于以上的框架，中欧周期优选在去年四季度一定程度上减持了高ROE且高PB的黄金、原油、部分铜行业，增加了内需相关的更低ROE和更低PB的碳酸锂、电解铝、城农商行、化工等标的，这些标的在2025年有望在中国的经济刺激政策下缓慢走向复苏。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧新蓝筹混合A、中欧医疗健康混合A、中欧红利优享灵活配置混合A、中欧时代共赢混合发起A1、中欧周期优选混合发起A均为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧红利优享灵活配置混合A、中欧时代共赢混合发起A1、中欧周期优选混合发起A可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

金融界昨天09:49

金活医药集团（01110.HK）1月21日收盘上涨1.16%，成交30.47万港元

活医药集团也涉足医疗器械生产,进军全球医疗健康电子产品市场。并积极推进国际中医药港落地深圳,以促进香港与内地中医药交流,振兴中药造福国人。未来,金活医药集团将继续秉持“效力世人、润泽苍生”的企业使命,积极构建信息共享,互利共赢的供应链生态圈。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界01-21 16:44

政策拐点清晰，医药板块有望提前开始反转进程，医疗健康ETF泰康(159760.SZ)一键囊括医疗医药优质龙头企业

2025年1月21日，医疗健康ETF泰康(159760)回调蓄势，盘中成交额不断走阔。跟踪指数成分股涨跌互现，天坛生物领涨7.43%，惠泰医疗上涨2.06%，甘李药业上涨1.19%；艾力斯领跌6.64%，汤臣倍健下跌2.23%，济川药业下跌2.04%。绝对收益方面，截至2025年1月20日，医疗健康ETF泰康自成立以来，最高单月回报为22.61%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为16.64%，上涨月份平均收益率为4.99%。超额收益方面，截至2025年1月20日，医疗健康ETF泰康近1年超越基准年化收益为1.24%。回撤方面，截至2025年1月20日，医疗健康ETF泰康今年以来最大回撤4.28%，相对基准回撤0.07%。跟踪精度方面，截至2025年1月20日，医疗健康ETF泰康近1月跟踪误差为0.014%。费率方面，医疗健康ETF泰康管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。消息面上，近日，上海市“两会”期间，有政协委员、医学专家反映某些集采药品可能存在质量风险等问题，医保局高度重视。对此，1月20日，医保局公布了给上海市医保局《关于请协助做好当面听取集采药品相关意见的函》。国金证券指出，2024年初以来，多项医药和医保政策出台落地，稳定预期的同时积极支持医药创新产业发展，医药总量增长的基础扎实，市场的政策预期企稳和反转是明确趋势。我们认为只要市场充分确定政策端预期开始反转，业绩端的压力已经被充分预计，医药板块有望提前开始反转进程。医疗健康ETF泰康紧密跟踪国证公共卫生与医疗健康指数，国证公共卫生与医疗健康指数反映A股市场中公共卫生与医疗健康产业上市公司的市场表现。从从估值层面来看，截至1月20日，医疗健康ETF泰康跟踪的国证公共卫生与医疗健康指数最新市盈率（PE-TTM）仅26.32倍，处于近5年18.32%的分位，即估值低于近5年81.68%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2024年12月31日，国证公共卫生与医疗健康指数前十大权重股分别为迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、联影医疗、科伦药业、上海莱士、新和成、复星医药，前十大权重股合计占比51.02%。相关产品：医疗健康ETF泰康(159760)，场外联接(A类：020093；C类：020094)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-21 10:55

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